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title: "Dollarindex 100: Basis und Interpretation"
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author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/dollar-index-100-calculation-and-interpretation
published_at: 2026-09-07T19:34:00+09:00
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# Dollarindex 100: Basis und Interpretation

> Der Dollarindex ist ein Indikator für den relativen Wert des US-Dollars im Vergleich zu sechs wichtigen Währungen. Er setzt März 1973 auf 100 und bildet weder den Won-Wechselkurs noch die Kaufkraft des Dollars direkt ab.

## Key Points

- Der Dollarindex ist ein relativer Indikator, der den Wert des Dollars im März 1973 auf 100 festlegt.
- Euro, Yen, Pfund, kanadischer Dollar, schwedische Krone und Schweizer Franken fließen in die Berechnung ein.
- Die Gewichtung und Rangfolge von Euro und Schweizer Franken müssen anhand der offiziellen Angaben zur Zusammensetzung des Dollarindex geprüft werden.
- Liegt der Index über 100, bedeutet dies, dass der Dollar stärker ist als zum Basiszeitpunkt.
- Da der Won-Dollar-Wechselkurs und der Dollarindex unterschiedliche Vergleichsgrößen haben, können sie sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

Der Wert des Dollars lässt sich am Dollarindex ablesen, der die relative Stärke gegenüber 6 wichtigen Währungen zusammenfasst. Der Basiswert beträgt 100 im März 1973. Ein Wert über 100 bedeutet, dass der Dollar stärker als zum Basiszeitpunkt ist, ein Wert darunter, dass er schwächer ist.

Datenprüfung: Produktbeschreibung und Methodik der U.S. Dollar Index Futures auf der ICE-Website

## Was ist der Dollarindex?

Der Dollarindex stellt den relativen Wert des US-Dollars gegenüber 6 Währungen dar. Er wird häufig DXY genannt, und auf dem Terminmarkt werden entsprechende Produkte gehandelt. Er eignet sich besser zur Beurteilung der allgemeinen Richtung des Dollars als der Wechselkurs gegenüber einem einzelnen Land.

Zu den Vergleichswährungen gehören der Euro und der japanische Yen. Auch das britische Pfund und der kanadische Dollar sind enthalten. Außerdem gehen die schwedische Krone und der Schweizer Franken in die Berechnung ein.

Der Dollarindex setzte den Wert für März 1973 auf 100 fest. Dies bezeichnet weder einen festen Geldbetrag noch eine bestimmte Kaufkraft. Es handelt sich um einen relativen Indexstand im Vergleich zum damaligen Währungskorb.

Der genaue Wortlaut der Formel und die Kontraktspezifikationen sind in der Produktbeschreibung und Methodik der U.S. Dollar Index Futures von ICE zu prüfen.

## Gewichtung der 6 Währungen

Der Dollarindex berücksichtigt nicht jede Währung mit dem gleichen Gewicht. Der Anteil des Euro beträgt mehr als die Hälfte. Daher haben Bewegungen des Euro einen großen Einfluss auf den Index.

| Währung | Gewichtung in der aktuellen ICE-Formel | Auswirkung auf den Dollarindex |
|---|---:|---|
| Euro | 57.6% | Hat den größten Anteil |
| Japanischer Yen | 13.6% | Hat den zweitgrößten Anteil |
| Britisches Pfund | 11.9% | Spiegelt zusammen mit dem Euro die Entwicklung europäischer Währungen wider |
| Kanadischer Dollar | 9.1% | Spiegelt die Entwicklung nordamerikanischer Währungen wider |
| Schwedische Krone | 4.2% | Hat einen vergleichsweise geringen Einfluss |
| Schweizer Franken | 3.6% | Hat unter den 6 Währungen den geringsten Anteil |

Die Formulierung „Währungen von 6 Ländern“ kann hierbei ungenau sein. Der Euro wird gemeinsam von mehreren Ländern des Euroraums verwendet. Der Dollarindex besteht nicht aus den Währungen von 6 Ländern, sondern aus 6 Währungen.

## Berechnungsmethode des Dollarindex

Der Dollarindex wird nicht als einfaches arithmetisches Mittel, sondern nach einer gewichteten geometrischen Methode berechnet. Auf jeden Wechselkurs wird ein festgelegter Exponent angewendet. Das Vorzeichen des Exponenten hängt auch von der Notierungsrichtung des Wechselkurses ab.

Eine verbreitete Formel lautet wie folgt.

