{"content_id":"nwnt1omoez","slug":"samsung-sk-hynix-ai-memory-stock-fact-check","locale":"es","schema_type":"Report","category":"report","category_name":"Informe","title":"Venta de 7 billones por parte de inversores extranjeros en Samsung Electronics y SK Hynix, y análisis de los resultados de la memoria para IA","summary":"Aunque las ventas netas de los inversores extranjeros, que rondan los 7 billones de wones, no pueden considerarse simplemente un factor negativo, tampoco son una señal que justifique incondicionalmente las compras de los inversores particulares. A continuación, se resumen los criterios para tomar decisiones de inversión, analizando por separado los resultados oficiales de Samsung Electronics y SK Hynix, los precios de la memoria, la demanda de infraestructura de IA y el riesgo cíclico.","author":{"name":"Equipo editorial de Injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["El 7 de mayo de 2026, los inversores extranjeros registraron ventas netas por valor de unos 7 billones de wones en el KOSPI, pero el índice cerró al alza gracias a las compras de los inversores particulares y las instituciones.","Tras registrar un beneficio operativo de 57,23 billones de wones en el primer trimestre de 2026, Samsung Electronics ha presentado unas previsiones de beneficio operativo de aproximadamente 89,4 billones de wones para el segundo trimestre.","El margen de beneficio operativo oficial de SK Hynix en el primer trimestre de 2026 fue del 72 %, lo que supone una rentabilidad muy inusual en el sector manufacturero.","La previsión de un beneficio operativo anual de unos 300 billones de wones no es una cifra oficial confirmada, sino que debe considerarse como una estimación de las agencias de valores y parte del consenso del mercado.","Es posible que el ciclo de los semiconductores no haya desaparecido, sino que se haya prolongado y reforzado debido a la demanda de servidores de IA y HBM, y la desaceleración de la subida de precios constituye el principal riesgo."],"content_markdown":"Este artículo, basado en datos públicos a fecha de 9 de julio de 2026, analiza por separado las teorías sobre la sobrevaloración y la infravaloración de Samsung Electronics y SK Hynix, así como las afirmaciones sobre el «superciclo» de la memoria para IA. La conclusión no es sencilla. Las ventas netas a gran escala por parte de inversores extranjeros son sin duda una señal de alerta, pero, al mismo tiempo, los resultados oficiales de ambas empresas y la evolución de los precios de la memoria muestran un apalancamiento de beneficios mucho mayor que en ciclos anteriores del sector de los semiconductores.\n\nNo obstante, conclusiones del tipo «vende ahora mismo» o «compra sin dudar» no son adecuadas a la luz de los datos. Para tomar una decisión de inversión, hay que tener en cuenta conjuntamente los resultados oficiales, el consenso, los precios de la memoria, la continuidad de las inversiones en IA de los clientes, el ritmo de aumento de la oferta y la valoración.\n\n## Conclusiones clave\n\n- Las ventas netas de los inversores extranjeros en el KOSPI, por valor de unos 7 billones de wones, no deben interpretarse como una retirada generalizada del mercado bursátil coreano, sino que es muy probable que se trate de una operación de realización de beneficios y ajuste de carteras centrada en los grandes valores del sector de los semiconductores, cuyos precios se habían disparado en ese momento.\n- Samsung Electronics, tras registrar un beneficio operativo de 57,23 billones de wones en el primer trimestre de 2026, ha presentado unas previsiones de beneficio operativo de aproximadamente 89,4 billones de wones para el segundo trimestre. Solo sumando las cifras del primer semestre, el total asciende a unos 146,6 billones de wones.\n- SK Hynix anunció para el primer trimestre de 2026 una facturación de 52,5763 billones de wones, un beneficio operativo de 37,6103 billones de wones y un margen operativo del 72 %. Aunque se trata de una rentabilidad poco habitual en el sector manufacturero, hay que distinguir entre las cifras oficiales confirmadas y las estimaciones en lo que respecta a un porcentaje en torno al 75 %.\n- La demanda de servidores de IA, HBM, DRAM para servidores y eSSD está impulsando fuertemente al alza los precios de la memoria. Sin embargo, si la tasa de subida de los precios se ralentiza o el aumento de la oferta supera a la demanda, el precio de las acciones podría ajustarse antes de que se publiquen los resultados.\n- La clave para decidir si vender o mantener la posición no es tanto «si el precio de las acciones ha subido mucho», sino «si se mantiene el ritmo de revisión al alza de las previsiones de beneficios» y «si la visibilidad de los precios y los pedidos de memoria se está reduciendo».\n\n## Argumentos del texto original y datos verificables\n\n| Cuestión | Hechos verificables | Interpretación |\n|---|---:|---|\n| Ventas de inversores extranjeros por valor de unos 7 billones de wones | Según la información publicada el 7 de mayo de 2026, los inversores extranjeros realizaron ventas netas en el KOSPI por un valor de entre 7,15 y 7,17 billones de wones, mientras que los inversores particulares realizaron compras netas por valor de unos 5,99 billones de wones. El KOSPI cerró con una subida del 1,43 %, hasta los 7.490,05 puntos. | Las ventas masivas no siempre provocan una caída en picado del índice. En aquel momento, las compras de particulares e instituciones, junto con las expectativas sobre los resultados de las empresas de semiconductores, absorbieron la oferta. |\n| Valores más vendidos | El total de ventas netas de inversores extranjeros en Samsung Electronics y SK Hynix ascendió a unos 5,27 billones de wones, lo que representó aproximadamente el 74 % del volumen total de ventas netas de inversores extranjeros en el KOSPI. | Más que un rechazo generalizado al mercado coreano, puede interpretarse como una reducción de la exposición a los valores que lideraron la fuerte subida. |\n| Samsung Electronics: «Beneficio operativo anual de unos 300 billones de wones» | No se trata de una cifra oficial confirmada. No obstante, solo con el beneficio operativo del primer trimestre de 2026, de 57,23 billones de wones, y las previsiones para el segundo trimestre, de 89,4 billones de wones, el total del primer semestre asciende a unos 146,6 billones de wones. | La previsión de unos 300 billones de wones anuales se sitúa en el ámbito de las estimaciones de algunas entidades de valores y del consenso. Hay que distinguir entre las previsiones de resultados y las estimaciones. |\n| SK Hynix: «Margen de beneficio operativo del 75 %» | El margen de beneficio operativo del primer trimestre de 2026, el último trimestre confirmado oficialmente, es del 72 %. | Aunque es posible que se alcance una previsión en la franja media del 70 %, se trata de una estimación hasta que se publiquen los resultados oficiales. |\n| Disparada de los precios de la memoria | TrendForce prevé para el segundo trimestre de 2026 un aumento de entre el 58 % y el 63 % en los precios de contrato de la DRAM estándar, y de entre el 70 % y el 75 % en los de la memoria NAND flash. Para el tercer trimestre, prevé una desaceleración de la tasa de crecimiento, con subidas del 13-18 % para la DRAM y del 10-15 % para la NAND. | Aunque los precios sigan subiendo, si se produce una desaceleración en la tasa de crecimiento, la sensibilidad de las cotizaciones bursátiles aumentará. |\n| El ciclo de 40 meses de los semiconductores | Aunque la inversión en infraestructura de IA puede alargar el ciclo, es difícil considerar que el ciclo de oferta y precios del sector de la memoria haya desaparecido por completo. | Es más preciso decir que «la base de la demanda y la duración del ciclo han cambiado» que afirmar que «el ciclo se ha roto». |\n\n## ¿Por qué los inversores particulares adquirieron las acciones vendidas por los extranjeros?