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title: "Resumo dos critérios de deslistagem do KOSPI e KOSDAQ reforçados a partir de julho"
locale: pt
category: report
category_name: "Relatório"
translation_status: reviewed
license: cc_by
author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/korea-delisting-rules-july-krx
published_at: 2026-07-11T08:09:59+09:00
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# Resumo dos critérios de deslistagem do KOSPI e KOSDAQ reforçados a partir de julho

> A partir de julho, serão reforçados os critérios de deslistagem de empresas listadas no KOSPI e KOSDAQ relacionados a violações de divulgação, valor de mercado, ações de baixo preço e capital próprio totalmente erodido. Os investidores devem verificar regularmente o histórico de divulgações irregulares, o valor de mercado, o nível do preço das ações e a existência de erosão de capital das ações que possuem.

## Key Points

- Os pontos de penalidade por violações de divulgação podem tornar a empresa sujeita à análise substancial de deslistagem a partir de 10 pontos, e não de 15 pontos acumulados no último 1 ano.
- O critério de valor de mercado será reforçado para 300 centenas de milhões de won no KOSPI e 200 centenas de milhões de won no KOSDAQ, passando por um período de observação após a designação como ação sob administração.
- Também será introduzido um critério separado de deslistagem para as chamadas ações de centavos, com preço inferior a 1,000 won.
- A existência de capital próprio totalmente erodido será refletida na avaliação de deslistagem não apenas no fim do ano fiscal, mas também com base no primeiro semestre.
- Para verificar o risco de deslistagem, é preciso consultar informações de divulgação e financeiras no KIND da Korea Exchange e no DART do Serviço de Supervisão Financeira.

## Visão geral

Com a aprovação, pelas autoridades financeiras, da revisão das regras de listagem do mercado de valores mobiliários e do mercado Kosdaq da Korea Exchange, os critérios de exclusão de empresas listadas ficarão mais rigorosos a partir de julho. Os pontos centrais são a redução do limite de pontos por infrações de divulgação, a elevação do critério de valor de mercado mínimo, a introdução de um critério para ações de baixo preço abaixo de 1,000 won e a ampliação do momento de avaliação de perda total de capital.

O cancelamento de listagem não significa simplesmente que o preço da ação caiu, mas que a empresa pode ser retirada do mercado por não cumprir os requisitos de manutenção de listagem definidos pela bolsa. O investidor precisa verificar se os ativos que possui estão próximos dos novos critérios, se já há histórico de divulgação irregular e se a estrutura financeira está se deteriorando.

## Principais requisitos de cancelamento de listagem que serão reforçados, em resumo

| Categoria | Critério anterior ou atual | Direção do reforço após julho | Indicadores principais para o investidor observar |
|---|---:|---:|---|
| Infração de divulgação | Sujeita a avaliação substantiva de cancelamento de listagem ao acumular 15 pontos em 1 ano recente | Sujeita a avaliação substantiva ao acumular 10 pontos em 1 ano recente | Designação como empresa com divulgação irregular, pontos, histórico de reversão ou alteração de divulgações |
| Valor de mercado | Aplicação de critério relativamente baixo | Risco de exclusão se for inferior a 300 centenas de milhões de won no Kospi e 200 centenas de milhões de won no Kosdaq | Valor de mercado com base no preço de fechamento, designação como ação sob administração |
| Ações de baixo preço | Critério separado para ações “moeda” era limitado | Possibilidade de designação como ação sob administração e cancelamento de listagem se a ação permanecer abaixo de 1,000 won por determinado período | Preço de fechamento, alteração de valor nominal, divulgações voltadas a impulsionar o preço da ação |
| Perda total de capital | Verificação principalmente com base no fim do exercício fiscal | Perda total de capital no primeiro semestre também será refletida na avaliação de cancelamento de listagem | Relatório semestral, patrimônio líquido total, capital social, opinião de auditoria ou revisão |

## 1. O critério de pontos por infrações de divulgação cairá de 15 pontos para 10 pontos

### O que muda

Quando uma empresa listada não divulga informações importantes no prazo, divulga informações incorretas ou reverte ou altera substancialmente uma divulgação anterior, a Korea Exchange pode designá-la como empresa com divulgação irregular e aplicar pontos, conforme o caso.