`DXY = 50.14348112 × EUR/USD^-0.576 × USD/JPY^0.136 × GBP/USD^-0.119 × USD/CAD^0.091 × USD/SEK^0.042 × USD/CHF^0.036`

Die Notierungsweise von Euro und Pfund ist anhand der offiziellen Formel des Dollarindex zu prüfen. Steigen diese beiden Wechselkurse, ist der Dollar schwächer geworden, weshalb ihre Exponenten negativ sind. Die Notierungsweise und die Vorzeichen der übrigen Währungen sind anhand der offiziellen Formel des Dollarindex zu prüfen.

Die Konstante in der Formel normiert den Index zum Basiszeitpunkt auf 100. Die Wechselkursänderungen der einzelnen Währungen werden entsprechend ihrer Gewichtung miteinander verknüpft. Der Index ist nicht die bloße Summe der prozentualen Veränderungen einzelner Währungen.

## Reihenfolge beim Lesen des Dollarindex

Beim Dollarindex sollten nacheinander der Basiswert, die Richtung und die Ursachen der Veränderung geprüft werden. In der folgenden Reihenfolge lässt er sich leichter von einem einzelnen Wechselkurs unterscheiden.

1. Prüfen Sie, ob der Index über oder unter 100 liegt.
2. Prüfen Sie, ob er gegenüber dem vorherigen Beobachtungszeitpunkt gestiegen ist.
3. Betrachten Sie die Entwicklung stark gewichteter Währungen wie des Euro.
4. Prüfen Sie benötigte einzelne Wechselkurse wie den Won-Dollar-Wechselkurs separat.
5. Betrachten Sie zur Beurteilung der Kaufkraft zusätzlich Preisindizes.

Ein Wert über 100 bedeutet, dass der Dollar stärker als zum Basiszeitpunkt ist. Er bedeutet jedoch nicht, dass der Dollar auch in jüngster Zeit kontinuierlich gestiegen ist. Das aktuelle Niveau und die kurzfristige Richtung müssen getrennt betrachtet werden.

## Berechnungsbeispiel

Liegt der Index genau bei 100, beträgt das Verhältnis zum Basiswert 100÷100. Das Ergebnis ist 1, der Indexstand entspricht also dem Niveau des Basiszeitpunkts. Dies bedeutet nicht, dass die Preise oder Lebenshaltungskosten in den USA gleich geblieben sind.

Steigt der Index über 100, wird der Dollar gegenüber dem Währungskorb stärker. Fällt er unter 100, ist er schwächer als zum Basiszeitpunkt. Gegenstand der Beurteilung ist der aus sechs Währungen zusammengesetzte Korb.

Die prozentuale Veränderung gegenüber dem Basiswert lässt sich wie folgt berechnen.

`Veränderungsrate gegenüber dem Basiswert = (beobachteter Index ÷ 100 - 1) × 100%`

Die erste 100 in dieser Formel ist der Basiswert für März 1973. Die abschließenden 100% dienen als Einheit zur Umrechnung des Verhältnisses in Prozent. Der tatsächlich beobachtete Index ist bei ICE oder Finanzdatenanbietern zu prüfen.

## Übersicht nach Fragestellung

Welcher Indikator zur Bewertung des Dollarwerts geeignet ist, hängt von der jeweiligen Fragestellung ab. Der Dollarindex allein kann nicht jede Bedeutung des Dollarwerts erklären.

| Zu prüfender Inhalt | Geeigneter Indikator | Interpretationsbereich |
|---|---|---|
| Umtauschverhältnis zwischen Dollar und Won | Won-Dollar-Wechselkurs | Verhältnis zu einer einzelnen Währung, dem Won |
| Richtung des Dollars gegenüber 6 wichtigen Währungen | Dollarindex | Verhältnis zu einem festen Währungskorb |
| Wert unter breiter Berücksichtigung der Handelspartner | Handelsgewichteter Dollarindex | Relativer Wert unter Berücksichtigung der Handelsstruktur |
| Wert unter Berücksichtigung internationaler Preisunterschiede | Realer effektiver Wechselkurs | Berücksichtigt nominale Wechselkurse und relative Preise gemeinsam |
| Menge, die innerhalb der USA mit Dollars gekauft werden kann | Preisindizes wie der Verbraucherpreisindex | Inländische Kaufkraft des Dollars |

Zur Beurteilung von Kosten für Auslandsreisen ist der Wechselkurs gegenüber der Währung des Reiseziels heranzuziehen. Für die Analyse der preislichen Wettbewerbsfähigkeit von Exporten ist der effektive Wechselkurs besser geeignet. Die Kaufkraft des Dollars innerhalb der USA ist anhand der Inflationsrate zu prüfen.

