{"content_id":"opzkmdqp7r","slug":"samsung-sk-hynix-shareholder-return-fact-check","locale":"pt","schema_type":"Report","category":"report","category_name":"Relatório","title":"Perspectivas de retorno aos acionistas da Samsung Electronics e SK hynix: por que verificar primeiro os números dos dividendos especiais","summary":"A melhora dos resultados da Samsung Electronics e da SK hynix aumenta a capacidade de retorno aos acionistas, mas não confirma automaticamente dividendos especiais nem recompras de ações em grande escala. Como há erros nas projeções em circulação quanto às unidades monetárias, aos métodos de cálculo e à distinção entre fatos confirmados e estimativas, a avaliação deve se basear nas deliberações do conselho de administração e nas divulgações oficiais.","sponsorship_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["Mesmo com o aumento do lucro operacional, só haverá recursos para o retorno aos acionistas se o fluxo de caixa livre, após a dedução dos investimentos e do capital de giro, for suficiente.","A política de retorno de três anos da Samsung Electronics explica a possibilidade de dividendos especiais, mas o valor efetivo será definido pelo fluxo de caixa livre acumulado e pela decisão do conselho de administração.","O retorno adicional da SK hynix deve ser avaliado considerando, além da rentabilidade da HBM, os investimentos de grande escala, a estrutura financeira e a eventual emissão de novas ações.","A recompra de ações só produz um efeito de retorno semelhante ao dos dividendos quando as ações são canceladas ou quando aumenta efetivamente a participação econômica dos acionistas existentes.","Números como 9,650 won por ação ou um retorno de 100 trilhões de won devem ser tratados apenas como um cenário de análise, caso não constem de divulgações oficiais."],"content_markdown":"Se a Samsung Electronics e a SK hynix gerarem muito caixa com a prosperidade do setor de semicondutores, os dividendos e a remuneração por meio de ações próprias poderão aumentar. No entanto, bons resultados, muito caixa e projeções de corretoras são informações distintas. Os valores efetivamente pagos só são definidos após passarem pela política oficial de remuneração da empresa, pelo fluxo de caixa livre, pelos planos de investimento em instalações e pelas deliberações do conselho de administração.\n\nNos materiais de projeção fornecidos, aparecem tanto valores cuja unidade precisa ser verificada quanto inconsistências nos cálculos. Portanto, este texto não prevê um valor específico de dividendo extraordinário, mas se concentra em distinguir quais afirmações são fatos confirmados e quais são estimativas.\n\n## Primeiro, os erros numéricos e as afirmações não confirmadas que devem ser verificados\n\nÉ difícil usar diretamente os principais números apresentados nos materiais de projeção para tomar decisões de investimento. Mesmo uma simples verificação aritmética revela os seguintes problemas.\n\n| Afirmação ou número | Resultado da verificação | O que deve ser verificado |\n|---|---|---|\n| Lucro operacional da Samsung Electronics no primeiro semestre de 146 trilhões e 700 bilhões de won | A soma de 57 trilhões e 200 bilhões de won com 89 trilhões e 500 bilhões de won resulta aritmeticamente em 146 trilhões e 700 bilhões de won, mas é necessário verificar o documento original para saber se 5 trilhões e 720 bilhões de won e 8 trilhões e 950 bilhões de won foram transcritos incorretamente | Verificar se a unidade dos materiais de divulgação dos resultados trimestrais é won, 100 milhões de won ou trilhões de won |\n| Lucro operacional da SK hynix no primeiro semestre de 98 trilhões e 200 bilhões de won | A soma de 37 trilhões e 600 bilhões de won com 60 trilhões e 500 bilhões de won é 98 trilhões e 100 bilhões de won. Também é necessário verificar a possibilidade de leitura incorreta das unidades de 3 trilhões e 760 bilhões de won e 6 trilhões e 50 bilhões de won | Verificar as unidades da demonstração de resultados consolidada e da tabela de divulgação de resultados |\n| Lucro operacional combinado das duas empresas de aproximadamente 245 trilhões de won | Se houver erro de unidade nos números anteriores, o total também ficará distorcido em cerca de 10 vezes | Antes de somar, normalizar os números das duas empresas para a mesma unidade |\n| Dividendo por ação da Samsung Electronics de 9,650 won | A soma do dividendo regular de 1,472 won com o dividendo extraordinário de 8,116 won é 9,588 won, não 9,650 won | Verificar o relatório original, a existência de dividendo adicional para ações preferenciais e o método de arredondamento |\n| Dividendo da SK hynix de 375 won por ação no 3º trimestre | Dividindo o total de 273 bilhões e 324,8 milhões de won por 375 won, obtêm-se aproximadamente 728,87 milhões de ações, portanto a estrutura aritmética é possível | Verificar a divulgação da deliberação do conselho, a data-base do dividendo e o número efetivo de ações com direito ao dividendo |\n| Captação de 40 trilhões de won mediante emissão de cerca de 2% do capital em ADR | Em um cálculo simples, se 2% correspondem a 40 trilhões de won, isso implica um valor total do capital de aproximadamente 2,000 trilhões de won. É necessário verificar a possibilidade de erro na proporção emitida, no valor captado ou na unidade monetária | Verificar a existência de decisão sobre emissão de valores mobiliários no exterior e de prospecto de registro |\n| Remuneração de até 100 trilhões de won pela SK hynix | Se não houver deliberação do conselho de administração da empresa, trata-se apenas de um cenário baseado em projeções de resultados | Verificar o período da remuneração, a composição entre dividendos e recompras, as fontes de recursos e as condições de execução |\n\nMesmo que os números pareçam plausíveis, uma única leitura incorreta da unidade pode inflar em 10 vezes o lucro operacional, a posição líquida de caixa e a capacidade de pagar dividendos. Também é indispensável verificar a unidade indicada no topo da tabela de resultados e se os dados são consolidados ou individuais.\n\n## Do que é composta a remuneração aos acionistas\n\nA remuneração aos acionistas significa devolver aos acionistas o valor econômico gerado pela empresa. Os principais instrumentos são os dividendos em dinheiro e a recompra e o cancelamento de ações próprias.\n\n### Dividendos em dinheiro\n\n- **Dividendo regular** é o dividendo que a empresa estabelece como meta pagar de forma recorrente.\n- **Dividendo extraordinário** é um pagamento adicional baseado em recursos residuais acumulados, lucros não recorrentes ou fatores semelhantes.