{"content_id":"0x37bcrjdd","slug":"how-etf-prices-are-determined-nav-inav-premium-discount","locale":"id","schema_type":"Article","category":"knowledge_base","category_name":"Basis Pengetahuan","title":"Bagaimana harga ETF ditentukan? Memahami NAV, iNAV, dan selisih harga","summary":"ETF diperdagangkan secara real-time selama jam perdagangan seperti halnya saham, namun harganya harus dipahami berdasarkan NAV (Nilai Aktiva Bersih), yang merupakan nilai aset yang dimiliki, dan iNAV (Nilai Aktiva Bersih Perkiraan), yang merupakan perkiraan nilai selama jam perdagangan. Harga pasar dapat berbeda dari NAV tergantung pada penawaran dan permintaan, sehingga penting untuk memeriksa selisih harga serta peran LP.","key_points":["NAV ETF adalah nilai aset bersih—yang diperoleh dengan mengurangkan liabilitas dari aset yang dimiliki ETF—yang dibagi dengan jumlah saham yang diterbitkan ETF, sehingga menghasilkan nilai per saham.","Karena ETF diperdagangkan secara real-time selama jam perdagangan, investor tidak hanya mengacu pada NAV yang dihitung sekali sehari, tetapi juga pada iNAV, yaitu perkiraan nilai selama jam perdagangan.","Karena harga pasar ETF ditentukan oleh pesanan beli dan jual, harga tersebut mungkin untuk sementara waktu berbeda dari iNAV atau NAV.","Jika harga pasar lebih tinggi daripada nilai riilnya, hal itu disebut premi; sebaliknya, jika lebih rendah, disebut diskon; dan selisih antara keduanya yang dinyatakan dalam bentuk rasio disebut tingkat selisih.","LP atau pembuat pasar memberikan penawaran beli dan jual untuk membantu memastikan harga ETF tidak menyimpang terlalu jauh dari nilai aset dasarnya."],"content_markdown":"## Pemahaman Sekilas\n\nETF (Exchange-Traded Fund) adalah reksa dana yang dapat dibeli dan dijual secara real-time di bursa, layaknya saham. Sekilas, harga ETF tampak ditentukan oleh pesanan pembeli dan penjual seperti halnya harga saham, namun ada satu kriteria penting lain yang membedakan ETF dari saham biasa, yaitu nilai aset yang sebenarnya dimiliki oleh ETF.\n\nUntuk memahami harga ETF dengan benar, Anda harus membedakan tiga hal berikut.\n\n1. **NAV**: Harga acuan yang menunjukkan berapa nilai aset bersih yang sebenarnya dimiliki oleh 1 saham ETF\n2. **iNAV**: Perkiraan nilai aset bersih ETF secara real-time selama jam perdagangan\n3. **Harga Pasar**: Harga yang sebenarnya dibeli dan dijual oleh investor di bursa\n\nKetiga harga ini saling terkait, tetapi tidak selalu sama persis.\n\n## Istilah-istilah Penting untuk Memahami Harga ETF\n\n| Istilah | Arti | Kapan Penting |\n|---|---|---|\n| NAV | Net Asset Value, nilai aset bersih per 1 saham ETF | Memeriksa nilai acuan ETF |\n| iNAV | Indicative NAV, perkiraan nilai aset bersih selama sesi perdagangan | Menentukan harga yang wajar saat perdagangan real-time |\n| Harga Pasar | Harga ETF yang benar-benar tertransaksi di bursa | Harga aktual yang digunakan investor untuk membeli dan menjual |\n| Rasio Selisih | Nilai yang menunjukkan selisih antara harga pasar dan NAV atau iNAV dalam bentuk rasio | Menilai apakah ETF diperdagangkan dengan harga mahal atau murah |\n| LP | Liquidity Provider, Penyedia Likuiditas | Menyediakan penawaran beli dan jual untuk mendukung perdagangan dan stabilitas harga |\n\n## 1. ETF Memiliki Harga Acuan, yaitu NAV\n\nHarga saham pada umumnya pada dasarnya ditentukan oleh pesanan beli dan jual yang diajukan investor di pasar. Meskipun faktor-faktor seperti kinerja perusahaan, suku bunga, dan prospek industri memengaruhi harga, harga transaksi itu sendiri terbentuk berdasarkan penawaran dan permintaan di pasar.\n\nETF juga diperdagangkan secara real-time di bursa, tetapi ETF memiliki harga acuan yang berbeda dari saham. Karena ETF adalah reksa dana yang terdiri dari berbagai saham, obligasi, komoditas, dan aset likuid, nilai aset yang dimilikinya dapat dihitung. Nilai yang digunakan dalam perhitungan ini adalah **NAV (Net Asset Value, Nilai Aktiva Bersih)**.\n\n### Rumus dasar perhitungan NAV\n\nNAV umumnya dihitung dengan cara berikut.\n\n\u003e **Nilai aset bersih keseluruhan ETF = Nilai aset yang dimiliki ETF - Kewajiban**  \n\u003e **NAV per saham ETF = Nilai aset bersih keseluruhan ETF ÷ Jumlah saham ETF yang diterbitkan**\n\nMisalnya, jika total nilai aset yang dimiliki suatu ETF adalah 100 miliar won, tidak ada liabilitas, dan jumlah saham ETF yang diterbitkan adalah 10 juta saham, perhitungannya adalah sebagai berikut.\n\n| Item | Jumlah atau Kuantitas |\n|---|---:|\n| Nilai aset yang dimiliki ETF | 100 miliar won |\n| Kewajiban | 0 won |\n| Nilai Aktiva Bersih | 100 miliar won |\n| Jumlah saham ETF yang diterbitkan | 10 juta saham |\n| NAV per saham | 10.000 won |\n\nDalam hal ini, secara teoritis 1 saham ETF dapat dianggap memiliki nilai aset bersih sebesar 10.000 won.\n\n## 2. NAV biasanya dihitung sekali sehari\n\nNAV merupakan harga acuan resmi ETF, tetapi umumnya dihitung sekali sehari setelah pasar tutup berdasarkan harga aset yang dimiliki. Masalahnya adalah ETF terus diperdagangkan selama sesi perdagangan berlangsung.\n\nMisalnya, investor yang ingin membeli ETF pada pukul 10.00 pagi akan kesulitan mengambil keputusan pembelian hanya dengan melihat NAV berdasarkan harga penutupan hari sebelumnya. Hal ini karena harga saham atau obligasi yang terkandung dalam ETF terus berubah selama sesi perdagangan berlangsung.\n\nOleh karena itu, selama jam perdagangan, **iNAV (indicative NAV)** juga digunakan.\n\n## 3. iNAV adalah perkiraan nilai real-time selama jam perdagangan\n\n**iNAV** adalah indikator selama jam perdagangan yang memperkirakan nilai ETF pada saat itu. iNAV dihitung berulang kali selama jam perdagangan untuk mencerminkan perubahan harga aset yang dimiliki ETF.\n\nMelalui iNAV, investor dapat menilai hal-hal berikut:\n\n- Apakah ETF diperdagangkan mendekati nilai riilnya saat ini\n- Apakah harga pasar ETF lebih mahal daripada nilai aset dasarnya\n- Apakah harga pasar ETF lebih murah daripada nilai aset dasarnya\n- Apakah harga beli dan jual selama sesi perdagangan tidak terlalu merugikan\n\nNamun, iNAV juga hanyalah ‘perkiraan’. Terutama pada ETF yang berisi aset luar negeri, ETF yang berisi aset dari pasar dengan jam perdagangan berbeda, serta ETF yang berisi aset dengan likuiditas rendah, dapat terjadi perbedaan antara iNAV dan nilai riil yang dirasakan.