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title: "Implantação do pregão 24 horas do won-dólar: o significado e os riscos da ampliação do horário de funcionamento do mercado cambial de Seul"
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published_at: 2026-07-06T11:49:09+09:00
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# Implantação do pregão 24 horas do won-dólar: o significado e os riscos da ampliação do horário de funcionamento do mercado cambial de Seul

> A partir de 6 de julho de 2026, as negociações à vista de won e dólar no mercado de câmbio de Seul serão ampliadas para um regime de 24 horas, exceto nos finais de semana e no dia 1º de janeiro. Essa medida visa aumentar o acesso dos investidores estrangeiros ao mercado e consolidar as bases para a inclusão no Índice MSCI de Países Desenvolvidos, mas a liquidez noturna, a distorção de preços e o sistema de fiscalização do mercado continuam sendo desafios fundamentais.

## Key Points

- A negociação 24 horas não se refere a todas as transações em won, mas sim à ampliação do horário de negociação do won em relação ao dólar por meio de corretoras; o horário de negociação do won em relação a outras moedas, como o euro, o iene e a libra esterlina, permanecerá o mesmo.
- O horário de funcionamento, com base no horário de verão de Nova York, é das 6h da manhã de segunda-feira às 6h da manhã de sábado; com exceção dos finais de semana e do dia 1º de janeiro, é possível negociar mesmo nos feriados nacionais.
- Na visão da MSCI, os pontos-chave não se resumem apenas ao horário de negociação, mas incluem a capacidade de liquidação do won no exterior, a liquidez dentro e fora da região e a facilidade prática de operação para os investidores estrangeiros.
- De acordo com a análise do Instituto de Pesquisa do Mercado de Capitais, não foi observado um aumento significativo na volatilidade cambial após a extensão do horário de negociação até as 2h da madrugada de 2024, e a volatilidade dos gaps parece ter diminuído.
- Para que o sistema de funcionamento 24 horas opere de forma estável, é necessário reforçar, de forma integrada, a profundidade dos preços durante o período noturno, a infraestrutura de negociação eletrônica, o monitoramento de transações suspeitas e a gestão de liquidação e riscos.

A negociação do won contra o dólar no mercado cambial de Seul será ampliada para um sistema de 24 horas a partir de 6 de julho de 2026. O ponto central não é a simples frase “é possível comprar e vender o won livremente a qualquer momento”, mas sim uma mudança institucional que visa alinhar o mercado cambial sul-coreano a horários de negociação, acessibilidade e estrutura de liquidação mais globais.

Essa mudança reduz as restrições de horário para câmbio e hedge para investidores estrangeiros, empresas de importação e exportação e investidores em ativos no exterior. Ao mesmo tempo, se a liquidez for insuficiente durante a madrugada, mesmo pequenas ordens podem causar grandes oscilações na taxa de câmbio ou distorções temporárias nos preços. Portanto, a abertura 24 horas representa não apenas um aumento da conveniência, mas também uma mudança na forma de gestão do mercado.

## Resumo dos pontos principais

| Item | Conteúdo |
|---|---|
| Data de entrada em vigor | 6 de julho de 2026 |
| Transações abrangidas | Transações à vista de won/dólar por meio de corretoras |
| Horário de negociação atual | Dias úteis, das 9h até as 2h do dia seguinte |
| Horário de negociação após a alteração | Das 6h de segunda-feira às 6h de sábado, com base no horário de verão de Nova York |
| Fechamento | Fins de semana e 1º de janeiro |
| Feriados nacionais | Negociação de won/dólar possível. No entanto, a liquidação será processada com base nos dias úteis bancários |
| Negociação de outras moedas | O horário de negociação de moedas diferentes do dólar, como won/euro e won/iene, permanecerá o mesmo, das 9h às 15h30 |
| Objetivos do sistema | Redução do intervalo sem negociação no mercado de câmbio, melhoria da acessibilidade para investidores nacionais e internacionais, fortalecimento da base para a inclusão no Índice MSCI de Países Desenvolvidos |
| Principais riscos | Falta de liquidez noturna, distorção temporária de preços, carga de monitoramento de transações anormais, riscos de liquidação e operacionais |

## O que muda?

### 1. A lacuna nas negociações won-dólar praticamente desaparece

Até agora, o mercado de câmbio de Seul abria às 9h da manhã e fechava às 2h da madrugada do dia seguinte. A partir de 6 de julho de 2026, ele funcionará ininterruptamente das 6h da manhã de segunda-feira às 6h da manhã de sábado, com base no horário de verão de Nova York. Quando não estiver em vigor o horário de verão de Nova York, o horário de funcionamento será das 7h da manhã de segunda-feira às 7h da manhã de sábado.

