--- title: "Der Plan der Bank of Korea zum Kauf physischen Goldes nach 13 Jahren und die inländische Beschaffung" locale: de category: report category_name: "Bericht" translation_status: reviewed license: cc_by author: "injoys" source_url: https://injoys.com/en/articles/bank-of-korea-domestic-physical-gold-purchase-plan published_at: 2026-08-12T00:31:49+09:00 --- # Der Plan der Bank of Korea zum Kauf physischen Goldes nach 13 Jahren und die inländische Beschaffung > Die Bank of Korea baut ein inländisches Beschaffungssystem auf, um den seit 2013 ausgesetzten Kauf physischen Goldes wieder aufzunehmen. Wenn sie die für den Export vorgesehenen Mengen inländischer Raffinerien außerbörslich in Won kauft, lassen sich die direkten Auswirkungen auf die Dollarliquidität und die inländischen Börsenpreise für Gold verringern. Der tatsächliche Umfang und Zeitpunkt der Käufe können jedoch je nach Marktlage variieren. ## Key Points - Die Goldreserven der Bank of Korea liegen seit 2013 unverändert bei 104.4 Tonnen. - Das neue Beschaffungskonzept sieht vor, den für den Export vorgesehenen Teil des von inländischen Raffinerien produzierten Goldes in Won zu kaufen. - Außerbörslich vereinbarte Blockgeschäfte verringern, dass die Aufträge der Bank of Korea direkt in den Börsenkursen erscheinen, an denen sich Privatanleger beteiligen. - Eine Lagerung im Inland kann das Konzentrationsrisiko bei ausländischen Verwahrstellen senken, doch müssen auch die Kosten für Verwahrung, Prüfung und Liquiditätsmanagement berücksichtigt werden. - Der Kauf von Gold-ETF und der Kauf physischen Goldes unterscheiden sich hinsichtlich Preisexposition, rechtlichem Eigentum, Verwahrungsform und Einordnung in die Devisenreserven. Die Bank of Korea treibt erstmals seit 13 Jahren, also seit 2013, wieder den Ankauf von physischem Gold voran. Der Kernpunkt besteht darin, anders als beim bisherigen Verfahren, bei dem Gold auf dem internationalen Goldmarkt mit Dollar gekauft wurde, einen Beschaffungsweg zu schaffen, über den Gold, das von inländischen Raffinerien produziert und für den Export vorgesehen wurde, gegen Won erworben wird. Der Ausdruck „Ankauf erstmals seit 13 Jahren“ ist jedoch so zu verstehen, dass damit die politische Ausrichtung und der Aufbau eines Beschaffungssystems gemeint sind. Das konkrete Vertragsvolumen und der Zeitpunkt der Käufe können abhängig vom Goldpreis, dem Plan zur Verwaltung der Devisenreserven, der Marktliquidität und den Abstimmungen mit den Lieferanten festgelegt werden. ## Wie viel Gold hält die Bank of Korea? Die Bank of Korea kaufte von 2011 bis 2013 insgesamt 90 Tonnen Gold zusätzlich und hält ihren Bestand seither bei 104,4 Tonnen. Da sich die Rangfolge der Goldbestände nach Ländern und der Anteil des Goldes an den Devisenreserven je nach Stichtag, Goldkurs und Berechnungsmethode ändern, dürfen bestimmte Rangplätze oder Quoten nicht als feste Werte interpretiert werden. Insbesondere sind die folgenden beiden Kennzahlen zu unterscheiden. - **Bestand nach Gewicht:** Das physische Gewicht des von der Bank of Korea gehaltenen Goldes; die Angabe von 104,4 Tonnen bezieht sich hierauf. - **Anteil nach Wert:** Der Anteil des Goldes am Marktwert der gesamten Devisenreserven. Steigen der internationale Goldpreis und der Wechselkurs, kann dieser Anteil auch ohne zusätzliche Käufe zunehmen. Auch der Buchwert und der Marktwert des Goldes sowie die Berechnungsgrundlagen internationaler Vergleichsinstitutionen können voneinander abweichen. Daher müssen bei der Frage, wie hoch der Goldanteil in Prozent ist, auch der Berechnungszeitpunkt und die Bewertungsgrundlage angegeben werden. ## Warum die Bank of Korea ihren Goldbestand wieder erhöhen will ### Diversifizierung der Devisenreserven Devisenreserven werden nicht ausschließlich auf bestimmte Währungen oder Anleihen konzentriert, sondern unter Berücksichtigung von Liquidität, Sicherheit und Rentabilität verwaltet. Gold zeichnet sich dadurch aus, dass es nicht unmittelbar vom Zahlungsversprechen