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title: "Schwacher Yen 2026 trotz Zinserhöhung: Gründe"
locale: de
category: knowledge_base
category_name: "Wissensdatenbank"
translation_status: reviewed
license: cc_by
author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/yen-weakness-2026-interest-rate-hikes-explained
published_at: 2026-10-01T20:54:23+09:00
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# Schwacher Yen 2026 trotz Zinserhöhung: Gründe

> Die Yen-Schwäche lässt sich nicht allein damit erklären, ob Japan die Zinsen erhöht. Um die Grenzen von Deviseninterventionen und die Folgen für Haushalte und Unternehmen zu verstehen, muss man das Zinsgefälle zwischen den USA und Japan im Jahr 2026 sowie die Kapitalflüsse bei Auslandsinvestitionen betrachten.

## Key Points

- Auf Grundlage der Beschlüsse vom September 2026 beträgt die Differenz zwischen den Leitzinsen der USA und Japans 2,50 bis 2,75 Prozentpunkte.
- Yen-Carry-Trades zielen auf den Zinsunterschied ab, können bei einer Aufwertung des Yen aber Verluste verursachen.
- Wenn im Ausland erzielte Einkünfte dort reinvestiert werden, führt ein Leistungsbilanzüberschuss nicht unmittelbar zu Käufen von Yen.
- Wie sich ein schwacher Yen auf einzelne Unternehmen auswirkt, hängt davon ab, in welchen Währungen ihre Umsätze und Kosten anfallen.
- Wer mit Won Yen kauft, muss sowohl den Dollar-Yen-Kurs als auch den Won-Dollar-Kurs prüfen.

Die Yen-Schwäche kann anhalten, auch wenn Japan die Zinsen erhöht, solange ein Zinsunterschied zu den USA besteht. Auch die Zinserwartungen des Marktes und die Auslandsinvestitionen spielen eine Rolle. Wer mit Won Yen kauft, sollte sowohl den Dollar-Yen-Kurs als auch den Won-Dollar-Kurs betrachten.

Die Angaben zu den Leitzinsen beruhen auf den Mitteilungen der Zentralbanken der USA und Japans vom September 2026.

## Auf welchen Wechselkurs bezieht sich die Yen-Schwäche?

Von Yen-Schwäche spricht man, wenn der Yen gegenüber einer Vergleichswährung an Wert verliert. Der Dollar-Yen-Kurs gibt an, wie viele Yen für einen Dollar nötig sind. Steigt diese Zahl, sinkt der Wert des Yen gegenüber dem Dollar.

Der Won-Yen-Kurs wird üblicherweise als Betrag in Won angegeben, der für 100 Yen nötig ist. Sinkt diese Zahl, kann man Yen mit Won günstiger kaufen. Da sich die beiden Kurse auf unterschiedliche Währungen beziehen, müssen sie sich nicht in dieselbe Richtung bewegen.

| Darstellung | Wenn die Zahl steigt | Wenn die Zahl sinkt |
| --- | --- | --- |
| Yen je Dollar, Yen/Dollar | Yen-Schwäche gegenüber dem Dollar | Yen-Stärke gegenüber dem Dollar |
| Won je 100 Yen, Won/100 Yen | Yen-Stärke gegenüber dem Won | Yen-Schwäche gegenüber dem Won |

Die Berichte über einen langfristigen Tiefstand im Sommer 2026 betreffen den Yen gegenüber dem Dollar. AP berichtete am 3. August, dass der Dollar-Yen-Kurs im Juli zeitweise 164 Yen überschritten hatte. Derselbe Bericht beschrieb dies als einen Stand der Dollar-Stärke, wie es ihn seit etwa 40 Jahren nicht gegeben hatte. Daraus darf man keinen historischen Tiefstand des Won-Yen-Kurses machen. [AP-Bericht zum Wechselkurs vom 3. August 2026](https://apnews.com/article/7316599afed35629a27ae23a35f569fd)

## Warum ist der Yen trotz der Zinserhöhung schwach?

Für den Wechselkurs sind die relativen Anlagebedingungen wichtiger als der Umfang der Zinserhöhung in Japan allein. Sind die Zinsen in den USA höher, bleiben Dollar-Anlagen wegen ihrer Zinsen attraktiv. Der Markt berücksichtigt auch den künftig erwarteten Zinsunterschied bereits in den Kursen.

