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title: "Wiederaufnahme physischer Goldkäufe durch die Bank of Korea 2026: Won-Abwicklung, OTC-Handelsstruktur und Bedeutung"
locale: de
category: trends
category_name: "Trends"
translation_status: reviewed
license: cc_by
author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/bank-of-korea-physical-gold-purchase-2026
published_at: 2026-08-19T13:46:32+09:00
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# Wiederaufnahme physischer Goldkäufe durch die Bank of Korea 2026: Won-Abwicklung, OTC-Handelsstruktur und Bedeutung

> Die Bank of Korea plant einen neuen Beschaffungsweg, über den sie für den Export vorgesehenes Gold heimischer Raffinerien in Won ankauft. Ziele sind die Diversifizierung der Devisenreserven und eine stärkere Lagerung im Inland. Die potenziell verfügbare Menge entspricht jedoch nicht der tatsächlichen Kaufmenge; zudem sind Goldpreis-, Wechselkurs- und Verwahrungsrisiken zu berücksichtigen.

## Key Points

- Die Bank of Korea erwägt, ihre Goldreserven von 104.4 Tonnen, die sie nach dem zusätzlichen Ankauf von 90 Tonnen in den Jahren 2011∼2013 unverändert hielt, mittel- bis langfristig zu erhöhen.
- Zunächst geprüft werden jährlich etwa 4∼5 Tonnen Gold aus der Produktion heimischer Raffinerien, die nicht im Inland verbraucht werden und für den Export vorgesehen sind.
- Die Zahlung in Won und außerbörslich ausgehandelte Blockgeschäfte sollen die direkten Auswirkungen auf den Devisenmarkt und die Börsenkurse verringern.
- Die Angabe, dass jährlich 4∼5 Tonnen für den Export vorgesehen sind, bezeichnet lediglich den potenziell verfügbaren Umfang und ist kein Versprechen der Bank of Korea, jedes Jahr die gesamte Menge zu kaufen.
- Da Goldkäufe einer Zentralbank eine langfristige Entscheidung zur Verwaltung der Devisenreserven darstellen, lassen sie sich kaum als kurzfristiges Kaufsignal für Privatanleger deuten.

Die Bank of Korea treibt erstmals seit rund 13 Jahren, also seit 2013, wieder den Kauf physischen Goldes voran. Kern des Plans ist die Schaffung eines neuen Beschaffungswegs: Statt Gold auf dem internationalen Markt mit Dollar zu kaufen, sollen für den Export vorgesehene Mengen heimischer Raffinerien in Won erworben und unter Nutzung der inländischen Infrastruktur gelagert werden.

Gold gehört neben dem Dollar zu den wichtigsten internationalen Reserveaktiva, wirft jedoch keine Zinsen ab und unterliegt starken Preisschwankungen. Daher sollte diese Entscheidung weniger als bloße Prognose des Goldpreises verstanden werden, sondern vielmehr als langfristige Anlagestrategie zur Diversifizierung der Währungen, Anlageklassen und Lagerorte der Devisenreserven.

## Was hat sich geändert?

Die Goldbestände der Bank of Korea werden mit 104,4 Tonnen angegeben. Davon wurden 90 Tonnen zwischen 2011 und 2013 gekauft; seit 2013 wurden die Bestände nicht weiter erhöht.

Dem vorgelegten Plan zufolge arbeitet die Bank of Korea daran, im Inland einen Beschaffungsweg für physisches Gold einzurichten, nachdem sie im 2. Quartal 2026 bereits in geringem Umfang im Ausland börsennotierte Gold-Spot-ETF in ihr Portfolio aufgenommen hatte. Die Einbeziehung von ETF stellt ein Engagement in den Goldpreis in Form eines Finanzprodukts dar, während der physische Kauf mit dem Eigentum am Gold selbst und dessen Lagerung verbunden ist.

