{"content_id":"0lurbvgyii","slug":"october-third-week-2026-investment-issues","locale":"zh-hant","schema_type":"Article","category":"report","category_name":"研究報告","title":"2026年10月第三週投資焦點整理","summary":"2026年10月第三週，ASML、TSMC的財報、美國金融股及9月物價指標值得關注。除了公布的數據，也請留意2027年及以後的投資計畫、融資條件，以及實際結果與市場預期的差距。","sponsorship_disclosure":null,"affiliate_disclosure":null,"commerce_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["ASML和TSMC的2026年第三季財報分別於10月14日和15日公布。","檢視半導體財報時，除了營收成長，也要留意2027年及以後的訂單與擴充產能計畫。","金融股財報可作為觀察AI基礎設施融資條件的參考。","美國9月CPI預計於韓國時間10月14日晚間9時30分公布。","物價與企業財報對市場的影響，取決於公布前的預期與實際結果之間的差距。"],"content_markdown":"10 月第三週的投資焦點是半導體業績與美國物價。請從 ASML、TSMC 的公布內容確認 2027 年以後的投資計畫，並從金融股業績檢視 AI 融資環境。股價反應則取決於公布結果與市場預期的差距。\n\n本文數據以 2026 年 7 月 15 日至 10 月 8 日的官方公布資料為準。\n\n## 10 月第三週主要公布時程\n\n業績與經濟指標將集中在 2026 年 10 月 13 日至 15 日公布。以下時間均為韓國時間。請留意企業公布業績與說明會開始的時間並不相同。\n\n| 日期 | 公布項目 | 應確認的內容 |\n| --- | --- | --- |\n| 10 月 13 日星期二 | JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 業績 | 利息收入、呆帳費用、企業融資相關發言 |\n| 10 月 14 日星期三 | ASML 業績 | 新增訂單、未來營收展望、產能擴充計畫 |\n| 10 月 14 日星期三 | Bank of America、Morgan Stanley、BlackRock 業績 | 貸款條件、融資手續費、管理資產流入 |\n| 10 月 14 日晚上 9 點 30 分 | 美國 2026 年 9 月 CPI | 整體與核心物價的月變動 |\n| 10 月 15 日星期四 | TSMC 業績，說明會下午 3 點 | 獲利能力、CoWoS 擴產、資本支出計畫 |\n| 10 月 15 日晚上 9 點 30 分 | 美國 2026 年 9 月 PPI、零售銷售速報值 | 生產者價格與消費支出走勢 |\n\nASML 的公布日期可在公司[季度業績資訊](https://www.investor.asml.com/quarterly-results)確認。TSMC 說明會已在[2026 年第三季業績頁面](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3)公告。經濟指標時程以[BLS 公布日曆](https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm)及[Census Bureau 零售銷售公布時程](https://www.census.gov/retail/release_schedule.html)為準。\n\n## ASML、TSMC 業績應關注的項目\n\n觀察這兩家公司時，請同時確認本季業績與長期投資計畫。TSMC 是替客戶生產其設計晶片的晶圓代工企業。ASML 則供應用來繪製半導體電路的曝光設備。\n\n### TSMC 營收與資本支出\n\nTSMC 的月營收是顯示需求規模的領先資料。2026 年 9 月營收較去年同月**成長 54.6%**。但單憑月營收，無法確定季度淨利。依據為 10 月 8 日公布的[9 月營收報告](https://pr.tsmc.com/english/news/3343)。\n\n請在業績說明會確認以下項目。\n\n- 客戶需求：確認 NVIDIA 等 AI 客戶的訂單是否持續。\n- CoWoS：確認先進封裝產能的擴充時點。\n- 資本支出：確認投入廠房與設備的金額是否變動。\n- 獲利能力：檢視營收成長是否帶動利潤率改善。\n\nCoWoS 是將多個半導體連接在同一封裝中的技術，用於連接 AI 加速器與高頻寬記憶體。並非所有 AI 半導體都採用相同的封裝技術。技術說明可參閱[TSMC 先進封裝資訊](https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging)。\n\n### ASML 訂單與產能\n\n觀察 ASML 時，請確認新增訂單與設備供應計畫的變化。EUV 是利用極紫外光繪製精細半導體電路的技術。High-NA EUV 則是能實現更高解析度的下一代設備。\n\nASML 在 7 月公布，計畫於 2027 年擴充 EUV 產能，並表示 2028 年進一步擴充仍在研議階段。區分已規劃與研議中事項的依據是[2026 年第二季業績公告](https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results)。\n\n新園區的建設也是判斷產能的項目。ASML 於 2026 年 9 月 8 日宣布新園區動工。動工不代表設備出貨量會立即增加。進度請參閱[新園區公告](https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus)。\n\n| 類別 | TSMC | ASML |\n| --- | --- | --- |\n| 確認目前需求 | 月營收、各製程營收 | 設備營收、新增訂單 |\n| 確認未來成長 | 客戶需求展望、資本支出 | 客戶投資計畫、訂單交付時點 |\n| 確認供應限制 | 先進製程與 CoWoS 產能 | 設備產能、供應鏈準備情況 |\n| 確認獲利能力 | 毛利率、新廠成本 | 設備組合、毛利率 |\n\n## 計算範例：確認 TSMC 季度營收\n\nTSMC 第三季的營收規模可將 7 月至 9 月的營收加總確認。直接平均各月成長率，結果可能與季度成長率不同。先加總營收金額較為合適。\n\n| 2026 年期間 | 合併營收，單位：百萬新臺幣 |\n| --- | ---: |\n| 7 月 | 467,580 |\n| 8 月 | 514,806 |\n| 9 月 | 511,857 |\n| 第三季月營收合計 | 1,494,243 |\n\n合計數是將[TSMC 月營收表](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026)中的數字直接相加所得。計算年增率時，應與 2025 年同期的營收合計比較。若要與公司以美元計價的預測比較，也必須統一匯率基準。\n\n季度成長率的計算式如下。\n\n`전년 동기 매출 증가율 = (당해 3분기 매출 합계 ÷ 전년 3분기 매출 합계 - 1) × 100%`\n\n## 美國金融股與 AI 融資\n\n金融股業績能反映 AI 基礎設施投資所需資金的流向。資料中心需要資金興建設施與購買設備，籌資方式包括發行公司債及貸款等。相關架構可參閱[BlackRock 的資料中心融資說明](https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing)。\n\n銀行的淨利息收益是收取的利息扣除支付的利息後的金額。