{"content_id":"0x37bcrjdd","slug":"how-etf-prices-are-determined-nav-inav-premium-discount","locale":"de","schema_type":"Article","category":"knowledge_base","category_name":"Wissensdatenbank","title":"Wie wird der ETF-Preis bestimmt? NAV, iNAV und Abweichungsquote verstehen","summary":"ETF werden wie Aktien während des Handelstags in Echtzeit gehandelt. Ihr Preis sollte jedoch anhand des NAV, des Werts der gehaltenen Vermögenswerte, und des iNAV, des geschätzten untertägigen Werts, beurteilt werden. Der Marktpreis kann aufgrund von Angebot und Nachfrage vom NAV abweichen. Daher ist es wichtig, auch die Abweichungsquote und die Rolle der LP zu prüfen.","sponsorship_disclosure":null,"author":{"name":"naikeu","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["Der NAV eines ETF ist der Referenzwert je Anteil, der sich ergibt, wenn der Nettowert der vom ETF gehaltenen Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten durch die Zahl der ausgegebenen ETF-Anteile geteilt wird.","Da ETF während des Handelstags in Echtzeit gehandelt werden, sollten Anleger neben dem einmal täglich berechneten NAV auch den iNAV als geschätzten untertägigen Wert berücksichtigen.","Da der Marktpreis eines ETF durch Kauf- und Verkaufsaufträge bestimmt wird, kann er vorübergehend vom iNAV oder NAV abweichen.","Liegt der Marktpreis über dem tatsächlichen Wert, handelt der ETF mit einem Aufschlag, liegt er darunter, mit einem Abschlag. Die prozentuale Darstellung dieser Differenz ist die Abweichungsquote.","LP oder Market Maker stellen Kauf- und Verkaufskurse und tragen so dazu bei, dass der ETF-Preis nicht übermäßig vom Wert der Basiswerte abweicht."],"content_markdown":"## Auf einen Blick verstehen\n\nEin ETF (börsengehandelter Fonds) ist ein Fonds, der wie eine Aktie in Echtzeit an der Börse gekauft und verkauft werden kann. Auf den ersten Blick scheint sein Preis wie bei einer Aktie durch die Aufträge von Käufern und Verkäufern bestimmt zu werden. Bei ETFs gibt es jedoch noch einen weiteren wichtigen Maßstab, der sie von gewöhnlichen Aktien unterscheidet: den Wert der Vermögenswerte, die der ETF tatsächlich hält.\n\nUm den Preis eines ETF richtig zu verstehen, müssen die folgenden drei Größen unterschieden werden.\n\n1. **NAV**: Referenzpreis, der den tatsächlichen Nettoinventarwert eines ETF-Anteils angibt\n2. **iNAV**: während des Handelstages geschätzter Echtzeit-Nettoinventarwert des ETF\n3. **Marktpreis**: Preis, zu dem Anleger den ETF tatsächlich an der Börse kaufen und verkaufen\n\nDiese drei Preise hängen miteinander zusammen, sind aber nicht immer vollkommen identisch.\n\n## Zentrale Begriffe zum Verständnis des ETF-Preises\n\n| Begriff | Bedeutung | Wann ist er wichtig? |\n|---|---|---|\n| NAV | Net Asset Value, Nettoinventarwert je ETF-Anteil | Überprüfung des Referenzwerts eines ETF |\n| iNAV | Indicative NAV, während des Handelstages geschätzter Nettoinventarwert | Beurteilung eines angemessenen Preises beim Echtzeithandel |\n| Marktpreis | Preis, zu dem der ETF tatsächlich an der Börse gehandelt wird | Tatsächlicher Preis, zu dem Anleger kaufen und verkaufen |\n| Abweichungsquote | Prozentuale Differenz zwischen Marktpreis und NAV oder iNAV | Beurteilung, ob ein ETF teuer oder günstig gehandelt wird |\n| LP | Liquidity Provider, Liquiditätsanbieter | Stellt Kauf- und Verkaufskurse und unterstützt damit Handel und Preisstabilität |\n\n## 1. Ein ETF hat mit dem NAV einen Referenzpreis\n\nDer Preis einer gewöhnlichen Aktie wird grundsätzlich durch die Kauf- und Verkaufsaufträge bestimmt, die Anleger am Markt erteilen. Zwar wirken sich Faktoren wie Unternehmensergebnisse, Zinsen und Branchenaussichten darauf aus, doch der eigentliche Handelspreis entsteht durch Angebot und Nachfrage am Markt.\n\nAuch ein ETF wird in Echtzeit an der Börse gehandelt, besitzt jedoch einen anderen Referenzpreis als eine Aktie. Da ein ETF ein Fonds ist, der verschiedene Aktien, Anleihen, rohstoffbezogene Produkte, liquide Mittel und andere Vermögenswerte enthält, lässt sich der Wert seiner Bestände berechnen. Der dafür verwendete Wert ist der **NAV (Net Asset Value, Nettoinventarwert)**.\n\n### Grundformel zur Berechnung des NAV\n\nDer NAV wird im Allgemeinen folgendermaßen berechnet.\n\n\u003e **Gesamter Nettoinventarwert des ETF = Wert der vom ETF gehaltenen Vermögenswerte - Verbindlichkeiten**  \n\u003e **NAV je ETF-Anteil = gesamter Nettoinventarwert des ETF ÷ Anzahl der ausgegebenen ETF-Anteile**\n\nBeträgt der Gesamtwert der Vermögenswerte eines ETF beispielsweise 1,000 Hundertmillionen Won, bestehen keine Verbindlichkeiten und wurden 1,000 Zehntausend ETF-Anteile ausgegeben, ergibt sich folgende Berechnung.\n\n| Position | Betrag oder Anzahl |\n|---|---:|\n| Wert der ETF-Vermögenswerte | 1,000 Hundertmillionen Won |\n| Verbindlichkeiten | 0 Won |\n| Nettoinventarwert | 1,000 Hundertmillionen Won |\n| Anzahl ausgegebener ETF-Anteile | 1,000 Zehntausend Anteile |\n| NAV je Anteil | 10,000 Won |\n\nIn diesem Fall kann davon ausgegangen werden, dass ein ETF-Anteil theoretisch einen Nettoinventarwert von 10,000 Won besitzt.\n\n## 2. Der NAV wird üblicherweise einmal täglich berechnet\n\nDer NAV ist der offizielle Referenzpreis eines ETF, wird jedoch im Allgemeinen nach Handelsschluss anhand der Preise der gehaltenen Vermögenswerte einmal täglich ermittelt. Das Problem besteht darin, dass der ETF auch während des Handelstages fortlaufend gehandelt wird.\n\nEin Anleger, der beispielsweise um 10 Uhr morgens einen ETF kaufen möchte, kann seine Kaufentscheidung nur schwer allein auf Grundlage des NAV zum Schlusskurs des Vortages treffen. Das liegt daran, dass sich die Preise der im ETF enthaltenen Aktien oder Anleihen auch während des Handelstages fortlaufend verändern.\n\nDeshalb wird während des Handelstages zusätzlich der **iNAV (indicative NAV)** verwendet.\n\n## 3. Der iNAV ist ein während des Handelstages geschätzter Echtzeitwert\n\nDer **iNAV** ist eine während des Handelstages verwendete Kennzahl, die den ungefähren Wert eines ETF zum aktuellen Zeitpunkt schätzt. Er wird während des Handelstages wiederholt berechnet und berücksichtigt dabei die Preisveränderungen der im ETF enthaltenen Vermögenswerte.