\n\n## 4. Harga pasar ETF ditentukan oleh pesanan beli dan jual\n\nHarga transaksi aktual ETF ditentukan di papan pesanan bursa, sama seperti saham. Artinya, ketika pesanan beli dan pesanan jual yang diajukan investor bertemu, transaksi terjalin, dan harga penutupan tersebut menjadi harga pasar.\n\nOleh karena itu, harga pasar ETF tidak selalu sama dengan NAV atau iNAV.\n\nMisalnya, meskipun iNAV suatu ETF selama sesi perdagangan adalah 10.000 won, ETF tersebut dapat diperdagangkan di pasar sebagai berikut.\n\n| iNAV | Harga Pasar | Status | Arti |\n|---:|---:|---|---|\n| 10.000 won | 10.100 won | Premi | Ditransaksikan 1% lebih mahal dari nilai estimasi |\n| 10.000 won | 9.900 won | Diskon | Ditransaksikan 1% lebih murah dari nilai estimasi |\n| 10.000 won | 10.000 won | Setara | Harga hampir sama dengan nilai estimasi |\n\nHarga pasar dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut.\n\n- Permintaan dan penawaran beli/jual terhadap ETF itu sendiri\n- Volatilitas harga aset dasar\n- Volume perdagangan ETF dan selisih harga penawaran\n- Likuiditas aset yang dimiliki\n- Perbedaan waktu perdagangan antara pasar luar negeri dan pasar domestik\n- Fluktuasi nilai tukar\n- Kondisi penawaran harga oleh LP saat pasar bergejolak\n\n## 5. Rasio selisih menunjukkan seberapa besar perbedaan harga ETF dengan nilai acuan\n\n**Rasio selisih** adalah nilai yang menunjukkan seberapa besar perbedaan harga pasar ETF dengan NAV atau iNAV, dinyatakan dalam bentuk rasio.\n\nSecara umum, hal ini dapat dipahami sebagai berikut.\n\n\u003e **Rasio selisih = (Harga pasar - Nilai acuan) ÷ Nilai acuan × 100**\n\nDi sini, nilai acuan dapat berupa NAV atau iNAV, tergantung pada situasinya. Selama sesi perdagangan, iNAV sering digunakan sebagai acuan untuk menilai apakah harga pasar sedang overvalued atau undervalued.\n\n### Contoh rasio selisih\n\n| Nilai acuan | Harga pasar | Perhitungan | Rasio selisih | Interpretasi |\n|---:|---:|---:|---:|---|\n| 10.000 won | 10.100 won | 100 ÷ 10.000 × 100 | +1,0% | Diperdagangkan lebih mahal daripada nilai acuan |\n| 10.000 won | 9.900 won | -100 ÷ 10.000 × 100 | -1,0% | Ditransaksikan lebih murah dari nilai acuan |\n\nJika selisih harga besar, investor dapat melakukan transaksi yang merugikan sebagai berikut.\n\n- Dapat membeli ETF dengan harga lebih mahal dari nilai sebenarnya\n- Dapat menjual ETF dengan harga lebih murah daripada nilai sebenarnya\n- Saat melakukan perdagangan jangka pendek, kerugian dapat terjadi hanya karena selisih harga\n\nOleh karena itu, saat memperdagangkan ETF, sebaiknya tidak hanya melihat tingkat kenaikan dibandingkan hari sebelumnya, tetapi juga memeriksa apakah harga pasar saat ini sangat jauh dari iNAV.\n\n## 6. LP membantu mencegah harga ETF menyimpang secara berlebihan\n\nPasar ETF biasanya melibatkan **LP (Liquidity Provider, Penyedia Likuiditas)** atau pembuat pasar. LP berperan dalam menyediakan likuiditas agar investor dapat bertransaksi dengan cara memberikan penawaran beli dan jual untuk ETF.\n\nPeran utama LP adalah sebagai berikut.\n\n- Menyediakan penawaran harga beli dan jual agar investor dapat dengan mudah membeli dan menjual ETF\n- Mendukung agar harga pasar ETF tidak menyimpang terlalu jauh dari nilai aset dasarnya\n- Berkontribusi agar selisih antara harga beli dan harga jual, atau yang disebut spread, tidak melebar secara berlebihan\n\nMisalnya, jika iNAV ETF sebesar 10.000 won tetapi harga pasar naik hingga 10.200 won, LP dapat mengajukan harga jual untuk meredam kenaikan harga tersebut. Sebaliknya, jika harga pasar ETF turun hingga 9.800 won, LP dapat mengajukan penawaran beli untuk mengurangi tingkat penurunan harga.\n\nNamun, keberadaan LP tidak menjamin bahwa harga ETF akan selalu sama persis dengan iNAV. Dalam situasi seperti perubahan pasar yang drastis, kurangnya likuiditas aset dasar, penutupan pasar luar negeri, fluktuasi nilai tukar yang tajam, atau volume perdagangan yang rendah, selisih harga dapat melebar.\n\n## 7. Harga ETF juga disesuaikan melalui ‘mekanisme arbitrase’\n\nETF umumnya memiliki mekanisme yang berfungsi untuk mengurangi selisih antara harga pasar dan nilai aset bersih (iNAV). Contoh utamanya adalah mekanisme penciptaan dan penebusan ETF serta mekanisme arbitrase.\n\nSecara konseptual, hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut.\n\n- Jika harga ETF lebih tinggi daripada nilai aset dasarnya, pelaku pasar memiliki insentif untuk mengurangi selisih harga tersebut dengan cara menciptakan ETF baru atau menjual ETF.\n- Jika harga ETF lebih rendah daripada nilai aset dasarnya, maka para pelaku pasar memiliki insentif untuk membeli ETF atau memanfaatkan mekanisme penebusan guna mengurangi selisih harga tersebut.\n\nKarena struktur ini, harga pasar ETF cenderung lebih mendekati nilai aset bersihnya dibandingkan dengan reksa dana tertutup pada umumnya. Namun, hal ini pun tidak selalu berfungsi dengan sempurna tergantung pada kondisi pasar.\n\n## 8. Indikator yang Perlu Diperhatikan Saat Melihat Harga ETF\n\nSebelum membeli atau menjual ETF, disarankan untuk memeriksa indikator-indikator berikut ini.\n\n| Item yang Perlu Diperiksa | Mengapa Penting |\n|---|---|\n| Harga Saat Ini | Menunjukkan harga pasar aktual yang dapat dieksekusi |\n| iNAV | Patokan untuk membandingkan dengan nilai aktiva bersih yang diperkirakan selama sesi perdagangan |\n| Rasio selisih | Menilai apakah ETF lebih mahal atau lebih murah daripada nilai sebenarnya |\n| Harga penawaran beli dan jual | Memeriksa kondisi harga aktual saat melakukan transaksi langsung |\n| Selisih harga | Mempengaruhi biaya transaksi |\n| Volume Perdagangan | Mengukur likuiditas dan kemungkinan eksekusi |\n| Pergerakan Indeks Dasar | Memeriksa penyebab utama fluktuasi harga ETF |\n| Nilai Tukar | Variabel harga penting pada ETF aset luar negeri |\n\n## 9. Apakah Premi dan Diskon Selalu Menjadi Peluang Investasi?\n\nHanya karena ETF diperdagangkan lebih murah daripada iNAV, bukan berarti itu selalu merupakan peluang beli yang baik. Sebaliknya, hanya karena harganya lebih mahal daripada iNAV, bukan berarti ETF tersebut harus dihindari.\n\nDalam situasi berikut, Anda harus berhati-hati dalam menafsirkan rasio selisih.