Die japanische Zentralbank, die Bank of Japan (日本銀行), beschloss am 18. September 2026 eine Leitzinserhöhung. Ihr Ziel für den unbesicherten Tagesgeldsatz liegt bei etwa 1,25 % pro Jahr. Die neue Richtlinie gilt ab dem 24. September. [Mitteilung der Bank of Japan zur Änderung ihrer Richtlinie für Geldmarktgeschäfte](https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf)

> The Bank will encourage the uncollateralized overnight call rate to remain at around 1.25 percent.
>
> Bank of Japan, Change in the Guideline for Money Market Operations, 18. September 2026

Dies ist ein Zielwert für den sehr kurzfristigen Zinssatz zwischen Finanzinstituten. Es bedeutet nicht, dass Privatpersonen Yen zum selben Zinssatz leihen können. Die tatsächlichen Kreditzinsen hängen von der Bonität und den Bedingungen des Finanzinstituts ab.

| Vergleich | Stand der Beschlüsse vom September 2026 | Einordnung |
| --- | --- | --- |
| Japanischer Leitzins | Etwa 1,25 % pro Jahr | Ziel der Bank of Japan für den kurzfristigen Zins |
| US-Leitzins | 3,75 bis 4,00 % pro Jahr | Zielspanne für den Federal Funds Rate |
| Leitzinsunterschied zwischen den USA und Japan | 2,50 bis 2,75 Prozentpunkte | US-Zielspanne abzüglich des japanischen Zielwerts |

Auch die US-Notenbank beschloss am 16. September eine Leitzinserhöhung. Aus der japanischen Erhöhung allein lässt sich daher nicht schließen, dass der Zinsunterschied zwischen beiden Ländern stark geschrumpft ist. Der oben angegebene Unterschied ist ein einfacher Vergleich der Leitzinsen. Er bezeichnet nicht die Rendite einer Anlage in US-Staatsanleihen. [FOMC-Erklärung der US-Notenbank vom September 2026](https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm)

Eine bereits erwartete Zinserhöhung kann schon vor ihrer Bekanntgabe im Wechselkurs berücksichtigt sein. Fallen spätere Erhöhungen langsamer aus als erwartet, kann die Nachfrage nach Yen nachlassen. Allein aus einem schwachen Yen nach einer Zinserhöhung lässt sich schwerlich schließen, dass die Maßnahme wirkungslos ist.

## Wie funktioniert der Yen-Carry-Trade?

Beim Yen-Carry-Trade werden Mittel in der niedrig verzinsten Währung Yen aufgenommen. Mit dem geliehenen Geld werden Anlagen in anderen Währungen gekauft, von denen man sich eine höhere Rendite verspricht. Der dabei entstehende Verkauf von Yen kann Druck auf den Yen ausüben.

Der Zinsunterschied ist jedoch kein garantierter Gewinn. Steigt der Yen im Wert, verteuert sich die Rückzahlung der geliehenen Yen. Auch ein Preisrückgang der gehaltenen Anlagen kann Verluste verursachen. Die BIS analysierte, dass der Abbau kreditfinanzierter Anlagen im August 2024 die Marktschwankungen verstärkte. [Analyse der BIS zur Auflösung von Carry-Trades](https://www.bis.org/publ/bisbull90.pdf)

- Finanzierungskosten: die Zinsen, die tatsächlich für einen Yen-Kredit anfallen.
- Anlagerendite: Zinsen sowie Gewinne oder Verluste aus Preisänderungen der gekauften Anlagen.
- Wechselkursgewinne oder -verluste: Gewinne oder Verluste beim Rücktausch der Mittel in Yen.
- Transaktionskosten: unter anderem Kosten für den Währungsumtausch und Gebühren.

Eine Währungsabsicherung verringert das Risiko von Wechselkursschwankungen. In ihren Kosten spiegelt sich jedoch ebenfalls der Zinsunterschied zwischen den beiden Ländern wider. Daher kann man das Wechselkursrisiko nicht einfach beseitigen und zugleich den vollen Zinsunterschied vereinnahmen. [Erläuterung der BIS zu Währungsabsicherung und Zinsunterschieden](https://www.bis.org/publications/qr-201609/covered-interest-parity-lost-understanding-cross-currency-basis)

## Warum ist der Yen trotz Leistungsbilanzüberschuss schwach?

Ein Leistungsbilanzüberschuss führt nicht vollständig und unmittelbar zu Käufen von Yen. Zur Leistungsbilanz gehören auch Zinsen und Dividenden aus Auslandsinvestitionen. Sie umfasst zum Teil zudem Gewinne, die ausländische Tochtergesellschaften vor Ort einbehalten.