eines bestimmten Staates abhängt, und kann daher ein vorwiegend aus Währungen und Staatsanleihen bestehendes Portfolio ergänzen. ### Reaktion auf geopolitische Risiken und Sanktionsrisiken Bei Konflikten zwischen Staaten, Finanzsanktionen oder Störungen von Zahlungsnetzen besteht die Möglichkeit, dass die Übertragung oder Veräußerung von bei ausländischen Finanzinstituten verwahrten Vermögenswerten eingeschränkt wird. Gold, das eine Zentralbank direkt besitzt und kontrollieren kann, ist eines der Mittel zur Vorsorge gegen solche Extremsituationen. Allerdings unterscheiden sich auch bei Gold die Zugänglichkeit und die rechtlichen Risiken je nachdem, wo und in welcher Form es verwahrt wird. Die Verteilung eines Teils des im Ausland verwahrten Goldes auf inländische Infrastruktur beseitigt zwar nicht sämtliche Risiken, kann jedoch die Konzentration auf einzelne ausländische Verwahrstellen verringern. ### Wachsende Goldnachfrage der Zentralbanken weltweit In jüngster Zeit haben mehrere Zentralbanken zur Diversifizierung ihrer Devisenreserven und zur Steuerung geopolitischer Risiken netto Gold angekauft. Die Käufe anderer Zentralbanken bestimmen jedoch nicht automatisch den angemessenen Bestand der Bank of Korea. Die Bank of Korea muss zugleich den Wechselkurs des Won, die Fremdwährungsliquidität, die Möglichkeit zur Veräußerung von Vermögenswerten und das Niveau des Goldpreises prüfen. ## Struktur des Goldkaufs im Inland gegen Won An dem vorgestellten Beschaffungsmodell sind unter anderem die Bank of Korea, inländische Nichteisenmetallraffinerien, die Korea Exchange und die Korea Securities Depository beteiligt. Raffinerien wie LS MnM und Korea Zinc gewinnen bei der Verhüttung von Nichteisenmetallen wie Kupfer und Zink Gold als Nebenprodukt zurück. Das hier genannte „inländische Gold“ bezeichnet nicht zwingend Gold, das in inländischen Minen gefördert wurde. Da es auch Gold umfassen kann, das aus importiertem Erz oder Konzentrat in inländischen Anlagen raffiniert und produziert wurde, ist die genaue Bezeichnung **im Inland raffiniertes und produziertes Gold** angemessen. Den vorgelegten Angaben zufolge beträgt die jährliche Goldproduktion der inländischen Raffinerien etwa 40–45 Tonnen. Davon sind etwa 4–5 Tonnen, die nicht im Inland verbraucht werden und für den Export vorgesehen sind, vorrangiger Gegenstand der Verhandlungen. Dies bedeutet nicht, dass die Bank of Korea die gesamte Jahresproduktion ankauft. | Kategorie | Bisherige internationale Beschaffung | Geplantes inländisches Beschaffungsmodell | |---|---|---| | Wichtigste Gegenparteien | Ausländischer Goldmarkt oder internationale Finanzinstitute | Inländische Raffinerien usw. | | Abrechnungswährung | Vorwiegend US-Dollar | Won | | Zielvolumen | Auf dem internationalen Markt gehandeltes Gold | Für den Export vorgesehene Mengen inländischer Raffinerien | | Handelsverfahren | Handel am internationalen Markt | Vorab vereinbarter außerbörslicher Blockhandel | | Mögliche Verwahrregionen | Vorwiegend ausländische Verwahrinfrastruktur | Nutzung inländischer Verwahr- und Hinterlegungsinfrastruktur möglich | | Wichtigste Vorteile | Großer Markt und hohe Liquidität | Verringerung der Belastung des Devisenmarktes und des Konzentrationsrisikos bei der Verwahrung im Ausland | | Wichtigste Einschränkungen | Nutzung von Dollarliquidität | Begrenzungen durch inländisches Angebot, Qualitätszertifizierung und Verwahrsystem | ## Wie der Ankauf gegen Won die Belastung des Devisenmarktes verringert Wenn die Bank of Korea Gold auf dem internationalen Markt kauft, muss sie in der Regel Fremdwährungen wie den Dollar zahlen. Bei einem großen Kaufvolumen oder in Zeiten instabiler Devisenmärkte kann dies die Verwaltung der Fremdwährungsliquidität belasten. Werden inländische Produzenten dagegen in Won bezahlt, können Goldbestände erworben werden, ohne vorhandene Dollaranlagen sofort veräußern zu müssen. Insbesondere wenn für den Export vorgesehene Mengen im Inland übernommen werden, sinkt