--- title: "2026年10月第三週投資焦點整理" locale: zh-hant category: report category_name: "研究報告" translation_status: reviewed license: cc_by author: "injoys" source_url: https://injoys.com/en/articles/october-third-week-2026-investment-issues published_at: 2026-10-14T05:07:53+09:00 --- # 2026年10月第三週投資焦點整理 > 2026年10月第三週，ASML、TSMC的財報、美國金融股及9月物價指標值得關注。除了公布的數據，也請留意2027年及以後的投資計畫、融資條件，以及實際結果與市場預期的差距。 ## Key Points - ASML和TSMC的2026年第三季財報分別於10月14日和15日公布。 - 檢視半導體財報時，除了營收成長，也要留意2027年及以後的訂單與擴充產能計畫。 - 金融股財報可作為觀察AI基礎設施融資條件的參考。 - 美國9月CPI預計於韓國時間10月14日晚間9時30分公布。 - 物價與企業財報對市場的影響，取決於公布前的預期與實際結果之間的差距。 10 月第三週的投資焦點是半導體業績與美國物價。請從 ASML、TSMC 的公布內容確認 2027 年以後的投資計畫，並從金融股業績檢視 AI 融資環境。股價反應則取決於公布結果與市場預期的差距。 本文數據以 2026 年 7 月 15 日至 10 月 8 日的官方公布資料為準。 ## 10 月第三週主要公布時程 業績與經濟指標將集中在 2026 年 10 月 13 日至 15 日公布。以下時間均為韓國時間。請留意企業公布業績與說明會開始的時間並不相同。 | 日期 | 公布項目 | 應確認的內容 | | --- | --- | --- | | 10 月 13 日星期二 | JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 業績 | 利息收入、呆帳費用、企業融資相關發言 | | 10 月 14 日星期三 | ASML 業績 | 新增訂單、未來營收展望、產能擴充計畫 | | 10 月 14 日星期三 | Bank of America、Morgan Stanley、BlackRock 業績 | 貸款條件、融資手續費、管理資產流入 | | 10 月 14 日晚上 9 點 30 分 | 美國 2026 年 9 月 CPI | 整體與核心物價的月變動 | | 10 月 15 日星期四 | TSMC 業績，說明會下午 3 點 | 獲利能力、CoWoS 擴產、資本支出計畫 | | 10 月 15 日晚上 9 點 30 分 | 美國 2026 年 9 月 PPI、零售銷售速報值 | 生產者價格與消費支出走勢 | ASML 的公布日期可在公司[季度業績資訊](https://www.investor.asml.com/quarterly-results)確認。TSMC 說明會已在[2026 年第三季業績頁面](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3)公告。經濟指標時程以[BLS 公布日曆](https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm)及[Census Bureau 零售銷售公布時程](https://www.census.gov/retail/release_schedule.html)為準。 ## ASML、TSMC 業績應關注的項目 觀察這兩家公司時，請同時確認本季業績與長期投資計畫。TSMC 是替客戶生產其設計晶片的晶圓代工企業。ASML 則供應用來繪製半導體電路的曝光設備。 ### TSMC 營收與資本支出 TSMC 的月營收是顯示需求規模的領先資料。2026 年 9 月營收較去年同月**成長 54.6%**。但單憑月營收，無法確定季度淨利。依據為 10 月 8 日公布的[9 月營收報告](https://pr.tsmc.com/english/news/3343)。 請在業績說明會確認以下項目。 - 客戶需求：確認 NVIDIA 等 AI 客戶的訂單是否持續。 - CoWoS：確認先進封裝產能的擴充時點。 - 資本支出：確認投入廠房與設備的金額是否變動。 - 獲利能力：檢視營收成長是否帶動利潤率改善。 CoWoS 是將多個半導體連接在同一封裝中的技術，用於連接 AI 加速器與高頻寬記憶體。並非所有 AI 半導體都採用相同的封裝技術。技術說明可參閱[TSMC 先進封裝資訊](https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging)。 ### ASML 訂單與產能 觀察 ASML 時，請確認新增訂單與設備供應計畫的變化。EUV 是利用極紫外光繪製精細半導體電路的技術。High-NA EUV 則是能實現更高解析度的下一代設備。 ASML 在 7 月公布，計畫於 2027 年擴充 EUV 產能，並表示 2028 年進一步擴充仍在研議階段。