No entanto, a expressão “negociação 24 horas do won” deve ser interpretada com precisão. O alvo direto dessa reformulação são as negociações entre o won e o dólar realizadas por meio de corretoras. As negociações entre o won e moedas que não sejam o dólar — como o euro, o iene e a libra esterlina — manterão o horário de negociação atual.

### 2. É possível negociar o won e o dólar mesmo em feriados nacionais

Exceto nos finais de semana e no dia 1º de janeiro, as negociações entre o won e o dólar também são possíveis em feriados nacionais. Por exemplo, se, em um feriado na Coreia, os mercados financeiros dos Estados Unidos estiverem operando normalmente e houver grandes oscilações no fluxo global do dólar, os participantes do mercado poderão reagir por meio de negociações entre o won e o dólar no mercado de câmbio de Seul.

No entanto, negociação e liquidação são coisas diferentes. Mesmo que as negociações sejam concluídas em feriados, a liquidação efetiva dos fundos é processada com base nos dias úteis bancários. Empresas e instituições financeiras devem verificar não apenas o horário de negociação, mas também a data de liquidação, os limites internos, as garantias e os critérios de contabilização.

### 3. O sistema de câmbio de referência pode sofrer alterações graduais

O preço de fechamento das negociações semanais e a taxa de câmbio de referência serão mantidos por enquanto. Atualmente, a taxa de câmbio de referência é calculada com base nas taxas de câmbio e nos volumes de negociação de um determinado período; no sistema de negociação 24 horas, torna-se mais importante definir em que momento do dia a taxa de câmbio representativa será determinada.

As autoridades cambiais e o mercado vêm analisando a necessidade de novos métodos de cálculo, como a taxa de câmbio média ponderada pelo tempo (TWAP). No entanto, como a taxa de câmbio de referência está diretamente ligada à contabilidade empresarial, à tributação, às liquidações comerciais e à avaliação de produtos financeiros, é necessário um período de transição para reduzir a confusão no mercado.

## Por que introduzir o mercado de 24 horas?

### Para reduzir a “barreira temporal” dos investidores estrangeiros

Os estrangeiros que investem em ações ou títulos coreanos precisam comprar ou vender o won. No entanto, se as negociações entre o won e o dólar forem possíveis apenas em horários específicos, fica difícil responder imediatamente a eventos de mercado ocorridos nos fusos horários dos Estados Unidos e da Europa.

A negociação 24 horas reduz esse problema. Os investidores estrangeiros podem realizar as conversões cambiais relacionadas a investimentos em ativos sul-coreanos durante o horário comercial de seus países, e as instituições financeiras e empresas locais também podem refletir eventos globais noturnos sem precisar esperar até a manhã seguinte.

### Está relacionado à inclusão no Índice MSCI de Países Desenvolvidos

A Coreia vem buscando há muito tempo a inclusão no Índice de Países Desenvolvidos da MSCI. Embora o mercado de ações coreano seja grande em termos de volume e liquidez, no que diz respeito à acessibilidade do mercado avaliada pela MSCI, questões como câmbio e liquidação em won, operação de contas de estrangeiros, divulgação de informações em inglês, vendas a descoberto e infraestrutura de liquidação têm sido repetidamente apontadas como pontos críticos.

O roteiro anunciado pelo governo em janeiro de 2026 apresentou um conjunto de tarefas, incluindo a modernização do mercado de câmbio, a adoção de sistemas globais padrão para negociação e liquidação de títulos, a facilitação do registro de investidores e da abertura de contas, a racionalização das regulamentações sobre vendas a descoberto e a melhoria da divulgação de informações em inglês. A abertura do mercado de câmbio 24 horas por dia é, entre esses, um desafio fundamental para aumentar a acessibilidade ao mercado de câmbio.

