{"content_id":"opzkmdqp7r","slug":"samsung-sk-hynix-shareholder-return-fact-check","locale":"es","schema_type":"Report","category":"report","category_name":"Informe","title":"Perspectivas de retorno al accionista de Samsung Electronics y SK hynix: por qué hay que verificar primero las cifras del dividendo especial","summary":"La mejora de los resultados de Samsung Electronics y SK hynix aumenta su capacidad de retorno al accionista, pero no confirma automáticamente un dividendo especial ni una recompra de acciones a gran escala. En particular, las previsiones que circulan contienen errores en las unidades monetarias, los métodos de cálculo y la distinción entre hechos confirmados y estimaciones, por lo que deben evaluarse a partir de las resoluciones del consejo de administración y la información oficial publicada.","sponsorship_disclosure":null,"author":{"name":"Equipo editorial de Injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["Aunque aumente el beneficio operativo, solo habrá recursos para el retorno al accionista si el flujo de caja libre, tras descontar la inversión en instalaciones y el capital circulante, es suficiente.","La política de retorno a tres años de Samsung Electronics explica la posibilidad de un dividendo especial, pero el importe real lo determinan el flujo de caja libre acumulado y la decisión del consejo de administración.","El retorno adicional de SK hynix debe evaluarse considerando, junto con la rentabilidad de HBM, la inversión a gran escala en instalaciones, la estructura financiera y la posible emisión de nuevas acciones.","La recompra de acciones solo produce un efecto de retorno similar al de los dividendos cuando las acciones se amortizan o aumenta sustancialmente la participación económica de los accionistas existentes.","Cifras como 9.650 wones por acción o un retorno de 100 billones de wones deben tratarse únicamente como escenarios de análisis si no proceden de información oficial publicada."],"content_markdown":"Si Samsung Electronics y SK hynix obtienen mucho efectivo gracias al auge de los semiconductores, podrían aumentar los dividendos y las retribuciones mediante acciones propias. Sin embargo, unos buenos resultados, una gran cantidad de efectivo y las previsiones de las firmas de valores son informaciones diferentes. El importe que realmente se pagará solo queda confirmado después de considerar la política oficial de retribución de la empresa, el flujo de caja libre, los planes de inversión en instalaciones y la resolución del consejo de administración.\n\nEn los datos de previsiones proporcionados aparecen tanto cifras cuya unidad monetaria debe comprobarse como discrepancias en las fórmulas de cálculo. Por ello, este artículo no pretende predecir un importe concreto de dividendo extraordinario, sino que se centra en distinguir qué afirmaciones son hechos confirmados y cuáles son estimaciones.\n\n## Errores numéricos y afirmaciones no confirmadas que deben comprobarse primero\n\nEs difícil utilizar directamente para tomar decisiones de inversión las cifras principales incluidas en los datos de previsiones. Incluso con una simple comprobación aritmética se detectan los siguientes problemas.\n\n| Afirmación o cifra | Resultado de la verificación | Aspectos que deben comprobarse |\n|---|---|---|\n| Beneficio operativo de Samsung Electronics en el primer semestre: 146 billones 700.000 millones de wones | La suma de 57 billones 200.000 millones de wones y 89 billones 500.000 millones de wones da aritméticamente 146 billones 700.000 millones de wones, pero es necesario consultar el original para comprobar si se transcribieron erróneamente cifras de 5 billones 720.000 millones de wones y 8 billones 950.000 millones de wones, respectivamente | Comprobar si la unidad de los informes de resultados trimestrales es el won, cien millones de wones o un billón de wones |\n| Beneficio operativo de SK hynix en el primer semestre: 98 billones 200.000 millones de wones | La suma de 37 billones 600.000 millones de wones y 60 billones 500.000 millones de wones es de 98 billones 100.000 millones de wones. También debe examinarse la posibilidad de que se hayan interpretado mal las unidades de 3 billones 760.000 millones de wones y 6 billones 50.000 millones de wones | Comprobar las unidades del estado de resultados consolidado y de la tabla de presentación de resultados |\n| Beneficio operativo combinado de ambas empresas: unos 245 billones de wones | Si las cifras anteriores contienen errores de unidad, el total también queda distorsionado aproximadamente 10 veces | Normalizar las cifras de ambas empresas en la misma unidad antes de sumarlas |\n| Dividendo por acción de Samsung Electronics: 9,650 wones | La suma del dividendo ordinario de 1,472 wones y el dividendo extraordinario de 8,116 wones es de 9,588 wones, no de 9,650 wones | Comprobar el informe original, si existe un dividendo adicional para las acciones preferentes y el método de redondeo |\n| Dividendo de SK hynix de 375 wones por acción en el tercer trimestre | Al dividir el total de 273.324 millones de wones entre 375 wones se obtienen aproximadamente 728,87 millones de acciones, por lo que la estructura aritmética es posible | Comprobar la comunicación de la resolución del consejo de administración, la fecha de registro para el dividendo y el número real de acciones con derecho al dividendo |\n| Captación de 40 billones de wones mediante la emisión de aproximadamente un 2% del capital en forma de ADR | Según un cálculo simple, si el 2% equivale a 40 billones de wones, el valor total del capital sería de unos 2.000 billones de wones. Debe examinarse la posibilidad de que sean incorrectos el porcentaje de emisión, el importe captado o la unidad monetaria | Comprobar si existen una decisión de emisión de valores en el extranjero y un folleto de registro |\n| Retribución de hasta 100 billones de wones por parte de SK hynix | Si no existe una resolución del consejo de administración de la empresa, no es más que un escenario basado en previsiones de resultados | Comprobar el periodo de retribución, la composición entre dividendos y recompras, los recursos financieros y las condiciones de ejecución |\n\nAunque las cifras parezcan plausibles, una sola lectura incorrecta de la unidad puede inflar 10 veces el beneficio operativo, el efectivo neto y la capacidad de pago de dividendos. También deben comprobarse necesariamente la unidad indicada en la parte superior de la tabla de resultados y si las cifras corresponden a cuentas consolidadas o separadas.\n\n## De qué se compone la retribución al accionista\n\nLa retribución al accionista se refiere al acto de devolver a los accionistas el valor económico generado por la empresa. Los medios más representativos son los dividendos en efectivo y la recompra y amortización de acciones propias.\n\n### Dividendos en efectivo\n\n- El **dividendo ordinario** es el dividendo que la empresa se propone pagar de manera recurrente.\n- El **dividendo extraordinario** es un dividendo adicional basado en recursos remanentes acumulados, beneficios extraordinarios u otros factores.