\n\nAnhand des iNAV können Anleger Folgendes beurteilen.\n\n- Ob der ETF derzeit nahe an seinem tatsächlichen Wert gehandelt wird\n- Ob der Marktpreis des ETF über dem Wert der Basiswerte liegt\n- Ob der Marktpreis des ETF unter dem Wert der Basiswerte liegt\n- Ob die Kauf- und Verkaufspreise während des Handelstages übermäßig ungünstig sind\n\nAllerdings ist auch der iNAV nur ein „Schätzwert“. Insbesondere bei ETFs mit ausländischen Vermögenswerten, Vermögenswerten aus Märkten mit anderen Handelszeiten oder wenig liquiden Vermögenswerten kann eine Differenz zwischen dem iNAV und dem tatsächlich wahrgenommenen Wert entstehen.\n\n## 4. Der Marktpreis eines ETF wird durch Kauf- und Verkaufsaufträge bestimmt\n\nDer tatsächliche Handelspreis eines ETF wird wie bei einer Aktie im Orderbuch der Börse bestimmt. Treffen also die Kauf- und Verkaufsaufträge der Anleger aufeinander, kommt ein Geschäft zustande, und der Ausführungspreis wird zum Marktpreis.\n\nDaher muss der Marktpreis eines ETF nicht mit dem NAV oder iNAV übereinstimmen.\n\nSelbst wenn der iNAV eines ETF während des Handelstages beispielsweise 10,000 Won beträgt, kann er am Markt wie folgt gehandelt werden.\n\n| iNAV | Marktpreis | Zustand | Bedeutung |\n|---:|---:|---|---|\n| 10,000 Won | 10,100 Won | Aufschlag | Handel 1% über dem geschätzten Wert |\n| 10,000 Won | 9,900 Won | Abschlag | Handel 1% unter dem geschätzten Wert |\n| 10,000 Won | 10,000 Won | Ähnlich | Preis nahezu identisch mit dem geschätzten Wert |\n\nDer Marktpreis wird von folgenden Faktoren beeinflusst.\n\n- Angebot und Nachfrage bei Käufen und Verkäufen des ETF selbst\n- Volatilität der Preise der Basiswerte\n- Handelsvolumen und Geld-Brief-Spanne des ETF\n- Liquidität der gehaltenen Vermögenswerte\n- Unterschiedliche Handelszeiten ausländischer und inländischer Märkte\n- Wechselkursschwankungen\n- Möglichkeiten des LP zur Kursstellung bei abrupten Marktbewegungen\n\n## 5. Die Abweichungsquote zeigt, wie stark der ETF-Preis vom Referenzwert abweicht\n\nDie **Abweichungsquote** gibt prozentual an, wie stark der Marktpreis eines ETF vom NAV oder iNAV abweicht.\n\nIm Allgemeinen lässt sie sich folgendermaßen verstehen.\n\n\u003e **Abweichungsquote = (Marktpreis - Referenzwert) ÷ Referenzwert × 100**\n\nJe nach Situation kann der Referenzwert hierbei der NAV oder der iNAV sein. Während des Handelstages wird häufig der iNAV herangezogen, um zu beurteilen, ob der Marktpreis über- oder unterbewertet ist.\n\n### Beispiel für die Abweichungsquote\n\n| Referenzwert | Marktpreis | Berechnung | Abweichungsquote | Interpretation |\n|---:|---:|---:|---:|---|\n| 10,000 Won | 10,100 Won | 100 ÷ 10,000 × 100 | +1.0% | Handel über dem Referenzwert |\n| 10,000 Won | 9,900 Won | -100 ÷ 10,000 × 100 | -1.0% | Handel unter dem Referenzwert |\n\nBei einer großen Abweichungsquote können Anleger folgende nachteilige Geschäfte tätigen.\n\n- Der ETF kann zu einem Preis über seinem tatsächlichen Wert gekauft werden\n- Der ETF kann zu einem Preis unter seinem tatsächlichen Wert verkauft werden\n- Bei kurzfristigen Geschäften können allein durch die Preisdifferenz Verluste entstehen\n\nBeim Handel mit ETFs sollte daher nicht nur die Veränderungsrate gegenüber dem Vortag betrachtet werden. Es empfiehlt sich auch zu prüfen, ob der aktuelle Marktpreis stark vom iNAV abweicht.\n\n## 6. Der LP hilft, eine übermäßige Abweichung des ETF-Preises zu verhindern\n\nAm ETF-Markt nimmt üblicherweise ein **LP (Liquidity Provider, Liquiditätsanbieter)** oder Market Maker teil. Der LP stellt Kauf- und Verkaufskurse für den ETF bereit und sorgt damit für die Liquidität, die Anleger zum Handeln benötigen.\n\nDie wichtigsten Aufgaben des LP sind folgende.\n\n- Bereitstellung von Kauf- und Verkaufskursen, damit Anleger den ETF leicht kaufen und verkaufen können\n- Unterstützung dabei, dass der Marktpreis des ETF nicht stark vom Wert der Basiswerte abweicht\n- Beitrag dazu, dass der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufskurs, also die Spanne, nicht übermäßig groß wird\n\nBeträgt der iNAV eines ETF beispielsweise 10,000 Won und steigt der Marktpreis auf 10,200 Won, kann der LP durch die Stellung eines Verkaufskurses den Preisanstieg abschwächen. Fällt der Marktpreis des ETF dagegen auf 9,800 Won, kann er durch die Stellung eines Kaufkurses dazu beitragen, den Preisrückgang zu begrenzen.\n\nDie Existenz eines LP bedeutet jedoch nicht, dass der ETF-Preis stets vollkommen mit dem iNAV übereinstimmt. Bei abrupten Marktbewegungen, unzureichender Liquidität der Basiswerte, Feiertagen an ausländischen Märkten, starken Wechselkursschwankungen oder geringem Handelsvolumen kann sich die Abweichungsquote vergrößern.\n\n## 7. Der ETF-Preis wird auch durch eine „Arbitragestruktur“ angepasst\n\nETFs verfügen im Allgemeinen über eine Struktur, die dazu dient, die Differenz zwischen Marktpreis und Nettoinventarwert zu verringern. Typische Beispiele sind der Ausgabe- und Rücknahmemechanismus sowie der Arbitragehandel bei ETFs.\n\nDas Konzept funktioniert folgendermaßen.\n\n- Liegt der ETF-Preis über dem Wert der Basiswerte, haben Marktteilnehmer einen Anreiz, durch die Ausgabe neuer ETF-Anteile oder den Verkauf von ETF-Anteilen die Preisdifferenz zu verringern.\n- Liegt der ETF-Preis unter dem Wert der Basiswerte, haben Marktteilnehmer einen Anreiz, durch den Kauf von ETF-Anteilen oder die Nutzung des Rücknahmemechanismus die Preisdifferenz zu verringern.\n\nAufgrund dieser Struktur tendiert der Marktpreis eines ETF dazu, näher am Nettoinventarwert zu bleiben als bei einem gewöhnlichen geschlossenen Fonds. Allerdings funktioniert auch dieser Mechanismus je nach Marktsituation nicht immer vollkommen.\n\n## 8. Kennzahlen, die beim ETF-Preis geprüft werden sollten\n\nVor dem Kauf oder Verkauf eines ETF empfiehlt es sich, die folgenden Kennzahlen gemeinsam zu prüfen.