利率上升時，貸款利息收入可能增加，但存款利息與不良貸款負擔也可能一同上升。\n\n| 金融公司類型 | 應確認的指標 | 與 AI 投資一同觀察的面向 |\n| --- | --- | --- |\n| 貸款占比較高的銀行 | 淨利息收益、貸款成長、呆帳費用 | 企業借款條件與還款負擔 |\n| 投資銀行業務 | 公司債發行承銷、投資銀行手續費 | 企業融資需求與交易是否完成 |\n| 資產管理公司 | 資金淨流入、管理費、基礎設施投資 | 長期投資資金的流入與實際投入 |\n\nBlackRock 是資產管理公司，難以套用與銀行相同的衡量標準。也不能將銀行整體貸款成長解讀為 AI 貸款成長。請從業績資料確認是否另行揭露 AI 相關金額。\n\n金融股公布時程以各公司的投資人關係頁面為準。（確認值 2026 年第三季業績公布日：JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 為 2026 年 10 月 13 日，Bank of America、Morgan Stanley、Blac · 來源 jpmorganchase.com · 2026-10-14 確認）對於 10 月 13 日公布業績的企業，請查閱已公開的業績資料。對於 10 月 14 日公布業績的企業，請一併檢視業績與說明會問答。\n\n## 美國 CPI、PPI、零售銷售的解讀基準\n\n觀察美國物價時，請先確認公布值與預期的差距。CPI 衡量消費者購買的商品與服務價格變化。核心 CPI 則排除食品與能源。\n\nBLS 公布的 2026 年 8 月核心 CPI 較去年同期上升 2.4%。同月經季節調整後的月增率為 0.3%。這些數字應與 9 月的預測值區分。依據為[BLS 公布的 2026 年 8 月 CPI](https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm)。\n\n| 指標 | 反映的內容 | 應一併確認的事項 |\n| --- | --- | --- |\n| 整體 CPI | 消費者承擔的整體物價 | 能源價格的影響 |\n| 核心 CPI | 排除食品與能源的物價 | 月度走勢及住房費用等細項 |\n| PPI | 生產者收取價格的變化 | 成本壓力的組成與持續性 |\n| 零售銷售 | 零售與餐飲業的名目營收 | 價格上漲的影響及前期數據修正 |\n\n核心 CPI 年增率即使是 2.5%，也不保證股價上漲。關鍵在於是否高於公布前的市場預期，也要確認月增率是否加快。\n\n零售銷售並非剔除物價影響後的實質消費指標。營收增加不等於銷售量增加。PPI 上升也不會自動代表 CPI 將以相同幅度上升。\n\n### 與 10 月 FOMC 的關聯\n\n10 月 FOMC 會議於美國當地時間 2026 年 10 月 27 日至 28 日舉行。會議時程可在[聯準會官方日曆](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm)確認。這次物價指標是會前判斷依據之一。\n\n聯準會的長期物價目標以 PCE 物價指數為準。核心 CPI 的特定數值並非利率決策的正式標準。聯準會除物價外，也會考慮就業等其他經濟情況。依據為[聯準會的物價目標說明](https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm)。\n\n## 情境比較：業績與利率走勢相反時\n\n業績改善與利率上升可能對股價產生不同方向的影響。下表是協助解讀公布結果的情境分析，並非預測實際股價走向。\n\n| 公布結果的組合 | 可能的解讀 | 需進一步確認的項目 |\n| --- | --- | --- |\n| 半導體投資展望改善、物價低於預期 | 可能同時有利於獲利預期與融資成本環境 | 公債殖利率及公司獲利預測的變化 |\n| 半導體投資展望改善、物價高於預期 | 成長預期與利率負擔可能相互牴觸 | 業績上修幅度與借貸成本 |\n| 半導體投資展望轉弱、物價低於預期 | 利率負擔減輕與需求放緩可能同時出現 | 訂單減少的原因 |\n| 半導體投資展望轉弱、物價高於預期 | 獲利與融資兩方面都可能承壓 | 現金流量與投資執行能力 |\n\n判斷 삼성전자、SK하이닉스 時，請區分不同產品的需求。對韓國國內材料、零組件與設備企業而言，關鍵是客戶實際下單情況。全球資本支出擴大，不代表所有供應商的營收都會增加。\n\n也很難單憑美國公債殖利率解釋外國投資人的買賣。匯率與企業業績展望也會產生影響。請區分實際交易動向與對其原因的解讀。\n\n## 投資公布與營收產生之間的時間差\n\nAI 投資計畫還必須落實為資金支出，並最終產生營收。連結解讀半導體與金融股公布內容時，需要區分這些階段。若將公布的投資總額當作該季度營收，可能高估需求。\n\n| 階段 | 意義 | 應確認的依據 |\n| --- | --- | --- |\n| 投資計畫 | 未來支出的意向 | 管理層展望、資本支出資訊 |\n| 取得資金 | 籌措投資所需資金 | 借款、發行公司債、投資款到位 |\n| 設備下單 | 向供應商訂購 | 接單公告、在手訂單 |\n| 交付與運轉 | 交付設備並投入生產 | 出貨、安裝、產能資料 |\n| 營收與現金回收 | 會計帳上的營收及收取款項 | 損益表、現金流量表 |\n\n這樣區分也能減少重複計算同一項投資計畫。客戶的資本支出可能包含支付給供應商的設備款。不要把兩方公布的金額相加，當成各自獨立的最終需求。\n\n## 解讀投資消息時的常見錯誤\n\n最常見的錯誤，是把已公布業績與預測值當作同一類數字。公司的展望也應與最終業績區分。確認以下項目，有助於釐清數字的意義。\n\n- 預測值來源：確認是否註明調查機構與彙整時間。\n- 比較期間：區分年變動與月變動。\n- 貨幣單位：不要直接比較以新臺幣計價的營收與以美元計價的預測。\n- 利率期限：提及美國公債殖利率時，請一併註明到期年限與觀察日期。\n- 獲利預測：不要斷定公司擴大投資就會提高所有供應商的獲利。\n- 股價反應：應另外判斷利多業績是否已反映在股價中。\n\n若只把美國公債殖利率籠統說成 5% 左右，比較基準就不明確。短期與長期公債可能在不同的殖利率水準交易。請確認相應到期年限的最新殖利率後再解讀。","content_html":"\u003cp\u003e10 月第三週的投資焦點是半導體業績與美國物價。請從 ASML、TSMC 的公布內容確認 2027 年以後的投資計畫，並從金融股業績檢視 AI 融資環境。股價反應則取決於公布結果與市場預期的差距。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e本文數據以 2026 年 7 月 15 日至 10 月 8 日的官方公布資料為準。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#10-%E6%9C%88%E7%AC%AC%E4%B8%89%E9%80%B1%E4%B8%BB%E8%A6%81%E5%85%AC%E5%B8%83%E6%99%82%E7%A8%8B\" class=\"anchor\" id=\"10-月第三週主要公布時程\"\u003e\u003c/a\u003e10 月第三週主要公布時程\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e業績與經濟指標將集中在 2026 年 10 月 13 日至 15 日公布。以下時間均為韓國時間。請留意企業公布業績與說明會開始的時間並不相同。