{"content_id":"0x37bcrjdd","slug":"how-etf-prices-are-determined-nav-inav-premium-discount","locale":"es","schema_type":"Article","category":"knowledge_base","category_name":"Base de conocimiento","title":"¿Cómo se fija el precio de un ETF? Entender el NAV, el iNAV y el índice de desviación","summary":"Los ETF se negocian en tiempo real durante la sesión bursátil, al igual que las acciones, pero su precio debe entenderse en función del valor liquidativo (NAV), que es el valor de los activos que los componen, y del valor estimado intradía (iNAV). El precio de mercado puede diferir del NAV en función de la oferta y la demanda, por lo que es importante tener en cuenta tanto el índice de desviación como el papel de los creadores de mercado (LP).","key_points":["El valor liquidativo (NAV) de un ETF es el valor por acción que se obtiene al dividir el valor neto de los activos —es decir, los activos que posee el ETF menos sus pasivos— entre el número de acciones emitidas por el ETF.","Dado que los ETF se negocian en tiempo real durante la jornada bursátil, los inversores tienen en cuenta tanto el iNAV —el valor estimado durante la jornada— como el NAV, que se calcula una vez al día.","Dado que el precio de mercado de un ETF viene determinado por las órdenes de compra y venta, puede presentar diferencias temporales con respecto al iNAV o al NAV.","Si el precio de mercado es superior al valor real, se habla de prima; si es inferior, de descuento; y la diferencia, expresada en forma de porcentaje, es el índice de desviación.","El LP o creador de mercado ofrece precios de compra y venta para ayudar a que el precio del ETF no se desvíe excesivamente del valor del activo subyacente."],"content_markdown":"## Resumen\n\nUn ETF (fondo cotizado en bolsa) es un fondo que se puede comprar y vender en tiempo real en la bolsa, al igual que las acciones. A simple vista, parece que su precio se fija mediante las órdenes de compra y venta, al igual que ocurre con las acciones, pero los ETF tienen un criterio importante más que los diferencia de las acciones normales: el valor de los activos que realmente poseen.\n\nPara comprender correctamente el precio de un ETF, hay que distinguir entre los tres conceptos siguientes:\n\n1. **NAV**: precio de referencia que indica el valor liquidativo real de una acción del ETF\n2. **iNAV**: valor liquidativo estimado en tiempo real del ETF durante la sesión bursátil\n3. **Precio de mercado**: el precio al que los inversores compran y venden realmente en la bolsa.\n\nEstos tres precios están relacionados entre sí, pero no siempre coinciden por completo.\n\n## Términos clave para comprender el precio de un ETF\n\n| Término | Significado | ¿Cuándo es importante? |\n|---|---|---|\n| NAV | Net Asset Value (valor liquidativo), valor liquidativo por acción del ETF | Para comprobar el valor de referencia del ETF |\n| iNAV | Indicative NAV (valor liquidativo indicativo), valor liquidativo estimado durante la sesión bursátil | Para determinar el precio adecuado en las operaciones en tiempo real |\n| Precio de mercado | Precio del ETF al que se negocia realmente en la bolsa | El precio real al que los inversores compran y venden |\n| Índice de desviación | Valor que expresa, en forma de porcentaje, la diferencia entre el precio de mercado y el NAV o el iNAV | Para determinar si el ETF se cotiza por encima o por debajo de su valor |\n| LP | Proveedor de liquidez (Liquidity Provider) | Apoya la negociación y la estabilidad de los precios proporcionando cotizaciones de compra y venta |\n\n## 1. Los ETF tienen un precio de referencia denominado NAV\n\nEl precio de las acciones normales viene determinado básicamente por las órdenes de compra y venta que los inversores realizan en el mercado. Aunque, por supuesto, hay factores que influyen, como los resultados empresariales, los tipos de interés o las perspectivas del sector, el precio de negociación en sí mismo se forma en función de la oferta y la demanda del mercado.\n\nAunque los ETF también se negocian en tiempo real en la bolsa, tienen un precio de referencia diferente al de las acciones. Dado que un ETF es un fondo que contiene diversas acciones, bonos, productos relacionados con materias primas y activos líquidos, es posible calcular el valor de los activos que posee. El valor que se utiliza para ello es el **NAV (Net Asset Value, valor liquidativo)**.\n\n### Fórmula básica para calcular el NAV\n\nEl NAV se calcula generalmente de la siguiente manera:\n\n\u003e **Valor liquidativo total del ETF = Valor de los activos que posee el ETF - Pasivo**  \n\u003e **NAV por acción del ETF = Valor liquidativo total del ETF ÷ Número de acciones del ETF emitidas**\n\nPor ejemplo, si el valor total de los activos que posee un ETF es de 100 000 millones de wones, no tiene pasivo y el número de acciones emitidas es de 10 millones, el cálculo sería el siguiente:\n\n| Partida | Importe o cantidad |\n|---|---:|\n| Valor de los activos en cartera del ETF | 100 000 millones de wones |\n| Pasivo | 0 wones |\n| Valor liquidativo | 100 000 millones de wones |\n| Número de acciones del ETF emitidas | 10 millones de acciones |\n| Valor liquidativo por acción | 10 000 wones |\n\nEn este caso, se puede considerar que una acción del ETF tiene, en teoría, un valor liquidativo de 10 000 won.\n\n## 2. El valor liquidativo (NAV) suele calcularse una vez al día\n\nEl valor liquidativo (NAV) es el precio de referencia oficial del ETF, pero, por lo general, se calcula una vez al día, al cierre de la sesión, basándose en el precio de los activos en cartera. El problema es que los ETF siguen cotizando durante la jornada bursátil.\n\nPor ejemplo, a un inversor que quiera comprar un ETF a las 10 de la mañana le resulta difícil tomar una decisión de compra basándose únicamente en el NAV calculado a partir del precio de cierre del día anterior. Esto se debe a que los precios de las acciones o los bonos que componen el ETF varían constantemente durante la jornada bursátil.\n\nPor eso, durante la jornada bursátil se utiliza también el **iNAV (valor liquidativo indicativo)**.