\n\nSi se explica toda la compra por parte de los particulares únicamente por el FOMO, se podría subestimar el fenómeno. En aquel momento, la compra de acciones de las grandes empresas de semiconductores por parte de los particulares se debió a la conjunción de tres factores.\n\nEn primer lugar, las previsiones de resultados mejoraron drásticamente. Las previsiones de Samsung Electronics para el segundo trimestre de 2026 superan con creces, en tan solo un trimestre, el beneficio operativo anual de 43,6 billones de wones de 2025. SK Hynix, por su parte, registró en el primer trimestre de 2026 un beneficio operativo de 37,6 billones de wones, lo que supone aproximadamente el 80 % del beneficio operativo anual de 47,2 billones de wones previsto para 2025.\n\nEn segundo lugar, las ventas de los inversores extranjeros no implican necesariamente un deterioro de los fundamentos. Pueden mezclarse ventas destinadas a reequilibrar la cartera reduciendo la exposición a valores líderes que han experimentado fuertes subidas, a la realización de beneficios a corto plazo y a la gestión del tipo de cambio y del riesgo.\n\nEn tercer lugar, a los inversores particulares surcoreanos les resulta fácil comprender intuitivamente la sensibilidad de los beneficios de Samsung Electronics y SK Hynix. Esto se debe a que, cuando suben los precios de los semiconductores, no solo aumentan las ventas, sino que también se disparan los márgenes de beneficio. Sin embargo, si esta intuición se lleva al extremo, puede traducirse en compras impulsivas que ignoran el precio y el riesgo.\n\n## La estructura del auge de la memoria para IA\n\n### ¿Qué es la HBM?\n\nHBM son las siglas de «High Bandwidth Memory» (memoria de gran ancho de banda); se trata de una memoria en la que se apilan verticalmente varios chips de DRAM para permitir que los aceleradores de IA y las GPU intercambien grandes cantidades de datos rápidamente. Dado que, en el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA a gran escala, no solo el rendimiento computacional, sino también el ancho de banda de la memoria y la eficiencia energética se convierten en cuellos de botella, el valor estratégico de la HBM ha aumentado.\n\n### ¿Por qué han subido también los precios de la DRAM y la NAND?\n\nLa producción de HBM requiere una gran cantidad de recursos de obleas de DRAM de alta gama, encapsulado y pruebas. Si los fabricantes de memoria asignan prioritariamente su capacidad de producción a la HBM y a los productos para servidores, el suministro de DRAM convencional se reduce. Al mismo tiempo, los servidores de IA necesitan una gran cantidad de SSD de alto rendimiento para almacenar parámetros de modelos, bases de datos vectoriales, registros, caché y puntos de control. Por este motivo, se produce un efecto en cadena en el que la demanda de HBM empuja al alza los precios de la DRAM para servidores, los eSSD y, por extensión, incluso los de la NAND.\n\n### Por qué el margen de beneficio operativo se dispara de forma anómala\n\nLa industria de los semiconductores de memoria se caracteriza por una elevada proporción de costes fijos. Los costes de las fábricas y los equipos ya se han invertido, por lo que, cuando suben los precios de venta, una parte considerable de los ingresos adicionales se destina directamente al beneficio operativo. En los periodos de escasez de suministro, los clientes dan prioridad a la obtención de volumen frente al precio, por lo que tanto la gama de productos como los precios mejoran simultáneamente. Este es el motivo fundamental que ha permitido cifras excepcionales como el margen operativo del 72 % registrado por SK Hynix en el primer trimestre de 2026.\n\n## La diferencia entre Samsung Electronics y SK Hynix\n\n| Categoría | Samsung Electronics | SK Hynix |\n|---|---|---|\n| Estructura empresarial | Estructura diversificada: memoria, LSI de sistemas, fundición, smartphones, pantallas, electrodomésticos, etc. | Alta sensibilidad como empresa dedicada exclusivamente a los semiconductores, centrada en la memoria |\n| Últimos resultados importantes confirmados | Previsión para el segundo trimestre de 2026: unos 171 billones de wones de facturación y unos 89,4 billones de wones de beneficio operativo | Primer trimestre de 2026: 52,5763 billones de wones de facturación y 37,6103 billones de wones de beneficio operativo |\n| Puntos fuertes | Cuenta simultáneamente con la recuperación del sector de la memoria y con opciones en los negocios de fundición y dispositivos finales | El auge de HBM, la DRAM para servidores y los eSSD se refleja directamente en los beneficios |\n| Principales riesgos | Carga de costes del negocio de dispositivos finales, fluctuaciones en el rendimiento y los pedidos de la fundición, y sostenibilidad de la competitividad de HBM | Elevada sensibilidad de los beneficios ante la caída de los precios de la memoria, alta concentración de clientes y productos |\n| Indicadores que deben tener en cuenta los inversores | Margen de beneficio de la división DS, envíos de HBM y certificaciones de clientes, mejora de los resultados de la fundición | Volumen y precio de HBM, precio de la DRAM para servidores, rentabilidad de los eSSD, ritmo de inversión en activos fijos |\n\n## Por qué no hay que creer a pies juntillas que «un PER de entre 5 y 6 veces es barato»\n\nTradicionalmente, en el caso de las acciones del sector de los semiconductores, el PER solía bajar a medida que los beneficios se acercaban a su punto álgido. Cuando los beneficios aumentan considerablemente y el beneficio por acción se dispara, el PER parece bajo, pero esto se debe a que el mercado anticipa el siguiente ciclo bajista, lo que justifica ese PER bajo.\n\nPor lo tanto, un PER bajo no siempre significa que la acción esté infravalorada. Las preguntas clave son las siguientes:\n\n1. ¿Se siguen revisando al alza las previsiones de beneficios para los próximos 4 a 8 trimestres?\n2. ¿Se mantendrán los precios de los contratos a largo plazo de HBM y DRAM para servidores?\n3. ¿No se reducirán los planes de inversión en infraestructura de IA de los clientes?\n4. ¿Existe la posibilidad de que las nuevas inversiones en instalaciones provoquen un exceso de oferta entre 2027 y 2028?\n5. ¿No se ha adelantado excesivamente la subida del precio de las acciones con respecto a la tasa de crecimiento de los beneficios?\n\nEl PER es solo un punto de partida. En el sector de la memoria, a menudo son más importantes la dirección y el ritmo de las perspectivas de beneficios que la magnitud absoluta de los mismos.\n\n## Señales que pueden indicar la necesidad de vender o reducir la posición\n\nEsta lista no constituye un consejo de inversión, sino una lista de verificación para evaluar los riesgos.\n\n- La tasa de crecimiento de los precios contractuales de la DRAM y la NAND se ralentiza, y las revisiones al alza de las estimaciones de beneficios por parte de las agencias de valores se detienen.\n- La duración de los contratos de suministro de HBM se acorta o aumenta la presión para renegociar los precios.\n- Se revisan a la baja las previsiones de inversión en infraestructura de IA de NVIDIA, los operadores de nube y las grandes empresas tecnológicas.\n- Aumenta el número de días de existencias de los clientes y los pedidos pasan de un modo de «asegurar el volumen» a uno de «agotar las existencias».