\n\n| Prüfpunkt | Warum ist er wichtig? |\n|---|---|\n| Aktueller Kurs | Zeigt den Marktpreis, zu dem tatsächlich eine Ausführung möglich ist |\n| iNAV | Vergleichsmaßstab für den während des Handelstages geschätzten Nettoinventarwert |\n| Abweichungsquote | Zeigt, ob der ETF über oder unter seinem tatsächlichen Wert gehandelt wird |\n| Kauf- und Verkaufskurse | Zeigt die tatsächlichen Preiskonditionen bei sofortiger Ausführung |\n| Geld-Brief-Spanne | Wirkt sich auf die Handelskosten aus |\n| Handelsvolumen | Hilft, Liquidität und Ausführungswahrscheinlichkeit einzuschätzen |\n| Entwicklung des Basisindex | Zeigt die grundlegende Ursache der ETF-Preisbewegung |\n| Wechselkurs | Wichtige Preisvariable bei ETFs mit ausländischen Vermögenswerten |\n\n## 9. Sind Aufschläge und Abschläge immer Anlagechancen?\n\nNur weil ein ETF unter seinem iNAV gehandelt wird, ist er nicht immer eine gute Kaufgelegenheit. Umgekehrt muss ein ETF nicht unbedingt gemieden werden, nur weil er über seinem iNAV gehandelt wird.\n\nIn den folgenden Situationen ist bei der Interpretation der Abweichungsquote Vorsicht geboten.\n\n### ETFs mit ausländischen Vermögenswerten\n\nWährend der inländischen Handelszeiten kann der Markt der ausländischen Basiswerte geschlossen sein. In diesem Fall kann der Marktpreis des ETF nicht nur den letzten Preis der Basiswerte widerspiegeln, sondern auch die von den Anlegern erwartete nächste Bewegung des ausländischen Marktes sowie ihre Wechselkurserwartungen.\n\n### Anleihen-ETFs\n\nBei Anleihen ist die Preisfindung in Echtzeit mitunter weniger aktiv als bei Aktien. Bei manchen Anleihen-ETFs kann eine Differenz zwischen dem Bewertungspreis der gehaltenen Anleihen und dem tatsächlich handelbaren Preis entstehen.\n\n### Phasen starker Markteinbrüche oder Kursanstiege\n\nBei abrupten Marktbewegungen schwanken gleichzeitig die Preise der ETF-Basiswerte, die Wechselkurse, die gestellten Kurse und die Anlegeraufträge. In diesem Fall kann sich die Abweichungsquote vorübergehend vergrößern.\n\n### ETFs mit geringem Handelsvolumen\n\nBei ETFs mit geringem Handelsvolumen und dünnem Orderbuch kann sich der Preis bereits durch kleine Aufträge stark bewegen. In diesem Fall können Limitaufträge besser geeignet sein als Marktaufträge.\n\n## 10. Was ETF-Anleger in der Praxis beachten sollten\n\nDer Preis eines ETF lässt sich nur schwer allein anhand des auf dem Bildschirm angezeigten aktuellen Kurses beurteilen. Insbesondere bei kurzfristigen Geschäften oder großen Handelsbeträgen sollten NAV, iNAV, Abweichungsquote und Geld-Brief-Spanne gemeinsam geprüft werden.\n\nDie praktische Checkliste lautet wie folgt.\n\n- Liegt der aktuelle Kurs nicht übermäßig über oder unter dem iNAV?\n- Hat sich die Abweichungsquote gegenüber dem üblichen Niveau stark vergrößert?\n- Ist der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufskurs nicht zu groß?\n- Ist das Handelsvolumen ausreichend?\n- Wurden bei einem ETF mit ausländischen Vermögenswerten der Wechselkurs und die unterschiedlichen Handelszeiten der ausländischen Märkte berücksichtigt?\n- Ist die Situation möglicherweise besser für einen Limitauftrag als für einen Marktauftrag geeignet?\n- Wurden der Basisindex des ETF und das Anlageziel vorrangig vor kurzfristigen Preisdifferenzen geprüft?\n\n## Fazit\n\nDer Preis eines ETF muss auf zwei Ebenen verstanden werden. Die eine Ebene umfasst den **NAV und iNAV** als Wert der vom ETF tatsächlich gehaltenen Vermögenswerte. Die andere ist der **Marktpreis**, der durch die Aufträge der Anleger an der Börse entsteht.\n\nDer Marktpreis eines ETF bewegt sich im Allgemeinen nahe am Wert der Basiswerte, kann sich jedoch je nach Angebot, Nachfrage und Marktlage mit einem Aufschlag oder Abschlag bewegen. Die Kennzahl, die diese Differenz zeigt, ist die Abweichungsquote. Der LP und die Arbitragestruktur tragen dazu bei, dass diese Differenz nicht übermäßig groß wird.\n\nBeim Handel mit ETFs ist es daher wichtig, nicht nur den aktuellen Kurs zu betrachten, sondern auch **iNAV, Abweichungsquote, Kurse, Handelsvolumen und die Situation der Basiswerte** gemeinsam zu prüfen.","content_html":"\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#auf-einen-blick-verstehen\" class=\"anchor\" id=\"auf-einen-blick-verstehen\"\u003e\u003c/a\u003eAuf einen Blick verstehen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEin ETF (börsengehandelter Fonds) ist ein Fonds, der wie eine Aktie in Echtzeit an der Börse gekauft und verkauft werden kann. Auf den ersten Blick scheint sein Preis wie bei einer Aktie durch die Aufträge von Käufern und Verkäufern bestimmt zu werden. Bei ETFs gibt es jedoch noch einen weiteren wichtigen Maßstab, der sie von gewöhnlichen Aktien unterscheidet: den Wert der Vermögenswerte, die der ETF tatsächlich hält.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eUm den Preis eines ETF richtig zu verstehen, müssen die folgenden drei Größen unterschieden werden.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eNAV\u003c/strong\u003e: Referenzpreis, der den tatsächlichen Nettoinventarwert eines ETF-Anteils angibt\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e: während des Handelstages geschätzter Echtzeit-Nettoinventarwert des ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eMarktpreis\u003c/strong\u003e: Preis, zu dem Anleger den ETF tatsächlich an der Börse kaufen und verkaufen\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eDiese drei Preise hängen miteinander zusammen, sind aber nicht immer vollkommen identisch.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#zentrale-begriffe-zum-verst%C3%A4ndnis-des-etf-preises\" class=\"anchor\" id=\"zentrale-begriffe-zum-verständnis-des-etf-preises\"\u003e\u003c/a\u003eZentrale Begriffe zum Verständnis des ETF-Preises\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eBegriff\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBedeutung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eWann ist er wichtig?\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Begriff\"\u003eNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eNet Asset Value, Nettoinventarwert je ETF-Anteil\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Wann ist er wichtig?