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title: "新股申購保證金退還利息研議方案：計算方式與待確認爭點"
locale: zh-hant
category: trends
category_name: "趨勢"
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license: cc_by
author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/ipo-subscription-deposit-refund-interest-korea
published_at: 2026-07-30T10:29:29+09:00
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# 新股申購保證金退還利息研議方案：計算方式與待確認爭點

> 據悉，金融主管機關正研議針對申購新股後因未獲配售而退還的保證金支付利息。是否實施、利率及計算期間尚未確定，因此預估利息應視為情境試算。

## Key Points

- 申購保證金是申請新股時預先繳付給證券公司的款項，一般保證金比例為公開發行價款的50%，但可能因個別標的而異。
- 研議方案的核心，是針對扣除獲配股票認購款後退還給投資人的保證金，按持有期間支付利息。
- 利率、計算標的金額、起算日與截止日、是否包含週末，以及稅金與費用的處理方式，目前都尚無確定標準。
- 若以每年保證金450兆韓元、年利率1%及平均3天計算，理論上約為370億韓元，但這只是簡單的情境試算，並非確定支付金額。
- 申購貸款成本可能高於預估的退還利息，因此不應只因可能支付利息就增加申購規模。

目前正在研議，針對公開申購保證金中未實際用於股票繳款而退還的金額支付利息。現階段已知的方向，旨在將投資人數日內無法使用資金所產生的部分經濟利益返還給投資人。

不過，制度是否導入、實施時間、適用利率與利息計算期間，均尚未形成確定規定。以下計算僅為理解制度架構的示例，並不代表實際支付金額。

## 什麼是公開申購保證金

公開申購保證金，是投資人在申購透過首次公開發行新上市公司的股票時，預先向主辦證券公司繳納的款項。其作用類似於擔保履行契約的保證金。

一般公開申購會要求以申購金額的50%作為保證金，但保證金比率可能依標的與申購條件而有所不同。準確條件應查閱該公司的證券申報書、投資說明書及證券公司的申購說明。

### 基本計算示例

假設申購價格為1萬韓元、保證金比率為50%，並申購100股，計算如下。

| 項目 | 計算 | 金額 |
|---|---:|---:|
| 申購金額 | 1萬韓元 × 100股 | 100萬韓元 |
| 所需保證金 | 100萬韓元 × 50% | 50萬韓元 |
| 實際獲配2股時的繳款金額 | 1萬韓元 × 2股 | 2萬韓元 |
| 單純退款金額 | 50萬韓元 − 2萬韓元 | 48萬韓元 |

實際結算方式可能會計入手續費及各證券公司的條件。

## 為何研議支付退款利息

當公開申購競爭率較高時，投資人獲配的股票會遠少於申購數量。未使用的保證金會在申購與配售程序結束後退還，但在此期間難以提領或用於其他投資。若遇上週末或國定假日，實際感受的等待時間也可能更長。

投資人存款為保護投資人，會與證券公司的自有財產分開管理。證券公司必須依相關法令與規定，將資金另行存放於保管機構或交付信託。此過程產生的運用收益與支付給投資人的存款使用費之間的關係，會依商品及帳戶條件而有所不同。

退款利息制度，是將持有一段期間且最終未用於公開申購的資金所產生之經濟利益分配給申購人的做法。與既有通常僅退還本金的慣例相比，這可能成為對投資人有利的改變。

## 均等配售與比例配售的差異

一般申購額度分為均等方式與比例方式進行配售。具體額度占比及計算方式，應查閱個別公開發行的投資說明書。

| 類別 | 核心原則 | 保證金的影響 | 注意事項 |
|---|---|---|---|
| 均等配售 | 以符合一定條件的申購人數為基準進行配售 | 達到最低申購數量後，追加保證金的影響有限 | 申請人數眾多時可能採用抽籤，因此無法保證獲配1股 |
| 比例配售 | 依申購數量與競爭率按比例配售 | 投入的保證金越多，可獲配的數量越多 | 競爭率較高時，即使投入大額資金，也可能只能獲配少數股票 |

尤其是採比例配售的申購人，可能繳納數千萬韓元或數億韓元的保證金。若實際配售金額較小，大部分保證金都將成為退款對象，因此受到退款利息制度的影響可能相對較大。

## 預估退款利息的計算方式

最終規定雖尚未確定，但簡單的按日計算可表示如下。

**預估利息 = 計息退款金額 × 年利率 × 認定天數 ÷ 365**

例如，退款對象金額為4億韓元、年利率2%、認定期間為3天，則稅前單利如下。

- 4億韓元 × 2% × 3 ÷ 365
- 約6萬5,753韓元

在相同條件下，期間或利率不同，結果也會有所不同。

| 退款金額 | 年利率 | 認定期間 | 單純計算利息 |
|---:|---:|---:|---:|
| 1,000萬韓元 | 1% | 3天 | 約822韓元 |
| 1億韓元 | 1% | 3天 | 約8,219韓元 |
| 4億韓元 | 1% | 3天 | 約3萬2,877韓元 |
| 4億韓元 | 2% | 3天 | 約6萬5,753韓元 |
| 4億韓元 | 2% | 5天 | 約10萬9,589韓元 |

