{"content_id":"cysfzliqlr","slug":"bank-of-korea-physical-gold-purchase-2026","locale":"pt","schema_type":"Article","category":"trends","category_name":"Tendências","title":"Retomada da compra de ouro físico pelo Banco da Coreia em 2026: estrutura e significado das operações em won e no mercado de balcão","summary":"O Banco da Coreia está promovendo uma nova via de aquisição para comprar, em won, ouro de refinarias nacionais destinado à exportação em 2026. O objetivo é diversificar as reservas cambiais e ampliar a custódia no país, mas o volume disponível para aquisição não equivale ao volume efetivamente comprado, e também é preciso considerar os riscos relacionados ao preço do ouro, à taxa de câmbio e à custódia.","sponsorship_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["O Banco da Coreia avalia aumentar, no médio e longo prazo, suas reservas de ouro de 104.4 toneladas, mantidas nesse nível após a compra adicional de 90 toneladas entre 2011∼2013.","O primeiro alvo em análise é o volume anual de cerca de 4∼5 toneladas de ouro produzido por refinarias nacionais que não é consumido no país e está destinado à exportação.","O pagamento em won e as operações de grande volume negociadas no mercado de balcão são uma estrutura destinada a reduzir o impacto direto sobre o mercado cambial e as cotações da bolsa.","A informação de que o volume destinado à exportação é de 4∼5 toneladas por ano indica apenas a faixa de oferta disponível, e não uma promessa de que o Banco da Coreia comprará todo esse volume anualmente.","Como a compra de ouro por um banco central é uma decisão de longo prazo sobre a gestão das reservas cambiais, é difícil interpretá-la como um sinal de compra de curto prazo para investidores individuais."],"content_markdown":"O Banco da Coreia está retomando a compra de ouro físico pela primeira vez em cerca de 13 anos, desde 2013. O ponto central deste plano é criar uma nova rota de aquisição: em vez de comprar ouro em dólares no mercado internacional, adquirir em wones o volume que refinarias nacionais pretendiam exportar e armazená-lo utilizando a infraestrutura doméstica.\n\nAssim como o dólar, o ouro é um dos principais ativos internacionais de reserva, mas não paga juros e apresenta grande volatilidade de preços. Portanto, esta decisão deve ser entendida não como uma simples previsão sobre o preço do ouro, mas como uma estratégia de gestão de longo prazo destinada a diversificar as moedas, os ativos e as regiões de armazenamento das reservas cambiais.\n\n## O que mudou\n\nSabe-se que as reservas de ouro do Banco da Coreia totalizam 104,4 toneladas. Desse total, 90 toneladas foram adquiridas entre 2011 e 2013, e o volume não foi ampliado desde 2013.\n\nDe acordo com o plano apresentado, após incluir uma pequena quantidade de ETFs de ouro físico listados no exterior no segundo trimestre de 2026, o Banco da Coreia está preparando uma rota para adquirir ouro físico dentro do país. A inclusão de ETFs proporciona exposição ao preço do ouro na forma de um produto financeiro, enquanto a compra física envolve a propriedade e o armazenamento do próprio ouro.\n\n| Categoria | Principais compras até 2013 | Método promovido em 2026 |\n|---|---|---|\n| Mercado de aquisição | Principalmente o mercado internacional de ouro | Volumes de refinarias nacionais destinados à exportação |\n| Moeda de liquidação | Principalmente dólares | Promoção da liquidação em wones |\n| Forma de negociação | Compra no mercado internacional | Negociação em bloco acordada no mercado de balcão |\n| Armazenamento | Grande proporção armazenada no exterior | Adição de uma rota de armazenamento doméstico |\n| Objetivo da política | Ampliação das reservas de ouro | Diversificação de ativos, moedas de liquidação e regiões de armazenamento |\n\nO novo método não substitui completamente as compras já realizadas no mercado internacional. A aquisição doméstica é mais próxima de uma rota adicional que o banco central pode escolher conforme as condições do mercado.\n\n## Como o ouro físico doméstico será comprado\n\nA estrutura de negociação planejada envolve o Banco da Coreia, refinarias nacionais, a Bolsa da Coreia e o Depositário de Valores Mobiliários da Coreia. As funções específicas de cada instituição e os critérios de liquidação e armazenamento deverão ser confirmados nos contratos efetivos e nas divulgações posteriores, mas o fluxo básico pode ser resumido da seguinte forma.\n\n1. Refinarias nacionais produzem ouro durante o processo de refino de metais não ferrosos.\n2. O volume que não será fornecido à demanda doméstica e está destinado à exportação é apresentado como candidato à compra.\n3. O Banco da Coreia analisa o plano de gestão das reservas cambiais, o preço internacional do ouro, o preço doméstico, a taxa de câmbio e as condições de mercado.\n4. Se as duas partes chegarem a um acordo sobre quantidade e preço, a operação é realizada por meio de uma negociação em bloco acordada no mercado de balcão, e não por uma ordem no mercado da bolsa.\n5. O pagamento é liquidado em wones, e o ouro, após passar pela verificação de elegibilidade, é depositado na infraestrutura doméstica de armazenamento designada.\n\nFoi informado que as refinarias nacionais produzem anualmente cerca de 40∼45 toneladas de ouro como subproduto do refino de cobre, zinco e outros metais. Desse total, cerca de 4∼5 toneladas que não serão consumidas no país e estão destinadas à exportação serão analisadas prioritariamente.