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e日期\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e公布項目\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e應確認的內容\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"日期\"\u003e10 月 13 日星期二\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布項目\"\u003eJPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 業績\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的內容\"\u003e利息收入、呆帳費用、企業融資相關發言\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"日期\"\u003e10 月 14 日星期三\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布項目\"\u003eASML 業績\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的內容\"\u003e新增訂單、未來營收展望、產能擴充計畫\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"日期\"\u003e10 月 14 日星期三\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布項目\"\u003eBank of America、Morgan Stanley、BlackRock 業績\u003c/td\u003e\n\u003ctd 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href=\"https://pr.tsmc.com/english/news/3343\"\u003e9 月營收報告\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e請在業績說明會確認以下項目。\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e客戶需求：確認 NVIDIA 等 AI 客戶的訂單是否持續。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eCoWoS：確認先進封裝產能的擴充時點。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e資本支出：確認投入廠房與設備的金額是否變動。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e獲利能力：檢視營收成長是否帶動利潤率改善。\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eCoWoS 是將多個半導體連接在同一封裝中的技術，用於連接 AI 加速器與高頻寬記憶體。並非所有 AI 半導體都採用相同的封裝技術。技術說明可參閱\u003ca href=\"https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging\"\u003eTSMC 先進封裝資訊\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#asml-%E8%A8%82%E5%96%AE%E8%88%87%E7%94%A2%E8%83%BD\" class=\"anchor\" id=\"asml-訂單與產能\"\u003e\u003c/a\u003eASML 訂單與產能\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003e觀察 ASML 時，請確認新增訂單與設備供應計畫的變化。EUV 是利用極紫外光繪製精細半導體電路的技術。High-NA EUV 則是能實現更高解析度的下一代設備。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eASML 在 7 月公布，計畫於 2027 年擴充 EUV 產能，並表示 2028 年進一步擴充仍在研議階段。區分已規劃與研議中事項的依據是\u003ca href=\"https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results\"\u003e2026 年第二季業績公告\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e新園區的建設也是判斷產能的項目。ASML 於 2026 年 9 月 8 日宣布新園區動工。動工不代表設備出貨量會立即增加。進度請參閱\u003ca href=\"https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus\"\u003e新園區公告\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e類別\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eTSMC\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eASML\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"類別\"\u003e確認目前需求\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003e月營收、各製程營收\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003e設備營收、新增訂單\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"類別\"\u003e確認未來成長\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003e客戶需求展望、資本支出\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003e客戶投資計畫、訂單交付時點\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"類別\"\u003e確認供應限制\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003e先進製程與 CoWoS 產能\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003e設備產能、供應鏈準備情況\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"類別\"\u003e確認獲利能力\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"TSMC\"\u003e毛利率、新廠成本\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"ASML\"\u003e設備組合、毛利率\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E8%A8%88%E7%AE%97%E7%AF%84%E4%BE%8B%E7%A2%BA%E8%AA%8D-tsmc-%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E7%87%9F%E6%94%B6\" class=\"anchor\" id=\"計算範例確認-tsmc-季度營收\"\u003e\u003c/a\u003e計算範例：確認 TSMC 季度營收\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eTSMC 第三季的營收規模可將 7 月至 9 月的營收加總確認。