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title: "ETF zumbi: baixo giro e regras de deslistagem na Coreia"
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author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/zombie-etf-korea-liquidity-delisting-criteria
published_at: 2026-10-22T05:14:36+09:00
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# ETF zumbi: baixo giro e regras de deslistagem na Coreia

> ETF zumbi é uma expressão informal para produtos pouco negociados. É preciso distinguir os requisitos de deslistagem na Coreia da baixa atividade de negociação e verificar as condições reais de venda com base nas ofertas de compra e venda e no valor patrimonial líquido.

## Key Points

- ETF zumbi é uma expressão informal, não uma classificação oficial de ativos sob monitoramento.
- Conforme noticiado em 2 de outubro de 2026, 239 ETFs registraram valor médio diário negociado inferior a 100 milhões de won nos últimos 6 meses.
- Para decidir a classificação como ativo sob monitoramento em função do porte, verifica-se se tanto o capital original do fundo quanto o patrimônio líquido total são inferiores a 5 bilhões de won.
- Não avalie a possibilidade de venda apenas pelo volume negociado: confira também a diferença entre as ofertas de compra e venda e as quantidades nas ordens.
- Após a deslistagem, o valor do resgate por liquidação é calculado com base no valor patrimonial líquido e não garante o capital inicialmente investido.

ETFs zumbis são produtos que quase não têm negociação, mas continuam listados em bolsa. O baixo movimento de negociação, por si só, não leva à deslistagem imediata. Se você possui um desses produtos, confira tanto o patrimônio líquido quanto as ofertas de venda efetivas.

Os números sobre o baixo movimento de negociação foram apurados com data-base de 2 de outubro e publicados em uma reportagem da 매경ECONOMY de 8 de outubro de 2026.

## O que são ETFs zumbis e qual é a dimensão do baixo movimento de negociação

ETF zumbi é uma expressão informal para se referir a ETFs pouco negociados. Não é uma categoria de produto definida pela bolsa. Por isso, os critérios de classificação podem variar entre as reportagens.

A 매경ECONOMY divulgou os números abaixo, citando um levantamento da 한국거래소. O período de observação do valor negociado corresponde aos 6 meses anteriores à data-base. A proporção de produtos com valor médio diário negociado inferior a 100 milhões de won é de **mais de 20%**.

| Categoria | Números divulgados com data-base de 2 de outubro de 2026 |
| --- | ---: |
| Total de ETFs listados no país | 1.171 |
| Valor médio diário negociado nos últimos 6 meses inferior a 100 milhões de won | 239 |
| Atendem simultaneamente à condição de valor negociado acima e a um volume médio diário inferior a 5.000 cotas | 186 |

Os números 239 e 186 foram apurados com critérios diferentes. Somar os dois grupos resultaria na contagem duplicada dos mesmos produtos. Esses números, por si só, também não permitem concluir que seja difícil vender todos esses produtos. [Levantamento da 매경ECONOMY sobre o baixo movimento de negociação](https://www.mk.co.kr/news/economy/12171679)

## Por que surgem produtos pouco negociados

O lançamento simultâneo de produtos com temas semelhantes pode dispersar as negociações. Depois, a demanda dos investidores pode se concentrar em alguns produtos de destaque. Se o interesse pelo tema também diminuir, a negociação dos demais produtos fica ainda mais reduzida.

Os ETFs da indústria espacial e do metaverso são exemplos dessa concorrência. Em 13 de outubro de 2021, 4 ETFs de metaverso foram listados simultaneamente. Posteriormente, houve reportagens sobre o baixo movimento de negociação de alguns desses produtos.

O aumento do número de produtos não significa que haja diferenciação nas estratégias de investimento. Mesmo com nomes diferentes, eles podem ter ativos em comum nas carteiras. Ao compará-los, confira os seguintes pontos.

- Metodologia de composição do índice subjacente ou de referência
- Principais ativos da carteira e peso de cada um
- Existência de proteção cambial e forma de gestão
- Custos além da taxa total de gestão e condições efetivas de negociação

A redução das taxas ajuda a diminuir o custo de manter o investimento. Porém, se a diferença entre as ofertas de compra e venda for grande, os custos de negociação podem aumentar. É difícil escolher um produto apenas pela taxa de gestão.