### No entanto, a questão da MSCI não se resolve apenas com a negociação 24 horas por dia

A abertura de mercado exigida pela MSCI não significa apenas “manter o mercado de Seul aberto por mais tempo”. Os pontos-chave percebidos pelos investidores globais são os seguintes:

- É possível efetuar pagamentos em won de forma satisfatória também no exterior?
- As negociações entre o won e o dólar oferecem liquidez suficiente e cotações frequentes mesmo durante a noite?
- Os investidores estrangeiros podem realizar câmbio, pagamentos, gestão de contas e hedge de forma previsível?
- Além de o sistema ter sido criado, ele funciona de maneira estável como prática de mercado?

Na revisão da MSCI de junho de 2026, a Coreia do Sul não foi incluída na lista de países em observação para o grupo dos países desenvolvidos e manteve seu status de mercado emergente. Entre os principais motivos, foram citados a falta de capacidade de liquidação offshore do won, a falta de liquidez em horários de negociação ampliados e as restrições práticas à gestão cambial. Portanto, a negociação 24 horas é um avanço importante, mas está mais próxima de ser um ponto de partida para comprovar a acessibilidade do mercado do que uma condição suficiente para a inclusão no MSCI.

## Impacto por participante de mercado

### Investidores estrangeiros

Os investidores estrangeiros podem realizar câmbio entre o won e o dólar mesmo à noite ou de madrugada, no horário da Coreia, o que lhes permite articular com maior flexibilidade a negociação de ações e títulos coreanos com a cobertura cambial. Em especial, o tempo de resposta diminui quando notícias relacionadas à Coreia são divulgadas nos fusos horários dos Estados Unidos ou da Europa, ou quando ocorrem mudanças nas taxas de juros globais ou na cotação do dólar.

No entanto, a conveniência real depende da contraparte, do sistema de corretagem, da estrutura de liquidação em won, da conformidade interna e da liquidez noturna. Mesmo com o aumento do horário de negociação, se a liquidez for baixa, o impacto no mercado causado por ordens de grande volume ainda pode ser significativo.

### Empresas de importação e exportação

As empresas exportadoras podem escolher com maior flexibilidade o momento de converter suas receitas em dólares para o won, enquanto as empresas importadoras têm mais oportunidades de proteger-se contra os custos de liquidação em dólares. Por exemplo, quando o dólar sofre oscilações bruscas logo após a divulgação de indicadores econômicos dos Estados Unidos, antes era necessário aguardar o próximo dia útil, mas, no sistema de 24 horas, é possível reagir diretamente no mercado.

No entanto, nem todas as empresas desfrutam imediatamente dos benefícios da negociação 24 horas. É importante verificar como o banco principal da empresa oferece serviços de câmbio noturno, câmbio a termo e hedge, se os procedimentos internos de aprovação permitem negociações noturnas e como a taxa de câmbio de referência contábil é aplicada.

### Investidores particulares no exterior

Os investidores particulares podem esperar uma redução no intervalo de tempo entre a negociação de ações no exterior e a conversão cambial. No entanto, isso não significa que os serviços de câmbio para consumidores oferecidos por bancos e corretoras de valores serão ampliados na mesma velocidade que a abertura 24 horas do mercado de câmbio de Seul. É necessário verificar os sistemas, os termos e condições, os spreads, os horários de manutenção e o escopo de prestação de serviços de cada instituição financeira.

### Autoridades cambiais e instituições financeiras

Para as autoridades cambiais, o período de tempo dedicado à vigilância e estabilização do mercado se prolonga. As instituições financeiras devem reforçar suas estruturas de atendimento noturno, negociação eletrônica de câmbio (eFX), gestão de limites, detecção de transações anormais, resposta a falhas e gestão de riscos de liquidação.

Quando as negociações se estendem por 24 horas, os preços de mercado são formados de maneira mais contínua, mas, ao mesmo tempo, ordens anormais ou concentrações em determinados horários podem se refletir mais rapidamente nas taxas de câmbio. Portanto, a ampliação do horário de negociação exige, simultaneamente, o aprimoramento da infraestrutura tecnológica e da gestão de riscos.