\"\u003eÜberprüfung des Referenzwerts eines ETF\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Begriff\"\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eIndicative NAV, während des Handelstages geschätzter Nettoinventarwert\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Wann ist er wichtig?\"\u003eBeurteilung eines angemessenen Preises beim Echtzeithandel\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Begriff\"\u003eMarktpreis\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003ePreis, zu dem der ETF tatsächlich an der Börse gehandelt wird\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Wann ist er wichtig?\"\u003eTatsächlicher Preis, zu dem Anleger kaufen und verkaufen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Begriff\"\u003eAbweichungsquote\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eProzentuale Differenz zwischen Marktpreis und NAV oder iNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Wann ist er wichtig?\"\u003eBeurteilung, ob ein ETF teuer oder günstig gehandelt wird\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Begriff\"\u003eLP\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eLiquidity Provider, Liquiditätsanbieter\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Wann ist er wichtig?\"\u003eStellt Kauf- und Verkaufskurse und unterstützt damit Handel und Preisstabilität\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#1-ein-etf-hat-mit-dem-nav-einen-referenzpreis\" class=\"anchor\" id=\"1-ein-etf-hat-mit-dem-nav-einen-referenzpreis\"\u003e\u003c/a\u003e1. Ein ETF hat mit dem NAV einen Referenzpreis\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer Preis einer gewöhnlichen Aktie wird grundsätzlich durch die Kauf- und Verkaufsaufträge bestimmt, die Anleger am Markt erteilen. Zwar wirken sich Faktoren wie Unternehmensergebnisse, Zinsen und Branchenaussichten darauf aus, doch der eigentliche Handelspreis entsteht durch Angebot und Nachfrage am Markt.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAuch ein ETF wird in Echtzeit an der Börse gehandelt, besitzt jedoch einen anderen Referenzpreis als eine Aktie. Da ein ETF ein Fonds ist, der verschiedene Aktien, Anleihen, rohstoffbezogene Produkte, liquide Mittel und andere Vermögenswerte enthält, lässt sich der Wert seiner Bestände berechnen. Der dafür verwendete Wert ist der \u003cstrong\u003eNAV (Net Asset Value, Nettoinventarwert)\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#grundformel-zur-berechnung-des-nav\" class=\"anchor\" id=\"grundformel-zur-berechnung-des-nav\"\u003e\u003c/a\u003eGrundformel zur Berechnung des NAV\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eDer NAV wird im Allgemeinen folgendermaßen berechnet.\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eGesamter Nettoinventarwert des ETF = Wert der vom ETF gehaltenen Vermögenswerte - Verbindlichkeiten\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e\n\u003cstrong\u003eNAV je ETF-Anteil = gesamter Nettoinventarwert des ETF ÷ Anzahl der ausgegebenen ETF-Anteile\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003eBeträgt der Gesamtwert der Vermögenswerte eines ETF beispielsweise 1,000 Hundertmillionen Won, bestehen keine Verbindlichkeiten und wurden 1,000 Zehntausend ETF-Anteile ausgegeben, ergibt sich folgende Berechnung.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePosition\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBetrag oder Anzahl\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Position\"\u003eWert der ETF-Vermögenswerte\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag oder Anzahl\"\u003e1,000 Hundertmillionen Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Position\"\u003eVerbindlichkeiten\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag oder Anzahl\"\u003e0 Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Position\"\u003eNettoinventarwert\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag oder Anzahl\"\u003e1,000 Hundertmillionen Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Position\"\u003eAnzahl ausgegebener ETF-Anteile\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag oder Anzahl\"\u003e1,000 Zehntausend Anteile\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Position\"\u003eNAV je Anteil\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag oder Anzahl\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eIn diesem Fall kann davon ausgegangen werden, dass ein ETF-Anteil theoretisch einen Nettoinventarwert von 10,000 Won besitzt.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#2-der-nav-wird-%C3%BCblicherweise-einmal-t%C3%A4glich-berechnet\" class=\"anchor\" id=\"2-der-nav-wird-üblicherweise-einmal-täglich-berechnet\"\u003e\u003c/a\u003e2. Der NAV wird üblicherweise einmal täglich berechnet\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer NAV ist der offizielle Referenzpreis eines ETF, wird jedoch im Allgemeinen nach Handelsschluss anhand der Preise der gehaltenen Vermögenswerte einmal täglich ermittelt. Das Problem besteht darin, dass der ETF auch während des Handelstages fortlaufend gehandelt wird.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEin Anleger, der beispielsweise um 10 Uhr morgens einen ETF kaufen möchte, kann seine Kaufentscheidung nur schwer allein auf Grundlage des NAV zum Schlusskurs des Vortages treffen. Das liegt daran, dass sich die Preise der im ETF enthaltenen Aktien oder Anleihen auch während des Handelstages fortlaufend verändern.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDeshalb wird während des Handelstages zusätzlich der \u003cstrong\u003eiNAV (indicative NAV)\u003c/strong\u003e verwendet.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#3-der-inav-ist-ein-w%C3%A4hrend-des-handelstages-gesch%C3%A4tzter-echtzeitwert\" class=\"anchor\" id=\"3-der-inav-ist-ein-während-des-handelstages-geschätzter-echtzeitwert\"\u003e\u003c/a\u003e3. Der iNAV ist ein während des Handelstages geschätzter Echtzeitwert\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer \u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e ist eine während des Handelstages verwendete Kennzahl, die den ungefähren Wert eines ETF zum aktuellen Zeitpunkt schätzt. Er wird während des Handelstages wiederholt berechnet und berücksichtigt dabei die Preisveränderungen der im ETF enthaltenen Vermögenswerte.