\n- La inversión en instalaciones de las principales empresas —como Samsung Electronics, SK Hynix y Micron— se dispara simultáneamente, lo que aumenta la preocupación por un exceso de oferta entre 2027 y 2028.\n- Las acciones han experimentado una subida vertiginosa a corto plazo, pero las estimaciones de beneficios no han seguido el ritmo, por lo que tanto el PER como el PBR anticipados se vuelven preocupantes.\n- Se agravan las variables que afectan a los costes de producción de semiconductores en Corea: la apreciación del won, las restricciones a la exportación, los riesgos geopolíticos y los costes de la electricidad, el agua y la mano de obra.\n\n## Señales que pueden justificar mantener la posición o aumentar el interés\n\nPor el contrario, si se producen las siguientes señales, aunque se produzca un ajuste a corto plazo, es difícil concluir que se trate de un deterioro de los fundamentos.\n\n- Los resultados trimestrales superan repetidamente las previsiones del consenso.\n- La subida de los precios de la memoria se extiende no solo a la HBM, sino también a la DRAM para servidores, la LPDDR y los eSSD.\n- Aumentan los contratos de suministro a largo plazo con los principales clientes, los pagos por adelantado y los contratos de tipo «take-or-pay».\n- Aunque aumente la inversión en instalaciones, el momento de la puesta en marcha real se retrasa, lo que prolonga la escasez de suministro.\n- Las políticas de retribución a los accionistas, dividendos y recompra de acciones vinculan el fuerte aumento de los beneficios con el valor para los accionistas.\n- Los pedidos de grandes clientes de la división de fundición de Samsung Electronics se confirman no solo mediante simples noticias, sino también a través de contratos oficiales y cifras de facturación.\n\n## Aspectos a tener en cuenta al ampliar el horizonte hacia las empresas de fundición y de equipamiento\n\nLos cuellos de botella en los procesos avanzados y el encapsulado de TSMC pueden brindar oportunidades a la división de fundición de Samsung Electronics y a las empresas nacionales de equipamiento, materiales y componentes semiconductores. Sin embargo, el mero hecho de que «TSMC esté saturada» no significa que todas las acciones relacionadas con la división de fundición nacional se beneficien.\n\nLas acciones de equipos y materiales presentan una mayor volatilidad que las de las grandes empresas. Los aspectos que hay que comprobar son los siguientes.\n\n| Aspectos a comprobar | ¿Por qué es importante? |\n|---|---|\n| Exposición real a las ventas | Hay que comprobar si la ampliación de la inversión de Samsung Electronics y SK Hynix se traduce en ventas para la empresa en cuestión. |\n| Posición en el proceso | Cuanto más cerca se esté de los cuellos de botella —como HBM, encapsulado avanzado, EUV, inspección y medición, o eSSD—, mayor es la probabilidad de beneficiarse. |\n| Cartera de pedidos | Muestra si hay pedidos reales, más allá de la simple tendencia del sector. |\n| Margen de beneficio operativo | Aunque aumenten las ventas, los beneficios pueden verse diluidos si suben los costes de producción, los salarios o el coste de aprovisionamiento de componentes. |\n| Concentración de clientes | Si se retrasa el calendario de inversiones de un solo cliente, la volatilidad de los resultados aumenta. |\n| Valoración | Puede subir más rápido que los valores líderes, pero si las expectativas se desvanecen, puede caer con mayor intensidad. |\n\n## Aspectos que hay que distinguir necesariamente al interpretar los datos\n\n### Los resultados oficiales, las previsiones y el consenso son diferentes\n\nLos resultados oficiales son cifras históricas publicadas por la empresa. Las previsiones son estimaciones provisionales presentadas por la empresa. El consenso es la media o el rango de las previsiones de las entidades de valores. La afirmación de que «Samsung Electronics podría alcanzar este año un beneficio operativo de alrededor de 300 billones de wones» no es un resultado oficial confirmado, sino que se trata de una previsión.\n\n### El beneficio operativo y el beneficio neto son distintos\n\nEl beneficio operativo es el beneficio obtenido de la actividad principal. El beneficio neto es el beneficio final que refleja las ganancias y pérdidas financieras, los impuestos, el método de participación y los resultados extraordinarios. Al comparar empresas globales, mezclar el beneficio operativo y el beneficio neto distorsiona las conclusiones.\n\n### No se deben comparar directamente los beneficios trimestrales con los anuales\n\nEl hecho de que la previsión de beneficio operativo de Samsung Electronics para el segundo trimestre de 2026 sea superior al beneficio operativo anual de 2025 es una clara señal de que su capacidad de generar beneficios ha aumentado considerablemente. Sin embargo, resulta arriesgado multiplicar simplemente por cuatro los resultados de un trimestre para establecer los resultados anuales. Los precios de la memoria, el volumen de envíos, el tipo de cambio, las bonificaciones, la amortización y la valoración de existencias varían de un trimestre a otro.\n\n## Valoración global\n\nEl auge de la memoria para IA en 2026, tanto para Samsung Electronics como para SK Hynix, no es una simple tendencia, sino que ya se está reflejando en los resultados oficiales. El hecho de que los inversores particulares hayan absorbido las ventas, a pesar de las ventas netas de los inversores extranjeros por valor de unos 7 billones de wones, no puede explicarse únicamente por un entusiasmo irracional. Existen fundamentos claros: la aceleración de los resultados, la escasez de suministro de memoria y la mejora de la gama de productos centrada en la HBM.\n\nSin embargo, precisamente por esas cifras tan sólidas, hay que ser más prudentes. El momento más peligroso en el sector de la memoria no es cuando los resultados son malos, sino cuando son tan buenos que todo el mundo empieza a creer que «esta vez es diferente». Aunque es posible que este ciclo sea más largo y fuerte que los anteriores, las leyes de la oferta y la demanda no han desaparecido.\n\nPor lo tanto, los inversores deben abandonar planteamientos simplistas como «se acabó porque los inversores extranjeros han vendido» o «es barato sin más porque el PER es bajo». La clave está en seguir de cerca los resultados trimestrales que se publicarán próximamente, la tasa de aumento de los precios de la memoria, la visibilidad de los contratos de HBM, la continuidad de las inversiones en IA de las grandes tecnológicas y el ritmo de aumento de la oferta entre 2027 y 2028.","content_html":"\u003cp\u003eEste artículo, basado en datos públicos a fecha de 9 de julio de 2026, analiza por separado las teorías sobre la sobrevaloración y la infravaloración de Samsung Electronics y SK Hynix, así como las afirmaciones sobre el «superciclo» de la memoria para IA. La conclusión no es sencilla. Las ventas netas a gran escala por parte de inversores extranjeros son sin duda una señal de alerta, pero, al mismo tiempo, los resultados oficiales de ambas empresas y la evolución de los precios de la memoria muestran un apalancamiento de beneficios mucho mayor que en ciclos anteriores del sector de los semiconductores.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNo obstante, conclusiones del tipo «vende ahora mismo» o «compra sin dudar» no son adecuadas a la luz de los datos. Para tomar una decisión de inversión, hay que tener en cuenta conjuntamente los resultados oficiales, el consenso, los precios de la memoria, la continuidad de las inversiones en IA de los clientes, el ritmo de aumento de la oferta y la valoración.