\n- Mesmo que um dividendo extraordinário tenha sido pago no ano anterior, não há obrigação de repeti-lo no ano seguinte.\n- O direito efetivo é definido conforme deliberação do conselho de administração ou da assembleia de acionistas, a data-base do dividendo e a legislação aplicável.\n\n### Recompra e cancelamento de ações próprias\n\nQuando uma empresa compra suas próprias ações no mercado, o número de ações em circulação pode diminuir temporariamente. Contudo, se as ações recompradas forem posteriormente revendidas para remuneração de executivos e funcionários, fusões e aquisições ou permutas, a participação dos acionistas existentes poderá ser novamente diluída.\n\nPor outro lado, quando as ações próprias são canceladas, o número de ações emitidas diminui, podendo aumentar estruturalmente a participação societária e a parcela econômica por ação dos acionistas existentes. Portanto, não se deve observar apenas o valor anunciado, mas distinguir os seguintes pontos.\n\n1. Valor previsto para recompra e valor efetivamente recomprado\n2. Finalidade da aquisição\n3. Previsão de cancelamento e conclusão efetiva do cancelamento\n4. Quantidade reutilizada em remuneração em ações para executivos e funcionários\n5. Período da recompra e preço máximo\n\nA aquisição de ações próprias para remuneração de executivos e funcionários tem significado como política de recompensa de talentos, mas, se essas ações forem transferidas a eles, é difícil contabilizá-la da mesma forma que uma remuneração pura aos acionistas.\n\n## Como interpretar a possibilidade de dividendo extraordinário da Samsung Electronics\n\nA estrutura básica da política de remuneração aos acionistas de 2024~2026 anunciada pela Samsung Electronics consiste em manter o valor total anual dos dividendos regulares e avaliar uma remuneração adicional financiada por determinada proporção do fluxo de caixa livre durante três anos. Os principais números amplamente conhecidos são um dividendo regular anual de aproximadamente 9 trilhões e 800 bilhões de won e 50% do fluxo de caixa livre dos três anos.\n\nNessa estrutura, um dividendo extraordinário não ocorre simplesmente porque o lucro operacional de um trimestre foi bom. É necessário calcular o fluxo de caixa livre de todo o período da política e considerar os dividendos regulares já pagos, outras formas de remuneração e os recursos necessários para investimentos futuros.\n\nConceitualmente, pode-se entender da seguinte forma.\n\n`Recursos disponíveis para remuneração adicional ≈ fluxo de caixa livre acumulado sujeito à remuneração conforme a política - dividendos regulares já pagos e outros valores de remuneração reconhecidos`\n\nContudo, o cálculo efetivo da empresa pode refletir taxas de câmbio, capital de giro, fusões e aquisições, ativos financeiros e itens de ajuste previstos na política. É difícil para um investidor reproduzir com precisão a decisão final da empresa usando apenas as demonstrações financeiras externas.\n\n### O que significa o dividendo extraordinário de 2021\n\nCom base nos recursos residuais da política de remuneração de 2018~2020, a Samsung Electronics decidiu, no início de 2021, pagar um dividendo extraordinário de 1,578 won por ação ordinária. Somado ao dividendo regular de encerramento do exercício de 354 won para as ações ordinárias, o pagamento foi de 1,932 won por ação.\n\nEsse precedente mostra que os recursos residuais podem ser liquidados ao final de uma política de três anos. No entanto, como o fluxo de caixa livre, os investimentos em instalações e os planos de fusões e aquisições do passado e do presente são diferentes, não se deve estimar o próximo dividendo extraordinário multiplicando o dividendo anterior por um determinado fator.\n\n## Critérios para avaliar uma remuneração adicional da SK hynix\n\nA capacidade de remuneração da SK hynix é fortemente influenciada pela melhoria da rentabilidade de HBM e de memórias para servidores. Ao mesmo tempo, o setor de memória é uma indústria cíclica que exige grandes volumes de recursos para instalações de produção, encapsulamento avançado e pesquisa e desenvolvimento.\n\nAo avaliar uma remuneração adicional, os quatro fatores seguintes devem ser considerados em conjunto.\n\n| Fator de avaliação | Sinal positivo para a remuneração aos acionistas | Sinal que pode representar uma restrição |\n|---|---|---|\n| Fluxo de caixa operacional | Vendas e aumento de preços de produtos de alto valor agregado, como HBM | Queda dos preços das memórias e aumento dos estoques |\n| Investimento em instalações | Fluxo de caixa livre suficiente mesmo após os investimentos | Forte aumento dos investimentos em novas fábricas, equipamentos e encapsulamento |\n| Estrutura financeira | Redução da dívida líquida e aumento dos ativos equivalentes a caixa | Pagamento de empréstimos, variações cambiais e grandes necessidades de recursos |\n| Política de capital | Ampliação dos dividendos e cancelamento de ações próprias | Emissão de novas ações, revenda de ações próprias e fusões e aquisições |\n\nSe o dividendo trimestral de 375 won por ação tiver sido oficialmente confirmado, o direito referente ao trimestre poderá ser verificado na deliberação do conselho e na respectiva divulgação. No entanto, não se deve multiplicá-lo por quatro e concluir que esse será o dividendo anual. Isso porque o lucro e a decisão do conselho no trimestre seguinte podem ser diferentes.\n\nAlém disso, a afirmação de que o cancelamento de 15,3 milhões de ações próprias, somado ao dividendo adicional, totalizou 14 trilhões e 300 bilhões de won também precisa ser comparada com a cotação da época. O valor das 15,3 milhões de ações próprias deve ser verificado na divulgação original, considerando a data-base de avaliação e a cotação aplicada. Quanto à soma do dividendo adicional de 1 trilhão de won com o cancelamento de ações próprias, é necessário verificar na divulgação original o critério usado para calcular os 14 trilhões e 300 bilhões de won apresentados no material. A divulgação original deve ser consultada para confirmar se não há erros na data-base de avaliação, na cotação ou na indicação do valor.\n\n## A emissão de ADR e a diluição dos acionistas existentes devem ser verificadas separadamente\n\nADR é um certificado de depósito que permite negociar ações de empresas estrangeiras no mercado dos Estados Unidos. Se ações existentes forem depositadas e negociadas na forma de ADR, o número de ações emitidas não necessariamente aumentará. Por outro lado, se forem emitidos ADR lastreados em novas ações, a participação societária e o lucro por ação dos acionistas existentes poderão ser diluídos.