## Vergleich zwischen Dollarindex und Won-Dollar-Wechselkurs

Beim Dollarindex und beim Won-Dollar-Wechselkurs werden unterschiedliche Währungen miteinander verglichen. Der Won gehört nicht zu den 6 Währungen des Dollarindex. Daher kann nicht davon ausgegangen werden, dass sich beide Indikatoren stets in die gleiche Richtung bewegen.

| Kategorie | Dollarindex | Won-Dollar-Wechselkurs |
|---|---|---|
| Vergleichsgegenstand | Dollar und 6 wichtige Währungen | Dollar und Won |
| Berücksichtigung des Won | Wird nicht berücksichtigt | Wird direkt berücksichtigt |
| Bedeutung eines Anstiegs | Stärke des Dollars gegenüber dem Währungskorb | Schwäche des Won gegenüber dem Dollar |
| Hauptzweck | Erfassung der internationalen Richtung des Dollars | Beurteilung von Währungsumtausch, Handel und Fremdwährungskosten in Won |

Der Dollar kann gegenüber dem Euro schwächer und zugleich gegenüber dem Won stärker werden. In diesem Fall kann der Dollarindex fallen, während der Won-Dollar-Wechselkurs steigt. Auch Angebot und Nachfrage nach dem Won selbst sowie die Bedingungen am koreanischen Finanzmarkt wirken sich auf den Wechselkurs aus.

## Vergleich zwischen festem Währungskorb und handelsgewichtetem Index

Der Dollarindex ist einfach aufgebaut, bildet die moderne Handelsstruktur jedoch nicht vollständig ab. Der chinesische Yuan und der koreanische Won gehören beispielsweise nicht zu den enthaltenen Währungen. Der Anteil des Euro ist anhand der offiziellen Zusammensetzungsdaten des Dollarindex zu prüfen.

Die US-Notenbank stellt Dollarindikatoren bereit, die ein breiteres Spektrum von Währungen berücksichtigen. Auch die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich veröffentlicht Daten zu nominalen und realen effektiven Wechselkursen. Je nach Analysezweck können diese Indikatoren gemeinsam verwendet werden.

| Merkmal | Dollarindex | Breiter handelsgewichteter Index | Realer effektiver Wechselkurs |
|---|---|---|---|
| Währungszusammensetzung | 6 festgelegte Währungen | Breites Spektrum an Währungen von Handelspartnern | Währungen von Handelspartnern |
| Grundlage der Gewichtung | Festgelegte, unveränderliche Anteile | Handelsstruktur | Handelsstruktur und relative Preise |
| Berücksichtigung von Preisen | Keine | Beim nominalen Index keine | Ja |
| Geeigneter Zweck | Ermittlung der Marktrichtung des Dollars | Analyse des Dollarwerts auf Handelsbasis | Analyse der preislichen Wettbewerbsfähigkeit und des realen Werts |

Diese Unterscheidung bedeutet nicht, dass der Dollarindex falsch ist. Jeder Indikator misst einen anderen Gegenstand. Entscheidend ist, den zur Fragestellung passenden Indikator auszuwählen.

## Häufige Fehler

Der häufigste Fehler besteht darin, den Dollarindex als absoluten Wert des Dollars zu interpretieren. Der Dollarindex ist ein relativer Indikator im Vergleich zu einem Währungskorb. Er misst weder Warenpreise noch die inländische Kaufkraft direkt.

- Interpretieren Sie 100 nicht als derzeit normalen Wechselkurs.
- Das Verhältnis zwischen Indexpunkten und den Veränderungsraten der enthaltenen Währungen ist anhand der offiziellen Formel des Dollarindex zu prüfen.
- Gehen Sie nicht davon aus, dass sich der Won-Dollar-Wechselkurs zwingend in die gleiche Richtung bewegt.
- Lassen Sie nicht außer Acht, dass der Anteil des Euro 57.6% beträgt.
- Unterscheiden Sie zwischen nominalen Wechselkursen und dem realen Wert unter Berücksichtigung der Preise.
- Trennen Sie das Indexniveau von der Veränderungsrichtung innerhalb eines Tages oder Monats.