直接平均各月成長率，結果可能與季度成長率不同。先加總營收金額較為合適。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e2026 年期間\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e合併營收，單位：百萬新臺幣\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"2026 年期間\"\u003e7 月\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"合併營收，單位：百萬新臺幣\"\u003e467,580\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"2026 年期間\"\u003e8 月\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"合併營收，單位：百萬新臺幣\"\u003e514,806\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"2026 年期間\"\u003e9 月\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"合併營收，單位：百萬新臺幣\"\u003e511,857\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"2026 年期間\"\u003e第三季月營收合計\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"合併營收，單位：百萬新臺幣\"\u003e1,494,243\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003e合計數是將\u003ca href=\"https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026\"\u003eTSMC 月營收表\u003c/a\u003e中的數字直接相加所得。計算年增率時，應與 2025 年同期的營收合計比較。若要與公司以美元計價的預測比較，也必須統一匯率基準。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e季度成長率的計算式如下。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003e전년 동기 매출 증가율 = (당해 3분기 매출 합계 ÷ 전년 3분기 매출 합계 - 1) × 100%\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%82%A1%E8%88%87-ai-%E8%9E%8D%E8%B3%87\" class=\"anchor\" id=\"美國金融股與-ai-融資\"\u003e\u003c/a\u003e美國金融股與 AI 融資\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e金融股業績能反映 AI 基礎設施投資所需資金的流向。資料中心需要資金興建設施與購買設備，籌資方式包括發行公司債及貸款等。相關架構可參閱\u003ca href=\"https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing\"\u003eBlackRock 的資料中心融資說明\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e銀行的淨利息收益是收取的利息扣除支付的利息後的金額。利率上升時，貸款利息收入可能增加，但存款利息與不良貸款負擔也可能一同上升。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e金融公司類型\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e應確認的指標\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e與 AI 投資一同觀察的面向\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"金融公司類型\"\u003e貸款占比較高的銀行\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的指標\"\u003e淨利息收益、貸款成長、呆帳費用\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"與 AI 投資一同觀察的面向\"\u003e企業借款條件與還款負擔\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"金融公司類型\"\u003e投資銀行業務\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的指標\"\u003e公司債發行承銷、投資銀行手續費\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"與 AI 投資一同觀察的面向\"\u003e企業融資需求與交易是否完成\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"金融公司類型\"\u003e資產管理公司\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的指標\"\u003e資金淨流入、管理費、基礎設施投資\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"與 AI 投資一同觀察的面向\"\u003e長期投資資金的流入與實際投入\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eBlackRock 是資產管理公司，難以套用與銀行相同的衡量標準。也不能將銀行整體貸款成長解讀為 AI 貸款成長。請從業績資料確認是否另行揭露 AI 相關金額。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e金融股公布時程以各公司的投資人關係頁面為準。（確認值 2026 年第三季業績公布日：JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 為 2026 年 10 月 13 日，Bank of America、Morgan Stanley、Blac · 來源 jpmorganchase.com · 2026-10-14 確認）對於 10 月 13 日公布業績的企業，請查閱已公開的業績資料。對於 10 月 14 日公布業績的企業，請一併檢視業績與說明會問答。