{"content_id":"0lurbvgyii","slug":"october-third-week-2026-investment-issues","locale":"de","schema_type":"Article","category":"report","category_name":"Bericht","title":"Anlagethemen in der dritten Oktoberwoche 2026","summary":"In der dritten Oktoberwoche 2026 stehen die Geschäftszahlen von ASML, TSMC und US-Finanzwerten sowie die Inflationsdaten für September im Fokus. Prüfen Sie neben den veröffentlichten Zahlen auch die Investitionspläne für 2027 und die Folgejahre, die Finanzierungsbedingungen und die Abweichungen von den Markterwartungen.","sponsorship_disclosure":null,"affiliate_disclosure":null,"commerce_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["ASML und TSMC veröffentlichen ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 14. beziehungsweise 15. Oktober.","Prüfen Sie bei den Halbleiterzahlen neben dem Umsatzwachstum auch die Aufträge für 2027 und die Folgejahre sowie die Pläne zum Ausbau der Produktionskapazitäten in diesem Zeitraum.","Die Ergebnisse der Finanzwerte können als Anhaltspunkt für die Finanzierungsbedingungen der KI-Infrastruktur dienen.","Der US-CPI für September soll am 14. Oktober um 21:30 Uhr koreanischer Zeit veröffentlicht werden.","Die Auswirkungen der Inflation und der Unternehmensergebnisse auf den Markt hängen davon ab, wie stark die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen vor der Veröffentlichung abweichen."],"content_markdown":"Im Mittelpunkt der Anlagethemen in der dritten Oktoberwoche stehen die Ergebnisse der Halbleiterunternehmen und die US-Inflation. Achten Sie bei ASML und TSMC auf die Investitionspläne ab 2027. Prüfen Sie anhand der Ergebnisse der Finanzunternehmen die Finanzierungsbedingungen für AI. Wie die Aktienkurse reagieren, hängt von der Abweichung zu den Markterwartungen ab.\n\nDie Zahlen beruhen auf offiziellen Veröffentlichungen vom 15. Juli bis zum 8. Oktober 2026.\n\n## Wichtige Veröffentlichungstermine in der dritten Oktoberwoche\n\nVom 13. bis zum 15. Oktober 2026 häufen sich die Veröffentlichungen von Unternehmensergebnissen und Konjunkturdaten. Alle folgenden Uhrzeiten gelten für Korea. Unterscheiden Sie zwischen der Veröffentlichung der Unternehmensergebnisse und dem Beginn der jeweiligen Ergebnisbesprechung.\n\n| Datum | Veröffentlichung | Worauf zu achten ist |\n| --- | --- | --- |\n| Dienstag, 13. Oktober | Ergebnisse von JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo und Citigroup | Zinserträge, Risikovorsorge für Kreditausfälle, Aussagen zur Unternehmensfinanzierung |\n| Mittwoch, 14. Oktober | Ergebnis von ASML | Auftragseingang, künftige Umsatzprognose, Pläne zum Ausbau der Produktionskapazität |\n| Mittwoch, 14. Oktober | Ergebnisse von Bank of America, Morgan Stanley und BlackRock | Kreditbedingungen, Gebühren für die Kapitalbeschaffung, Zuflüsse verwalteter Mittel |\n| 14. Oktober, 21:30 Uhr | US-CPI für September 2026 | Veränderung der Gesamtinflation und der Kerninflation gegenüber dem Vormonat |\n| Donnerstag, 15. Oktober | Ergebnis von TSMC, Ergebnisbesprechung um 15 Uhr | Rentabilität, Ausbau der CoWoS-Kapazität, Investitionspläne |\n| 15. Oktober, 21:30 Uhr | Vorläufige US-Zahlen zu PPI und Einzelhandelsumsätzen für September 2026 | Entwicklung der Erzeugerpreise und der Konsumausgaben |\n\nDer Veröffentlichungstermin von ASML ist den [Hinweisen zu den Quartalsergebnissen](https://www.investor.asml.com/quarterly-results) des Unternehmens zu entnehmen. Die Ergebnisbesprechung von TSMC ist auf der [Seite zu den Ergebnissen des 3. Quartals 2026](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3) angekündigt. Maßgeblich für die Konjunkturdaten sind der [Veröffentlichungskalender des BLS](https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm) und der [Zeitplan des Census Bureau für die Einzelhandelsumsätze](https://www.census.gov/retail/release_schedule.html).\n\n## Worauf bei den Ergebnissen von ASML und TSMC zu achten ist\n\nPrüfen Sie bei beiden Unternehmen sowohl die Ergebnisse dieses Quartals als auch die langfristigen Investitionspläne. TSMC ist ein Auftragsfertiger, der von Kunden entworfene Halbleiter herstellt. ASML liefert Lithografieanlagen, mit denen Schaltkreise auf Halbleiter übertragen werden.\n\n### Umsatz und Investitionen von TSMC\n\nDie Monatsumsätze von TSMC geben frühzeitig Aufschluss über die Größe der Nachfrage. Der Umsatz im September 2026 ist gegenüber dem Vorjahresmonat um **54.6% gestiegen**. Aus den Monatsumsätzen allein lässt sich der Quartalsnettogewinn jedoch nicht bestimmen. Grundlage ist der am 8. Oktober veröffentlichte [Umsatzbericht für September](https://pr.tsmc.com/english/news/3343).\n\nAchten Sie in der Ergebnisbesprechung auf Folgendes:\n\n- Kundennachfrage: Prüfen Sie, ob die Bestellungen von AI-Kunden wie NVIDIA anhalten.\n- CoWoS: Prüfen Sie, wann die Produktionskapazität für fortschrittliches Packaging ausgebaut wird.\n- Investitionen: Prüfen Sie, ob sich die geplanten Ausgaben für Fabriken und Anlagen ändern.\n- Rentabilität: Prüfen Sie, ob steigende Umsätze zu besseren Gewinnmargen führen.\n\nCoWoS ist eine Technologie, die mehrere Halbleiter in einem Gehäuse verbindet. Sie wird eingesetzt, um AI-Beschleuniger und Speicher mit hoher Bandbreite zu verbinden. Nicht alle AI-Halbleiter nutzen dieselbe Packaging-Technologie. Eine Beschreibung der Technologie bietet die [Übersicht zu fortschrittlichem Packaging von TSMC](https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging).\n\n### Aufträge und Produktionskapazität von ASML\n\nAchten Sie bei ASML auf Veränderungen beim Auftragseingang und bei den Plänen zur Lieferung von Anlagen. EUV ist eine Technologie, die mit extrem ultraviolettem Licht feine Halbleiterschaltkreise erzeugt. High-NA EUV bezeichnet die nächste Anlagengeneration mit höherer Auflösung.\n\nASML kündigte im Juli an, die EUV-Produktionskapazität 2027 ausbauen zu wollen. Einen weiteren Ausbau 2028 bezeichnete das Unternehmen als noch in Prüfung. Die Unterscheidung zwischen einem Plan und einer Prüfung geht aus der [Veröffentlichung der Ergebnisse für das 2. Quartal 2026](https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results) hervor.