## Critérios de deslistagem de ETFs no país

Um valor negociado baixo, por si só, não causa a deslistagem imediata. A decisão segue critérios específicos, como os requisitos de manutenção de porte e o contrato de provisão de liquidez. Mesmo que o porte supere o limite exigido, podem surgir outros motivos para a deslistagem.

Os critérios da 한국거래소 para o acompanhamento de ETFs de pequeno porte são aplicados na seguinte sequência.

1. Verifica-se se já passou 1 ano desde a data de listagem.
2. Avaliam-se o valor do principal do fundo e o patrimônio líquido total ao final do semestre.
3. Se ambos forem inferiores a 5 bilhões de won, o produto é designado como ativo sob monitoramento.
4. Se o mesmo motivo persistir ao final do semestre seguinte, ocorre a deslistagem.

O valor do principal do fundo corresponde ao montante principal ajustado pelas aplicações e pelos resgates. O patrimônio líquido total é o valor dos ativos do fundo menos seus passivos. O requisito de porte verifica se os dois valores são ambos inferiores a 5 bilhões de won.

O critério de porte apresentado nas orientações da 한국거래소 sobre “Deslistagem de ETFs” é o seguinte.

> Quando, após a designação como ativo sob monitoramento por apresentar valor do principal do fundo (capital) e patrimônio líquido total inferiores a 5 bilhões de won, o mesmo motivo persistir ao final do semestre seguinte

Portanto, não é possível determinar a manutenção da listagem apenas pelo patrimônio líquido. A ausência de contrato com um LP ou o encerramento do fundo de investimento também são motivos específicos. Consulte os comunicados mais recentes para verificar o motivo aplicável a cada produto. [Orientações da 한국거래소 sobre deslistagem](https://listing.krx.co.kr/contents/LST/06/06010600/LST06010600.jsp)

### Qual é a diferença entre o encerramento voluntário e o porte abaixo do mínimo?

O encerramento discricionário de um fundo de investimento pela gestora é um procedimento diferente da avaliação de porte feita pela bolsa. Fundos de pequeno porte que atendam a determinados requisitos já podem ser encerrados dessa forma. É incorreto afirmar que não existe nenhum mecanismo de encerramento voluntário.

| Categoria | O que é avaliado | Cuidados na interpretação |
| --- | --- | --- |
| Descumprimento dos requisitos de manutenção de porte | Valor do principal e patrimônio líquido ao final do semestre, além da persistência do motivo | Uma queda temporária do patrimônio líquido não basta para determinar o enquadramento |
| Encerramento discricionário de fundo de investimento de pequeno porte | Requisitos legais para o encerramento e decisão da gestora | Distinguir do procedimento de designação como ativo sob monitoramento |
| Fim do prazo de duração | Chegada da data de encerramento definida na constituição | Inclui encerramentos previstos que não têm relação com o baixo movimento de negociação |
| Descumprimento do critério de coeficiente de correlação | Grau de semelhança entre as oscilações diárias do ETF e do índice | É um critério diferente do simples desempenho fraco da rentabilidade |

O total de deslistagens não pode ser considerado o número de ETFs zumbis. Ele também inclui produtos encerrados conforme o planejado ao chegar ao fim do prazo. O 자본시장연구원 explicou essa diferença em um relatório de outubro de 2026. [Mudanças nos motivos de deslistagem de ETFs no país e cuidados para os investidores](https://www.kcmi.re.kr/publications/pub_detail_view?cno=6860&syear=2026&zcd=002001016&zno=1939)

## Análise por condição: volume negociado e possibilidade de venda

Para avaliar as condições reais de venda, é preciso observar tanto o volume negociado quanto as ofertas atuais. O volume negociado é a quantidade já negociada. As ofertas são os preços apresentados por quem pretende comprar ou vender agora.