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E7%BE%8E%E5%9C%8B-cpippi%E9%9B%B6%E5%94%AE%E9%8A%B7%E5%94%AE%E7%9A%84%E8%A7%A3%E8%AE%80%E5%9F%BA%E6%BA%96\" class=\"anchor\" id=\"美國-cpippi零售銷售的解讀基準\"\u003e\u003c/a\u003e美國 CPI、PPI、零售銷售的解讀基準\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e觀察美國物價時，請先確認公布值與預期的差距。CPI 衡量消費者購買的商品與服務價格變化。核心 CPI 則排除食品與能源。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eBLS 公布的 2026 年 8 月核心 CPI 較去年同期上升 2.4%。同月經季節調整後的月增率為 0.3%。這些數字應與 9 月的預測值區分。依據為\u003ca href=\"https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm\"\u003eBLS 公布的 2026 年 8 月 CPI\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e指標\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e反映的內容\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e應一併確認的事項\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"指標\"\u003e整體 CPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"反映的內容\"\u003e消費者承擔的整體物價\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應一併確認的事項\"\u003e能源價格的影響\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"指標\"\u003e核心 CPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"反映的內容\"\u003e排除食品與能源的物價\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應一併確認的事項\"\u003e月度走勢及住房費用等細項\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"指標\"\u003ePPI\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"反映的內容\"\u003e生產者收取價格的變化\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應一併確認的事項\"\u003e成本壓力的組成與持續性\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"指標\"\u003e零售銷售\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"反映的內容\"\u003e零售與餐飲業的名目營收\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應一併確認的事項\"\u003e價格上漲的影響及前期數據修正\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003e核心 CPI 年增率即使是 2.5%，也不保證股價上漲。關鍵在於是否高於公布前的市場預期，也要確認月增率是否加快。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e零售銷售並非剔除物價影響後的實質消費指標。營收增加不等於銷售量增加。PPI 上升也不會自動代表 CPI 將以相同幅度上升。\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#%E8%88%87-10-%E6%9C%88-fomc-%E7%9A%84%E9%97%9C%E8%81%AF\" class=\"anchor\" id=\"與-10-月-fomc-的關聯\"\u003e\u003c/a\u003e與 10 月 FOMC 的關聯\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003e10 月 FOMC 會議於美國當地時間 2026 年 10 月 27 日至 28 日舉行。會議時程可在\u003ca href=\"https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm\"\u003e聯準會官方日曆\u003c/a\u003e確認。這次物價指標是會前判斷依據之一。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e聯準會的長期物價目標以 PCE 物價指數為準。核心 CPI 的特定數值並非利率決策的正式標準。聯準會除物價外，也會考慮就業等其他經濟情況。依據為\u003ca href=\"https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm\"\u003e聯準會的物價目標說明\u003c/a\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E6%83%85%E5%A2%83%E6%AF%94%E8%BC%83%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E8%88%87%E5%88%A9%E7%8E%87%E8%B5%B0%E5%8B%A2%E7%9B%B8%E5%8F%8D%E6%99%82\" class=\"anchor\" id=\"情境比較業績與利率走勢相反時\"\u003e\u003c/a\u003e情境比較：業績與利率走勢相反時\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e業績改善與利率上升可能對股價產生不同方向的影響。下表是協助解讀公布結果的情境分析，並非預測實際股價走向。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e公布結果的組合\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e可能的解讀\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e需進一步確認的項目\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布結果的組合\"\u003e半導體投資展望改善、物價低於預期\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"可能的解讀\"\u003e可能同時有利於獲利預期與融資成本環境\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"需進一步確認的項目\"\u003e公債殖利率及公司獲利預測的變化\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布結果的組合\"\u003e半導體投資展望改善、物價高於預期\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"可能的解讀\"\u003e成長預期與利率負擔