\n- Un dividendo extraordinario no tiene que repetirse al año siguiente aunque se haya pagado el año anterior.\n- Los derechos efectivos quedan determinados por una resolución del consejo de administración o de la junta general de accionistas, la fecha de registro para el dividendo y la legislación aplicable.\n\n### Recompra y amortización de acciones propias\n\nCuando una empresa compra sus propias acciones en el mercado, el número de acciones en circulación puede disminuir temporalmente. Sin embargo, si vuelve a enajenar las acciones adquiridas para remunerar a empleados y directivos, realizar fusiones y adquisiciones o efectuar canjes, la participación de los accionistas existentes puede volver a diluirse.\n\nEn cambio, cuando se amortizan las acciones propias, disminuye el número de acciones emitidas, por lo que la participación y la porción económica por acción de los accionistas existentes pueden aumentar estructuralmente. Por tanto, no basta con observar el importe anunciado, sino que deben distinguirse los siguientes puntos.\n\n1. Importe previsto de recompra e importe realmente recomprado\n2. Finalidad de la adquisición\n3. Si está prevista la amortización y si esta se ha completado\n4. Volumen que volverá a utilizarse para remunerar con acciones a empleados y directivos\n5. Periodo de recompra y precio máximo\n\nLa adquisición de acciones propias para remunerar a empleados y directivos tiene sentido como política de compensación del talento, pero si esas acciones se transfieren a empleados y directivos, resulta difícil contabilizarla del mismo modo que una retribución pura al accionista.\n\n## Cómo interpretar la posibilidad de un dividendo extraordinario de Samsung Electronics\n\nEl marco básico de la política de retribución al accionista para 2024~2026 anunciada por Samsung Electronics consiste en mantener el total anual de dividendos ordinarios y estudiar una retribución adicional financiada con un determinado porcentaje del flujo de caja libre de los tres años. Las cifras clave ampliamente conocidas son un dividendo ordinario anual de unos 9 billones 800.000 millones de wones y el 50% del flujo de caja libre de los tres años.\n\nEn esta estructura, un dividendo extraordinario no surge simplemente porque el beneficio operativo de un trimestre haya sido bueno. Es necesario calcular el flujo de caja libre de todo el periodo de la política y reflejar los dividendos ordinarios ya pagados, otras retribuciones y las necesidades futuras de inversión, entre otros factores.\n\nConceptualmente, puede entenderse del siguiente modo.\n\n`Recursos disponibles para retribución adicional ≈ flujo de caja libre acumulado sujeto a retribución según la política - dividendos ordinarios ya pagados y otras retribuciones reconocidas`\n\nNo obstante, la fórmula real de la empresa puede reflejar los tipos de cambio, el capital circulante, las fusiones y adquisiciones, los activos financieros y las partidas de ajuste previstas por la política. Es difícil que un inversor reproduzca con exactitud la decisión final de la empresa utilizando únicamente los estados financieros externos.\n\n### Qué significa el dividendo extraordinario de 2021\n\nSamsung Electronics cuenta con el precedente de haber decidido a principios de 2021 un dividendo extraordinario de 1,578 wones por acción ordinaria, basado en los recursos remanentes de la política de retribución de 2018~2020. Al añadir el dividendo ordinario de cierre de 354 wones correspondiente a las acciones ordinarias, el pago fue de 1,932 wones por acción.\n\nEste precedente muestra que los recursos remanentes pueden liquidarse al final de una política trienal. Sin embargo, como el flujo de caja libre y los planes de inversión en instalaciones y de fusiones y adquisiciones del pasado y del presente son diferentes, no debe estimarse el próximo dividendo extraordinario multiplicando el dividendo anterior por un determinado factor.\n\n## Criterios para evaluar una retribución adicional de SK hynix\n\nLa capacidad de retribución de SK hynix está muy influida por la mejora de la rentabilidad de HBM y de las memorias para servidores. Al mismo tiempo, la industria de las memorias es un sector cíclico que necesita grandes cantidades de fondos para instalaciones de producción, encapsulado avanzado e investigación y desarrollo.\n\nPara evaluar una retribución adicional deben considerarse conjuntamente los cuatro elementos siguientes.\n\n| Elemento de evaluación | Señal positiva para la retribución al accionista | Señal que podría convertirse en una restricción |\n|---|---|---|\n| Flujo de caja operativo | Ventas de productos de alto valor añadido, como HBM, y aumento de precios | Caída de los precios de las memorias y aumento de inventarios |\n| Inversión en instalaciones | Flujo de caja libre suficiente incluso después de invertir | Fuerte aumento de las inversiones en nuevas fábricas, equipos y encapsulado |\n| Estructura financiera | Reducción de la deuda neta y aumento de los activos líquidos | Amortización de deuda, variaciones de los tipos de cambio y grandes necesidades de financiación |\n| Política de capital | Aumento de dividendos y amortización de acciones propias | Emisión de nuevas acciones, reventa de acciones propias y fusiones y adquisiciones |\n\nSi el dividendo trimestral de 375 wones por acción ha quedado oficialmente confirmado, el derecho correspondiente a ese trimestre puede comprobarse mediante la resolución y la comunicación del consejo de administración. Sin embargo, no debe multiplicarse por cuatro y dar por hecho que ese será el dividendo anual. Los beneficios del siguiente trimestre y la decisión del consejo de administración pueden cambiar.\n\nAsimismo, la afirmación de que la amortización de 15,3 millones de acciones propias y el dividendo adicional sumaron 14 billones 300.000 millones de wones debe contrastarse con la cotización de aquel momento. El valor de los 15,3 millones de acciones propias debe comprobarse en la comunicación original, junto con la fecha de valoración y el precio de la acción aplicado. En cuanto al importe combinado del dividendo adicional de 1 billón de wones y la amortización de acciones propias, debe verificarse en la comunicación original el criterio utilizado para calcular los 14 billones 300.000 millones de wones indicados en los datos. Debe consultarse la comunicación original para comprobar que no haya errores en la fecha de valoración, la cotización o la indicación del importe.\n\n## La emisión de ADR y la dilución de los accionistas existentes deben verificarse por separado\n\nUn ADR es un certificado de depósito creado para permitir la negociación en el mercado estadounidense de acciones de empresas extranjeras. Si se depositan acciones existentes para que circulen como ADR, el número de acciones emitidas no aumenta necesariamente. En cambio, si se emiten ADR respaldados por nuevas acciones, pueden diluirse la participación y el beneficio por acción de los accionistas existentes.\n\nPor tanto, no puede darse por hecha la dilución únicamente a partir de la expresión «cotización de ADR». Deben comprobarse los siguientes documentos.