\n\nNo entanto, as 4∼5 toneladas anuais não constituem um volume de compra confirmado que o Banco da Coreia seja obrigado a adquirir. Mesmo que uma empresa proponha uma transação, o Banco da Coreia poderá comprar apenas uma parte ou não realizar a operação, dependendo do preço e das condições de gestão.\n\n## Por que o Banco da Coreia pretende aumentar o ouro\n\n### Diversificação dos ativos das reservas cambiais\n\nAs reservas cambiais são administradas por meio de vários ativos, como títulos públicos, depósitos, ações e ouro. Como o ouro não é uma obrigação contra uma instituição emissora de determinado país, ele tem a característica de não estar diretamente ligado ao risco de crédito soberano. É por isso que os bancos centrais consideram o ouro um instrumento de diversificação quando aumentam os conflitos geopolíticos, as sanções financeiras ou as mudanças de confiança nas principais moedas.\n\nContudo, o ouro não rende juros. Aumentar sua participação pode ajudar a diversificar o risco de crédito, mas implica assumir o custo de oportunidade da renúncia à receita de juros e o risco de volatilidade dos preços.\n\n### Uma rota de aquisição que não aumenta a demanda por dólares\n\nPara comprar ouro no mercado internacional, normalmente é necessária liquidez em dólares. A compra de ouro refinado no país e paga em wones pode reduzir a pressão sobre o mercado, pois elimina a necessidade de o Banco da Coreia obter dólares adicionais no mercado cambial no momento da transação.\n\nIsso não significa, porém, que o valor econômico do ouro fique fixado em wones. O valor em wones do ouro mantido continuará sendo afetado pelo preço internacional do ouro e pela taxa de câmbio entre o won e o dólar. A liquidação em wones apenas altera a forma de pagamento na etapa de compra; não é um mecanismo que elimina a exposição cambial do preço do ouro.\n\n### Diversificação das regiões de armazenamento\n\nSabe-se que uma grande proporção do ouro físico mantido pelo Banco da Coreia está armazenada no exterior. A inclusão de armazenamento doméstico pode diversificar parcialmente riscos como o congelamento de ativos em jurisdições estrangeiras, restrições a transferências internacionais e falhas de uma determinada instituição custodiante.\n\nPor outro lado, o armazenamento doméstico também não é uma opção gratuita nem isenta de riscos. Há custos de segurança, seguros, auditoria, verificação de qualidade, conciliação de estoques e manutenção da possibilidade de entrega no mercado internacional. Por isso, dividir adequadamente o armazenamento entre o país e o exterior é mais importante do que manter tudo em apenas um dos lados.\n\n## Mecanismos e limitações para reduzir o impacto no mercado\n\nSe o Banco da Coreia inserir grandes ordens de compra no mercado da bolsa, as cotações do ouro físico poderão subir rapidamente e estimular compras por investidores que tentem acompanhar a alta. Para reduzir esse efeito, foram apresentados os seguintes mecanismos.\n\n- Analisar prioritariamente volumes destinados à exportação, e não aqueles que seriam fornecidos aos investidores domésticos.\n- Utilizar negociações em bloco acordadas no mercado de balcão, em vez de acumular ordens públicas de compra no livro de ofertas da bolsa.\n- Negociar previamente a quantidade e o preço com os produtores.\n- Não adquirir automaticamente o volume apresentado, analisando o plano de gestão do ouro e o preço de mercado do momento.\n\nEssa estrutura pode reduzir a pressão direta de compra sobre as cotações do mercado, mas não consegue impedir por completo uma alta do preço doméstico do ouro. Isso ocorre porque o próprio plano de compras do banco central pode alterar as expectativas do mercado, e porque a decisão dos produtores de vender no país em vez de exportar pode mudar as condições de oferta e seu poder de negociação sobre os preços.\n\nAlém disso, o preço doméstico do ouro pode diferir do preço internacional conforme o preço internacional do ouro, a taxa de câmbio entre o won e o dólar, a incidência ou não do imposto sobre valor agregado, os custos de distribuição e a oferta e demanda domésticas. O critério de referência para os preços das transações de balcão e o nível de divulgação dos custos são pontos essenciais que deverão ser confirmados futuramente.\n\n## Como interpretar os números da participação do ouro nas reservas\n\nO volume de 104,4 toneladas de ouro é uma quantidade física e, portanto, relativamente clara, mas a proporção que o ouro representa nas reservas cambiais varia conforme o método de avaliação e a data de referência.\n\nOs dados apresentados indicam que o ouro representa cerca de 3,5% das reservas cambiais, mas o método de avaliação e a data de referência precisam ser confirmados nas divulgações do Banco da Coreia. Caso as estatísticas oficiais das reservas cambiais e os dados privados apresentem participações diferentes para o ouro, é necessário verificar primeiro as seguintes condições.