## A volatilidade cambial aumentará?

### A redução do intervalo de inatividade pode diminuir o risco de gap

Quando surgem notícias importantes no exterior enquanto o mercado cambial está fechado, essas informações são refletidas de uma só vez no preço de abertura da sessão seguinte. Isso pode ser considerado volatilidade de gap. Se o horário de negociação for prolongado, as informações não se concentram em um único momento, mas podem ser refletidas nos preços de forma distribuída ao longo de várias horas.

O Instituto de Pesquisa do Mercado de Capitais analisou os efeitos da extensão do horário de negociação, em julho de 2024, do encerramento às 15h30 para o encerramento às 2h da madrugada do dia seguinte. O resultado indicou que não foi observado um aumento significativo da volatilidade após a extensão do horário de negociação, e que a volatilidade do gap noturno diminuiu consideravelmente. Além disso, foi constatado que o risco de cauda não se agravou.

### No entanto, se a liquidez noturna for escassa, pode ocorrer distorção de preços

O fato de o horário de negociação ter se prolongado não significa que a profundidade do mercado seja a mesma em todos os horários. À noite, a demanda real de importação e exportação, as instituições nacionais e as cotações das corretoras podem ser menores do que durante o dia. Nesse caso, mesmo pequenas ordens podem causar grandes oscilações na taxa de câmbio ou gerar reações exageradas a notícias globais.

Portanto, o cerne do sistema de 24 horas não está simplesmente em manter o mercado aberto, mas em atender às seguintes condições:

- Existem cotações de compra e venda suficientes também à noite?
- Há profundidade de mercado suficiente para processar ordens de grande volume de forma fracionada?
- É possível monitorar em tempo real falhas no sistema de negociação eletrônica e transações anormais?
- A participação direta de instituições financeiras estrangeiras leva a um aumento efetivo do volume de negociação?
- Os princípios de resposta das autoridades e das instituições financeiras em situações de estresse de mercado são claros?

## Relação com a internacionalização do won

A internacionalização do won significa que o won evolua de forma a facilitar sua negociação, detenção e liquidação por investidores e empresas estrangeiras. A negociação 24 horas do won contra o dólar é uma etapa desse processo. No entanto, a internacionalização no sentido verdadeiro requer condições mais amplas.

| Categoria | Negociação 24 horas | Internacionalização do won |
|---|---|---|
| Questão central | Quando é possível negociar o won e o dólar? | Onde, com que finalidade e com que grau de liberdade o won pode ser utilizado? |
| Principais efeitos | Redução das lacunas nas negociações, maior conveniência no câmbio | Expansão das liquidações, detenções, captação de recursos e cobertura no exterior |
| Infraestrutura necessária | Sistema de corretagem, cotações noturnas, eFX | Rede de pagamentos offshore, adequação da legislação, participação de instituições financeiras globais |
| Relação com o MSCI | Um fator para a melhoria da acessibilidade | Condições mais amplas para a avaliação da acessibilidade aos mercados avançados |

Ou seja, manter o mercado de Seul aberto 24 horas por dia significa “ampliação do horário de negociação na região”. O que a MSCI e os investidores globais valorizam mais é se a liquidação e a cobertura em won são suficientemente viáveis também no mercado offshore e se a liquidez no horário ampliado é realmente profunda.

## Diferenças em relação à gestão de mercado do modelo de 2008

No passado, a influência das autoridades na gestão do mercado cambial sul-coreano era relativamente forte. Quanto mais curto fosse o horário de negociação e quanto mais os participantes fossem concentrados em instituições financeiras nacionais, mais fácil era para as autoridades concentrarem medidas de estabilização do mercado em determinados horários.

No entanto, à medida que o horário de negociação se prolonga e a participação de instituições financeiras estrangeiras aumenta, o mercado assume uma estrutura mais ampla e descentralizada. Isso pode melhorar a função de descoberta de preços, mas torna mais difícil para as autoridades acompanharem de forma tão minuciosa o fluxo de posições de todos os participantes em todos os horários, como ocorre durante o horário diurno.