die Notwendigkeit, am börslichen Won-Dollar-Markt eigens Dollar für den Goldankauf zu beschaffen. Der Ankauf gegen Won beseitigt jedoch nicht die wirtschaftlichen Kosten. Die Produzenten verzichten auf die Fremdwährung, die sie durch den Goldexport erhalten könnten, und nehmen stattdessen Won entgegen, während die Bank of Korea eine Gegenleistung zahlen muss, die den internationalen Goldpreis und den Wechselkurs berücksichtigt. Aus gesamtwirtschaftlicher Sicht entstehen zudem Opportunitätskosten, weil die Exporteinnahmen für das betreffende Gold ausbleiben. ## Wie funktioniert ein ausgehandelter außerbörslicher Blockhandel? Wenn die Bank of Korea wie ein gewöhnlicher Anleger im börslichen Orderbuch einen umfangreichen Kaufauftrag erteilt, können die Angebotspreise rasch steigen und Anschlusskäufe ausgelöst werden. Um dies zu verringern, kann mit den Produzenten vorab über Preis, Menge und Abrechnungstag verhandelt und die Transaktion anschließend außerbörslich durchgeführt werden. Das allgemeine Verfahren lässt sich wie folgt beschreiben. 1. Inländische Produzenten legen die für den Export vorgesehene Menge und den gewünschten Handelszeitpunkt vor. 2. Die Bank of Korea prüft ihren Plan zur Verwaltung der Devisenreserven sowie die in- und ausländischen Goldpreise. 3. Beide Seiten verhandeln über Menge, Preisformel, Qualitätsstandards und Abrechnungsbedingungen. 4. Nach einer Eignungsprüfung und dem Verfahren zur Eigentumsübertragung wird die Transaktion abgeschlossen. 5. Das Gold wird der festgelegten inländischen Verwahr- und Hinterlegungsinfrastruktur zugewiesen. Außerbörsliche Transaktionen verringern zwar, dass Aufträge unmittelbar in den börslichen Kursstellungen sichtbar werden, schließen einen Anstieg des inländischen Goldpreises jedoch nicht vollständig aus. Wird die wachsende Nachfrage der Zentralbank bekannt, können sich die Markterwartungen verändern. Selbst wenn die betreffende Menge ursprünglich exportiert werden sollte, kann dies die Einschätzung der künftigen Angebotsstruktur beeinflussen. ## Warum für den Export vorgesehene Mengen vorrangig angekauft werden Wenn die Bank of Korea große Mengen des im Inland gehandelten Goldes aufnimmt, das gewöhnliche Anleger oder Edelmetallunternehmen nutzen würden, könnten Angebotsengpässe und Preisverzerrungen entstehen. Werden dagegen Mengen übernommen, die von Anfang an für den Export ins Ausland vorgesehen waren, ist die unmittelbare Verringerung des bestehenden Angebots auf dem inländischen Einzelhandelsmarkt vergleichsweise gering. Dieser Grundsatz verfolgt drei Ziele. - Schutz der im inländischen Goldspotmarkt umlaufenden Mengen. - Begrenzung der direkten Auswirkungen der Kaufaufträge der Bank of Korea auf die Börsenpreise. - Bereitstellung einer stabilen Gegenpartei für Großtransaktionen zugunsten inländischer Raffinerien. Die Kriterien für die Einstufung als „für den Export vorgesehen“, die Fairness des Kaufpreises und die tatsächlichen Auswirkungen auf das inländische Angebot müssen jedoch geprüft werden, sobald das Handelssystem konkret ausgestaltet wird. ## Vorteile und Verwaltungsaufgaben der Verwahrung im Inland Ein erheblicher Teil des von der Bank of Korea gehaltenen physischen Goldes wurde Berichten zufolge über ausländische Infrastruktur verwahrt. Wird der Anteil der Verwahrung im Inland erhöht, kann damit Risiken wie einer Betriebseinstellung ausländischer Verwahrstellen, Beschränkungen bei der Übertragung von Vermögenswerten oder zwischenstaatlichen Sanktionen begegnet werden. Für die Verwahrung im Inland sind dagegen folgende Voraussetzungen erforderlich. - Prüfung der auf dem internationalen Markt anerkannten Reinheit und Spezifikationen - Verwaltung individueller Aufzeichnungen zu jedem Goldbarren einschließlich Seriennummer und Gewicht - Unabhängige Bestandsprüfungen und regelmäßige Audits - Sicherheits- und Versicherungssysteme gegen Diebstahl, Feuer und Katastrophen - Transport- und Rezertifizierungsverfahren für eine spätere Veräußerung am