--- title: "三星電子營業利益100兆韓元，第三季財報解讀基準" locale: zh-hant category: report category_name: "研究報告" translation_status: reviewed license: cc_by author: "injoys" source_url: https://injoys.com/en/articles/samsung-electronics-100-trillion-operating-profit-q3-analysis published_at: 2026-10-09T13:07:23+09:00 --- # 三星電子營業利益100兆韓元，第三季財報解讀基準 > 三星電子2026年第三季暫估營業利益為107.4兆韓元。營業利益率的計算方式與記憶體價格的比較基準，可用來解讀財報數據的意義，並整理財報電話會議的待確認事項。 ## Key Points - 三星電子2026年第三季暫估營收為195兆韓元。 - 將2026年第三季暫估營業利益107.4兆韓元除以營收，得出的營業利益率約為55.08%。 - 記憶體市場景氣應以相同品項、相同時點的現貨價格與合約價格進行比較。 - HBM4營收成長預測與實際達成的業績應加以區分。 - 2026年第三季財報發表電話會議預定於韓國時間10月29日上午10點舉行。 三星電子2026年第3季的暫定營業利益為**107.4兆韓元**。以營收計算的營業利益率約為55.08%。要判斷佳績能否持續，還須同時確認記憶體價格和HBM銷售表現。 業績數據以三星電子2026年10月8日公布的暫定業績為準。 ## 三星電子第3季暫定業績比較 三星電子的營收和營業利益都較前一季增加。與去年同期相比，營業利益的增幅更大。不過，暫定業績是估計值，可能在後續公布時有所變動。 | 項目 | 2025年第3季 | 2026年第2季 | 2026年第3季暫定 | | --- | ---: | ---: | ---: | | 合併營收 | 86.06兆韓元 | 171.5兆韓元 | 195兆韓元 | | 合併營業利益 | 12.17兆韓元 | 89.49兆韓元 | 107.4兆韓元 | | 營業利益率 | 約14.14% | 約52.18% | 約55.08% | 營業利益率根據表中的營收和營業利益計算。營收較去年同期成長約100%。同期營業利益的成長率約為782.50%。比較數據可參閱[三星電子第3季暫定業績公告](https://news.samsung.com/be/samsung-electronics-announces-earnings-guidance-for-third-quarter-2026)。 暫定公告中可確認的主要數據是全公司的合併業績。記憶體業務的單獨獲利，以及智慧型手機業務的損益，都需要另外確認。請查閱三星電子IR的業績發表資料，確認各業務的說明。（已確認數值：2026年第2季DS營收127.5兆韓元、營業利益89.2兆韓元；記憶體營收120.8兆韓元；DX營業虧損0.8兆韓元；MX·網路業務營業虧損0.7兆韓元 · 來源 samsung.com · 2026-07-30確認） ## 計算範例：營業利益率與市場預期比較 2026年第3季的暫定營業利益率為**約55.08%**。計算式為營業利益107.4兆韓元 ÷ 營收195兆韓元 × 100。比前一季提高約2.90個百分點。 與市場預期比較時，必須對齊統計日期。市場共識是指證券商業績預測的平均值。數值會因調查機構和統計時間而異。 머니투데이於2026年10月7日報導了에프앤가이드的統計數據。當時的營收預測為200兆6417億韓元，營業利益預測為106兆6401億韓元。下表根據該則[市場共識報導](https://v.daum.net/v/20261007111313608)計算。 | 比較項目 | 10月7日報導的預期值 | 第3季暫定業績 | 差距 | | --- | ---: | ---: | ---: | | 營收 | 200兆6417億韓元 | 195兆韓元 | 約低於預期2.81% | | 營業利益 | 106兆6401億韓元 | 107.4兆韓元 | 約高於預期0.71% | | 營業利益率 | 約53.15% | 約55.08% | 約高於預期1.93個百分點 | 依此基準，營收雖未達預期，獲利能力卻更高。但這不代表無須查明營收未達預期的原因。必須分別檢視銷量和售價，才能判斷業績能否持續。 ## 匯率和記憶體如何影響業績？ 韓元兌美元匯率下跌，可能減少美元營收換算成韓元後的金額。