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#conclusiones-clave\" class=\"anchor\" id=\"conclusiones-clave\"\u003e\u003c/a\u003eConclusiones clave\u003c/h2\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLas ventas netas de los inversores extranjeros en el KOSPI, por valor de unos 7 billones de wones, no deben interpretarse como una retirada generalizada del mercado bursátil coreano, sino que es muy probable que se trate de una operación de realización de beneficios y ajuste de carteras centrada en los grandes valores del sector de los semiconductores, cuyos precios se habían disparado en ese momento.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSamsung Electronics, tras registrar un beneficio operativo de 57,23 billones de wones en el primer trimestre de 2026, ha presentado unas previsiones de beneficio operativo de aproximadamente 89,4 billones de wones para el segundo trimestre. Solo sumando las cifras del primer semestre, el total asciende a unos 146,6 billones de wones.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSK Hynix anunció para el primer trimestre de 2026 una facturación de 52,5763 billones de wones, un beneficio operativo de 37,6103 billones de wones y un margen operativo del 72 %. Aunque se trata de una rentabilidad poco habitual en el sector manufacturero, hay que distinguir entre las cifras oficiales confirmadas y las estimaciones en lo que respecta a un porcentaje en torno al 75 %.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa demanda de servidores de IA, HBM, DRAM para servidores y eSSD está impulsando fuertemente al alza los precios de la memoria. Sin embargo, si la tasa de subida de los precios se ralentiza o el aumento de la oferta supera a la demanda, el precio de las acciones podría ajustarse antes de que se publiquen los resultados.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa clave para decidir si vender o mantener la posición no es tanto «si el precio de las acciones ha subido mucho», sino «si se mantiene el ritmo de revisión al alza de las previsiones de beneficios» y «si la visibilidad de los precios y los pedidos de memoria se está reduciendo».\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#argumentos-del-texto-original-y-datos-verificables\" class=\"anchor\" id=\"argumentos-del-texto-original-y-datos-verificables\"\u003e\u003c/a\u003eArgumentos del texto original y datos verificables\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eCuestión\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHechos verificables\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eInterpretación\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eVentas de inversores extranjeros por valor de unos 7 billones de wones\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSegún la información publicada el 7 de mayo de 2026, los inversores extranjeros realizaron ventas netas en el KOSPI por un valor de entre 7,15 y 7,17 billones de wones, mientras que los inversores particulares realizaron compras netas por valor de unos 5,99 billones de wones. El KOSPI cerró con una subida del 1,43 %, hasta los 7.490,05 puntos.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eLas ventas masivas no siempre provocan una caída en picado del índice. En aquel momento, las compras de particulares e instituciones, junto con las expectativas sobre los resultados de las empresas de semiconductores, absorbieron la oferta.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eValores más vendidos\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEl total de ventas netas de inversores extranjeros en Samsung Electronics y SK Hynix ascendió a unos 5,27 billones de wones, lo que representó aproximadamente el 74 % del volumen total de ventas netas de inversores extranjeros en el KOSPI.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMás que un rechazo generalizado al mercado coreano, puede interpretarse como una reducción de la exposición a los valores que lideraron la fuerte subida.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eSamsung Electronics: «Beneficio operativo anual de unos 300 billones de wones»\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eNo se trata de una cifra oficial confirmada. No obstante, solo con el beneficio operativo del primer trimestre de 2026, de 57,23 billones de wones, y las previsiones para el segundo trimestre, de 89,4 billones de wones, el total del primer semestre asciende a unos 146,6 billones de wones.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eLa previsión de unos 300 billones de wones anuales se sitúa en el ámbito de las estimaciones de algunas entidades de valores y del consenso. Hay que distinguir entre las previsiones de resultados y las estimaciones.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eSK Hynix: «Margen de beneficio operativo del 75 %»\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEl margen de beneficio operativo del primer trimestre de 2026, el último trimestre confirmado oficialmente, es del 72 %.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eAunque es posible que se alcance una previsión en la franja media del 70 %, se trata de una estimación hasta que se publiquen los resultados oficiales.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eDisparada de los precios de la memoria\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eTrendForce prevé para el segundo trimestre de 2026 un aumento de entre el 58 % y el 63 % en los precios de contrato de la DRAM estándar, y de entre el 70 % y el 75 % en los de la memoria NAND flash. Para el tercer trimestre, prevé una desaceleración de la tasa de crecimiento, con subidas del 13-18 % para la DRAM y del 10-15 % para la NAND.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eAunque los precios sigan subiendo, si se produce una desaceleración en la tasa de crecimiento, la sensibilidad de las cotizaciones bursátiles aumentará.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eEl ciclo de 40 meses de los semiconductores\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eAunque la inversión en infraestructura de IA puede alargar el ciclo, es difícil considerar que el ciclo de oferta y precios del sector de la memoria haya desaparecido por completo.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEs más preciso decir que «la base de la demanda y la duración del ciclo han cambiado» que afirmar que «el ciclo se ha roto».\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#por-qué-los-inversores-particulares-adquirieron-las-acciones-vendidas-por-los-extranjeros\" class=\"anchor\" id=\"por-qué-los-inversores-particulares-adquirieron-las-acciones-vendidas-por-los-extranjeros\"\u003e\u003c/a\u003e¿Por qué los inversores particulares adquirieron las acciones vendidas por los extranjeros?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eSi se explica toda la compra por parte de los particulares únicamente por el FOMO, se podría subestimar el fenómeno. En aquel momento, la compra de acciones de las grandes empresas de semiconductores por parte de los particulares se debió a la conjunción de tres factores.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn primer lugar, las previsiones de resultados mejoraron drásticamente. Las previsiones de Samsung Electronics para el segundo trimestre de 2026 superan con creces, en tan solo un trimestre, el beneficio operativo anual de 43,6 billones de wones de 2025. SK Hynix, por su parte, registró en el primer trimestre de 2026 un beneficio operativo de 37,6 billones de wones, lo que supone aproximadamente el 80 % del beneficio operativo anual de 47,2 billones de wones previsto para 2025.