可能相互牴觸\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"需進一步確認的項目\"\u003e業績上修幅度與借貸成本\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布結果的組合\"\u003e半導體投資展望轉弱、物價低於預期\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"可能的解讀\"\u003e利率負擔減輕與需求放緩可能同時出現\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"需進一步確認的項目\"\u003e訂單減少的原因\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"公布結果的組合\"\u003e半導體投資展望轉弱、物價高於預期\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"可能的解讀\"\u003e獲利與融資兩方面都可能承壓\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"需進一步確認的項目\"\u003e現金流量與投資執行能力\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003e判斷 삼성전자、SK하이닉스 時，請區分不同產品的需求。對韓國國內材料、零組件與設備企業而言，關鍵是客戶實際下單情況。全球資本支出擴大，不代表所有供應商的營收都會增加。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e也很難單憑美國公債殖利率解釋外國投資人的買賣。匯率與企業業績展望也會產生影響。請區分實際交易動向與對其原因的解讀。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%85%AC%E5%B8%83%E8%88%87%E7%87%9F%E6%94%B6%E7%94%A2%E7%94%9F%E4%B9%8B%E9%96%93%E7%9A%84%E6%99%82%E9%96%93%E5%B7%AE\" class=\"anchor\" id=\"投資公布與營收產生之間的時間差\"\u003e\u003c/a\u003e投資公布與營收產生之間的時間差\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAI 投資計畫還必須落實為資金支出，並最終產生營收。連結解讀半導體與金融股公布內容時，需要區分這些階段。若將公布的投資總額當作該季度營收，可能高估需求。\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003e階段\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e意義\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e應確認的依據\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"階段\"\u003e投資計畫\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"意義\"\u003e未來支出的意向\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的依據\"\u003e管理層展望、資本支出資訊\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"階段\"\u003e取得資金\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"意義\"\u003e籌措投資所需資金\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的依據\"\u003e借款、發行公司債、投資款到位\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"階段\"\u003e設備下單\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"意義\"\u003e向供應商訂購\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的依據\"\u003e接單公告、在手訂單\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"階段\"\u003e交付與運轉\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"意義\"\u003e交付設備並投入生產\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的依據\"\u003e出貨、安裝、產能資料\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"階段\"\u003e營收與現金回收\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"意義\"\u003e會計帳上的營收及收取款項\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"應確認的依據\"\u003e損益表、現金流量表\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003e這樣區分也能減少重複計算同一項投資計畫。客戶的資本支出可能包含支付給供應商的設備款。不要把兩方公布的金額相加，當成各自獨立的最終需求。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#%E8%A7%A3%E8%AE%80%E6%8A%95%E8%B3%87%E6%B6%88%E6%81%AF%E6%99%82%E7%9A%84%E5%B8%B8%E8%A6%8B%E9%8C%AF%E8%AA%A4\" class=\"anchor\" id=\"解讀投資消息時的常見錯誤\"\u003e\u003c/a\u003e解讀投資消息時的常見錯誤\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e最常見的錯誤，是把已公布業績與預測值當作同一類數字。公司的展望也應與最終業績區分。確認以下項目，有助於釐清數字的意義。\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e預測值來源：確認是否註明調查機構與彙整時間。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e比較期間：區分年變動與月變動。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e貨幣單位：不要直接比較以新臺幣計價的營收與以美元計價的預測。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e利率期限：提及美國公債殖利率時，請一併註明到期年限與觀察日期。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e獲利預測：不要斷定公司擴大投資就會提高所有供應商的獲利。\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e股價反應：應另外判斷利多業績是否已反映在股價中。