| Kategorie | Wichtigste Käufe bis 2013 | Vorgehensweise 2026 |
|---|---|---|
| Beschaffungsmarkt | Hauptsächlich internationaler Goldmarkt | Für den Export vorgesehene Mengen heimischer Raffinerien |
| Abrechnungswährung | Vorwiegend Dollar | Abrechnung in Won geplant |
| Transaktionsform | Kauf am internationalen Markt | Außerbörslich vereinbarter Blockhandel |
| Lagerung | Hoher Anteil im Ausland gelagert | Zusätzlicher inländischer Lagerweg |
| Politisches Ziel | Ausbau der Goldbestände | Diversifizierung von Anlageklassen, Abrechnungswährungen und Lagerorten |

Das neue Verfahren ersetzt die bisherigen Käufe am internationalen Markt nicht vollständig. Die inländische Beschaffung ist vielmehr ein zusätzlicher Weg, den die Zentralbank je nach Marktlage wählen kann.

## Wie wird physisches Gold im Inland gekauft?

An der geplanten Transaktionsstruktur sind unter anderem die Bank of Korea, heimische Raffinerien, die Korea Exchange und das Korea Securities Depository beteiligt. Die konkreten Aufgaben der einzelnen Institutionen sowie die Abrechnungs- und Lagerkriterien müssen anhand der tatsächlichen Verträge und späteren Bekanntmachungen überprüft werden. Der grundlegende Ablauf lässt sich jedoch wie folgt zusammenfassen.

1. Heimische Raffinerien produzieren bei der Verhüttung von Nichteisenmetallen Gold.
2. Mengen, die nicht für die inländische Nachfrage bereitgestellt, sondern ins Ausland exportiert werden sollen, werden als potenzielle Kaufmengen angeboten.
3. Die Bank of Korea prüft den Anlageplan für die Devisenreserven, den internationalen Goldpreis, den Inlandspreis, den Wechselkurs und die Marktlage.
4. Einigen sich beide Seiten auf Menge und Preis, erfolgt die Transaktion nicht über eine Order im Börsenhandel, sondern als außerbörslich vereinbarter Blockhandel.
5. Der Kaufpreis wird in Won beglichen, und das nach einer Eignungsprüfung zugelassene Gold wird in der vorgesehenen inländischen Lagerinfrastruktur verwahrt.

Es wurde angegeben, dass heimische Raffinerien bei der Verhüttung von Kupfer, Zink und anderen Metallen als Nebenprodukt jährlich rund 40 bis 45 Tonnen Gold produzieren. Davon sollen zunächst rund 4 bis 5 Tonnen geprüft werden, die nicht im Inland verbraucht werden und für den Export vorgesehen sind.

Die jährlichen 4 bis 5 Tonnen sind jedoch keine fest vereinbarte Kaufmenge, zu deren Abnahme die Bank of Korea verpflichtet wäre. Selbst wenn ein Unternehmen eine Transaktion anbietet, kann die Bank of Korea je nach Preis und Anlagebedingungen nur einen Teil kaufen oder ganz auf das Geschäft verzichten.

## Warum will die Bank of Korea ihre Goldbestände erhöhen?

### Diversifizierung der Devisenreserven

Devisenreserven werden in verschiedenen Anlageklassen wie Staatsanleihen, Einlagen, Aktien und Gold angelegt. Gold ist keine Forderung gegenüber einem Emittenten eines bestimmten Landes und daher nicht unmittelbar mit dessen staatlichem Kreditrisiko verbunden. Aus diesem Grund betrachten Zentralbanken Gold als Diversifizierungsinstrument, wenn geopolitische Konflikte, Finanzsanktionen oder Veränderungen des Vertrauens in wichtige Währungen zunehmen.

Gold wirft allerdings keine Zinsen ab. Ein höherer Goldanteil kann zwar zur Streuung von Kreditrisiken beitragen, geht jedoch mit Opportunitätskosten durch entgangene Zinserträge und dem Risiko von Preisschwankungen einher.