\n\nPortanto, não é possível concluir que haverá diluição apenas pela expressão “listagem de ADR”. Os documentos que devem ser verificados são os seguintes.\n\n- Divulgação da emissão de valores mobiliários no exterior aprovada pelo conselho de administração\n- Quantidade de novas ações emitidas e proporção em relação às ações já emitidas\n- Preço de emissão previsto e valor total captado\n- Finalidade de uso dos recursos captados\n- Comissões dos coordenadores e condições de lock-up\n- Documentos apresentados aos órgãos reguladores dos Estados Unidos\n\nEspecialmente se forem alegados simultaneamente cerca de 2% do capital e uma captação de 40 trilhões de won, deve-se verificar se o valor empresarial calculado de forma inversa é compatível com a capitalização de mercado real. Esse cálculo simples de diluição é útil para filtrar reportagens incorretas ou erros de unidade.\n\n## Por que o fluxo de caixa livre é mais importante do que o lucro operacional\n\nO lucro operacional é um lucro contábil, enquanto os dividendos são pagos em dinheiro. Mesmo que uma empresa de semicondutores registre forte aumento do lucro operacional, o caixa restante disponível para dividendos pode ser pequeno se ela gastar enormes quantias em fábricas e equipamentos.\n\nO fluxo de caixa livre geralmente é calculado da seguinte forma.\n\n`Fluxo de caixa livre = fluxo de caixa das atividades operacionais - despesas de capital, como aquisição de ativos tangíveis e intangíveis`\n\nA definição de fluxo de caixa livre ajustado usada nas políticas de divulgação pode variar de uma empresa para outra. Portanto, o FCF calculado por uma corretora não necessariamente coincide com o FCF aplicado pela empresa em sua política de remuneração.\n\n### Ativos equivalentes a caixa e caixa líquido também não são o mesmo número\n\n- **Caixa e equivalentes de caixa** referem-se a dinheiro e instrumentos financeiros de curto prazo com liquidez muito elevada.\n- **Um cálculo amplo de ativos equivalentes a caixa** pode incluir aplicações financeiras de curto prazo ou determinados ativos financeiros.\n- **Caixa líquido** geralmente é o valor dos ativos equivalentes a caixa menos passivos que geram juros, como empréstimos, mas o escopo varia conforme a instituição de análise.\n\nPortanto, afirmações como “190 trilhões de won em caixa” e “caixa líquido de 167 trilhões e 600 bilhões de won” só podem ser comparadas se forem informadas quais contas do balanço patrimonial foram somadas. O simples fato de haver muito caixa também não significa que todo ele possa ser distribuído em dividendos. Isso ocorre porque são necessários recursos para operações de subsidiárias no exterior, impostos, investimentos em instalações e fusões e aquisições.\n\n## Que incentivos as duas empresas têm para discutir remuneração agora\n\nAs situações das duas empresas podem parecer semelhantes, mas suas motivações para a remuneração podem ser diferentes.\n\n### Fatores comuns\n\n- Possibilidade de aumento da demanda por memórias de alta largura de banda e DRAM de alto valor agregado devido aos investimentos em servidores de AI\n- Recuperação da capacidade de geração de caixa com a melhora dos preços e do mix de produtos de memória\n- Melhoria da eficiência de capital exigida pelos acionistas de longo prazo\n- Crescente demanda por valorização dos acionistas no mercado acionário sul-coreano\n\n### Fatores mais importantes para a Samsung Electronics\n\n- Encerramento da política de remuneração de três anos e anúncio da próxima política\n- Peso dos investimentos em fundição e processos avançados\n- Possibilidade de grandes fusões e aquisições e alocação do caixa disponível\n- Diferença de preço entre ações ordinárias e preferenciais e atratividade dos dividendos\n\n### Fatores mais importantes para a SK hynix\n\n- Sustentabilidade do crescimento de HBM e risco de concentração de clientes\n- Investimentos no cluster de Yongin, nas instalações de produção de Cheongju e em encapsulamento avançado\n- Velocidade de melhoria da estrutura financeira após a expansão anterior dos empréstimos\n- Gestão da diluição caso a emissão de novas ações ou valores mobiliários no exterior seja efetivamente realizada\n\n## Três pontos que as projeções do mercado podem facilmente ignorar\n\n### 1. O valor anunciado e o valor efetivamente executado são diferentes\n\nMesmo que seja anunciado um limite para a recompra de ações próprias, o valor integral pode não ser executado, dependendo das condições do mercado. Após a divulgação, é necessário acompanhar os resultados da aquisição e a divulgação da conclusão do cancelamento.\n\n### 2. O rendimento de dividendos varia conforme a cotação e os impostos\n\n`Rendimento de dividendos estimado = dividendo por ação estimado ÷ preço de compra × 100`\n\nO rendimento apresentado em relatórios de corretoras tem como base a cotação de um momento específico. Quando a cotação sobe, o rendimento do mesmo dividendo diminui, e o valor efetivamente recebido é afetado pelos impostos aplicáveis conforme o local de residência e o tipo de conta do investidor.\n\n### 3. Comprar imediatamente antes de um dividendo extraordinário não é uma estratégia sem risco\n\nNa data ex-dividendo, teoricamente, a cotação pode ser ajustada pelo valor do dividendo. Se houver simultaneamente uma piora das condições do setor ou uma revisão negativa das projeções, a queda poderá ser ainda maior. Um dividendo extraordinário não é um ganho gratuito, mas a distribuição em dinheiro de uma parte do valor da empresa.\n\n## Checklist para quando houver um anúncio oficial\n\n1. A deliberação do conselho de administração foi divulgada no DART do Serviço de Supervisão Financeira ou no KIND da Bolsa da Coreia?\n2. O dividendo é regular ou extraordinário?\n3. Foram especificados o valor por ação, o valor total e a diferença entre ações ordinárias e preferenciais?\n4. Quais são a data-base do dividendo, a data ex-dividendo e a data prevista para pagamento?\n5. Em caso de recompra de ações próprias, há previsão de cancelamento e prazo para conclusão?\n6. Qual é a definição e o período de cálculo do FCF usado como fonte da remuneração?\n7. A posição líquida de caixa será mantida mesmo após considerar os planos de investimento em instalações e fusões e aquisições?\n8. Se houver emissão de novas ações ou ADR, a taxa de diluição e o valor captado são aritmeticamente consistentes?\n9. As estimativas das corretoras e os valores confirmados pela empresa estão apresentados separadamente?