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn segundo lugar, las ventas de los inversores extranjeros no implican necesariamente un deterioro de los fundamentos. Pueden mezclarse ventas destinadas a reequilibrar la cartera reduciendo la exposición a valores líderes que han experimentado fuertes subidas, a la realización de beneficios a corto plazo y a la gestión del tipo de cambio y del riesgo.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn tercer lugar, a los inversores particulares surcoreanos les resulta fácil comprender intuitivamente la sensibilidad de los beneficios de Samsung Electronics y SK Hynix. Esto se debe a que, cuando suben los precios de los semiconductores, no solo aumentan las ventas, sino que también se disparan los márgenes de beneficio. Sin embargo, si esta intuición se lleva al extremo, puede traducirse en compras impulsivas que ignoran el precio y el riesgo.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#la-estructura-del-auge-de-la-memoria-para-ia\" class=\"anchor\" id=\"la-estructura-del-auge-de-la-memoria-para-ia\"\u003e\u003c/a\u003eLa estructura del auge de la memoria para IA\u003c/h2\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#qué-es-la-hbm\" class=\"anchor\" id=\"qué-es-la-hbm\"\u003e\u003c/a\u003e¿Qué es la HBM?\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eHBM son las siglas de «High Bandwidth Memory» (memoria de gran ancho de banda); se trata de una memoria en la que se apilan verticalmente varios chips de DRAM para permitir que los aceleradores de IA y las GPU intercambien grandes cantidades de datos rápidamente. Dado que, en el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA a gran escala, no solo el rendimiento computacional, sino también el ancho de banda de la memoria y la eficiencia energética se convierten en cuellos de botella, el valor estratégico de la HBM ha aumentado.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#por-qué-han-subido-también-los-precios-de-la-dram-y-la-nand\" class=\"anchor\" id=\"por-qué-han-subido-también-los-precios-de-la-dram-y-la-nand\"\u003e\u003c/a\u003e¿Por qué han subido también los precios de la DRAM y la NAND?\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eLa producción de HBM requiere una gran cantidad de recursos de obleas de DRAM de alta gama, encapsulado y pruebas. Si los fabricantes de memoria asignan prioritariamente su capacidad de producción a la HBM y a los productos para servidores, el suministro de DRAM convencional se reduce. Al mismo tiempo, los servidores de IA necesitan una gran cantidad de SSD de alto rendimiento para almacenar parámetros de modelos, bases de datos vectoriales, registros, caché y puntos de control. Por este motivo, se produce un efecto en cadena en el que la demanda de HBM empuja al alza los precios de la DRAM para servidores, los eSSD y, por extensión, incluso los de la NAND.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#por-qué-el-margen-de-beneficio-operativo-se-dispara-de-forma-anómala\" class=\"anchor\" id=\"por-qué-el-margen-de-beneficio-operativo-se-dispara-de-forma-anómala\"\u003e\u003c/a\u003ePor qué el margen de beneficio operativo se dispara de forma anómala\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eLa industria de los semiconductores de memoria se caracteriza por una elevada proporción de costes fijos. Los costes de las fábricas y los equipos ya se han invertido, por lo que, cuando suben los precios de venta, una parte considerable de los ingresos adicionales se destina directamente al beneficio operativo. En los periodos de escasez de suministro, los clientes dan prioridad a la obtención de volumen frente al precio, por lo que tanto la gama de productos como los precios mejoran simultáneamente. Este es el motivo fundamental que ha permitido cifras excepcionales como el margen operativo del 72 % registrado por SK Hynix en el primer trimestre de 2026.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#la-diferencia-entre-samsung-electronics-y-sk-hynix\" class=\"anchor\" id=\"la-diferencia-entre-samsung-electronics-y-sk-hynix\"\u003e\u003c/a\u003eLa diferencia entre Samsung Electronics y SK Hynix\u003c/h2\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eCategoría\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSamsung Electronics\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSK Hynix\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eEstructura empresarial\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEstructura diversificada: memoria, LSI de sistemas, fundición, smartphones, pantallas, electrodomésticos, etc.\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eAlta sensibilidad como empresa dedicada exclusivamente a los semiconductores, centrada en la memoria\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eÚltimos resultados importantes confirmados\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePrevisión para el segundo trimestre de 2026: unos 171 billones de wones de facturación y unos 89,4 billones de wones de beneficio operativo\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePrimer trimestre de 2026: 52,5763 billones de wones de facturación y 37,6103 billones de wones de beneficio operativo\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePuntos fuertes\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eCuenta simultáneamente con la recuperación del sector de la memoria y con opciones en los negocios de fundición y dispositivos finales\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eEl auge de HBM, la DRAM para servidores y los eSSD se refleja directamente en los beneficios\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePrincipales riesgos\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eCarga de costes del negocio de dispositivos finales, fluctuaciones en el rendimiento y los pedidos de la fundición, y sostenibilidad de la competitividad de HBM\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eElevada sensibilidad de los beneficios ante la caída de los precios de la memoria, alta concentración de clientes y productos\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eIndicadores que deben tener en cuenta los inversores\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMargen de beneficio de la división DS, envíos de HBM y certificaciones de clientes, mejora de los resultados de la fundición\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eVolumen y precio de HBM, precio de la DRAM para servidores, rentabilidad de los eSSD, ritmo de inversión en activos fijos\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#por-qué-no-hay-que-creer-a-pies-juntillas-que-un-per-de-entre-5-y-6-veces-es-barato\" class=\"anchor\" id=\"por-qué-no-hay-que-creer-a-pies-juntillas-que-un-per-de-entre-5-y-6-veces-es-barato\"\u003e\u003c/a\u003ePor qué no hay que creer a pies juntillas que «un PER de entre 5 y 6 veces es barato»\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eTradicionalmente, en el caso de las acciones del sector de los semiconductores, el PER solía bajar a medida que los beneficios se acercaban a su punto álgido. Cuando los beneficios aumentan considerablemente y el beneficio por acción se dispara, el PER parece bajo, pero esto se debe a que el mercado anticipa el siguiente ciclo bajista, lo que justifica ese PER bajo.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor lo tanto, un PER bajo no siempre significa que la acción esté infravalorada. Las preguntas clave son las siguientes:\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003e¿Se siguen revisando al alza las previsiones de beneficios para los próximos 4 a 8 trimestres?