\n\n- Se o ouro foi avaliado pelo preço de aquisição ou pelo preço de mercado\n- Qual foi a data de referência do preço internacional do ouro e da taxa de câmbio\n- Se o denominador do total das reservas cambiais corresponde a números do mesmo período\n- Se os ETFs de ouro foram incluídos nas reservas de ouro físico ou classificados separadamente como ativos mobiliários\n- Se a classificação por país se baseia no volume das reservas de ouro ou na participação do ouro nas reservas cambiais\n\nPortanto, expressões como “entre o 39º e o 40º lugar no mundo” também devem vir acompanhadas do nome do indicador e da data de referência. A classificação pelo volume das reservas de ouro e a classificação pela participação do ouro nas reservas cambiais podem produzir resultados diferentes, e a participação calculada a preços de mercado também varia quando o preço do ouro se altera.\n\n## Ouro refinado no país é diferente de ouro minerado no país\n\nUm aspecto fácil de ignorar neste plano é o significado de “ouro produzido no país”. O fato de o ouro ter sido produzido por uma refinaria nacional não significa que toda a matéria-prima tenha sido extraída de minas domésticas.\n\nAs refinarias de metais não ferrosos podem recuperar metais preciosos, como ouro e prata, como subprodutos do processamento de minérios, concentrados ou matérias-primas recicladas obtidos dentro e fora do país. Portanto, o ponto central desta operação não é a origem geológica do ouro, mas o fato de o Banco da Coreia adquirir no país ouro elegível que foi refinado domesticamente e estava destinado à exportação.\n\nPara incluí-lo nos ativos de reserva do banco central, é necessário verificar não apenas o peso e a pureza, mas também a certificação da refinaria, o número de série, o histórico de propriedade, possíveis vínculos com alvos de sanções e se a matéria-prima foi obtida de forma responsável. As normas internacionais de qualidade e os critérios de diligência a serem aplicados deverão ser confirmados nos contratos posteriores.\n\n## Vantagens e riscos para a gestão das reservas cambiais\n\n| Item | Efeito esperado | Risco a considerar em conjunto |\n|---|---|---|\n| Diversificação de ativos | Redução da dependência de títulos denominados em dólares e de determinados emissores | Queda do preço do ouro e custo de oportunidade de um ativo sem juros |\n| Liquidação em wones | Contenção da demanda adicional por dólares no momento da compra | O próprio valor do ouro continua exposto ao preço internacional e à taxa de câmbio |\n| Aquisição doméstica | Redução do impacto nos preços causado por ordens no mercado internacional e da dependência das rotas de aquisição | A oferta doméstica é pequena e o cronograma de produção pode ser irregular |\n| Armazenamento doméstico | Diversificação parcial dos riscos de congelamento no exterior e de restrições a transferências | Custos para manter sistemas de segurança, seguros, auditoria e reexportação |\n| Negociação de balcão | Redução do impacto direto sobre as cotações da bolsa | Necessidade de administrar a transparência do processo de formação dos preços |\n\nO ouro pode servir como ativo de diversificação em períodos de crise, mas seu preço não sobe em todas as crises. Se houver uma escassez abrupta de liquidez, o ouro também poderá sofrer pressão de venda, enquanto a alta dos juros reais ou o fortalecimento do dólar poderão pesar sobre seu preço.\n\n## Isso pode ser interpretado como um sinal de compra para investidores individuais?\n\nÉ difícil concluir que a retomada das compras pelo Banco da Coreia seja um sinal de fundo para o preço do ouro. O banco central administra a estabilidade, a liquidez e o efeito de diversificação dos ativos de reserva com um horizonte de vários anos ou mais, enquanto os investidores individuais têm diferentes prazos de investimento, impostos, custos de negociação e capacidades de suportar perdas.\n\nÉ especialmente necessário distinguir as seguintes diferenças.\n\n- O banco central administra os ativos de reserva com o objetivo de conduzir a política monetária e estabilizar o mercado cambial.\n- Os indivíduos devem considerar a rentabilidade em wones e o momento em que precisarão de recursos para despesas pessoais.\n- O preço das compras em grande escala realizadas pelo banco central no mercado de balcão pode diferir do preço pago pelos indivíduos no mercado de varejo.\n- Ouro físico, mercado de ouro da KRX, ETFs de ouro, contas de ouro e derivativos têm estruturas diferentes de tributação, armazenamento, erro de acompanhamento e risco de crédito.\n\nPortanto, em vez de fazer compras para acompanhar a alta apenas com base na notícia da retomada das aquisições, é preciso avaliar primeiro qual será o papel do ouro no patrimônio total e se será possível mantê-lo mesmo em caso de queda dos preços.\n\n## Pontos a acompanhar daqui em diante\n\nPara avaliar a escala e os efeitos reais deste plano, será necessário acompanhar continuamente as seguintes divulgações.\n\n1. Se a primeira operação com ouro físico foi concluída e quando\n2. O volume efetivamente comprado e a mudança acumulada nas reservas de ouro\n3. Os critérios para calcular o preço das transações de balcão\n4. A pureza, as especificações e a certificação da refinaria, além dos critérios de rastreamento da matéria-prima\n5. As funções específicas da Bolsa da Coreia e do Depositário de Valores Mobiliários da Coreia na liquidação e no armazenamento\n6. Os princípios de administração da parcela armazenada no país e da parcela armazenada no exterior\n7. A forma de classificação dos ETFs de ouro e do ouro físico nas estatísticas das reservas cambiais\n\nEm conclusão, o significado desta medida não está em o Banco da Coreia ter feito uma previsão específica sobre o preço do ouro. O ponto central é que se trata de uma mudança institucional destinada a aumentar a flexibilidade na gestão das reservas cambiais, garantindo uma rota doméstica de aquisição que não exige o uso adicional de dólares e uma opção de armazenamento dentro do país.","content_html":"\u003cp\u003eO Banco da Coreia está retomando a compra de ouro físico pela primeira vez em cerca de 13 anos, desde 2013. O ponto central deste plano é criar uma nova rota de aquisição: em vez de comprar ouro em dólares no mercado internacional, adquirir em wones o volume que refinarias nacionais pretendiam exportar e armazená-lo utilizando a infraestrutura doméstica.