Auch aus einem Anstieg des Dollarindex allein lässt sich nicht schließen, dass sich die US-Wirtschaft verbessert hat. Zinserwartungen und die Nachfrage nach sicheren Anlagen können gemeinsam wirken. Der Index kann auch steigen, weil andere wichtige Währungen schwächer werden.

## Indikatoren, die bei der Bewertung des Dollarwerts zusätzlich betrachtet werden sollten

Für praktische Entscheidungen sollten der Dollarindex und zweckbezogene Indikatoren gemeinsam verwendet werden. Anleger können zusätzlich Zinsen, Preise und einzelne Wechselkurse prüfen. Unternehmen müssen außerdem die Abrechnungswährung sowie Fremdwährungsaktiva und -verbindlichkeiten berücksichtigen.

Die zu prüfenden Punkte lassen sich wie folgt einteilen.

- Marktrichtung des Dollars: Dollarindex
- Preis beim Umtausch in Won: Won-Dollar-Wechselkurs
- Geldpolitische Bedingungen in den USA: Federal Funds Rate und Marktzinsen
- Inländische Kaufkraft des Dollars: US-Verbraucherpreise
- Wettbewerbsfähigkeit auf Handelsbasis: nominale und reale effektive Wechselkurse
- Veränderung über einen bestimmten Zeitraum: Zeitreihe mit derselben Bezugsgrundlage und demselben Beobachtungszeitpunkt

Wer nur einen Indikator betrachtet, kann die Ursachen einer Veränderung übersehen. Es muss auch unterschieden werden, ob die Dollarstärke auf Faktoren des Dollars selbst zurückzuführen ist. Hauptursache kann ebenso die Schwäche der Vergleichswährungen sein.

## FAQ

### Was bedeutet es, wenn der Dollarindex bei 100 liegt?
Das bedeutet, dass der Index auf demselben Niveau wie der im März 1973 festgelegte Referenzwert liegt. Es bedeutet nicht, dass die Kaufkraft oder das Preisniveau in den USA mit den damaligen Werten übereinstimmt.

### Steigt auch der Won-Dollar-Wechselkurs, wenn der Dollarindex steigt?
Nicht unbedingt. Da der Won keine im Dollarindex enthaltene Währung ist, kann er sich je nach Angebot und Nachfrage nach dem Won sowie den Bedingungen auf dem koreanischen Finanzmarkt in eine andere Richtung bewegen.

### Welche Währungen sind im Dollarindex enthalten?
Enthalten sind der Euro, der japanische Yen, das britische Pfund, der kanadische Dollar, die schwedische Krone und der Schweizer Franken. Die Gewichtung und Rangfolge des Euro müssen den offiziellen Angaben zur Zusammensetzung des Dollarindex entnommen werden.

### Ist der Dollarindex ein einfacher Durchschnitt?
Nein. Er wird nach einer geometrischen Methode berechnet, bei der auf die Wechselkurse der einzelnen Währungen festgelegte gewichtete Exponenten angewendet werden. Je nach Notierungsrichtung des Wechselkurses ändert sich auch das Vorzeichen des Exponenten.

### Bedeutet ein Anstieg des Dollarindex, dass die US-Wirtschaft stark ist?
Das lässt sich nicht mit Sicherheit sagen. Die Erwartungen hinsichtlich der US-Zinsen und die Nachfrage nach sicheren Anlagen können ihn beeinflussen, und der Index kann auch allein aufgrund der Schwäche von Vergleichswährungen wie dem Euro steigen.

### Lässt sich anhand des Dollarindex die Kaufkraft des Dollars bestimmen?
Nicht direkt. Die Kaufkraft innerhalb der USA muss anhand von Preisindikatoren wie den Verbraucherpreisen beurteilt werden. Wenn auch Preisunterschiede zwischen Ländern berücksichtigt werden sollen, ist der reale effektive Wechselkurs besser geeignet.

### Sind DXY und Dollarindex dasselbe?
Am Markt wird DXY wie eine gebräuchliche Bezeichnung für den Dollarindex verwendet. Die genaue Bezeichnung eines Finanzprodukts und seine Kontraktspezifikationen sollten jedoch am besten in der Produktbeschreibung von ICE überprüft werden.

## Sources

- [ICE US-Dollar-Index-Futures](https://www.ice.com/products/194/US-Dollar-Index-Futures)
- [Federal-Reserve-Wechselkurse H.10](https://www.federalreserve.gov/releases/h10/current/)
- [Effektive BIS-Wechselkurse](https://www.bis.org/statistics/eer.htm)

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