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se mantendrán los precios de los contratos a largo plazo de HBM y DRAM para servidores?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿No se reducirán los planes de inversión en infraestructura de IA de los clientes?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Existe la posibilidad de que las nuevas inversiones en instalaciones provoquen un exceso de oferta entre 2027 y 2028?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿No se ha adelantado excesivamente la subida del precio de las acciones con respecto a la tasa de crecimiento de los beneficios?\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eEl PER es solo un punto de partida. En el sector de la memoria, a menudo son más importantes la dirección y el ritmo de las perspectivas de beneficios que la magnitud absoluta de los mismos.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#señales-que-pueden-indicar-la-necesidad-de-vender-o-reducir-la-posición\" class=\"anchor\" id=\"señales-que-pueden-indicar-la-necesidad-de-vender-o-reducir-la-posición\"\u003e\u003c/a\u003eSeñales que pueden indicar la necesidad de vender o reducir la posición\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEsta lista no constituye un consejo de inversión, sino una lista de verificación para evaluar los riesgos.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLa tasa de crecimiento de los precios contractuales de la DRAM y la NAND se ralentiza, y las revisiones al alza de las estimaciones de beneficios por parte de las agencias de valores se detienen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa duración de los contratos de suministro de HBM se acorta o aumenta la presión para renegociar los precios.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe revisan a la baja las previsiones de inversión en infraestructura de IA de NVIDIA, los operadores de nube y las grandes empresas tecnológicas.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAumenta el número de días de existencias de los clientes y los pedidos pasan de un modo de «asegurar el volumen» a uno de «agotar las existencias».\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa inversión en instalaciones de las principales empresas —como Samsung Electronics, SK Hynix y Micron— se dispara simultáneamente, lo que aumenta la preocupación por un exceso de oferta entre 2027 y 2028.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLas acciones han experimentado una subida vertiginosa a corto plazo, pero las estimaciones de beneficios no han seguido el ritmo, por lo que tanto el PER como el PBR anticipados se vuelven preocupantes.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe agravan las variables que afectan a los costes de producción de semiconductores en Corea: la apreciación del won, las restricciones a la exportación, los riesgos geopolíticos y los costes de la electricidad, el agua y la mano de obra.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#señales-que-pueden-justificar-mantener-la-posición-o-aumentar-el-interés\" class=\"anchor\" id=\"señales-que-pueden-justificar-mantener-la-posición-o-aumentar-el-interés\"\u003e\u003c/a\u003eSeñales que pueden justificar mantener la posición o aumentar el interés\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePor el contrario, si se producen las siguientes señales, aunque se produzca un ajuste a corto plazo, es difícil concluir que se trate de un deterioro de los fundamentos.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLos resultados trimestrales superan repetidamente las previsiones del consenso.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLa subida de los precios de la memoria se extiende no solo a la HBM, sino también a la DRAM para servidores, la LPDDR y los eSSD.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAumentan los contratos de suministro a largo plazo con los principales clientes, los pagos por adelantado y los contratos de tipo «take-or-pay».\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAunque aumente la inversión en instalaciones, el momento de la puesta en marcha real se retrasa, lo que prolonga la escasez de suministro.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLas políticas de retribución a los accionistas, dividendos y recompra de acciones vinculan el fuerte aumento de los beneficios con el valor para los accionistas.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLos pedidos de grandes clientes de la división de fundición de Samsung Electronics se confirman no solo mediante simples noticias, sino también a través de contratos oficiales y cifras de facturación.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#aspectos-a-tener-en-cuenta-al-ampliar-el-horizonte-hacia-las-empresas-de-fundición-y-de-equipamiento\" class=\"anchor\" id=\"aspectos-a-tener-en-cuenta-al-ampliar-el-horizonte-hacia-las-empresas-de-fundición-y-de-equipamiento\"\u003e\u003c/a\u003eAspectos a tener en cuenta al ampliar el horizonte hacia las empresas de fundición y de equipamiento\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLos cuellos de botella en los procesos avanzados y el encapsulado de TSMC pueden brindar oportunidades a la división de fundición de Samsung Electronics y a las empresas nacionales de equipamiento, materiales y componentes semiconductores. Sin embargo, el mero hecho de que «TSMC esté saturada» no significa que todas las acciones relacionadas con la división de fundición nacional se beneficien.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eLas acciones de equipos y materiales presentan una mayor volatilidad que las de las grandes empresas. Los aspectos que hay que comprobar son los siguientes.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eAspectos a comprobar\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003e¿Por qué es importante?\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eExposición real a las ventas\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eHay que comprobar si la ampliación de la inversión de Samsung Electronics y SK Hynix se traduce en ventas para la empresa en cuestión.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003ePosición en el proceso\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eCuanto más cerca se esté de los cuellos de botella —como HBM, encapsulado avanzado, EUV, inspección y medición, o eSSD—, mayor es la probabilidad de beneficiarse.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eCartera de pedidos\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eMuestra si hay pedidos reales, más allá de la simple tendencia del sector.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eMargen de beneficio operativo\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eAunque aumenten las ventas, los beneficios pueden verse diluidos si suben los costes de producción, los salarios o el coste de aprovisionamiento de componentes.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eConcentración de clientes\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003eSi se retrasa el calendario de inversiones de un solo cliente, la volatilidad de los resultados aumenta.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd\u003eValoración\u003c/td\u003e\n\u003ctd\u003ePuede subir más rápido que los valores líderes, pero si las expectativas se desvanecen, puede caer con mayor intensidad.