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAssim como o dólar, o ouro é um dos principais ativos internacionais de reserva, mas não paga juros e apresenta grande volatilidade de preços. Portanto, esta decisão deve ser entendida não como uma simples previsão sobre o preço do ouro, mas como uma estratégia de gestão de longo prazo destinada a diversificar as moedas, os ativos e as regiões de armazenamento das reservas cambiais.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#o-que-mudou\" class=\"anchor\" id=\"o-que-mudou\"\u003e\u003c/a\u003eO que mudou\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eSabe-se que as reservas de ouro do Banco da Coreia totalizam 104,4 toneladas. Desse total, 90 toneladas foram adquiridas entre 2011 e 2013, e o volume não foi ampliado desde 2013.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDe acordo com o plano apresentado, após incluir uma pequena quantidade de ETFs de ouro físico listados no exterior no segundo trimestre de 2026, o Banco da Coreia está preparando uma rota para adquirir ouro físico dentro do país. A inclusão de ETFs proporciona exposição ao preço do ouro na forma de um produto financeiro, enquanto a compra física envolve a propriedade e o armazenamento do próprio ouro.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eCategoria\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003ePrincipais compras até 2013\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eMétodo promovido em 2026\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Categoria\"\u003eMercado de aquisição\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Principais compras até 2013\"\u003ePrincipalmente o mercado internacional de ouro\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Método promovido em 2026\"\u003eVolumes de refinarias nacionais destinados à exportação\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Categoria\"\u003eMoeda de liquidação\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Principais compras até 2013\"\u003ePrincipalmente dólares\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Método promovido em 2026\"\u003ePromoção da liquidação em wones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Categoria\"\u003eForma de negociação\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Principais compras até 2013\"\u003eCompra no mercado internacional\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Método promovido em 2026\"\u003eNegociação em bloco acordada no mercado de balcão\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Categoria\"\u003eArmazenamento\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Principais compras até 2013\"\u003eGrande proporção armazenada no exterior\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Método promovido em 2026\"\u003eAdição de uma rota de armazenamento doméstico\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Categoria\"\u003eObjetivo da política\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Principais compras até 2013\"\u003eAmpliação das reservas de ouro\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Método promovido em 2026\"\u003eDiversificação de ativos, moedas de liquidação e regiões de armazenamento\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eO novo método não substitui completamente as compras já realizadas no mercado internacional. 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Desse total, cerca de 4∼5 toneladas que não serão consumidas no país e estão destinadas à exportação serão analisadas prioritariamente.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNo entanto, as 4∼5 toneladas anuais não constituem um volume de compra confirmado que o Banco da Coreia seja obrigado a adquirir. 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É por isso que os bancos centrais consideram o ouro um instrumento de diversificação quando aumentam os conflitos geopolíticos, as sanções financeiras ou as mudanças de confiança nas principais moedas.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eContudo, o ouro não rende juros. Aumentar sua participação pode ajudar a diversificar o risco de crédito, mas implica assumir o custo de oportunidade da renúncia à receita de juros e o risco de volatilidade dos preços.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#uma-rota-de-aquisi%C3%A7%C3%A3o-que-n%C3%A3o-aumenta-a-demanda-por-d%C3%B3lares\" class=\"anchor\" id=\"uma-rota-de-aquisição-que-não-aumenta-a-demanda-por-dólares\"\u003e\u003c/a\u003eUma rota de aquisição que não aumenta a demanda por dólares\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003ePara comprar ouro no mercado internacional, normalmente é necessária liquidez em dólares. A compra de ouro refinado no país e paga em wones pode reduzir a pressão sobre o mercado, pois elimina a necessidade de o Banco da Coreia obter dólares adicionais no mercado cambial no momento da transação.