\n\n- Comunicación de emisión de valores en el extranjero aprobada por el consejo de administración\n- Cantidad de nuevas acciones emitidas y proporción respecto a las acciones ya emitidas\n- Precio de emisión previsto e importe total captado\n- Finalidad de uso de los fondos captados\n- Comisiones de los colocadores y condiciones del periodo de bloqueo\n- Documentos presentados ante los organismos reguladores estadounidenses\n\nEn particular, si se afirman simultáneamente una participación aproximada del 2% y una captación de 40 billones de wones, debe comprobarse si el valor empresarial obtenido mediante cálculo inverso es compatible con la capitalización bursátil real. Esta sencilla fórmula de dilución resulta útil para filtrar artículos incorrectos o errores de unidad.\n\n## Por qué el flujo de caja libre es más importante que el beneficio operativo\n\nEl beneficio operativo es un beneficio contable, mientras que los dividendos se pagan en efectivo. Aunque el beneficio operativo de una empresa de semiconductores aumente considerablemente, puede quedar poco efectivo disponible para dividendos si la empresa destina enormes cantidades a fábricas y equipos.\n\nEl flujo de caja libre general se calcula del siguiente modo.\n\n`Flujo de caja libre = flujo de caja de las actividades operativas - gastos de capital, como la adquisición de activos materiales e inmateriales`\n\nLa definición del flujo de caja libre ajustado utilizada en las políticas de divulgación puede variar de una empresa a otra. Por tanto, el FCF calculado por una firma de valores no coincide necesariamente con el FCF que la empresa aplica a su política de retribución.\n\n### Los activos líquidos y el efectivo neto tampoco son la misma cifra\n\n- **El efectivo y los equivalentes de efectivo** se refieren al efectivo y a instrumentos financieros a corto plazo con una liquidez muy elevada.\n- **Una cifra que calcule los activos líquidos de forma amplia** puede incluir instrumentos financieros a corto plazo o determinados activos financieros.\n- **El efectivo neto** suele ser el valor resultante de restar a los activos líquidos las deudas que generan intereses, como los préstamos, pero su alcance varía según la entidad de análisis.\n\nPor tanto, afirmaciones como «190 billones de wones en efectivo» y «167 billones 600.000 millones de wones de efectivo neto» solo pueden compararse si se indica qué partidas del balance se han sumado. El mero hecho de disponer de mucho efectivo tampoco significa que todo pueda destinarse a dividendos. Se necesitan fondos para las operaciones de filiales extranjeras, impuestos, inversiones en instalaciones y fusiones y adquisiciones.\n\n## Qué incentivos tienen ahora ambas empresas para debatir la retribución\n\nAunque las situaciones de ambas empresas parezcan similares, sus motivos para retribuir a los accionistas pueden ser diferentes.\n\n### Factores comunes\n\n- Posible aumento de la demanda de memorias de gran ancho de banda y DRAM de alto valor añadido debido a la inversión en servidores de IA\n- Recuperación de la capacidad de generación de efectivo gracias a la mejora de los precios y de la combinación de productos de memoria\n- Mejora de la eficiencia del capital exigida por los accionistas a largo plazo\n- Mayores exigencias de mejora del valor para el accionista en el mercado bursátil surcoreano\n\n### Factores más importantes para Samsung Electronics\n\n- Finalización de la política trienal de retribución y anuncio de la siguiente política\n- Carga de las inversiones en fundición y procesos avanzados\n- Posibilidad de grandes fusiones y adquisiciones y distribución del efectivo disponible\n- Diferencia de precio entre acciones ordinarias y preferentes y atractivo de los dividendos\n\n### Factores más importantes para SK hynix\n\n- Sostenibilidad del crecimiento de HBM y riesgo de concentración de clientes\n- Inversiones en el clúster de Yongin, las instalaciones de producción de Cheongju y el encapsulado avanzado\n- Velocidad de mejora de la estructura financiera tras la ampliación de la deuda en el pasado\n- Gestión de la dilución si realmente se lleva a cabo una emisión de nuevas acciones o de valores en el extranjero\n\n## Tres aspectos que las previsiones del mercado suelen pasar por alto\n\n### 1. El importe anunciado y el importe realmente ejecutado son diferentes\n\nAunque se anuncie un límite de recompra de acciones propias, es posible que no se ejecute por completo debido a las condiciones del mercado. Tras la comunicación, deben seguirse tanto los resultados de la adquisición como la comunicación de finalización de la amortización.\n\n### 2. La rentabilidad por dividendo varía según la cotización y los impuestos\n\n`Rentabilidad por dividendo prevista = dividendo previsto por acción ÷ precio de compra × 100`\n\nLa rentabilidad de los informes de las firmas de valores se basa en la cotización de un momento concreto. Si la cotización sube, disminuye la rentabilidad del mismo dividendo, y el importe realmente percibido se ve afectado por los impuestos correspondientes al lugar de residencia y al tipo de cuenta del inversor.\n\n### 3. Comprar justo antes de un dividendo extraordinario no es una estrategia sin riesgo\n\nEn la fecha exdividendo, la cotización puede ajustarse teóricamente por el importe del dividendo. Si coincide con un deterioro del sector o una revisión a la baja de las previsiones, la caída puede ser aún mayor. Un dividendo extraordinario no es una ganancia gratuita, sino la distribución en efectivo de una parte del valor de la empresa.\n\n## Lista de comprobación cuando se publique un anuncio oficial\n\n1. ¿Se ha comunicado una resolución del consejo de administración en DART, del Servicio de Supervisión Financiera, o en KIND, de la Bolsa de Corea?\n2. ¿Se trata de un dividendo ordinario o extraordinario?\n3. ¿Se especifican el importe por acción, el importe total y la diferencia entre acciones ordinarias y preferentes?\n4. ¿Cuáles son la fecha de registro para el dividendo, la fecha exdividendo y la fecha de pago prevista?\n5. Si se trata de una recompra de acciones propias, ¿se indica si se amortizarán y cuándo se completará la amortización?\n6. ¿Cuál es la definición y el periodo de cálculo del FCF utilizado para financiar la retribución?\n7. ¿Se mantiene el efectivo neto incluso después de reflejar los planes de inversión en instalaciones y de fusiones y adquisiciones?\n8. Si existe una emisión de nuevas acciones o ADR, ¿coinciden aritméticamente la tasa de dilución y el importe captado?\n9. ¿Se muestran por separado las estimaciones de las firmas de valores y el importe confirmado por la empresa?\n\n## Conclusión\n\nLa mejora de los resultados y del flujo de caja de Samsung Electronics y SK hynix es una condición importante para ampliar los dividendos y la retribución mediante acciones propias. Para Samsung Electronics, la variable clave es la estructura de liquidación de su política trienal de retribución; para SK hynix, es la asignación de capital entre el crecimiento de HBM y las grandes inversiones.