\n\nAuch der Bau eines neuen Campus ist für die Beurteilung der Produktionskapazität relevant. ASML gab am 8. September 2026 den Baubeginn bekannt. Der Baubeginn allein führt nicht sofort zu höheren Auslieferungen von Anlagen. Verfolgen Sie den Fortschritt anhand der [Mitteilung zum neuen Campus](https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus).\n\n| Bereich | TSMC | ASML |\n| --- | --- | --- |\n| Aktuelle Nachfrage | Monatsumsätze, Umsätze nach Fertigungsprozess | Anlagenumsätze, Auftragseingang |\n| Künftiges Wachstum | Ausblick auf die Kundennachfrage, Investitionen | Investitionspläne der Kunden, Liefertermine für Aufträge |\n| Angebotsengpässe | Kapazität für fortschrittliche Fertigungsprozesse und CoWoS | Produktionskapazität für Anlagen, Vorbereitung der Lieferkette |\n| Rentabilität | Bruttomarge, Kosten neuer Fabriken | Anlagenmix, Bruttomarge |\n\n## Rechenbeispiel: Quartalsumsatz von TSMC prüfen\n\nDer Umsatz von TSMC im 3. Quartal lässt sich durch Addition der Umsätze von Juli bis September ermitteln. Der einfache Durchschnitt der monatlichen Wachstumsraten kann von der Wachstumsrate des Quartals abweichen. Sinnvoll ist es, zunächst die Umsatzbeträge zu addieren.\n\n| Zeitraum 2026 | Konsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar |\n| --- | ---: |\n| Juli | 467,580 |\n| August | 514,806 |\n| September | 511,857 |\n| Summe der Monatsumsätze im 3. Quartal | 1,494,243 |\n\nDie Summe ergibt sich aus der Addition der Angaben in der [monatlichen Umsatztabelle von TSMC](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026). Für die Wachstumsrate gegenüber dem Vorjahreszeitraum muss sie mit der Summe für denselben Zeitraum 2025 verglichen werden. Bei einem Vergleich mit der Unternehmensprognose in Dollar muss auch derselbe Wechselkursmaßstab verwendet werden.\n\nDie Formel für das Quartalswachstum lautet:\n\n`Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum = (Umsatzsumme im 3. Quartal des laufenden Jahres ÷ Umsatzsumme im 3. Quartal des Vorjahres - 1) × 100%`\n\n## US-Finanzunternehmen und die Finanzierung von AI\n\nDie Ergebnisse der Finanzunternehmen zeigen, wie die Mittel für Investitionen in AI-Infrastruktur fließen. Rechenzentren benötigen Kapital für den Bau und den Kauf von Anlagen. Zu den Finanzierungsformen gehören Unternehmensanleihen und Kredite. Die entsprechenden Strukturen erläutert [BlackRock in seiner Beschreibung der Rechenzentrumsfinanzierung](https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing).\n\nDer Zinsüberschuss einer Bank ist die Differenz zwischen erhaltenen und gezahlten Zinsen. Steigen die Zinsen, können die Zinserträge aus Krediten zunehmen. Zugleich können aber auch die Zinsen auf Einlagen und die Belastung durch notleidende Kredite steigen.\n\n| Art des Finanzunternehmens | Zu prüfende Kennzahlen | Bezug zu AI-Investitionen |\n| --- | --- | --- |\n| Banken mit hohem Kreditanteil | Zinsüberschuss, Kreditwachstum, Risikovorsorge für Kreditausfälle | Bedingungen für Unternehmenskredite und Belastung durch deren Rückzahlung |\n| Investmentbanking | Platzierung von Unternehmensanleihen, Investmentbanking-Gebühren | Finanzierungsbedarf der Unternehmen und erfolgreiche Abschlüsse |\n| Vermögensverwalter | Nettozuflüsse, Verwaltungsgebühren, Infrastrukturinvestitionen | Zufluss langfristiger Anlagemittel und deren tatsächlicher Einsatz |\n\nBlackRock ist ein Vermögensverwalter und lässt sich daher nur schwer nach denselben Maßstäben wie eine Bank beurteilen. Das gesamte Kreditwachstum der Banken darf auch nicht als Wachstum der AI-Kredite ausgelegt werden. Prüfen Sie in den Ergebnisunterlagen, ob Beträge mit AI-Bezug gesondert ausgewiesen werden.\n\nFür die Veröffentlichungstermine der Finanzunternehmen sind deren jeweilige Investor-Relations-Seiten maßgeblich. (Bestätigte Angabe zu den Veröffentlichungsterminen der Ergebnisse für das 3. Quartal 2026: JPMorgan Chase·Goldman Sachs·Wells Fargo·Citigroup am 13. Oktober 2026, Bank of America·Morgan Stanley·Blac · Quelle jpmorganchase.com · geprüft am 2026-10-14) Prüfen Sie bei den Unternehmen mit Veröffentlichung am 13. Oktober die bereits vorliegenden Ergebnisunterlagen. Berücksichtigen Sie bei den Unternehmen vom 14. Oktober sowohl die Ergebnisse als auch die Fragen und Antworten der Ergebnisbesprechungen.\n\n## Maßstäbe für die Einordnung von US-CPI, PPI und Einzelhandelsumsätzen\n\nPrüfen Sie bei den US-Inflationszahlen zuerst die Abweichung von den Erwartungen. Der CPI misst die Preisveränderung bei Waren und Dienstleistungen, die Verbraucher kaufen. Der Kern-CPI lässt Lebensmittel und Energie außer Betracht.\n\nDer vom BLS veröffentlichte Kern-CPI für August 2026 stieg gegenüber dem Vorjahr um 2.4%. Gegenüber dem Vormonat betrug der saisonbereinigte Anstieg im selben Monat 0.3%. Diese Zahlen sind von den Erwartungen für September zu unterscheiden. Grundlage ist die [CPI-Veröffentlichung des BLS für August 2026](https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm).\n\n| Kennzahl | Was sie zeigt | Was zusätzlich zu prüfen ist |\n| --- | --- | --- |\n| Gesamt-CPI | Allgemeine Preisentwicklung für Verbraucher | Einfluss der Energiepreise |\n| Kern-CPI | Preisentwicklung ohne Lebensmittel und Energie | Veränderung gegenüber dem Vormonat und Einzelposten wie Wohnkosten |\n| PPI | Veränderung der Preise, die Produzenten erhalten | Zusammensetzung und Dauerhaftigkeit des Kostendrucks |\n| Einzelhandelsumsätze | Nominale Umsätze im Einzelhandel und in der Gastronomie | Einfluss von Preissteigerungen und Revision früherer Zahlen |\n\nEin Kern-CPI von 2.5% gegenüber dem Vorjahr garantiert keinen Anstieg der Aktienkurse. Entscheidend ist, ob der Wert über der Markterwartung unmittelbar vor der Veröffentlichung liegt. Prüfen Sie außerdem, ob sich der Anstieg gegenüber dem Vormonat beschleunigt hat.\n\nDie Einzelhandelsumsätze sind kein um Preiseffekte bereinigter Indikator für den realen Konsum. Steigende Umsätze bedeuten nicht zwangsläufig, dass auch mehr verkauft wurde. Ebenso wenig bedeutet ein Anstieg des PPI automatisch einen gleich hohen Anstieg des CPI.