區分已規劃與研議中事項的依據是[2026 年第二季業績公告](https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results)。 新園區的建設也是判斷產能的項目。ASML 於 2026 年 9 月 8 日宣布新園區動工。動工不代表設備出貨量會立即增加。進度請參閱[新園區公告](https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus)。 | 類別 | TSMC | ASML | | --- | --- | --- | | 確認目前需求 | 月營收、各製程營收 | 設備營收、新增訂單 | | 確認未來成長 | 客戶需求展望、資本支出 | 客戶投資計畫、訂單交付時點 | | 確認供應限制 | 先進製程與 CoWoS 產能 | 設備產能、供應鏈準備情況 | | 確認獲利能力 | 毛利率、新廠成本 | 設備組合、毛利率 | ## 計算範例：確認 TSMC 季度營收 TSMC 第三季的營收規模可將 7 月至 9 月的營收加總確認。直接平均各月成長率，結果可能與季度成長率不同。先加總營收金額較為合適。 | 2026 年期間 | 合併營收，單位：百萬新臺幣 | | --- | ---: | | 7 月 | 467,580 | | 8 月 | 514,806 | | 9 月 | 511,857 | | 第三季月營收合計 | 1,494,243 | 合計數是將[TSMC 月營收表](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026)中的數字直接相加所得。計算年增率時，應與 2025 年同期的營收合計比較。若要與公司以美元計價的預測比較，也必須統一匯率基準。 季度成長率的計算式如下。 `전년 동기 매출 증가율 = (당해 3분기 매출 합계 ÷ 전년 3분기 매출 합계 - 1) × 100%` ## 美國金融股與 AI 融資 金融股業績能反映 AI 基礎設施投資所需資金的流向。資料中心需要資金興建設施與購買設備，籌資方式包括發行公司債及貸款等。相關架構可參閱[BlackRock 的資料中心融資說明](https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing)。 銀行的淨利息收益是收取的利息扣除支付的利息後的金額。利率上升時，貸款利息收入可能增加，但存款利息與不良貸款負擔也可能一同上升。 | 金融公司類型 | 應確認的指標 | 與 AI 投資一同觀察的面向 | | --- | --- | --- | | 貸款占比較高的銀行 | 淨利息收益、貸款成長、呆帳費用 | 企業借款條件與還款負擔 | | 投資銀行業務 | 公司債發行承銷、投資銀行手續費 | 企業融資需求與交易是否完成 | | 資產管理公司 | 資金淨流入、管理費、基礎設施投資 | 長期投資資金的流入與實際投入 | BlackRock 是資產管理公司，難以套用與銀行相同的衡量標準。也不能將銀行整體貸款成長解讀為 AI 貸款成長。請從業績資料確認是否另行揭露 AI 相關金額。 金融股公布時程以各公司的投資人關係頁面為準。（確認值 2026 年第三季業績公布日：JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Wells Fargo、Citigroup 為 2026 年 10 月 13 日，Bank of America、Morgan Stanley、Blac · 來源 jpmorganchase.com · 2026-10-14 確認）對於 10 月 13 日公布業績的企業，請查閱已公開的業績資料。對於 10 月 14 日公布業績的企業，請一併檢視業績與說明會問答。 ## 美國 CPI、PPI、零售銷售的解讀基準 觀察美國物價時，請先確認公布值與預期的差距。CPI 衡量消費者購買的商品與服務價格變化。核心 CPI 則排除食品與能源。 BLS 公布的 2026 年 8 月核心 CPI 較去年同期上升 2.4%。同月經季節調整後的月增率為 0.3%。這些數字應與 9 月的預測值區分。依據為[BLS 公布的 2026 年 8 月 CPI](https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm)。 | 指標 | 反映的內容 | 應一併確認的事項 | | --- | --- | --- | | 整體 CPI | 消費者承擔的整體物價 | 能源價格的影響 | | 核心 CPI | 排除食品與能源的物價 | 月度走勢及住房費用等細項 | | PPI | 生產者收取價格的變化 | 成本壓力的組成與持續性 | | 零售銷售 | 零售與餐飲業的名目營收 | 價格上漲的影響及前期數據修正 | 核心 CPI 年增率即使是 2.5%，也不保證股價上漲。關鍵在於是否高於公布前的市場預期，也要確認月增率是否加快。 零售銷售並非剔除物價影響後的實質消費指標。營收增加不等於銷售量增加。PPI 上升也不會自動代表 CPI 將以相同幅度上升。 ### 與 10 月 FOMC 的關聯 10 月 FOMC 會議於美國當地時間 2026 年 10 月 27 日至 28 日舉行。會議時程可在[聯準會官方日曆](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm)確認。