\n\n## 3. El iNAV es un valor estimado en tiempo real durante la jornada bursátil\n\nEl **iNAV** es un indicador intradía que estima el valor que tiene el ETF en ese momento concreto. Se calcula repetidamente durante la sesión bursátil para reflejar las variaciones en los precios de los activos que componen el ETF.\n\nA través del iNAV, el inversor puede determinar lo siguiente:\n\n- Si el ETF se está negociando a un precio cercano a su valor real actual\n- Si el precio de mercado del ETF es más alto que el valor de los activos subyacentes\n- Si el precio de mercado del ETF es más bajo que el valor de los activos subyacentes\n- Si los precios de compra y venta durante la sesión no son excesivamente desfavorables\n\nNo obstante, el iNAV es también una «estimación». En particular, en los ETF que incluyen activos extranjeros, activos de mercados con horarios de negociación diferentes o activos de baja liquidez, puede producirse una diferencia entre el iNAV y el valor real percibido.\n\n## 4. El precio de mercado de un ETF viene determinado por las órdenes de compra y venta\n\nEl precio real de negociación de un ETF se determina, al igual que ocurre con las acciones, en el libro de órdenes de la bolsa. Es decir, cuando las órdenes de compra y venta presentadas por los inversores coinciden, se ejecuta la operación y el precio de ejecución se convierte en el precio de mercado.\n\nPor lo tanto, el precio de mercado de un ETF no coincide necesariamente con el NAV o el iNAV.\n\nPor ejemplo, aunque el iNAV intradía de un ETF sea de 10 000 wones, puede cotizarse en el mercado de la siguiente manera:\n\n| iNAV | Precio de mercado | Estado | Significado |\n|---:|---:|---|---|\n| 10 000 wones | 10 100 wones | Prima | Se negocia un 1 % por encima del valor estimado |\n| 10 000 won | 9 900 won | Descuento | Se negocia un 1 % por debajo del valor estimado |\n| 10 000 won | 10 000 won | Par | Precio prácticamente igual al valor estimado |\n\nEl precio de mercado se ve influido por los siguientes factores:\n\n- La oferta y la demanda de compra y venta del propio ETF\n- La volatilidad del precio del activo subyacente\n- El volumen de negociación del ETF y el diferencial entre los precios de compra y venta\n- La liquidez de los activos en cartera\n- La diferencia horaria entre los mercados internacionales y el mercado nacional\n- Las fluctuaciones del tipo de cambio\n- Las condiciones de presentación de cotizaciones por parte de los proveedores de liquidez (LP) en caso de cambios bruscos en el mercado\n\n## 5. El índice de desviación muestra en qué medida el precio del ETF difiere del valor de referencia\n\nEl **índice de desviación** es el valor que expresa, en forma de porcentaje, la diferencia entre el precio de mercado del ETF y el NAV o el iNAV.\n\nEn general, se puede entender de la siguiente manera:\n\n\u003e **Índice de desviación = (precio de mercado - valor de referencia) ÷ valor de referencia × 100**\n\nEn este caso, el valor de referencia puede ser el NAV o el iNAV, dependiendo de la situación. Durante la sesión bursátil, suele consultarse el iNAV para determinar si el precio de mercado está sobrevalorado o infravalorado.\n\n### Ejemplos de índice de desviación\n\n| Valor de referencia | Precio de mercado | Cálculo | Índice de desviación | Interpretación |\n|---:|---:|---:|---:|---|\n| 10 000 wones | 10 100 wones | 100 ÷ 10 000 × 100 | +1,0 % | Se cotiza por encima del valor de referencia |\n| 10 000 wones | 9 900 wones | -100 ÷ 10 000 × 100 | -1,0 % | Se negocia por debajo del valor de referencia |\n\nSi el índice de desviación es elevado, el inversor puede realizar operaciones desfavorables como las siguientes:\n\n- Puede comprar el ETF a un precio superior a su valor real\n- Pueden vender el ETF a un precio inferior a su valor real\n- En las operaciones a corto plazo, pueden producirse pérdidas solo por la diferencia de precio\n\nPor lo tanto, al operar con ETF, no basta con fijarse únicamente en la subida respecto al día anterior, sino que también conviene comprobar si el precio de mercado actual se desvía significativamente del iNAV.\n\n## 6. Los LP ayudan a evitar que el precio de los ETF se desvíe excesivamente\n\nEn el mercado de los ETF suelen participar los **LP (Liquidity Provider, proveedores de liquidez)** o creadores de mercado. Los LP se encargan de proporcionar la liquidez necesaria para que los inversores puedan operar, ofreciendo cotizaciones de compra y venta de los ETF.\n\nLas funciones principales de los LP son las siguientes:\n\n- Ofrecer precios de compra y venta para que los inversores puedan comprar y vender ETF fácilmente\n- Contribuir a que el precio de mercado del ETF no se desvíe demasiado del valor del activo subyacente\n- Contribuir a que la diferencia entre el precio de compra y el de venta, es decir, el diferencial, no se amplíe en exceso\n\nPor ejemplo, si el iNAV de un ETF es de 10 000 wones y el precio de mercado sube hasta los 10 200 wones, el LP puede presentar un precio de venta para mitigar la subida del precio. Por el contrario, si el precio de mercado del ETF baja hasta los 9.800 wones, puede presentar una cotización de compra para reducir la caída del precio.\n\nSin embargo, el hecho de que haya un LP no garantiza que el precio del ETF coincida siempre exactamente con el iNAV. En situaciones como fluctuaciones bruscas del mercado, falta de liquidez de los activos subyacentes, cierre de los mercados extranjeros, subidas o bajadas bruscas del tipo de cambio o falta de volumen de negociación, el diferencial puede ampliarse.\n\n## 7. El precio de los ETF también se ajusta mediante la «estructura de arbitraje»\n\nLos ETF suelen contar con una estructura que reduce la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo. Un ejemplo representativo son los mecanismos de creación y reembolso de los ETF, así como el mecanismo de arbitraje.\n\nConceptualmente, funciona de la siguiente manera:\n\n- Si el precio del ETF es superior al valor de los activos subyacentes, los participantes en el mercado tienen un incentivo para reducir la diferencia de precios creando nuevos ETF o vendiendo los existentes.\n- Si el precio del ETF es inferior al valor del activo subyacente, los participantes en el mercado tienen un incentivo para comprar el ETF o utilizar el mecanismo de reembolso con el fin de reducir la diferencia de precios.