Portanto, é provável que a estabilização do mercado no futuro dependa mais do monitoramento baseado em dados, da comunicação transparente, da função de formação de mercado, dos canais de fornecimento de liquidez e da gestão de riscos de negociação eletrônica do que de simples intervenções diretas.

## Pontos práticos a serem verificados

### O que as empresas devem verificar

- Se o banco principal oferece serviços de câmbio à vista e a termo entre o won e o dólar durante a noite
- Se os spreads e limites aplicados às negociações noturnas diferem dos do horário diurno
- De que forma a data de liquidação das transações em feriados é adiada
- Qual momento é utilizado para o tratamento contábil e para a taxa de câmbio interna de referência
- Se há autorizações para transações noturnas e limites de risco estabelecidos

### O que os investidores particulares devem verificar

- Se o horário disponível para câmbio no banco ou corretora que utilizam foi efetivamente ampliado
- Se o spread e as taxas preferenciais para câmbio noturno são os mesmos do horário diurno
- Como o horário de liquidação das transações de ações estrangeiras se relaciona com o câmbio
- Quais são os horários de manutenção do sistema, os horários em que é possível fazer ordens e se é possível cancelar transações de câmbio

### Indicadores a serem analisados do ponto de vista das políticas

- Volume de negociação e spread das cotações no horário noturno
- Nível de participação efetiva de instituições financeiras estrangeiras, como a RFI
- Desvio entre o preço de fechamento diurno e os preços noturnos
- Ocorrência de transações anormais em feriados ou durante a madrugada
- Grau de recuperação após oscilações bruscas da taxa de câmbio durante eventos globais importantes
- Melhoria nos itens relacionados ao câmbio na avaliação de acessibilidade de mercado da MSCI

## Conclusão

A negociação 24 horas do won-dólar representa uma mudança importante na transição do mercado cambial sul-coreano para um sistema operacional mais global. Investidores e empresas nacionais e internacionais poderão se beneficiar da redução das lacunas nas negociações, e o mercado de capitais sul-coreano passará a dispor de um campo de testes para demonstrar a melhoria da acessibilidade do mercado nas discussões sobre a inclusão no Índice de Países Desenvolvidos da MSCI.

No entanto, a abertura 24 horas não é uma meta, mas sim o início de um processo de validação. A eficácia do sistema só será maximizada se houver liquidez suficiente durante a noite e se os processos de liquidação, supervisão e gestão de riscos funcionarem de forma estável, mesmo em feriados e nas primeiras horas da madrugada. O ponto crucial daqui para frente não é “por quanto tempo o mercado ficará aberto”, mas “até que ponto ele funcionará como um mercado profundo e confiável durante o horário de funcionamento”.

## FAQ

### A partir de 6 de julho de 2026, todas as transações em won poderão ser realizadas 24 horas por dia?
Não. A mudança em questão diz respeito diretamente às transações entre o won e o dólar realizadas por meio de corretoras. O horário de negociação entre o won e outras moedas, como o euro, o iene e a libra esterlina, permanecerá o mesmo de sempre: das 9h às 15h30.

### Qual é exatamente o horário de funcionamento das negociações 24 horas do won contra o dólar?
Durante o horário de verão de Nova York, o serviço funciona ininterruptamente das 6h da manhã de segunda-feira às 6h da manhã de sábado, segundo o horário da Coreia. Fora do horário de verão, o horário de funcionamento é das 7h da manhã de segunda-feira às 7h da manhã de sábado.

### É possível negociar o won e o dólar mesmo nos feriados nacionais?
Exceto nos finais de semana e no dia 1º de janeiro, é possível realizar transações entre o won e o dólar mesmo nos feriados nacionais. No entanto, a liquidação efetiva dos fundos é processada com base nos dias úteis bancários.

### Os particulares também podem fazer câmbio 24 horas por dia?
O fato de o mercado de câmbio de Seul funcionar 24 horas por dia não significa que todos os serviços de câmbio para pessoas físicas oferecidos por bancos e corretoras passem imediatamente a funcionar 24 horas por dia. É necessário verificar as informações fornecidas por cada instituição financeira para saber os horários reais de atendimento, os spreads, as taxas preferenciais e os horários de manutenção.