\n\n### Zusammenhang mit der FOMC-Sitzung im Oktober\n\nDie FOMC-Sitzung im Oktober findet vom 27. bis zum 28. Oktober 2026 US-Ortszeit statt. Der Termin steht im [offiziellen Kalender der Fed](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm). Die aktuellen Inflationsdaten sind eine von mehreren Entscheidungsgrundlagen vor der Sitzung.\n\nDas langfristige Inflationsziel der Fed bezieht sich auf den PCE-Preisindex. Ein bestimmter Wert des Kern-CPI ist kein offizieller Maßstab für die Zinsentscheidung. Neben der Inflation berücksichtigt die Fed weitere wirtschaftliche Bedingungen wie die Beschäftigung. Grundlage ist die [Erläuterung des Inflationsziels durch die Fed](https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm).\n\n## Vergleich nach Bedingungen: Wenn Ergebnisse und Zinsen auseinanderlaufen\n\nBessere Unternehmensergebnisse und steigende Zinsen können in unterschiedliche Richtungen auf Aktienkurse wirken. Die folgende Tabelle soll helfen, die Veröffentlichungen anschließend unter verschiedenen Bedingungen einzuordnen. Sie ist keine Prognose der tatsächlichen Kursentwicklung.\n\n| Kombination der Veröffentlichungsergebnisse | Mögliche Einordnung | Zusätzlich zu prüfen |\n| --- | --- | --- |\n| Besserer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation unter den Erwartungen | Könnte sowohl für Gewinnerwartungen als auch für Finanzierungskosten günstig sein | Renditen von Staatsanleihen und veränderte Gewinnprognosen der Unternehmen |\n| Besserer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation über den Erwartungen | Wachstumserwartungen und Zinsbelastung könnten gegeneinander wirken | Umfang der Ergebnisanhebungen und Kreditkosten |\n| Schwächerer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation unter den Erwartungen | Nachlassende Zinsbelastung und schwächere Nachfrage könnten zusammenfallen | Ursachen rückläufiger Aufträge |\n| Schwächerer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation über den Erwartungen | Gewinne und Finanzierung könnten zugleich unter Druck geraten | Cashflow und Spielraum für die Umsetzung von Investitionen |\n\nBeurteilen Sie Samsung Electronics und SK하이닉스 anhand der Nachfrage nach den jeweiligen Produkten. Für koreanische Unternehmen, die Materialien, Komponenten und Anlagen liefern, sind die tatsächlichen Bestellungen ihrer Kunden entscheidend. Ein weltweiter Ausbau der Investitionen bedeutet nicht, dass die Umsätze aller Zulieferer steigen.\n\nAuch die Handelsaktivitäten ausländischer Investoren lassen sich schwer allein mit den Renditen von US-Staatsanleihen erklären. Wechselkurse und die Gewinnaussichten der Unternehmen spielen ebenfalls eine Rolle. Unterscheiden Sie zwischen dem tatsächlichen Handelsverlauf und der Deutung seiner Ursachen.\n\n## Zeitliche Verzögerung zwischen Investitionsankündigung und Umsatz\n\nAuf AI-Investitionspläne müssen der Einsatz der Mittel und die Entstehung von Umsätzen erst noch folgen. Diese Unterscheidung ist wichtig, wenn man die Veröffentlichungen von Halbleiter- und Finanzunternehmen zusammen betrachtet. Wer den angekündigten Gesamtbetrag wie einen Umsatz des betreffenden Quartals behandelt, kann die Nachfrage überschätzen.\n\n| Phase | Bedeutung | Zu prüfende Belege |\n| --- | --- | --- |\n| Investitionsplan | Absicht, künftig Geld auszugeben | Ausblick des Managements, Angaben zu geplanten Investitionen |\n| Mittelbeschaffung | Bereitstellung der Mittel für die Investition | Kreditaufnahme, Ausgabe von Unternehmensanleihen, Einzahlung von Investitionsmitteln |\n| Anlagenbestellung | Auftrag an einen Lieferanten | Meldungen über neue Aufträge, Auftragsbestand |\n| Lieferung und Inbetriebnahme | Übergabe der Anlagen und Einsatz in der Produktion | Auslieferungen, Installationen, Angaben zur Produktionskapazität |\n| Umsatz und Zahlungseingang | Buchhalterisch erfasster Umsatz und Erhalt der Zahlung | Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung |\n\nDiese Unterscheidung verringert auch das Risiko, denselben Investitionsplan doppelt zu zählen. Die Investitionen eines Kunden können den Preis der Anlagen enthalten, den er an den Lieferanten zahlt. Addieren Sie die beiden angekündigten Beträge nicht, als handele es sich um getrennte Endnachfrage.\n\n## Häufige Fehler bei der Einordnung von Anlagethemen\n\nAm häufigsten werden veröffentlichte Ergebnisse und Schätzungen als gleichartige Zahlen gelesen. Auch Unternehmensprognosen sind von den endgültigen Ergebnissen zu unterscheiden. Die folgenden Punkte helfen, die Bedeutung der Zahlen zu klären:\n\n- Quelle der Schätzungen: Prüfen Sie, ob eine erhebende Stelle und ein Erhebungszeitpunkt angegeben sind.\n- Vergleichszeitraum: Unterscheiden Sie zwischen Veränderungen gegenüber dem Vorjahr und gegenüber dem Vormonat.\n- Währungseinheit: Vergleichen Sie Umsätze in Neuen Taiwan-Dollar nicht unmittelbar mit Prognosen in US-Dollar.\n- Laufzeit der Zinsen: Geben Sie bei Renditen von US-Staatsanleihen auch die Laufzeit und den Beobachtungstag an.\n- Gewinnerwartungen: Schließen Sie aus höheren Investitionen eines Unternehmens nicht auf steigende Gewinne aller Zulieferer.\n- Kursreaktion: Beurteilen Sie gesondert, ob gute Ergebnisse bereits in den Kursen berücksichtigt sind.\n\nWer Renditen von US-Staatsanleihen pauschal mit 5% angibt, lässt die Vergleichsgrundlage offen. Kurz- und langfristige Anleihen können auf unterschiedlichem Niveau gehandelt werden. Prüfen Sie vor der Einordnung die aktuelle Rendite für die betreffende Laufzeit.","content_html":"\u003cp\u003eIm Mittelpunkt der Anlagethemen in der dritten Oktoberwoche stehen die Ergebnisse der Halbleiterunternehmen und die US-Inflation. Achten Sie bei ASML und TSMC auf die Investitionspläne ab 2027. Prüfen Sie anhand der Ergebnisse der Finanzunternehmen die Finanzierungsbedingungen für AI. Wie die Aktienkurse reagieren, hängt von der Abweichung zu den Markterwartungen ab.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Zahlen beruhen auf offiziellen Veröffentlichungen vom 15. Juli bis zum 8. Oktober 2026.