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAnhand des iNAV können Anleger Folgendes beurteilen.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eOb der ETF derzeit nahe an seinem tatsächlichen Wert gehandelt wird\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOb der Marktpreis des ETF über dem Wert der Basiswerte liegt\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOb der Marktpreis des ETF unter dem Wert der Basiswerte liegt\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOb die Kauf- und Verkaufspreise während des Handelstages übermäßig ungünstig sind\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eAllerdings ist auch der iNAV nur ein „Schätzwert“. Insbesondere bei ETFs mit ausländischen Vermögenswerten, Vermögenswerten aus Märkten mit anderen Handelszeiten oder wenig liquiden Vermögenswerten kann eine Differenz zwischen dem iNAV und dem tatsächlich wahrgenommenen Wert entstehen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#4-der-marktpreis-eines-etf-wird-durch-kauf--und-verkaufsauftr%C3%A4ge-bestimmt\" class=\"anchor\" id=\"4-der-marktpreis-eines-etf-wird-durch-kauf--und-verkaufsaufträge-bestimmt\"\u003e\u003c/a\u003e4. Der Marktpreis eines ETF wird durch Kauf- und Verkaufsaufträge bestimmt\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer tatsächliche Handelspreis eines ETF wird wie bei einer Aktie im Orderbuch der Börse bestimmt. Treffen also die Kauf- und Verkaufsaufträge der Anleger aufeinander, kommt ein Geschäft zustande, und der Ausführungspreis wird zum Marktpreis.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDaher muss der Marktpreis eines ETF nicht mit dem NAV oder iNAV übereinstimmen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSelbst wenn der iNAV eines ETF während des Handelstages beispielsweise 10,000 Won beträgt, kann er am Markt wie folgt gehandelt werden.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eiNAV\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eMarktpreis\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZustand\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBedeutung\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"iNAV\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Marktpreis\"\u003e10,100 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zustand\"\u003eAufschlag\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eHandel 1% über dem geschätzten Wert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"iNAV\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Marktpreis\"\u003e9,900 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zustand\"\u003eAbschlag\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eHandel 1% unter dem geschätzten Wert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"iNAV\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Marktpreis\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zustand\"\u003eÄhnlich\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003ePreis nahezu identisch mit dem geschätzten Wert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDer Marktpreis wird von folgenden Faktoren beeinflusst.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eAngebot und Nachfrage bei Käufen und Verkäufen des ETF selbst\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVolatilität der Preise der Basiswerte\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eHandelsvolumen und Geld-Brief-Spanne des ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLiquidität der gehaltenen Vermögenswerte\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eUnterschiedliche Handelszeiten ausländischer und inländischer Märkte\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWechselkursschwankungen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMöglichkeiten des LP zur Kursstellung bei abrupten Marktbewegungen\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#5-die-abweichungsquote-zeigt-wie-stark-der-etf-preis-vom-referenzwert-abweicht\" class=\"anchor\" id=\"5-die-abweichungsquote-zeigt-wie-stark-der-etf-preis-vom-referenzwert-abweicht\"\u003e\u003c/a\u003e5. Die Abweichungsquote zeigt, wie stark der ETF-Preis vom Referenzwert abweicht\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDie \u003cstrong\u003eAbweichungsquote\u003c/strong\u003e gibt prozentual an, wie stark der Marktpreis eines ETF vom NAV oder iNAV abweicht.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eIm Allgemeinen lässt sie sich folgendermaßen verstehen.\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eAbweichungsquote = (Marktpreis - Referenzwert) ÷ Referenzwert × 100\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003eJe nach Situation kann der Referenzwert hierbei der NAV oder der iNAV sein. Während des Handelstages wird häufig der iNAV herangezogen, um zu beurteilen, ob der Marktpreis über- oder unterbewertet ist.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#beispiel-f%C3%BCr-die-abweichungsquote\" class=\"anchor\" id=\"beispiel-für-die-abweichungsquote\"\u003e\u003c/a\u003eBeispiel für die Abweichungsquote\u003c/h3\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eReferenzwert\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eMarktpreis\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBerechnung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eAbweichungsquote\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eInterpretation\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Referenzwert\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Marktpreis\"\u003e10,100 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e100 ÷ 10,000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Abweichungsquote\"\u003e+1.0%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Interpretation\"\u003eHandel über dem Referenzwert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Referenzwert\"\u003e10,000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Marktpreis\"\u003e9,900 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e-100 ÷ 10,000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Abweichungsquote\"\u003e-1.0%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Interpretation\"\u003eHandel unter dem Referenzwert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eBei einer großen Abweichungsquote können Anleger folgende nachteilige Geschäfte tätigen.