### Ein Beschaffungsweg ohne zusätzliche Dollarnachfrage

Für Goldkäufe am internationalen Markt ist in der Regel Dollarliquidität erforderlich. Wird im Inland raffiniertes Gold in Won gekauft, muss die Bank of Korea zum Zeitpunkt der Transaktion keine zusätzlichen Dollar am Devisenmarkt beschaffen, wodurch die Marktbelastung verringert werden kann.

Das bedeutet jedoch nicht, dass der wirtschaftliche Wert des Goldes an den Won gebunden wird. Der Wert der Goldbestände in Won wird weiterhin vom internationalen Goldpreis und vom Won-Dollar-Wechselkurs beeinflusst. Die Abrechnung in Won verändert lediglich die Zahlungsweise beim Kauf; sie beseitigt nicht das Währungsrisiko des Goldpreises.

### Diversifizierung der Lagerorte

Es ist bekannt, dass ein hoher Anteil des physischen Goldes der Bank of Korea im Ausland gelagert wird. Durch eine zusätzliche Lagerung im Inland lassen sich Risiken wie das Einfrieren von Vermögenswerten in ausländischen Rechtsordnungen, Beschränkungen grenzüberschreitender Transfers oder Störungen bei einzelnen Verwahrstellen teilweise streuen.

Doch auch die Lagerung im Inland ist weder kostenlos noch risikofrei. Sicherheit, Versicherung, Due-Diligence-Prüfungen, Qualitätskontrollen, Bestandsabgleiche und die Aufrechterhaltung der Lieferfähigkeit am internationalen Markt verursachen Kosten. Deshalb ist eine angemessene Aufteilung zwischen inländischer und ausländischer Lagerung wichtiger, als sämtliche Bestände an nur einem Ort zu verwahren.

## Maßnahmen zur Begrenzung von Marktverwerfungen und ihre Grenzen

Wenn die Bank of Korea große Kaufaufträge im Börsenhandel platziert, könnten die Spotnotierungen für Gold rasch steigen und Anleger zu Anschlusskäufen veranlassen. Um dies zu begrenzen, wurden folgende Maßnahmen vorgeschlagen.

- Vorrangig werden Mengen geprüft, die für den Export vorgesehen sind und nicht an inländische Anleger geliefert werden sollen.
- Statt öffentliche Kaufaufträge im Orderbuch der Börse anzusammeln, wird ein außerbörslich vereinbarter Blockhandel genutzt.
- Menge und Preis werden vorab mit den Produzenten vereinbart.
- Die angebotenen Mengen werden nicht automatisch übernommen; vielmehr werden der jeweilige Anlageplan für Gold und die Marktpreise geprüft.

Diese Struktur kann den direkten Kaufdruck auf die Börsennotierungen verringern, einen Anstieg des inländischen Goldpreises jedoch nicht grundsätzlich verhindern. Denn bereits der Kaufplan der Zentralbank kann die Markterwartungen verändern. Zudem könnten sich die Angebotsbedingungen und die Verhandlungsmacht bei der Preisbildung verschieben, wenn Produzenten statt des Exports einen Verkauf im Inland wählen.

Darüber hinaus kann der inländische Goldpreis je nach internationalem Goldpreis, Won-Dollar-Wechselkurs, Anwendung der Mehrwertsteuer, Vertriebskosten sowie inländischem Angebot und Nachfrage vom internationalen Preis abweichen. Die Preisgrundlage außerbörslicher Transaktionen und der Umfang der Kostenoffenlegung gehören zu den zentralen Punkten, die künftig überprüft werden müssen.

## Wie die Zahlen zum Goldanteil zu lesen sind

Der Goldbestand von 104,4 Tonnen ist als physische Menge relativ eindeutig. Der Anteil des Goldes an den Devisenreserven variiert jedoch je nach Bewertungsmethode und Stichtag.

Die vorgelegten Daten geben den Goldanteil an den Devisenreserven mit rund 3,5 % an. Bewertungsmethode und Stichtag müssen jedoch anhand der Veröffentlichungen der Bank of Korea überprüft werden. Wenn offizielle Statistiken zu den Devisenreserven und private Daten voneinander abweichende Goldanteile ausweisen, sollten zunächst folgende Bedingungen geprüft werden.