這次物價指標是會前判斷依據之一。 聯準會的長期物價目標以 PCE 物價指數為準。核心 CPI 的特定數值並非利率決策的正式標準。聯準會除物價外，也會考慮就業等其他經濟情況。依據為[聯準會的物價目標說明](https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm)。 ## 情境比較：業績與利率走勢相反時 業績改善與利率上升可能對股價產生不同方向的影響。下表是協助解讀公布結果的情境分析，並非預測實際股價走向。 | 公布結果的組合 | 可能的解讀 | 需進一步確認的項目 | | --- | --- | --- | | 半導體投資展望改善、物價低於預期 | 可能同時有利於獲利預期與融資成本環境 | 公債殖利率及公司獲利預測的變化 | | 半導體投資展望改善、物價高於預期 | 成長預期與利率負擔可能相互牴觸 | 業績上修幅度與借貸成本 | | 半導體投資展望轉弱、物價低於預期 | 利率負擔減輕與需求放緩可能同時出現 | 訂單減少的原因 | | 半導體投資展望轉弱、物價高於預期 | 獲利與融資兩方面都可能承壓 | 現金流量與投資執行能力 | 判斷 삼성전자、SK하이닉스 時，請區分不同產品的需求。對韓國國內材料、零組件與設備企業而言，關鍵是客戶實際下單情況。全球資本支出擴大，不代表所有供應商的營收都會增加。 也很難單憑美國公債殖利率解釋外國投資人的買賣。匯率與企業業績展望也會產生影響。請區分實際交易動向與對其原因的解讀。 ## 投資公布與營收產生之間的時間差 AI 投資計畫還必須落實為資金支出，並最終產生營收。連結解讀半導體與金融股公布內容時，需要區分這些階段。若將公布的投資總額當作該季度營收，可能高估需求。 | 階段 | 意義 | 應確認的依據 | | --- | --- | --- | | 投資計畫 | 未來支出的意向 | 管理層展望、資本支出資訊 | | 取得資金 | 籌措投資所需資金 | 借款、發行公司債、投資款到位 | | 設備下單 | 向供應商訂購 | 接單公告、在手訂單 | | 交付與運轉 | 交付設備並投入生產 | 出貨、安裝、產能資料 | | 營收與現金回收 | 會計帳上的營收及收取款項 | 損益表、現金流量表 | 這樣區分也能減少重複計算同一項投資計畫。客戶的資本支出可能包含支付給供應商的設備款。不要把兩方公布的金額相加，當成各自獨立的最終需求。 ## 解讀投資消息時的常見錯誤 最常見的錯誤，是把已公布業績與預測值當作同一類數字。公司的展望也應與最終業績區分。確認以下項目，有助於釐清數字的意義。 - 預測值來源：確認是否註明調查機構與彙整時間。 - 比較期間：區分年變動與月變動。 - 貨幣單位：不要直接比較以新臺幣計價的營收與以美元計價的預測。 - 利率期限：提及美國公債殖利率時，請一併註明到期年限與觀察日期。 - 獲利預測：不要斷定公司擴大投資就會提高所有供應商的獲利。 - 股價反應：應另外判斷利多業績是否已反映在股價中。 若只把美國公債殖利率籠統說成 5% 左右，比較基準就不明確。短期與長期公債可能在不同的殖利率水準交易。請確認相應到期年限的最新殖利率後再解讀。 ## FAQ ### ASML和TSMC在2026年10月的財報公布日期是何時？ ASML預計於10月14日、TSMC預計於10月15日公布第三季財報。TSMC的說明會將於韓國時間10月15日下午3時舉行。 ### 能從TSMC的每月營收得知季度淨利嗎？ 僅憑每月營收無法確定淨利。必須查看已計入成本、營業費用及稅金等項目的季度業績。 ### TSMC在2026年第三季的每月營收合計是多少？ 7月至9月的官方每月營收合計為1,494,243百萬新臺幣。這是將每月營收直接加總所得的數值。 ### 什麼是CoWoS？ CoWoS是TSMC的先進封裝技術，用於連接AI加速器和高頻寬記憶體等多種半導體。 ### 半導體投資人為什麼關注美國金融股的財報？ 因為可以從金融股財報了解企業的籌資環境。如果沒有關於AI基礎設施的另外說明，請勿將整體金融股業績解讀為AI需求。 ### 美國2026年9月的CPI何時公布？ 依BLS的時程，公布時間為韓國時間10月14日晚間9時30分。PPI和零售銷售速報值預計於隔天同一時間公布。 ### 如果核心CPI年增2.5%，對股市是利多嗎？ 不能只憑這個數字判斷。請先確認與公布前預期的差距。月增幅及各項物價走勢也會影響解讀。 ### 聯準會的通膨目標是以CPI為準嗎？ 聯準會的長期通膨目標以PCE物價指數的年增率為準。CPI是評估利率決策的多項參考資料之一。 ### 如果AI設備投資增加，國內半導體企業都會受益嗎？ 各家企業的結果可能不同。請確認產品需求及客戶的實際訂單。也須區分投資計畫何時反映在營收上。 ### 可以把零售銷售額增加解讀為消費量增加嗎？ 零售銷售額是名目營收，因此包含價格變動。營收增加不能視為銷售量增加。 ## Sources - [ASML 季度業績發布通知](https://www.investor.asml.com/quarterly-results) - [ASML 2026 年第二季業績與擴大產能計畫](https://www.investor.asml.com/news-releases/news-release-details/q2-2026-financial-results) - [ASML 宣布新 Eindhoven 園區動工](https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/asml-begins-construction-of-new-eindhoven-campus) - [TSMC 2026 年第三季業績發布通知](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3) - [TSMC 2026 年每月營收](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026) - [TSMC 2026 年 9 月營收報告](https://pr.tsmc.com/english/news/3343) - [TSMC 先進封裝技術介紹](https://www.tsmc.com/english/dedicatedFoundry/services/advanced-packaging) - [JPMorgan Chase 投資者活動與業績發布時程](https://www.jpmorganchase.com/ir/events) - [Goldman Sachs 2026 年第三季業績發布](https://www.goldmansachs.com/pressroom/press-releases/2026/2026-10-13-q3-results) - [Wells Fargo 2026 年第三季業績發布時程](https://newsroom.wf.com/news-releases/news-details/2026/Wells-Fargo-to-Announce-Third-Quarter-2026-Earnings-on-Oct--13-2026/default.aspx) - [Citigroup 季度業績發布資料](https://www.citigroup.com/global/investors/quarterly-earnings) - [Bank of America 2026 年第三季業績發布時程](https://newsroom.bankofamerica.com/content/newsroom/press-releases/2026/09/bank-of-america-to-report-third-quarter-2026-financial-results-a.html.html) - [Morgan Stanley 2026 年第三季業績說明會通知](https://www.morganstanley.com/about-us-ir/morgan-stanley-third-quarter-2026-investor-conference-call) - [BlackRock 投資者關係與 2026 年第三季業績時程](https://ir.blackrock.com/home/) - [BlackRock 的 AI 資料中心融資架構說明](https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/insights/munis-ai-data-center-financing) - [BLS 2026 年經濟指標發布時程](https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm) - [BLS 消費者物價指數發布，查閱文件：2026 年 8 月](https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm) - [BLS 生產者物價指數發布與指標說明](https://www.bls.gov/news.release/ppi.htm) - [Census Bureau 零售銷售數據發布時程](https://www.census.gov/retail/release_schedule.html) - [聯準會 FOMC 會議時程](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm) - [聯準會對 PCE 物價與長期物價目標的說明](https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-inflation-pce.htm) ## Images ![工程師在無塵室觀察自動化設備上的矽晶圓。](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwODYsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--706691afd34e1942f7e874fa73e5440dcbdb6dd1/ai-422ab5ad.webp) ![秋季戶外市場裡，一名女子比較兩顆番茄，旁邊的攤販正在整理蔬菜。](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjgwOTIsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--a615b7c01903b4b64badfb42fe763f1855359869/ai-86880c24.webp)