--- title: "Überblick über die ab Juli verschärften Delisting-Kriterien für KOSPI und KOSDAQ" locale: de category: report category_name: "Bericht" translation_status: reviewed license: cc_by author: "injoys" source_url: https://injoys.com/en/articles/korea-delisting-rules-july-krx published_at: 2026-07-11T08:09:59+09:00 --- # Überblick über die ab Juli verschärften Delisting-Kriterien für KOSPI und KOSDAQ > Ab Juli werden die Delisting-Kriterien für börsennotierte Unternehmen an KOSPI und KOSDAQ in Bezug auf Offenlegungsverstöße, Marktkapitalisierung, niedrige Aktienkurse und vollständige Kapitalaufzehrung verschärft. Anleger sollten regelmäßig prüfen, ob bei ihren gehaltenen Aktien Verstöße gegen Offenlegungspflichten vorliegen und wie es um Marktkapitalisierung, Kursniveau und Kapitalaufzehrung steht. ## Key Points - Bei Verstößen gegen Offenlegungspflichten kann bereits ab 10 statt bislang 15 innerhalb des letzten Jahres angesammelten Strafpunkten eine materielle Delisting-Prüfung erfolgen. - Die Schwellenwerte für die Marktkapitalisierung werden auf 300 Hundertmillionen Won beim KOSPI und 200 Hundertmillionen Won beim KOSDAQ angehoben; nach der Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel folgt ein Beobachtungszeitraum. - Auch für sogenannte Penny Stocks mit einem Aktienkurs von weniger als 1,000 Won werden gesonderte Delisting-Kriterien eingeführt. - Ob eine vollständige Kapitalaufzehrung vorliegt, fließt künftig nicht nur zum Ende des Geschäftsjahres, sondern auch auf Grundlage des ersten Halbjahres in die Delisting-Entscheidung ein. - Zur Prüfung des Delisting-Risikos sollten Offenlegungs- und Finanzinformationen bei KIND der Korea Exchange und DART der Finanzaufsichtsbehörde eingesehen werden. ## Überblick Da die Finanzaufsichtsbehörden die Änderungen der Börsenzulassungsregeln für den KOSPI- und den KOSDAQ-Markt der Korea Exchange genehmigt haben, werden die Kriterien für den Ausschluss börsennotierter Unternehmen ab Juli verschärft. Im Mittelpunkt stehen die Absenkung der Strafpunkteschwelle bei Verstößen gegen Veröffentlichungspflichten, die Anhebung der Mindestmarktkapitalisierung, die Einführung eines Kriteriums für niedrig bewertete Aktien unter 1.000 Won und die Ausweitung des Beurteilungszeitpunkts für eine vollständige Kapitalaufzehrung. Ein Delisting bedeutet nicht einfach, dass der Aktienkurs gefallen ist, sondern dass ein Unternehmen vom Markt ausgeschlossen werden kann, weil es die von der Börse festgelegten Voraussetzungen für die Aufrechterhaltung der Börsennotierung nicht erfüllt. Anleger sollten prüfen, ob ihre gehaltenen Aktien nahe an den neuen Schwellenwerten liegen, ob bereits Verstöße gegen Veröffentlichungspflichten vorliegen und ob sich die Finanzstruktur verschlechtert. ## Die wichtigsten verschärften Delisting-Kriterien auf einen Blick | Kategorie | Bisheriger oder aktueller Standard | Verschärfung ab Juli | Wichtige Kennzahl für Anleger | |---|---:|---:|---| | Verstöße gegen Veröffentlichungspflichten | Bei insgesamt 15 Strafpunkten innerhalb des letzten Jahres Gegenstand einer materiellen Delisting-Prüfung | Bei insgesamt 10 Strafpunkten innerhalb des letzten Jahres Gegenstand einer materiellen Prüfung | Einstufung als Unternehmen mit unzuverlässiger Veröffentlichungspraxis, Strafpunkte, Widerruf oder Änderung von Mitteilungen | | Marktkapitalisierung | Anwendung vergleichsweise niedriger Schwellenwerte | Delisting-Risiko bei weniger als 300 × 100 Millionen Won im KOSPI und weniger als 200 × 100 Millionen Won im KOSDAQ | Marktkapitalisierung auf Schlusskursbasis, Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel | | Niedriger Aktienkurs | Gesonderte Kriterien für Penny Stocks nur eingeschränkt | Hält ein Aktienkurs unter 1.000 Won über einen bestimmten Zeitraum an, sind die Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel und ein Delisting möglich | Schlusskurs, Änderung des Nennwerts, kursstützende Mitteilungen | | Vollständige Kapitalaufzehrung | Prüfung hauptsächlich zum Ende des Geschäftsjahres | Vollständige Kapitalaufzehrung zum Ende des ersten Halbjahres wird ebenfalls bei der Delisting-Entscheidung berücksichtigt | Halbjahresbericht, Gesamteigenkapital, Grundkapital, Prüfungs- oder Reviewurteil | ## 1. Die Strafpunkteschwelle für Verstöße gegen Veröffentlichungspflichten sinkt von 15 auf 10 Punkte ### Was ändert sich? Wenn ein börsennotiertes Unternehmen wichtige Sachverhalte nicht rechtzeitig, fehlerhaft oder unter erheblichem Widerruf beziehungsweise wesentlicher Änderung einer früheren Mitteilung veröffentlicht, kann die Korea Exchange es je nach Sachverhalt als Unternehmen mit unzuverlässiger Veröffentlichungspraxis einstufen und Strafpunkte verhängen. Bisher konnte ein Unternehmen bei insgesamt 15 Strafpunkten wegen Verstößen gegen Veröffentlichungspflichten innerhalb des letzten Jahres Gegenstand einer materiellen Delisting-Prüfung werden. Ab Juli reichen bereits insgesamt 10 Punkte aus. Damit haben dieselben Verstöße künftig stärkere Auswirkungen auf die Aufrechterhaltung der Börsennotierung. ### Bereits verhängte Strafpunkte werden teilweise berücksichtigt Auch vor Inkrafttreten der geänderten Regeln verhängte Strafpunkte verschwinden nicht vollständig. Berichten zufolge werden bestehende Strafpunkte auf zwei Drittel ihres Werts umgerechnet und nach Juli im Rahmen der neuen Regeln weiter berücksichtigt. Bei Unternehmen mit früheren Strafpunkten kann daher bereits ein einziger weiterer Verstoß gegen Veröffentlichungspflichten nach Juli dazu führen, dass sie einer materiellen Prüfung näherkommen. ### Was Anleger prüfen sollten Anleger sollten bei gehaltenen oder beobachteten Aktien folgende Punkte prüfen: - Einstufungen als Unternehmen mit unzuverlässiger Veröffentlichungspraxis innerhalb des letzten Jahres - Verhängte Strafpunkte und etwaige Geldsanktionen - Widerruf oder Änderung wichtiger Mitteilungen, etwa zur Kündigung eines Einzelvertriebs- oder Liefervertrags, zum Wechsel des größten Aktionärs oder zur Rücknahme einer Kapitalerhöhung - Häufige Korrekturmitteilungen oder verspätete Veröffentlichungen Strafpunkte wegen Verstößen gegen Veröffentlichungspflichten sind keine Sanktionen, die dauerhaft bestehen bleiben, sondern werden üblicherweise anhand des jeweils letzten Jahres beurteilt. Da rund um das Inkrafttreten der Änderung jedoch eine Umrechnung früherer Strafpunkte erfolgen kann, sollten Unternehmen mit bestehenden Strafpunkten konservativer beurteilt werden. ## 2. Die Marktkapitalisierungsschwellen werden auf 300 × 100 Millionen Won im KOSPI und 200 × 100 Millionen Won im KOSDAQ angehoben ### Neue Schwellenwerte Künftig steigt das Delisting-Risiko, wenn die Marktkapitalisierung unter den folgenden Schwellenwerten liegt. | Markt | Verschärfter Schwellenwert | |---|---:| | KOSPI | Marktkapitalisierung von weniger als 300 × 100 Millionen Won | | KOSDAQ | Marktkapitalisierung von weniger als 200 × 100 Millionen Won | Ein Unterschreiten des Schwellenwerts führt nicht sofort zum Delisting. Zunächst wird die Aktie als überwachungsbedürftiger Titel eingestuft, anschließend wird über 90 Handelstage beobachtet, ob der Schwellenwert erfüllt wird. Liegt die Marktkapitalisierung während dieses Zeitraums an 45 aufeinanderfolgenden Handelstagen nicht über dem maßgeblichen Schwellenwert, kann dies zum endgültigen Delisting-Verfahren führen. ### Warum werden die Kriterien verschärft? Die Marktkapitalisierung ist eine quantitative Kennzahl dafür, ob ein börsennotiertes Unternehmen ein bestimmtes Maß an Marktgängigkeit und Anlegerbasis aufrechterhält. Um zu verhindern, dass Unternehmen durch eine