\n\n## Conclusão\n\nA melhoria dos resultados e do fluxo de caixa da Samsung Electronics e da SK hynix é uma condição importante para ampliar os dividendos e a remuneração por meio de ações próprias. Para a Samsung Electronics, a estrutura de liquidação da política de remuneração de três anos é a variável central; para a SK hynix, é a alocação de capital entre o crescimento de HBM e os investimentos de grande escala.\n\nNo entanto, números como dividendo de 9,650 won por ação, incluindo dividendo extraordinário, recompra de ações próprias de 40 trilhões de won ou remuneração de 100 trilhões de won não são fatos confirmados até que haja deliberação do conselho de administração e divulgação oficial. Em especial, como as projeções fornecidas contêm inconsistências de soma e possíveis erros nas unidades monetárias, é necessário conferir os documentos originais de divulgação de resultados, as divulgações no DART e os materiais de IR das empresas.","content_html":"\u003cp\u003eSe a Samsung Electronics e a SK hynix gerarem muito caixa com a prosperidade do setor de semicondutores, os dividendos e a remuneração por meio de ações próprias poderão aumentar. 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Também é indispensável verificar a unidade indicada no topo da tabela de resultados e se os dados são consolidados ou individuais.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#do-que-%C3%A9-composta-a-remunera%C3%A7%C3%A3o-aos-acionistas\" class=\"anchor\" id=\"do-que-é-composta-a-remuneração-aos-acionistas\"\u003e\u003c/a\u003eDo que é composta a remuneração aos acionistas\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eA remuneração aos acionistas significa devolver aos acionistas o valor econômico gerado pela empresa. Os principais instrumentos são os dividendos em dinheiro e a recompra e o cancelamento de ações próprias.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#dividendos-em-dinheiro\" class=\"anchor\" id=\"dividendos-em-dinheiro\"\u003e\u003c/a\u003eDividendos em dinheiro\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eDividendo regular\u003c/strong\u003e é o dividendo que a empresa estabelece como meta pagar de forma recorrente.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eDividendo extraordinário\u003c/strong\u003e é um pagamento adicional baseado em recursos residuais acumulados, lucros não recorrentes ou fatores semelhantes.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMesmo que um dividendo extraordinário tenha sido pago no ano anterior, não há obrigação de repeti-lo no ano seguinte.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eO direito efetivo é definido conforme deliberação do conselho de administração ou da assembleia de acionistas, a data-base do dividendo e a legislação aplicável.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#recompra-e-cancelamento-de-a%C3%A7%C3%B5es-pr%C3%B3prias\" class=\"anchor\" id=\"recompra-e-cancelamento-de-ações-próprias\"\u003e\u003c/a\u003eRecompra e cancelamento de ações próprias\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eQuando uma empresa compra suas próprias ações no mercado, o número de ações em circulação pode diminuir temporariamente. Contudo, se as ações recompradas forem posteriormente revendidas para remuneração de executivos e funcionários, fusões e aquisições ou permutas, a participação dos acionistas existentes poderá ser novamente diluída.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePor outro lado, quando as ações próprias são canceladas, o número de ações emitidas diminui, podendo aumentar estruturalmente a participação societária e a parcela econômica por ação dos acionistas existentes. Portanto, não se deve observar apenas o valor anunciado, mas distinguir os seguintes pontos.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eValor previsto para recompra e valor efetivamente recomprado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFinalidade da aquisição\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePrevisão de cancelamento e conclusão efetiva do cancelamento\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eQuantidade reutilizada em remuneração em ações para executivos e funcionários\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePeríodo da recompra e preço máximo\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eA aquisição de ações próprias para remuneração de executivos e funcionários tem significado como política de recompensa de talentos, mas, se essas ações forem transferidas a eles, é difícil contabilizá-la da mesma forma que uma remuneração pura aos acionistas.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#como-interpretar-a-possibilidade-de-dividendo-extraordin%C3%A1rio-da-samsung-electronics\" class=\"anchor\" id=\"como-interpretar-a-possibilidade-de-dividendo-extraordinário-da-samsung-electronics\"\u003e\u003c/a\u003eComo interpretar a possibilidade de dividendo extraordinário da Samsung Electronics\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eA estrutura básica da política de remuneração aos acionistas de 2024~2026 anunciada pela Samsung Electronics consiste em manter o valor total anual dos dividendos regulares e avaliar uma remuneração adicional financiada por determinada proporção do fluxo de caixa livre durante três anos. Os principais números amplamente conhecidos são um dividendo regular anual de aproximadamente 9 trilhões e 800 bilhões de won e 50% do fluxo de caixa livre dos três anos.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNessa estrutura, um dividendo extraordinário não ocorre simplesmente porque o lucro operacional de um trimestre foi bom. É necessário calcular o fluxo de caixa livre de todo o período da política e considerar os dividendos regulares já pagos, outras formas de remuneração e os recursos necessários para investimentos futuros.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eConceitualmente, pode-se entender da seguinte forma.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eRecursos disponíveis para remuneração adicional ≈ fluxo de caixa livre acumulado sujeito à remuneração conforme a política - dividendos regulares já pagos e outros valores de remuneração reconhecidos\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eContudo, o cálculo efetivo da empresa pode refletir taxas de câmbio, capital de giro, fusões e aquisições, ativos financeiros e itens de ajuste previstos na política. É difícil para um investidor reproduzir com precisão a decisão final da empresa usando apenas as demonstrações financeiras externas.