\n\nDebido a esta estructura, el precio de mercado de los ETF tiende a mantenerse más cerca del valor liquidativo que el de los fondos cerrados convencionales. Sin embargo, esto tampoco funciona siempre a la perfección, ya que depende de la situación del mercado.\n\n## 8. Indicadores que hay que tener en cuenta al analizar el precio de un ETF\n\nAntes de comprar o vender un ETF, es recomendable consultar los siguientes indicadores.\n\n| Elemento a comprobar | Por qué es importante |\n|---|---|\n| Precio actual | Muestra el precio de mercado real al que se puede negociar |\n| iNAV | Referencia para comparar con el valor liquidativo estimado durante la sesión |\n| Margen de desviación | Permite determinar si el ETF está más caro o más barato que su valor real |\n| Cotizaciones de compra y venta | Permite comprobar las condiciones de precio reales para una operación inmediata |\n| Diferencial de cotización | Influye en los costes de negociación |\n| Volumen de negociación | Permite evaluar la liquidez y la probabilidad de ejecución |\n| Evolución del índice subyacente | Permite identificar la causa fundamental de las fluctuaciones del precio del ETF |\n| Tipo de cambio | Variable de precio importante en los ETF de activos extranjeros |\n\n## 9. ¿Son la prima y el descuento siempre oportunidades de inversión?\n\nEl hecho de que un ETF cotice por debajo del iNAV no significa necesariamente que sea una buena oportunidad de compra. Por el contrario, el hecho de que cotice por encima del iNAV tampoco significa que deba evitarse a toda costa.\n\nEn las siguientes situaciones, hay que interpretar el índice de desviación con precaución.\n\n### ETF de activos extranjeros\n\nDurante la sesión bursátil nacional, es posible que los mercados de los activos subyacentes extranjeros estén cerrados. En estos casos, el precio de mercado del ETF no se basa simplemente en el último precio del activo subyacente, sino que puede reflejar las previsiones de los inversores sobre los próximos movimientos del mercado extranjero y las expectativas sobre el tipo de cambio.\n\n### ETF de renta fija\n\nEn el caso de los bonos, la determinación de precios en tiempo real suele ser menos activa que en el de las acciones. En algunos ETF de renta fija, puede producirse una diferencia entre el precio de valoración de los bonos que se mantienen en cartera y el precio real al que se pueden negociar.\n\n### Periodos de caídas o subidas bruscas del mercado\n\nCuando el mercado sufre cambios bruscos, el precio del activo subyacente del ETF, el tipo de cambio, las cotizaciones y las órdenes de los inversores se ven afectados simultáneamente. En estos casos, el índice de desviación puede aumentar temporalmente.\n\n### ETF con bajo volumen de negociación\n\nEn los ETF con bajo volumen de negociación y cotizaciones poco liquidas, el precio puede variar considerablemente incluso con órdenes de pequeño volumen. En estos casos, las órdenes a precio fijado pueden resultar más adecuadas que las órdenes a precio de mercado.\n\n## 10. Aspectos que deben recordar los inversores en ETF en la práctica\n\nEs difícil evaluar el precio de un ETF basándose únicamente en el precio actual que aparece en pantalla. Especialmente en operaciones a corto plazo o con importes elevados, es necesario comprobar también el valor liquidativo (NAV), el iNAV, el índice de desviación y el diferencial de cotización.\n\nLa lista de comprobación práctica es la siguiente:\n\n- ¿El precio actual es excesivamente alto o bajo en comparación con el iNAV?\n- ¿Se ha ampliado el índice de desviación más de lo habitual?\n- ¿Es demasiado grande la diferencia entre el precio de compra y el de venta?\n- ¿Es suficiente el volumen de negociación?\n- Si se trata de un ETF de activos extranjeros, ¿se han tenido en cuenta el tipo de cambio y la diferencia horaria con los mercados extranjeros?\n- ¿No sería más adecuado utilizar una orden a precio fijado en lugar de una orden a precio de mercado?\n- ¿Se han tenido en cuenta, antes que las fluctuaciones de precio a corto plazo, el índice subyacente del ETF y el objetivo de inversión?\n\n## Conclusión\n\nEl precio de un ETF debe entenderse en dos niveles. Por un lado, están el **NAV y el iNAV**, que representan el valor de los activos que el ETF posee realmente; por otro, está el **precio de mercado**, que se forma en la bolsa a partir de las órdenes de los inversores.\n\nEl precio de mercado de un ETF suele moverse cerca del valor de los activos subyacentes, pero puede presentar una prima o un descuento en función de la oferta y la demanda y de la situación del mercado. El indicador que muestra esta diferencia es el índice de desviación, y los proveedores de liquidez (LP) y la estructura de arbitraje ayudan a que esa diferencia no sea excesiva.\n\nPor lo tanto, al operar con ETF, es importante no fijarse únicamente en el precio actual, sino comprobar también el **iNAV, el índice de desviación, las cotizaciones, el volumen de negociación y la situación de los activos subyacentes**.","content_html":"\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#resumen\" class=\"anchor\" id=\"resumen\"\u003e\u003c/a\u003eResumen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eUn ETF (fondo cotizado en bolsa) es un fondo que se puede comprar y vender en tiempo real en la bolsa, al igual que las acciones. A simple vista, parece que su precio se fija mediante las órdenes de compra y venta, al igual que ocurre con las acciones, pero los ETF tienen un criterio importante más que los diferencia de las acciones normales: el valor de los activos que realmente poseen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePara comprender correctamente el precio de un ETF, hay que distinguir entre los tres conceptos siguientes:\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eNAV\u003c/strong\u003e: precio de referencia que indica el valor liquidativo real de una acción del ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e: valor liquidativo estimado en tiempo real del ETF durante la sesión bursátil\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003ePrecio de mercado\u003c/strong\u003e: el precio al que los inversores compran y venden realmente en la bolsa.