kurzfristige, vorübergehende Kurssteigerung einem Delisting entgehen, soll geprüft werden, ob der Schwellenwert über einen bestimmten Zeitraum stabil überschritten wird. ### Begrenzte Möglichkeiten für Einsprüche Eine unzureichende Marktkapitalisierung beruht nicht auf stark subjektiven Faktoren wie bilanziellen Beurteilungen oder den Aussichten auf eine Sanierung, sondern ist eine quantitative Voraussetzung, die anhand des Marktpreises berechnet wird. Wird die Unterschreitung des Schwellenwerts bestätigt, können die Möglichkeiten für Einsprüche oder Ausnahmegenehmigungen daher stärker eingeschränkt sein als bei anderen Delisting-Gründen. ## 3. Ein Penny-Stock-Kriterium für Aktienkurse unter 1.000 Won wird eingeführt ### Bedeutung des Penny-Stock-Kriteriums Als Penny Stocks werden allgemein Aktien mit einem sehr niedrigen Kurs bezeichnet. Nach den geänderten Regeln wird bei der Beurteilung der Aufrechterhaltung der Börsennotierung berücksichtigt, ob ein Aktienkurs unter 1.000 Won über einen bestimmten Zeitraum anhält. ### Anwendungsstruktur - Liegt der Aktienkurs an 30 aufeinanderfolgenden Handelstagen unter 1.000 Won, kann die Aktie als überwachungsbedürftiger Titel eingestuft werden. - Anschließend folgt ein Beobachtungszeitraum von 90 Handelstagen. - Steigt der Aktienkurs während des Beobachtungszeitraums an 45 aufeinanderfolgenden Handelstagen nicht über 1.000 Won, kann dies zu einem Delisting führen. Dieses Kriterium kann als Instrument verstanden werden, um Unternehmen, deren Aktien über längere Zeit niedrig bewertet sind, aus dem Markt auszusondern und den Anlegerschutz zu stärken. ### Was zu beachten ist Allein aus der Tatsache, dass ein Aktienkurs unter 1.000 Won liegt, lässt sich nicht schließen, dass das Unternehmen keinen Wert besitzt. Nennwert, Anzahl der Aktien, die Möglichkeit einer Kapitalherabsetzung oder Aktienzusammenlegung, Finanzlage und Fortführungsfähigkeit müssen gemeinsam betrachtet werden. Nach den neuen Regeln steigt jedoch das regulatorische Risiko für Aktien, deren Kurs über längere Zeit unter 1.000 Won bleibt. ## 4. Die Beurteilung einer vollständigen Kapitalaufzehrung wird auf das erste Halbjahr ausgeweitet ### Was ist eine vollständige Kapitalaufzehrung? Eine vollständige Kapitalaufzehrung liegt vor, wenn das Gesamteigenkapital eines Unternehmens unter 0 fällt. Vereinfacht ausgedrückt sind die kumulierten Verluste so hoch, dass auch das eingezahlte Kapital vollständig aufgezehrt ist. Dies ist ein Signal dafür, dass die finanzielle Stabilität des Unternehmens erheblich beeinträchtigt ist. | Begriff | Erläuterung | |---|---| | Grundkapital | Der von den Aktionären eingezahlte Betrag mit dem Charakter des gesetzlichen Kapitals | | Gesamteigenkapital | Der Nettovermögenswert, der sich aus den Vermögenswerten abzüglich der Verbindlichkeiten ergibt | | Kapitalaufzehrung | Zustand, in dem das Gesamteigenkapital infolge steigender Fehlbeträge und ähnlicher Faktoren unter das Grundkapital fällt | | Vollständige Kapitalaufzehrung | Zustand, in dem das Gesamteigenkapital negativ ist | ### Was ändert sich? Bisher wurde die Kapitalaufzehrung hauptsächlich anhand des Jahresabschlusses zum Ende des Geschäftsjahres beurteilt. Nach der Änderung wird auch eine vollständige Kapitalaufzehrung zum Ende des ersten Halbjahres bei der Entscheidung über ein Delisting berücksichtigt. Damit kann das Risiko für die Aufrechterhaltung der Börsennotierung bei Unternehmen steigen, deren Halbjahresbericht bereits vor dem Jahresabschluss ein negatives Gesamteigenkapital ausweist. ## So können Anleger die Kriterien konkret prüfen ### Schritt 1: Verstöße gegen Veröffentlichungspflichten bei KIND der Korea Exchange prüfen Im elektronischen Offenlegungssystem KIND der Korea Exchange wird nach dem Unternehmensnamen gesucht. Anschließend sind