{"content_id":"itudnmnhwn","slug":"why-leveraged-etfs-are-risky","locale":"de","schema_type":"Article","category":"knowledge_base","category_name":"Wissensdatenbank","title":"Warum Hebel-ETFs riskant sind: Tagesrenditen und Volatilitätsverluste","summary":"Hebel-ETFs werden mit dem Ziel verwaltet, nicht die Rendite des gesamten Anlagezeitraums, sondern ein Vielfaches der Tagesrendite zu erzielen. Aufgrund dieser täglichen Rücksetzung können Verluste verbleiben, selbst wenn der Basiswert auf sein Ausgangsniveau zurückkehrt. Bei starken Kursrückgängen kann zudem der Großteil des Kapitals verloren gehen.","author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["Eine 2-fache oder 3-fache Hebelwirkung zielt im Allgemeinen auf das 2-Fache oder 3-Fache der Tagesrendite ab und garantiert kein einfaches Vielfaches der langfristigen Gesamtrendite.","Wenn die Kurse wiederholt steigen und fallen, wird die Rendite täglich auf einen veränderten Anlagebetrag angewandt, sodass sich Verluste schneller als beim Basiswert anhäufen können.","In Märkten mit einem starken Trend kann sich der Zinseszinseffekt günstig auswirken, doch in Seitwärts- und Crashmärkten können Volatilitätsverluste und starke Kurseinbrüche auftreten.","Neben den Verwaltungsgebühren können auch Kosten für Derivate, Finanzierungskosten, Handelsspannen und Tracking-Fehler die tatsächliche Performance mindern.","Vor einer Anlage sollten statt nur des Produktnamens das Tagesziel, die Neugewichtungsmethode, das Szenario des maximalen Verlusts und die Bedingungen für eine vorzeitige Beendigung im Verkaufsprospekt geprüft werden."],"content_markdown":"Leveraged ETFs sind börsengehandelte Produkte, mit denen Anleger mit wenig Kapital eine Rendite anstreben können, die stärker als die Marktbewegung ausfällt. Die im Namen angegebene „2-fache“ oder „3-fache“ Hebelwirkung bezieht sich jedoch gewöhnlich nicht auf den gesamten Anlagezeitraum, sondern auf ein **Vielfaches der Tagesrendite**. Wer diesen Unterschied nicht versteht, kann Kapital verlieren, obwohl der zugrunde liegende Index wieder auf seinen Ausgangswert gestiegen ist.\n\n## Was ist ein Leveraged ETF?\n\nLeverage bezeichnet eine Struktur, die das Anlageergebnis wie ein Hebel verstärkt. Bei traditionellen gehebelten Anlagen wird das Eigenkapital durch geliehenes Geld ergänzt. Leveraged ETFs hingegen nutzen Derivate wie Futures und Swaps, um ein Marktengagement mit dem angestrebten Hebelfaktor zu erzeugen.\n\nEin ETF, der beispielsweise die **2-fache Tagesrendite** eines zugrunde liegenden Index anstrebt, ist so konzipiert, dass er vor Abzug der Kosten um etwa 2 % steigt, wenn der Index an einem Tag um 1 % steigt, und um etwa 2 % fällt, wenn der Index um 1 % fällt. Ein Produkt mit 3-facher Hebelwirkung strebt unter denselben Bedingungen einen Anstieg beziehungsweise Rückgang von etwa 3 % an.\n\n| Tägliche Veränderung des Basiswerts | Normaler ETF | Ziel bei 2-facher Hebelwirkung | Ziel bei 3-facher Hebelwirkung |\n|---:|---:|---:|---:|\n| +5 % | etwa +5 % | etwa +10 % | etwa +15 % |\n| -5 % | etwa -5 % | etwa -10 % | etwa -15 % |\n| -20 % | etwa -20 % | etwa -40 % | etwa -60 % |\n\nDie Werte in der Tabelle sind vereinfachte Zielwerte ohne Kosten und Tracking-Differenzen. Die tatsächliche Rendite hängt unter anderem von Verwaltungsgebühren, Derivatepreisen, Finanzierungskosten, Marktliquidität und dem Zeitpunkt der Neugewichtung ab.\n\n## Das zentrale Risiko ist die tägliche Zurücksetzung\n\nLeveraged ETFs passen ihre Positionen täglich gegen Handelsschluss erneut an den angestrebten Hebelfaktor an. Daher ergibt sich die Wertentwicklung über mehrere Tage aus der aufeinanderfolgenden Multiplikation der gehebelten Renditen jedes einzelnen Tages.\n\nDie vereinfachte Berechnungsformel ohne Kosten lautet:\n\n`Endwert des Leveraged ETF = ursprünglicher Anlagebetrag × Π(1 + Hebelfaktor × Tagesrendite des Basiswerts)`\n\nDas Ergebnis dieser Berechnung entspricht im Allgemeinen nicht der folgenden Formel:\n\n`ursprünglicher Anlagebetrag × (1 + Hebelfaktor × Gesamtrendite des Basiswerts über den gesamten Zeitraum)`\n\nEine Gesamtrendite des Basiswerts von 10 % bedeutet also nicht zwangsläufig, dass die Rendite eines Produkts mit 2-facher Hebelwirkung im selben Zeitraum 20 % beträgt. Die Reihenfolge und das Ausmaß zwischenzeitlicher Anstiege und Rückgänge verändern das Endergebnis. Dies wird als **Pfadabhängigkeit** bezeichnet.\n\n## Warum Verluste bleiben, obwohl der Basiswert zum Ausgangspunkt zurückkehrt\n\nNehmen wir an, nach einer Anlage von 1 Million Won steigt der Basiswert am ersten Tag um 10 % und fällt am folgenden Tag um etwa 9,09 %. Fällt der Wert von 1,1 Millionen Won um etwa 9,09 %, erreicht er wieder 1 Million Won, sodass ein normales Produkt zum Ausgangspunkt zurückkehrt.