{"content_id":"zheufxqr7a","slug":"krx-new-securities-market-fractional-investing-sto","locale":"de","schema_type":"Article","category":"trends","category_name":"Trends","title":"Der KRX-Markt für neuartige Wertpapiere: Unterschiede zu Teilinvestments und STO","summary":"Die Korea Exchange plant, am 16. November 2026 einen Markt für neuartige Wertpapiere zu eröffnen, auf dem Teilinvestmentprodukte gehandelt werden. Erläutert werden die Handelsstruktur und Zulassungsvoraussetzungen des Marktes, die Unterschiede zu tokenisierten Wertpapieren, die Berechnung der Rendite sowie die von Anlegern zu prüfenden Risiken.","sponsorship_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["Der Markt der Korea Exchange für neuartige Wertpapiere soll als börslicher Markt eröffnet werden, auf dem Teilinvestment-Wertpapiere, die bestimmte Voraussetzungen erfüllen, über Wertpapierfirmen gehandelt werden.","In der Regel besitzen Teilinvestoren nicht gemeinschaftlich die Immobilie oder das Kunstwerk selbst, sondern wertpapierrechtliche Ansprüche auf die Erträge und den Veräußerungserlös des jeweiligen Vermögenswerts.","Der Markt für neuartige Wertpapiere ist ein Handelsplatz, während tokenisierte Wertpapiere eine Emissions- und Verwaltungsmethode darstellen, bei der die Rechtsverhältnisse von Wertpapieren mithilfe eines Distributed Ledger erfasst werden. Es handelt sich daher um unterschiedliche Konzepte.","Die Anlagerendite hängt nicht nur vom Preis des Basiswerts ab, sondern auch von Betriebskosten, Steuern, verschiedenen Gebühren, den Veräußerungsbedingungen und der Liquidität des Handelsmarkts.","Weder eine Börsenzulassung noch eine Aufzeichnung auf der Blockchain garantiert das eingesetzte Kapital, den Wert des Vermögenswerts oder einen Verkauf zum gewünschten Zeitpunkt."],"content_markdown":"Die Korea Exchange plant, am 16. November 2026 einen **Markt für neuartige Wertpapiere** für Fractional-Investment-Produkte zu eröffnen. Auf diesem Markt sollen Vermögenswerte, die wie Kunstwerke, Immobilien und Musikurheberrechte einen hohen Preis oder eine komplexe Rechtestruktur haben, verbrieft und börslich gehandelt werden können.\n\nDie Aussage, sie würden „wie Aktien gehandelt“, bedeutet jedoch nicht, dass sie „dieselben Risiken wie Aktien“ aufweisen. Die Bewertung der Basiswerte kann schwierig sein, und das Handelsvolumen kann gering ausfallen. Zudem besitzen Anleger häufig nicht den Vermögenswert selbst, sondern die im Vertrag und im Wertpapier festgelegten Rechte. Die in diesem Artikel genannten Termine und Anforderungen beruhen auf den mit Stand vom 20. August 2026 veröffentlichten und bereitgestellten Plänen. Vor der tatsächlichen Markteröffnung müssen die endgültigen Vorschriften der Korea Exchange und die Mitteilungen der Wertpapiergesellschaften erneut geprüft werden.\n\n## Definition von Fractional Investments und des Marktes für neuartige Wertpapiere\n\n**Fractional Investment** ist ein Sammelbegriff für Strukturen, bei denen hochpreisige Vermögenswerte oder Ertragsrechte in kleine Einheiten aufgeteilt werden, in die mehrere Anleger investieren. Es handelt sich rechtlich nicht um eine einheitlich festgelegte Produktbezeichnung. Die tatsächlichen Rechte können je nach Rechtsform des Produkts, etwa als Investmentvertragswertpapier oder als Ertragswertpapier, unterschiedlich ausfallen.\n\nDer **Markt für neuartige Wertpapiere** ist ein börslicher Markt, auf dem neuartige Wertpapiere, die bestimmte Zulassungsvoraussetzungen erfüllen, an der Korea Exchange gekauft und verkauft werden. Bislang fanden Zeichnung und Handel häufig innerhalb der jeweiligen Fractional-Investment-Plattform für einen Vermögenswert statt. Nach der Markteröffnung sollen geeignete Produkte über Konten bei Wertpapiergesellschaften und das Order-System der Börse gehandelt werden können.\n\n| Kategorie | Bisheriger, plattformzentrierter Handel | Geplante Struktur des KRX-Marktes für neuartige Wertpapiere |\n|---|---|---|\n| Handelsplatz | Produktspezifische Plattform oder separater außerbörslicher Markt | Börslicher Markt der Korea Exchange |\n| Zugangsweg | Mitgliedskonto der Plattform | Konto bei einer teilnehmenden Wertpapiergesellschaft |\n| Aufnahme von Produkten | Abhängig von der Prüfung der jeweiligen Plattform, regulatorischen Ausnahmen und weiteren Faktoren | Anwendung der Zulassungsvoraussetzungen und Prüfung der Börse |\n| Preisbildung | Je nach Plattform unterschiedlich | Preisbildung anhand börslicher Orders |\n| Liquidität | Abhängig von Plattformnutzern und Handelsvolumen | Ein Integrationseffekt des Marktes ist zu erwarten, das Handelsvolumen ist jedoch nicht garantiert |\n| Erfassung der Rechte | Bestehende elektronische Registrierung, Vertragsstrukturen usw. | Zunächst unter Nutzung des bestehenden Systems für elektronische Wertpapiere geplant |\n\n## Geplante Handelsweise des Marktes im November 2026\n\nNach dem vorgelegten Eröffnungsplan soll der Markt für neuartige Wertpapiere am 16. November 2026 öffnen. Die regulären Handelszeiten sollen wie am Aktienmarkt von 9:00 Uhr bis 15:30 Uhr gelten. Da der Betrieb voraussichtlich hauptsächlich auf Limit-Orders beruhen wird, müssen Anleger den gewünschten Preis selbst angeben.\n\nZu den angekündigten wesentlichen Voraussetzungen für die Aufnahme gehören:\n\n- Das Emissionsvolumen des Produkts muss mindestens 30 Hundertmillionen Won betragen.\n- Das Eigenkapital des Emittenten muss mindestens 20 Hundertmillionen Won betragen.\n- Der Emittent muss eine bestimmte Menge bis zur Fälligkeit halten und dadurch die Interessen teilweise mit den Anlegern teilen.\n- Die von der Börse verlangten Anforderungen an Offenlegung, Zulassung und Produktstruktur müssen erfüllt sein.\n\nDiese Zahlen können während der Vorbereitung auf die Markteröffnung geändert oder um detaillierte Ausnahmen ergänzt werden. Bei der Investitionsentscheidung sollten die endgültigen Betriebsvorschriften der Korea Exchange, die Zulassungsveröffentlichungen und der Anlageprospekt Vorrang vor zusammengefassten Zahlen aus Pressemitteilungen haben.