Die FAQ der Bank of Japan zur Zahlungsbilanz erläutern, wie reinvestierte Erträge behandelt werden. Einbehaltene Gewinne ausländischer Tochtergesellschaften werden als dem Mutterunternehmen zustehende Einkünfte erfasst. Gleichzeitig werden sie in der Kapitalbilanz als Reinvestition verbucht. Das geschieht auch dann, wenn tatsächlich kein Geld nach Japan überwiesen oder in Yen umgetauscht wird. [FAQ der Bank of Japan zur Zahlungsbilanzstatistik](https://www.boj.or.jp/en/statistics/outline/exp/faqbpsm6.htm)

Daher kann es ungenau sein, die Auslandsinvestitionen direkt vom Leistungsbilanzüberschuss abzuziehen. Dieselbe Reinvestition kann in beiden Statistiken als zusammengehöriger Vorgang erfasst sein. Für einen Vergleich müssen zunächst Zeitraum und Erfassungsumfang übereinstimmen.

| Zu prüfende Unterscheidung | Was leicht verwechselt wird | Richtige Einordnung |
| --- | --- | --- |
| Stromgröße und Bestand | Jährliche Auslandsinvestitionen und Auslandsvermögen zum Jahresende | Transaktionen innerhalb eines Zeitraums und Bestand zu einem bestimmten Zeitpunkt unterscheiden |
| Brutto und netto | Käufe ausländischer Anlagen und Nettoinvestitionen | Prüfen, ob Verkäufe, Rückflüsse und Investitionen in Gegenrichtung berücksichtigt sind |
| Erträge und Währungsumtausch | Im Ausland erzielte Gewinne und Käufe von Yen | Reinvestitionen vor Ort und tatsächlichen Währungsumtausch unterscheiden |
| Statistischer Zeitraum | Jahres- und Halbjahreszahlen | Nur gleiche Zeiträume vergleichen |

NISA ist ein japanisches Kontensystem, das Steuervergünstigungen für Anlageerträge bietet. In welche Vermögenswerte das Geld auf dem Konto investiert wird, ist eine andere Frage. Das gesamte über NISA genutzte Geld kann nicht als Auslandsinvestition oder als Verkauf von Yen gewertet werden. [Erläuterung der japanischen Finanzaufsichtsbehörde zu NISA](https://www.fsa.go.jp/policy/nisa2/know/index.html)

## Warum können Devisenmarktinterventionen den Trend nur schwer ändern?

Bei einer Intervention zum Kauf von Yen wird die Nachfrage nach Yen direkt erhöht. Der Zinsunterschied zwischen den beiden Ländern und die langfristigen Erwartungen der Anleger verschwinden dadurch aber nicht. Auch nach einer Intervention können Anreize zum Verkauf von Yen bestehen bleiben.

Am 3. August 2026 berichtete AP, dass sowohl die USA als auch Japan eine Intervention bestätigt hatten. Der Dollar-Yen-Kurs fiel damals im Tagesverlauf auf etwa 155,20 Yen. Allerdings lässt sich die gesamte Wechselkursänderung in einem bestimmten Zeitraum nur schwer allein der Intervention zuschreiben. Denn im selben Zeitraum ändern sich auch Wirtschaftsdaten und Zinserwartungen. [AP-Bericht über die Devisenmarktintervention der USA und Japans](https://apnews.com/article/7316599afed35629a27ae23a35f569fd)

Das japanische Finanzministerium (財務省) veröffentlicht die Höhe der eigenen Interventionen gesondert. Für den Zeitraum vom 30. Juli bis zum 26. August 2026 beträgt sie insgesamt 15 Billionen 399,3 Milliarden Yen. Das ist der japanische Betrag für den gesamten Erfassungszeitraum. Er darf nicht als Gesamtbetrag einer gemeinsamen Intervention der USA und Japans an einem einzigen Tag verstanden werden. [Mitteilung des Finanzministeriums vom 28. August 2026](https://www.mof.go.jp/english/policy/international_policy/reference/feio/monthly/20260828e.html)

Bei der Beurteilung der Wirkung einer Intervention sind folgende Punkte zu unterscheiden:

- Kurzfristige Wirkung: Prüfen, ob abrupte Wechselkursbewegungen abgeschwächt wurden.
- Dauerhafte Wirkung: Prüfen, ob sich danach die Zinserwartungen und Kapitalströme verändert haben.
- Erfassungsumfang: Schätzungen von offiziellen Beträgen unterscheiden.
- Beteiligte: Die Beträge der japanischen und der US-amerikanischen Seite getrennt betrachten.