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#o-que-significa-o-dividendo-extraordin%C3%A1rio-de-2021\" class=\"anchor\" id=\"o-que-significa-o-dividendo-extraordinário-de-2021\"\u003e\u003c/a\u003eO que significa o dividendo extraordinário de 2021\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eCom base nos recursos residuais da política de remuneração de 2018~2020, a Samsung Electronics decidiu, no início de 2021, pagar um dividendo extraordinário de 1,578 won por ação ordinária. Somado ao dividendo regular de encerramento do exercício de 354 won para as ações ordinárias, o pagamento foi de 1,932 won por ação.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEsse precedente mostra que os recursos residuais podem ser liquidados ao final de uma política de três anos. No entanto, como o fluxo de caixa livre, os investimentos em instalações e os planos de fusões e aquisições do passado e do presente são diferentes, não se deve estimar o próximo dividendo extraordinário multiplicando o dividendo anterior por um determinado fator.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#crit%C3%A9rios-para-avaliar-uma-remunera%C3%A7%C3%A3o-adicional-da-sk-hynix\" class=\"anchor\" id=\"critérios-para-avaliar-uma-remuneração-adicional-da-sk-hynix\"\u003e\u003c/a\u003eCritérios para avaliar uma remuneração adicional da SK hynix\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eA capacidade de remuneração da SK hynix é fortemente influenciada pela melhoria da rentabilidade de HBM e de memórias para servidores. Ao mesmo tempo, o setor de memória é uma indústria cíclica que exige grandes volumes de recursos para instalações de produção, encapsulamento avançado e pesquisa e desenvolvimento.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAo avaliar uma remuneração adicional, os quatro fatores seguintes devem ser considerados em conjunto.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eFator de avaliação\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSinal positivo para a remuneração aos acionistas\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eSinal que pode representar uma restrição\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Fator de avaliação\"\u003eFluxo de caixa operacional\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal positivo para a remuneração aos acionistas\"\u003eVendas e aumento de preços de produtos de alto valor agregado, como HBM\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal que pode representar uma restrição\"\u003eQueda dos preços das memórias e aumento dos estoques\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Fator de avaliação\"\u003eInvestimento em instalações\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal positivo para a remuneração aos acionistas\"\u003eFluxo de caixa livre suficiente mesmo após os investimentos\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal que pode representar uma restrição\"\u003eForte aumento dos investimentos em novas fábricas, equipamentos e encapsulamento\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Fator de avaliação\"\u003eEstrutura financeira\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal positivo para a remuneração aos acionistas\"\u003eRedução da dívida líquida e aumento dos ativos equivalentes a caixa\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal que pode representar uma restrição\"\u003ePagamento de empréstimos, variações cambiais e grandes necessidades de recursos\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Fator de avaliação\"\u003ePolítica de capital\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal positivo para a remuneração aos acionistas\"\u003eAmpliação dos dividendos e cancelamento de ações próprias\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Sinal que pode representar uma restrição\"\u003eEmissão de novas ações, revenda de ações próprias e fusões e aquisições\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eSe o dividendo trimestral de 375 won por ação tiver sido oficialmente confirmado, o direito referente ao trimestre poderá ser verificado na deliberação do conselho e na respectiva divulgação. No entanto, não se deve multiplicá-lo por quatro e concluir que esse será o dividendo anual. Isso porque o lucro e a decisão do conselho no trimestre seguinte podem ser diferentes.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAlém disso, a afirmação de que o cancelamento de 15,3 milhões de ações próprias, somado ao dividendo adicional, totalizou 14 trilhões e 300 bilhões de won também precisa ser comparada com a cotação da época. O valor das 15,3 milhões de ações próprias deve ser verificado na divulgação original, considerando a data-base de avaliação e a cotação aplicada. Quanto à soma do dividendo adicional de 1 trilhão de won com o cancelamento de ações próprias, é necessário verificar na divulgação original o critério usado para calcular os 14 trilhões e 300 bilhões de won apresentados no material. A divulgação original deve ser consultada para confirmar se não há erros na data-base de avaliação, na cotação ou na indicação do valor.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#a-emiss%C3%A3o-de-adr-e-a-dilui%C3%A7%C3%A3o-dos-acionistas-existentes-devem-ser-verificadas-separadamente\" class=\"anchor\" id=\"a-emissão-de-adr-e-a-diluição-dos-acionistas-existentes-devem-ser-verificadas-separadamente\"\u003e\u003c/a\u003eA emissão de ADR e a diluição dos acionistas existentes devem ser verificadas separadamente\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eADR é um certificado de depósito que permite negociar ações de empresas estrangeiras no mercado dos Estados Unidos. Se ações existentes forem depositadas e negociadas na forma de ADR, o número de ações emitidas não necessariamente aumentará. Por outro lado, se forem emitidos ADR lastreados em novas ações, a participação societária e o lucro por ação dos acionistas existentes poderão ser diluídos.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePortanto, não é possível concluir que haverá diluição apenas pela expressão “listagem de ADR”. Os documentos que devem ser verificados são os seguintes.\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eDivulgação da emissão de valores mobiliários no exterior aprovada pelo conselho de administração\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eQuantidade de novas ações emitidas e proporção em relação às ações já emitidas\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePreço de emissão previsto e valor total captado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eFinalidade de uso dos recursos captados\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eComissões dos coordenadores e condições de lock-up\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDocumentos apresentados aos órgãos reguladores dos Estados Unidos\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eEspecialmente se forem alegados simultaneamente cerca de 2% do capital e uma captação de 40 trilhões de won, deve-se verificar se o valor empresarial calculado de forma inversa é compatível com a capitalização de mercado real. Esse cálculo simples de diluição é útil para filtrar reportagens incorretas ou erros de unidade.