\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eEstos tres precios están relacionados entre sí, pero no siempre coinciden por completo.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#términos-clave-para-comprender-el-precio-de-un-etf\" class=\"anchor\" id=\"términos-clave-para-comprender-el-precio-de-un-etf\"\u003e\u003c/a\u003eTérminos clave para comprender el precio de un ETF\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eTérmino\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSignificado\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e¿Cuándo es importante?\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eNet Asset Value (valor liquidativo), valor liquidativo por acción del ETF\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePara comprobar el valor de referencia del ETF\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eIndicative NAV (valor liquidativo indicativo), valor liquidativo estimado durante la sesión bursátil\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePara determinar el precio adecuado en las operaciones en tiempo real\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePrecio de mercado\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePrecio del ETF al que se negocia realmente en la bolsa\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEl precio real al que los inversores compran y venden\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eÍndice de desviación\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eValor que expresa, en forma de porcentaje, la diferencia entre el precio de mercado y el NAV o el iNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePara determinar si el ETF se cotiza por encima o por debajo de su valor\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eLP\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eProveedor de liquidez (Liquidity Provider)\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eApoya la negociación y la estabilidad de los precios proporcionando cotizaciones de compra y venta\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#1-los-etf-tienen-un-precio-de-referencia-denominado-nav\" class=\"anchor\" id=\"1-los-etf-tienen-un-precio-de-referencia-denominado-nav\"\u003e\u003c/a\u003e1. Los ETF tienen un precio de referencia denominado NAV\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl precio de las acciones normales viene determinado básicamente por las órdenes de compra y venta que los inversores realizan en el mercado. Aunque, por supuesto, hay factores que influyen, como los resultados empresariales, los tipos de interés o las perspectivas del sector, el precio de negociación en sí mismo se forma en función de la oferta y la demanda del mercado.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAunque los ETF también se negocian en tiempo real en la bolsa, tienen un precio de referencia diferente al de las acciones. Dado que un ETF es un fondo que contiene diversas acciones, bonos, productos relacionados con materias primas y activos líquidos, es posible calcular el valor de los activos que posee. El valor que se utiliza para ello es el \u003cstrong\u003eNAV (Net Asset Value, valor liquidativo)\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#fórmula-básica-para-calcular-el-nav\" class=\"anchor\" id=\"fórmula-básica-para-calcular-el-nav\"\u003e\u003c/a\u003eFórmula básica para calcular el NAV\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEl NAV se calcula generalmente de la siguiente manera:\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eValor liquidativo total del ETF = Valor de los activos que posee el ETF - Pasivo\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e\n\u003cstrong\u003eNAV por acción del ETF = Valor liquidativo total del ETF ÷ Número de acciones del ETF emitidas\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003ePor ejemplo, si el valor total de los activos que posee un ETF es de 100 000 millones de wones, no tiene pasivo y el número de acciones emitidas es de 10 millones, el cálculo sería el siguiente:\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePartida\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eImporte o cantidad\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eValor de los activos en cartera del ETF\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 000 millones de wones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePasivo\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e0 wones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eValor liquidativo\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 000 millones de wones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNúmero de acciones del ETF emitidas\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 millones de acciones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eValor liquidativo por acción\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 wones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eEn este caso, se puede considerar que una acción del ETF tiene, en teoría, un valor liquidativo de 10 000 won.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#2-el-valor-liquidativo-nav-suele-calcularse-una-vez-al-día\" class=\"anchor\" id=\"2-el-valor-liquidativo-nav-suele-calcularse-una-vez-al-día\"\u003e\u003c/a\u003e2. El valor liquidativo (NAV) suele calcularse una vez al día\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl valor liquidativo (NAV) es el precio de referencia oficial del ETF, pero, por lo general, se calcula una vez al día, al cierre de la sesión, basándose en el precio de los activos en cartera. El problema es que los ETF siguen cotizando durante la jornada bursátil.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor ejemplo, a un inversor que quiera comprar un ETF a las 10 de la mañana le resulta difícil tomar una decisión de compra basándose únicamente en el NAV calculado a partir del precio de cierre del día anterior. Esto se debe a que los precios de las acciones o los bonos que componen el ETF varían constantemente durante la jornada bursátil.