### Essa medida garante a inclusão no Índice MSCI de Países Desenvolvidos?
Não há garantias. Embora a negociação 24 horas seja uma medida importante para aumentar o acesso ao mercado, a MSCI avalia também a possibilidade de liquidação offshore do won, a liquidez noturna, a conveniência operacional efetiva para os investidores estrangeiros, bem como os sistemas de liquidação de títulos e de divulgação de informações.

### As negociações 24 horas por dia podem aumentar a volatilidade das taxas de câmbio?
As possibilidades são ambivalentes. Embora a redução das lacunas nas negociações possa atenuar a volatilidade das lacunas, a escassez de liquidez noturna pode causar distorções nos preços mesmo em ordens de pequeno porte. Por isso, o fornecimento de liquidez noturna e o monitoramento do mercado em tempo real são fundamentais.

### Quais são as vantagens para as empresas de importação e exportação?
É possível converter e fazer hedge das receitas em dólares ou dos custos de pagamentos em dólares em um intervalo de tempo mais amplo. No entanto, é necessário verificar também os procedimentos internos de aprovação da empresa, a disponibilidade de serviços noturnos do banco de transações e a forma de processamento na data do pagamento.

### A taxa de referência para compra e venda muda imediatamente?
A tendência é que o preço de fechamento das negociações diurnas e a taxa de referência de câmbio sejam mantidos por enquanto. Alternativas, como a taxa de câmbio média ponderada por tempo, adaptada ao sistema de 24 horas, poderão ser aplicadas após um período de transição para reduzir a confusão no mercado e após a revisão das regulamentações pertinentes.

### O que é RFI?
RFI refere-se a instituições estrangeiras registradas para operar no mercado cambial nacional. Embora o aumento da participação das RFIs possa melhorar o acesso dos investidores estrangeiros às negociações em won, o efeito real deve ser avaliado com base no volume de negociações noturnas e na profundidade do mercado.

### A internacionalização do won e as negociações 24 horas têm o mesmo significado?
Não é a mesma coisa. A negociação 24 horas é uma medida que amplia o horário em que é possível negociar o won contra o dólar, enquanto a internacionalização do won é um processo de ampliação dos sistemas e da infraestrutura de mercado que permitem a posse, a liquidação, a captação e a cobertura do won também no exterior.

## Sources

- [Yonhap News: A partir de 6 de julho, as negociações do won contra o dólar serão realizadas 24 horas por dia… inclusive nos feriados](https://www.yna.co.kr/view/AKR20260530042800002)
- [Reuters: Coreia do Sul inicia negociações 24 horas por dia do dólar-won](https://www.reuters.com/world/asia-pacific/south-korea-starts-24-hour-trading-dollar-won-2026-07-06/)
- [Reuters: MSCI mantém a Coreia do Sul na categoria de mercado emergente, citando a acessibilidade cambial](https://www.reuters.com/world/asia-pacific/msci-keeps-south-korea-emerging-market-status-cites-fx-accessibility-2026-06-23/)
- [Instituto de Pesquisa do Mercado de Capitais: O impacto da extensão do horário de negociação no mercado cambial sobre a volatilidade da taxa de câmbio](https://www.kcmi.re.kr/report/report_view?report_no=2295&s_report_subject=&s_report_type=&tabIdx=4&thispage=1)
- [Ministério da Economia e Finanças: Divulgação do roteiro abrangente para os mercados cambial e de capitais, com vistas à inclusão no Índice MSCI de Países Desenvolvidos](https://mofe.go.kr/nw/nes/detailNesDtaView.do?menuNo=4010100&searchBbsId1=MOSFBBS_000000000028&searchNttId1=MOSF_000000000076455)
- [MSCI: Classificação de Mercado](https://www.msci.com/indexes/index-resources/market-classification)
- [MSCI: Relatório de Avaliação da Acessibilidade do Mercado Global de 2026](https://www.msci.com/downloads/web/msci-com/indexes/index-resources/market-classification/MSCI%202026%20GLOBAL%20MARKET%20ACCESSIBILITY%20REVIEW%20REPORT.pdf)

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