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#wichtige-ver%C3%B6ffentlichungstermine-in-der-dritten-oktoberwoche\" class=\"anchor\" id=\"wichtige-veröffentlichungstermine-in-der-dritten-oktoberwoche\"\u003e\u003c/a\u003eWichtige Veröffentlichungstermine in der dritten Oktoberwoche\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eVom 13. bis zum 15. Oktober 2026 häufen sich die Veröffentlichungen von Unternehmensergebnissen und Konjunkturdaten. Alle folgenden Uhrzeiten gelten für Korea. Unterscheiden Sie zwischen der Veröffentlichung der Unternehmensergebnisse und dem Beginn der jeweiligen Ergebnisbesprechung.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eDatum\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eVeröffentlichung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eWorauf zu achten ist\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Datum\"\u003eDienstag, 13. 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Eine Beschreibung der Technologie bietet die \u003ca href=\"https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging\"\u003eÜbersicht zu fortschrittlichem Packaging von TSMC\u003c/a\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#auftr%C3%A4ge-und-produktionskapazit%C3%A4t-von-asml\" class=\"anchor\" id=\"aufträge-und-produktionskapazität-von-asml\"\u003e\u003c/a\u003eAufträge und Produktionskapazität von ASML\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eAchten Sie bei ASML auf Veränderungen beim Auftragseingang und bei den Plänen zur Lieferung von Anlagen. EUV ist eine Technologie, die mit extrem ultraviolettem Licht feine Halbleiterschaltkreise erzeugt. High-NA EUV bezeichnet die nächste Anlagengeneration mit höherer Auflösung.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eASML kündigte im Juli an, die EUV-Produktionskapazität 2027 ausbauen zu wollen. Einen weiteren Ausbau 2028 bezeichnete das Unternehmen als noch in Prüfung. Die Unterscheidung zwischen einem Plan und einer Prüfung geht aus der \u003ca href=\"https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results\"\u003eVeröffentlichung der Ergebnisse für das 2. Quartal 2026\u003c/a\u003e hervor.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAuch der Bau eines neuen Campus ist für die Beurteilung der Produktionskapazität relevant. ASML gab am 8. September 2026 den Baubeginn bekannt. Der Baubeginn allein führt nicht sofort zu höheren Auslieferungen von Anlagen. Verfolgen Sie den Fortschritt anhand der \u003ca href=\"https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus\"\u003eMitteilung zum neuen Campus\u003c/a\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eBereich\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eTSMC\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eASML\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bereich\"\u003eAktuelle Nachfrage\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003eMonatsumsätze, Umsätze nach Fertigungsprozess\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003eAnlagenumsätze, Auftragseingang\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bereich\"\u003eKünftiges Wachstum\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003eAusblick auf die Kundennachfrage, Investitionen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003eInvestitionspläne der Kunden, Liefertermine für Aufträge\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bereich\"\u003eAngebotsengpässe\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003eKapazität für fortschrittliche Fertigungsprozesse und CoWoS\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003eProduktionskapazität für Anlagen, Vorbereitung der Lieferkette\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bereich\"\u003eRentabilität\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003eBruttomarge, Kosten neuer Fabriken\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003eAnlagenmix, Bruttomarge\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#rechenbeispiel-quartalsumsatz-von-tsmc-pr%C3%BCfen\" class=\"anchor\" id=\"rechenbeispiel-quartalsumsatz-von-tsmc-prüfen\"\u003e\u003c/a\u003eRechenbeispiel: Quartalsumsatz von TSMC prüfen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer Umsatz von TSMC im 3. Quartal lässt sich durch Addition der Umsätze von Juli bis September ermitteln. Der einfache Durchschnitt der monatlichen Wachstumsraten kann von der Wachstumsrate des Quartals abweichen. Sinnvoll ist es, zunächst die Umsatzbeträge zu addieren.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eZeitraum 2026\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eKonsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zeitraum 2026\"\u003eJuli\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Konsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar\"\u003e467,580\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zeitraum 2026\"\u003eAugust\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Konsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar\"\u003e514,806\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zeitraum 2026\"\u003eSeptember\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Konsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar\"\u003e511,857\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zeitraum 2026\"\u003eSumme der Monatsumsätze im 3. Quartal\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Konsolidierter Umsatz, Einheit: Millionen Neue Taiwan-Dollar\"\u003e1,494,243\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDie Summe ergibt sich aus der Addition der Angaben in der \u003ca href=\"https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026\"\u003emonatlichen Umsatztabelle von TSMC\u003c/a\u003e. Für die Wachstumsrate gegenüber dem Vorjahreszeitraum muss sie mit der Summe für denselben Zeitraum 2025 verglichen werden. Bei einem Vergleich mit der Unternehmensprognose in Dollar muss auch derselbe Wechselkursmaßstab verwendet werden.