- Wurde das Gold zu Anschaffungskosten oder zum Marktpreis bewertet?
- Welcher Stichtag gilt für den internationalen Goldpreis und den Wechselkurs?
- Bezieht sich der Nenner der gesamten Devisenreserven auf denselben Zeitpunkt?
- Wurden Gold-ETF in den Bestand an physischem Gold einbezogen oder als separate Wertpapieranlagen eingestuft?
- Basiert die Rangfolge der Länder auf der Höhe der Goldbestände oder auf dem Goldanteil an den Devisenreserven?

Daher müssen auch bei der Angabe eines weltweiten Rangs um Platz 39 bis 40 die Bezeichnung der Kennzahl und der Stichtag genannt werden. Die Rangfolge nach Goldbeständen und die Rangfolge nach Goldanteil an den Devisenreserven können unterschiedlich ausfallen. Zudem verändert sich auch der zum Marktwert berechnete Anteil, wenn sich der Goldpreis bewegt.

## Im Inland raffiniertes Gold ist nicht dasselbe wie im Inland gefördertes Gold

Ein leicht zu übersehender Aspekt dieses Plans ist die Bedeutung von „im Inland produziertem Gold“. Dass Gold von einer heimischen Raffinerie produziert wurde, bedeutet nicht, dass sämtliche Rohstoffe in inländischen Minen gefördert wurden.

Raffinerien für Nichteisenmetalle können bei der Verarbeitung von im In- und Ausland beschafften Erzen, Konzentraten oder Recyclingrohstoffen Edelmetalle wie Gold und Silber als Nebenprodukte zurückgewinnen. Im Mittelpunkt dieser Transaktion steht daher weniger der geologische Ursprung des Goldes als vielmehr die Tatsache, dass die Bank of Korea im Inland zugelassenes Gold übernimmt, das dort raffiniert wurde und für den Export vorgesehen war.

Für die Aufnahme in die Reserveaktiva einer Zentralbank müssen neben Gewicht und Reinheit auch die Zertifizierung der Raffinerie, Seriennummern, Eigentumshistorie, Verbindungen zu Sanktionszielen und die verantwortungsvolle Beschaffung der Rohstoffe geprüft werden. Welche internationalen Qualitätsstandards und Due-Diligence-Kriterien angewandt werden, muss anhand der späteren Verträge überprüft werden.

## Vorteile und Risiken für die Verwaltung der Devisenreserven

| Punkt | Erwarteter Nutzen | Zugleich zu berücksichtigendes Risiko |
|---|---|---|
| Diversifizierung der Anlagen | Geringere Abhängigkeit von auf Dollar lautenden Anleihen und bestimmten Emittenten | Sinkende Goldpreise und Opportunitätskosten einer unverzinsten Anlage |
| Abrechnung in Won | Begrenzung zusätzlicher Dollarnachfrage zum Kaufzeitpunkt | Der Goldwert selbst bleibt weiterhin dem internationalen Goldpreis und dem Wechselkurs ausgesetzt |
| Inländische Beschaffung | Geringere Preisauswirkungen durch Orders am internationalen Markt und geringere Abhängigkeit von einzelnen Beschaffungswegen | Das inländische Angebot ist gering, und die Produktionsplanung kann unregelmäßig sein |
| Inländische Lagerung | Teilweise Streuung der Risiken einer Sperrung im Ausland und von Transferbeschränkungen | Kosten für Sicherheit, Versicherung, Prüfungen und die Aufrechterhaltung eines Systems für den Reexport |
| Außerbörslicher Handel | Verringerung der direkten Auswirkungen auf die Börsennotierungen | Transparenz des Preisbildungsprozesses muss gewährleistet werden |

Gold kann in Krisenzeiten als Diversifizierungsanlage dienen, doch sein Preis steigt nicht in jeder Krise. Bei einer akuten Liquiditätsknappheit kann auch Gold unter Verkaufsdruck geraten. Zudem können steigende Realzinsen oder ein stärkerer Dollar den Preis belasten.