internationalen Markt Allein die Tatsache, dass sich das Gold im Inland befindet, garantiert keine Liquidität. Damit es in einer Krise rasch als Sicherheit eingesetzt oder am internationalen Markt verkauft werden kann, sind Goldbarrenspezifikationen nach internationalen Standards und eindeutige Eigentumsnachweise erforderlich. ## Physisches Gold und Gold-ETF sind nicht derselbe Vermögenswert Der geringfügige Ankauf von Gold-ETF durch die Bank of Korea und die Beschaffung physischen Goldes sind voneinander zu unterscheiden. Beide Vermögenswerte werden vom Goldpreis beeinflusst, unterscheiden sich jedoch in ihrem rechtlichen und bilanziellen Charakter. | Punkt | Physisches Gold | Gold-ETF | |---|---|---| | Anlagegegenstand | Goldbarren oder unmittelbare Rechte an einem Goldkonto | Fondsanteile oder Wertpapiere | | Gegenparteirisiko | Abhängig von Verwahrstelle und Abrechnungsstruktur vorhanden | Abhängig von Verwaltungsgesellschaft, Treuhänder und Marktstruktur vorhanden | | Verwahrung | Tresor und physische Verwaltung erforderlich | Anleger verwahren die Goldbarren nicht selbst | | Handelbarkeit | Transport, Prüfung und Abrechnung können erforderlich sein | Vergleichsweise schneller Handel am Markt möglich | | Kosten | Verwahrungs-, Versicherungs- und Prüfkosten | Verwaltungs- und Handelskosten | | Klassifizierung als Devisenreserve | Bei Erfüllung der Voraussetzungen als Währungsgold klassifizierbar | Wird im Allgemeinen nicht wie physisches Währungsgold behandelt | Nach den Zahlungsbilanzstandards des Internationalen Währungsfonds bezeichnet „Währungsgold“ Gold, das von den Währungsbehörden gehalten und als Reserveaktiva verwahrt wird. Anteile an ETF, die den Goldpreis nachbilden, bieten zwar ein Engagement im Goldpreis, sind aber nicht derselbe Vermögenswert wie physisches Währungsgold. ## Zentrale künftig zu prüfende Kennzahlen Zur Bewertung der Politik der Bank of Korea zur Ausweitung ihrer Goldbestände müssen statt der Überschriften von Ankündigungen die tatsächlichen Betriebsdaten geprüft werden. - Jährliche Ankaufmenge an physischem Gold und kumulierter Gesamtbestand - Durchschnittlicher Kaufpreis und Grundlage der Preisfestsetzung - Veränderungen der im Inland und im Ausland verwahrten Goldmengen - Marktwertanteil des Goldes an den gesamten Devisenreserven - Preisunterschiede zwischen börslich und außerbörslich gehandeltem Gold sowie Veränderungen der im Inland umlaufenden Mengen - Qualitätszertifizierung, Verwahrgebühren und Versicherungskosten - Bedingungen für die Aussetzung oder Verschiebung von Käufen Die Bedeutung dieses Vorhabens liegt nicht einfach darin, mehr Gold zu kaufen. Entscheidend ist vielmehr, einen neuen Weg für die Verwaltung der Devisenreserven zu schaffen, bei dem im Inland produziertes Gold gegen Won erworben wird, ohne Dollaranlagen sofort zu veräußern, und Verwahrregionen sowie Vermögensarten diversifiziert werden. Da jedoch auch außerbörsliche Käufe Preis- und Angebotseffekte nicht vollständig beseitigen, ist eine transparente nachträgliche Offenlegung des Transaktionsvolumens und der Preisformel wichtig. ## FAQ ### Wie viel Gold hält die Bank of Korea derzeit? Die physischen Goldbestände der Bank of Korea belaufen sich Berichten zufolge auf 104,4 Tonnen. Davon wurden 90 Tonnen zwischen 2011 und 2013 zusätzlich erworben; danach blieb der Bestand über einen langen Zeitraum unverändert. ### Bedeutet der erste Goldkauf seit 13 Jahren, dass der Vertrag bereits abgeschlossen wurde? Nicht unbedingt. Der Aufbau eines Beschaffungssystems und die Festlegung einer mittel- bis langfristigen Ankaufstrategie sind vom Abschluss einzelner Transaktionen zu unterscheiden. Die tatsächliche Menge und der Zeitpunkt können je nach Goldpreis, dem Plan zur Verwaltung der Devisenreserven und dem Ergebnis der Verhandlungen mit den Unternehmen variieren. ### Warum will die Bank of Korea Gold in Won statt in Dollar kaufen? Wenn inländische Produzenten in Won bezahlt werden, verringert sich die Notwendigkeit, auf dem