\n\nEine Zulassung bedeutet lediglich, dass das Produkt die Mindestanforderungen an Form und Prüfung erfüllt. Sie bedeutet nicht, dass die Korea Exchange die Rentabilität des Basiswerts oder das eingesetzte Kapital garantiert.\n\n## Was besitzen Anleger bei Fractional Investments?\n\nWer ein Fractional-Investment-Wertpapier für eine Immobilie kauft, wird in der Regel nicht direkt namentlich im Grundbuch des Gebäudes eingetragen. Je nach Produktstruktur besitzen Anleger alle oder einen Teil der folgenden Rechte:\n\n- das Recht auf Ausschüttung von Betriebserträgen wie Mieten oder Urheberrechtsvergütungen\n- das Recht auf Ausschüttung des Betrags, der vom Verkaufserlös des Basiswerts nach Abzug von Kosten und vorrangigen Verbindlichkeiten verbleibt\n- das Recht, unter festgelegten Bedingungen Stimmrechte auszuüben\n- das Recht, das Wertpapier vor Fälligkeit am Markt zu verkaufen\n\nDaher kann sich die umgangssprachliche Aussage, man habe „0,01 % eines Gebäudes gekauft“, von den tatsächlichen gesetzlichen Rechten unterscheiden. Im Anlageprospekt müssen der eingetragene Eigentümer des Vermögenswerts, eine mögliche Treuhandstruktur, die Rolle des Emittenten oder einer Zweckgesellschaft sowie die Rangfolge der Ansprüche der Anleger geprüft werden.\n\n## Beispiel zur Berechnung von Gewinnen und Verlusten\n\nNehmen wir an, ein Emittent gibt Wertpapiere mit einem Bürogebäude im Wert von 100 Hundertmillionen Won als Basiswert aus und ein Anleger investiert 100 Zehntausend Won. Das einfache Verhältnis beträgt **0,01 %, also 1 Zehntausendstel**, wenn 100 Zehntausend Won durch 100 Hundertmillionen Won geteilt werden.\n\nBetragen die jährlichen Mieteinnahmen 5 Hundertmillionen Won und die Kosten wie Verwaltungsaufwand und Steuern 2 Hundertmillionen Won, beläuft sich der Betriebsertrag nach Kostenabzug auf 3 Hundertmillionen Won. Unter der vereinfachenden Annahme, dass keine weiteren Gebühren oder Ausschüttungsbedingungen bestehen, beträgt der Anteil des Anlegers jährlich 3 Zehntausend Won.\n\n| Posten | Berechnung | Auf den Anleger entfallender Betrag |\n|---|---:|---:|\n| Anlageanteil | 100 Zehntausend Won ÷ 100 Hundertmillionen Won | 0,01 % |\n| Jährlicher Nettobetriebsertrag | 5 Hundertmillionen Won - 2 Hundertmillionen Won | Insgesamt 3 Hundertmillionen Won |\n| Jährliche Ertragsausschüttung | 3 Hundertmillionen Won × 0,01 % | 3 Zehntausend Won |\n| Ausschüttungen über 5 Jahre | 3 Zehntausend Won × 5 Jahre | 15 Zehntausend Won |\n| Annahme eines Verkaufs für 120 Hundertmillionen Won nach 5 Jahren | 120 Hundertmillionen Won × 0,01 % | 120 Zehntausend Won |\n| Gesamtgewinn gegenüber dem eingesetzten Kapital | Veräußerungsgewinn von 20 Zehntausend Won + Ausschüttungen von 15 Zehntausend Won | 35 Zehntausend Won |\n| Gesamtrückfluss | Anteil am Verkaufserlös von 120 Zehntausend Won + Ausschüttungen von 15 Zehntausend Won | 135 Zehntausend Won |\n\nWird das Gebäude dagegen für 80 Hundertmillionen Won verkauft, sinkt der Anteil am Verkaufserlös nach einfacher Berechnung auf 80 Zehntausend Won. Selbst wenn Ausschüttungen erfolgt sind, kann die endgültige Rendite aufgrund des Veräußerungsverlusts und der Gebühren negativ ausfallen.\n\nDieses Beispiel dient lediglich dazu, das Berechnungsprinzip zu veranschaulichen. Leerstand, Kreditzinsen, Steuern im Zusammenhang mit Erwerb, Besitz und Veräußerung, Plattformgebühren, Vermögensverwaltungsvergütungen, Verkaufsgebühren und die Besteuerung der Anleger wurden nicht berücksichtigt.\n\n## Unterschied zwischen dem Markt für neuartige Wertpapiere und Token-Wertpapieren\n\n**STO (Security Token Offering)** bezeichnet das Verfahren zur Ausgabe und öffentlichen Platzierung von Wertpapieren in Tokenform. Der in der inländischen Politik verwendete Begriff **Token-Wertpapier** bezeichnet eine Form, bei der Rechtsverhältnisse aus Wertpapieren mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie erfasst und verwaltet werden.\n\n| Vergleichspunkt | KRX-Markt für neuartige Wertpapiere | Token-Wertpapiere·STO |\n|---|---|---|\n| Kernkonzept | Markt für den Handel mit Wertpapieren | Art der Ausgabe von Wertpapieren und der Erfassung von Rechten |\n| Funktion | Orders, Preisfindung, Handel und Offenlegung | Ausgabe, Registrierung und Rechteverwaltung auf Grundlage eines Distributed Ledgers |\n| Anfängliche Anwendungsweise | Handel mit neuartigen Wertpapieren über das bestehende System für elektronische Wertpapiere | Nutzung eines Distributed Ledgers, das die gesetzlichen Anforderungen erfüllt |\n| Notwendigkeit einer Blockchain | Kein zwingender Bestandteil | Die Nutzung eines Distributed Ledgers ist ein Kernelement |\n| Anlegerschutz | Kapitalmarktregulierung, Börsenvorschriften und Offenlegung | Zu den Wertpapiervorschriften kommen Anforderungen an die Ausgabe und Verwaltung von Token hinzu |\n\nDas heißt, im November 2026 soll zunächst ein **Handelsplatz** für Fractional-Investment-Wertpapiere eingerichtet werden. Nach dem vorgelegten politischen Zeitplan soll im Februar 2027 die gesetzliche Grundlage für Ausgabe und Vertrieb von Token-Wertpapieren in Kraft treten. Beide Systeme können miteinander kombiniert werden, sind aber nicht dasselbe Konzept.\n\nAuch bei einem Token-Wertpapier steigt der Wert des Basiswerts nicht automatisch, und das Ausfallrisiko verschwindet nicht. Eine Blockchain kann die Art der Erfassung und Übertragung verändern, löst jedoch weder Bewertungsfehler und Leerstände noch sinkende Urheberrechtseinnahmen, eine Insolvenz des Emittenten oder Interessenkonflikte.