## Ist dies als Kaufsignal für Privatanleger zu verstehen?

Die Wiederaufnahme der Käufe durch die Bank of Korea lässt sich nur schwer als eindeutiges Signal für einen Tiefpunkt des Goldpreises interpretieren. Zentralbanken blicken mehrere Jahre oder länger voraus und steuern die Stabilität, Liquidität und Diversifikationswirkung ihrer Reserveaktiva. Privatanleger unterscheiden sich hingegen hinsichtlich Anlagehorizont, Steuern, Transaktionskosten und Verlusttragfähigkeit.

Insbesondere sind folgende Unterschiede zu beachten.

- Eine Zentralbank verwaltet Reserveaktiva mit dem Ziel der Geldpolitik und der Stabilisierung des Devisenmarktes.
- Privatpersonen müssen die Rendite in Won und den Zeitpunkt ihres Bedarfs an Mitteln für den Lebensunterhalt berücksichtigen.
- Der Preis außerbörslicher Großkäufe einer Zentralbank kann vom Preis abweichen, den Privatpersonen im Einzelhandel zahlen.
- Physisches Gold, der KRX-Goldmarkt, Gold-ETF, Goldkonten und Derivate weisen unterschiedliche Strukturen hinsichtlich Steuern, Lagerung, Tracking Error und Kreditrisiko auf.

Anstatt allein aufgrund der Nachricht über die Wiederaufnahme der Käufe Anschlusskäufe zu tätigen, sollte daher zunächst beurteilt werden, welche Rolle Gold im Gesamtvermögen spielen soll und ob es auch bei fallenden Preisen gehalten werden kann.

## Was künftig zu prüfen ist

Um den tatsächlichen Umfang und die Auswirkungen dieses Plans zu bewerten, müssen folgende Bekanntmachungen fortlaufend geprüft werden.

1. Ob und wann die erste Transaktion mit physischem Gold abgeschlossen wird
2. Die tatsächlich gekaufte Menge und die Veränderung des gesamten Goldbestands
3. Die Grundlage für die Berechnung des außerbörslichen Transaktionspreises
4. Reinheit, Spezifikationen und Raffineriezertifizierung des Goldes sowie die Standards für die Rückverfolgbarkeit der Rohstoffe
5. Die konkreten Aufgaben der Korea Exchange und des Korea Securities Depository bei Abrechnung und Lagerung
6. Die Verwaltungsgrundsätze für die im Inland und im Ausland gelagerten Bestände
7. Die Klassifizierung von Gold-ETF und physischem Gold in der Statistik der Devisenreserven

Zusammenfassend liegt die Bedeutung dieses Plans nicht darin, dass die Bank of Korea eine bestimmte Entwicklung des Goldpreises prognostiziert hätte. Entscheidend ist vielmehr der institutionelle Wandel, mit dem sie durch einen inländischen Beschaffungsweg ohne zusätzlichen Dollareinsatz und durch die Möglichkeit einer inländischen Lagerung die Flexibilität bei der Verwaltung der Devisenreserven erhöhen will.

## FAQ

### Wie viel Gold hält die Bank of Korea?
Die bekannte Menge an physischem Gold beträgt 104,4 Tonnen. Davon wurden 90 Tonnen zwischen 2011 und 2013 zusätzlich angekauft. Ob sich der tatsächliche Bestand verändert, muss künftig anhand der Veröffentlichungen der Bank of Korea zu ihren Devisenreserven überprüft werden.

### Kauft die Bank of Korea jedes Jahr die gesamten 4∼5 Tonnen Gold, die für den Export vorgesehen sind?
Nein. Bei den etwa 4∼5 Tonnen handelt es sich um die jährlich verfügbare Menge, deren Ankauf vorrangig geprüft werden kann, nicht um eine fest zugesagte Kaufmenge. Die Bank of Korea kann nach Prüfung des Preises, ihres Plans zur Verwaltung der Devisenreserven und der Marktlage entscheiden, ob und in welcher Menge sie einen Kauf tätigt.