\n\nSin embargo, cifras como un dividendo de 9,650 wones por acción incluido el dividendo extraordinario, una recompra de acciones propias por 40 billones de wones o una retribución de 100 billones de wones no son hechos confirmados hasta que se publiquen una resolución del consejo de administración y una comunicación oficial. En particular, dado que las previsiones proporcionadas contienen discrepancias en las sumas y posibles errores en las unidades monetarias, deben contrastarse los informes originales de resultados, las comunicaciones de DART y los materiales de relaciones con inversores de las empresas.","content_html":"\u003cp\u003eSi Samsung Electronics y SK hynix obtienen mucho efectivo gracias al auge de los semiconductores, podrían aumentar los dividendos y las retribuciones mediante acciones propias. Sin embargo, unos buenos resultados, una gran cantidad de efectivo y las previsiones de las firmas de valores son informaciones diferentes. El importe que realmente se pagará solo queda confirmado después de considerar la política oficial de retribución de la empresa, el flujo de caja libre, los planes de inversión en instalaciones y la resolución del consejo de administración.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn los datos de previsiones proporcionados aparecen tanto cifras cuya unidad monetaria debe comprobarse como discrepancias en las fórmulas de cálculo. 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Debe examinarse la posibilidad de que sean incorrectos el porcentaje de emisión, el importe captado o la unidad monetaria\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Aspectos que deben comprobarse\"\u003eComprobar si existen una decisión de emisión de valores en el extranjero y un folleto de registro\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Afirmación o cifra\"\u003eRetribución de hasta 100 billones de wones por parte de SK hynix\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Resultado de la verificación\"\u003eSi no existe una resolución del consejo de administración de la empresa, no es más que un escenario basado en previsiones de resultados\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Aspectos que deben comprobarse\"\u003eComprobar el periodo de retribución, la composición entre dividendos y recompras, los recursos financieros y las condiciones de ejecución\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eAunque las cifras parezcan plausibles, una sola lectura incorrecta de la unidad puede inflar 10 veces el beneficio operativo, el efectivo neto y la capacidad de pago de dividendos. También deben comprobarse necesariamente la unidad indicada en la parte superior de la tabla de resultados y si las cifras corresponden a cuentas consolidadas o separadas.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#de-qu%C3%A9-se-compone-la-retribuci%C3%B3n-al-accionista\" class=\"anchor\" id=\"de-qué-se-compone-la-retribución-al-accionista\"\u003e\u003c/a\u003eDe qué se compone la retribución al accionista\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLa retribución al accionista se refiere al acto de devolver a los accionistas el valor económico generado por la empresa. Los medios más representativos son los dividendos en efectivo y la recompra y amortización de acciones propias.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#dividendos-en-efectivo\" class=\"anchor\" id=\"dividendos-en-efectivo\"\u003e\u003c/a\u003eDividendos en efectivo\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eEl \u003cstrong\u003edividendo ordinario\u003c/strong\u003e es el dividendo que la empresa se propone pagar de manera recurrente.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eEl \u003cstrong\u003edividendo extraordinario\u003c/strong\u003e es un dividendo adicional basado en recursos remanentes acumulados, beneficios extraordinarios u otros factores.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eUn dividendo extraordinario no tiene que repetirse al año siguiente aunque se haya pagado el año anterior.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eLos derechos efectivos quedan determinados por una resolución del consejo de administración o de la junta general de accionistas, la fecha de registro para el dividendo y la legislación aplicable.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#recompra-y-amortizaci%C3%B3n-de-acciones-propias\" class=\"anchor\" id=\"recompra-y-amortización-de-acciones-propias\"\u003e\u003c/a\u003eRecompra y amortización de acciones propias\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eCuando una empresa compra sus propias acciones en el mercado, el número de acciones en circulación puede disminuir temporalmente. Sin embargo, si vuelve a enajenar las acciones adquiridas para remunerar a empleados y directivos, realizar fusiones y adquisiciones o efectuar canjes, la participación de los accionistas existentes puede volver a diluirse.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn cambio, cuando se amortizan las acciones propias, disminuye el número de acciones emitidas, por lo que la participación y la porción económica por acción de los accionistas existentes pueden aumentar estructuralmente. Por tanto, no basta con observar el importe anunciado, sino que deben distinguirse los siguientes puntos.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eImporte previsto de recompra e importe realmente recomprado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFinalidad de la adquisición\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi está prevista la amortización y si esta se ha completado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVolumen que volverá a utilizarse para remunerar con acciones a empleados y directivos\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePeriodo de recompra y precio máximo\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eLa adquisición de acciones propias para remunerar a empleados y directivos tiene sentido como política de compensación del talento, pero si esas acciones se transfieren a empleados y directivos, resulta difícil contabilizarla del mismo modo que una retribución pura al accionista.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#c%C3%B3mo-interpretar-la-posibilidad-de-un-dividendo-extraordinario-de-samsung-electronics\" class=\"anchor\" id=\"cómo-interpretar-la-posibilidad-de-un-dividendo-extraordinario-de-samsung-electronics\"\u003e\u003c/a\u003eCómo interpretar la posibilidad de un dividendo extraordinario de Samsung Electronics\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl marco básico de la política de retribución al accionista para 2024~2026 anunciada por Samsung Electronics consiste en mantener el total anual de dividendos ordinarios y estudiar una retribución adicional financiada con un determinado porcentaje del flujo de caja libre de los tres años. Las cifras clave ampliamente conocidas son un dividendo ordinario anual de unos 9 billones 800.000 millones de wones y el 50% del flujo de caja libre de los tres años.