\n\n## Von Anlegern leicht übersehene Rangfolge der Rechte und Insolvenzrisiken\n\nNoch vor den Preisaussichten muss geprüft werden, **in welcher Reihenfolge und an wen Geld ausgezahlt wird**. Selbst wenn der Basiswert verkauft wird, kann der an die Anleger fließende Betrag geringer sein als der aus dem Verkaufspreis des Vermögenswerts und dem einfachen Anlageverhältnis berechnete Wert, wenn zunächst Kredittilgung und Zinsen, Steuern, Verwaltungskosten, Treuhandvergütungen und Verkaufskosten abgezogen werden.\n\nDie folgenden Punkte bestimmen die tatsächliche Sicherheit eines Produkts:\n\n1. Es ist zu prüfen, auf wessen Namen der Basiswert eingetragen ist.\n2. Es ist zu prüfen, ob der Basiswert bei einer Insolvenz des Emittenten vom Vermögen der allgemeinen Gläubiger getrennt bleibt.\n3. Umfang und Tilgungsrangfolge von besicherten Krediten und vorrangigen Forderungen sind zu prüfen.\n4. Die Befugnis zur Entscheidung über den Verkauf des Vermögenswerts und die Abstimmungsbedingungen der Anleger sind zu prüfen.\n5. Bewertungsinstitut, Bewertungsstichtag und mögliche Interessenkonflikte sind zu prüfen.\n6. Versicherungen oder Vorsorgemaßnahmen gegen vermögenswertspezifische Ereignisse wie Feuer, Beschädigung oder Urheberrechtsstreitigkeiten sind zu prüfen.\n\nDiese Rechtestrukturen werden nicht allein durch die Börsenzulassung vereinheitlicht. Selbst bei Fractional Investments in dieselbe Art von Immobilien können sich die Risiken erheblich unterscheiden, wenn Treuhandstruktur, Finanzierung, Laufzeit und Kostenstruktur voneinander abweichen.\n\n## Gebühren und Liquiditätsrisiken\n\nBei Fractional-Investment-Produkten können Gebühren für den Erwerb und die Strukturierung des Vermögenswerts, Emissionsgebühren, Handelsgebühren, Vermögensverwaltungsvergütungen, Treuhandvergütungen und Verkaufsgebühren anfallen. Verglichen werden sollte die Nettorendite für Anleger nach Abzug sämtlicher Kosten und nicht die in der Werbung ausgewiesene Rendite des Basiswerts.\n\nDie Eröffnung eines börslichen Marktes schafft zusätzliche Verkaufsmöglichkeiten, garantiert jedoch keine Liquidität. Bei unzureichenden Kauforders können folgende Probleme auftreten:\n\n- Ein Verkauf zum gewünschten Zeitpunkt ist möglicherweise nicht möglich.\n- Bei einem dringenden Verkauf muss möglicherweise ein Preis unterhalb des Bewertungswerts akzeptiert werden.\n- Wenn in jüngerer Zeit keine Transaktion stattgefunden hat, spiegelt der auf dem Bildschirm angezeigte Referenzpreis möglicherweise nicht den aktuellen Wert des Vermögenswerts wider.\n- Orders können sich auf wenige Produkte konzentrieren und dadurch stärkere Preisschwankungen verursachen.\n\nInsbesondere auf einem Markt, auf dem nur Limit-Orders möglich sind, kann der Spread, also die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs, als tatsächlicher Handelskostenfaktor wirken.\n\n## Wie Zahlen zur Marktgröße zu lesen sind\n\nIn den bereitgestellten Unterlagen werden Schätzungen genannt, wonach das kumulierte Volumen der Fractional Investments im Inland etwa 6.400 Hundertmillionen Won beträgt, davon etwa 2 Drittel auf Musikurheberrechte entfallen und der Sekundärmarkt ein Volumen von etwa 145 Hundertmillionen Won erreicht. Da die Marktgröße je nach Stichtag und einbezogenem Umfang erheblich variieren kann, müssen bei der Zitierung dieser Zahlen auch das Erhebungsdatum und die Definition der ursprünglichen Statistik geprüft werden.\n\n| Statistisches Konzept | Bedeutung | Zu beachten |\n|---|---|---|\n| Kumuliertes Platzierungs- und Emissionsvolumen | Summe der bisher von Anlegern eingeworbenen Beträge | Kann von der Größe der aktuell noch bestehenden Vermögenswerte abweichen |\n| Wert der verwalteten Vermögenswerte | Bewertungswert der derzeit verwalteten Basiswerte | Schätzwert und tatsächlicher Verkaufspreis können voneinander abweichen |\n| Handelsumsatz im Sekundärmarkt | Betrag, der innerhalb eines bestimmten Zeitraums zwischen Anlegern gehandelt wurde | Ein direkter Vergleich mit dem kumulierten Emissionsvolumen ist schwierig |\n| Größe des Auslandsmarktes | Summe der von einem Forschungsinstitut definierten relevanten Märkte | Der Umfang hängt davon ab, ob der Handel mit Aktienbruchteilen einbezogen wird |\n\nWerden bei ausländischen Zahlen zu Fractional Investments auch Aktienbruchteile berücksichtigt, während die inländischen Zahlen nur nicht standardisierte Vermögenswerte umfassen, handelt es sich nicht um einen Vergleich auf derselben Grundlage. Für eine genaue Beurteilung der Marktaussichten sollten neben dem Volumen auch die Zahl der Produkte, der tatsächliche Handelsumsatz, die Zahl der Anleger, die bisherigen Rückzahlungen bei Fälligkeit und Verlustfälle betrachtet werden.\n\n## Bedeutung und Grenzen der Eröffnung des Marktes für neuartige Wertpapiere\n\nWenn sich der Börsenmarkt etabliert, können die bislang auf einzelne Plattformen verteilten Offenlegungs- und Handelsverfahren standardisiert werden. Zudem kann eine Grundlage entstehen, auf der Anleger über ihr Konto bei einer Wertpapiergesellschaft mehrere Produkte vergleichen können. Für Emittenten erweitern sich die Möglichkeiten, Rechte zu verbriefen, die sich nur schwer als herkömmliche Aktien oder Anleihen ausgestalten ließen, etwa Immobilien, Kunstwerke, Ertragsrechte an Musikaufnahmen und Rechte des geistigen Eigentums.\n\nZu Beginn könnte die Zahl der zugelassenen Produkte und teilnehmenden Wertpapiergesellschaften jedoch gering und das Handelsvolumen begrenzt sein. Da der außerbörsliche Fractional-Investment-Markt und der Börsenmarkt nebeneinander bestehen können, müssen Anleger prüfen, ob der jeweilige Handelsplatz ein zugelassener Markt ist und wo dasselbe Produkt verkauft werden kann.\n\nDie Einbindung in das regulierte Finanzsystem erhöht den Umfang von Offenlegung und Aufsicht, unterscheidet aber nicht automatisch zwischen guten und schlechten Vermögenswerten. Entscheidend für die endgültige Anlageentscheidung ist nicht die Bezeichnung als Token oder Börsenprodukt, sondern sind **die Cashflows des Basiswerts, die Rangfolge der Rechte, die Gesamtkosten und die tatsächliche Handelbarkeit**.","content_html":"\u003cp\u003eDie Korea Exchange plant, am 16. November 2026 einen \u003cstrong\u003eMarkt für neuartige Wertpapiere\u003c/strong\u003e für Fractional-Investment-Produkte zu eröffnen. Auf diesem Markt sollen Vermögenswerte, die wie Kunstwerke, Immobilien und Musikurheberrechte einen hohen Preis oder eine komplexe Rechtestruktur haben, verbrieft und börslich gehandelt werden können.