internationalen Markt gesondert Dollar für Goldkäufe zu beschaffen oder bestehende Dollar-Anlagen sofort zu veräußern. Dies kann dazu beitragen, die Belastung der Fremdwährungsliquidität bei instabilen Devisenmärkten zu mindern. ### Wird das gesamte von inländischen Raffinerien produzierte Gold auch im Inland gefördert? Nein. Inländische Raffinerien können Gold auch als Nebenprodukt bei der Verarbeitung importierter Erze oder Konzentrate gewinnen. Daher ist die Bezeichnung „im Inland raffiniertes und produziertes Gold“ präziser als „einheimisches Gold“. ### Wie viel inländisches Gold kann die Bank of Korea jährlich ankaufen? Den vorgelegten Unterlagen zufolge produzieren inländische Raffinerien jährlich etwa 40 bis 45 Tonnen. Davon werden etwa 4 bis 5 Tonnen, die nicht im Inland verbraucht, sondern exportiert werden sollen, als vorrangiger Gegenstand der Verhandlungen genannt. Die tatsächlich angekaufte Menge kann geringer ausfallen und von Jahr zu Jahr variieren. ### Was ist ein außerbörslich ausgehandelter Blockhandel? Dabei handelt es sich um eine Form des Blockhandels, bei der Käufer und Verkäufer Bedingungen wie Preis, Menge und Abrechnungstag im Voraus aushandeln und das Geschäft getrennt von regulären Börsenaufträgen abschließen. Dadurch kann verhindert werden, dass Aufträge der Bank of Korea unmittelbar im öffentlichen Orderbuch erscheinen. ### Steigt der inländische Goldpreis nicht, wenn außerbörslich gehandelt wird? Die unmittelbaren Auswirkungen auf die Börsenkurse lassen sich zwar verringern, aber Preiseffekte können nicht vollständig ausgeschlossen werden. Wenn die neue Nachfrage der Zentralbank die Markterwartungen verändert oder die Prognosen für das künftige Angebot beeinflusst, können auch außerbörsliche Geschäfte indirekte Preiseffekte haben. ### Ist der Kauf eines Gold-ETF dasselbe wie der Kauf von physischem Gold? Nein. Ein Gold-ETF ist ein Wertpapier oder Fondsanteil, der den Goldpreis abbildet, während physisches Gold ein unmittelbares Recht an Goldbarren oder einem Goldkonto darstellt. Verwahrungsart, Gegenparteirisiko, Kosten und die Einordnung innerhalb der Devisenreserven unterscheiden sich. ### Verschwindet das Risiko einer Einfrierung ausländischer Vermögenswerte, wenn das Gold im Inland verwahrt wird? Das Konzentrationsrisiko in Bezug auf ausländische Verwahrstellen wird verringert, aber nicht alle Risiken verschwinden. Auch die Sicherheit inländischer Verwahrstellen, die Qualitätsprüfung, die Katastrophenvorsorge, Versicherungen, die Möglichkeit eines Verkaufs auf dem internationalen Markt und die Eigentumsnachweise müssen verwaltet werden. ### Warum wird der Anteil der Goldbestände je nach Quelle unterschiedlich angegeben? Das liegt daran, dass Goldpreis, Wechselkurs, Gesamtumfang der Devisenreserven, Stichtag und Bewertungsmethode unterschiedlich sind. Selbst wenn der Bestand nach Gewicht unverändert bleibt, kann sein Anteil auf Marktwertbasis bei einem Anstieg des Goldpreises zunehmen. ## Sources - [Bank of Korea](https://www.bok.or.kr/portal/main/main.do) - [World Gold Council: Goldreserven nach Ländern](https://www.gold.org/goldhub/data/gold-reserves-by-country) - [IWF-Handbuch zur Zahlungsbilanz und zum Auslandsvermögensstatus, sechste Ausgabe](https://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/bopman6.htm) - [Korea Exchange](https://www.krx.co.kr/main/main.jsp) - [Korea Securities Depository](https://www.ksd.or.kr/ko/) ## Images ![Goldbarren und Münzen auf dem Weg von einer Raffinerie zum Tresor, Frachtschiff im Hintergrund](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NzA1NywicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--9bb10ccca5af730bcdff2746e169ce0cb1a4f0ef/ai-2637fdd8.webp) ![Illustration mit goldgefüllten Tresoren, Beschaffungsroute, Sicherheitssymbolen und Goldpreisdiagramm](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NzA2MywicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--aa27dfbbea6fc16dc57de5f1cc505632ad7f7798/ai-39c1bf5f.webp)