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEn esta estructura, un dividendo extraordinario no surge simplemente porque el beneficio operativo de un trimestre haya sido bueno. Es necesario calcular el flujo de caja libre de todo el periodo de la política y reflejar los dividendos ordinarios ya pagados, otras retribuciones y las necesidades futuras de inversión, entre otros factores.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eConceptualmente, puede entenderse del siguiente modo.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eRecursos disponibles para retribución adicional ≈ flujo de caja libre acumulado sujeto a retribución según la política - dividendos ordinarios ya pagados y otras retribuciones reconocidas\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNo obstante, la fórmula real de la empresa puede reflejar los tipos de cambio, el capital circulante, las fusiones y adquisiciones, los activos financieros y las partidas de ajuste previstas por la política. Es difícil que un inversor reproduzca con exactitud la decisión final de la empresa utilizando únicamente los estados financieros externos.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#qu%C3%A9-significa-el-dividendo-extraordinario-de-2021\" class=\"anchor\" id=\"qué-significa-el-dividendo-extraordinario-de-2021\"\u003e\u003c/a\u003eQué significa el dividendo extraordinario de 2021\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eSamsung Electronics cuenta con el precedente de haber decidido a principios de 2021 un dividendo extraordinario de 1,578 wones por acción ordinaria, basado en los recursos remanentes de la política de retribución de 2018~2020. Al añadir el dividendo ordinario de cierre de 354 wones correspondiente a las acciones ordinarias, el pago fue de 1,932 wones por acción.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEste precedente muestra que los recursos remanentes pueden liquidarse al final de una política trienal. Sin embargo, como el flujo de caja libre y los planes de inversión en instalaciones y de fusiones y adquisiciones del pasado y del presente son diferentes, no debe estimarse el próximo dividendo extraordinario multiplicando el dividendo anterior por un determinado factor.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#criterios-para-evaluar-una-retribuci%C3%B3n-adicional-de-sk-hynix\" class=\"anchor\" id=\"criterios-para-evaluar-una-retribución-adicional-de-sk-hynix\"\u003e\u003c/a\u003eCriterios para evaluar una retribución adicional de SK hynix\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLa capacidad de retribución de SK hynix está muy influida por la mejora de la rentabilidad de HBM y de las memorias para servidores. Al mismo tiempo, la industria de las memorias es un sector cíclico que necesita grandes cantidades de fondos para instalaciones de producción, encapsulado avanzado e investigación y desarrollo.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePara evaluar una retribución adicional deben considerarse conjuntamente los cuatro elementos siguientes.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eElemento de evaluación\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSeñal positiva para la retribución al accionista\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSeñal que podría convertirse en una restricción\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Elemento de evaluación\"\u003eFlujo de caja operativo\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal positiva para la retribución al accionista\"\u003eVentas de productos de alto valor añadido, como HBM, y aumento de precios\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal que podría convertirse en una restricción\"\u003eCaída de los precios de las memorias y aumento de inventarios\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Elemento de evaluación\"\u003eInversión en instalaciones\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal positiva para la retribución al accionista\"\u003eFlujo de caja libre suficiente incluso después de invertir\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal que podría convertirse en una restricción\"\u003eFuerte aumento de las inversiones en nuevas fábricas, equipos y encapsulado\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Elemento de evaluación\"\u003eEstructura financiera\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal positiva para la retribución al accionista\"\u003eReducción de la deuda neta y aumento de los activos líquidos\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal que podría convertirse en una restricción\"\u003eAmortización de deuda, variaciones de los tipos de cambio y grandes necesidades de financiación\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Elemento de evaluación\"\u003ePolítica de capital\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal positiva para la retribución al accionista\"\u003eAumento de dividendos y amortización de acciones propias\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Señal que podría convertirse en una restricción\"\u003eEmisión de nuevas acciones, reventa de acciones propias y fusiones y adquisiciones\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eSi el dividendo trimestral de 375 wones por acción ha quedado oficialmente confirmado, el derecho correspondiente a ese trimestre puede comprobarse mediante la resolución y la comunicación del consejo de administración. Sin embargo, no debe multiplicarse por cuatro y dar por hecho que ese será el dividendo anual. Los beneficios del siguiente trimestre y la decisión del consejo de administración pueden cambiar.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAsimismo, la afirmación de que la amortización de 15,3 millones de acciones propias y el dividendo adicional sumaron 14 billones 300.000 millones de wones debe contrastarse con la cotización de aquel momento. El valor de los 15,3 millones de acciones propias debe comprobarse en la comunicación original, junto con la fecha de valoración y el precio de la acción aplicado. En cuanto al importe combinado del dividendo adicional de 1 billón de wones y la amortización de acciones propias, debe verificarse en la comunicación original el criterio utilizado para calcular los 14 billones 300.000 millones de wones indicados en los datos. Debe consultarse la comunicación original para comprobar que no haya errores en la fecha de valoración, la cotización o la indicación del importe.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#la-emisi%C3%B3n-de-adr-y-la-diluci%C3%B3n-de-los-accionistas-existentes-deben-verificarse-por-separado\" class=\"anchor\" id=\"la-emisión-de-adr-y-la-dilución-de-los-accionistas-existentes-deben-verificarse-por-separado\"\u003e\u003c/a\u003eLa emisión de ADR y la dilución de los accionistas existentes deben verificarse por separado\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eUn ADR es un certificado de depósito creado para permitir la negociación en el mercado estadounidense de acciones de empresas extranjeras. Si se depositan acciones existentes para que circulen como ADR, el número de acciones emitidas no aumenta necesariamente. En cambio, si se emiten ADR respaldados por nuevas acciones, pueden diluirse la participación y el beneficio por acción de los accionistas existentes.