## Zusammenhang zwischen höheren Staatsausgaben und steigenden Staatsanleiherenditen

Steigende Staatsanleiherenditen bedeuten nicht immer einen stärkeren Yen. Ihre Wirkung auf die Währung hängt davon ab, warum die Renditen steigen. Mitunter verlangen Anleger wegen Sorgen um die Staatsfinanzen höhere Zinsen.

| Grund für steigende Staatsanleiherenditen | Mögliches Signal für den Markt | Mögliche Auswirkung auf den Yen |
| --- | --- | --- |
| Bessere Wachstumsaussichten | Höhere Renditeerwartungen und stärkere Erwartungen an Zinserhöhungen | Kann die Nachfrage nach Yen stützen |
| Sorge vor steigenden Preisen | Sorge um sinkende Kaufkraft des Geldes | Hängt von der Reaktion der Zentralbank ab |
| Höheres Angebot an Staatsanleihen | Mehr Anleihen müssen vom Markt aufgenommen werden | Hängt von der Nachfrage und politischen Reaktionen ab |
| Schwindendes Vertrauen in die Staatsfinanzen | Forderung nach einem zusätzlichen Ausgleich für das Risiko | Kann mit einer Yen-Schwäche einhergehen |

Die Regierung von Sanae Takaichi (高市早苗) setzte sich für eine Senkung der Verbrauchsteuer auf Lebensmittel ein. Auch bei einer Pressekonferenz am 17. September 2026 wurde ein entsprechender Gesetzentwurf erwähnt. In derselben Pressekonferenz wurde erläutert, dass die Sicherung der gesamten Finanzierung zusammen mit einer Haushaltsreform geprüft werde. Es gibt nicht genügend Anhaltspunkte, um aus dem Vorantreiben der Maßnahme unmittelbar auf eine vollständige Finanzierung durch Staatsanleihen zu schließen. [Pressekonferenz der japanischen Regierungszentrale vom 17. September 2026](https://www.kantei.go.jp/jp/105/statement/2026/0917kaiken.html)

Auch die Ziele der Regierung zur Förderung von Investitionen sind von tatsächlichen Staatsausgaben zu unterscheiden. Sind private Investitionen enthalten, belastet nicht die gesamte Summe den Staatshaushalt. Der tatsächliche Finanzierungsbedarf lässt sich erst anhand des beschlossenen Haushalts und des Plans zur Ausgabe von Staatsanleihen beurteilen.

Auch eine Berechnung, bei der die bestehenden Staatsschulden mit dem Zinsanstieg multipliziert werden, hat Grenzen. Die Zinsen festverzinslicher Staatsanleihen ändern sich nicht sofort, wenn die Marktzinsen steigen. Die Belastung zeigt sich bei der Ausgabe neuer Anleihen und der Refinanzierung fälliger Schulden. Refinanzierung bedeutet, fällige Schulden durch neue Schulden zu ersetzen.

## Was berücksichtigt die Bank of Japan außerdem?

Die Bank of Japan berücksichtigt neben dem Wechselkurs auch die Konjunktur und die Preise. Zinserhöhungen dämpfen tendenziell die Kreditaufnahme und die Ausgaben. Steigende Importpreise infolge eines schwachen Yen mindern dagegen die Kaufkraft der Haushalte.

Bei den BIP-Daten des japanischen Kabinettsamts (内閣府) muss zudem zwischen den Veröffentlichungsständen unterschieden werden. Die erste Schnellschätzung für das reale Wachstum im zweiten Quartal 2026 lag auf Jahresrate hochgerechnet bei 1,1 %. Die am 8. September veröffentlichte zweite Schnellschätzung korrigierte den Wert auf 1,4 %. Gegenüber dem Vorquartal betrug das Wachstum 0,4 %. [Zweite BIP-Schnellschätzung des Kabinettsamts für das zweite Quartal 2026](https://www.esri.cao.go.jp/en/sna/data/sokuhou/files/2026/qe262_2/pdf/gaiyou2622_e.pdf)

Die Jahresrate rechnet das Wachstumstempo eines Quartals so um, als hielte es ein Jahr lang an. Sie bedeutet nicht, dass die Wirtschaft in diesem Quartal um diesen Wert gewachsen ist. Für die Beurteilung der Konjunktur sind auch Einzelposten wie Konsum und Ausrüstungsinvestitionen nötig.