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Formel für das Quartalswachstum lautet:\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eUmsatzwachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum = (Umsatzsumme im 3. Quartal des laufenden Jahres ÷ Umsatzsumme im 3. Quartal des Vorjahres - 1) × 100%\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#us-finanzunternehmen-und-die-finanzierung-von-ai\" class=\"anchor\" id=\"us-finanzunternehmen-und-die-finanzierung-von-ai\"\u003e\u003c/a\u003eUS-Finanzunternehmen und die Finanzierung von AI\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDie Ergebnisse der Finanzunternehmen zeigen, wie die Mittel für Investitionen in AI-Infrastruktur fließen. Rechenzentren benötigen Kapital für den Bau und den Kauf von Anlagen. Zu den Finanzierungsformen gehören Unternehmensanleihen und Kredite. Die entsprechenden Strukturen erläutert \u003ca href=\"https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing\"\u003eBlackRock in seiner Beschreibung der Rechenzentrumsfinanzierung\u003c/a\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDer Zinsüberschuss einer Bank ist die Differenz zwischen erhaltenen und gezahlten Zinsen. Steigen die Zinsen, können die Zinserträge aus Krediten zunehmen. Zugleich können aber auch die Zinsen auf Einlagen und die Belastung durch notleidende Kredite steigen.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eArt des Finanzunternehmens\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZu prüfende Kennzahlen\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBezug zu AI-Investitionen\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Art des Finanzunternehmens\"\u003eBanken mit hohem Kreditanteil\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Kennzahlen\"\u003eZinsüberschuss, Kreditwachstum, Risikovorsorge für Kreditausfälle\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bezug zu AI-Investitionen\"\u003eBedingungen für Unternehmenskredite und Belastung durch deren Rückzahlung\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Art des Finanzunternehmens\"\u003eInvestmentbanking\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Kennzahlen\"\u003ePlatzierung von Unternehmensanleihen, Investmentbanking-Gebühren\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bezug zu AI-Investitionen\"\u003eFinanzierungsbedarf der Unternehmen und erfolgreiche Abschlüsse\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Art des Finanzunternehmens\"\u003eVermögensverwalter\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Kennzahlen\"\u003eNettozuflüsse, Verwaltungsgebühren, Infrastrukturinvestitionen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bezug zu AI-Investitionen\"\u003eZufluss langfristiger Anlagemittel und deren tatsächlicher Einsatz\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eBlackRock ist ein Vermögensverwalter und lässt sich daher nur schwer nach denselben Maßstäben wie eine Bank beurteilen. Das gesamte Kreditwachstum der Banken darf auch nicht als Wachstum der AI-Kredite ausgelegt werden. Prüfen Sie in den Ergebnisunterlagen, ob Beträge mit AI-Bezug gesondert ausgewiesen werden.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eFür die Veröffentlichungstermine der Finanzunternehmen sind deren jeweilige Investor-Relations-Seiten maßgeblich. (Bestätigte Angabe zu den Veröffentlichungsterminen der Ergebnisse für das 3. Quartal 2026: JPMorgan Chase·Goldman Sachs·Wells Fargo·Citigroup am 13. Oktober 2026, Bank of America·Morgan Stanley·Blac · Quelle jpmorganchase.com · geprüft am 2026-10-14) Prüfen Sie bei den Unternehmen mit Veröffentlichung am 13. Oktober die bereits vorliegenden Ergebnisunterlagen. Berücksichtigen Sie bei den Unternehmen vom 14. Oktober sowohl die Ergebnisse als auch die Fragen und Antworten der Ergebnisbesprechungen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#ma%C3%9Fst%C3%A4be-f%C3%BCr-die-einordnung-von-us-cpi-ppi-und-einzelhandelsums%C3%A4tzen\" class=\"anchor\" id=\"maßstäbe-für-die-einordnung-von-us-cpi-ppi-und-einzelhandelsumsätzen\"\u003e\u003c/a\u003eMaßstäbe für die Einordnung von US-CPI, PPI und Einzelhandelsumsätzen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePrüfen Sie bei den US-Inflationszahlen zuerst die Abweichung von den Erwartungen. Der CPI misst die Preisveränderung bei Waren und Dienstleistungen, die Verbraucher kaufen. Der Kern-CPI lässt Lebensmittel und Energie außer Betracht.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDer vom BLS veröffentlichte Kern-CPI für August 2026 stieg gegenüber dem Vorjahr um 2.4%. Gegenüber dem Vormonat betrug der saisonbereinigte Anstieg im selben Monat 0.3%. Diese Zahlen sind von den Erwartungen für September zu unterscheiden. Grundlage ist die \u003ca href=\"https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm\"\u003eCPI-Veröffentlichung des BLS für August 2026\u003c/a\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eKennzahl\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eWas sie zeigt\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eWas zusätzlich zu prüfen ist\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kennzahl\"\u003eGesamt-CPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was sie zeigt\"\u003eAllgemeine Preisentwicklung für Verbraucher\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was zusätzlich zu prüfen ist\"\u003eEinfluss der Energiepreise\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kennzahl\"\u003eKern-CPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was sie zeigt\"\u003ePreisentwicklung ohne Lebensmittel und Energie\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was zusätzlich zu prüfen ist\"\u003eVeränderung gegenüber dem Vormonat und Einzelposten wie Wohnkosten\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kennzahl\"\u003ePPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was sie zeigt\"\u003eVeränderung der Preise, die Produzenten erhalten\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was zusätzlich zu prüfen ist\"\u003eZusammensetzung und Dauerhaftigkeit des Kostendrucks\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kennzahl\"\u003eEinzelhandelsumsätze\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was sie zeigt\"\u003eNominale Umsätze im Einzelhandel und in der Gastronomie\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Was zusätzlich zu prüfen ist\"\u003eEinfluss von Preissteigerungen und Revision früherer Zahlen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eEin Kern-CPI von 2.5% gegenüber dem Vorjahr garantiert keinen Anstieg der Aktienkurse. Entscheidend ist, ob der Wert über der Markterwartung unmittelbar vor der Veröffentlichung liegt. Prüfen Sie außerdem, ob sich der Anstieg gegenüber dem Vormonat beschleunigt hat.