表中金額為未計入稅金、手續費、韓元單位處理及實際適用標準的示例。

## 應如何解讀全年450兆韓元的假設

假設全年公開申購保證金總額為450兆韓元，且所有金額均按年利率1%、平均3天計算，則如下。

**450兆韓元 × 1% × 3 ÷ 365 = 約370億韓元**

此數值是為估算制度規模而設的算術情境。基於以下原因，並不等同於實際支付給投資人的金額。

- 450兆韓元是將多次公開申購的申購保證金加總後的流量概念，並非某一時間點的餘額。
- 計算對象可能不是全部保證金，而僅限最終退款金額。
- 各標的的退款日程及資金持有期間不同。
- 實際適用利率可能與年利率1%不同。
- 可能會計入證券公司成本、稅金及韓元單位捨去標準。
- 即使制度實施，也可能僅適用於實施日之後的申購。

因此，約370億韓元並非確定的財源或支付預測值，而是套用既定假設得出的理論總額。

## 尚未決定的核心議題

### 1. 以何種金額作為計算基準

必須確定是對全部申購保證金計息，還是僅適用於扣除獲配股票繳款金額後的純退款金額。考量制度宗旨，以退款金額為核心的可能性較高，但仍須確認最終規定。

### 2. 利息計算期間從何時到何時

從繳納申購保證金的時間計算至退款處理時間，或從申購截止日起計算，所得金額將有所不同。針對繳款時間各異的情況，也需要制定處理方式。

### 3. 是否包含週末與國定假日

若以日曆日為準，週末與國定假日也會納入計算；若以營業日為準，則可能排除。在申購期間遇上連假時，差異可能擴大。

### 4. 利率由誰決定

目前尚未決定是由政府公告統一利率，還是由證券公司依一定的計算原則自行決定。若各證券公司的利率不同，投資人除申購手續費外，也必須比較退款利息條件。

### 5. 稅金與費用如何處理

需要訂定詳細標準，說明退款利息依所得稅法應歸類為何種所得、是否屬於扣繳對象，以及證券公司能否扣除管理費用。

## 投資人應確認的項目

若制度正式實施，建議在申購前確認以下事項。

1. 申購標的的保證金比率與最低申購數量
2. 均等配售與比例配售的額度及方式
3. 申購截止日、配售日與退款日
4. 是否適用退款利息及年利率
5. 利息計算的起始日與終止日
6. 是否包含週末與國定假日
7. 申購手續費、貸款利息與其他費用
8. 稅金及韓元單位捨去方式

## 使用申購貸款者應比較淨成本

即使產生退款利息，若為申購而貸款，貸款利息仍可能更高。例如，貸款利率為年利率6%，退款利率為年利率1%，僅利率差便達每年5個百分點。此外，還可能增加貸款辦理費用或申購手續費。

因此，投資判斷應採用以下淨效果。

**申購的資金成本 = 貸款利息 + 手續費 − 稅後退款利息**

退款利息只是對資金遭凍結的部分補償，並非保證公開發行股票的獲利能力或上市後股價的要素。

## 結論

公開申購保證金退款利息制度的意義，在於對未獲配股票的投資人之等待資金提供一定補償。在保證金規模較大的比例申購中，個人利息可能達數萬韓元以上；就整體市場而言，也可能是一筆不小的金額。

然而，目前已知內容僅是研議方向。在是否實施、適用對象、利率、計算期間與稅金確定之前，不應將特定利率或支付金額視為既定事實。最終判斷應以金融委員會的公告、相關規定及各證券公司的正式申購說明為準。

## FAQ

### 公開發行新股申購保證金的退款利息確定會支付了嗎？
目前尚不能斷定為已確定的制度。是否實施、實施時間、適用利率、計算對象金額及認列期間，須待金融主管機關發布最終公告及相關規定後才能得知。

### 公開發行新股申購保證金全額都會計息嗎？
依檢討宗旨，未實際用於繳納股款而退回的退款金額，可能會是主要適用對象。但究竟以全部保證金還是單純退款金額為基準，仍須依最終規定確認。

### 退款利息可以如何計算？
簡單的計算方式是以退款適用金額乘以年利率及認列天數後，再除以365。例如，1億韓元按年利率1%計算3天，稅前約為8,219韓元，但實際計算方式可能有所不同。

### 週末或國定假日也會計算退款利息嗎？
此事目前尚未確定。若按日曆天數計算則包含在內，若僅認列營業日則排除。對包含連假的申購而言，此項標準會對實際支付金額產生重要影響。

### 各證券公司的退款利率可能不同嗎？
若採取由證券公司依一定原則自主訂定利率的方式，各公司之間可能會出現差異。是否適用統一利率，仍須確認最終制度及證券公司的說明。

### 採均等分配方式申購，能保證至少獲配1股嗎？
無法保證。即使符合最低申購條件，若申購人數多於均等分配的股票數量，仍可能採取抽籤，因此可能連一股都無法獲配。

### 即使辦理申購貸款，也能以退款利息抵銷成本嗎？
多數情況下，貸款利率可能高於預期退款利率，因此很難全額抵銷。應將貸款利息、申購手續費及稅後退款利息一併計算，以比較淨成本。

### 退款利息也會被課稅嗎？
所得分類及是否預扣稅款，須待制度的法律架構確定後才能判斷。由於稅前計算金額與實際入帳金額可能不同，實施時應確認證券公司的稅務說明。

### 若導入退款利息，公開發行新股申購會更有利嗎？
雖然對資金被占用的補償會有所增加，但公開發行新股的投資風險並不會改變。仍須一併考量上市後股價下跌、獲配數量少、貸款利息及手續費。

## Sources

- [金融委員會](https://www.fsc.go.kr/)
- [國家法令資訊中心－資本市場與金融投資業相關法律](https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률)
- [金融投資協會](https://www.kofia.or.kr/)
- [韓國證券金融](https://www.ksfc.co.kr/)
- [金融監督院電子公示系統 DART](https://dart.fss.or.kr/)

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