In ihrer Mitteilung vom September beurteilt die Bank of Japan die Konjunktur als moderat erholt, wenn auch mit einzelnen Schwächen. Zugleich erläutert sie die Auswirkungen des schwachen Yen und der hohen Rohölpreise auf die Inflation. Daher wäre auch die Behauptung, weitere Zinserhöhungen seien unmöglich, nicht angemessen. Die tatsächliche Geldpolitik hängt von späteren Daten und Prognosen ab. [Konjunktur- und Inflationsbeurteilung der Bank of Japan vom September 2026](https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf)

## Nach Bedingungen betrachtet: Vorteile und Belastungen durch den schwachen Yen

Die Auswirkungen eines schwachen Yen hängen davon ab, in welcher Währung Umsätze und Kosten anfallen. Auch für Exportunternehmen steigt die Kostenbelastung, wenn sie viele Rohstoffe importieren. Der Anteil der Produktion im Ausland und eine mögliche Währungsabsicherung beeinflussen das Ergebnis ebenfalls.

| Situation | Möglicher Vorteil | Ebenfalls zu prüfende Belastung |
| --- | --- | --- |
| Unternehmen mit hohen Umsätzen in Fremdwährung | Höherer Yen-Gegenwert der Gewinne in Fremdwährung | Kosten im Ausland, importierte Rohstoffe, Währungsabsicherung |
| Japanische Tourismusbranche | Geringere Kosten für ausländische Gäste vor Ort | Steigende Kosten für Lebensmittelzutaten, Energie und Personal |
| Vorwiegend importierende Unternehmen | Begrenzter direkter Wechselkursvorteil | Höhere Kosten für Zahlungen in Fremdwährung |
| Japanische Haushalte | Bei Fremdwährungsanlagen möglicherweise höherer Wert in Yen | Belastung durch Lebensmittel- und Energiepreise |
| Reisen nach Japan, die mit Won bezahlt werden | Geringere Umtauschkosten bei sinkendem Won-Yen-Kurs | Preise vor Ort, Flugpreise, Umtauschgebühren |

Auch die Ergebnisprognose von Toyota lässt sich nicht allein mit dem Wechselkurs erklären. Das Unternehmen hob im August 2026 seine Prognose für den jährlichen operativen Gewinn um 400 Milliarden Yen an. Die Prognose für das im März 2027 endende Geschäftsjahr liegt bei 3,4 Billionen Yen. Das Unternehmen nennt außerdem alternative Logistikrouten für den Nahen Osten und Verbesserungen im Geschäft. [Erläuterung von Toyota zu den Ergebnissen des ersten Quartals von FY2027](https://toyotatimes.jp/en/toyota_news/financial_results_2027/001.html?padid=ag478_from_newsroom)

Es wäre daher ungenau, die gesamte Prognoseanhebung als Folge der Yen-Schwäche zu berechnen. Wie empfindlich das Ergebnis auf den Wechselkurs reagiert, lässt sich nur anhand einer gesonderten Analyse des Unternehmens beurteilen. Eine bessere Gewinnprognose garantiert auch keinen steigenden Aktienkurs.

## Die Belastung der Haushalte anhand der Reallöhne

Der Reallohn gibt an, wie viele Waren und Dienstleistungen man mit dem erhaltenen Lohn kaufen kann. Steigen die Nominallöhne, die Preise aber noch schneller, sinken die Reallöhne. Über die Importpreise kann ein schwacher Yen zu dieser Belastung beitragen.