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Aussage, sie würden „wie Aktien gehandelt“, bedeutet jedoch nicht, dass sie „dieselben Risiken wie Aktien“ aufweisen. Die Bewertung der Basiswerte kann schwierig sein, und das Handelsvolumen kann gering ausfallen. Zudem besitzen Anleger häufig nicht den Vermögenswert selbst, sondern die im Vertrag und im Wertpapier festgelegten Rechte. Die in diesem Artikel genannten Termine und Anforderungen beruhen auf den mit Stand vom 20. August 2026 veröffentlichten und bereitgestellten Plänen. Vor der tatsächlichen Markteröffnung müssen die endgültigen Vorschriften der Korea Exchange und die Mitteilungen der Wertpapiergesellschaften erneut geprüft werden.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#definition-von-fractional-investments-und-des-marktes-f%C3%BCr-neuartige-wertpapiere\" class=\"anchor\" id=\"definition-von-fractional-investments-und-des-marktes-für-neuartige-wertpapiere\"\u003e\u003c/a\u003eDefinition von Fractional Investments und des Marktes für neuartige Wertpapiere\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eFractional Investment\u003c/strong\u003e ist ein Sammelbegriff für Strukturen, bei denen hochpreisige Vermögenswerte oder Ertragsrechte in kleine Einheiten aufgeteilt werden, in die mehrere Anleger investieren. Es handelt sich rechtlich nicht um eine einheitlich festgelegte Produktbezeichnung. 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November 2026 öffnen. Die regulären Handelszeiten sollen wie am Aktienmarkt von 9:00 Uhr bis 15:30 Uhr gelten. Da der Betrieb voraussichtlich hauptsächlich auf Limit-Orders beruhen wird, müssen Anleger den gewünschten Preis selbst angeben.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eZu den angekündigten wesentlichen Voraussetzungen für die Aufnahme gehören:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eDas Emissionsvolumen des Produkts muss mindestens 30 Hundertmillionen Won betragen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDas Eigenkapital des Emittenten muss mindestens 20 Hundertmillionen Won betragen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDer Emittent muss eine bestimmte Menge bis zur Fälligkeit halten und dadurch die Interessen teilweise mit den Anlegern teilen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDie von der Börse verlangten Anforderungen an Offenlegung, Zulassung und Produktstruktur müssen erfüllt sein.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDiese Zahlen können während der Vorbereitung auf die Markteröffnung geändert oder um detaillierte Ausnahmen ergänzt werden. Bei der Investitionsentscheidung sollten die endgültigen Betriebsvorschriften der Korea Exchange, die Zulassungsveröffentlichungen und der Anlageprospekt Vorrang vor zusammengefassten Zahlen aus Pressemitteilungen haben.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eEine Zulassung bedeutet lediglich, dass das Produkt die Mindestanforderungen an Form und Prüfung erfüllt. Sie bedeutet nicht, dass die Korea Exchange die Rentabilität des Basiswerts oder das eingesetzte Kapital garantiert.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#was-besitzen-anleger-bei-fractional-investments\" class=\"anchor\" id=\"was-besitzen-anleger-bei-fractional-investments\"\u003e\u003c/a\u003eWas besitzen Anleger bei Fractional Investments?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eWer ein Fractional-Investment-Wertpapier für eine Immobilie kauft, wird in der Regel nicht direkt namentlich im Grundbuch des Gebäudes eingetragen. Je nach Produktstruktur besitzen Anleger alle oder einen Teil der folgenden Rechte:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003edas Recht auf Ausschüttung von Betriebserträgen wie Mieten oder Urheberrechtsvergütungen\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003edas Recht auf Ausschüttung des Betrags, der vom Verkaufserlös des Basiswerts nach Abzug von Kosten und vorrangigen Verbindlichkeiten verbleibt\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003edas Recht, unter festgelegten Bedingungen Stimmrechte auszuüben\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003edas Recht, das Wertpapier vor Fälligkeit am Markt zu verkaufen\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDaher kann sich die umgangssprachliche Aussage, man habe „0,01 % eines Gebäudes gekauft“, von den tatsächlichen gesetzlichen Rechten unterscheiden. Im Anlageprospekt müssen der eingetragene Eigentümer des Vermögenswerts, eine mögliche Treuhandstruktur, die Rolle des Emittenten oder einer Zweckgesellschaft sowie die Rangfolge der Ansprüche der Anleger geprüft werden.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#beispiel-zur-berechnung-von-gewinnen-und-verlusten\" class=\"anchor\" id=\"beispiel-zur-berechnung-von-gewinnen-und-verlusten\"\u003e\u003c/a\u003eBeispiel zur Berechnung von Gewinnen und Verlusten\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eNehmen wir an, ein Emittent gibt Wertpapiere mit einem Bürogebäude im Wert von 100 Hundertmillionen Won als Basiswert aus und ein Anleger investiert 100 Zehntausend Won. Das einfache Verhältnis beträgt \u003cstrong\u003e0,01 %, also 1 Zehntausendstel\u003c/strong\u003e, wenn 100 Zehntausend Won durch 100 Hundertmillionen Won geteilt werden.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eBetragen die jährlichen Mieteinnahmen 5 Hundertmillionen Won und die Kosten wie Verwaltungsaufwand und Steuern 2 Hundertmillionen Won, beläuft sich der Betriebsertrag nach Kostenabzug auf 3 Hundertmillionen Won. Unter der vereinfachenden Annahme, dass keine weiteren Gebühren oder Ausschüttungsbedingungen bestehen, beträgt der Anteil des Anlegers jährlich 3 Zehntausend Won.