\n\n### ETF Aset Luar Negeri\n\nSelama jam perdagangan di dalam negeri, pasar aset dasar luar negeri mungkin sedang tutup. Pada saat ini, harga pasar ETF tidak hanya mencerminkan harga terakhir aset dasarnya, tetapi juga dapat mencerminkan perkiraan investor mengenai pergerakan pasar luar negeri selanjutnya dan ekspektasi nilai tukar.\n\n### ETF Obligasi\n\nPenentuan harga obligasi secara real-time terkadang kurang aktif dibandingkan dengan saham. Beberapa ETF obligasi mungkin mengalami selisih antara harga penilaian obligasi yang dimiliki dan harga aktual yang dapat diperdagangkan.\n\n### Saat pasar anjlok atau melonjak tajam\n\nJika pasar bergejolak, harga aset dasar ETF, nilai tukar, penawaran, dan pesanan investor akan berfluktuasi secara bersamaan. Dalam hal ini, selisih harga dapat membesar untuk sementara waktu.\n\n### ETF dengan Volume Perdagangan Rendah\n\nETF dengan volume perdagangan rendah dan likuiditas tipis dapat mengalami pergerakan harga yang signifikan bahkan akibat pesanan dalam jumlah kecil. Dalam hal ini, pesanan harga tertentu mungkin lebih cocok daripada pesanan harga pasar.\n\n## 10. Hal-hal yang Perlu Diingat oleh Investor ETF dalam Praktik\n\nHarga ETF sulit dinilai hanya berdasarkan harga saat ini yang terlihat di layar. Terutama saat melakukan perdagangan jangka pendek atau bertransaksi dalam jumlah besar, Anda harus memeriksa NAV, iNAV, tingkat selisih harga, dan spread penawaran secara bersamaan.\n\nDaftar periksa praktisnya adalah sebagai berikut.\n\n- Apakah harga saat ini terlalu tinggi atau terlalu rendah dibandingkan iNAV?\n- Apakah tingkat selisih tidak melebar secara signifikan dibandingkan biasanya?\n- Apakah selisih antara harga penawaran beli dan harga penawaran jual tidak terlalu besar?\n- Apakah volume perdagangan cukup?\n- Jika ETF tersebut beraset luar negeri, apakah Anda telah mempertimbangkan nilai tukar dan perbedaan waktu pasar luar negeri?\n- Apakah ini situasi di mana pesanan harga tetap lebih tepat daripada pesanan harga pasar?\n- Apakah Anda telah memprioritaskan indeks acuan ETF dan tujuan investasi daripada selisih harga jangka pendek?\n\n## Kesimpulan\n\nHarga ETF harus dipahami dalam dua lapisan. Yang pertama adalah **NAV dan iNAV**, yaitu nilai aset yang sebenarnya dimiliki oleh ETF, sedangkan yang kedua adalah **harga pasar** yang terbentuk di bursa berdasarkan pesanan investor.\n\nHarga pasar ETF umumnya bergerak mendekati nilai aset dasarnya, tetapi dapat berada dalam kondisi premi atau diskon tergantung pada penawaran dan permintaan serta kondisi pasar. Indikator yang menunjukkan perbedaan ini adalah tingkat selisih, dan LP serta struktur arbitrase membantu mencegah selisih tersebut melebar secara berlebihan.\n\nOleh karena itu, saat memperdagangkan ETF, penting untuk tidak hanya melihat harga saat ini, tetapi juga memeriksa **iNAV, tingkat selisih, penawaran dan permintaan, volume perdagangan, serta kondisi aset dasar** secara bersamaan.","content_html":"\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#pemahaman-sekilas\" class=\"anchor\" id=\"pemahaman-sekilas\"\u003e\u003c/a\u003ePemahaman Sekilas\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eETF (Exchange-Traded Fund) adalah reksa dana yang dapat dibeli dan dijual secara real-time di bursa, layaknya saham. Sekilas, harga ETF tampak ditentukan oleh pesanan pembeli dan penjual seperti halnya harga saham, namun ada satu kriteria penting lain yang membedakan ETF dari saham biasa, yaitu nilai aset yang sebenarnya dimiliki oleh ETF.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eUntuk memahami harga ETF dengan benar, Anda harus membedakan tiga hal berikut.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eNAV\u003c/strong\u003e: Harga acuan yang menunjukkan berapa nilai aset bersih yang sebenarnya dimiliki oleh 1 saham ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e: Perkiraan nilai aset bersih ETF secara real-time selama jam perdagangan\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\u003cstrong\u003eHarga Pasar\u003c/strong\u003e: Harga yang sebenarnya dibeli dan dijual oleh investor di bursa\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eKetiga harga ini saling terkait, tetapi tidak selalu sama persis.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#istilah-istilah-penting-untuk-memahami-harga-etf\" class=\"anchor\" id=\"istilah-istilah-penting-untuk-memahami-harga-etf\"\u003e\u003c/a\u003eIstilah-istilah Penting untuk Memahami Harga ETF\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eIstilah\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eArti\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eKapan Penting\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eNet Asset Value, nilai aset bersih per 1 saham ETF\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMemeriksa nilai acuan ETF\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eIndicative NAV, perkiraan nilai aset bersih selama sesi perdagangan\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMenentukan harga yang wajar saat perdagangan real-time\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eHarga Pasar\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eHarga ETF yang benar-benar tertransaksi di bursa\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eHarga aktual yang digunakan investor untuk membeli dan menjual\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eRasio Selisih\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eNilai yang menunjukkan selisih antara harga pasar dan NAV atau iNAV dalam bentuk rasio\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMenilai apakah ETF diperdagangkan dengan harga mahal atau murah\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eLP\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eLiquidity Provider, Penyedia Likuiditas\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMenyediakan penawaran beli dan jual untuk mendukung perdagangan dan stabilitas harga\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#1-etf-memiliki-harga-acuan-yaitu-nav\" class=\"anchor\" id=\"1-etf-memiliki-harga-acuan-yaitu-nav\"\u003e\u003c/a\u003e1. ETF Memiliki Harga Acuan, yaitu NAV\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eHarga saham pada umumnya pada dasarnya ditentukan oleh pesanan beli dan jual yang diajukan investor di pasar. Meskipun faktor-faktor seperti kinerja perusahaan, suku bunga, dan prospek industri memengaruhi harga, harga transaksi itu sendiri terbentuk berdasarkan penawaran dan permintaan di pasar.