Die endgültigen Daten des japanischen Ministeriums für Gesundheit, Arbeit und Soziales (厚生労働省) für 2025 lauten wie folgt. Sie beziehen sich auf Betriebe mit mindestens 5 Beschäftigten. Die Werte für die Reallöhne unterscheiden sich je nach verwendetem Verbraucherpreisindex. [Endergebnis der monatlichen Arbeitsstatistik des Ministeriums für Gesundheit, Arbeit und Soziales für 2025](https://www.mhlw.go.jp/toukei/itiran/roudou/monthly/r07/25cr/dl/pdf25cr.pdf)

| Kennzahl | Veränderung 2025 gegenüber dem Vorjahr | Grundlage |
| --- | --- | --- |
| Nominallöhne 2025 | Anstieg um 2,5 % gegenüber dem Vorjahr | Gesamte Barauszahlungen |
| Reallöhne | Rückgang um 1,3 % | Gesamtpreisindex ohne unterstellte Miete für selbst genutztes Wohneigentum |
| Reallöhne, Vergleichswert | Rückgang um 0,8 % | Gesamtindex der Verbraucherpreise |

Die unterstellte Miete ist ein geschätzter Mietwert für den Nutzen, im eigenen Haus oder in der eigenen Wohnung zu wohnen. Es handelt sich nicht um Geld, das tatsächlich an einen Vermieter gezahlt wird. Ob dieser Posten einbezogen wird, führt zu unterschiedlichen Reallohnberechnungen.

Der Rückgang der Reallöhne lässt sich nicht vollständig dem schwachen Yen zuschreiben. Auch die internationalen Rohstoffpreise und die Höhe der Lohnsteigerungen spielen eine Rolle. Aus einer Verbesserung in einem Quartal allein lässt sich zudem nicht ablesen, ob frühere Kaufkraftverluste aufgeholt wurden.

## Rechenbeispiel: Der Unterschied zwischen 884 und 950 Won je 100 Yen

Sinkt der Kurs je 100 Yen von 950 auf 884 Won, spart man 66 Won. Die beiden Kurse dienen als Vergleichswerte für die Rechnung. Sie werden nicht als tatsächliche Bankkurse eines bestimmten Tages angegeben.

| Vergleich | Rechnung | Ergebnis |
| --- | --- | --- |
| Kostenunterschied beim Kauf von 100 Yen | 950 Won - 884 Won | 66 Won weniger |
| Rückgang der Kaufkosten in Won | 66 Won ÷ 950 Won × 100 | Etwa 6,95 % |
| Zuwachs der Yen-Menge, die man für denselben Won-Betrag kaufen kann | 950 ÷ 884 - 1 | Etwa 7,47 % |

Der prozentuale Kostenrückgang und der prozentuale Zuwachs der kaufbaren Yen-Menge sind verschieden. Das liegt an den unterschiedlichen Bezugswerten. Umtauschgebühren sind in der Rechnung nicht enthalten.

Wenn Sie Reisekosten vergleichen möchten, verwenden Sie den tatsächlich geltenden Wechselkurs. Für den Umtausch von Bargeld und Kartenzahlungen können unterschiedliche Kostenbedingungen gelten. Sind die Übernachtungskosten vor Ort gestiegen, kann der Wechselkursvorteil auch geringer ausfallen.

## Der Einfluss des Won auf den Won-Yen-Kurs

Der Won-Yen-Kurs wird nicht nur von Bewegungen des Yen, sondern auch von denen des Won beeinflusst. Nimmt man den Dollar als gemeinsame Bezugsgröße, lässt sich der Zusammenhang berechnen. Voraussetzung ist, dass die Kurse vom selben Zeitpunkt stammen und auf derselben Preisgrundlage beruhen.

**Won je 100 Yen = Won je Dollar ÷ Yen je Dollar × 100**

| Bei sonst gleichen Bedingungen | Wirkung auf Won je 100 Yen | Bedeutung für jemanden, der Won umtauscht |
| --- | --- | --- |
| Yen je Dollar steigt | Sinkt | Yen werden günstiger |
| Won je Dollar steigt | Steigt | Yen werden teurer |
| Beide Wechselkurse steigen im selben Verhältnis | Bleibt weitgehend unverändert | Der Vorteil der Yen-Schwäche gegenüber dem Dollar wird ausgeglichen |

Die Kosten für den Währungsumtausch vor einer Reise lassen sich daher nicht allein aus der Yen-Schwäche gegenüber dem Dollar vorhersagen. Verliert der Won stärker an Wert, kann der Kauf von Yen teurer werden. Die tatsächlichen Bankkurse berücksichtigen außerdem Transaktionskosten.