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor tanto, no puede darse por hecha la dilución únicamente a partir de la expresión «cotización de ADR». Deben comprobarse los siguientes documentos.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eComunicación de emisión de valores en el extranjero aprobada por el consejo de administración\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eCantidad de nuevas acciones emitidas y proporción respecto a las acciones ya emitidas\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePrecio de emisión previsto e importe total captado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFinalidad de uso de los fondos captados\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eComisiones de los colocadores y condiciones del periodo de bloqueo\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDocumentos presentados ante los organismos reguladores estadounidenses\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eEn particular, si se afirman simultáneamente una participación aproximada del 2% y una captación de 40 billones de wones, debe comprobarse si el valor empresarial obtenido mediante cálculo inverso es compatible con la capitalización bursátil real. Esta sencilla fórmula de dilución resulta útil para filtrar artículos incorrectos o errores de unidad.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#por-qu%C3%A9-el-flujo-de-caja-libre-es-m%C3%A1s-importante-que-el-beneficio-operativo\" class=\"anchor\" id=\"por-qué-el-flujo-de-caja-libre-es-más-importante-que-el-beneficio-operativo\"\u003e\u003c/a\u003ePor qué el flujo de caja libre es más importante que el beneficio operativo\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eEl beneficio operativo es un beneficio contable, mientras que los dividendos se pagan en efectivo. Aunque el beneficio operativo de una empresa de semiconductores aumente considerablemente, puede quedar poco efectivo disponible para dividendos si la empresa destina enormes cantidades a fábricas y equipos.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEl flujo de caja libre general se calcula del siguiente modo.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eFlujo de caja libre = flujo de caja de las actividades operativas - gastos de capital, como la adquisición de activos materiales e inmateriales\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eLa definición del flujo de caja libre ajustado utilizada en las políticas de divulgación puede variar de una empresa a otra. Por tanto, el FCF calculado por una firma de valores no coincide necesariamente con el FCF que la empresa aplica a su política de retribución.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#los-activos-l%C3%ADquidos-y-el-efectivo-neto-tampoco-son-la-misma-cifra\" class=\"anchor\" id=\"los-activos-líquidos-y-el-efectivo-neto-tampoco-son-la-misma-cifra\"\u003e\u003c/a\u003eLos activos líquidos y el efectivo neto tampoco son la misma cifra\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eEl efectivo y los equivalentes de efectivo\u003c/strong\u003e se refieren al efectivo y a instrumentos financieros a corto plazo con una liquidez muy elevada.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eUna cifra que calcule los activos líquidos de forma amplia\u003c/strong\u003e puede incluir instrumentos financieros a corto plazo o determinados activos financieros.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eEl efectivo neto\u003c/strong\u003e suele ser el valor resultante de restar a los activos líquidos las deudas que generan intereses, como los préstamos, pero su alcance varía según la entidad de análisis.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePor tanto, afirmaciones como «190 billones de wones en efectivo» y «167 billones 600.000 millones de wones de efectivo neto» solo pueden compararse si se indica qué partidas del balance se han sumado. El mero hecho de disponer de mucho efectivo tampoco significa que todo pueda destinarse a dividendos. Se necesitan fondos para las operaciones de filiales extranjeras, impuestos, inversiones en instalaciones y fusiones y adquisiciones.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#qu%C3%A9-incentivos-tienen-ahora-ambas-empresas-para-debatir-la-retribuci%C3%B3n\" class=\"anchor\" id=\"qué-incentivos-tienen-ahora-ambas-empresas-para-debatir-la-retribución\"\u003e\u003c/a\u003eQué incentivos tienen ahora ambas empresas para debatir la retribución\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAunque las situaciones de ambas empresas parezcan similares, sus motivos para retribuir a los accionistas pueden ser diferentes.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#factores-comunes\" class=\"anchor\" id=\"factores-comunes\"\u003e\u003c/a\u003eFactores comunes\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003ePosible aumento de la demanda de memorias de gran ancho de banda y DRAM de alto valor añadido debido a la inversión en servidores de IA\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eRecuperación de la capacidad de generación de efectivo gracias a la mejora de los precios y de la combinación de productos de memoria\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMejora de la eficiencia del capital exigida por los accionistas a largo plazo\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMayores exigencias de mejora del valor para el accionista en el mercado bursátil surcoreano\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#factores-m%C3%A1s-importantes-para-samsung-electronics\" class=\"anchor\" id=\"factores-más-importantes-para-samsung-electronics\"\u003e\u003c/a\u003eFactores más importantes para Samsung Electronics\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eFinalización de la política trienal de retribución y anuncio de la siguiente política\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eCarga de las inversiones en fundición y procesos avanzados\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePosibilidad de grandes fusiones y adquisiciones y distribución del efectivo disponible\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDiferencia de precio entre acciones ordinarias y preferentes y atractivo de los dividendos\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#factores-m%C3%A1s-importantes-para-sk-hynix\" class=\"anchor\" id=\"factores-más-importantes-para-sk-hynix\"\u003e\u003c/a\u003eFactores más importantes para SK hynix\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eSostenibilidad del crecimiento de HBM y riesgo de concentración de clientes\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eInversiones en el clúster de Yongin, las instalaciones de producción de Cheongju y el encapsulado avanzado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVelocidad de mejora de la estructura financiera tras la ampliación de la deuda en el pasado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eGestión de la dilución si realmente se lleva a cabo una emisión de nuevas acciones o de valores en el extranjero\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#tres-aspectos-que-las-previsiones-del-mercado-suelen-pasar-por-alto\" class=\"anchor\" id=\"tres-aspectos-que-las-previsiones-del-mercado-suelen-pasar-por-alto\"\u003e\u003c/a\u003eTres aspectos que las previsiones del mercado suelen pasar por alto\u003c/h2\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#1-el-importe-anunciado-y-el-importe-realmente-ejecutado-son-diferentes\" class=\"anchor\" id=\"1-el-importe-anunciado-y-el-importe-realmente-ejecutado-son-diferentes\"\u003e\u003c/a\u003e1. El importe anunciado y el importe realmente ejecutado son diferentes\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eAunque se anuncie un límite de recompra de acciones propias, es posible que no se ejecute por completo debido a las condiciones del mercado. Tras la comunicación, deben seguirse tanto los resultados de la adquisición como la comunicación de finalización de la amortización.