\n\n| Kategorie | Anfangsbetrag | Erster Tag | Zweiter Tag | Endbetrag |\n|---|---:|---:|---:|---:|\n| Normales Produkt | 1 Million Won | +10 % → 1,1 Millionen Won | -9,09 % | 1 Million Won |\n| 2-fache Hebelwirkung | 1 Million Won | +20 % → 1,2 Millionen Won | -18,18 % | etwa 981.800 Won |\n| 3-fache Hebelwirkung | 1 Million Won | +30 % → 1,3 Millionen Won | -27,27 % | etwa 945.500 Won |\n\nWird dieselbe Abfolge aus Anstieg und Rückgang fünfmal wiederholt, vergrößert sich der Unterschied weiter.\n\n| Kategorie | Betrag nach 5 Wiederholungen | Gegenüber dem ursprünglichen Anlagebetrag |\n|---|---:|---:|\n| Normales Produkt | 1 Million Won | 0 % |\n| 2-fache Hebelwirkung | etwa 912.000 Won | etwa -8,8 % |\n| 3-fache Hebelwirkung | etwa 756.000 Won | etwa -24,4 % |\n\nDer Basiswert erreichte jedes Mal wieder seinen ursprünglichen Kurs, beim gehebelten Produkt summierten sich jedoch die Verluste. Dies wird häufig als „Volatilitätsverlust“ oder „Volatilitäts-Drag“ bezeichnet. Der Effekt nimmt tendenziell zu, je stärker die Schwankungen, je höher der Hebelfaktor und je länger die Haltedauer sind.\n\n## Hebelwirkung bedeutet nicht immer einen Wertverlust\n\nEin Leveraged ETF fällt nicht zwangsläufig im Laufe der Zeit. Steigt der Basiswert über mehrere Tage relativ gleichmäßig in dieselbe Richtung, werden die Renditen täglich auf das jeweils gewachsene Anlagekapital erzielt, sodass die Wertentwicklung höher ausfallen kann als der einfache Hebelfaktor vermuten lässt.\n\nSteigt ein Basiswert beispielsweise an zwei aufeinanderfolgenden Tagen jeweils um 10 %, beträgt die kumulierte Rendite 21 %. Ein Produkt mit 2-facher Hebelwirkung steigt ohne Berücksichtigung der Kosten an beiden Tagen jeweils um 20 % und erzielt damit eine kumulierte Rendite von 44 %. Das ist mehr als die 42 %, die sich aus einer einfachen Verdopplung der kumulierten Basiswertrendite von 21 % ergeben.\n\nIn einem Abwärtstrend verstärkt der Zinseszinseffekt dagegen die Verluste. Es reicht nicht aus, allein die Richtung richtig vorherzusagen; auch die folgenden Faktoren müssen zusammenpassen.\n\n- Zeitpunkt des Anlagebeginns\n- Reihenfolge von Anstiegen und Rückgängen\n- Ausmaß der täglichen Schwankungen\n- Haltedauer\n- Tatsächliche Kosten und Tracking-Differenzen\n- Fähigkeit, starke Kursverluste auszuhalten und die Position weiter zu halten\n\nDaher sollte die zukünftige Eignung nicht allein daraus abgeleitet werden, dass historische Langfristcharts hohe Renditen zeigen. Selbst im selben Zeitraum können die Ergebnisse je nach Start- und Enddatum stark variieren.\n\n## Bei einem Kurseinbruch kann der Großteil des Kapitals verloren gehen\n\nRein theoretisch erreicht ein Produkt mit 2-facher Hebelwirkung eine angestrebte Tagesrendite von -100 %, wenn der Basiswert an einem Tag um 50 % fällt. Bei einem Produkt mit 3-facher Hebelwirkung reicht bereits ein Rückgang von etwa 33,3 %, um -100 % zu erreichen.\n\nFür reale Produkte gelten Kursbegrenzungen des Marktes, Handelsunterbrechungen, untertägige Risikomanagementmaßnahmen, Bedingungen der Derivateverträge und Maßnahmen des Anbieters. Daher muss das Ergebnis nicht exakt dieser Berechnung entsprechen. Dennoch ist es durchaus möglich, innerhalb eines Tages den Großteil des Kapitals zu verlieren oder dass das Produkt vorzeitig beendet wird. Selbst wenn sich der Kurs des Basiswerts später erholt, gewinnt ein gehebeltes Produkt, dessen Wert nahezu vollständig verschwunden ist, nicht im selben Tempo wieder an Wert.\n\nFällt beispielsweise 1 Million Won um 90 % auf 100.000 Won, ist zur Wiederherstellung des ursprünglichen Kapitals nicht eine Rendite von 90 %, sondern von 900 % erforderlich.\n\n| Verlustquote | Verbleibendes Anlagekapital | Für die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite |\n|---:|---:|---:|\n| -20 % | 80 % | +25 % |\n| -50 % | 50 % | +100 % |\n| -80 % | 20 % | +400 % |\n| -90 % | 10 % | +900 % |\n\n## Warum ist die Hebelwirkung bei Einzelaktien noch riskanter?\n\nEin Marktindex ist auf mehrere Unternehmen verteilt, ein gehebeltes Einzelaktienprodukt bildet dagegen die Kursentwicklung eines einzigen Unternehmens verstärkt ab. Dadurch werden die folgenden unternehmensspezifischen Risiken unmittelbar vergrößert.\n\n- Veröffentlichung von Geschäftszahlen und Änderungen der Prognose\n- Bilanzierungsprobleme oder Vorfälle im Zusammenhang mit der Unternehmensführung\n- Regulierung und Rechtsstreitigkeiten\n- Veränderungen der Geschäftslage in einer bestimmten Branche\n- Ankündigungen von Fusionen, Übernahmen und Finanzierungsmaßnahmen\n- Kurslücken infolge von Nachrichten nach Handelsschluss\n\nDa die täglichen Schwankungen größer sein können als bei einem diversifizierten Index, steigen auch der Volatilitätsverlust und das Risiko eines Kurseinbruchs. Ausländische Einzelaktienprodukte können neben ETFs auch ETNs und andere ETPs umfassen; ihre rechtliche Struktur und das Emittentenrisiko unterscheiden sich ebenfalls.