Antes, se os pontos por infrações de divulgação acumulassem 15 pontos durante 1 ano recente, a empresa poderia se tornar objeto de avaliação substantiva de cancelamento de listagem. A partir de julho, porém, bastará acumular 10 pontos para se tornar objeto de avaliação. Ou seja, a mesma infração de divulgação terá impacto maior sobre a manutenção da listagem.

### Pontos já recebidos também serão parcialmente refletidos

Os pontos já aplicados antes da entrada em vigor dos critérios revisados não desaparecem completamente. Sabe-se que os pontos existentes serão convertidos para um nível de 2 terços e refletidos continuamente nos critérios após julho. Portanto, uma empresa que já tenha pontos no passado pode se aproximar da avaliação substantiva mesmo com apenas uma nova infração de divulgação após julho.

### O que o investidor deve verificar

O investidor deve verificar os seguintes itens em relação às ações que possui ou às ações de interesse.

- Histórico de designação como empresa com divulgação irregular no último 1 ano
- Pontos aplicados e existência de multa sancionatória
- Reversão ou alteração de divulgações importantes, como rescisão de contrato de venda ou fornecimento único, mudança do maior acionista e cancelamento de aumento de capital pago
- Existência de divulgações corretivas frequentes ou divulgações atrasadas

Os pontos por infrações de divulgação não são uma sanção que permanece permanentemente com o passar do tempo; em geral, são avaliados em unidades do último 1 ano. No entanto, como pode haver aplicação convertida antes e depois da entrada em vigor da revisão, empresas com pontos no passado devem ser avaliadas de forma mais conservadora.

## 2. O critério de valor de mercado será reforçado para 300 centenas de milhões de won no Kospi e 200 centenas de milhões de won no Kosdaq

### Novo critério

Daqui em diante, se o valor de mercado ficar abaixo dos seguintes critérios, o risco de cancelamento de listagem aumentará.

| Mercado | Critério reforçado |
|---|---:|
| Kospi | Valor de mercado inferior a 300 centenas de milhões de won |
| Kosdaq | Valor de mercado inferior a 200 centenas de milhões de won |

Ficar abaixo do critério não significa cancelamento imediato da listagem. Primeiro, a ação será designada como ação sob administração e, em seguida, será observado por 90 pregões se o critério é cumprido. Se, durante esse período, a empresa não conseguir superar o valor de mercado de referência por 45 pregões consecutivos, isso poderá levar ao procedimento final de cancelamento de listagem.

### Por que reforçar

O critério de valor de mercado é um indicador quantitativo que avalia se uma empresa listada mantém um nível mínimo de presença de mercado e base de investidores. A intenção é verificar se a empresa supera o critério de forma estável durante determinado período, a fim de impedir tentativas de evitar a exclusão elevando temporariamente o preço da ação no curto prazo.

### A margem para contestação pode ser limitada

A insuficiência de valor de mercado não é um motivo com grande componente subjetivo, como julgamento contábil ou possibilidade de normalização da gestão, mas sim um requisito quantitativo calculado pelo preço de mercado. Portanto, se a insuficiência do critério for confirmada, a margem para contestação ou reconhecimento de exceções pode ser mais limitada do que em outros motivos de cancelamento de listagem.

## 3. Será introduzido o critério de ações “moeda” abaixo de 1,000 won

### Significado do critério de ações “moeda”

Ações “moeda” é uma expressão geralmente usada para se referir a papéis com preço muito baixo. Nos critérios revisados, será refletido na avaliação de manutenção de listagem se o estado de preço abaixo de 1,000 won persistir por determinado período.

### Estrutura de aplicação

- Se o preço da ação ficar abaixo de 1,000 won por 30 pregões consecutivos, ela poderá ser designada como ação sob administração.
- Depois disso, haverá observação por 90 pregões.
- Se, durante o período de observação, o preço não superar 1,000 won por 45 pregões consecutivos, isso poderá levar ao cancelamento de listagem.

Esse critério pode ser visto como um mecanismo para filtrar do mercado empresas que permanecem por longo período em estado de preço baixo e para reforçar a proteção ao investidor.