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor eso, durante la jornada bursátil se utiliza también el \u003cstrong\u003eiNAV (valor liquidativo indicativo)\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#3-el-inav-es-un-valor-estimado-en-tiempo-real-durante-la-jornada-bursátil\" class=\"anchor\" id=\"3-el-inav-es-un-valor-estimado-en-tiempo-real-durante-la-jornada-bursátil\"\u003e\u003c/a\u003e3. El iNAV es un valor estimado en tiempo real durante la jornada bursátil\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl \u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e es un indicador intradía que estima el valor que tiene el ETF en ese momento concreto. Se calcula repetidamente durante la sesión bursátil para reflejar las variaciones en los precios de los activos que componen el ETF.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eA través del iNAV, el inversor puede determinar lo siguiente:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eSi el ETF se está negociando a un precio cercano a su valor real actual\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi el precio de mercado del ETF es más alto que el valor de los activos subyacentes\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi el precio de mercado del ETF es más bajo que el valor de los activos subyacentes\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi los precios de compra y venta durante la sesión no son excesivamente desfavorables\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eNo obstante, el iNAV es también una «estimación». En particular, en los ETF que incluyen activos extranjeros, activos de mercados con horarios de negociación diferentes o activos de baja liquidez, puede producirse una diferencia entre el iNAV y el valor real percibido.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#4-el-precio-de-mercado-de-un-etf-viene-determinado-por-las-órdenes-de-compra-y-venta\" class=\"anchor\" id=\"4-el-precio-de-mercado-de-un-etf-viene-determinado-por-las-órdenes-de-compra-y-venta\"\u003e\u003c/a\u003e4. El precio de mercado de un ETF viene determinado por las órdenes de compra y venta\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl precio real de negociación de un ETF se determina, al igual que ocurre con las acciones, en el libro de órdenes de la bolsa. Es decir, cuando las órdenes de compra y venta presentadas por los inversores coinciden, se ejecuta la operación y el precio de ejecución se convierte en el precio de mercado.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor lo tanto, el precio de mercado de un ETF no coincide necesariamente con el NAV o el iNAV.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor ejemplo, aunque el iNAV intradía de un ETF sea de 10 000 wones, puede cotizarse en el mercado de la siguiente manera:\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eiNAV\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003ePrecio de mercado\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eEstado\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSignificado\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 100 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePrima\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSe negocia un 1 % por encima del valor estimado\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e9 900 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDescuento\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSe negocia un 1 % por debajo del valor estimado\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePar\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePrecio prácticamente igual al valor estimado\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eEl precio de mercado se ve influido por los siguientes factores:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLa oferta y la demanda de compra y venta del propio ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa volatilidad del precio del activo subyacente\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eEl volumen de negociación del ETF y el diferencial entre los precios de compra y venta\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa liquidez de los activos en cartera\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa diferencia horaria entre los mercados internacionales y el mercado nacional\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLas fluctuaciones del tipo de cambio\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLas condiciones de presentación de cotizaciones por parte de los proveedores de liquidez (LP) en caso de cambios bruscos en el mercado\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#5-el-índice-de-desviación-muestra-en-qué-medida-el-precio-del-etf-difiere-del-valor-de-referencia\" class=\"anchor\" id=\"5-el-índice-de-desviación-muestra-en-qué-medida-el-precio-del-etf-difiere-del-valor-de-referencia\"\u003e\u003c/a\u003e5. El índice de desviación muestra en qué medida el precio del ETF difiere del valor de referencia\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl \u003cstrong\u003eíndice de desviación\u003c/strong\u003e es el valor que expresa, en forma de porcentaje, la diferencia entre el precio de mercado del ETF y el NAV o el iNAV.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn general, se puede entender de la siguiente manera:\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eÍndice de desviación = (precio de mercado - valor de referencia) ÷ valor de referencia × 100\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003eEn este caso, el valor de referencia puede ser el NAV o el iNAV, dependiendo de la situación. Durante la sesión bursátil, suele consultarse el iNAV para determinar si el precio de mercado está sobrevalorado o infravalorado.