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eIsso não significa, porém, que o valor econômico do ouro fique fixado em wones. O valor em wones do ouro mantido continuará sendo afetado pelo preço internacional do ouro e pela taxa de câmbio entre o won e o dólar. A liquidação em wones apenas altera a forma de pagamento na etapa de compra; não é um mecanismo que elimina a exposição cambial do preço do ouro.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#diversifica%C3%A7%C3%A3o-das-regi%C3%B5es-de-armazenamento\" class=\"anchor\" id=\"diversificação-das-regiões-de-armazenamento\"\u003e\u003c/a\u003eDiversificação das regiões de armazenamento\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eSabe-se que uma grande proporção do ouro físico mantido pelo Banco da Coreia está armazenada no exterior. 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Por isso, dividir adequadamente o armazenamento entre o país e o exterior é mais importante do que manter tudo em apenas um dos lados.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#mecanismos-e-limita%C3%A7%C3%B5es-para-reduzir-o-impacto-no-mercado\" class=\"anchor\" id=\"mecanismos-e-limitações-para-reduzir-o-impacto-no-mercado\"\u003e\u003c/a\u003eMecanismos e limitações para reduzir o impacto no mercado\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eSe o Banco da Coreia inserir grandes ordens de compra no mercado da bolsa, as cotações do ouro físico poderão subir rapidamente e estimular compras por investidores que tentem acompanhar a alta. Para reduzir esse efeito, foram apresentados os seguintes mecanismos.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eAnalisar prioritariamente volumes destinados à exportação, e não aqueles que seriam fornecidos aos investidores domésticos.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eUtilizar negociações em bloco acordadas no mercado de balcão, em vez de acumular ordens públicas de compra no livro de ofertas da bolsa.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eNegociar previamente a quantidade e o preço com os produtores.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eNão adquirir automaticamente o volume apresentado, analisando o plano de gestão do ouro e o preço de mercado do momento.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eEssa estrutura pode reduzir a pressão direta de compra sobre as cotações do mercado, mas não consegue impedir por completo uma alta do preço doméstico do ouro. Isso ocorre porque o próprio plano de compras do banco central pode alterar as expectativas do mercado, e porque a decisão dos produtores de vender no país em vez de exportar pode mudar as condições de oferta e seu poder de negociação sobre os preços.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAlém disso, o preço doméstico do ouro pode diferir do preço internacional conforme o preço internacional do ouro, a taxa de câmbio entre o won e o dólar, a incidência ou não do imposto sobre valor agregado, os custos de distribuição e a oferta e demanda domésticas. O critério de referência para os preços das transações de balcão e o nível de divulgação dos custos são pontos essenciais que deverão ser confirmados futuramente.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#como-interpretar-os-n%C3%BAmeros-da-participa%C3%A7%C3%A3o-do-ouro-nas-reservas\" class=\"anchor\" id=\"como-interpretar-os-números-da-participação-do-ouro-nas-reservas\"\u003e\u003c/a\u003eComo interpretar os números da participação do ouro nas reservas\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eO volume de 104,4 toneladas de ouro é uma quantidade física e, portanto, relativamente clara, mas a proporção que o ouro representa nas reservas cambiais varia conforme o método de avaliação e a data de referência.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eOs dados apresentados indicam que o ouro representa cerca de 3,5% das reservas cambiais, mas o método de avaliação e a data de referência precisam ser confirmados nas divulgações do Banco da Coreia. Caso as estatísticas oficiais das reservas cambiais e os dados privados apresentem participações diferentes para o ouro, é necessário verificar primeiro as seguintes condições.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eSe o ouro foi avaliado pelo preço de aquisição ou pelo preço de mercado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eQual foi a data de referência do preço internacional do ouro e da taxa de câmbio\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe o denominador do total das reservas cambiais corresponde a números do mesmo período\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe os ETFs de ouro foram incluídos nas reservas de ouro físico ou classificados separadamente como ativos mobiliários\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe a classificação por país se baseia no volume das reservas de ouro ou na participação do ouro nas reservas cambiais\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePortanto, expressões como “entre o 39º e o 40º lugar no mundo” também devem vir acompanhadas do nome do indicador e da data de referência. A classificação pelo volume das reservas de ouro e a classificação pela participação do ouro nas reservas cambiais podem produzir resultados diferentes, e a participação calculada a preços de mercado também varia quando o preço do ouro se altera.