### Pontos de atenção

Não é possível concluir que uma empresa não tem valor apenas pelo fato de sua ação estar abaixo de 1,000 won. É preciso observar conjuntamente o valor nominal, o número de ações, a possibilidade de redução de capital ou grupamento de valor nominal, a situação financeira e a continuidade do negócio. No entanto, sob os novos critérios, aumenta o risco regulatório de ações que permanecem abaixo de 1,000 won por muito tempo.

## 4. A avaliação de perda total de capital será ampliada até o primeiro semestre

### O que é perda total de capital

Perda total de capital refere-se à situação em que o patrimônio líquido total da empresa fica abaixo de 0. Em termos simples, é o estado em que as perdas acumuladas cresceram a ponto de consumir todo o capital integralizado. Isso é um sinal de que a estabilidade financeira da empresa foi gravemente comprometida.

| Conceito | Explicação |
|---|---|
| Capital social | Valor com natureza de capital legal integralizado pelos acionistas |
| Patrimônio líquido total | Valor com natureza de ativos líquidos, obtido subtraindo os passivos dos ativos |
| Perda de capital | Estado em que o patrimônio líquido total ficou menor que o capital social devido ao aumento de déficits, entre outros fatores |
| Perda total de capital | Estado em que o patrimônio líquido total se tornou negativo |

### O que será diferente

Anteriormente, a existência de perda de capital era avaliada principalmente com base nas demonstrações financeiras do fim do exercício fiscal. Após a revisão, se houver perda total de capital também com base no primeiro semestre, a possibilidade de cancelamento de listagem será analisada. Portanto, mesmo antes do fechamento anual, empresas cujo patrimônio líquido total seja confirmado como negativo no relatório semestral podem enfrentar maior risco de manutenção da listagem.

## Como o investidor pode verificar na prática

### Etapa 1: Verificar o histórico de divulgação irregular no KIND da Korea Exchange

No sistema eletrônico de divulgação KIND da Korea Exchange, pesquise o nome da empresa e verifique as divulgações relacionadas à designação como empresa com divulgação irregular. Os itens a verificar são o motivo da designação, os pontos aplicados, a multa sancionatória e se há acúmulo no último 1 ano.

### Etapa 2: Verificar relatórios periódicos no DART do Serviço de Supervisão Financeira

No sistema eletrônico de divulgação DART do Serviço de Supervisão Financeira, verifique o relatório anual, o relatório semestral e os relatórios trimestrais. É preciso observar conjuntamente o patrimônio líquido total, o capital social, os déficits e a opinião de auditoria ou de revisão no balanço patrimonial.

### Etapa 3: Acompanhar valor de mercado e preço de fechamento

O valor de mercado muda conforme o preço da ação e o número de ações emitidas. Para ações próximas aos critérios de 300 centenas de milhões de won no Kospi e 200 centenas de milhões de won no Kosdaq, não se deve observar apenas a variação de curto prazo do preço da ação, mas verificar se o critério é superado de forma estável por determinado período.

### Etapa 4: Verificar se o estado abaixo de 1,000 won persiste

É preciso distinguir se a ação de baixo preço caiu temporariamente abaixo de 1,000 won ou se está em um estado estrutural de baixo preço que dura mais de 30 pregões. Após a designação como ação sob administração, é necessário prestar atenção especial ao período de observação de 90 pregões e ao critério de 45 pregões consecutivos.

## Cuidados ao tomar decisões de investimento

O reforço dos critérios de cancelamento de listagem é uma mudança institucional para excluir empresas deficientes e recuperar a confiança no mercado. No entanto, nem todas as ações com risco de cancelamento de listagem serão excluídas imediatamente, e procedimentos como designação como ação sob administração, avaliação substantiva e concessão de período de melhoria podem ser aplicados de forma diferente conforme o caso.

É recomendável que o investidor evite o seguinte.