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Einzelhandelsumsätze sind kein um Preiseffekte bereinigter Indikator für den realen Konsum. Steigende Umsätze bedeuten nicht zwangsläufig, dass auch mehr verkauft wurde. Ebenso wenig bedeutet ein Anstieg des PPI automatisch einen gleich hohen Anstieg des CPI.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#zusammenhang-mit-der-fomc-sitzung-im-oktober\" class=\"anchor\" id=\"zusammenhang-mit-der-fomc-sitzung-im-oktober\"\u003e\u003c/a\u003eZusammenhang mit der FOMC-Sitzung im Oktober\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eDie FOMC-Sitzung im Oktober findet vom 27. bis zum 28. Oktober 2026 US-Ortszeit statt. Der Termin steht im \u003ca href=\"https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm\"\u003eoffiziellen Kalender der Fed\u003c/a\u003e. Die aktuellen Inflationsdaten sind eine von mehreren Entscheidungsgrundlagen vor der Sitzung.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDas langfristige Inflationsziel der Fed bezieht sich auf den PCE-Preisindex. Ein bestimmter Wert des Kern-CPI ist kein offizieller Maßstab für die Zinsentscheidung. Neben der Inflation berücksichtigt die Fed weitere wirtschaftliche Bedingungen wie die Beschäftigung. Grundlage ist die \u003ca href=\"https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm\"\u003eErläuterung des Inflationsziels durch die Fed\u003c/a\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#vergleich-nach-bedingungen-wenn-ergebnisse-und-zinsen-auseinanderlaufen\" class=\"anchor\" id=\"vergleich-nach-bedingungen-wenn-ergebnisse-und-zinsen-auseinanderlaufen\"\u003e\u003c/a\u003eVergleich nach Bedingungen: Wenn Ergebnisse und Zinsen auseinanderlaufen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eBessere Unternehmensergebnisse und steigende Zinsen können in unterschiedliche Richtungen auf Aktienkurse wirken. Die folgende Tabelle soll helfen, die Veröffentlichungen anschließend unter verschiedenen Bedingungen einzuordnen. Sie ist keine Prognose der tatsächlichen Kursentwicklung.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eKombination der Veröffentlichungsergebnisse\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eMögliche Einordnung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZusätzlich zu prüfen\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kombination der Veröffentlichungsergebnisse\"\u003eBesserer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation unter den Erwartungen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Mögliche Einordnung\"\u003eKönnte sowohl für Gewinnerwartungen als auch für Finanzierungskosten günstig sein\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zusätzlich zu prüfen\"\u003eRenditen von Staatsanleihen und veränderte Gewinnprognosen der Unternehmen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kombination der Veröffentlichungsergebnisse\"\u003eBesserer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation über den Erwartungen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Mögliche Einordnung\"\u003eWachstumserwartungen und Zinsbelastung könnten gegeneinander wirken\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zusätzlich zu prüfen\"\u003eUmfang der Ergebnisanhebungen und Kreditkosten\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kombination der Veröffentlichungsergebnisse\"\u003eSchwächerer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation unter den Erwartungen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Mögliche Einordnung\"\u003eNachlassende Zinsbelastung und schwächere Nachfrage könnten zusammenfallen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zusätzlich zu prüfen\"\u003eUrsachen rückläufiger Aufträge\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kombination der Veröffentlichungsergebnisse\"\u003eSchwächerer Ausblick auf Halbleiterinvestitionen, Inflation über den Erwartungen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Mögliche Einordnung\"\u003eGewinne und Finanzierung könnten zugleich unter Druck geraten\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zusätzlich zu prüfen\"\u003eCashflow und Spielraum für die Umsetzung von Investitionen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eBeurteilen Sie Samsung Electronics und SK하이닉스 anhand der Nachfrage nach den jeweiligen Produkten. Für koreanische Unternehmen, die Materialien, Komponenten und Anlagen liefern, sind die tatsächlichen Bestellungen ihrer Kunden entscheidend. Ein weltweiter Ausbau der Investitionen bedeutet nicht, dass die Umsätze aller Zulieferer steigen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAuch die Handelsaktivitäten ausländischer Investoren lassen sich schwer allein mit den Renditen von US-Staatsanleihen erklären. Wechselkurse und die Gewinnaussichten der Unternehmen spielen ebenfalls eine Rolle. Unterscheiden Sie zwischen dem tatsächlichen Handelsverlauf und der Deutung seiner Ursachen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#zeitliche-verz%C3%B6gerung-zwischen-investitionsank%C3%BCndigung-und-umsatz\" class=\"anchor\" id=\"zeitliche-verzögerung-zwischen-investitionsankündigung-und-umsatz\"\u003e\u003c/a\u003eZeitliche Verzögerung zwischen Investitionsankündigung und Umsatz\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAuf AI-Investitionspläne müssen der Einsatz der Mittel und die Entstehung von Umsätzen erst noch folgen. Diese Unterscheidung ist wichtig, wenn man die Veröffentlichungen von Halbleiter- und Finanzunternehmen zusammen betrachtet. Wer den angekündigten Gesamtbetrag wie einen Umsatz des betreffenden Quartals behandelt, kann die Nachfrage überschätzen.