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePosten\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBerechnung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eAuf den Anleger entfallender Betrag\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eAnlageanteil\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e100 Zehntausend Won ÷ 100 Hundertmillionen Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e0,01 %\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eJährlicher Nettobetriebsertrag\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e5 Hundertmillionen Won - 2 Hundertmillionen Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003eInsgesamt 3 Hundertmillionen Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eJährliche Ertragsausschüttung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e3 Hundertmillionen Won × 0,01 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e3 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eAusschüttungen über 5 Jahre\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e3 Zehntausend Won × 5 Jahre\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e15 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eAnnahme eines Verkaufs für 120 Hundertmillionen Won nach 5 Jahren\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003e120 Hundertmillionen Won × 0,01 %\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e120 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eGesamtgewinn gegenüber dem eingesetzten Kapital\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003eVeräußerungsgewinn von 20 Zehntausend Won + Ausschüttungen von 15 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e35 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Posten\"\u003eGesamtrückfluss\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Berechnung\"\u003eAnteil am Verkaufserlös von 120 Zehntausend Won + Ausschüttungen von 15 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Auf den Anleger entfallender Betrag\"\u003e135 Zehntausend Won\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eWird das Gebäude dagegen für 80 Hundertmillionen Won verkauft, sinkt der Anteil am Verkaufserlös nach einfacher Berechnung auf 80 Zehntausend Won. Selbst wenn Ausschüttungen erfolgt sind, kann die endgültige Rendite aufgrund des Veräußerungsverlusts und der Gebühren negativ ausfallen.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDieses Beispiel dient lediglich dazu, das Berechnungsprinzip zu veranschaulichen. Leerstand, Kreditzinsen, Steuern im Zusammenhang mit Erwerb, Besitz und Veräußerung, Plattformgebühren, Vermögensverwaltungsvergütungen, Verkaufsgebühren und die Besteuerung der Anleger wurden nicht berücksichtigt.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#unterschied-zwischen-dem-markt-f%C3%BCr-neuartige-wertpapiere-und-token-wertpapieren\" class=\"anchor\" id=\"unterschied-zwischen-dem-markt-für-neuartige-wertpapiere-und-token-wertpapieren\"\u003e\u003c/a\u003eUnterschied zwischen dem Markt für neuartige Wertpapiere und Token-Wertpapieren\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003eSTO (Security Token Offering)\u003c/strong\u003e bezeichnet das Verfahren zur Ausgabe und öffentlichen Platzierung von Wertpapieren in Tokenform. Der in der inländischen Politik verwendete Begriff \u003cstrong\u003eToken-Wertpapier\u003c/strong\u003e bezeichnet eine Form, bei der Rechtsverhältnisse aus Wertpapieren mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie erfasst und verwaltet werden.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eVergleichspunkt\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eKRX-Markt für neuartige Wertpapiere\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eToken-Wertpapiere·STO\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Vergleichspunkt\"\u003eKernkonzept\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"KRX-Markt für neuartige Wertpapiere\"\u003eMarkt für den Handel mit Wertpapieren\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Token-Wertpapiere·STO\"\u003eArt der Ausgabe von Wertpapieren und der Erfassung von Rechten\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Vergleichspunkt\"\u003eFunktion\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"KRX-Markt für neuartige Wertpapiere\"\u003eOrders, Preisfindung, Handel und Offenlegung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Token-Wertpapiere·STO\"\u003eAusgabe, Registrierung und Rechteverwaltung auf Grundlage eines Distributed Ledgers\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Vergleichspunkt\"\u003eAnfängliche Anwendungsweise\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"KRX-Markt für neuartige Wertpapiere\"\u003eHandel mit neuartigen Wertpapieren über das bestehende System für elektronische Wertpapiere\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Token-Wertpapiere·STO\"\u003eNutzung eines Distributed Ledgers, das die gesetzlichen Anforderungen erfüllt\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Vergleichspunkt\"\u003eNotwendigkeit einer Blockchain\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"KRX-Markt für neuartige Wertpapiere\"\u003eKein zwingender Bestandteil\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Token-Wertpapiere·STO\"\u003eDie Nutzung eines Distributed Ledgers ist ein Kernelement\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Vergleichspunkt\"\u003eAnlegerschutz\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"KRX-Markt für neuartige Wertpapiere\"\u003eKapitalmarktregulierung, Börsenvorschriften und Offenlegung\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Token-Wertpapiere·STO\"\u003eZu den Wertpapiervorschriften kommen Anforderungen an die Ausgabe und Verwaltung von Token hinzu\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eDas heißt, im November 2026 soll zunächst ein \u003cstrong\u003eHandelsplatz\u003c/strong\u003e für Fractional-Investment-Wertpapiere eingerichtet werden. Nach dem vorgelegten politischen Zeitplan soll im Februar 2027 die gesetzliche Grundlage für Ausgabe und Vertrieb von Token-Wertpapieren in Kraft treten. Beide Systeme können miteinander kombiniert werden, sind aber nicht dasselbe Konzept.