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#ejemplos-de-índice-de-desviación\" class=\"anchor\" id=\"ejemplos-de-índice-de-desviación\"\u003e\u003c/a\u003eEjemplos de índice de desviación\u003c/h3\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eValor de referencia\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003ePrecio de mercado\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eCálculo\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eÍndice de desviación\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eInterpretación\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 100 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 ÷ 10 000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e+1,0 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSe cotiza por encima del valor de referencia\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10 000 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e9 900 wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e-100 ÷ 10 000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e-1,0 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSe negocia por debajo del valor de referencia\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eSi el índice de desviación es elevado, el inversor puede realizar operaciones desfavorables como las siguientes:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003ePuede comprar el ETF a un precio superior a su valor real\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePueden vender el ETF a un precio inferior a su valor real\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eEn las operaciones a corto plazo, pueden producirse pérdidas solo por la diferencia de precio\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePor lo tanto, al operar con ETF, no basta con fijarse únicamente en la subida respecto al día anterior, sino que también conviene comprobar si el precio de mercado actual se desvía significativamente del iNAV.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#6-los-lp-ayudan-a-evitar-que-el-precio-de-los-etf-se-desvíe-excesivamente\" class=\"anchor\" id=\"6-los-lp-ayudan-a-evitar-que-el-precio-de-los-etf-se-desvíe-excesivamente\"\u003e\u003c/a\u003e6. Los LP ayudan a evitar que el precio de los ETF se desvíe excesivamente\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEn el mercado de los ETF suelen participar los \u003cstrong\u003eLP (Liquidity Provider, proveedores de liquidez)\u003c/strong\u003e o creadores de mercado. Los LP se encargan de proporcionar la liquidez necesaria para que los inversores puedan operar, ofreciendo cotizaciones de compra y venta de los ETF.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eLas funciones principales de los LP son las siguientes:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eOfrecer precios de compra y venta para que los inversores puedan comprar y vender ETF fácilmente\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eContribuir a que el precio de mercado del ETF no se desvíe demasiado del valor del activo subyacente\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eContribuir a que la diferencia entre el precio de compra y el de venta, es decir, el diferencial, no se amplíe en exceso\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePor ejemplo, si el iNAV de un ETF es de 10 000 wones y el precio de mercado sube hasta los 10 200 wones, el LP puede presentar un precio de venta para mitigar la subida del precio. Por el contrario, si el precio de mercado del ETF baja hasta los 9.800 wones, puede presentar una cotización de compra para reducir la caída del precio.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSin embargo, el hecho de que haya un LP no garantiza que el precio del ETF coincida siempre exactamente con el iNAV. En situaciones como fluctuaciones bruscas del mercado, falta de liquidez de los activos subyacentes, cierre de los mercados extranjeros, subidas o bajadas bruscas del tipo de cambio o falta de volumen de negociación, el diferencial puede ampliarse.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#7-el-precio-de-los-etf-también-se-ajusta-mediante-la-estructura-de-arbitraje\" class=\"anchor\" id=\"7-el-precio-de-los-etf-también-se-ajusta-mediante-la-estructura-de-arbitraje\"\u003e\u003c/a\u003e7. El precio de los ETF también se ajusta mediante la «estructura de arbitraje»\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLos ETF suelen contar con una estructura que reduce la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo. Un ejemplo representativo son los mecanismos de creación y reembolso de los ETF, así como el mecanismo de arbitraje.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eConceptualmente, funciona de la siguiente manera:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eSi el precio del ETF es superior al valor de los activos subyacentes, los participantes en el mercado tienen un incentivo para reducir la diferencia de precios creando nuevos ETF o vendiendo los existentes.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi el precio del ETF es inferior al valor del activo subyacente, los participantes en el mercado tienen un incentivo para comprar el ETF o utilizar el mecanismo de reembolso con el fin de reducir la diferencia de precios.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDebido a esta estructura, el precio de mercado de los ETF tiende a mantenerse más cerca del valor liquidativo que el de los fondos cerrados convencionales. Sin embargo, esto tampoco funciona siempre a la perfección, ya que depende de la situación del mercado.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#8-indicadores-que-hay-que-tener-en-cuenta-al-analizar-el-precio-de-un-etf\" class=\"anchor\" id=\"8-indicadores-que-hay-que-tener-en-cuenta-al-analizar-el-precio-de-un-etf\"\u003e\u003c/a\u003e8. Indicadores que hay que tener en cuenta al analizar el precio de un ETF\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAntes de comprar o vender un ETF, es recomendable consultar los siguientes indicadores.