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eDer ETF kann zu einem Preis über seinem tatsächlichen Wert gekauft werden\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDer ETF kann zu einem Preis unter seinem tatsächlichen Wert verkauft werden\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBei kurzfristigen Geschäften können allein durch die Preisdifferenz Verluste entstehen\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eBeim Handel mit ETFs sollte daher nicht nur die Veränderungsrate gegenüber dem Vortag betrachtet werden. Es empfiehlt sich auch zu prüfen, ob der aktuelle Marktpreis stark vom iNAV abweicht.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#6-der-lp-hilft-eine-%C3%BCberm%C3%A4%C3%9Fige-abweichung-des-etf-preises-zu-verhindern\" class=\"anchor\" id=\"6-der-lp-hilft-eine-übermäßige-abweichung-des-etf-preises-zu-verhindern\"\u003e\u003c/a\u003e6. Der LP hilft, eine übermäßige Abweichung des ETF-Preises zu verhindern\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAm ETF-Markt nimmt üblicherweise ein \u003cstrong\u003eLP (Liquidity Provider, Liquiditätsanbieter)\u003c/strong\u003e oder Market Maker teil. Der LP stellt Kauf- und Verkaufskurse für den ETF bereit und sorgt damit für die Liquidität, die Anleger zum Handeln benötigen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie wichtigsten Aufgaben des LP sind folgende.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eBereitstellung von Kauf- und Verkaufskursen, damit Anleger den ETF leicht kaufen und verkaufen können\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eUnterstützung dabei, dass der Marktpreis des ETF nicht stark vom Wert der Basiswerte abweicht\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBeitrag dazu, dass der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufskurs, also die Spanne, nicht übermäßig groß wird\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eBeträgt der iNAV eines ETF beispielsweise 10,000 Won und steigt der Marktpreis auf 10,200 Won, kann der LP durch die Stellung eines Verkaufskurses den Preisanstieg abschwächen. Fällt der Marktpreis des ETF dagegen auf 9,800 Won, kann er durch die Stellung eines Kaufkurses dazu beitragen, den Preisrückgang zu begrenzen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Existenz eines LP bedeutet jedoch nicht, dass der ETF-Preis stets vollkommen mit dem iNAV übereinstimmt. Bei abrupten Marktbewegungen, unzureichender Liquidität der Basiswerte, Feiertagen an ausländischen Märkten, starken Wechselkursschwankungen oder geringem Handelsvolumen kann sich die Abweichungsquote vergrößern.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#7-der-etf-preis-wird-auch-durch-eine-arbitragestruktur-angepasst\" class=\"anchor\" id=\"7-der-etf-preis-wird-auch-durch-eine-arbitragestruktur-angepasst\"\u003e\u003c/a\u003e7. Der ETF-Preis wird auch durch eine „Arbitragestruktur“ angepasst\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eETFs verfügen im Allgemeinen über eine Struktur, die dazu dient, die Differenz zwischen Marktpreis und Nettoinventarwert zu verringern. Typische Beispiele sind der Ausgabe- und Rücknahmemechanismus sowie der Arbitragehandel bei ETFs.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDas Konzept funktioniert folgendermaßen.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLiegt der ETF-Preis über dem Wert der Basiswerte, haben Marktteilnehmer einen Anreiz, durch die Ausgabe neuer ETF-Anteile oder den Verkauf von ETF-Anteilen die Preisdifferenz zu verringern.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLiegt der ETF-Preis unter dem Wert der Basiswerte, haben Marktteilnehmer einen Anreiz, durch den Kauf von ETF-Anteilen oder die Nutzung des Rücknahmemechanismus die Preisdifferenz zu verringern.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eAufgrund dieser Struktur tendiert der Marktpreis eines ETF dazu, näher am Nettoinventarwert zu bleiben als bei einem gewöhnlichen geschlossenen Fonds. Allerdings funktioniert auch dieser Mechanismus je nach Marktsituation nicht immer vollkommen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#8-kennzahlen-die-beim-etf-preis-gepr%C3%BCft-werden-sollten\" class=\"anchor\" id=\"8-kennzahlen-die-beim-etf-preis-geprüft-werden-sollten\"\u003e\u003c/a\u003e8. Kennzahlen, die beim ETF-Preis geprüft werden sollten\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eVor dem Kauf oder Verkauf eines ETF empfiehlt es sich, die folgenden Kennzahlen gemeinsam zu prüfen.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePrüfpunkt\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eWarum ist er wichtig?\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eAktueller Kurs\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eZeigt den Marktpreis, zu dem tatsächlich eine Ausführung möglich ist\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eVergleichsmaßstab für den während des Handelstages geschätzten Nettoinventarwert\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eAbweichungsquote\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eZeigt, ob der ETF über oder unter seinem tatsächlichen Wert gehandelt wird\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eKauf- und Verkaufskurse\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eZeigt die tatsächlichen Preiskonditionen bei sofortiger Ausführung\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eGeld-Brief-Spanne\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eWirkt sich auf die Handelskosten aus\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eHandelsvolumen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eHilft, Liquidität und Ausführungswahrscheinlichkeit einzuschätzen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eEntwicklung des Basisindex\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eZeigt die grundlegende Ursache der ETF-Preisbewegung\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Prüfpunkt\"\u003eWechselkurs\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Warum ist er wichtig?