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAuch bei einem Token-Wertpapier steigt der Wert des Basiswerts nicht automatisch, und das Ausfallrisiko verschwindet nicht. Eine Blockchain kann die Art der Erfassung und Übertragung verändern, löst jedoch weder Bewertungsfehler und Leerstände noch sinkende Urheberrechtseinnahmen, eine Insolvenz des Emittenten oder Interessenkonflikte.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#von-anlegern-leicht-%C3%BCbersehene-rangfolge-der-rechte-und-insolvenzrisiken\" class=\"anchor\" id=\"von-anlegern-leicht-übersehene-rangfolge-der-rechte-und-insolvenzrisiken\"\u003e\u003c/a\u003eVon Anlegern leicht übersehene Rangfolge der Rechte und Insolvenzrisiken\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eNoch vor den Preisaussichten muss geprüft werden, \u003cstrong\u003ein welcher Reihenfolge und an wen Geld ausgezahlt wird\u003c/strong\u003e. Selbst wenn der Basiswert verkauft wird, kann der an die Anleger fließende Betrag geringer sein als der aus dem Verkaufspreis des Vermögenswerts und dem einfachen Anlageverhältnis berechnete Wert, wenn zunächst Kredittilgung und Zinsen, Steuern, Verwaltungskosten, Treuhandvergütungen und Verkaufskosten abgezogen werden.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie folgenden Punkte bestimmen die tatsächliche Sicherheit eines Produkts:\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003eEs ist zu prüfen, auf wessen Namen der Basiswert eingetragen ist.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eEs ist zu prüfen, ob der Basiswert bei einer Insolvenz des Emittenten vom Vermögen der allgemeinen Gläubiger getrennt bleibt.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eUmfang und Tilgungsrangfolge von besicherten Krediten und vorrangigen Forderungen sind zu prüfen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eDie Befugnis zur Entscheidung über den Verkauf des Vermögenswerts und die Abstimmungsbedingungen der Anleger sind zu prüfen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBewertungsinstitut, Bewertungsstichtag und mögliche Interessenkonflikte sind zu prüfen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eVersicherungen oder Vorsorgemaßnahmen gegen vermögenswertspezifische Ereignisse wie Feuer, Beschädigung oder Urheberrechtsstreitigkeiten sind zu prüfen.\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n\u003cp\u003eDiese Rechtestrukturen werden nicht allein durch die Börsenzulassung vereinheitlicht. Selbst bei Fractional Investments in dieselbe Art von Immobilien können sich die Risiken erheblich unterscheiden, wenn Treuhandstruktur, Finanzierung, Laufzeit und Kostenstruktur voneinander abweichen.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#geb%C3%BChren-und-liquidit%C3%A4tsrisiken\" class=\"anchor\" id=\"gebühren-und-liquiditätsrisiken\"\u003e\u003c/a\u003eGebühren und Liquiditätsrisiken\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eBei Fractional-Investment-Produkten können Gebühren für den Erwerb und die Strukturierung des Vermögenswerts, Emissionsgebühren, Handelsgebühren, Vermögensverwaltungsvergütungen, Treuhandvergütungen und Verkaufsgebühren anfallen. Verglichen werden sollte die Nettorendite für Anleger nach Abzug sämtlicher Kosten und nicht die in der Werbung ausgewiesene Rendite des Basiswerts.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Eröffnung eines börslichen Marktes schafft zusätzliche Verkaufsmöglichkeiten, garantiert jedoch keine Liquidität. Bei unzureichenden Kauforders können folgende Probleme auftreten:\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eEin Verkauf zum gewünschten Zeitpunkt ist möglicherweise nicht möglich.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBei einem dringenden Verkauf muss möglicherweise ein Preis unterhalb des Bewertungswerts akzeptiert werden.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eWenn in jüngerer Zeit keine Transaktion stattgefunden hat, spiegelt der auf dem Bildschirm angezeigte Referenzpreis möglicherweise nicht den aktuellen Wert des Vermögenswerts wider.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eOrders können sich auf wenige Produkte konzentrieren und dadurch stärkere Preisschwankungen verursachen.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eInsbesondere auf einem Markt, auf dem nur Limit-Orders möglich sind, kann der Spread, also die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs, als tatsächlicher Handelskostenfaktor wirken.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#wie-zahlen-zur-marktgr%C3%B6%C3%9Fe-zu-lesen-sind\" class=\"anchor\" id=\"wie-zahlen-zur-marktgröße-zu-lesen-sind\"\u003e\u003c/a\u003eWie Zahlen zur Marktgröße zu lesen sind\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eIn den bereitgestellten Unterlagen werden Schätzungen genannt, wonach das kumulierte Volumen der Fractional Investments im Inland etwa 6.400 Hundertmillionen Won beträgt, davon etwa 2 Drittel auf Musikurheberrechte entfallen und der Sekundärmarkt ein Volumen von etwa 145 Hundertmillionen Won erreicht. Da die Marktgröße je nach Stichtag und einbezogenem Umfang erheblich variieren kann, müssen bei der Zitierung dieser Zahlen auch das Erhebungsdatum und die Definition der ursprünglichen Statistik geprüft werden.