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eETF juga diperdagangkan secara real-time di bursa, tetapi ETF memiliki harga acuan yang berbeda dari saham. Karena ETF adalah reksa dana yang terdiri dari berbagai saham, obligasi, komoditas, dan aset likuid, nilai aset yang dimilikinya dapat dihitung. Nilai yang digunakan dalam perhitungan ini adalah \u003cstrong\u003eNAV (Net Asset Value, Nilai Aktiva Bersih)\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#rumus-dasar-perhitungan-nav\" class=\"anchor\" id=\"rumus-dasar-perhitungan-nav\"\u003e\u003c/a\u003eRumus dasar perhitungan NAV\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eNAV umumnya dihitung dengan cara berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eNilai aset bersih keseluruhan ETF = Nilai aset yang dimiliki ETF - Kewajiban\u003c/strong\u003e\u003cbr\u003e\n\u003cstrong\u003eNAV per saham ETF = Nilai aset bersih keseluruhan ETF ÷ Jumlah saham ETF yang diterbitkan\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003eMisalnya, jika total nilai aset yang dimiliki suatu ETF adalah 100 miliar won, tidak ada liabilitas, dan jumlah saham ETF yang diterbitkan adalah 10 juta saham, perhitungannya adalah sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eItem\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eJumlah atau Kuantitas\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNilai aset yang dimiliki ETF\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 miliar won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eKewajiban\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e0 won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNilai Aktiva Bersih\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 miliar won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eJumlah saham ETF yang diterbitkan\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10 juta saham\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNAV per saham\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDalam hal ini, secara teoritis 1 saham ETF dapat dianggap memiliki nilai aset bersih sebesar 10.000 won.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#2-nav-biasanya-dihitung-sekali-sehari\" class=\"anchor\" id=\"2-nav-biasanya-dihitung-sekali-sehari\"\u003e\u003c/a\u003e2. NAV biasanya dihitung sekali sehari\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eNAV merupakan harga acuan resmi ETF, tetapi umumnya dihitung sekali sehari setelah pasar tutup berdasarkan harga aset yang dimiliki. Masalahnya adalah ETF terus diperdagangkan selama sesi perdagangan berlangsung.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eMisalnya, investor yang ingin membeli ETF pada pukul 10.00 pagi akan kesulitan mengambil keputusan pembelian hanya dengan melihat NAV berdasarkan harga penutupan hari sebelumnya. Hal ini karena harga saham atau obligasi yang terkandung dalam ETF terus berubah selama sesi perdagangan berlangsung.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eOleh karena itu, selama jam perdagangan, \u003cstrong\u003eiNAV (indicative NAV)\u003c/strong\u003e juga digunakan.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#3-inav-adalah-perkiraan-nilai-real-time-selama-jam-perdagangan\" class=\"anchor\" id=\"3-inav-adalah-perkiraan-nilai-real-time-selama-jam-perdagangan\"\u003e\u003c/a\u003e3. iNAV adalah perkiraan nilai real-time selama jam perdagangan\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eiNAV\u003c/strong\u003e adalah indikator selama jam perdagangan yang memperkirakan nilai ETF pada saat itu. iNAV dihitung berulang kali selama jam perdagangan untuk mencerminkan perubahan harga aset yang dimiliki ETF.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eMelalui iNAV, investor dapat menilai hal-hal berikut:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eApakah ETF diperdagangkan mendekati nilai riilnya saat ini\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah harga pasar ETF lebih mahal daripada nilai aset dasarnya\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah harga pasar ETF lebih murah daripada nilai aset dasarnya\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah harga beli dan jual selama sesi perdagangan tidak terlalu merugikan\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eNamun, iNAV juga hanyalah ‘perkiraan’. Terutama pada ETF yang berisi aset luar negeri, ETF yang berisi aset dari pasar dengan jam perdagangan berbeda, serta ETF yang berisi aset dengan likuiditas rendah, dapat terjadi perbedaan antara iNAV dan nilai riil yang dirasakan.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#4-harga-pasar-etf-ditentukan-oleh-pesanan-beli-dan-jual\" class=\"anchor\" id=\"4-harga-pasar-etf-ditentukan-oleh-pesanan-beli-dan-jual\"\u003e\u003c/a\u003e4. Harga pasar ETF ditentukan oleh pesanan beli dan jual\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eHarga transaksi aktual ETF ditentukan di papan pesanan bursa, sama seperti saham. Artinya, ketika pesanan beli dan pesanan jual yang diajukan investor bertemu, transaksi terjalin, dan harga penutupan tersebut menjadi harga pasar.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eOleh karena itu, harga pasar ETF tidak selalu sama dengan NAV atau iNAV.