\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003e若只把美國公債殖利率籠統說成 5% 左右，比較基準就不明確。短期與長期公債可能在不同的殖利率水準交易。請確認相應到期年限的最新殖利率後再解讀。\u003c/p\u003e\n","tags":["貨幣政策","AI 資料中心","投資","通貨膨脹","AI半導體","投資心理"],"faqs":[{"question":"ASML和TSMC在2026年10月的財報公布日期是何時？","answer":"ASML預計於10月14日、TSMC預計於10月15日公布第三季財報。TSMC的說明會將於韓國時間10月15日下午3時舉行。"},{"question":"能從TSMC的每月營收得知季度淨利嗎？","answer":"僅憑每月營收無法確定淨利。必須查看已計入成本、營業費用及稅金等項目的季度業績。"},{"question":"TSMC在2026年第三季的每月營收合計是多少？","answer":"7月至9月的官方每月營收合計為1,494,243百萬新臺幣。這是將每月營收直接加總所得的數值。"},{"question":"什麼是CoWoS？","answer":"CoWoS是TSMC的先進封裝技術，用於連接AI加速器和高頻寬記憶體等多種半導體。"},{"question":"半導體投資人為什麼關注美國金融股的財報？","answer":"因為可以從金融股財報了解企業的籌資環境。如果沒有關於AI基礎設施的另外說明，請勿將整體金融股業績解讀為AI需求。"},{"question":"美國2026年9月的CPI何時公布？","answer":"依BLS的時程，公布時間為韓國時間10月14日晚間9時30分。PPI和零售銷售速報值預計於隔天同一時間公布。"},{"question":"如果核心CPI年增2.5%，對股市是利多嗎？","answer":"不能只憑這個數字判斷。請先確認與公布前預期的差距。月增幅及各項物價走勢也會影響解讀。"},{"question":"聯準會的通膨目標是以CPI為準嗎？","answer":"聯準會的長期通膨目標以PCE物價指數的年增率為準。CPI是評估利率決策的多項參考資料之一。"},{"question":"如果AI設備投資增加，國內半導體企業都會受益嗎？","answer":"各家企業的結果可能不同。請確認產品需求及客戶的實際訂單。也須區分投資計畫何時反映在營收上。"},{"question":"可以把零售銷售額增加解讀為消費量增加嗎？","answer":"零售銷售額是名目營收，因此包含價格變動。營收增加不能視為銷售量增加。"}],"sources":[{"url":"https://www.investor.asml.com/quarterly-results","title":"ASML 季度業績發布通知","type":"source"},{"url":"https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results","title":"ASML 2026 年第二季業績與擴大產能計畫","type":"source"},{"url":"https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus","title":"ASML 宣布新 Eindhoven 園區動工","type":"source"},{"url":"https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3","title":"TSMC 2026 年第三季業績發布通知","type":"source"},{"url":"https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026","title":"TSMC 2026 年每月營收","type":"data_point"},{"url":"https://pr.tsmc.com/english/news/3343","title":"TSMC 2026 年 9 月營收報告","type":"data_point"},{"url":"https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging","title":"TSMC 先進封裝技術介紹","type":"source"},{"url":"https://www.jpmorganchase.com/ir/events","title":"JPMorgan Chase 投資者活動與業績發布時程","type":"source"},{"url":"https://www.goldmansachs.com/pressroom/press-releases/2026/2026-10-13-q3-results","title":"Goldman 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資料中心融資架構說明","type":"source"},{"url":"https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm","title":"BLS 2026 年經濟指標發布時程","type":"source"},{"url":"https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm","title":"BLS 消費者物價指數發布，查閱文件：2026 年 8 月","type":"data_point"},{"url":"https://www.bls.gov/news.release/ppi.htm","title":"BLS 生產者物價指數發布與指標說明","type":"source"},{"url":"https://www.census.gov/retail/release_schedule.html","title":"Census Bureau 零售銷售數據發布時程","type":"source"},{"url":"https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm","title":"聯準會 FOMC 會議時程","type":"source"},{"url":"https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm","title":"聯準會對 PCE 物價與長期物價目標的說明","type":"source"}],"images":[{"id":1821,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwODYsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--706691afd34e1942f7e874fa73e5440dcbdb6dd1/ai-422ab5ad.