### Entfällt das Wechselkursrisiko, wenn Gold in Won gekauft wird?
Nein. Die Abwicklung in Won verringert lediglich die Notwendigkeit, zum Zeitpunkt des Kaufs zusätzliche US-Dollar zu beschaffen. Der Wert des gekauften Goldes in Won verändert sich auch danach abhängig vom internationalen Goldpreis und vom Wechselkurs zwischen Won und US-Dollar.

### Was ist ein außerbörslich vereinbarter Blockhandel?
Dabei vereinbaren Käufer und Verkäufer Preis und Menge und führen anschließend ein großvolumiges Geschäft außerhalb des regulären Orderbuchs der Börse aus. Da große Aufträge nicht direkt im öffentlichen Orderbuch auflaufen, können Auswirkungen auf die Börsenpreise reduziert werden; Markterwartungen lassen sich dadurch jedoch nicht vollständig abschirmen.

### Handelt es sich bei im Inland raffiniertem Gold um Gold, das in Korea gefördert wurde?
Nicht unbedingt. Auch Gold, das von inländischen Raffinerien bei der Verarbeitung in- oder ausländischer Erze und Konzentrate oder recycelter Rohstoffe als Nebenprodukt gewonnen wird, kann als im Inland raffiniertes Gold gelten. Die Bedeutung dieses Plans liegt darin, dass das in Korea raffinierte und für den Export bestimmte Gold im Inland übernommen wird, und weniger in der Herkunft des geförderten Goldes.

### Wie unterscheiden sich der Kauf eines Gold-ETF und der Kauf von physischem Gold?
Bei einem Gold-ETF werden Wertpapiere gehalten, die den Goldpreis abbilden, während der Kauf von physischem Gold mit dem Eigentum an und der Verwahrung von Goldbarren verbunden ist. Bei ETF bestehen Risiken im Zusammenhang mit der Produktstruktur und der Gegenpartei; bei physischem Gold fallen Kosten für Transport, Lagerung, Versicherung und Qualitätsprüfung an.

### Steigt der Goldpreis in Korea, wenn die Bank of Korea Gold kauft?
Wenn die für den Export vorgesehene Menge außerbörslich gehandelt wird, lassen sich die direkten Auswirkungen auf die Börsenkurse reduzieren. Es besteht jedoch weiterhin die Möglichkeit, dass Erwartungen hinsichtlich einer steigenden Nachfrage der Zentralbank und veränderte Angebotsbedingungen die inländischen Preise indirekt beeinflussen.

### Ist der Goldkauf der Bank of Korea ein Signal dafür, dass auch Privatpersonen Gold kaufen sollten?
Das lässt sich nicht mit Sicherheit sagen. Eine Zentralbank hält Gold, um ihre Devisenreserven langfristig zu diversifizieren; Privatpersonen müssen dagegen ihren Anlagezeitraum, Steuern, Transaktionskosten und ihre Fähigkeit, Verluste zu verkraften, berücksichtigen. Auch der Kaufzeitpunkt der Zentralbank garantiert nicht, dass der Goldpreis seinen Tiefpunkt erreicht hat.

### Warum unterscheidet sich die Angabe, dass Gold 3,5 % der Devisenreserven ausmacht, je nach Quelle?
Der Anteil variiert je nachdem, ob der Anschaffungspreis oder der Marktpreis des Goldes zugrunde gelegt wird und von welchem Datum Goldpreis, Wechselkurs und Devisenreserven stammen. Beim Vergleich des Goldanteils an den Reserven müssen sowohl die Bewertungsmethode als auch der Stichtag geprüft werden.

## Sources

- [Bank of Korea](https://www.bok.or.kr/portal/main/main.do)
- [Wirtschaftsstatistiksystem ECOS der Bank of Korea](https://ecos.bok.or.kr/)
- [World Gold Council – Goldreserven nach Ländern](https://www.gold.org/goldhub/data/gold-reserves-by-country)
- [IMF-Daten](https://data.imf.org/)

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