\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#aspectos-que-hay-que-distinguir-necesariamente-al-interpretar-los-datos\" class=\"anchor\" id=\"aspectos-que-hay-que-distinguir-necesariamente-al-interpretar-los-datos\"\u003e\u003c/a\u003eAspectos que hay que distinguir necesariamente al interpretar los datos\u003c/h2\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#los-resultados-oficiales-las-previsiones-y-el-consenso-son-diferentes\" class=\"anchor\" id=\"los-resultados-oficiales-las-previsiones-y-el-consenso-son-diferentes\"\u003e\u003c/a\u003eLos resultados oficiales, las previsiones y el consenso son diferentes\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eLos resultados oficiales son cifras históricas publicadas por la empresa. Las previsiones son estimaciones provisionales presentadas por la empresa. El consenso es la media o el rango de las previsiones de las entidades de valores. La afirmación de que «Samsung Electronics podría alcanzar este año un beneficio operativo de alrededor de 300 billones de wones» no es un resultado oficial confirmado, sino que se trata de una previsión.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#el-beneficio-operativo-y-el-beneficio-neto-son-distintos\" class=\"anchor\" id=\"el-beneficio-operativo-y-el-beneficio-neto-son-distintos\"\u003e\u003c/a\u003eEl beneficio operativo y el beneficio neto son distintos\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEl beneficio operativo es el beneficio obtenido de la actividad principal. El beneficio neto es el beneficio final que refleja las ganancias y pérdidas financieras, los impuestos, el método de participación y los resultados extraordinarios. Al comparar empresas globales, mezclar el beneficio operativo y el beneficio neto distorsiona las conclusiones.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\u003ca href=\"#no-se-deben-comparar-directamente-los-beneficios-trimestrales-con-los-anuales\" class=\"anchor\" id=\"no-se-deben-comparar-directamente-los-beneficios-trimestrales-con-los-anuales\"\u003e\u003c/a\u003eNo se deben comparar directamente los beneficios trimestrales con los anuales\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEl hecho de que la previsión de beneficio operativo de Samsung Electronics para el segundo trimestre de 2026 sea superior al beneficio operativo anual de 2025 es una clara señal de que su capacidad de generar beneficios ha aumentado considerablemente. Sin embargo, resulta arriesgado multiplicar simplemente por cuatro los resultados de un trimestre para establecer los resultados anuales. Los precios de la memoria, el volumen de envíos, el tipo de cambio, las bonificaciones, la amortización y la valoración de existencias varían de un trimestre a otro.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003ca href=\"#valoración-global\" class=\"anchor\" id=\"valoración-global\"\u003e\u003c/a\u003eValoración global\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl auge de la memoria para IA en 2026, tanto para Samsung Electronics como para SK Hynix, no es una simple tendencia, sino que ya se está reflejando en los resultados oficiales. El hecho de que los inversores particulares hayan absorbido las ventas, a pesar de las ventas netas de los inversores extranjeros por valor de unos 7 billones de wones, no puede explicarse únicamente por un entusiasmo irracional. Existen fundamentos claros: la aceleración de los resultados, la escasez de suministro de memoria y la mejora de la gama de productos centrada en la HBM.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSin embargo, precisamente por esas cifras tan sólidas, hay que ser más prudentes. El momento más peligroso en el sector de la memoria no es cuando los resultados son malos, sino cuando son tan buenos que todo el mundo empieza a creer que «esta vez es diferente». Aunque es posible que este ciclo sea más largo y fuerte que los anteriores, las leyes de la oferta y la demanda no han desaparecido.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor lo tanto, los inversores deben abandonar planteamientos simplistas como «se acabó porque los inversores extranjeros han vendido» o «es barato sin más porque el PER es bajo». La clave está en seguir de cerca los resultados trimestrales que se publicarán próximamente, la tasa de aumento de los precios de la memoria, la visibilidad de los contratos de HBM, la continuidad de las inversiones en IA de las grandes tecnológicas y el ritmo de aumento de la oferta entre 2027 y 2028.\u003c/p\u003e\n","tags":["Semiconductores","Inversión","Samsung Electronics","SK hynix","Memoria IA","Verificación de datos"],"faqs":[{"question":"¿Es siempre una mala noticia que los extranjeros vendan más de 7 billones de wones?","answer":"No es necesariamente una mala noticia. Aunque las ventas de los inversores extranjeros pueden reflejar un deterioro de la economía o de los resultados, también podrían deberse a la realización de beneficios sobre los valores líderes que han experimentado fuertes subidas o a un reajuste de la ponderación de sus carteras. En aquel momento, las compras de particulares e instituciones, junto con las expectativas sobre los resultados del sector de los semiconductores, absorbieron la oferta."},{"question":"¿Todas las compras de los inversores particulares se deben al FOMO?","answer":"No. Aunque puede haber una mezcla de compras por efecto de la tendencia alcista y el FOMO, el hecho de que las previsiones de beneficios de Samsung Electronics y SK Hynix se hayan revisado al alza de forma drástica también es un factor importante que explica las compras de los inversores particulares. No obstante, las compras que ignoran el precio, por muy buenos que sean los fundamentos, suponen un riesgo aparte."},{"question":"¿Es un hecho confirmado que Samsung Electronics prevé un beneficio operativo de unos 300 billones de wones para 2026?","answer":"No es un hecho confirmado. Lo que la empresa ha anunciado oficialmente son los resultados anteriores y las previsiones trimestrales, mientras que la previsión anual de unos 300 billones de wones corresponde a estimaciones de las entidades de valores o al consenso del mercado. Los inversores deben distinguir entre los resultados oficiales, las previsiones de la empresa y las previsiones del mercado."},{"question":"¿Es oficial la cifra del 75 % de margen de beneficio operativo de SK Hynix?","answer":"El margen operativo oficial confirmado para el primer trimestre de 2026 es del 72 %. Las cifras en torno al 75 % pueden corresponder a previsiones o estimaciones para trimestres posteriores, por lo que no deben considerarse datos definitivos hasta que se publiquen los resultados reales del trimestre."},{"question":"¿Un PER de entre 5 y 6 significa necesariamente que está infravalorado?","answer":"No siempre es así. En el caso de los semiconductores de memoria, es frecuente que el PER parezca bajo cuando los beneficios alcanzan su punto álgido. Para determinar si un PER bajo indica que la acción está infravalorada, hay que tener en cuenta las previsiones de beneficios para el próximo trimestre, la tasa de aumento de los precios, el incremento de la oferta y la continuidad de la inversión por parte de los clientes."},{"question":"¿Se ha roto el ciclo de 40 meses de los semiconductores?","answer":"Es difícil afirmar con certeza que se haya roto. Aunque la demanda de servidores de IA y HBM puede alargar y reforzar el ciclo, sigue existiendo el riesgo de que se amplíe la oferta y bajen los precios en el sector de la memoria."