\"\u003eWichtige Preisvariable bei ETFs mit ausländischen Vermögenswerten\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#9-sind-aufschl%C3%A4ge-und-abschl%C3%A4ge-immer-anlagechancen\" class=\"anchor\" id=\"9-sind-aufschläge-und-abschläge-immer-anlagechancen\"\u003e\u003c/a\u003e9. Sind Aufschläge und Abschläge immer Anlagechancen?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eNur weil ein ETF unter seinem iNAV gehandelt wird, ist er nicht immer eine gute Kaufgelegenheit. Umgekehrt muss ein ETF nicht unbedingt gemieden werden, nur weil er über seinem iNAV gehandelt wird.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eIn den folgenden Situationen ist bei der Interpretation der Abweichungsquote Vorsicht geboten.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#etfs-mit-ausl%C3%A4ndischen-verm%C3%B6genswerten\" class=\"anchor\" id=\"etfs-mit-ausländischen-vermögenswerten\"\u003e\u003c/a\u003eETFs mit ausländischen Vermögenswerten\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eWährend der inländischen Handelszeiten kann der Markt der ausländischen Basiswerte geschlossen sein. In diesem Fall kann der Marktpreis des ETF nicht nur den letzten Preis der Basiswerte widerspiegeln, sondern auch die von den Anlegern erwartete nächste Bewegung des ausländischen Marktes sowie ihre Wechselkurserwartungen.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#anleihen-etfs\" class=\"anchor\" id=\"anleihen-etfs\"\u003e\u003c/a\u003eAnleihen-ETFs\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eBei Anleihen ist die Preisfindung in Echtzeit mitunter weniger aktiv als bei Aktien. Bei manchen Anleihen-ETFs kann eine Differenz zwischen dem Bewertungspreis der gehaltenen Anleihen und dem tatsächlich handelbaren Preis entstehen.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#phasen-starker-markteinbr%C3%BCche-oder-kursanstiege\" class=\"anchor\" id=\"phasen-starker-markteinbrüche-oder-kursanstiege\"\u003e\u003c/a\u003ePhasen starker Markteinbrüche oder Kursanstiege\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eBei abrupten Marktbewegungen schwanken gleichzeitig die Preise der ETF-Basiswerte, die Wechselkurse, die gestellten Kurse und die Anlegeraufträge. In diesem Fall kann sich die Abweichungsquote vorübergehend vergrößern.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#etfs-mit-geringem-handelsvolumen\" class=\"anchor\" id=\"etfs-mit-geringem-handelsvolumen\"\u003e\u003c/a\u003eETFs mit geringem Handelsvolumen\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eBei ETFs mit geringem Handelsvolumen und dünnem Orderbuch kann sich der Preis bereits durch kleine Aufträge stark bewegen. In diesem Fall können Limitaufträge besser geeignet sein als Marktaufträge.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#10-was-etf-anleger-in-der-praxis-beachten-sollten\" class=\"anchor\" id=\"10-was-etf-anleger-in-der-praxis-beachten-sollten\"\u003e\u003c/a\u003e10. Was ETF-Anleger in der Praxis beachten sollten\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer Preis eines ETF lässt sich nur schwer allein anhand des auf dem Bildschirm angezeigten aktuellen Kurses beurteilen. Insbesondere bei kurzfristigen Geschäften oder großen Handelsbeträgen sollten NAV, iNAV, Abweichungsquote und Geld-Brief-Spanne gemeinsam geprüft werden.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie praktische Checkliste lautet wie folgt.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLiegt der aktuelle Kurs nicht übermäßig über oder unter dem iNAV?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eHat sich die Abweichungsquote gegenüber dem üblichen Niveau stark vergrößert?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eIst der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufskurs nicht zu groß?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eIst das Handelsvolumen ausreichend?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurden bei einem ETF mit ausländischen Vermögenswerten der Wechselkurs und die unterschiedlichen Handelszeiten der ausländischen Märkte berücksichtigt?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eIst die Situation möglicherweise besser für einen Limitauftrag als für einen Marktauftrag geeignet?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurden der Basisindex des ETF und das Anlageziel vorrangig vor kurzfristigen Preisdifferenzen geprüft?\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#fazit\" class=\"anchor\" id=\"fazit\"\u003e\u003c/a\u003eFazit\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDer Preis eines ETF muss auf zwei Ebenen verstanden werden. Die eine Ebene umfasst den \u003cstrong\u003eNAV und iNAV\u003c/strong\u003e als Wert der vom ETF tatsächlich gehaltenen Vermögenswerte. Die andere ist der \u003cstrong\u003eMarktpreis\u003c/strong\u003e, der durch die Aufträge der Anleger an der Börse entsteht.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDer Marktpreis eines ETF bewegt sich im Allgemeinen nahe am Wert der Basiswerte, kann sich jedoch je nach Angebot, Nachfrage und Marktlage mit einem Aufschlag oder Abschlag bewegen. Die Kennzahl, die diese Differenz zeigt, ist die Abweichungsquote. Der LP und die Arbitragestruktur tragen dazu bei, dass diese Differenz nicht übermäßig groß wird.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eBeim Handel mit ETFs ist es daher wichtig, nicht nur den aktuellen Kurs zu betrachten, sondern auch \u003cstrong\u003eiNAV, Abweichungsquote, Kurse, Handelsvolumen und die Situation der Basiswerte\u003c/strong\u003e gemeinsam zu prüfen.