Mitteilungen zur Einstufung als Unternehmen mit unzuverlässiger Veröffentlichungspraxis zu prüfen. Zu kontrollieren sind der Grund der Einstufung, die verhängten Strafpunkte, Geldsanktionen und eine mögliche Kumulation innerhalb des letzten Jahres. ### Schritt 2: Regelmäßige Berichte bei DART der Finanzaufsicht prüfen Im elektronischen Offenlegungssystem DART der Finanzaufsicht sind Geschäftsberichte, Halbjahresberichte und Quartalsberichte zu prüfen. Dabei sollten das Gesamteigenkapital, das Grundkapital, der Fehlbetrag sowie das Prüfungs- oder Reviewurteil gemeinsam betrachtet werden. ### Schritt 3: Marktkapitalisierung und Schlusskurs verfolgen Die Marktkapitalisierung verändert sich abhängig vom Aktienkurs und von der Zahl der ausgegebenen Aktien. Bei Titeln, die nahe an den Schwellenwerten von 300 × 100 Millionen Won im KOSPI beziehungsweise 200 × 100 Millionen Won im KOSDAQ liegen, sollten Anleger nicht nur kurzfristige Kursschwankungen betrachten, sondern prüfen, ob der Schwellenwert über einen bestimmten Zeitraum stabil überschritten wird. ### Schritt 4: Dauer eines Aktienkurses unter 1.000 Won prüfen Es ist zu unterscheiden, ob eine niedrig bewertete Aktie nur vorübergehend unter 1.000 Won gefallen ist oder ob es sich um einen strukturell niedrigen Kurs handelt, der mindestens 30 Handelstage anhält. Nach der Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel sind insbesondere der Beobachtungszeitraum von 90 Handelstagen und das Kriterium von 45 aufeinanderfolgenden Handelstagen zu beachten. ## Hinweise für Anlageentscheidungen Die Verschärfung der Delisting-Kriterien ist eine regulatorische Änderung, die dem Ausschluss wirtschaftlich schwacher Unternehmen und der Wiederherstellung des Marktvertrauens dient. Allerdings werden nicht alle Aktien mit Delisting-Risiko sofort vom Markt genommen. Verfahren wie die Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel, eine materielle Prüfung oder die Gewährung einer Verbesserungsfrist können je nach Fall unterschiedlich angewandt werden. Anleger sollten Folgendes vermeiden: - Niedrig bewertete Aktien allein deshalb zu kaufen, weil ihr Kurs stark gefallen ist - Nur auf themenbezogene Kurstreiber zu achten, ohne frühere Verstöße gegen Veröffentlichungspflichten zu prüfen - Aktien nahe an der Marktkapitalisierungsschwelle allein in Erwartung einer kurzfristigen Erholung zu kaufen - Halbjahresberichte und Prüfungsurteile nicht zu prüfen ## Zusammenfassung der wichtigsten Punkte Der Kern der ab Juli verschärften Delisting-Kriterien besteht darin, quantitative Schwellenwerte strenger anzuwenden als qualitative Beurteilungen. Bei Unternehmen mit geringer Verlässlichkeit ihrer Veröffentlichungen, einer übermäßig niedrigen Marktkapitalisierung, einem Aktienkurs, der über längere Zeit unter 1.000 Won liegt, oder einer vollständigen Kapitalaufzehrung steigt das Risiko für die Aufrechterhaltung der Börsennotierung. Anleger sollten Warnsignale frühzeitig anhand der Mitteilungen der Börse und der regelmäßigen Berichte bei der Finanzaufsicht prüfen. ## FAQ ### Warum werden die Kriterien für ein Delisting ab Juli verschärft? Damit sollen Unternehmen mit geringer Verlässlichkeit ihrer Offenlegungen oder übermäßig schwacher Marktgängigkeit sowie finanziell angeschlagene Unternehmen strenger überwacht werden, um den Anlegerschutz und das Vertrauen in den Markt zu stärken. ### Wie ändern sich die Strafpunktekriterien für Verstöße gegen Offenlegungspflichten? Die Schwelle für die innerhalb des letzten Jahres angesammelten Strafpunkte wird von bisher 15 auf 10 Punkte gesenkt, sodass bereits bei 10 Punkten eine eingehende Prüfung auf ein Delisting eingeleitet werden kann. ### Werden bereits erhaltene Strafpunkte für Verstöße gegen Offenlegungspflichten auch nach den neuen Kriterien berücksichtigt? Ja. Soweit