O provedor de liquidez (LP) é uma instituição que apresenta ofertas de compra e venda. As ofertas do LP permitem negociar até mesmo ETFs pouco negociados. Porém, não garantem a execução pelo preço e na quantidade desejados. [Orientações da 한국거래소 sobre o sistema de LP](https://regulation.krx.co.kr/contents/RGL/03/03060103/RGL03060103.jsp)

| Situação atual do produto | Interpretação | O que verificar |
| --- | --- | --- |
| Volume negociado baixo, mas ofertas de compra e venda suficientes | É difícil concluir que a venda seja inviável apenas pelo volume passado | Quantidade disponível nas ofertas de compra para absorver a ordem |
| Volume negociado baixo e diferença grande entre as ofertas | Pode ser difícil negociar pelo preço desejado | Diferença entre os preços de compra e venda |
| Patrimônio líquido elevado, mas pouca negociação | O tamanho do patrimônio e a intensidade das negociações são aspectos distintos | Ofertas do LP e evolução do valor negociado |
| Negociação intensa, mas queda acentuada das ações do tema | Facilidade de negociação e risco de perda no investimento são aspectos distintos | Ativos da carteira e oscilações de preços |
| Há comunicado sobre designação como ativo sob monitoramento ou deslistagem | É necessário avaliar os motivos e o cronograma divulgados | Se o motivo foi sanado e qual é a data de suspensão das negociações |

A diferença entre a oferta de venda e a oferta de compra é chamada de spread. Se essa diferença for grande, você poderá ter de aceitar um preço desfavorável ao negociar. Se possuir muitas cotas, confira também a quantidade disponível nas ofertas de compra em cada faixa de preço.

## Erro comum: confundir valor negociado com risco de perda

O baixo movimento de negociação é um sinal para verificar a situação, mas não representa uma taxa de perda. Volume negociado e valor negociado também são indicadores com unidades diferentes. Ao ler os números de uma reportagem, é necessário fazer as seguintes distinções.

| Interpretação comum | Distinção correta |
| --- | --- |
| O volume negociado é de 100 milhões de won | Volume negociado é medido em cotas; valor negociado, em won |
| Se o patrimônio líquido superar 5 bilhões de won, o produto é seguro | O requisito de porte e o risco de queda dos preços dos ativos são aspectos distintos |
| Se o volume negociado for baixo, não será possível vender | É preciso verificar separadamente as ofertas de compra atuais e as quantidades disponíveis |
| Se houver um LP, será possível vender pelo preço desejado | A obrigação de fornecer ofertas não é uma garantia de execução |
| A deslistagem de um ETF significa a perda de todo o principal | Os ativos da carteira são liquidados e, depois, é pago o resgate pelo encerramento |
| Se esperar até a liquidação, receberá de volta o valor investido na compra | O valor do resgate é calculado com base no valor patrimonial líquido, entre outros fatores |

## Comparação entre venda e resgate no encerramento após o aviso de deslistagem

Se houver aviso de deslistagem, compare as condições de venda e de resgate no encerramento. O preço aplicado e o momento em que o dinheiro ficará disponível são diferentes. Não é possível determinar antecipadamente qual opção será mais vantajosa.

| Item | Venda em bolsa antes da suspensão das negociações | Manutenção das cotas até o resgate no encerramento |
| --- | --- | --- |
| Base do valor | Preço efetivo de execução da ordem | Valor patrimonial líquido, entre outros parâmetros, conforme os critérios de encerramento divulgados |
| Momento de disponibilização do dinheiro | Após a liquidação financeira da venda | Na data de pagamento do resgate divulgada |
| O que verificar sobre o preço | Ofertas de compra e quantidades disponíveis | Data-base do encerramento e método de cálculo do resgate |
| Principais incertezas | Preço de execução desfavorável ou ordem não executada | Preços, câmbio e custos durante a liquidação dos ativos |

O resgate no encerramento não é a devolução integral do valor inicialmente investido. Se os preços dos ativos tiverem caído, as perdas poderão ser refletidas no pagamento. Também não se deve presumir que a suspensão das negociações e o pagamento do resgate ocorram no mesmo dia.

Os comunicados da 한국투자신탁운용 sobre deslistagem também apresentam as duas alternativas. Antes da suspensão das negociações, é possível vender em bolsa. Quem mantiver as cotas receberá o resgate pelo encerramento, calculado com base no valor patrimonial líquido. [Aviso de cuidados ao investir relacionado à deslistagem no KIND](https://kind.krx.co.kr/external/2026/05/07/000127/20260507000183/68629.htm)

## Critérios para comparar estatísticas de baixo movimento de negociação

Para avaliar se o número de ETFs zumbis aumentou, é preciso usar uma série histórica com os mesmos critérios. A proporção em uma determinada data mostra a distribuição naquele momento. Sem números anteriores, não é possível calcular também a velocidade de crescimento.