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eStatistisches Konzept\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eBedeutung\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eZu beachten\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Statistisches Konzept\"\u003eKumuliertes Platzierungs- und Emissionsvolumen\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eSumme der bisher von Anlegern eingeworbenen Beträge\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu beachten\"\u003eKann von der Größe der aktuell noch bestehenden Vermögenswerte abweichen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Statistisches Konzept\"\u003eWert der verwalteten Vermögenswerte\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eBewertungswert der derzeit verwalteten Basiswerte\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu beachten\"\u003eSchätzwert und tatsächlicher Verkaufspreis können voneinander abweichen\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Statistisches Konzept\"\u003eHandelsumsatz im Sekundärmarkt\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eBetrag, der innerhalb eines bestimmten Zeitraums zwischen Anlegern gehandelt wurde\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu beachten\"\u003eEin direkter Vergleich mit dem kumulierten Emissionsvolumen ist schwierig\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Statistisches Konzept\"\u003eGröße des Auslandsmarktes\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Bedeutung\"\u003eSumme der von einem Forschungsinstitut definierten relevanten Märkte\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Zu beachten\"\u003eDer Umfang hängt davon ab, ob der Handel mit Aktienbruchteilen einbezogen wird\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eWerden bei ausländischen Zahlen zu Fractional Investments auch Aktienbruchteile berücksichtigt, während die inländischen Zahlen nur nicht standardisierte Vermögenswerte umfassen, handelt es sich nicht um einen Vergleich auf derselben Grundlage. Für eine genaue Beurteilung der Marktaussichten sollten neben dem Volumen auch die Zahl der Produkte, der tatsächliche Handelsumsatz, die Zahl der Anleger, die bisherigen Rückzahlungen bei Fälligkeit und Verlustfälle betrachtet werden.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#bedeutung-und-grenzen-der-er%C3%B6ffnung-des-marktes-f%C3%BCr-neuartige-wertpapiere\" class=\"anchor\" id=\"bedeutung-und-grenzen-der-eröffnung-des-marktes-für-neuartige-wertpapiere\"\u003e\u003c/a\u003eBedeutung und Grenzen der Eröffnung des Marktes für neuartige Wertpapiere\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eWenn sich der Börsenmarkt etabliert, können die bislang auf einzelne Plattformen verteilten Offenlegungs- und Handelsverfahren standardisiert werden. Zudem kann eine Grundlage entstehen, auf der Anleger über ihr Konto bei einer Wertpapiergesellschaft mehrere Produkte vergleichen können. Für Emittenten erweitern sich die Möglichkeiten, Rechte zu verbriefen, die sich nur schwer als herkömmliche Aktien oder Anleihen ausgestalten ließen, etwa Immobilien, Kunstwerke, Ertragsrechte an Musikaufnahmen und Rechte des geistigen Eigentums.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eZu Beginn könnte die Zahl der zugelassenen Produkte und teilnehmenden Wertpapiergesellschaften jedoch gering und das Handelsvolumen begrenzt sein. Da der außerbörsliche Fractional-Investment-Markt und der Börsenmarkt nebeneinander bestehen können, müssen Anleger prüfen, ob der jeweilige Handelsplatz ein zugelassener Markt ist und wo dasselbe Produkt verkauft werden kann.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDie Einbindung in das regulierte Finanzsystem erhöht den Umfang von Offenlegung und Aufsicht, unterscheidet aber nicht automatisch zwischen guten und schlechten Vermögenswerten. Entscheidend für die endgültige Anlageentscheidung ist nicht die Bezeichnung als Token oder Börsenprodukt, sondern sind \u003cstrong\u003edie Cashflows des Basiswerts, die Rangfolge der Rechte, die Gesamtkosten und die tatsächliche Handelbarkeit\u003c/strong\u003e.\u003c/p\u003e\n","tags":["Diversifikation","Vermögensallokation","Anlegerpsychologie","Bruchteilinvestitionen","Tokenisierte Wertpapiere"],"faqs":[{"question":"Wann wird der Markt für neuartige Wertpapiere der Korea Exchange eröffnet?","answer":"Die Eröffnung ist für den 16. November 2026 geplant. Da sich jedoch der Eröffnungstermin, die teilnehmenden Wertpapierfirmen und die gehandelten Produkte ändern können, sollten vor der Eröffnung die endgültigen Bekanntmachungen der Korea Exchange und der genutzten Wertpapierfirma geprüft werden."},{"question":"Kauft man auf dem Markt für neuartige Wertpapiere Kunstwerke oder Gebäude selbst?","answer":"In den meisten Fällen erwirbt man nicht das direkte Eigentum am Basiswert selbst, sondern wertpapierrechtliche Ansprüche auf die Ausschüttung von Mieteinnahmen, Lizenzgebühren oder Verkaufserlösen. Die genauen Eigentums- und Ausschüttungsrechte sind dem Wertpapierprospekt und dem Treuhandvertrag des Produkts zu entnehmen."},{"question":"Sind der Markt für neuartige Wertpapiere und STO dasselbe System?","answer":"Nein. Der Markt für neuartige Wertpapiere ist ein Handelsplatz für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren, während STO das Verfahren zur Emission tokenisierter Wertpapiere mithilfe eines Distributed Ledgers bezeichnet. Auch Produkte, die nach dem bestehenden Verfahren für elektronische Wertpapiere emittiert wurden, können auf dem Markt für neuartige Wertpapiere gehandelt werden."},{"question":"Ist das eingesetzte Kapital garantiert, wenn ein Produkt an der Korea Exchange notiert ist?","answer":"Nein. Durch einen Preisverfall des Basiswerts, sinkende Einnahmen, eine finanzielle Schieflage des Emittenten, hohe Kosten oder mangelnde Liquidität können Verluste des eingesetzten Kapitals entstehen, und eine Börsennotierung ist keine Garantie für Rentabilität."