- Comprar a preço baixo simplesmente porque a ação caiu muito
- Investir olhando apenas materiais temáticos sem verificar o histórico de divulgação irregular
- Comprar ações próximas ao critério de valor de mercado apenas com expectativa de recuperação de curto prazo
- Investir sem verificar o relatório semestral e a opinião de auditoria

## Resumo essencial

O ponto central do reforço dos requisitos de cancelamento de listagem após julho é a aplicação mais rigorosa de critérios quantitativos do que de julgamentos qualitativos. Empresas com baixa confiabilidade de divulgação, escala de mercado excessivamente pequena, preço da ação abaixo de 1,000 won por longo período ou situação financeira de perda total de capital terão maior risco de manutenção da listagem. O investidor deve identificar antecipadamente sinais de risco por meio das divulgações da bolsa e dos relatórios periódicos do Serviço de Supervisão Financeira.

## FAQ

### Por que os critérios de deslistagem serão reforçados a partir de julho?
O objetivo é aumentar a proteção dos investidores e a confiança no mercado, administrando de forma mais rigorosa empresas com baixa confiabilidade nas divulgações, liquidez excessivamente fraca ou fragilidade financeira.

### Como mudam os critérios de pontuação por violações de divulgação?
A pontuação acumulada no último ano será reduzida de 15 pontos para 10 pontos, de modo que, ao acumular apenas 10 pontos, a empresa poderá se tornar objeto de uma análise substancial para deslistagem.

### As pontuações por violações de divulgação já recebidas também serão refletidas no novo critério?
Sim. Sabe-se que as pontuações já recebidas antes da entrada em vigor serão convertidas para cerca de dois terços e refletidas de forma continuada no novo critério.

### Onde posso verificar o histórico de designação como empresa com divulgação não diligente?
No sistema eletrônico de divulgação KIND da Korea Exchange, pesquise o nome da empresa e verifique as divulgações relacionadas à designação como empresa com divulgação não diligente. No DART do Serviço de Supervisão Financeira, também é possível verificar divulgações importantes e relatórios periódicos.

### Para quanto o critério de capitalização de mercado será reforçado?
O risco de deslistagem aumenta se a capitalização de mercado for inferior a 30 bilhões de won no KOSPI e inferior a 20 bilhões de won no KOSDAQ. Primeiro, a empresa é designada como ação sob administração e, depois, observa-se por um determinado período se ela atende aos critérios.

### Se a capitalização de mercado ficar abaixo do critério por apenas um dia, a deslistagem ocorre imediatamente?
Não. Se ficar abaixo do critério, a empresa é designada como ação sob administração e, em seguida, durante 90 pregões, observa-se, entre outros pontos, se ela não consegue superar a capitalização de mercado exigida por 45 pregões consecutivos.

### Qual é o critério para ações de baixo preço?
Se o preço da ação permanecer abaixo de 1.000 won por 30 pregões consecutivos, a empresa pode ser designada como ação sob administração e, se depois disso continuar sem superar 1.000 won por um determinado período, esse critério pode levar à deslistagem.

### Por que a insolvência patrimonial total é perigosa?
A insolvência patrimonial total é uma situação em que o patrimônio líquido total fica negativo, o que significa que os ativos líquidos da empresa foram, na prática, comprometidos. Isso é um importante sinal de risco para a continuidade da empresa e para a manutenção da listagem.

### A insolvência patrimonial total no primeiro semestre também se torna motivo para deslistagem?
Após a revisão, será possível avaliar a insolvência patrimonial total não apenas no fim do exercício fiscal, mas também com base no primeiro semestre. Portanto, é indispensável verificar o patrimônio líquido total no relatório semestral.

### É obrigatório vender ações com risco de deslistagem?
Este texto não é uma recomendação de investimento. No entanto, violações de divulgação, capitalização de mercado abaixo do critério, preço baixo por longo período e insolvência patrimonial total são sinais de risco importantes, portanto é necessário verificar as divulgações individuais e as demonstrações financeiras antes de tomar uma decisão cuidadosa.

## Sources

- [Sistema de Divulgação Eletrônica KIND da Bolsa de Valores da Coreia](https://kind.krx.co.kr/)
- [Sistema de Divulgação Eletrônica DART do Serviço de Supervisão Financeira](https://dart.fss.or.kr/)
- [Bolsa de Valores da Coreia](https://www.krx.co.kr/)
- [Comissão de Serviços Financeiros](https://www.fsc.go.kr/)

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