bekannt, werden bereits vor Inkrafttreten erhaltene Strafpunkte auf zwei Drittel ihres Werts umgerechnet und nach den neuen Kriterien weiterhin berücksichtigt. ### Wo kann man prüfen, ob ein Unternehmen bereits wegen nicht ordnungsgemäßer Offenlegung eingestuft wurde? Dazu können Sie im elektronischen Offenlegungssystem KIND der Korea Exchange nach dem Unternehmensnamen suchen und die Mitteilungen zur Einstufung als Unternehmen mit nicht ordnungsgemäßer Offenlegung prüfen. Auch im DART-System der südkoreanischen Finanzaufsichtsbehörde können Sie wichtige Offenlegungen und regelmäßige Berichte gemeinsam einsehen. ### Auf welchen Betrag wird das Marktkapitalisierungskriterium verschärft? Bei einer Marktkapitalisierung von weniger als 30 Milliarden Won im KOSPI beziehungsweise weniger als 20 Milliarden Won im KOSDAQ steigt das Delisting-Risiko. Zunächst wird das Unternehmen als überwachungsbedürftiger Titel eingestuft; anschließend wird über einen bestimmten Zeitraum beobachtet, ob es die Kriterien erfüllt. ### Kommt es sofort zum Delisting, wenn die Marktkapitalisierung das Kriterium auch nur an einem Tag unterschreitet? Nein. Wird das Kriterium unterschritten, erfolgt zunächst die Einstufung als überwachungsbedürftiger Titel. Danach wird unter anderem über 90 Handelstage beobachtet, ob es dem Unternehmen während 45 aufeinanderfolgenden Handelstagen nicht gelingt, die maßgebliche Marktkapitalisierung zu überschreiten. ### Was ist das Kriterium für Penny Stocks? Bleibt der Aktienkurs an 30 aufeinanderfolgenden Handelstagen unter 1.000 Won, kann die Aktie als überwachungsbedürftiger Titel eingestuft werden. Überschreitet sie auch danach für einen bestimmten Zeitraum nicht die Marke von 1.000 Won, kann dies zu einem Delisting führen. ### Warum ist eine vollständige Kapitalaufzehrung gefährlich? Bei einer vollständigen Kapitalaufzehrung ist das gesamte Eigenkapital negativ. Das bedeutet, dass das Nettovermögen des Unternehmens faktisch aufgezehrt ist. Dies ist ein wichtiges Warnsignal für die Fortführungsfähigkeit des Unternehmens und den Verbleib an der Börse. ### Kann auch eine vollständige Kapitalaufzehrung im ersten Halbjahr ein Grund für ein Delisting sein? Nach der Änderung kann nicht nur zum Ende des Geschäftsjahres, sondern auch auf Grundlage des ersten Halbjahres geprüft werden, ob eine vollständige Kapitalaufzehrung vorliegt. Daher muss das gesamte Eigenkapital im Halbjahresbericht unbedingt geprüft werden. ### Müssen Aktien mit Delisting-Risiko in jedem Fall verkauft werden? Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Verstöße gegen Offenlegungspflichten, eine Unterschreitung der vorgeschriebenen Marktkapitalisierung, ein über längere Zeit niedriger Aktienkurs und eine vollständige Kapitalaufzehrung sind jedoch wichtige Warnsignale. Daher sollten Sie die jeweiligen Offenlegungen und Jahresabschlüsse prüfen und anschließend eine sorgfältige Entscheidung treffen. ## Sources - [Elektronisches Offenlegungssystem KIND der Korea Exchange](https://kind.krx.co.kr/) - [Elektronisches Offenlegungssystem DART der Finanzaufsichtsbehörde](https://dart.fss.or.kr/) - [Korea Exchange](https://www.krx.co.kr/) - [Kommission für Finanzdienstleistungen](https://www.fsc.go.kr/) ## Images ![Illustration einer Unternehmensprüfung mit Börsengebäude, fallendem Chart und Warnsymbol](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTI3MSwicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--045bcd8d1c80bca390f8bcd9b18ddf0670a35498/ai-3d3f619f.webp) ![Illustration eines Anlegers, der einen Bildschirm mit Risikoindikatoren für einen Börsenausschluss betrachtet](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTI3NywicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--a47f327fc3aca3447b62e2037e86234ca7947792/ai-ccd54232.webp)