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#ouro-refinado-no-pa%C3%ADs-%C3%A9-diferente-de-ouro-minerado-no-pa%C3%ADs\" class=\"anchor\" id=\"ouro-refinado-no-país-é-diferente-de-ouro-minerado-no-país\"\u003e\u003c/a\u003eOuro refinado no país é diferente de ouro minerado no país\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eUm aspecto fácil de ignorar neste plano é o significado de “ouro produzido no país”. O fato de o ouro ter sido produzido por uma refinaria nacional não significa que toda a matéria-prima tenha sido extraída de minas domésticas.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAs refinarias de metais não ferrosos podem recuperar metais preciosos, como ouro e prata, como subprodutos do processamento de minérios, concentrados ou matérias-primas recicladas obtidos dentro e fora do país. Portanto, o ponto central desta operação não é a origem geológica do ouro, mas o fato de o Banco da Coreia adquirir no país ouro elegível que foi refinado domesticamente e estava destinado à exportação.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePara incluí-lo nos ativos de reserva do banco central, é necessário verificar não apenas o peso e a pureza, mas também a certificação da refinaria, o número de série, o histórico de propriedade, possíveis vínculos com alvos de sanções e se a matéria-prima foi obtida de forma responsável. As normas internacionais de qualidade e os critérios de diligência a serem aplicados deverão ser confirmados nos contratos posteriores.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#vantagens-e-riscos-para-a-gest%C3%A3o-das-reservas-cambiais\" class=\"anchor\" id=\"vantagens-e-riscos-para-a-gestão-das-reservas-cambiais\"\u003e\u003c/a\u003eVantagens e riscos para a gestão das reservas cambiais\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eItem\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eEfeito esperado\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eRisco a considerar em conjunto\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Item\"\u003eDiversificação de ativos\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Efeito esperado\"\u003eRedução da dependência de títulos denominados em dólares e de determinados emissores\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Risco a considerar em conjunto\"\u003eQueda do preço do ouro e custo de oportunidade de um ativo sem juros\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Item\"\u003eLiquidação em wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Efeito esperado\"\u003eContenção da demanda adicional por dólares no momento da compra\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Risco a considerar em conjunto\"\u003eO próprio valor do ouro continua exposto ao preço internacional e à taxa de câmbio\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Item\"\u003eAquisição doméstica\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Efeito esperado\"\u003eRedução do impacto nos preços causado por ordens no mercado internacional e da dependência das rotas de aquisição\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Risco a considerar em conjunto\"\u003eA oferta doméstica é pequena e o cronograma de produção pode ser irregular\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Item\"\u003eArmazenamento doméstico\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Efeito esperado\"\u003eDiversificação parcial dos riscos de congelamento no exterior e de restrições a transferências\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Risco a considerar em conjunto\"\u003eCustos para manter sistemas de segurança, seguros, auditoria e reexportação\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Item\"\u003eNegociação de balcão\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Efeito esperado\"\u003eRedução do impacto direto sobre as cotações da bolsa\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Risco a considerar em conjunto\"\u003eNecessidade de administrar a transparência do processo de formação dos preços\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eO ouro pode servir como ativo de diversificação em períodos de crise, mas seu preço não sobe em todas as crises. Se houver uma escassez abrupta de liquidez, o ouro também poderá sofrer pressão de venda, enquanto a alta dos juros reais ou o fortalecimento do dólar poderão pesar sobre seu preço.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#isso-pode-ser-interpretado-como-um-sinal-de-compra-para-investidores-individuais\" class=\"anchor\" id=\"isso-pode-ser-interpretado-como-um-sinal-de-compra-para-investidores-individuais\"\u003e\u003c/a\u003eIsso pode ser interpretado como um sinal de compra para investidores individuais?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eÉ difícil concluir que a retomada das compras pelo Banco da Coreia seja um sinal de fundo para o preço do ouro. O banco central administra a estabilidade, a liquidez e o efeito de diversificação dos ativos de reserva com um horizonte de vários anos ou mais, enquanto os investidores individuais têm diferentes prazos de investimento, impostos, custos de negociação e capacidades de suportar perdas.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eÉ especialmente necessário distinguir as seguintes diferenças.