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#por-que-o-fluxo-de-caixa-livre-%C3%A9-mais-importante-do-que-o-lucro-operacional\" class=\"anchor\" id=\"por-que-o-fluxo-de-caixa-livre-é-mais-importante-do-que-o-lucro-operacional\"\u003e\u003c/a\u003ePor que o fluxo de caixa livre é mais importante do que o lucro operacional\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eO lucro operacional é um lucro contábil, enquanto os dividendos são pagos em dinheiro. Mesmo que uma empresa de semicondutores registre forte aumento do lucro operacional, o caixa restante disponível para dividendos pode ser pequeno se ela gastar enormes quantias em fábricas e equipamentos.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eO fluxo de caixa livre geralmente é calculado da seguinte forma.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eFluxo de caixa livre = fluxo de caixa das atividades operacionais - despesas de capital, como aquisição de ativos tangíveis e intangíveis\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eA definição de fluxo de caixa livre ajustado usada nas políticas de divulgação pode variar de uma empresa para outra. Portanto, o FCF calculado por uma corretora não necessariamente coincide com o FCF aplicado pela empresa em sua política de remuneração.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#ativos-equivalentes-a-caixa-e-caixa-l%C3%ADquido-tamb%C3%A9m-n%C3%A3o-s%C3%A3o-o-mesmo-n%C3%BAmero\" class=\"anchor\" id=\"ativos-equivalentes-a-caixa-e-caixa-líquido-também-não-são-o-mesmo-número\"\u003e\u003c/a\u003eAtivos equivalentes a caixa e caixa líquido também não são o mesmo número\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eCaixa e equivalentes de caixa\u003c/strong\u003e referem-se a dinheiro e instrumentos financeiros de curto prazo com liquidez muito elevada.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eUm cálculo amplo de ativos equivalentes a caixa\u003c/strong\u003e pode incluir aplicações financeiras de curto prazo ou determinados ativos financeiros.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003e\n\u003cstrong\u003eCaixa líquido\u003c/strong\u003e geralmente é o valor dos ativos equivalentes a caixa menos passivos que geram juros, como empréstimos, mas o escopo varia conforme a instituição de análise.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003ePortanto, afirmações como “190 trilhões de won em caixa” e “caixa líquido de 167 trilhões e 600 bilhões de won” só podem ser comparadas se forem informadas quais contas do balanço patrimonial foram somadas. O simples fato de haver muito caixa também não significa que todo ele possa ser distribuído em dividendos. Isso ocorre porque são necessários recursos para operações de subsidiárias no exterior, impostos, investimentos em instalações e fusões e aquisições.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#que-incentivos-as-duas-empresas-t%C3%AAm-para-discutir-remunera%C3%A7%C3%A3o-agora\" class=\"anchor\" id=\"que-incentivos-as-duas-empresas-têm-para-discutir-remuneração-agora\"\u003e\u003c/a\u003eQue incentivos as duas empresas têm para discutir remuneração agora\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAs situações das duas empresas podem parecer semelhantes, mas suas motivações para a remuneração podem ser diferentes.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#fatores-comuns\" class=\"anchor\" id=\"fatores-comuns\"\u003e\u003c/a\u003eFatores comuns\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003ePossibilidade de aumento da demanda por memórias de alta largura de banda e DRAM de alto valor agregado devido aos investimentos em servidores de AI\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eRecuperação da capacidade de geração de caixa com a melhora dos preços e do mix de produtos de memória\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eMelhoria da eficiência de capital exigida pelos acionistas de longo prazo\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eCrescente demanda por valorização dos acionistas no mercado acionário sul-coreano\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#fatores-mais-importantes-para-a-samsung-electronics\" class=\"anchor\" id=\"fatores-mais-importantes-para-a-samsung-electronics\"\u003e\u003c/a\u003eFatores mais importantes para a Samsung Electronics\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eEncerramento da política de remuneração de três anos e anúncio da próxima política\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePeso dos investimentos em fundição e processos avançados\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePossibilidade de grandes fusões e aquisições e alocação do caixa disponível\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDiferença de preço entre ações ordinárias e preferenciais e atratividade dos dividendos\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#fatores-mais-importantes-para-a-sk-hynix\" class=\"anchor\" id=\"fatores-mais-importantes-para-a-sk-hynix\"\u003e\u003c/a\u003eFatores mais importantes para a SK hynix\u003c/h3\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eSustentabilidade do crescimento de HBM e risco de concentração de clientes\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eInvestimentos no cluster de Yongin, nas instalações de produção de Cheongju e em encapsulamento avançado\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVelocidade de melhoria da estrutura financeira após a expansão anterior dos empréstimos\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eGestão da diluição caso a emissão de novas ações ou valores mobiliários no exterior seja efetivamente realizada\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#tr%C3%AAs-pontos-que-as-proje%C3%A7%C3%B5es-do-mercado-podem-facilmente-ignorar\" class=\"anchor\" id=\"três-pontos-que-as-projeções-do-mercado-podem-facilmente-ignorar\"\u003e\u003c/a\u003eTrês pontos que as projeções do mercado podem facilmente ignorar\u003c/h2\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#1-o-valor-anunciado-e-o-valor-efetivamente-executado-s%C3%A3o-diferentes\" class=\"anchor\" id=\"1-o-valor-anunciado-e-o-valor-efetivamente-executado-são-diferentes\"\u003e\u003c/a\u003e1. O valor anunciado e o valor efetivamente executado são diferentes\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eMesmo que seja anunciado um limite para a recompra de ações próprias, o valor integral pode não ser executado, dependendo das condições do mercado. Após a divulgação, é necessário acompanhar os resultados da aquisição e a divulgação da conclusão do cancelamento.