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePhase\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBedeutung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZu prüfende Belege\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Phase\"\u003eInvestitionsplan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eAbsicht, künftig Geld auszugeben\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Belege\"\u003eAusblick des Managements, Angaben zu geplanten Investitionen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Phase\"\u003eMittelbeschaffung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eBereitstellung der Mittel für die Investition\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Belege\"\u003eKreditaufnahme, Ausgabe von Unternehmensanleihen, Einzahlung von Investitionsmitteln\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Phase\"\u003eAnlagenbestellung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eAuftrag an einen Lieferanten\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Belege\"\u003eMeldungen über neue Aufträge, Auftragsbestand\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Phase\"\u003eLieferung und Inbetriebnahme\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eÜbergabe der Anlagen und Einsatz in der Produktion\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Belege\"\u003eAuslieferungen, Installationen, Angaben zur Produktionskapazität\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Phase\"\u003eUmsatz und Zahlungseingang\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eBuchhalterisch erfasster Umsatz und Erhalt der Zahlung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu prüfende Belege\"\u003eGewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDiese Unterscheidung verringert auch das Risiko, denselben Investitionsplan doppelt zu zählen. Die Investitionen eines Kunden können den Preis der Anlagen enthalten, den er an den Lieferanten zahlt. Addieren Sie die beiden angekündigten Beträge nicht, als handele es sich um getrennte Endnachfrage.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#h%C3%A4ufige-fehler-bei-der-einordnung-von-anlagethemen\" class=\"anchor\" id=\"häufige-fehler-bei-der-einordnung-von-anlagethemen\"\u003e\u003c/a\u003eHäufige Fehler bei der Einordnung von Anlagethemen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAm häufigsten werden veröffentlichte Ergebnisse und Schätzungen als gleichartige Zahlen gelesen. Auch Unternehmensprognosen sind von den endgültigen Ergebnissen zu unterscheiden. Die folgenden Punkte helfen, die Bedeutung der Zahlen zu klären:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eQuelle der Schätzungen: Prüfen Sie, ob eine erhebende Stelle und ein Erhebungszeitpunkt angegeben sind.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVergleichszeitraum: Unterscheiden Sie zwischen Veränderungen gegenüber dem Vorjahr und gegenüber dem Vormonat.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWährungseinheit: Vergleichen Sie Umsätze in Neuen Taiwan-Dollar nicht unmittelbar mit Prognosen in US-Dollar.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLaufzeit der Zinsen: Geben Sie bei Renditen von US-Staatsanleihen auch die Laufzeit und den Beobachtungstag an.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eGewinnerwartungen: Schließen Sie aus höheren Investitionen eines Unternehmens nicht auf steigende Gewinne aller Zulieferer.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eKursreaktion: Beurteilen Sie gesondert, ob gute Ergebnisse bereits in den Kursen berücksichtigt sind.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eWer Renditen von US-Staatsanleihen pauschal mit 5% angibt, lässt die Vergleichsgrundlage offen. Kurz- und langfristige Anleihen können auf unterschiedlichem Niveau gehandelt werden. Prüfen Sie vor der Einordnung die aktuelle Rendite für die betreffende Laufzeit.\u003c/p\u003e\n","tags":["Geldpolitik","KI Rechenzentrum","Investitionen","Inflation","Halbleiter für KI","Anlegerpsychologie"],"faqs":[{"question":"Wann veröffentlichen ASML und TSMC im Oktober 2026 ihre Geschäftsergebnisse?","answer":"ASML wird am 14. Oktober und TSMC am 15. Oktober die Ergebnisse des dritten Quartals veröffentlichen. Die Ergebnispräsentation von TSMC findet am 15. Oktober um 3 Uhr nachmittags koreanischer Zeit statt."},{"question":"Lässt sich der Quartalsnettogewinn von TSMC anhand der monatlichen Umsätze ermitteln?","answer":"Allein anhand der monatlichen Umsätze lässt sich der Nettogewinn nicht abschließend bestimmen. Dafür müssen die Quartalsergebnisse geprüft werden, in denen Kosten, Betriebsausgaben und Steuern berücksichtigt sind."},{"question":"Wie hoch ist die Summe der monatlichen Umsätze von TSMC im dritten Quartal 2026?","answer":"Die offiziellen monatlichen Umsätze von Juli bis September summieren sich auf 1.494.243 Millionen Neue Taiwan-Dollar. Dieser Wert ergibt sich aus der direkten Addition der monatlichen Umsätze."},{"question":"Was ist CoWoS?","answer":"CoWoS ist eine Technologie von TSMC für fortschrittliches Halbleiter-Packaging. Sie wird eingesetzt, um mehrere Halbleiter, etwa KI-Beschleuniger und Hochbandbreitenspeicher, miteinander zu verbinden."},{"question":"Warum betrachten Anleger in Halbleiteraktien die Geschäftsergebnisse von US-Finanzunternehmen?","answer":"Weil sich daraus die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen ablesen lassen. Wenn es keine gesonderten Angaben zur KI-Infrastruktur gibt, sollten Sie die Geschäftsergebnisse des Finanzsektors insgesamt nicht als KI-Nachfrage interpretieren."},{"question":"Um wie viel Uhr werden die US-CPI-Daten für September 2026 veröffentlicht?","answer":"Laut dem Terminplan des BLS am 14. Oktober um 9:30 Uhr abends koreanischer Zeit. Der PPI und die vorläufigen Zahlen zu den Einzelhandelsumsätzen sollen am nächsten Tag zur selben Uhrzeit veröffentlicht werden."