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eMisalnya, meskipun iNAV suatu ETF selama sesi perdagangan adalah 10.000 won, ETF tersebut dapat diperdagangkan di pasar sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eiNAV\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHarga Pasar\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eStatus\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eArti\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10.100 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePremi\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDitransaksikan 1% lebih mahal dari nilai estimasi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e9.900 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDiskon\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDitransaksikan 1% lebih murah dari nilai estimasi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSetara\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eHarga hampir sama dengan nilai estimasi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eHarga pasar dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003ePermintaan dan penawaran beli/jual terhadap ETF itu sendiri\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVolatilitas harga aset dasar\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVolume perdagangan ETF dan selisih harga penawaran\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLikuiditas aset yang dimiliki\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePerbedaan waktu perdagangan antara pasar luar negeri dan pasar domestik\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFluktuasi nilai tukar\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eKondisi penawaran harga oleh LP saat pasar bergejolak\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#5-rasio-selisih-menunjukkan-seberapa-besar-perbedaan-harga-etf-dengan-nilai-acuan\" class=\"anchor\" id=\"5-rasio-selisih-menunjukkan-seberapa-besar-perbedaan-harga-etf-dengan-nilai-acuan\"\u003e\u003c/a\u003e5. Rasio selisih menunjukkan seberapa besar perbedaan harga ETF dengan nilai acuan\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eRasio selisih\u003c/strong\u003e adalah nilai yang menunjukkan seberapa besar perbedaan harga pasar ETF dengan NAV atau iNAV, dinyatakan dalam bentuk rasio.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSecara umum, hal ini dapat dipahami sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eRasio selisih = (Harga pasar - Nilai acuan) ÷ Nilai acuan × 100\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003eDi sini, nilai acuan dapat berupa NAV atau iNAV, tergantung pada situasinya. Selama sesi perdagangan, iNAV sering digunakan sebagai acuan untuk menilai apakah harga pasar sedang overvalued atau undervalued.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#contoh-rasio-selisih\" class=\"anchor\" id=\"contoh-rasio-selisih\"\u003e\u003c/a\u003eContoh rasio selisih\u003c/h3\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eNilai acuan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHarga pasar\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003ePerhitungan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eRasio selisih\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eInterpretasi\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e10.100 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e100 ÷ 10.000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e+1,0%\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDiperdagangkan lebih mahal daripada nilai acuan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003e10.000 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e9.900 won\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e-100 ÷ 10.000 × 100\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003e-1,0%\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eDitransaksikan lebih murah dari nilai acuan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eJika selisih harga besar, investor dapat melakukan transaksi yang merugikan sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eDapat membeli ETF dengan harga lebih mahal dari nilai sebenarnya\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDapat menjual ETF dengan harga lebih murah daripada nilai sebenarnya\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSaat melakukan perdagangan jangka pendek, kerugian dapat terjadi hanya karena selisih harga\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eOleh karena itu, saat memperdagangkan ETF, sebaiknya tidak hanya melihat tingkat kenaikan dibandingkan hari sebelumnya, tetapi juga memeriksa apakah harga pasar saat ini sangat jauh dari iNAV.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#6-lp-membantu-mencegah-harga-etf-menyimpang-secara-berlebihan\" class=\"anchor\" id=\"6-lp-membantu-mencegah-harga-etf-menyimpang-secara-berlebihan\"\u003e\u003c/a\u003e6. LP membantu mencegah harga ETF menyimpang secara berlebihan\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePasar ETF biasanya melibatkan \u003cstrong\u003eLP (Liquidity Provider, Penyedia Likuiditas)\u003c/strong\u003e atau pembuat pasar. LP berperan dalam menyediakan likuiditas agar investor dapat bertransaksi dengan cara memberikan penawaran beli dan jual untuk ETF.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePeran utama LP adalah sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eMenyediakan penawaran harga beli dan jual agar investor dapat dengan mudah membeli dan menjual ETF\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMendukung agar harga pasar ETF tidak menyimpang terlalu jauh dari nilai aset dasarnya\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBerkontribusi agar selisih antara harga beli dan harga jual, atau yang disebut spread, tidak melebar secara berlebihan\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eMisalnya, jika iNAV ETF sebesar 10.000 won tetapi harga pasar naik hingga 10.200 won, LP dapat mengajukan harga jual untuk meredam kenaikan harga tersebut. Sebaliknya, jika harga pasar ETF turun hingga 9.800 won, LP dapat mengajukan penawaran beli untuk mengurangi tingkat penurunan harga.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNamun, keberadaan LP tidak menjamin bahwa harga ETF akan selalu sama persis dengan iNAV. Dalam situasi seperti perubahan pasar yang drastis, kurangnya likuiditas aset dasar, penutupan pasar luar negeri, fluktuasi nilai tukar yang tajam, atau volume perdagangan yang rendah, selisih harga dapat melebar.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#7-harga-etf-juga-disesuaikan-melalui-mekanisme-arbitrase\" class=\"anchor\" id=\"7-harga-etf-juga-disesuaikan-melalui-mekanisme-arbitrase\"\u003e\u003c/a\u003e7. Harga ETF juga disesuaikan melalui ‘mekanisme arbitrase’\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eETF umumnya memiliki mekanisme yang berfungsi untuk mengurangi selisih antara harga pasar dan nilai aset bersih (iNAV). Contoh utamanya adalah mekanisme penciptaan dan penebusan ETF serta mekanisme arbitrase.