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eO banco central administra os ativos de reserva com o objetivo de conduzir a política monetária e estabilizar o mercado cambial.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOs indivíduos devem considerar a rentabilidade em wones e o momento em que precisarão de recursos para despesas pessoais.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eO preço das compras em grande escala realizadas pelo banco central no mercado de balcão pode diferir do preço pago pelos indivíduos no mercado de varejo.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOuro físico, mercado de ouro da KRX, ETFs de ouro, contas de ouro e derivativos têm estruturas diferentes de tributação, armazenamento, erro de acompanhamento e risco de crédito.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePortanto, em vez de fazer compras para acompanhar a alta apenas com base na notícia da retomada das aquisições, é preciso avaliar primeiro qual será o papel do ouro no patrimônio total e se será possível mantê-lo mesmo em caso de queda dos preços.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#pontos-a-acompanhar-daqui-em-diante\" class=\"anchor\" id=\"pontos-a-acompanhar-daqui-em-diante\"\u003e\u003c/a\u003ePontos a acompanhar daqui em diante\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePara avaliar a escala e os efeitos reais deste plano, será necessário acompanhar continuamente as seguintes divulgações.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eSe a primeira operação com ouro físico foi concluída e quando\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eO volume efetivamente comprado e a mudança acumulada nas reservas de ouro\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOs critérios para calcular o preço das transações de balcão\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eA pureza, as especificações e a certificação da refinaria, além dos critérios de rastreamento da matéria-prima\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAs funções específicas da Bolsa da Coreia e do Depositário de Valores Mobiliários da Coreia na liquidação e no armazenamento\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOs princípios de administração da parcela armazenada no país e da parcela armazenada no exterior\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eA forma de classificação dos ETFs de ouro e do ouro físico nas estatísticas das reservas cambiais\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eEm conclusão, o significado desta medida não está em o Banco da Coreia ter feito uma previsão específica sobre o preço do ouro. O ponto central é que se trata de uma mudança institucional destinada a aumentar a flexibilidade na gestão das reservas cambiais, garantindo uma rota doméstica de aquisição que não exige o uso adicional de dólares e uma opção de armazenamento dentro do país.\u003c/p\u003e\n","tags":["Banco da Coreia","alocação de ativos","Mercado cambial","Geopolítica","Ouro"],"faqs":[{"question":"Quanto ouro o Banco da Coreia possui?","answer":"A quantidade conhecida de ouro físico em reserva é de 104,4 toneladas. Desse total, 90 toneladas foram adquiridas adicionalmente entre 2011 e 2013, e qualquer mudança efetiva na quantidade mantida deverá ser verificada nas futuras divulgações das reservas internacionais do Banco da Coreia."},{"question":"O Banco da Coreia compra todos os anos todas as 4 a 5 toneladas de ouro destinadas à exportação?","answer":"Não. Cerca de 4 a 5 toneladas correspondem ao volume anual de oferta que pode ser analisado prioritariamente, e não a uma quantidade de compra garantida. O Banco da Coreia pode decidir se realizará a transação e em qual quantidade após analisar o preço, o plano de gestão das reservas internacionais e as condições do mercado."},{"question":"Comprar ouro em won elimina o risco cambial?","answer":"Não. A liquidação em won apenas reduz a necessidade de obter dólares adicionais no momento da compra. O valor em won do ouro adquirido continuará variando de acordo com o preço internacional do ouro e a taxa de câmbio entre o won e o dólar."},{"question":"O que é uma negociação em bloco acordada no mercado de balcão?","answer":"É uma modalidade em que o comprador e o vendedor negociam o preço e a quantidade e, em seguida, realizam uma transação de grande volume fora do livro de ordens comum da bolsa. Como as ordens de grande porte não são inseridas diretamente nas ofertas públicas, é possível reduzir o impacto sobre os preços no mercado de bolsa, mas não eliminar as expectativas do mercado."},{"question":"O ouro refinado no país é ouro extraído na Coreia?","answer":"Não necessariamente. O ouro recuperado como subproduto quando refinarias nacionais processam minérios, concentrados ou matérias-primas recicladas de origem nacional ou estrangeira também pode ser incluído no ouro refinado no país. A importância deste plano está no fato de adquirir internamente o volume refinado no país e destinado à exportação, e não na origem da extração."},{"question":"Qual é a diferença entre comprar ETFs de ouro e comprar ouro físico?","answer":"O ETF de ouro consiste em manter títulos que acompanham o preço do ouro, enquanto a compra de ouro físico envolve a propriedade e o armazenamento de barras de ouro. Os ETFs apresentam riscos relacionados à estrutura do produto e à contraparte, enquanto o ouro físico gera custos de transporte, armazenamento, seguro e verificação de qualidade."