},{"question":"¿Por qué la demanda de HBM hace que suban incluso los precios de la DRAM y la NAND convencionales?","answer":"Si la producción de HBM absorbe la capacidad de producción de DRAM de alta gama, la oferta de DRAM convencional se reducirá. Dado que los servidores de IA también necesitan dispositivos de almacenamiento de gran capacidad, la demanda de eSSD y NAND aumentará al mismo tiempo. En una situación de escasez de oferta, este efecto en cadena provocará un aumento de los precios."},{"question":"¿Se benefician también de ello las acciones relacionadas con la división de fundición de Samsung Electronics?","answer":"No se obtiene un beneficio automático. Aunque el cuello de botella de TSMC podría brindar una oportunidad a la división de fundición de Samsung Electronics, es necesario analizar por separado los pedidos reales de las empresas implicadas, su exposición a los procesos de fabricación, la concentración de clientes, la rentabilidad y la valoración."},{"question":"¿Cuál es el indicador más importante a la hora de decidir cuándo vender?","answer":"Los factores clave son la tasa de aumento de los precios contractuales de la memoria, la visibilidad de los pedidos de HBM, la posibilidad de que se revisen al alza las estimaciones de beneficios, los planes de inversión en IA de las grandes tecnológicas y el ritmo de ampliación de la oferta. Es más importante que el propio precio de las acciones si se está ralentizando el ritmo de crecimiento de las perspectivas de beneficios."},{"question":"¿Este artículo es una recomendación de compra o de venta?","answer":"No. Este artículo es un contenido informativo en el que se verifican las afirmaciones sobre la oferta, la demanda y los resultados a partir de datos públicos. Las decisiones de inversión reales deben tomarse teniendo en cuenta el horizonte temporal de inversión de cada persona, su tolerancia al riesgo, la ponderación en la cartera, así como los impuestos y los costes de transacción."}],"sources":[{"url":"https://news.samsungsemiconductor.com/global/samsung-electronics-announces-earnings-guidance-for-second-quarter-2026/","title":"Samsung Electronics anuncia sus previsiones de resultados para el segundo trimestre de 2026","type":"source"},{"url":"https://news.samsungsemiconductor.com/global/samsung-electronics-announces-first-quarter-2026-results/","title":"Samsung Electronics anuncia los resultados del primer trimestre de 2026","type":"source"},{"url":"https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-fourth-quarter-and-fy-2025-results","title":"Samsung Electronics anuncia los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal 2025","type":"source"},{"url":"https://news.skhynix.co.kr/q1-2026-business-results/","title":"SK Hynix anuncia sus resultados financieros del primer trimestre de 2026","type":"source"},{"url":"https://news.skhynix.com/sk-hynix-announces-fy25-financial-results/","title":"SK hynix registra unos resultados financieros anuales récord en 2025","type":"source"},{"url":"https://marketin.edaily.co.kr/News/ReadE?newsId=07084806645446624","title":"Los extranjeros vendieron acciones de Samsung y SK Hynix por valor de 5 billones de wones… A pesar de ello, el KOSPI alcanza un nuevo máximo histórico","type":"source"},{"url":"https://www.mt.co.kr/stock/2026/05/07/2026050716332265134","title":"Los inversores extranjeros han vendido hoy 7 billones... Hemos echado un vistazo a los cuatro valores que han sido objeto de una venta masiva","type":"source"},{"url":"https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260331-12995.html","title":"La demanda de servidores de IA impulsará el aumento de los precios de los contratos de memoria en el segundo trimestre de 2026, según TrendForce","type":"source"},{"url":"https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260703-13134.html","title":"La demanda de servidores de IA sigue respaldando los precios de la memoria en el tercer trimestre de 2026, según TrendForce","type":"source"},{"url":"https://www.reuters.com/world/china/tsmc-boss-upbeat-outlook-ai-boom-shows-no-sign-easing-2026-06-04/","title":"TSMC se esfuerza por satisfacer la demanda de chips y querría subir los precios","type":"source"},{"url":"https://www.reuters.com/world/asia-pacific/samsung-estimates-19-fold-rise-q2-operating-profit-beating-expectations-2026-07-06/","title":"Samsung anuncia un aumento de 19 veces en sus beneficios, pero las acciones caen ante el temor a que el auge de la IA pueda estancarse","type":"source"}],"images":[{"id":123,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTE3OCwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--f66b8e54961cb06037ed21f880746e7f60442bc9/ai-e1f97137.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"반도체 칩과 웨이퍼, 데이터센터 앞의 하락·상승 화살표와 균형 저울","caption":"AI 메모리 기대와 외국인 매도 압력이 반도체주 흐름을 가르는 모습을 상징한다.","description":null},"en":{"alt":"Semiconductor chip, wafer and data centers with falling red and rising teal arrows","caption":"The illustration contrasts AI memory growth hopes with selling pressure on Korean chip stocks.","description":null},"ja":{"alt":"半導体チップとウエハー、データセンター、下落と上昇の矢印","caption":"AIメモリーへの期待と韓国半導体株への売り圧力の対比を示している。","description":null},"es":{"alt":"Chip semiconductor, oblea y centros de datos con flechas rojas a la baja y verdes al alza","caption":"La ilustración contrapone el impulso de la memoria de IA con la presión vendedora sobre chips coreanos.","description":null},"id":{"alt":"Chip semikonduktor, wafer, dan pusat data dengan panah merah turun serta panah hijau naik","caption":"Ilustrasi ini memperlihatkan tarik-menarik antara prospek memori AI dan tekanan jual saham chip Korea.","description":null},"pt":{"alt":"Chip semicondutor, wafer e data centers com setas vermelhas em queda e verdes em alta","caption":"A ilustração contrapõe as expectativas para memória de IA à pressão de venda sobre ações de chips coreanas.","description":null},"zh-hant":{"alt":"半導體晶片、晶圓與資料中心，紅色下跌箭頭和綠色上升箭頭","caption":"插圖呈現AI記憶體成長期待與韓國晶片股賣壓之間的拉鋸。","description":null}}},{"id":124,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/redirect/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTE4NCwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--4054049ce191f040b71f7acec63075732aea2f14/ai-976c1c32.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"공장, 서버, 그래프와 연결된 AI 메모리 칩 더미와 돋보기 문서","caption":"AI 메모리 산업 흐름과 실적 점검을 상징적으로 보여준다.","description":null},"en":{"alt":"Stacked AI memory chips linked to a factory, servers, chart, warning sign, and magnified documents","caption":"The illustration frames AI memory chips amid production, data demand, risks, and fact-checking.","description":null},"ja":{"alt":"工場、サーバー、グラフ、警告、拡大された書類につながるAIメモリーチップの束","caption":"AIメモリーの生産、需要、リスク、検証を象徴的に描いている。","description":null},"es":{"alt":"Chips de memoria de IA conectados con fábrica, servidores, gráfico, alerta y documentos ampliados","caption":"La ilustración contextualiza la memoria de IA entre producción, demanda, riesgos y verificación.","description":null},"id":{"alt":"Tumpukan chip memori AI terhubung ke pabrik, server, grafik, tanda peringatan, dan dokumen diperbesar","caption":"Ilustrasi ini menggambarkan memori AI dalam konteks produksi, permintaan, risiko, dan pemeriksaan fakta.","description":null},"pt":{"alt":"Chips de memória de IA ligados a fábrica, servidores, gráfico, alerta e documentos ampliados","caption":"A ilustração situa a memória de IA entre produção, demanda, riscos e verificação de fatos.","description":null},"zh-hant":{"alt":"AI 記憶體晶片堆疊，連結工廠、伺服器、圖表、警示與放大文件","caption":"插圖象徵 AI 記憶體的生產、需求、風險與事實查核。","description":null}}}],"published_at":"2026-07-10T08:44:53+09:00","updated_at":"2026-07-10T08:45:02+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant"],"url":"https://injoys.com/es/articles/samsung-sk-hynix-ai-memory-stock-fact-check"}