\n\nZu den in Korea angekündigten strengeren Handelsanforderungen für Einzelaktienprodukte mit 2-facher Hebelwirkung können eine insgesamt 2-stündige vorherige Schulung aus Grund- und Vertiefungskurs sowie eine Mindesteinlage von rund 30 Millionen Won gehören. Zielgruppe, Einführungszeitpunkt und Detailkriterien können je nach Vorschriften und Richtlinien des Wertpapierhauses variieren. Daher sind vor dem tatsächlichen Handel die aktuellen Regelungen und Informationen des jeweiligen Wertpapierhauses zu prüfen.\n\n## Neben Gebühren zu prüfende Kosten und Strukturen\n\nDie tatsächliche Wertentwicklung gehebelter Produkte lässt sich nicht allein durch die ausgewiesene Verwaltungsgebühr erklären.\n\n- **Finanzierungskosten:** Finanzielle Kosten, die beim Aufbau eines erhöhten Zielengagements entstehen.\n- **Derivatekosten:** Für den Austausch von Futures, Swapverträge und das Sicherheitenmanagement können Kosten anfallen.\n- **Tracking-Differenz:** Das Ausmaß, in dem die tatsächliche Rendite vom angestrebten Hebelfaktor abweicht.\n- **Handelsspanne:** Differenz zwischen Geld- und Briefkurs des Marktpreises.\n- **Abweichungsquote:** Ausmaß, in dem der Marktpreis über oder unter dem Nettoinventarwert gehandelt wird.\n- **Steuern und Wechselkurse:** Ausländische Produkte können von der Besteuerung des jeweiligen Landes und von Wechselkursschwankungen beeinflusst werden.\n- **Emittentenrisiko:** ETNs beinhalten im Allgemeinen das Kreditrisiko des Emittenten.\n\nSelbst wenn im Produktnamen derselbe Hebelfaktor angegeben ist, unterscheiden sich die Risiken je nach Basiswert, Verwaltungsmethode, Währungsabsicherung, Handelsmarkt und rechtlicher Struktur.\n\n## Vor der Anlage zu prüfende Punkte\n\nWer ein gehebeltes Produkt in Betracht zieht, sollte zumindest die folgenden Fragen beantworten können.\n\n1. Wurde geprüft, welches Vielfache der Tagesrendite angestrebt wird?\n2. Wurde zwischen einem indexbasierten ETF und einem Einzelaktien-ETF beziehungsweise -ETN unterschieden?\n3. Wurde der erwartete Verlust berechnet, wenn der Basiswert an einem Tag um 10 %, 20 % oder 30 % fällt?\n4. Wurden die Bedingungen für die tägliche Neugewichtung, Handelsunterbrechungen und eine vorzeitige Beendigung gelesen?\n5. Wurden neben der Verwaltungsgebühr auch Finanzierungskosten und Tracking-Differenzen geprüft?\n6. Wurde die Möglichkeit berücksichtigt, dass sich die Abweichung zwischen Marktpreis und Nettoinventarwert vergrößert?\n7. Bleiben Lebenshaltungskosten und Notfallreserven auch bei zunehmenden Verlusten unberührt?\n8. Gibt es bei einer langfristigen Haltedauer einen Plan, den Hebelfaktor und das Risikoengagement regelmäßig erneut zu prüfen?\n\nEin Leveraged ETF ist nicht einfach ein „ETF mit höherer Rendite“. Es handelt sich um eine derivatbasierte Struktur, deren Risikoengagement täglich neu angepasst wird und bei der der Zinseszinseffekt sowohl auf Gewinne als auch auf Verluste wirkt. Noch vor dem Hebelfaktor müssen **Tagesziel, Pfadabhängigkeit, Volatilität, Kosten und der maximal mögliche Verlust** verstanden werden.","content_html":"\u003cp\u003eLeveraged ETFs sind börsengehandelte Produkte, mit denen Anleger mit wenig Kapital eine Rendite anstreben können, die stärker als die Marktbewegung ausfällt. Die im Namen angegebene „2-fache“ oder „3-fache“ Hebelwirkung bezieht sich jedoch gewöhnlich nicht auf den gesamten Anlagezeitraum, sondern auf ein \u003cstrong\u003eVielfaches der Tagesrendite\u003c/strong\u003e. Wer diesen Unterschied nicht versteht, kann Kapital verlieren, obwohl der zugrunde liegende Index wieder auf seinen Ausgangswert gestiegen ist.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#was-ist-ein-leveraged-etf\" class=\"anchor\" id=\"was-ist-ein-leveraged-etf\"\u003e\u003c/a\u003eWas ist ein Leveraged ETF?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLeverage bezeichnet eine Struktur, die das Anlageergebnis wie ein Hebel verstärkt. Bei traditionellen gehebelten Anlagen wird das Eigenkapital durch geliehenes Geld ergänzt. Leveraged ETFs hingegen nutzen Derivate wie Futures und Swaps, um ein Marktengagement mit dem angestrebten Hebelfaktor zu erzeugen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEin ETF, der beispielsweise die \u003cstrong\u003e2-fache Tagesrendite\u003c/strong\u003e eines zugrunde liegenden Index anstrebt, ist so konzipiert, dass er vor Abzug der Kosten um etwa 2 % steigt, wenn der Index an einem Tag um 1 % steigt, und um etwa 2 % fällt, wenn der Index um 1 % fällt. Ein Produkt mit 3-facher Hebelwirkung strebt unter denselben Bedingungen einen Anstieg beziehungsweise Rückgang von etwa 3 % an.