## Häufige Fehler in Artikeln über den schwachen Yen

Bei der Einordnung der Yen-Schwäche muss man die Bezugsgrößen der Zahlen und die Ursache-Wirkungs-Zusammenhänge unterscheiden. Der Leitzins und die Rendite von Staatsanleihen sind unterschiedliche Kennzahlen. Auch bestätigte Veränderungen und Vermutungen über ihre Ursachen sollten getrennt betrachtet werden.

| Häufige Deutung | Was zu prüfen ist |
| --- | --- |
| Der Leitzinsunterschied entspricht unmittelbar der Anlagerendite | Tatsächliche Finanzierungskosten, Anlagerendite, Wechselkursgewinne und -verluste, Kosten |
| Steigende Staatsanleiherenditen bedeuten immer eine stärkere Währung | Wachstumserwartungen von Inflations- und Haushaltsrisiken unterscheiden |
| Der gesamte Leistungsbilanzüberschuss fließt als Bargeld ins Inland | Einbehaltene Gewinne im Ausland und die Verbuchung von Reinvestitionen |
| Der monatliche Interventionsbetrag ist der Betrag einer gemeinsamen Intervention an einem bestimmten Tag | Erfassungszeitraum und Beträge der beteiligten Länder |
| Eine höhere Gewinnprognose ist vollständig dem Wechselkurs zu verdanken | Angaben des Unternehmens zu Absatzmenge, Kosten, Logistik und anderem |
| Ein gegenüber früher günstiger Yen wird künftig steigen | Aktuellen Preis und künftige Rendite unterscheiden |

Wenn Sie einen Währungsumtausch vorbereiten, prüfen Sie die folgenden Punkte in dieser Reihenfolge:

1. Legen Sie fest, wann Sie das Geld benötigen und wie viele Yen Sie brauchen.
2. Prüfen Sie den tatsächlich geltenden Bankkurs je 100 Yen.
3. Vergleichen Sie die endgültigen Ausgaben in Won einschließlich der Gebühren.
4. Unterscheiden Sie zwischen Geld für die Reise und Anlagegeld, mit dem Sie auf Wechselkursgewinne hoffen.

## FAQ

### Wird der Yen zwangsläufig stärker, wenn Japan die Zinsen erhöht?
Nicht unbedingt. Auch die Zinsdifferenz zu den USA und die Aussichten für die künftige Geldpolitik spielen eine Rolle. Eine bereits erwartete Zinserhöhung kann schon vor ihrer Bekanntgabe im Wechselkurs eingepreist sein.

### Wie groß ist die Differenz zwischen den Leitzinsen der USA und Japans im September 2026?
Japans Zielzinssatz liegt bei etwa 1,25 % pro Jahr. Der Zielkorridor in den USA liegt bei 3,75 bis 4,00 % pro Jahr. Die einfache Differenz beträgt 2,50 bis 2,75 Prozentpunkte und ist nicht mit der tatsächlichen Anlagerendite gleichzusetzen.

### Ist ein Yen-Carry-Trade eine sichere Möglichkeit, die Zinsdifferenz zu verdienen?
Je nach Wechselkurs und Vermögenspreisen können Verluste entstehen. Wird der Yen stärker, steigt die Belastung durch die Rückzahlung von Krediten in Yen. Auch bei einer Währungsabsicherung müssen die Kosten berücksichtigt werden.

### Warum kann der Yen trotz eines Leistungsbilanzüberschusses schwächer werden?
Die Leistungsbilanz umfasst auch im Ausland reinvestierte Gewinne. Diese Erträge müssen nicht tatsächlich überwiesen oder in Yen umgetauscht werden. Auch die Nachfrage nach Währungsumtausch aus anderen Investitions- und Handelsgeschäften spielt eine Rolle.

### Wo kann man das Volumen der japanischen Devisenmarktinterventionen nachsehen?
In den Angaben des japanischen Finanzministeriums zu Devisenmarktinterventionen. Dabei müssen die monatlichen Gesamtbeträge von den Tageswerten unterschieden werden. Die von japanischer Seite bekannt gegebenen Beträge dürfen nicht als Gesamtbetrag einschließlich der USA verstanden werden.

### Ist die Wachstumsrate Japans von 1,1 % im zweiten Quartal 2026 die aktuellste Zahl?
Die annualisierten 1,1 % stammen aus der ersten Schnellschätzung. In der am 8. September 2026 veröffentlichten zweiten Schnellschätzung wurde der Wert auf annualisierte 1,4 % korrigiert. Gegenüber dem Vorquartal betrug das Wachstum 0,4 %.