即使收到相同金額的美元，以韓元列示的金額也會變小。不過，成本使用的結算貨幣也會影響實際損益。 2026年10月7日的報導也將韓元走強列為影響業績的因素。這是證券業界提出的分析。僅憑暫定業績，無法確定匯率對損益的影響。相關估計可參閱[業績預測報導](https://v.daum.net/v/20261007111313608)。 記憶體價格上漲會透過售價影響營收。HBM是能快速傳輸大量資料的高頻寬記憶體。檢視產品組合如何影響獲利能力時，HBM4銷售擴大是值得關注的項目。 三星電子在第2季業績發表時，將記憶體價格上漲列為業績改善的原因，也表示HBM4銷售擴大。不過，不能直接將這項說明視為第3季的獲利貢獻額。相關內容見[2026年第2季業績公告](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-second-quarter-2026-results)。 ## 依條件整理：判斷記憶體景氣是否過峰的標準 不能只憑記憶體價格漲幅放緩，就斷定市場進入低迷期。過峰是指景氣越過高點後逐漸轉弱。價格走向與上漲速度必須分開看待。 現貨價格是市場上的短期交易價格。合約價格是供應商與客戶協商訂定的價格。現貨市場的變化不會立即反映在所有合約中。 | 觀察到的變化 | 可能的解讀 | 需一併確認的條件 | | --- | --- | --- | | 現貨價格下跌 | 短期交易市場的供需可能轉弱 | 下跌期間及相關品項的交易情況 | | 現貨價格低於合約價格 | 短期市場可能比既有合約市場疲弱 | 是否為相同規格及時間點的價格 | | 合約價格漲幅放緩 | 價格上漲速度減弱 | 價格本身是否下跌 | | 價格上漲與出貨量減少同時發生 | 價格與銷量的影響方向不一 | 營收與庫存的變化 | 2026年10月初的價格資料，也會因觀察期間不同而呈現不同情況。TrendForce的10月7日報告摘要指出，現貨市場價格持平；但10月8日的價格表顯示，部分DRAM品項上漲。兩者分別可在[每週報告摘要](https://www.trendforce.com/research/download/RP261007RZ)和[DRAM價格表](https://www.trendforce.com/price/dram/lpddr_spot)查到。 不能僅憑單日上漲就確定月度趨勢，也不能將不同月份的現貨價格與合約價格直接比較。請先核對價格表的更新日期和產品規格。 ## 長期供應合約為何會改變價格訊號 長期供應合約增加後，就難以單憑現貨價格解釋企業業績，因為部分銷售量會依照另外訂定的合約條件交易。即使合約期間較長，也不代表價格在整個期間固定不變。 TrendForce於2026年10月7日說明了伺服器DRAM的長期合約。分析指出，部分供貨量採用設定價格區間的方式，其餘供貨量則維持按季議價。此說法依據[DRAM Market Bulletin](https://www.trendforce.com/research/download/RP261007RZ)的公開摘要。 在這種結構下，解讀業績需要了解合約的具體條件。確保供貨量與保證售價是兩回事，也不能斷定三星電子適用相同條件。 - 合約保障的供貨量範圍 - 重新議價的週期 - 是否設有價格上限或下限 - 客戶是否可以調整訂單 ## 記憶體業務獲利與全公司獲利的差異 記憶體業務的獲利可能高於全公司的營業利益，因為其他業務的虧損可能在合併時抵減獲利。還須確認合併調整，因此直接相減計算時應謹慎。 2026年10月7日的報導提到記憶體業務獲利的估計值。這是證券業界預測第3季營業利益約為110兆韓元，不能解讀為公司公布的各業務業績。估計值出自[記憶體業務業績預測報導](https://www.mt.co.kr/industry/2026/10/07/2026100712395346206)。 同一篇報導中，80%多的利益率預測指的是DRAM業務。若將其視為整體記憶體業務的利益率，適用範圍就不同了。整體記憶體業務、DRAM，以及半導體部門DS，必須加以區分。 | 類別 | 範圍 | 常見誤讀 | | --- | --- | --- | | 全公司合併業績 | 所有納入合併的業務 | 解讀為只有半導體業務的業績 | | DS業績 | 記憶體、晶圓代工等半導體業務 | 等同於記憶體業務業績 | | 記憶體業務業績 | DRAM、NAND等記憶體業務 | 套用DRAM單獨的利益率 | | DRAM業績 | 包括HBM在內的DRAM業務 | 擴大解讀為整體記憶體業務的獲利能力 | ## 10月29日法說會的確認事項 第3季業績發表預定於**2026年10月29日上午10時**舉行。