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eTägliche Veränderung des Basiswerts\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eNormaler ETF\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZiel bei 2-facher Hebelwirkung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZiel bei 3-facher Hebelwirkung\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tägliche Veränderung des Basiswerts\"\u003e+5 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Normaler ETF\"\u003eetwa +5 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 2-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa +10 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 3-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa +15 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tägliche Veränderung des Basiswerts\"\u003e-5 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Normaler ETF\"\u003eetwa -5 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 2-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa -10 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 3-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa -15 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tägliche Veränderung des Basiswerts\"\u003e-20 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Normaler ETF\"\u003eetwa -20 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 2-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa -40 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Ziel bei 3-facher Hebelwirkung\"\u003eetwa -60 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDie Werte in der Tabelle sind vereinfachte Zielwerte ohne Kosten und Tracking-Differenzen. 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Fällt der Wert von 1,1 Millionen Won um etwa 9,09 %, erreicht er wieder 1 Million Won, sodass ein normales Produkt zum Ausgangspunkt zurückkehrt.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eKategorie\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eAnfangsbetrag\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eErster Tag\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZweiter Tag\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eEndbetrag\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003eNormales Produkt\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Anfangsbetrag\"\u003e1 Million Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Erster Tag\"\u003e+10 % → 1,1 Millionen Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zweiter Tag\"\u003e-9,09 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Endbetrag\"\u003e1 Million Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003e2-fache Hebelwirkung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Anfangsbetrag\"\u003e1 Million Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Erster Tag\"\u003e+20 % → 1,2 Millionen Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zweiter Tag\"\u003e-18,18 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Endbetrag\"\u003eetwa 981.800 Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003e3-fache Hebelwirkung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Anfangsbetrag\"\u003e1 Million Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Erster Tag\"\u003e+30 % → 1,3 Millionen Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zweiter Tag\"\u003e-27,27 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Endbetrag\"\u003eetwa 945.500 Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eWird dieselbe Abfolge aus Anstieg und Rückgang fünfmal wiederholt, vergrößert sich der Unterschied weiter.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eKategorie\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBetrag nach 5 Wiederholungen\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eGegenüber dem ursprünglichen Anlagebetrag\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003eNormales Produkt\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag nach 5 Wiederholungen\"\u003e1 Million Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Gegenüber dem ursprünglichen Anlagebetrag\"\u003e0 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003e2-fache Hebelwirkung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag nach 5 Wiederholungen\"\u003eetwa 912.000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Gegenüber dem ursprünglichen Anlagebetrag\"\u003eetwa -8,8 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kategorie\"\u003e3-fache Hebelwirkung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Betrag nach 5 Wiederholungen\"\u003eetwa 756.000 Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Gegenüber dem ursprünglichen Anlagebetrag\"\u003eetwa -24,4 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDer Basiswert erreichte jedes Mal wieder seinen ursprünglichen Kurs, beim gehebelten Produkt summierten sich jedoch die Verluste. Dies wird häufig als „Volatilitätsverlust“ oder „Volatilitäts-Drag“ bezeichnet. Der Effekt nimmt tendenziell zu, je stärker die Schwankungen, je höher der Hebelfaktor und je länger die Haltedauer sind.