},{"question":"Ist es gut für den Aktienmarkt, wenn der Kern-CPI gegenüber dem Vorjahr um 2,5 % steigt?","answer":"Das lässt sich nicht allein anhand dieser Zahl beurteilen. Prüfen Sie zuerst, wie stark der Wert von den Erwartungen unmittelbar vor der Veröffentlichung abweicht. Auch die Veränderung gegenüber dem Vormonat und die Preisentwicklung in den einzelnen Bereichen beeinflussen die Interpretation."},{"question":"Bezieht sich das Inflationsziel der Fed auf den CPI?","answer":"Das langfristige Inflationsziel der Fed beruht auf der jährlichen Steigerungsrate des PCE-Preisindex. Der CPI ist eine von mehreren Informationsgrundlagen für Zinsentscheidungen."},{"question":"Profitieren alle inländischen Halbleiterunternehmen, wenn die Investitionen in KI-Anlagen steigen?","answer":"Die Ergebnisse können je nach Unternehmen unterschiedlich ausfallen. Prüfen Sie die Produktnachfrage und die tatsächlichen Bestellungen der Kundenunternehmen. Auch der Zeitpunkt, zu dem sich Investitionspläne in Umsätzen niederschlagen, muss gesondert betrachtet werden."},{"question":"Kann man einen Anstieg der Einzelhandelsumsätze als Zunahme des Konsumvolumens interpretieren?","answer":"Einzelhandelsumsätze sind nominale Umsätze und schließen daher Preisänderungen ein. Ein Umsatzanstieg ist nicht mit einem Anstieg der Absatzmenge gleichzusetzen."}],"sources":[{"url":"https://www.investor.asml.com/quarterly-results","title":"Informationen zur Bekanntgabe der Quartalsergebnisse von ASML","type":"source"},{"url":"https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results","title":"ASML: Ergebnisse für das 2. Quartal 2026 und Pläne zur Erweiterung der Produktionskapazitäten","type":"source"},{"url":"https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus","title":"ASML kündigt den Baubeginn des neuen Campus in Eindhoven an","type":"source"},{"url":"https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3","title":"Informationen zur Bekanntgabe der Ergebnisse von TSMC für das 3. 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Quartals 2026","type":"source"},{"url":"https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing","title":"Erläuterung der Finanzierungsstruktur von BlackRock für KI-Rechenzentren","type":"source"},{"url":"https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm","title":"Termine für die Veröffentlichung der Wirtschaftsindikatoren des BLS im Jahr 2026","type":"source"},{"url":"https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm","title":"BLS: Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex, eingesehenes Dokument: August 2026","type":"data_point"},{"url":"https://www.bls.gov/news.release/ppi.htm","title":"BLS: Veröffentlichung des Erzeugerpreisindex und Erläuterung des Indikators","type":"source"},{"url":"https://www.census.gov/retail/release_schedule.html","title":"Termine für die Veröffentlichung der Einzelhandelsumsätze durch das Census Bureau","type":"source"},{"url":"https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm","title":"Sitzungstermine des FOMC der US-Notenbank","type":"source"},{"url":"https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm","title":"Erläuterung der US-Notenbank zur PCE-Inflation und zum langfristigen Inflationsziel","type":"source"}],"images":[{"id":1821,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwODYsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--706691afd34e1942f7e874fa73e5440dcbdb6dd1/ai-422ab5ad.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"클린룸에서 엔지니어가 자동화 설비 위의 실리콘 웨이퍼를 살펴본다.","caption":"반도체 실적에서는 매출 증가와 함께 2027년 이후 주문과 생산능력 확대 계획을 확인해야 합니다.","description":null},"en":{"alt":"An engineer in a cleanroom watches a silicon wafer on automated equipment.","caption":"Semiconductor earnings should be assessed alongside orders and capacity expansion plans beyond 2027.","description":null},"ja":{"alt":"クリーンルームで技術者が自動化設備上のシリコンウエハーを見守る。","caption":"半導体決算では売上の伸びに加え、2027年以降の受注と生産能力の拡大計画を確認したいところです。","description":null},"es":{"alt":"Un ingeniero en una sala limpia observa una oblea de silicio en un equipo automatizado.","caption":"En los resultados del sector de semiconductores, conviene revisar los pedidos y los planes de expansión de capacidad posteriores a 2027.","description":null},"id":{"alt":"Seorang insinyur di ruang bersih mengamati wafer silikon pada peralatan otomatis.","caption":"Dalam laporan keuangan semikonduktor, perhatikan pesanan dan rencana perluasan kapasitas setelah 2027, selain pertumbuhan pendapatan.","description":null},"pt":{"alt":"Um engenheiro em uma sala limpa observa uma pastilha de silício em equipamento automatizado.","caption":"Nos resultados do setor de semicondutores, vale conferir os pedidos e os planos de expansão da capacidade após 2027.","description":null},"zh-hant":{"alt":"工程師在無塵室觀察自動化設備上的矽晶圓。","caption":"檢視半導體業績時，除了營收成長，也應關注2027年以後的訂單與擴產計畫。","description":null},"de":{"alt":"Ein Ingenieur im Reinraum beobachtet einen Siliziumwafer auf einer automatisierten Anlage.","caption":"Bei Halbleiterergebnissen zählen neben dem Umsatzwachstum auch Aufträge und Pläne zum Kapazitätsausbau nach 2027.","description":null}}},{"id":1822,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwOTIsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--a615b7c01903b4b64badfb42fe763f1855359869/ai-86880c24.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_semi","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"가을 야외 시장에서 여성이 토마토 두 개를 비교하고, 옆에서 상인이 채소를 정리한다.","caption":"미국 9월 소비자물가지수가 시장 예상과 얼마나 다른지 확인해야 합니다.","description":null},"en":{"alt":"A woman compares two tomatoes at an outdoor autumn market while a vendor tends the produce nearby.","caption":"Check how the US September CPI compares with market expectations.","description":null},"ja":{"alt":"秋の屋外市場で女性が二つのトマトを見比べ、近くで店員が野菜を並べている。","caption":"米国の9月の消費者物価指数が市場予想とどう異なるかを確認しましょう。","description":null},"es":{"alt":"Una mujer compara dos tomates en un mercado al aire libre en otoño, mientras un vendedor ordena las verduras.","caption":"Conviene comprobar cuánto difiere el IPC de septiembre de EE. 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