ETFs recém-listados, em particular, podem ter um período de observação curto. Os resultados podem variar conforme o método de cálculo do valor médio negociado. Para fazer uma comparação com dados, registre também os seguintes pontos.

- Data-base do levantamento e período de observação do valor negociado
- Limites de valor e de quantidade de cotas usados para classificar o baixo movimento de negociação
- Forma de inclusão dos dias sem negociação na média
- Tratamento do período de observação dos produtos recém-listados
- Forma de inclusão dos produtos deslistados no universo de comparação

A reportagem da 매경ECONOMY não apresenta a fórmula detalhada de cálculo da média. Por isso, o mais preciso é citar a proporção de mais de 20% como resultado do levantamento divulgado. Para reproduzi-lo por conta própria, especifique as condições de consulta dos dados de negociação da 한국거래소.

## Sequência para verificar os ETFs que você possui

Ao avaliar os produtos que possui, comece pelos comunicados mais recentes e pelas ofertas atuais. Use o código do ativo para não confundir produtos com nomes semelhantes. Se estiver considerando a venda, defina também quando precisará do dinheiro.

1. Consulte os comunicados no KIND da 한국거래소 usando o código do ativo.
2. Leia os motivos da designação como ativo sob monitoramento ou do aviso de deslistagem.
3. Na plataforma da corretora, confira as ofertas de compra e as quantidades disponíveis.
4. Compare o preço de mercado com o iNAV, a estimativa do valor patrimonial líquido durante o pregão.
5. Se optar pela venda, defina o preço e a quantidade da ordem.
6. Se a deslistagem estiver prevista, anote o último dia de negociação e a data de pagamento.

A ordem limitada permite definir o preço que você aceita. Porém, se não houver uma contraparte nesse preço, a ordem não será executada. A ordem a mercado pode ser executada em condições piores do que o esperado, dependendo das ofertas disponíveis.

## Pontos a melhorar na análise dos produtos e no acompanhamento posterior

O aperfeiçoamento das regras deve tratar tanto da diferenciação dos produtos quanto dos procedimentos para recuperar o dinheiro investido. É difícil avaliar a qualidade do mercado apenas pelo número de produtos listados. Encerrar todos os produtos apenas porque são pouco negociados também tem limitações.

O 인베스트조선 noticiou o lançamento repetido de produtos semelhantes e problemas no sistema de análise. Trata-se de um questionamento do setor, não de uma mudança regulatória com implementação confirmada. Ao avaliar as discussões sobre melhorias, é possível distinguir os seguintes pontos. [Reportagem do 인베스트조선 sobre o sistema de análise de ETFs](https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2025/12/12/2025121280190.html)

- Análise dos produtos: se existe uma estratégia de investimento diferente da dos ETFs já disponíveis
- Acompanhamento posterior: se as ofertas do LP e a divulgação de informações são mantidas adequadamente
- Encerramento dos produtos: se os cotistas conseguem conhecer com clareza o cronograma de recuperação dos recursos
- Escolha do investidor: se é possível comparar as condições de manter as cotas e de vendê-las

## FAQ

### ETF zumbi é uma denominação oficial?
Não é uma denominação oficial. É uma expressão informal que descreve ETFs pouco negociados. A classificação como ativo sob monitoramento ou a exclusão da bolsa devem ser verificadas com base nos critérios e comunicados da bolsa.

### Um ETF é excluído da bolsa se o valor médio diário negociado for inferior a 100 milhões de won?
Essa condição, por si só, não leva à exclusão imediata da bolsa. O valor de 100 milhões de won é o critério usado na reportagem citada para classificar a baixa atividade de negociação. A exclusão efetiva da bolsa depende da avaliação de outros motivos, como os requisitos de manutenção do porte ou o encerramento do fundo de investimento.

### Qual é a diferença entre os totais de 239 e 186 ETFs com baixa atividade de negociação?
O total de 239 corresponde aos ETFs cujo valor médio diário negociado nos últimos 6 meses foi inferior a 100 milhões de won. O total de 186 corresponde aos que também atenderam à condição de quantidade média diária negociada inferior a 5,000 cotas. Os dois números constam de uma reportagem com data de referência de 2 de outubro de 2026.