### Bedeutet ein Anstieg der Renditen japanischer Staatsanleihen, dass die Staatsfinanzen instabil sind?
Allein aus steigenden Staatsanleiherenditen lässt sich nicht schließen, dass die Staatsfinanzen instabil sind. Wachstums- und Inflationsaussichten, das Angebot an Staatsanleihen und die Politik der Zentralbank spielen ebenfalls eine Rolle. Die Ursachen des Renditeanstiegs müssen unterschieden werden.

### Ist ein schwacher Yen für japanische Exportunternehmen immer von Vorteil?
Er kann den in Yen umgerechneten Wert von Gewinnen in Fremdwährung erhöhen. Andererseits kann die Belastung durch importierte Rohstoffe oder Kosten im Ausland steigen. Das Ergebnis hängt vom Produktionsstandort und davon ab, ob eine Währungsabsicherung besteht.

### Um wie viel sind die Reallöhne in Japan 2025 gesunken?
Laut der endgültigen Statistik des Ministeriums für Gesundheit, Arbeit und Soziales gingen die Reallöhne auf Basis der gesamten Barverdienste 2025 gegenüber dem Vorjahr um 0,5 % zurück. Erfasst sind Betriebe mit mindestens 5 Beschäftigten. Der Wert wurde anhand des Gesamtverbraucherpreisindex ohne unterstellte Mieten für selbst genutztes Wohneigentum bereinigt.

### Wenn der Yen gegenüber dem Dollar schwächer wird, wird dann auch der Umtausch von Won in Yen günstiger?
Bleibt der Won-Dollar-Wechselkurs gleich, sinken die Kosten für den Kauf von Yen mit Won. Wird aber auch der Won schwächer, kann sich dieser Effekt verringern. Verwenden Sie für den tatsächlichen Vergleich den geltenden Wechselkurs je 100 Yen.

### Ist 884 Won je 100 Yen der aktuell geltende Wechselkurs?
In diesem Artikel ist das eine Rechengröße für den Vergleich mit 950 Won. Es ist nicht der aktuell geltende Wechselkurs. Prüfen Sie auf der Seite für den Währungsumtausch bei der Bank, bei der Sie Geld wechseln möchten, den Betrag einschließlich Gebühren.

## Sources

- [Bank von Japan, Änderung der Leitlinien für Geldmarktoperationen und Einschätzung der Konjunktur und der Preisentwicklung, 18. September 2026](https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf)
- [Federal Reserve, FOMC-Erklärung, 16. September 2026](https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm)
- [AP, Bericht über den Dollar-Yen-Wechselkurs nach den Devisenmarktinterventionen der USA und Japans, 3. August 2026](https://apnews.com/article/7316599afed35629a27ae23a35f569fd)
- [Japanisches Finanzministerium, Ergebnisse der Devisenmarktinterventionen vom 30. Juli bis zum 26. August 2026](https://www.mof.go.jp/english/policy/international_policy/reference/feio/monthly/20260828e.html)
- [BIS Bulletin 90, Marktschwankungen und die Rückabwicklung von Carry-Trades im August 2024](https://www.bis.org/publ/bisbull90.pdf)
- [BIS, Covered interest parity lost: understanding the cross-currency basis](https://www.bis.org/publications/qr-201609/covered-interest-parity-lost-understanding-cross-currency-basis)
- [Bank von Japan, FAQ zur Zahlungsbilanzstatistik](https://www.boj.or.jp/en/statistics/outline/exp/faqbpsm6.htm)
- [Japanische Finanzaufsichtsbehörde, Erläuterung des NISA-Systems](https://www.fsa.go.jp/policy/nisa2/know/index.html)
- [Amtssitz des japanischen Premierministers, Pressekonferenz des Premierministers, 17. September 2026](https://www.kantei.go.jp/jp/105/statement/2026/0917kaiken.html)
- [Japanisches Kabinettsamt, zweite vorläufige Schätzung des BIP für das 2. Quartal 2026, 8. September 2026](https://www.esri.cao.go.jp/en/sna/data/sokuhou/files/2026/qe262_2/pdf/gaiyou2622_e.pdf)
- [Toyota Times, Erläuterung der Ergebnisse des 1. Quartals von FY2027 und der Jahresprognose](https://toyotatimes.jp/en/toyota_news/financial_results_2027/001.html?padid=ag478_from_newsroom)
- [Japanisches Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales, endgültige Ergebnisse der monatlichen Arbeitsstatistik für 2025, 25. Februar 2026](https://www.mhlw.go.jp/toukei/itiran/roudou/monthly/r07/25cr/dl/pdf25cr.pdf)

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