},{"question":"Se o Banco da Coreia comprar ouro, o preço do ouro no país subirá?","answer":"Se o volume destinado à exportação for negociado no mercado de balcão, será possível reduzir o impacto direto sobre as ofertas no mercado de bolsa. No entanto, permanece a possibilidade de que as expectativas de aumento da demanda do banco central e as mudanças nas condições de oferta afetem indiretamente os preços nacionais."},{"question":"A compra de ouro pelo Banco da Coreia é um sinal de que as pessoas também devem comprar ouro?","answer":"Não é possível afirmar isso de forma categórica. O banco central mantém ouro para diversificar suas reservas internacionais no longo prazo, mas as pessoas devem considerar o prazo do investimento, os impostos, os custos de transação e sua capacidade de suportar perdas. O momento de compra do banco central também não garante que o preço do ouro esteja em seu ponto mais baixo."},{"question":"Por que o percentual de 3,5% de ouro nas reservas internacionais varia conforme a fonte?","answer":"A proporção varia conforme se aplica o preço de aquisição ou o preço de mercado do ouro e de acordo com a data de referência usada para o preço do ouro, a taxa de câmbio e as reservas internacionais. Ao comparar a participação do ouro nas reservas, é necessário verificar também o método de avaliação e a data de referência."}],"sources":[{"url":"https://www.bok.or.kr/portal/main/main.do","title":"Banco da Coreia","type":"source"},{"url":"https://ecos.bok.or.kr/","title":"Sistema de Estatísticas Econômicas ECOS do Banco da Coreia","type":"data_point"},{"url":"https://www.gold.org/goldhub/data/gold-reserves-by-country","title":"World Gold Council - Reservas de ouro por país","type":"data_point"},{"url":"https://data.imf.org/","title":"Dados do FMI","type":"data_point"}],"images":[{"id":764,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6OTc5NiwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--a187c4dd8ca72f3321cec939b59ff2c428252429/ai-eef5139b.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"금고 앞 탁자 위 검은 보관함에 담긴 금괴와 시장 화면을 보는 두 직원","caption":"두 직원이 금고 안에서 금괴를 두고 시장 데이터를 확인하고 있다.","description":null},"en":{"alt":"Gold bar in a black case as two staff view market data beside a vault","caption":"Two staff members review market data while a secured gold bar rests nearby.","description":null},"ja":{"alt":"金庫室で黒いケースに収められた金塊と市場データを見る職員2人","caption":"職員2人が金塊のそばで市場データを確認している。","description":null},"es":{"alt":"Lingote de oro en un maletín negro y dos empleados ante datos de mercado junto a una bóveda","caption":"Dos empleados revisan datos de mercado mientras un lingote permanece protegido en su maletín.","description":null},"id":{"alt":"Emas batangan dalam koper hitam dan dua petugas memantau data pasar di dekat brankas","caption":"Dua petugas meninjau data pasar dengan emas batangan tersimpan aman di dekat mereka.","description":null},"pt":{"alt":"Barra de ouro em maleta preta e dois funcionários analisando dados de mercado junto a um cofre","caption":"Dois funcionários analisam dados de mercado enquanto uma barra de ouro permanece protegida na maleta.","description":null},"zh-hant":{"alt":"金庫旁的黑色箱內放著金條，兩名職員查看市場數據","caption":"兩名職員在金條旁查看螢幕上的市場數據。","description":null},"de":{"alt":"Goldbarren in schwarzem Koffer und zwei Mitarbeiter vor Marktdaten neben einem Tresorraum","caption":"Zwei Mitarbeiter prüfen Marktdaten, während ein gesicherter Goldbarren vor ihnen liegt.","description":null}}},{"id":765,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6OTgwMiwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--fc772e68f4d2e69dcdc9244905e1caec4788d587/ai-d55c5a10.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"한국 지도와 금 생산·거래 흐름, 중앙은행 금고 및 위험 지표를 나타낸 인포그래픽","caption":"금 공급부터 중앙은행 보관까지의 흐름과 환율·가격 위험을 도식화했다.","description":null},"en":{"alt":"Infographic with a Korea map, gold supply flow, central bank vault, and risk charts","caption":"The graphic maps gold supply and central bank custody alongside exchange-rate and price risks.","description":null},"ja":{"alt":"朝鮮半島の地図、金の供給経路、中央銀行の金庫、リスク指標を示す図解","caption":"金の供給から中央銀行での保管までの流れと為替・価格リスクを図示している。","description":null},"es":{"alt":"Infografía con mapa de Corea, flujo del oro, bóveda de banco central y gráficos de riesgo","caption":"El gráfico muestra el suministro y la custodia del oro junto con los riesgos cambiarios y de precio.","description":null},"id":{"alt":"Infografik peta Korea, alur pasokan emas, brankas bank sentral, dan grafik risiko","caption":"Grafik ini menunjukkan alur pasokan hingga penyimpanan emas serta risiko kurs dan harga.","description":null},"pt":{"alt":"Infográfico com mapa da Coreia, fluxo do ouro, cofre do banco central e gráficos de risco","caption":"O gráfico mostra o fornecimento e a custódia do ouro, além dos riscos cambiais e de preço.","description":null},"zh-hant":{"alt":"韓國地圖、黃金供應流程、中央銀行金庫與風險圖表的資訊圖","caption":"圖表呈現黃金從供應到中央銀行保管的流程，以及匯率與價格風險。","description":null},"de":{"alt":"Infografik mit Korea-Karte, Goldlieferkette, Zentralbanktresor und Risikodiagrammen","caption":"Die Grafik zeigt Goldversorgung und Zentralbankverwahrung sowie Wechselkurs- und Preisrisiken.","description":null}}}],"published_at":"2026-08-19T13:46:32+09:00","updated_at":"2026-08-19T13:46:32+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/bank-of-korea-physical-gold-purchase-2026"}