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"클린룸에서 엔지니어가 자동화 설비 위의 실리콘 웨이퍼를 살펴본다.","caption":"반도체 실적에서는 매출 증가와 함께 2027년 이후 주문과 생산능력 확대 계획을 확인해야 합니다.","description":null},"en":{"alt":"An engineer in a cleanroom watches a silicon wafer on automated equipment.","caption":"Semiconductor earnings should be assessed alongside orders and capacity expansion plans beyond 2027.","description":null},"ja":{"alt":"クリーンルームで技術者が自動化設備上のシリコンウエハーを見守る。","caption":"半導体決算では売上の伸びに加え、2027年以降の受注と生産能力の拡大計画を確認したいところです。","description":null},"es":{"alt":"Un ingeniero en una sala limpia observa una oblea de silicio en un equipo automatizado.","caption":"En los resultados del sector de semiconductores, conviene revisar los pedidos y los planes de expansión de capacidad posteriores a 2027.","description":null},"id":{"alt":"Seorang insinyur di ruang bersih mengamati wafer silikon pada peralatan otomatis.","caption":"Dalam laporan keuangan semikonduktor, perhatikan pesanan dan rencana perluasan kapasitas setelah 2027, selain pertumbuhan pendapatan.","description":null},"pt":{"alt":"Um engenheiro em uma sala limpa observa uma pastilha de silício em equipamento automatizado.","caption":"Nos resultados do setor de semicondutores, vale conferir os pedidos e os planos de expansão da capacidade após 2027.","description":null},"zh-hant":{"alt":"工程師在無塵室觀察自動化設備上的矽晶圓。","caption":"檢視半導體業績時，除了營收成長，也應關注2027年以後的訂單與擴產計畫。","description":null},"de":{"alt":"Ein Ingenieur im Reinraum beobachtet einen Siliziumwafer auf einer automatisierten Anlage.","caption":"Bei Halbleiterergebnissen zählen neben dem Umsatzwachstum auch Aufträge und Pläne zum Kapazitätsausbau nach 2027.","description":null}}},{"id":1822,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwOTIsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--a615b7c01903b4b64badfb42fe763f1855359869/ai-86880c24.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_semi","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"가을 야외 시장에서 여성이 토마토 두 개를 비교하고, 옆에서 상인이 채소를 정리한다.","caption":"미국 9월 소비자물가지수가 시장 예상과 얼마나 다른지 확인해야 합니다.","description":null},"en":{"alt":"A woman compares two tomatoes at an outdoor autumn market while a vendor tends the produce nearby.","caption":"Check how the US September CPI compares with market expectations.","description":null},"ja":{"alt":"秋の屋外市場で女性が二つのトマトを見比べ、近くで店員が野菜を並べている。","caption":"米国の9月の消費者物価指数が市場予想とどう異なるかを確認しましょう。","description":null},"es":{"alt":"Una mujer compara dos tomates en un mercado al aire libre en otoño, mientras un vendedor ordena las verduras.","caption":"Conviene comprobar cuánto difiere el IPC de septiembre de EE. UU. de lo esperado por el mercado.","description":null},"id":{"alt":"Seorang perempuan membandingkan dua tomat di pasar terbuka saat musim gugur, sementara pedagang menata sayuran.","caption":"Perhatikan selisih antara IHK AS bulan September dan perkiraan pasar.","description":null},"pt":{"alt":"Uma mulher compara dois tomates em uma feira ao ar livre no outono, enquanto um vendedor organiza os vegetais.","caption":"É importante verificar a diferença entre o IPC de setembro dos EUA e as expectativas do mercado.","description":null},"zh-hant":{"alt":"秋季戶外市場裡，一名女子比較兩顆番茄，旁邊的攤販正在整理蔬菜。","caption":"留意美國9月消費者物價指數與市場預期的差距。","description":null},"de":{"alt":"Eine Frau vergleicht zwei Tomaten auf einem herbstlichen Markt im Freien, während ein Händler Gemüse sortiert.","caption":"Entscheidend ist, wie stark der US-Verbraucherpreisindex für September von den Markterwartungen abweicht.","description":null}}}],"published_at":"2026-10-14T05:07:53+09:00","updated_at":"2026-10-14T05:07:53+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/october-third-week-2026-investment-issues"}