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eElemento a comprobar\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003ePor qué es importante\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePrecio actual\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMuestra el precio de mercado real al que se puede negociar\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eReferencia para comparar con el valor liquidativo estimado durante la sesión\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eMargen de desviación\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePermite determinar si el ETF está más caro o más barato que su valor real\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eCotizaciones de compra y venta\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePermite comprobar las condiciones de precio reales para una operación inmediata\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eDiferencial de cotización\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eInfluye en los costes de negociación\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eVolumen de negociación\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePermite evaluar la liquidez y la probabilidad de ejecución\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eEvolución del índice subyacente\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePermite identificar la causa fundamental de las fluctuaciones del precio del ETF\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eTipo de cambio\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eVariable de precio importante en los ETF de activos extranjeros\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#9-son-la-prima-y-el-descuento-siempre-oportunidades-de-inversión\" class=\"anchor\" id=\"9-son-la-prima-y-el-descuento-siempre-oportunidades-de-inversión\"\u003e\u003c/a\u003e9. ¿Son la prima y el descuento siempre oportunidades de inversión?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl hecho de que un ETF cotice por debajo del iNAV no significa necesariamente que sea una buena oportunidad de compra. Por el contrario, el hecho de que cotice por encima del iNAV tampoco significa que deba evitarse a toda costa.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn las siguientes situaciones, hay que interpretar el índice de desviación con precaución.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-de-activos-extranjeros\" class=\"anchor\" id=\"etf-de-activos-extranjeros\"\u003e\u003c/a\u003eETF de activos extranjeros\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eDurante la sesión bursátil nacional, es posible que los mercados de los activos subyacentes extranjeros estén cerrados. En estos casos, el precio de mercado del ETF no se basa simplemente en el último precio del activo subyacente, sino que puede reflejar las previsiones de los inversores sobre los próximos movimientos del mercado extranjero y las expectativas sobre el tipo de cambio.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-de-renta-fija\" class=\"anchor\" id=\"etf-de-renta-fija\"\u003e\u003c/a\u003eETF de renta fija\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEn el caso de los bonos, la determinación de precios en tiempo real suele ser menos activa que en el de las acciones. En algunos ETF de renta fija, puede producirse una diferencia entre el precio de valoración de los bonos que se mantienen en cartera y el precio real al que se pueden negociar.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#periodos-de-caídas-o-subidas-bruscas-del-mercado\" class=\"anchor\" id=\"periodos-de-caídas-o-subidas-bruscas-del-mercado\"\u003e\u003c/a\u003ePeriodos de caídas o subidas bruscas del mercado\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eCuando el mercado sufre cambios bruscos, el precio del activo subyacente del ETF, el tipo de cambio, las cotizaciones y las órdenes de los inversores se ven afectados simultáneamente. En estos casos, el índice de desviación puede aumentar temporalmente.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-con-bajo-volumen-de-negociación\" class=\"anchor\" id=\"etf-con-bajo-volumen-de-negociación\"\u003e\u003c/a\u003eETF con bajo volumen de negociación\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEn los ETF con bajo volumen de negociación y cotizaciones poco liquidas, el precio puede variar considerablemente incluso con órdenes de pequeño volumen. En estos casos, las órdenes a precio fijado pueden resultar más adecuadas que las órdenes a precio de mercado.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#10-aspectos-que-deben-recordar-los-inversores-en-etf-en-la-práctica\" class=\"anchor\" id=\"10-aspectos-que-deben-recordar-los-inversores-en-etf-en-la-práctica\"\u003e\u003c/a\u003e10. Aspectos que deben recordar los inversores en ETF en la práctica\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEs difícil evaluar el precio de un ETF basándose únicamente en el precio actual que aparece en pantalla. Especialmente en operaciones a corto plazo o con importes elevados, es necesario comprobar también el valor liquidativo (NAV), el iNAV, el índice de desviación y el diferencial de cotización.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eLa lista de comprobación práctica es la siguiente:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e¿El precio actual es excesivamente alto o bajo en comparación con el iNAV?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se ha ampliado el índice de desviación más de lo habitual?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Es demasiado grande la diferencia entre el precio de compra y el de venta?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Es suficiente el volumen de negociación?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi se trata de un ETF de activos extranjeros, ¿se han tenido en cuenta el tipo de cambio y la diferencia horaria con los mercados extranjeros?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿No sería más adecuado utilizar una orden a precio fijado en lugar de una orden a precio de mercado?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se han tenido en cuenta, antes que las fluctuaciones de precio a corto plazo, el índice subyacente del ETF y el objetivo de inversión?\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#conclusión\" class=\"anchor\" id=\"conclusión\"\u003e\u003c/a\u003eConclusión\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl precio de un ETF debe entenderse en dos niveles. Por un lado, están el \u003cstrong\u003eNAV y el iNAV\u003c/strong\u003e, que representan el valor de los activos que el ETF posee realmente; por otro, está el \u003cstrong\u003eprecio de mercado\u003c/strong\u003e, que se forma en la bolsa a partir de las órdenes de los inversores.