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#2-o-rendimento-de-dividendos-varia-conforme-a-cota%C3%A7%C3%A3o-e-os-impostos\" class=\"anchor\" id=\"2-o-rendimento-de-dividendos-varia-conforme-a-cotação-e-os-impostos\"\u003e\u003c/a\u003e2. O rendimento de dividendos varia conforme a cotação e os impostos\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003e\u003ccode\u003eRendimento de dividendos estimado = dividendo por ação estimado ÷ preço de compra × 100\u003c/code\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eO rendimento apresentado em relatórios de corretoras tem como base a cotação de um momento específico. Quando a cotação sobe, o rendimento do mesmo dividendo diminui, e o valor efetivamente recebido é afetado pelos impostos aplicáveis conforme o local de residência e o tipo de conta do investidor.\u003c/p\u003e\n\u003ch3\u003e\n\u003ca href=\"#3-comprar-imediatamente-antes-de-um-dividendo-extraordin%C3%A1rio-n%C3%A3o-%C3%A9-uma-estrat%C3%A9gia-sem-risco\" class=\"anchor\" id=\"3-comprar-imediatamente-antes-de-um-dividendo-extraordinário-não-é-uma-estratégia-sem-risco\"\u003e\u003c/a\u003e3. Comprar imediatamente antes de um dividendo extraordinário não é uma estratégia sem risco\u003c/h3\u003e\n\u003cp\u003eNa data ex-dividendo, teoricamente, a cotação pode ser ajustada pelo valor do dividendo. Se houver simultaneamente uma piora das condições do setor ou uma revisão negativa das projeções, a queda poderá ser ainda maior. Um dividendo extraordinário não é um ganho gratuito, mas a distribuição em dinheiro de uma parte do valor da empresa.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#checklist-para-quando-houver-um-an%C3%BAncio-oficial\" class=\"anchor\" id=\"checklist-para-quando-houver-um-anúncio-oficial\"\u003e\u003c/a\u003eChecklist para quando houver um anúncio oficial\u003c/h2\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eA deliberação do conselho de administração foi divulgada no DART do Serviço de Supervisão Financeira ou no KIND da Bolsa da Coreia?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eO dividendo é regular ou extraordinário?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eForam especificados o valor por ação, o valor total e a diferença entre ações ordinárias e preferenciais?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eQuais são a data-base do dividendo, a data ex-dividendo e a data prevista para pagamento?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eEm caso de recompra de ações próprias, há previsão de cancelamento e prazo para conclusão?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eQual é a definição e o período de cálculo do FCF usado como fonte da remuneração?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eA posição líquida de caixa será mantida mesmo após considerar os planos de investimento em instalações e fusões e aquisições?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eSe houver emissão de novas ações ou ADR, a taxa de diluição e o valor captado são aritmeticamente consistentes?\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eAs estimativas das corretoras e os valores confirmados pela empresa estão apresentados separadamente?\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#conclus%C3%A3o\" class=\"anchor\" id=\"conclusão\"\u003e\u003c/a\u003eConclusão\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eA melhoria dos resultados e do fluxo de caixa da Samsung Electronics e da SK hynix é uma condição importante para ampliar os dividendos e a remuneração por meio de ações próprias. Para a Samsung Electronics, a estrutura de liquidação da política de remuneração de três anos é a variável central; para a SK hynix, é a alocação de capital entre o crescimento de HBM e os investimentos de grande escala.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eNo entanto, números como dividendo de 9,650 won por ação, incluindo dividendo extraordinário, recompra de ações próprias de 40 trilhões de won ou remuneração de 100 trilhões de won não são fatos confirmados até que haja deliberação do conselho de administração e divulgação oficial. Em especial, como as projeções fornecidas contêm inconsistências de soma e possíveis erros nas unidades monetárias, é necessário conferir os documentos originais de divulgação de resultados, as divulgações no DART e os materiais de IR das empresas.\u003c/p\u003e\n","tags":["Semicondutores","Samsung Electronics","SK hynix","HBM","Investimento de longo prazo"],"faqs":[{"question":"O dividendo extraordinário da Samsung Electronics já foi confirmado?","answer":"Uma análise sobre um possível dividendo extraordinário ou apenas estimativas de corretoras não representam uma confirmação. Para que seja considerado confirmado, é necessário haver uma deliberação do conselho de administração e um comunicado oficial que incluam o valor por ação, a data de registro para o dividendo e a data de pagamento."},{"question":"É possível confiar na previsão de dividendo de 9.650 won por ação da Samsung Electronics?","answer":"Se não for um valor confirmado pela empresa, deve ser considerado apenas um cenário de análise. Além disso, a soma dos valores detalhados fornecidos, de 1.472 won em dividendos regulares e 8.116 won em dividendos extraordinários, é de 9.588 won, portanto é necessário verificar novamente o relatório original e os critérios de cálculo."},{"question":"É verdade que a SK hynix devolverá 100 trilhões de won aos acionistas?","answer":"Se não houver uma deliberação oficial do conselho de administração, isso não é um fato confirmado. É necessário distinguir se se trata de uma projeção baseada em uma estimativa dos recursos disponíveis, de um valor acumulado ao longo de vários anos ou de um montante que combina dividendos e recompra de ações próprias."},{"question":"Se o lucro operacional aumentar muito, o dividendo extraordinário também aumentará necessariamente?","answer":"Não. Os recursos para dividendos são influenciados não apenas pelo lucro operacional, mas também pelo fluxo de caixa operacional, investimentos em instalações, capital de giro, pagamento de dívidas e planos de fusões e aquisições. No caso de empresas de semicondutores, mesmo com lucros elevados, o fluxo de caixa livre pode diminuir se os investimentos em instalações aumentarem drasticamente."