### Um ETF é imediatamente classificado como ativo sob monitoramento se o patrimônio líquido for inferior a 5 bilhões de won?
A avaliação não considera apenas o patrimônio líquido. Considera-se a situação no encerramento do semestre dos ETFs que já completaram 1 ano de listagem. Se tanto o valor do principal do fundo fiduciário quanto o patrimônio líquido total forem inferiores a 5 bilhões de won, o ETF fica sujeito à classificação como ativo sob monitoramento em razão do porte.

### Se o patrimônio líquido for elevado, não há problema em o volume negociado ser baixo?
O tamanho do patrimônio líquido e a facilidade de negociação são questões distintas. Na hora de vender, é preciso verificar as ofertas de compra atuais e as quantidades disponíveis. O risco de queda dos preços dos ativos também deve ser avaliado separadamente.

### Se houver um LP, posso vender a qualquer momento pelo preço que eu quiser?
O LP não garante a execução pelo preço desejado. Sua função é fornecer ofertas de compra e venda sob determinadas condições. Confira os preços e as quantidades das ofertas imediatamente antes de enviar a ordem.

### Se um ETF for excluído da bolsa, perco todo o dinheiro investido?
A exclusão da bolsa, por si só, não significa a perda de todo o dinheiro investido. Se continuar com as cotas, você receberá o valor de resgate conforme o procedimento de encerramento. No entanto, o valor originalmente investido não é garantido.

### Devo vender antes da exclusão da bolsa?
Compare as condições atuais de venda com as condições de resgate por encerramento para decidir. Na venda, aplica-se o preço efetivo de execução. O resgate por encerramento segue o método de cálculo e a data de pagamento divulgados.

### O aumento do número de exclusões da bolsa significa que o número de ETFs zumbis também aumentou?
Não é possível concluir isso apenas pelo número de exclusões da bolsa. Esse total também inclui ETFs encerrados por terem atingido o prazo de duração previsto. Para avaliar o aumento da baixa atividade de negociação, é necessária uma série histórica apurada com os mesmos critérios.

### Onde posso consultar os comunicados de exclusão da bolsa dos ETFs que possuo?
Você pode consultar o KIND da 한국거래소 e os comunicados da gestora. Pesquisar pelo código de negociação, em vez do nome do produto, pode reduzir confusões. Confira também os comunicados de alteração dos motivos ou do cronograma.

## Sources

- [매경ECONOMY, 1 em cada 5 ETFs é ‘zumbi’…a busca por temas leva a uma queda abrupta nas negociações, 8 de outubro de 2026](https://www.mk.co.kr/news/economy/12171679)
- [한국거래소, Classificação de ETFs de pequeno porte como ativos sob monitoramento e deslistagem](https://www.krx.co.kr/contents/LST/06/06010500/LST06010500.jsp)
- [한국거래소, Critérios para deslistagem de ETFs](https://listing.krx.co.kr/contents/LST/06/06010600/LST06010600.jsp)
- [한국거래소, Sistema de LP para ETFs](https://regulation.krx.co.kr/contents/RGL/03/03060103/RGL03060103.jsp)
- [자본시장연구원, Mudanças nos motivos de deslistagem de ETFs no mercado nacional e cuidados para os investidores, 5 de outubro de 2026](https://www.kcmi.re.kr/publications/pub_detail_view?cno=6860&syear=2026&zcd=002001016&zno=1939)
- [한국투자신탁운용, Aviso de cautela aos investidores sobre a deslistagem do ACE TDF2050액티브적격 ETF, 7 de maio de 2026](https://kind.krx.co.kr/external/2026/05/07/000127/20260507000183/68629.htm)
- [인베스트조선, A sombra da era dos 300 trilhões em ETFs: ‘ETFs zumbis’…ganha destaque a necessidade de aprimorar o sistema de análise, 15 de dezembro de 2025](https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2025/12/12/2025121280190.html)

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![Um homem de meia-idade com casaco escuro está num saguão iluminado sob uma grande tela de cotações.](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MzEzNTEsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--f24b1c5573b40959056917c4bdc9ca16f24dd4fb/ai-93ca2fff.webp)
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