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSecara konseptual, hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eJika harga ETF lebih tinggi daripada nilai aset dasarnya, pelaku pasar memiliki insentif untuk mengurangi selisih harga tersebut dengan cara menciptakan ETF baru atau menjual ETF.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eJika harga ETF lebih rendah daripada nilai aset dasarnya, maka para pelaku pasar memiliki insentif untuk membeli ETF atau memanfaatkan mekanisme penebusan guna mengurangi selisih harga tersebut.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eKarena struktur ini, harga pasar ETF cenderung lebih mendekati nilai aset bersihnya dibandingkan dengan reksa dana tertutup pada umumnya. Namun, hal ini pun tidak selalu berfungsi dengan sempurna tergantung pada kondisi pasar.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#8-indikator-yang-perlu-diperhatikan-saat-melihat-harga-etf\" class=\"anchor\" id=\"8-indikator-yang-perlu-diperhatikan-saat-melihat-harga-etf\"\u003e\u003c/a\u003e8. Indikator yang Perlu Diperhatikan Saat Melihat Harga ETF\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eSebelum membeli atau menjual ETF, disarankan untuk memeriksa indikator-indikator berikut ini.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eItem yang Perlu Diperiksa\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eMengapa Penting\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eHarga Saat Ini\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMenunjukkan harga pasar aktual yang dapat dieksekusi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eiNAV\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePatokan untuk membandingkan dengan nilai aktiva bersih yang diperkirakan selama sesi perdagangan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eRasio selisih\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMenilai apakah ETF lebih mahal atau lebih murah daripada nilai sebenarnya\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eHarga penawaran beli dan jual\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMemeriksa kondisi harga aktual saat melakukan transaksi langsung\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eSelisih harga\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMempengaruhi biaya transaksi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eVolume Perdagangan\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMengukur likuiditas dan kemungkinan eksekusi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePergerakan Indeks Dasar\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMemeriksa penyebab utama fluktuasi harga ETF\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eNilai Tukar\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eVariabel harga penting pada ETF aset luar negeri\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#9-apakah-premi-dan-diskon-selalu-menjadi-peluang-investasi\" class=\"anchor\" id=\"9-apakah-premi-dan-diskon-selalu-menjadi-peluang-investasi\"\u003e\u003c/a\u003e9. Apakah Premi dan Diskon Selalu Menjadi Peluang Investasi?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eHanya karena ETF diperdagangkan lebih murah daripada iNAV, bukan berarti itu selalu merupakan peluang beli yang baik. Sebaliknya, hanya karena harganya lebih mahal daripada iNAV, bukan berarti ETF tersebut harus dihindari.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDalam situasi berikut, Anda harus berhati-hati dalam menafsirkan rasio selisih.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-aset-luar-negeri\" class=\"anchor\" id=\"etf-aset-luar-negeri\"\u003e\u003c/a\u003eETF Aset Luar Negeri\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eSelama jam perdagangan di dalam negeri, pasar aset dasar luar negeri mungkin sedang tutup. Pada saat ini, harga pasar ETF tidak hanya mencerminkan harga terakhir aset dasarnya, tetapi juga dapat mencerminkan perkiraan investor mengenai pergerakan pasar luar negeri selanjutnya dan ekspektasi nilai tukar.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-obligasi\" class=\"anchor\" id=\"etf-obligasi\"\u003e\u003c/a\u003eETF Obligasi\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003ePenentuan harga obligasi secara real-time terkadang kurang aktif dibandingkan dengan saham. Beberapa ETF obligasi mungkin mengalami selisih antara harga penilaian obligasi yang dimiliki dan harga aktual yang dapat diperdagangkan.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#saat-pasar-anjlok-atau-melonjak-tajam\" class=\"anchor\" id=\"saat-pasar-anjlok-atau-melonjak-tajam\"\u003e\u003c/a\u003eSaat pasar anjlok atau melonjak tajam\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eJika pasar bergejolak, harga aset dasar ETF, nilai tukar, penawaran, dan pesanan investor akan berfluktuasi secara bersamaan. Dalam hal ini, selisih harga dapat membesar untuk sementara waktu.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#etf-dengan-volume-perdagangan-rendah\" class=\"anchor\" id=\"etf-dengan-volume-perdagangan-rendah\"\u003e\u003c/a\u003eETF dengan Volume Perdagangan Rendah\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eETF dengan volume perdagangan rendah dan likuiditas tipis dapat mengalami pergerakan harga yang signifikan bahkan akibat pesanan dalam jumlah kecil. Dalam hal ini, pesanan harga tertentu mungkin lebih cocok daripada pesanan harga pasar.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#10-hal-hal-yang-perlu-diingat-oleh-investor-etf-dalam-praktik\" class=\"anchor\" id=\"10-hal-hal-yang-perlu-diingat-oleh-investor-etf-dalam-praktik\"\u003e\u003c/a\u003e10. Hal-hal yang Perlu Diingat oleh Investor ETF dalam Praktik\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eHarga ETF sulit dinilai hanya berdasarkan harga saat ini yang terlihat di layar. Terutama saat melakukan perdagangan jangka pendek atau bertransaksi dalam jumlah besar, Anda harus memeriksa NAV, iNAV, tingkat selisih harga, dan spread penawaran secara bersamaan.