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#2-la-rentabilidad-por-dividendo-var%C3%ADa-seg%C3%BAn-la-cotizaci%C3%B3n-y-los-impuestos\" class=\"anchor\" id=\"2-la-rentabilidad-por-dividendo-varía-según-la-cotización-y-los-impuestos\"\u003e\u003c/a\u003e2. La rentabilidad por dividendo varía según la cotización y los impuestos\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eRentabilidad por dividendo prevista = dividendo previsto por acción ÷ precio de compra × 100\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eLa rentabilidad de los informes de las firmas de valores se basa en la cotización de un momento concreto. Si la cotización sube, disminuye la rentabilidad del mismo dividendo, y el importe realmente percibido se ve afectado por los impuestos correspondientes al lugar de residencia y al tipo de cuenta del inversor.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#3-comprar-justo-antes-de-un-dividendo-extraordinario-no-es-una-estrategia-sin-riesgo\" class=\"anchor\" id=\"3-comprar-justo-antes-de-un-dividendo-extraordinario-no-es-una-estrategia-sin-riesgo\"\u003e\u003c/a\u003e3. Comprar justo antes de un dividendo extraordinario no es una estrategia sin riesgo\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eEn la fecha exdividendo, la cotización puede ajustarse teóricamente por el importe del dividendo. Si coincide con un deterioro del sector o una revisión a la baja de las previsiones, la caída puede ser aún mayor. Un dividendo extraordinario no es una ganancia gratuita, sino la distribución en efectivo de una parte del valor de la empresa.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#lista-de-comprobaci%C3%B3n-cuando-se-publique-un-anuncio-oficial\" class=\"anchor\" id=\"lista-de-comprobación-cuando-se-publique-un-anuncio-oficial\"\u003e\u003c/a\u003eLista de comprobación cuando se publique un anuncio oficial\u003c/h2\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003e¿Se ha comunicado una resolución del consejo de administración en DART, del Servicio de Supervisión Financiera, o en KIND, de la Bolsa de Corea?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se trata de un dividendo ordinario o extraordinario?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se especifican el importe por acción, el importe total y la diferencia entre acciones ordinarias y preferentes?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Cuáles son la fecha de registro para el dividendo, la fecha exdividendo y la fecha de pago prevista?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi se trata de una recompra de acciones propias, ¿se indica si se amortizarán y cuándo se completará la amortización?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Cuál es la definición y el periodo de cálculo del FCF utilizado para financiar la retribución?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se mantiene el efectivo neto incluso después de reflejar los planes de inversión en instalaciones y de fusiones y adquisiciones?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSi existe una emisión de nuevas acciones o ADR, ¿coinciden aritméticamente la tasa de dilución y el importe captado?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e¿Se muestran por separado las estimaciones de las firmas de valores y el importe confirmado por la empresa?\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#conclusi%C3%B3n\" class=\"anchor\" id=\"conclusión\"\u003e\u003c/a\u003eConclusión\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eLa mejora de los resultados y del flujo de caja de Samsung Electronics y SK hynix es una condición importante para ampliar los dividendos y la retribución mediante acciones propias. Para Samsung Electronics, la variable clave es la estructura de liquidación de su política trienal de retribución; para SK hynix, es la asignación de capital entre el crecimiento de HBM y las grandes inversiones.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eSin embargo, cifras como un dividendo de 9,650 wones por acción incluido el dividendo extraordinario, una recompra de acciones propias por 40 billones de wones o una retribución de 100 billones de wones no son hechos confirmados hasta que se publiquen una resolución del consejo de administración y una comunicación oficial. En particular, dado que las previsiones proporcionadas contienen discrepancias en las sumas y posibles errores en las unidades monetarias, deben contrastarse los informes originales de resultados, las comunicaciones de DART y los materiales de relaciones con inversores de las empresas.\u003c/p\u003e\n","tags":["Semiconductores","Samsung Electronics","SK hynix","HBM","Inversión a largo plazo"],"faqs":[{"question":"¿Está confirmado el dividendo especial de Samsung Electronics?","answer":"No queda confirmado únicamente porque se esté estudiando un dividendo especial o por las estimaciones de las sociedades de valores. Para considerarlo confirmado, debe existir una resolución del consejo de administración y una comunicación oficial que incluyan el importe por acción, la fecha de referencia para el dividendo y la fecha de pago."},{"question":"¿Es fiable la previsión de un dividendo de Samsung Electronics de 9,650 wones por acción?","answer":"Si no se trata de una cifra confirmada por la empresa, debe considerarse uno de los posibles escenarios de análisis. Además, la suma de las cifras detalladas proporcionadas, 1,472 wones de dividendo ordinario y 8,116 wones de dividendo especial, es de 9,588 wones, por lo que es necesario volver a comprobar el informe original y los criterios de cálculo."},{"question":"¿Es cierto que SK hynix devolverá 100 billones de wones a los accionistas?","answer":"Si no existe una resolución oficial del consejo de administración, no es un hecho confirmado. Hay que distinguir si se trata de una previsión que estima los recursos disponibles, de un importe acumulado durante varios años o de una suma que combina dividendos y recompra de acciones propias."