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#hebelwirkung-bedeutet-nicht-immer-einen-wertverlust\" class=\"anchor\" id=\"hebelwirkung-bedeutet-nicht-immer-einen-wertverlust\"\u003e\u003c/a\u003eHebelwirkung bedeutet nicht immer einen Wertverlust\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEin Leveraged ETF fällt nicht zwangsläufig im Laufe der Zeit. Steigt der Basiswert über mehrere Tage relativ gleichmäßig in dieselbe Richtung, werden die Renditen täglich auf das jeweils gewachsene Anlagekapital erzielt, sodass die Wertentwicklung höher ausfallen kann als der einfache Hebelfaktor vermuten lässt.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSteigt ein Basiswert beispielsweise an zwei aufeinanderfolgenden Tagen jeweils um 10 %, beträgt die kumulierte Rendite 21 %. Ein Produkt mit 2-facher Hebelwirkung steigt ohne Berücksichtigung der Kosten an beiden Tagen jeweils um 20 % und erzielt damit eine kumulierte Rendite von 44 %. Das ist mehr als die 42 %, die sich aus einer einfachen Verdopplung der kumulierten Basiswertrendite von 21 % ergeben.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eIn einem Abwärtstrend verstärkt der Zinseszinseffekt dagegen die Verluste. Es reicht nicht aus, allein die Richtung richtig vorherzusagen; auch die folgenden Faktoren müssen zusammenpassen.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eZeitpunkt des Anlagebeginns\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eReihenfolge von Anstiegen und Rückgängen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAusmaß der täglichen Schwankungen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eHaltedauer\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eTatsächliche Kosten und Tracking-Differenzen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFähigkeit, starke Kursverluste auszuhalten und die Position weiter zu halten\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDaher sollte die zukünftige Eignung nicht allein daraus abgeleitet werden, dass historische Langfristcharts hohe Renditen zeigen. Selbst im selben Zeitraum können die Ergebnisse je nach Start- und Enddatum stark variieren.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#bei-einem-kurseinbruch-kann-der-gro%C3%9Fteil-des-kapitals-verloren-gehen\" class=\"anchor\" id=\"bei-einem-kurseinbruch-kann-der-großteil-des-kapitals-verloren-gehen\"\u003e\u003c/a\u003eBei einem Kurseinbruch kann der Großteil des Kapitals verloren gehen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eRein theoretisch erreicht ein Produkt mit 2-facher Hebelwirkung eine angestrebte Tagesrendite von -100 %, wenn der Basiswert an einem Tag um 50 % fällt. Bei einem Produkt mit 3-facher Hebelwirkung reicht bereits ein Rückgang von etwa 33,3 %, um -100 % zu erreichen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eFür reale Produkte gelten Kursbegrenzungen des Marktes, Handelsunterbrechungen, untertägige Risikomanagementmaßnahmen, Bedingungen der Derivateverträge und Maßnahmen des Anbieters. Daher muss das Ergebnis nicht exakt dieser Berechnung entsprechen. Dennoch ist es durchaus möglich, innerhalb eines Tages den Großteil des Kapitals zu verlieren oder dass das Produkt vorzeitig beendet wird. Selbst wenn sich der Kurs des Basiswerts später erholt, gewinnt ein gehebeltes Produkt, dessen Wert nahezu vollständig verschwunden ist, nicht im selben Tempo wieder an Wert.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eFällt beispielsweise 1 Million Won um 90 % auf 100.000 Won, ist zur Wiederherstellung des ursprünglichen Kapitals nicht eine Rendite von 90 %, sondern von 900 % erforderlich.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eVerlustquote\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eVerbleibendes Anlagekapital\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eFür die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verlustquote\"\u003e-20 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verbleibendes Anlagekapital\"\u003e80 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Für die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite\"\u003e+25 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verlustquote\"\u003e-50 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verbleibendes Anlagekapital\"\u003e50 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Für die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite\"\u003e+100 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verlustquote\"\u003e-80 