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDaftar periksa praktisnya adalah sebagai berikut.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eApakah harga saat ini terlalu tinggi atau terlalu rendah dibandingkan iNAV?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah tingkat selisih tidak melebar secara signifikan dibandingkan biasanya?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah selisih antara harga penawaran beli dan harga penawaran jual tidak terlalu besar?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah volume perdagangan cukup?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eJika ETF tersebut beraset luar negeri, apakah Anda telah mempertimbangkan nilai tukar dan perbedaan waktu pasar luar negeri?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah ini situasi di mana pesanan harga tetap lebih tepat daripada pesanan harga pasar?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eApakah Anda telah memprioritaskan indeks acuan ETF dan tujuan investasi daripada selisih harga jangka pendek?\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#kesimpulan\" class=\"anchor\" id=\"kesimpulan\"\u003e\u003c/a\u003eKesimpulan\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eHarga ETF harus dipahami dalam dua lapisan. Yang pertama adalah \u003cstrong\u003eNAV dan iNAV\u003c/strong\u003e, yaitu nilai aset yang sebenarnya dimiliki oleh ETF, sedangkan yang kedua adalah \u003cstrong\u003eharga pasar\u003c/strong\u003e yang terbentuk di bursa berdasarkan pesanan investor.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eHarga pasar ETF umumnya bergerak mendekati nilai aset dasarnya, tetapi dapat berada dalam kondisi premi atau diskon tergantung pada penawaran dan permintaan serta kondisi pasar. Indikator yang menunjukkan perbedaan ini adalah tingkat selisih, dan LP serta struktur arbitrase membantu mencegah selisih tersebut melebar secara berlebihan.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eOleh karena itu, saat memperdagangkan ETF, penting untuk tidak hanya melihat harga saat ini, tetapi juga memeriksa \u003cstrong\u003eiNAV, tingkat selisih, penawaran dan permintaan, volume perdagangan, serta kondisi aset dasar\u003c/strong\u003e secara bersamaan.\u003c/p\u003e\n","tags":["ETF","NAV","iNAV","Premium discount","Liquidity provider","Investment basics"],"faqs":[{"question":"Apakah harga ETF ditentukan hanya oleh penawaran dan permintaan seperti halnya saham?","answer":"Tidak. Harga perdagangan aktual ETF ditentukan oleh penawaran dan permintaan beli-jual, namun ETF memiliki NAV (Nilai Aktiva Bersih), yang merupakan nilai aset yang dimiliki, dan iNAV (Nilai Perkiraan Selama Perdagangan), yang merupakan perkiraan nilai selama sesi perdagangan. Harga pasar sering kali bergerak di sekitar nilai-nilai acuan ini, tetapi tidak selalu sama persis."},{"question":"Apa itu NAV?","answer":"NAV adalah singkatan dari Net Asset Value, yang berarti nilai aset bersih ETF. NAV per saham diperoleh dengan membagi nilai aset yang dimiliki ETF dikurangi liabilitasnya dengan jumlah saham ETF yang diterbitkan."},{"question":"Apa perbedaan antara iNAV dan NAV?","answer":"NAV adalah nilai aset bersih resmi yang biasanya dihitung sekali sehari setelah penutupan pasar. iNAV adalah perkiraan nilai aset bersih secara real-time atau semi-real-time yang dihitung dengan memperhitungkan perubahan harga aset penyusunnya selama sesi perdagangan."},{"question":"Apa artinya jika ETF diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada iNAV?","answer":"Jika harga pasar ETF lebih tinggi daripada iNAV, itu berarti ETF tersebut diperdagangkan dengan premi dibandingkan nilai perkiraan selama sesi perdagangan. Dalam hal ini, investor berpotensi membeli ETF tersebut dengan harga yang lebih mahal daripada nilai sebenarnya."},{"question":"Apakah selalu menguntungkan jika ETF diperdagangkan dengan harga lebih murah daripada iNAV?","answer":"Hal ini tidak selalu baik. Meskipun tampak seperti sedang ada diskon, hal tersebut bisa jadi merupakan hasil dari perbedaan waktu pasar luar negeri, fluktuasi nilai tukar, likuiditas aset dasar, serta perubahan pasar yang mendadak. Kita perlu memeriksa penyebab selisih harga tersebut."},{"question":"Bagaimana cara menghitung rasio selisih?","answer":"Secara umum, rasio selisih dihitung dengan membagi “selisih antara harga pasar dan nilai acuan” dengan “nilai acuan”, kemudian mengalikannya dengan 100. Nilai acuan dapat berupa NAV atau iNAV, tergantung pada situasinya."},{"question":"Apakah LP menetapkan harga ETF?","answer":"Tidak. LP berperan dalam menyediakan likuiditas dan mengurangi selisih harga dengan mengajukan harga beli dan jual, tetapi tidak menetapkan harga ETF pada tingkat tertentu. Selisih harga dapat melebar saat terjadi fluktuasi pasar yang tajam."},{"question":"Mengapa kita tidak boleh hanya melihat harga saat ini saat membeli ETF?","answer":"Harga saat ini memang merupakan harga transaksi aktual, tetapi tidak menunjukkan seberapa besar selisihnya dengan nilai wajar ETF. Anda perlu mempertimbangkan iNAV, rasio selisih, selisih penawaran-permintaan, dan volume perdagangan secara bersamaan untuk mengurangi risiko melakukan transaksi pada harga yang tidak menguntungkan."},{"question":"Apakah selisih harga ETF luar negeri atau ETF berbasis indeks luar negeri bisa semakin besar?","answer":"Hal itu mungkin saja terjadi. Jika jam perdagangan di dalam negeri berbeda dengan jam perdagangan di pasar aset dasar luar negeri, hal ini dapat menyebabkan perbedaan dalam perhitungan iNAV dan pembentukan harga pasar. Fluktuasi nilai tukar juga dapat memengaruhi perbedaan harga tersebut."},{"question":"Saat bertransaksi ETF, mana yang lebih aman: pesanan pasar atau pesanan harga tertentu?","answer":"Pada ETF dengan volume perdagangan rendah atau selisih harga penawaran dan permintaan yang besar, pesanan harga tertentu mungkin lebih menguntungkan. Pesanan harga pasar memang dapat dieksekusi dengan cepat, tetapi berisiko diperdagangkan pada harga yang kurang menguntungkan daripada yang diharapkan."