時間以韓國時間UTC+9為準。三星電子的電子公告說明如下。 > 2026年第3季業績發表電話會議預定於2026年10月29日上午10時舉行。 引述文件是三星電子關於第3季電話會議及事前提問受理的公告。原文可於[三星電子IR電子公告](https://www.samsung.com/sec/ir/reports-disclosures/notices/)查閱。 ### 供應短缺與各業務獲利能力 供應短缺是否持續，應從各產品的需求及擴產計畫確認。伺服器用記憶體與行動裝置用記憶體的情況並不相同。晶圓代工是指受託生產半導體的業務。 三星電子在第2季業績發表時，預測伺服器需求將保持強勁，同時提到行動裝置與PC需求部分放緩。需要確認這些差異如何反映在第3季各業務的獲利上。當時的預測載於[三星電子第2季業績公告](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-second-quarter-2026-results)。 ### HBM4目標是否達成 HBM4的關鍵在於營收成長預測是否轉化為實際業績。7月30日的電話會議報導提到，預測將達前一季的3倍以上。適用期間為2026年第3季。 下半年HBM4占比預測的分母，是三星電子整體HBM營收，並非指三星電子全公司營收的60%。此預測可參閱[뉴스핌的第2季電話會議報導](https://www.newspim.com/news/view/20260730000725)。 HBM4E的樣品供應與量產時程需要分開看待。三星電子在第2季業績發表時表示已出貨HBM4E樣品。僅憑樣品出貨，無法確定何時會產生大規模營收。 ### 股東回饋計畫的具體內容 股東回饋方面，應確認已公布的計畫如何執行。三星電子於2026年8月21日公布了董事會核准的計畫。2026年回饋規模的預估範圍為90兆~110兆韓元。依據為[三星電子股東回饋公告](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-to-implement-largest-ever-shareholder-return-in-2026-estimated-at-krw-90-to-110-trillion)。 不能將這個範圍全部解讀為現金股利。每股股利與發放日期，須依個別股利公告確認。也不能只憑營業利益的增幅，推算股利會同幅增加。 - 股東回饋規模是否較先前公告有所變動 - 區分現金股利與庫藏股相關計畫 - 股利基準日與每股股利 - 資本支出後的現金餘裕 ## 常見錯誤：將佳績直接當作股價預測 不能只憑目前的佳績，就斷定未來股價會上漲。業績反映的是已過去一季的成果；股價也會受到未來獲利預期變化的影響。 股價跌幅同樣需要比較基準才有意義。必須區分普通股與特別股，也請確認使用的是盤中高點還是收盤價。 | 主張 | 需要確認的內容 | | --- | --- | | 獲利增加，股價也會上漲 | 未來獲利預測，以及目前股價已反映的預期 | | 較高點大幅下跌 | 股票種類、高點日期、比較日期、價格基準 | | 合約價格漲幅放緩代表景氣低迷 | 價格水準、出貨量及庫存是否同步變化 | | 營業利益增額就是股利來源 | 實際現金流量、投資支出及董事會決議 | ## FAQ ### 三星電子2026年第3季的營業利益是多少？ 2026年10月8日公布的初步營業利益為107.4兆韓元。這是合併報表數據，之後公布正式業績時可能有所變動。 ### 55.08%的營業利益率是怎麼計算的？ 將2026年第3季初步營業利益107.4兆韓元除以營收195兆韓元，再乘以100，約為55.08%。 ### 營收低於預期，就代表業績不好嗎？ 不能只憑營收判斷整體業績。還需要查看銷量、價格和成本的變化。這次初步業績的營業利益高於10月7日報導的市場預期。 ### 韓元兌美元匯率下跌，為什麼會影響營收？ 因為以美元收取的營收換算成韓元時，金額可能變小。對實際損益的影響則取決於成本的結算幣別等因素。 ### 記憶體營業利益110兆韓元是官方業績嗎？ 這是2026年10月7日報導中提出的證券業界估計值，不能視為三星電子公布的第3季記憶體業務最終業績。 ### 記憶體業務的利益可能高於全公司的利益嗎？ 如果其他業務出現虧損，就有可能。比較實際數據時，也需要確認業務範圍和合併報表調整。 ### 合約價格漲幅放緩，代表價格下跌嗎？ 即使漲幅縮小，價格仍可能持續上漲。價格下跌與漲勢放緩必須區分。 ### 現貨價格和合約價格該怎麼比較？ 必須統一產品規格、單位和比較時間點。