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verbleibendes Anlagekapital\"\u003e20 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Für die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite\"\u003e+400 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verlustquote\"\u003e-90 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Verbleibendes Anlagekapital\"\u003e10 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Für die Wiederherstellung des Kapitals erforderliche Rendite\"\u003e+900 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#warum-ist-die-hebelwirkung-bei-einzelaktien-noch-riskanter\" class=\"anchor\" id=\"warum-ist-die-hebelwirkung-bei-einzelaktien-noch-riskanter\"\u003e\u003c/a\u003eWarum ist die Hebelwirkung bei Einzelaktien noch riskanter?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEin Marktindex ist auf mehrere Unternehmen verteilt, ein gehebeltes Einzelaktienprodukt bildet dagegen die Kursentwicklung eines einzigen Unternehmens verstärkt ab. Dadurch werden die folgenden unternehmensspezifischen Risiken unmittelbar vergrößert.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eVeröffentlichung von Geschäftszahlen und Änderungen der Prognose\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBilanzierungsprobleme oder Vorfälle im Zusammenhang mit der Unternehmensführung\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eRegulierung und Rechtsstreitigkeiten\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVeränderungen der Geschäftslage in einer bestimmten Branche\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAnkündigungen von Fusionen, Übernahmen und Finanzierungsmaßnahmen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eKurslücken infolge von Nachrichten nach Handelsschluss\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDa die täglichen Schwankungen größer sein können als bei einem diversifizierten Index, steigen auch der Volatilitätsverlust und das Risiko eines Kurseinbruchs. Ausländische Einzelaktienprodukte können neben ETFs auch ETNs und andere ETPs umfassen; ihre rechtliche Struktur und das Emittentenrisiko unterscheiden sich ebenfalls.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eZu den in Korea angekündigten strengeren Handelsanforderungen für Einzelaktienprodukte mit 2-facher Hebelwirkung können eine insgesamt 2-stündige vorherige Schulung aus Grund- und Vertiefungskurs sowie eine Mindesteinlage von rund 30 Millionen Won gehören. Zielgruppe, Einführungszeitpunkt und Detailkriterien können je nach Vorschriften und Richtlinien des Wertpapierhauses variieren. Daher sind vor dem tatsächlichen Handel die aktuellen Regelungen und Informationen des jeweiligen Wertpapierhauses zu prüfen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#neben-geb%C3%BChren-zu-pr%C3%BCfende-kosten-und-strukturen\" class=\"anchor\" id=\"neben-gebühren-zu-prüfende-kosten-und-strukturen\"\u003e\u003c/a\u003eNeben Gebühren zu prüfende Kosten und Strukturen\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eDie tatsächliche Wertentwicklung gehebelter Produkte lässt sich nicht allein durch die ausgewiesene Verwaltungsgebühr erklären.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eFinanzierungskosten:\u003c/strong\u003e Finanzielle Kosten, die beim Aufbau eines erhöhten Zielengagements entstehen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eDerivatekosten:\u003c/strong\u003e Für den Austausch von Futures, Swapverträge und das Sicherheitenmanagement können Kosten anfallen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eTracking-Differenz:\u003c/strong\u003e Das Ausmaß, in dem die tatsächliche Rendite vom angestrebten Hebelfaktor abweicht.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eHandelsspanne:\u003c/strong\u003e Differenz zwischen Geld- und Briefkurs des Marktpreises.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eAbweichungsquote:\u003c/strong\u003e Ausmaß, in dem der Marktpreis über oder unter dem Nettoinventarwert gehandelt wird.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eSteuern und Wechselkurse:\u003c/strong\u003e Ausländische Produkte können von der Besteuerung des jeweiligen Landes und von Wechselkursschwankungen beeinflusst werden.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eEmittentenrisiko:\u003c/strong\u003e ETNs beinhalten im Allgemeinen das Kreditrisiko des Emittenten.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eSelbst wenn im Produktnamen derselbe Hebelfaktor angegeben ist, unterscheiden sich die Risiken je nach Basiswert, Verwaltungsmethode, Währungsabsicherung, Handelsmarkt und rechtlicher Struktur.