}],"sources":[{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/exchange-traded-funds-etfs","title":"Investor.gov - Reksa Dana yang Diperdagangkan di Bursa (ETF)","type":"source"},{"url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/net-asset-value","title":"Investor.gov - Nilai Aktiva Bersih","type":"source"},{"url":"https://www.ishares.com/us/education/etf-pricing-and-valuations","title":"iShares - Penetapan Harga dan Penilaian ETF","type":"source"}],"images":[{"id":42,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDI2LCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--65a52a1985c6e767952f81edd42c6721d06b8842/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_19_38.webp","is_representative":true,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_19_38.png","translations":{"ko":{"alt":"기초자산이 중앙 ETF 바구니로 모이고 거래·유동성·프리미엄과 할인 흐름이 이어지는 개념 일러스트","caption":"ETF의 자산 구성, 시장 거래, LP 역할, 프리미엄·할인 관계를 한눈에 보여주는 개념도입니다.","description":null},"en":{"alt":"Concept illustration of underlying assets flowing into an ETF, with trading, liquidity, premium, and discount scenes","caption":"This illustration shows how an ETF connects asset value, market trading, liquidity support, and premium or discount conditions.","description":null},"ja":{"alt":"基礎資産が中央のETFに集まり、売買・流動性・プレミアムとディスカウントの流れが続く概念イラスト","caption":"ETFの資産構成、市場での売買、流動性供給、プレミアムとディスカウントの関係を示した図です。","description":null},"es":{"alt":"Ilustración conceptual de activos subyacentes que convergen en un ETF, con escenas de negociación, liquidez, prima y descuento","caption":"La ilustración muestra cómo un ETF relaciona el valor de sus activos, la negociación en mercado, la liquidez y las diferencias de precio.","description":null},"id":{"alt":"Ilustrasi konsep aset dasar yang masuk ke ETF, dengan alur perdagangan, likuiditas, premi, dan diskon","caption":"Ilustrasi ini menunjukkan hubungan antara nilai aset ETF, perdagangan pasar, peran LP, serta kondisi premi dan diskon.","description":null},"pt":{"alt":"Ilustração conceitual de ativos subjacentes entrando em um ETF, com negociação, liquidez, prêmio e desconto","caption":"A ilustração mostra como um ETF conecta o valor dos ativos, a negociação em mercado, a liquidez e as diferenças entre prêmio e desconto.","description":null},"zh-hant":{"alt":"基礎資產匯入中央 ETF 籃子，並延伸出交易、流動性、溢價與折價流程的概念插圖","caption":"這張插圖呈現 ETF 的資產組成、市場交易、流動性提供，以及溢價與折價之間的關係。","description":null}}},{"id":43,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDMzLCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--6f48f790d1c0c439c895c5b03863d8b61ff5b67a/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_23_10.webp","is_representative":false,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_23_10.png","translations":{"ko":{"alt":"ETF 바구니와 장중 시계, 가격 흐름선, 주문판, 시장 안정 장치가 연결된 금융 개념 일러스트","caption":"ETF의 장중 추정 가치와 시장 가격이 벌어졌다가 조정되는 흐름을 시각화한 장면입니다.","description":null},"en":{"alt":"ETF basket, intraday clock, price paths, order book, and stabilizing market mechanism in a finance illustration","caption":"The scene visualizes how an ETF’s estimated value and market price can diverge and then move back together.","description":null},"ja":{"alt":"ETFバスケット、日中時計、価格の曲線、注文板、市場安定装置がつながる金融概念イラスト","caption":"ETFの推定価値と市場価格が日中に乖離し、調整されていく流れを表しています。","description":null},"es":{"alt":"Cesta de ETF, reloj intradía, líneas de precio, libro de órdenes y mecanismo estabilizador del mercado","caption":"La escena visualiza cómo el valor estimado de un ETF y su precio de mercado pueden separarse y volver a alinearse.","description":null},"id":{"alt":"Keranjang ETF, jam perdagangan, jalur harga, papan order, dan mekanisme penstabil pasar dalam ilustrasi finansial","caption":"Adegan ini menggambarkan nilai perkiraan ETF dan harga pasar yang sempat menyimpang lalu kembali mendekat.","description":null},"pt":{"alt":"Cesta de ETF, relógio intradiário, linhas de preço, livro de ordens e mecanismo estabilizador do mercado","caption":"A cena mostra como o valor estimado de um ETF e seu preço de mercado podem se afastar e depois se alinhar.","description":null},"zh-hant":{"alt":"ETF 籃子、盤中時鐘、價格曲線、委託簿與市場穩定機制相連的金融概念插圖","caption":"畫面呈現 ETF 的估計價值與市場價格在盤中產生差距後逐漸回到接近位置。","description":null}}},{"id":45,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NDQ3LCJwdXIiOiJibG9iX2lkIn19--24bfc2f51bce0887fb027a06ea7f8b788633f4ae/ChatGPT%20Image%202026%E1%84%82%E1%85%A7%E1%86%AB%207%E1%84%8B%E1%85%AF%E1%86%AF%206%E1%84%8B%E1%85%B5%E1%86%AF%20%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%8C%E1%85%A5%E1%86%AB%2010_31_47.webp","is_representative":false,"generation_method":"upload","mime_type":"image/webp","original_filename":"ChatGPT Image 2026년 7월 6일 오전 10_31_47.png","translations":{"ko":{"alt":"차트가 가득한 대형 모니터와 태블릿을 보며 사무실 책상에서 시장을 분석하는 남성","caption":"투자자가 다양한 자산 차트와 주문 흐름 화면을 보며 ETF 가격과 시장 움직임을 분석하는 장면입니다.","description":null},"en":{"alt":"Man at an office desk studying a large monitor and tablet filled with market charts","caption":"An investor reviews multiple asset charts and trading screens while analyzing ETF pricing and market movements.","description":null},"ja":{"alt":"大きなモニターとタブレットの市場チャートを見ながら机で分析する男性","caption":"投資家が複数の資産チャートと売買画面を確認しながら、ETF価格と市場の動きを分析している場面です。","description":null},"es":{"alt":"Hombre en un escritorio de oficina observando un monitor grande y una tableta con gráficos de mercado","caption":"Un inversor revisa gráficos de varios activos y pantallas de negociación mientras analiza el precio de los ETF y el mercado.","description":null},"id":{"alt":"Pria di meja kantor mengamati monitor besar dan tablet berisi grafik pasar","caption":"Seorang investor meninjau berbagai grafik aset dan layar perdagangan sambil menganalisis harga ETF dan pergerakan pasar.","description":null},"pt":{"alt":"Homem em uma mesa de escritório analisando um grande monitor e um tablet com gráficos de mercado","caption":"Um investidor observa gráficos de vários ativos e telas de negociação enquanto analisa o preço de ETFs e os movimentos do mercado.","description":null},"zh-hant":{"alt":"男子坐在辦公桌前查看大型螢幕與平板上的市場圖表","caption":"投資人一邊查看多種資產圖表與交易畫面，一邊分析 ETF 價格與市場走勢。","description":null}}}],"published_at":"2026-07-06T10:42:07+09:00","updated_at":"2026-07-06T10:42:07+09:00","license":"cc_by","translation_status":"machine","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant"],"url":"https://injoys.com/en/articles/how-etf-prices-are-determined-nav-inav-premium-discount"}