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEl precio de mercado de un ETF suele moverse cerca del valor de los activos subyacentes, pero puede presentar una prima o un descuento en función de la oferta y la demanda y de la situación del mercado. El indicador que muestra esta diferencia es el índice de desviación, y los proveedores de liquidez (LP) y la estructura de arbitraje ayudan a que esa diferencia no sea excesiva.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor lo tanto, al operar con ETF, es importante no fijarse únicamente en el precio actual, sino comprobar también el \u003cstrong\u003eiNAV, el índice de desviación, las cotizaciones, el volumen de negociación y la situación de los activos subyacentes\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n","tags":["ETF","NAV","iNAV","Desviación","Proveedor de liquidez","Fundamentos de inversión"],"faqs":[{"question":"¿El precio de un ETF se determina únicamente por la oferta y la demanda, al igual que el de las acciones?","answer":"No. Aunque el precio real de negociación de un ETF viene determinado por la oferta y la demanda de compra y venta, los ETF cuentan con el valor liquidativo (NAV), que corresponde al valor de los activos que poseen, y el valor estimado intradía (iNAV). El precio de mercado suele oscilar en torno a estos valores de referencia, pero no siempre coincide con ellos."},{"question":"¿Qué es el NAV?","answer":"NAV son las siglas de «Net Asset Value» (valor liquidativo) y se refiere al valor liquidativo de un ETF. El NAV por acción se calcula restando el pasivo del valor de los activos que posee el ETF y dividiendo el resultado entre el número de acciones emitidas del ETF."},{"question":"¿En qué se diferencia iNAV de NAV?","answer":"El NAV es el valor liquidativo oficial que suele calcularse una vez al día, tras el cierre de la sesión. El iNAV es un valor liquidativo estimado en tiempo real o casi en tiempo real que se calcula teniendo en cuenta las variaciones en los precios de los activos que lo componen durante la sesión."},{"question":"¿Qué significa que un ETF cotice por encima de su iNAV?","answer":"Si el precio de mercado de un ETF es superior al iNAV, significa que dicho ETF se está negociando con una prima respecto a su valor estimado durante la sesión. En este caso, es posible que el inversor compre a un precio superior al valor real."},{"question":"¿Es siempre positivo que un ETF cotice por debajo de su iNAV?","answer":"No siempre es algo positivo. Aunque parezca que se trata de un descuento, puede ser el resultado de factores como la diferencia horaria con los mercados extranjeros, las fluctuaciones del tipo de cambio, la liquidez del activo subyacente o los cambios bruscos del mercado. Es necesario analizar también las causas de ese diferencial."},{"question":"¿Cómo se calcula el índice de divergencia?","answer":"Por lo general, el índice de desviación se calcula dividiendo «la diferencia entre el precio de mercado y el valor de referencia» entre el «valor de referencia» y multiplicando el resultado por 100. Como valor de referencia se puede utilizar, según el caso, el NAV o el iNAV."},{"question":"¿El LP mantiene fijo el precio del ETF?","answer":"No. Aunque los LP aportan liquidez al ofrecer precios de compra y venta y reducen el diferencial de precios, no fijan el precio de los ETF en un nivel concreto. En caso de fluctuaciones bruscas del mercado, el diferencial puede ampliarse."},{"question":"¿Por qué no basta con fijarse solo en el precio actual a la hora de comprar un ETF?","answer":"El precio actual es el precio real de negociación, pero no indica en qué medida difiere del valor razonable del ETF. Para reducir el riesgo de negociar a un precio desfavorable, es necesario tener en cuenta conjuntamente el iNAV, el índice de desviación, el diferencial de cotización y el volumen de negociación."},{"question":"¿Puede aumentar aún más el índice de desviación de los ETF extranjeros o de los ETF indexados extranjeros?","answer":"Es posible. Si los horarios de negociación nacionales difieren de los de los mercados de activos subyacentes extranjeros, pueden producirse diferencias en el cálculo del iNAV y en la formación de los precios de mercado. Las fluctuaciones del tipo de cambio también pueden influir en las diferencias de precio."},{"question":"A la hora de operar con ETF, ¿qué es más seguro: las órdenes a precio de mercado o las órdenes a precio fijado?","answer":"En los ETF con un volumen de negociación reducido o con un diferencial de cotización amplio, las órdenes a precio fijado pueden resultar más ventajosas. Las órdenes a precio de mercado pueden ejecutarse rápidamente, pero conllevan el riesgo de que la operación se realice a un precio menos favorable de lo esperado."}],"sources":[{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/exchange-traded-funds-etfs","title":"Investor.gov - Fondos cotizados en bolsa (ETF)","type":"source"},{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/net-asset-value","title":"Investor.gov - Valor liquidativo","type":"source"},{"url":"https://www.ishares.com/us/education/etf-pricing-and-valuations","title":"iShares: precios y valoraciones de los ETF","type":"source"}],"images":[{"id":42,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDI2LCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--65a52a1985c6e767952f81edd42c6721d06b8842/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_19_38.webp","is_representative":true,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_19_38.png","translations":{"ko":{"alt":"기초자산이 중앙 ETF 바구니로 모이고 거래·유동성·프리미엄과 할인 흐름이 이어지는 개념 일러스트","caption":"ETF의 자산 구성, 시장 거래, LP 역할, 프리미엄·할인 관계를 한눈에 보여주는 개념도입니다.","description":null},"en":{"alt":"Concept illustration of underlying assets flowing into an ETF, with trading, liquidity, premium, and discount scenes","caption":"This illustration shows how an ETF connects asset value, market trading, liquidity support, and premium or discount 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