\u003c/p\u003e\n","tags":["ETF","NAV","iNAV","Premium discount","Liquidity provider","Investment basics"],"faqs":[{"question":"Wird der Preis eines ETF wie bei Aktien allein durch Angebot und Nachfrage bestimmt?","answer":"Nein. Der tatsächliche Handelspreis eines ETF wird zwar durch Angebot und Nachfrage bei Käufen und Verkäufen bestimmt, doch ein ETF hat auch einen NAV, der dem Wert der gehaltenen Vermögenswerte entspricht, sowie einen iNAV als geschätzten untertägigen Wert. Der Marktpreis bewegt sich häufig um diese Referenzwerte, stimmt aber nicht immer mit ihnen überein."},{"question":"Was ist der NAV?","answer":"NAV ist die Abkürzung für Net Asset Value und bezeichnet den Nettoinventarwert eines ETF. Zieht man vom Wert der vom ETF gehaltenen Vermögenswerte die Verbindlichkeiten ab und teilt das Ergebnis durch die Anzahl der ausgegebenen ETF-Anteile, erhält man den NAV je Anteil."},{"question":"Wie unterscheidet sich der iNAV vom NAV?","answer":"Der NAV ist der offizielle Nettoinventarwert, der üblicherweise einmal täglich nach Handelsschluss berechnet wird. Der iNAV ist ein in Echtzeit oder nahezu in Echtzeit berechneter geschätzter Nettoinventarwert, der untertägige Preisänderungen der enthaltenen Vermögenswerte berücksichtigt."},{"question":"Was bedeutet es, wenn ein ETF teurer als sein iNAV gehandelt wird?","answer":"Wenn der Marktpreis eines ETF über seinem iNAV liegt, bedeutet dies, dass der ETF mit einem Aufschlag gegenüber seinem geschätzten untertägigen Wert gehandelt wird. In diesem Fall besteht die Möglichkeit, dass Anleger zu einem Preis kaufen, der über dem tatsächlichen Wert liegt."},{"question":"Ist es immer gut, wenn ein ETF günstiger als sein iNAV gehandelt wird?","answer":"Nein, nicht unbedingt. Auch wenn der ETF mit einem Abschlag gehandelt zu werden scheint, kann dies auf unterschiedliche Handelszeiten ausländischer Märkte, Wechselkursschwankungen, die Liquidität der Basiswerte oder starke Marktbewegungen zurückzuführen sein. Die Ursache der Abweichungsquote sollte ebenfalls geprüft werden."},{"question":"Wie wird die Abweichungsquote berechnet?","answer":"Im Allgemeinen wird die Abweichungsquote berechnet, indem man die Differenz aus Marktpreis und Referenzwert durch den Referenzwert teilt und anschließend mit 100 multipliziert. Je nach Situation kann als Referenzwert der NAV oder der iNAV verwendet werden."},{"question":"Hält ein LP den Preis eines ETF auf einem festen Niveau?","answer":"Nein. Ein LP stellt Liquidität bereit, indem er Kauf- und Verkaufskurse stellt, und trägt dazu bei, Preisabweichungen zu verringern. Er hält den Preis eines ETF jedoch nicht auf einem bestimmten Niveau. Bei starken Marktbewegungen kann sich die Abweichungsquote vergrößern."},{"question":"Warum sollte man beim Kauf eines ETF nicht nur auf den aktuellen Kurs achten?","answer":"Der aktuelle Kurs ist zwar der tatsächliche Handelspreis, zeigt jedoch nicht, wie stark er vom angemessenen Wert des ETF abweicht. Um das Risiko eines Handels zu einem ungünstigen Preis zu verringern, sollten auch der iNAV, die Abweichungsquote, die Geld-Brief-Spanne und das Handelsvolumen berücksichtigt werden."},{"question":"Kann die Abweichungsquote bei ausländischen ETF oder ETF auf ausländische Indizes größer sein?","answer":"Das ist möglich. Wenn sich die inländischen Handelszeiten von den Handelszeiten der Märkte der ausländischen Basiswerte unterscheiden, können sich Abweichungen zwischen der Berechnung des iNAV und der Bildung des Marktpreises ergeben. Auch Wechselkursschwankungen können die Preisdifferenz beeinflussen."},{"question":"Was ist beim Handel mit ETF sicherer: eine Market-Order oder eine Limit-Order?","answer":"Bei ETF mit geringem Handelsvolumen oder großer Geld-Brief-Spanne kann eine Limit-Order vorteilhafter sein. Eine Market-Order kann zwar schnell ausgeführt werden, birgt jedoch das Risiko, dass der Handel zu einem ungünstigeren Preis als erwartet erfolgt."}],"sources":[{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/exchange-traded-funds-etfs","title":"Investor.gov - Börsengehandelte Fonds (ETFs)","type":"source"},{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/net-asset-value","title":"Investor.gov - Nettoinventarwert","type":"source"},{"url":"https://www.ishares.com/us/education/etf-pricing-and-valuations","title":"iShares - ETF-Preisbildung und -Bewertungen","type":"source"}],"images":[{"id":42,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDI2LCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--65a52a1985c6e767952f81edd42c6721d06b8842/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_19_38.webp","is_representative":true,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_19_38.png","translations":{"ko":{"alt":"기초자산이 중앙 ETF 바구니로 모이고 거래·유동성·프리미엄과 할인 흐름이 이어지는 개념 일러스트","caption":"ETF의 자산 구성, 시장 거래, LP 역할, 프리미엄·할인 관계를 한눈에 보여주는 개념도입니다.","description":null},"en":{"alt":"Concept illustration of underlying assets flowing into an ETF, with trading, liquidity, premium, and discount scenes","caption":"This illustration shows how an ETF connects asset value, market trading, liquidity support, and premium or discount 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籃子、盤中時鐘、價格曲線、委託簿與市場穩定機制相連的金融概念插圖","caption":"畫面呈現 ETF 的估計價值與市場價格在盤中產生差距後逐漸回到接近位置。","description":null},"de":{"alt":"Finanzkonzeptillustration, in der ein ETF-Korb, eine Intraday-Uhr, eine Kursverlaufslinie, ein Orderbuch und Mechanismen zur Marktstabilisierung miteinander verbunden sind","caption":"Eine Szene, die visualisiert, wie der geschätzte Intraday-Wert und der Marktpreis eines ETF zunächst auseinanderdriften und anschließend angepasst werden.","description":null}}},{"id":45,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDQ3LCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--24bfc2f51bce0887fb027a06ea7f8b788633f4ae/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_31_47.webp","is_representative":false,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_31_47.png","translations":{"ko":{"alt":"차트가 가득한 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