},{"question":"Si el beneficio operativo aumenta considerablemente, ¿también aumenta necesariamente el dividendo especial?","answer":"No. Los recursos para dividendos se ven afectados no solo por el beneficio operativo, sino también por el flujo de caja operativo, la inversión en instalaciones, el capital circulante, el reembolso de préstamos y los planes de fusiones y adquisiciones. En las empresas de semiconductores, aunque los beneficios sean elevados, el flujo de caja libre puede disminuir si la inversión en instalaciones aumenta drásticamente."},{"question":"¿Todas las recompras de acciones propias pueden considerarse una forma de remuneración al accionista?","answer":"Depende del propósito de la compra y de cómo se disponga de las acciones posteriormente. Si se amortizan, puede aumentar el porcentaje de participación de los accionistas existentes; pero si se vuelven a utilizar para compensar a directivos y empleados o para fusiones y adquisiciones, el volumen de acciones en circulación puede aumentar, por lo que debe distinguirse de una remuneración pura."},{"question":"Si se emiten ADR, ¿se diluye necesariamente la participación de los accionistas existentes?","answer":"No necesariamente. Si se depositan acciones existentes para que circulen como ADR, el número de acciones emitidas puede no aumentar; pero si se emiten tomando como base acciones nuevas, pueden diluirse el porcentaje de participación de los accionistas existentes y el beneficio por acción."},{"question":"Si se compran acciones antes del anuncio de un dividendo especial, ¿se obtiene un beneficio equivalente al dividendo?","answer":"No es un beneficio sin riesgo. En la fecha exdividendo, el precio de la acción puede ajustarse por un importe equivalente al dividendo y, si empeoran las condiciones del sector o las previsiones de resultados, puede caer aún más. Los impuestos y los costes de transacción también afectan a la rentabilidad real."},{"question":"¿Dónde se puede consultar la información sobre dividendos y amortización de acciones propias?","answer":"Lo más seguro es consultarla en DART del Servicio de Supervisión Financiera, KIND de la Bolsa de Corea y la página de relaciones con inversores de cada empresa. Deben revisarse por orden las comunicaciones sobre la decisión de dividendos, la decisión de adquisición de acciones propias, el informe de resultados de la adquisición y la decisión de amortización de acciones."},{"question":"Entre las acciones ordinarias y las preferentes, ¿cuáles son más ventajosas para un dividendo especial?","answer":"Si las acciones preferentes cotizan a un precio inferior al de las ordinarias, su rentabilidad por dividendo puede ser mayor con criterios de dividendos iguales o similares. Sin embargo, como difieren los derechos de voto, el volumen de negociación, la tasa de descuento del precio y las condiciones reales del dividendo preferente, no puede determinarse cuál es mejor basándose únicamente en la rentabilidad."}],"sources":[{"url":"https://www.samsung.com/global/ir/","title":"Relaciones con inversores de Samsung Electronics","type":"source"},{"url":"https://www.skhynix.com/ir","title":"Relaciones con inversores de SK hynix","type":"source"},{"url":"https://dart.fss.or.kr/","title":"Sistema electrónico de divulgación de información DART del Servicio de Supervisión Financiera","type":"source"},{"url":"https://kind.krx.co.kr/","title":"Canal de divulgación corporativa KIND de la Bolsa de Corea","type":"source"}],"images":[{"id":836,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTA5MzMsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--7c98683b22664911b5fae02fe641e59df701666f/ai-5dc472e8.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"반도체 웨이퍼를 배경으로 재무 자료와 태블릿 화면을 검토하는 두 사람","caption":"두 사람이 표와 그래프가 담긴 자료를 보며 재무 수치를 확인하고 있다.","description":null},"en":{"alt":"Two people review financial documents and a tablet with a semiconductor wafer in the background","caption":"Two people examine financial figures displayed in tables and charts.","description":null},"ja":{"alt":"半導体ウエハーを背景に財務資料とタブレットを確認する2人","caption":"2人が表やグラフに示された財務数値を確認している。","description":null},"es":{"alt":"Dos personas revisan informes financieros y una tableta frente a una oblea de semiconductor","caption":"Dos personas comprueban cifras financieras presentadas en tablas y gráficos.","description":null},"id":{"alt":"Dua orang meninjau laporan keuangan dan tablet dengan wafer semikonduktor di belakang","caption":"Dua orang memeriksa angka keuangan yang ditampilkan dalam tabel dan grafik.","description":null},"pt":{"alt":"Duas pessoas analisam relatórios financeiros e um tablet diante de uma lâmina semicondutora","caption":"Duas pessoas conferem números financeiros apresentados em tabelas e gráficos.","description":null},"zh-hant":{"alt":"兩人在半導體晶圓前查看財務文件與平板電腦","caption":"兩人正核對表格與圖表中的財務數據。","description":null},"de":{"alt":"Zwei Personen prüfen Finanzunterlagen und ein Tablet vor einem Halbleiterwafer","caption":"Zwei Personen überprüfen Finanzzahlen in Tabellen und Diagrammen.","description":null}}},{"id":837,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTA5MzksInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--f046c4cf2d3b8bf39e74c7569b7a4bc4bce4e447/ai-852dab07.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"반도체 칩과 재무 차트, 돋보기, 저울, 현금 및 검증 문서가 배치된 인포그래픽","caption":"반도체 기업의 주주환원 수치와 재무 자료를 분석하고 검증하는 과정을 표현한다.","description":null},"en":{"alt":"Infographic with semiconductor chips, financial charts, a magnifier, scales, cash, and verification documents","caption":"The graphic represents the analysis and verification of shareholder returns and financial data at chipmakers.","description":null},"ja":{"alt":"半導体チップ、財務チャート、虫眼鏡、天秤、現金、検証書類を配した図解","caption":"半導体企業の株主還元額と財務データを分析・検証する過程を表している。","description":null},"es":{"alt":"Infografía con chips, gráficos financieros, lupa, balanza, efectivo y documentos de verificación","caption":"La ilustración representa el análisis y la verificación de retornos al accionista y datos financieros de fabricantes de chips.","description":null},"id":{"alt":"Infografik cip semikonduktor, grafik keuangan, kaca pembesar, timbangan, uang, dan dokumen verifikasi","caption":"Ilustrasi ini menggambarkan analisis dan verifikasi imbal hasil pemegang saham serta data keuangan produsen cip.","description":null},"pt":{"alt":"Infográfico com chips, gráficos financeiros, lupa, balança, dinheiro e documentos de verificação","caption":"A ilustração representa a análise e a verificação de retornos aos acionistas e dados financeiros de fabricantes de chips.","description":null},"zh-hant":{"alt":"半導體晶片、財務圖表、放大鏡、天平、現金與驗證文件組成的資訊圖","caption":"此圖呈現對半導體企業股東回饋數字與財務資料進行分析及驗證的過程。","description":null},"de":{"alt":"Infografik mit Halbleiterchips, Finanzdiagrammen, Lupe, Waage, Bargeld und Prüfdokumenten","caption":"Die Grafik veranschaulicht die Analyse und Prüfung von Aktionärsrenditen und Finanzdaten bei Chipherstellern.","description":null}}}],"published_at":"2026-08-22T13:02:59+09:00","updated_at":"2026-08-22T13:02:59+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/es/articles/samsung-sk-hynix-shareholder-return-fact-check"}