不要只憑更新日期不同的價格表，就斷定目前價格的高低關係已經逆轉。 ### HBM4營收占比60%，是以全公司營收為基準嗎？ 報導中提到的2026年下半年預估占比，是以三星電子的HBM總營收為基準，並非占三星電子全公司營收的比重。 ### 2026年第3季的財報電話會議何時舉行？ 預定於2026年10月29日上午10點，即韓國時間舉行。可在三星電子IR電子公告中確認日程和收聽方式。 ### 2026年90兆至110兆韓元的股東回饋全都是股利嗎？ 這是2026年8月21日公布的股東回饋預估範圍，不能將全額解讀為現金股利。每股股利和發放日期請查看另行發布的股利公告。 ## Sources - [三星電子 IR，3Q 2026 Pre-Earnings Guidance，2026年10月8日](https://www.samsung.com/global/ir/reports-disclosures/public-disclosure-view.84775/) - [三星電子新聞室，2026年第3季初步業績及比較業績](https://news.samsung.com/be/samsung-electronics-announces-earnings-guidance-for-third-quarter-2026) - [Money Today，2026年10月7日三星電子業績市場預期與匯率分析](https://v.daum.net/v/20261007111313608) - [三星電子新聞室，2026年第2季業績發表，2026年7月30日](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-second-quarter-2026-results) - [TrendForce，DRAM Market Bulletin，2026年10月7日公開摘要](https://www.trendforce.com/research/download/RP261007RZ) - [TrendForce，DRAM 價格表與各項目更新日期](https://www.trendforce.com/price/dram/lpddr_spot) - [Money Today，三星電子第3季記憶體業務業績預測，2026年10月7日](https://www.mt.co.kr/industry/2026/10/07/2026100712395346206) - [三星電子 IR 電子公告，2026年第3季電話會議及事前提問受理通知](https://www.samsung.com/sec/ir/reports-disclosures/notices/) - [NewsPim，三星電子第2季電話會議中的 HBM4 營收展望，2026年7月30日](https://www.newspim.com/news/view/20260730000725) - [三星電子新聞室，2026年股東回報計畫發表，2026年8月21日](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-to-implement-largest-ever-shareholder-return-in-2026-estimated-at-krw-90-to-110-trillion) - [三星電子 IR，季度業績發表資料](https://www.samsung.com/global/ir/financial-information/earnings-release/) ## Images ![半導體廠內，戴著手套的技術人員查看矽晶圓旁的堆疊記憶體晶片。](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjYxNzUsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--afac0d8f9c196e1bb98b78c4e3cda3de8557b804/ai-3ed3c990.webp) ![技術人員在資料中心檢視打開的伺服器內的處理器與周圍的記憶體晶片。](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjYxODEsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--dc9ed479ed38371552a02692246efb468dcdd76d/ai-9978aa55.webp)