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#vor-der-anlage-zu-pr%C3%BCfende-punkte\" class=\"anchor\" id=\"vor-der-anlage-zu-prüfende-punkte\"\u003e\u003c/a\u003eVor der Anlage zu prüfende Punkte\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eWer ein gehebeltes Produkt in Betracht zieht, sollte zumindest die folgenden Fragen beantworten können.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eWurde geprüft, welches Vielfache der Tagesrendite angestrebt wird?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurde zwischen einem indexbasierten ETF und einem Einzelaktien-ETF beziehungsweise -ETN unterschieden?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurde der erwartete Verlust berechnet, wenn der Basiswert an einem Tag um 10 %, 20 % oder 30 % fällt?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurden die Bedingungen für die tägliche Neugewichtung, Handelsunterbrechungen und eine vorzeitige Beendigung gelesen?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurden neben der Verwaltungsgebühr auch Finanzierungskosten und Tracking-Differenzen geprüft?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWurde die Möglichkeit berücksichtigt, dass sich die Abweichung zwischen Marktpreis und Nettoinventarwert vergrößert?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBleiben Lebenshaltungskosten und Notfallreserven auch bei zunehmenden Verlusten unberührt?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eGibt es bei einer langfristigen Haltedauer einen Plan, den Hebelfaktor und das Risikoengagement regelmäßig erneut zu prüfen?\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eEin Leveraged ETF ist nicht einfach ein „ETF mit höherer Rendite“. Es handelt sich um eine derivatbasierte Struktur, deren Risikoengagement täglich neu angepasst wird und bei der der Zinseszinseffekt sowohl auf Gewinne als auch auf Verluste wirkt. Noch vor dem Hebelfaktor müssen \u003cstrong\u003eTagesziel, Pfadabhängigkeit, Volatilität, Kosten und der maximal mögliche Verlust\u003c/strong\u003e verstanden werden.\u003c/p\u003e\n","tags":["Hebel-ETF","Volatilitätsverlust","ETF Anlagen","Anlagerisiko","Zinseszins"],"faqs":[{"question":"Ist die langfristige Rendite eines zweifach gehebelten ETF ebenfalls genau doppelt so hoch?","answer":"Nein. Das Zweifache ist in der Regel das Ziel für die tägliche Rendite. Da die Renditen über mehrere Tage täglich mit Zinseszinseffekt verknüpft werden, kann das langfristige Ergebnis höher oder niedriger als das Doppelte der kumulierten Rendite des Basiswerts ausfallen."},{"question":"Steigt ein gehebelter ETF zwangsläufig stärker, wenn der zugrunde liegende Index letztlich steigt?","answer":"Nicht unbedingt. Selbst wenn der Index am Ende denselben Stand erreicht, kann der Wert des gehebelten Produkts sinken, wenn die Schwankungen zwischenzeitlich stark sind. Einstiegszeitpunkt, Haltedauer, Reihenfolge der Kursbewegungen und Kosten beeinflussen allesamt die endgültige Wertentwicklung."},{"question":"Was ist ein Volatilitätsverlust?","answer":"Damit ist das Phänomen gemeint, dass der Wert sinkt, weil bei wiederholten Auf- und Abwärtsbewegungen die gehebelte Rendite täglich auf einen veränderten Anlagebetrag angewandt wird. Selbst wenn der Basiswert zu seinem Ausgangskurs zurückkehrt, kann beim gehebelten Produkt ein Verlust verbleiben."},{"question":"Können gehebelte ETF keinesfalls für langfristige Anlagen eingesetzt werden?","answer":"Das bedeutet nicht, dass langfristiges Halten immer zu Verlusten führt. Bei einem anhaltenden Aufwärtstrend kann sich auch ein günstiger Zinseszinseffekt ergeben. Da jedoch eine erhöhte Volatilität und starke Kursstürze die Verluste vergrößern können, sind beim langfristigen Halten eines Produkts mit täglichem Renditeziel ein gesondertes Risikomanagement und regelmäßige Überprüfungen erforderlich."},{"question":"Können Anleger in gehebelte ETF Schulden machen, die ihren Anlagebetrag übersteigen?","answer":"Wurde der ETF über ein gewöhnliches Barkonto gekauft, sind die Verluste normalerweise auf den Anlagebetrag begrenzt. Werden jedoch zugleich kreditfinanzierte Geschäfte oder Margin-Darlehen genutzt, können Verbindlichkeiten entstehen, die den Anlagebetrag übersteigen. Bei anderen Strukturen wie ETN kann zudem ein Emittentenrisiko bestehen."},{"question":"Was geschieht mit einem zweifach gehebelten Produkt, wenn der Basiswert an einem Tag um 50 % fällt?","answer":"Nach einer einfachen Berechnung beträgt die angestrebte Tagesrendite dann -100 %. Das tatsächliche Ergebnis kann je nach Preisgrenzen, Handelsaussetzungen und den Risikomanagementbedingungen der Fondsgesellschaft variieren, doch es besteht die Möglichkeit, den größten Teil des eingesetzten Kapitals zu verlieren oder dass das Produkt vorzeitig beendet wird."