},{"question":"Toda recompra de ações próprias pode ser considerada retorno aos acionistas?","answer":"Depende da finalidade da recompra e da forma como as ações serão utilizadas posteriormente. Se forem canceladas, a participação dos acionistas existentes poderá aumentar, mas, se forem reutilizadas para remuneração de funcionários e executivos ou em fusões e aquisições, a quantidade de ações em circulação poderá aumentar. Por isso, é necessário distinguir esses casos de um retorno efetivo aos acionistas."},{"question":"A emissão de ADR necessariamente dilui os acionistas existentes?","answer":"Não necessariamente. Se ações existentes forem depositadas e negociadas como ADR, o número de ações emitidas poderá não aumentar. No entanto, se a emissão for lastreada em novas ações, a participação dos acionistas existentes e o lucro por ação poderão ser diluídos."},{"question":"Se eu comprar ações antes do anúncio do dividendo extraordinário, terei um lucro equivalente ao dividendo?","answer":"Não é um lucro sem risco. Na data ex-dividendo, o preço da ação poderá ser ajustado pelo valor do dividendo e poderá cair ainda mais se as perspectivas do setor ou dos resultados piorarem. Impostos e custos de transação também afetam a rentabilidade efetiva."},{"question":"Onde posso consultar informações sobre dividendos e cancelamento de ações próprias?","answer":"O mais seguro é consultar o DART do Serviço de Supervisão Financeira, o KIND da Bolsa da Coreia e a página de relações com investidores de cada empresa. É necessário verificar, na ordem, os comunicados sobre a decisão de dividendos, a decisão de aquisição de ações próprias, o relatório dos resultados da aquisição e a decisão de cancelamento de ações."},{"question":"Entre ações ordinárias e preferenciais, quais são mais vantajosas para dividendos extraordinários?","answer":"Se as ações preferenciais forem negociadas a um preço inferior ao das ações ordinárias, poderão oferecer um rendimento de dividendos mais alto quando os critérios de distribuição forem iguais ou semelhantes. No entanto, como os direitos de voto, o volume de negociação, o desconto no preço e as condições efetivas dos dividendos preferenciais são diferentes, não é possível determinar qual é melhor considerando apenas o rendimento."}],"sources":[{"url":"https://www.samsung.com/global/ir/","title":"Relações com Investidores da Samsung Electronics","type":"source"},{"url":"https://www.skhynix.com/ir","title":"Relações com Investidores da SK hynix","type":"source"},{"url":"https://dart.fss.or.kr/","title":"Sistema Eletrônico de Divulgação DART do Serviço de Supervisão Financeira","type":"source"},{"url":"https://kind.krx.co.kr/","title":"Canal de Divulgação Corporativa KIND da Bolsa da Coreia","type":"source"}],"images":[{"id":836,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTA5MzMsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--7c98683b22664911b5fae02fe641e59df701666f/ai-5dc472e8.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"반도체 웨이퍼를 배경으로 재무 자료와 태블릿 화면을 검토하는 두 사람","caption":"두 사람이 표와 그래프가 담긴 자료를 보며 재무 수치를 확인하고 있다.","description":null},"en":{"alt":"Two people review financial documents and a tablet with a semiconductor wafer in the background","caption":"Two people examine financial figures displayed in tables and charts.","description":null},"ja":{"alt":"半導体ウエハーを背景に財務資料とタブレットを確認する2人","caption":"2人が表やグラフに示された財務数値を確認している。","description":null},"es":{"alt":"Dos personas revisan informes financieros y una tableta frente a una oblea de semiconductor","caption":"Dos personas comprueban cifras financieras presentadas en tablas y gráficos.","description":null},"id":{"alt":"Dua orang meninjau laporan keuangan dan tablet dengan wafer semikonduktor di belakang","caption":"Dua orang memeriksa angka keuangan yang ditampilkan dalam tabel dan grafik.","description":null},"pt":{"alt":"Duas pessoas analisam relatórios financeiros e um tablet diante de uma lâmina semicondutora","caption":"Duas pessoas conferem números financeiros apresentados em tabelas e gráficos.","description":null},"zh-hant":{"alt":"兩人在半導體晶圓前查看財務文件與平板電腦","caption":"兩人正核對表格與圖表中的財務數據。","description":null},"de":{"alt":"Zwei Personen prüfen Finanzunterlagen und ein Tablet vor einem Halbleiterwafer","caption":"Zwei Personen überprüfen Finanzzahlen in Tabellen und Diagrammen.","description":null}}},{"id":837,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTA5MzksInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--f046c4cf2d3b8bf39e74c7569b7a4bc4bce4e447/ai-852dab07.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"반도체 칩과 재무 차트, 돋보기, 저울, 현금 및 검증 문서가 배치된 인포그래픽","caption":"반도체 기업의 주주환원 수치와 재무 자료를 분석하고 검증하는 과정을 표현한다.","description":null},"en":{"alt":"Infographic with semiconductor chips, financial charts, a magnifier, scales, cash, and verification documents","caption":"The graphic represents the analysis and verification of shareholder returns and financial data at chipmakers.","description":null},"ja":{"alt":"半導体チップ、財務チャート、虫眼鏡、天秤、現金、検証書類を配した図解","caption":"半導体企業の株主還元額と財務データを分析・検証する過程を表している。","description":null},"es":{"alt":"Infografía con chips, gráficos financieros, lupa, balanza, efectivo y documentos de verificación","caption":"La ilustración representa el análisis y la verificación de retornos al accionista y datos financieros de fabricantes de chips.","description":null},"id":{"alt":"Infografik cip semikonduktor, grafik keuangan, kaca pembesar, timbangan, uang, dan dokumen verifikasi","caption":"Ilustrasi ini menggambarkan analisis dan verifikasi imbal hasil pemegang saham serta data keuangan produsen cip.","description":null},"pt":{"alt":"Infográfico com chips, gráficos financeiros, lupa, balança, dinheiro e documentos de verificação","caption":"A ilustração representa a análise e a verificação de retornos aos acionistas e dados financeiros de fabricantes de chips.","description":null},"zh-hant":{"alt":"半導體晶片、財務圖表、放大鏡、天平、現金與驗證文件組成的資訊圖","caption":"此圖呈現對半導體企業股東回饋數字與財務資料進行分析及驗證的過程。","description":null},"de":{"alt":"Infografik mit Halbleiterchips, Finanzdiagrammen, Lupe, Waage, Bargeld und Prüfdokumenten","caption":"Die Grafik veranschaulicht die Analyse und Prüfung von Aktionärsrenditen und Finanzdaten bei Chipherstellern.","description":null}}}],"published_at":"2026-08-22T13:02:59+09:00","updated_at":"2026-08-22T13:02:59+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/samsung-sk-hynix-shareholder-return-fact-check"}