},{"question":"Kann man Produkte für Teilinvestitionen jederzeit sofort verkaufen?","answer":"Man kann zwar einen Verkaufsauftrag erteilen, doch ohne einen entsprechenden Kaufauftrag einer Gegenpartei wird er nicht ausgeführt. Bei Produkten mit geringem Handelsvolumen kann es vorkommen, dass sie über einen längeren Zeitraum nicht verkauft werden können oder zu einem Preis unter ihrem Schätzwert verkauft werden müssen."},{"question":"Wie wird die Rendite von Teilinvestitionen in Immobilien berechnet?","answer":"Von den Gesamteinnahmen, etwa den Mieteinnahmen, werden Verwaltungskosten, Zinsen, Steuern, Vergütungen für die Vermögensverwaltung und verschiedene Gebühren abgezogen; anschließend wird die Ausschüttungsquote für die Anleger angewandt. Bei Fälligkeit müssen vom Erlös aus dem Verkauf des Vermögenswerts zunächst vorrangige Verbindlichkeiten und Veräußerungskosten abgezogen werden."},{"question":"Sind tokenisierte Wertpapiere dasselbe wie virtuelle Vermögenswerte?","answer":"Nein. Tokenisierte Wertpapiere sind unabhängig von ihrer Form Rechte, die nach dem Kapitalmarktgesetz als Wertpapiere gelten und in einem Distributed Ledger erfasst werden. Anders als gewöhnliche virtuelle Vermögenswerte unterliegen sie den Vorschriften über die Emission, Offenlegung und den Verkauf von Wertpapieren."},{"question":"Welche Punkte sollte man beim Vergleich von Produkten für Teilinvestitionen zuerst prüfen?","answer":"Zuerst sollten die Zahlungsströme des Basiswerts, die gesetzlichen Rechte der Anleger, vorrangige Verbindlichkeiten, Laufzeit und Verkaufsbedingungen, sämtliche Gebühren sowie das jüngste Handelsvolumen geprüft werden. Wer nur die ausgewiesenen Renditen vergleicht, kann die tatsächlichen Gewinne und Verluste überschätzen."}],"sources":[{"url":"https://www.krx.co.kr/main/main.jsp","title":"Koreanische Börse","type":"source"},{"url":"https://rule.krx.co.kr/","title":"Rechtsvorschriftenservice der Koreanischen Börse","type":"source"},{"url":"https://www.fsc.go.kr/","title":"Finanzdienstleistungskommission","type":"source"},{"url":"https://www.law.go.kr/","title":"Nationales Rechtsinformationszentrum","type":"source"}],"images":[{"id":797,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTAyOTgsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--68e323b60940c142be5f9080ddbbe97a5409a924/ai-6ff1147d.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"전시 공간에서 시세 화면이 표시된 태블릿을 조작하는 여성","caption":"한 여성이 미술품과 건축 모형 앞에서 태블릿으로 거래 정보를 확인하고 있다.","description":null},"en":{"alt":"Woman using a tablet with market data in a gallery-like exhibition space","caption":"A woman checks trading data beside displayed artwork and an architectural model.","description":null},"ja":{"alt":"展示空間で相場情報を表示したタブレットを操作する女性","caption":"女性が美術作品と建築模型の前でタブレットの取引情報を確認している。","description":null},"es":{"alt":"Mujer usando una tableta con datos de mercado en una sala de exposición","caption":"Una mujer consulta datos de negociación junto a una obra de arte y una maqueta arquitectónica.","description":null},"id":{"alt":"Perempuan menggunakan tablet berisi data pasar di ruang pameran","caption":"Seorang perempuan memeriksa data perdagangan di dekat karya seni dan maket bangunan.","description":null},"pt":{"alt":"Mulher usando tablet com dados de mercado em um espaço de exposição","caption":"Uma mulher consulta dados de negociação ao lado de uma obra de arte e uma maquete arquitetônica.","description":null},"zh-hant":{"alt":"女子在展覽空間操作顯示市場數據的平板電腦","caption":"一名女子在藝術品與建築模型旁查看平板電腦上的交易資訊。","description":null},"de":{"alt":"Frau bedient ein Tablet mit Marktdaten in einem Ausstellungsraum","caption":"Eine Frau prüft neben einem Kunstwerk und einem Architekturmodell Handelsdaten auf einem Tablet.","description":null}}},{"id":798,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MTAzMDQsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--16762533fb71560be36a9740c292012d72605d4e/ai-6df2dcf5.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_image","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","translations":{"ko":{"alt":"실물 자산 증권이 규제 거래소를 거쳐 토큰화·분산원장으로 연결되는 구조도","caption":"부동산·미술품·음반의 증권화부터 거래, 토큰 발행, 투자 위험까지의 흐름을 보여준다.","description":null},"en":{"alt":"Flowchart linking real-asset securities to a regulated marketplace, tokenization and a distributed ledger","caption":"The diagram traces property, art and record securities through trading, token issuance, costs and investor risks.","description":null},"ja":{"alt":"実物資産の証券が規制市場を経てトークン化・分散型台帳につながる仕組み図","caption":"不動産、美術品、レコードの証券化から取引、トークン発行、投資リスクまでの流れを示している。","description":null},"es":{"alt":"Diagrama de valores de activos reales conectados con un mercado regulado, tokens y un registro distribuido","caption":"El gráfico muestra la titulización, negociación y tokenización de inmuebles, arte y discos, junto con costes y riesgos.","description":null},"id":{"alt":"Bagan sekuritas aset riil yang terhubung ke pasar teregulasi, tokenisasi, dan buku besar terdistribusi","caption":"Diagram menunjukkan alur properti, karya seni, dan rekaman dari sekuritisasi hingga perdagangan, biaya, dan risiko.","description":null},"pt":{"alt":"Fluxograma de títulos de ativos reais ligados a mercado regulado, tokenização e registro distribuído","caption":"O gráfico mostra imóveis, obras de arte e discos passando por securitização, negociação, custos e riscos.","description":null},"zh-hant":{"alt":"實體資產證券經監管交易市場連接代幣化與分散式帳本的流程圖","caption":"圖表呈現房地產、藝術品與唱片從證券化、交易到代幣發行、成本及投資風險的流程。","description":null},"de":{"alt":"Schaubild zu Sachwertpapieren, reguliertem Handelsplatz, Tokenisierung und Distributed Ledger","caption":"Die Grafik zeigt Immobilien, Kunst und Schallplatten von der Verbriefung über den Handel bis zu Kosten und Risiken.","description":null}}}],"published_at":"2026-08-20T17:03:06+09:00","updated_at":"2026-08-20T17:03:06+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/krx-new-securities-market-fractional-investing-sto"}