},{"question":"Warum ist die Hebelung einer Einzelaktie riskanter als ein gehebeltes Indexprodukt?","answer":"Weil sich die Anlage auf ein einziges Unternehmen konzentriert und Kursschocks infolge von Ergebnisveröffentlichungen, Regulierung, Rechtsstreitigkeiten und Branchenveränderungen daher nicht diversifiziert werden. Die hohe Volatilität einzelner Aktien wird entsprechend dem Hebelfaktor verstärkt, wodurch das Risiko starker Kursstürze und von Volatilitätsverlusten steigt."},{"question":"Reicht es bei der Auswahl eines gehebelten ETF aus, nur die Verwaltungsgebühren zu vergleichen?","answer":"Nein. Auch die Kosten für Derivate und Finanzierung, der Tracking Error, die Handelsspanne, die Abweichung zwischen Nettoinventarwert und Marktpreis, die Liquidität, der Wechselkurs sowie die Bedingungen für eine vorzeitige Beendigung müssen geprüft werden."}],"sources":[{"url":"https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/etfs/leveraged-and-inverse-etfs","title":"FINRA: Gehebelte und inverse ETFs","type":"source"},{"url":"https://www.finra.org/rules-guidance/notices/09-31","title":"FINRA-Regelungsmitteilung 09-31: Nicht traditionelle ETFs","type":"source"},{"url":"https://www.fidelity.com/learning-center/investment-products/etf/types-of-etfs/leveraged-etfs","title":"Fidelity: Gehebelte ETFs","type":"source"}],"images":[{"id":467,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NTUzMCwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--338fee838b1f92d126d2f655fa90e04ea5eb0136/ai-6d7d784e.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"절벽 사이에서 파란색·빨간색 변동 그래프와 레버리지 조절 장치, 동전 더미를 그린 삽화","caption":"반복되는 가격 변동 속에서 레버리지 상품의 가치가 줄어드는 변동성 손실을 표현한다.","description":null},"en":{"alt":"Blue and red fluctuating charts, a leverage control, and coin stacks between two cliffs","caption":"The illustration shows how repeated market swings can erode the value of a leveraged ETF.","description":null},"ja":{"alt":"崖の間に青と赤の変動グラフ、レバレッジ操作レバー、硬貨の山を描いたイラスト","caption":"相場の上下動が繰り返される中で、レバレッジETFの価値が目減りする様子を表している。","description":null},"es":{"alt":"Gráficas fluctuantes azul y roja, una palanca de control y pilas de monedas entre dos acantilados","caption":"La ilustración muestra cómo las oscilaciones repetidas pueden erosionar el valor de un ETF apalancado.","description":null},"id":{"alt":"Grafik biru dan merah yang berfluktuasi, tuas kendali, dan tumpukan koin di antara dua tebing","caption":"Ilustrasi ini menunjukkan bagaimana gejolak berulang dapat mengikis nilai ETF berleverage.","description":null},"pt":{"alt":"Gráficos oscilantes azul e vermelho, alavanca de controle e pilhas de moedas entre dois penhascos","caption":"A ilustração mostra como oscilações repetidas podem reduzir o valor de um ETF alavancado.","description":null},"zh-hant":{"alt":"兩座懸崖之間的藍紅波動折線、槓桿控制器與硬幣堆插圖","caption":"插圖呈現反覆的市場波動如何侵蝕槓桿ETF的價值。","description":null},"de":{"alt":"Schwankende blaue und rote Kurven, ein Steuerhebel und Münzstapel zwischen zwei Klippen","caption":"Die Illustration zeigt, wie wiederholte Kursschwankungen den Wert eines gehebelten ETF mindern können.","description":null}}},{"id":468,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NTUzNiwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--e61e308996ed134a081867164eacb8716e0964b0/ai-4589fdf0.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"레버 장치와 하락 그래프, 여러 통로에서 구덩이로 떨어지는 동전","caption":"레버리지 투자에서 변동성으로 자산이 손실되는 위험을 표현한 삽화다.","description":null},"en":{"alt":"Lever mechanism, plunging chart, and coins flowing through channels into a chasm","caption":"The illustration symbolizes how leverage and volatility can erode an investment.","description":null},"ja":{"alt":"レバー装置と急落するグラフ、複数の流路から奈落へ落ちる硬貨","caption":"レバレッジ投資で変動が資産を目減りさせる危険性を表したイラスト。","description":null},"es":{"alt":"Mecanismo de palanca, gráfico en caída y monedas que fluyen por canales hacia un abismo","caption":"La ilustración simboliza cómo el apalancamiento y la volatilidad pueden erosionar una inversión.","description":null},"id":{"alt":"Mekanisme tuas, grafik merosot, dan koin mengalir melalui saluran menuju jurang","caption":"Ilustrasi ini menggambarkan bagaimana leverage dan volatilitas dapat mengikis nilai investasi.","description":null},"pt":{"alt":"Mecanismo de alavanca, gráfico em queda e moedas fluindo por canais até um abismo","caption":"A ilustração simboliza como a alavancagem e a volatilidade podem corroer um investimento.","description":null},"zh-hant":{"alt":"槓桿裝置、暴跌走勢圖，以及沿多條通道流入深淵的硬幣","caption":"這幅插圖象徵槓桿與波動如何侵蝕投資價值。","description":null},"de":{"alt":"Hebelmechanismus, abstürzender Chart und Münzen, die durch Kanäle in einen Abgrund fließen","caption":"Die Illustration zeigt, wie Hebelwirkung und Volatilität den Wert einer Anlage aufzehren können.","description":null}}}],"published_at":"2026-08-04T17:29:18+09:00","updated_at":"2026-08-04T17:29:18+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/why-leveraged-etfs-are-risky"}