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title: "Plano do Banco da Coreia para comprar ouro físico após 13 anos e forma de aquisição interna"
locale: pt
category: report
category_name: "Relatório"
translation_status: reviewed
license: cc_by
author: "injoys"
source_url: https://injoys.com/en/articles/bank-of-korea-domestic-physical-gold-purchase-plan
published_at: 2026-08-12T00:31:49+09:00
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# Plano do Banco da Coreia para comprar ouro físico após 13 anos e forma de aquisição interna

> O Banco da Coreia está preparando um sistema de aquisição interna para retomar as compras de ouro físico, suspensas desde 2013. A compra, em won e no mercado de balcão, de volumes de refinarias nacionais destinados à exportação pode reduzir o impacto direto sobre a liquidez em dólares e os preços do ouro no mercado organizado, mas o volume e o momento efetivos das compras podem variar conforme as condições do mercado.

## Key Points

- As reservas de ouro do Banco da Coreia permanecem em 104,4 toneladas desde 2013.
- O novo plano de aquisição prevê comprar, em won, parte do ouro produzido por refinarias nacionais que seria exportada.
- A negociação em bloco acordada no mercado de balcão reduz a exposição direta das ordens do Banco da Coreia às cotações do mercado organizado, do qual participam investidores comuns.
- A custódia interna pode reduzir o risco de concentração em locais de armazenamento no exterior, mas também exige considerar os custos de custódia, verificação e gestão de liquidez.
- A compra de ETF de ouro e a compra de ouro físico diferem quanto à exposição ao preço, à propriedade legal, à forma de custódia e à classificação nas reservas cambiais.

O Banco da Coreia voltará a promover a compra de ouro físico pela primeira vez em 13 anos, desde 2013. O ponto central é estabelecer uma via de aquisição pela qual o banco comprará, em won, o ouro produzido por refinarias nacionais e destinado à exportação, diferentemente do método anterior, em que o ouro era comprado em dólares no mercado internacional.

No entanto, a expressão “compra após 13 anos” deve ser entendida como uma referência à orientação da política e à criação de um sistema de aquisição. O volume específico dos contratos e o momento das compras poderão ser definidos de acordo com o preço do ouro, o plano de gestão das reservas cambiais, a liquidez do mercado e as negociações com os fornecedores.

## Quanto ouro o Banco da Coreia possui

Entre 2011 e 2013, o Banco da Coreia comprou um total adicional de 90 toneladas de ouro e, desde então, manteve suas reservas em 104,4 toneladas. Como a posição do país no ranking de reservas de ouro e a participação do ouro nas reservas cambiais variam conforme a data de referência, a cotação do ouro e o método de cálculo, não se deve interpretar uma posição ou proporção específica como um número fixo.

É especialmente necessário distinguir os dois números a seguir.

- **Reservas por peso:** o peso físico do ouro detido pelo Banco da Coreia, ao qual corresponde o número de 104,4 toneladas.
- **Participação por valor:** a proporção do ouro no valor de mercado do total das reservas cambiais. Se o preço internacional do ouro e a taxa de câmbio subirem, essa participação poderá aumentar mesmo sem compras adicionais.

O valor contábil e o valor de mercado do ouro, assim como os critérios de cálculo adotados por instituições internacionais de comparação, também podem diferir. Portanto, para responder à pergunta “qual é a participação percentual do ouro?”, é preciso informar tanto a data do cálculo quanto o critério de avaliação.

## Por que o Banco da Coreia pretende voltar a aumentar suas reservas de ouro

### Diversificação dos ativos das reservas cambiais

As reservas cambiais são administradas levando em consideração liquidez, segurança e rentabilidade, sem concentração exclusiva em determinada moeda ou em títulos. Como o ouro é um ativo que não depende diretamente da promessa de pagamento de um país específico, ele pode complementar uma carteira centrada em moedas e títulos públicos.

### Resposta a riscos geopolíticos e de sanções

Quando ocorrem conflitos entre países, sanções financeiras ou interrupções nas redes de pagamento, pode haver restrições à movimentação ou à alienação de ativos mantidos em instituições financeiras no exterior. O ouro que um banco central possui e controla diretamente é um dos instrumentos de preparação para essas situações extremas.

No entanto, a acessibilidade e os riscos jurídicos do ouro também variam de acordo com o local e a forma de armazenamento. Distribuir pela infraestrutura nacional parte do ouro mantido no exterior não elimina todos os riscos, mas pode reduzir a concentração em determinados custodiantes estrangeiros.

### Expansão da demanda por ouro entre os bancos centrais mundiais

Recentemente, diversos bancos centrais têm realizado compras líquidas de ouro para diversificar suas reservas cambiais e administrar riscos geopolíticos. Contudo, as compras de outros bancos centrais não determinam automaticamente o nível adequado de reservas do Banco da Coreia. O banco precisa avaliar conjuntamente a taxa de câmbio do won, a liquidez em moeda estrangeira, a possibilidade de venda dos ativos e o nível do preço do ouro.

## Estrutura para comprar ouro em won no mercado nacional

O plano de aquisição apresentado envolve o Banco da Coreia, refinarias nacionais de metais não ferrosos, a Bolsa da Coreia e a Korea Securities Depository, entre outros. Refinarias como LS MnM e Korea Zinc recuperam ouro como subproduto do processo de refino de metais não ferrosos, como cobre e zinco.

O termo “ouro nacional” usado aqui não significa necessariamente ouro extraído de minas do país. Como também pode incluir ouro produzido em instalações nacionais por meio do refino de minério ou concentrado importado, é mais preciso entendê-lo como **ouro refinado e produzido no país**.

Segundo os dados apresentados, as refinarias nacionais produzem cerca de 40 a 45 toneladas de ouro por ano. Desse total, cerca de 4 a 5 toneladas que não serão consumidas no país e estavam destinadas à exportação são o principal objeto inicial das negociações. Isso não significa que o Banco da Coreia comprará toda a produção anual.

| Categoria | Aquisição internacional existente | Plano de aquisição nacional |
|---|---|---|
| Principais contrapartes | Mercado de ouro estrangeiro ou instituições financeiras internacionais | Refinarias nacionais, entre outras |
| Moeda de liquidação | Principalmente dólar dos Estados Unidos | Won |
| Volume-alvo | Ouro negociado no mercado internacional | Volume de refinarias nacionais destinado à exportação |
| Forma de negociação | Compra e venda no mercado internacional | Negociação em bloco no mercado de balcão, acertada previamente |
| Possíveis locais de custódia | Principalmente infraestrutura de custódia no exterior | Possibilidade de utilizar infraestrutura nacional de custódia e depósito |
| Principais vantagens | Mercado amplo e alta liquidez | Redução da pressão sobre o mercado cambial e do risco de concentração da custódia no exterior |
| Principais limitações | Uso de liquidez em dólares | Limitações da oferta nacional, da certificação de qualidade e do sistema de custódia |

## Como a compra em won reduz a pressão sobre o mercado cambial

Para comprar ouro no mercado internacional, o Banco da Coreia geralmente precisa pagar em moeda estrangeira, como o dólar. Se o volume da compra for elevado ou o mercado cambial estiver instável, isso poderá sobrecarregar a gestão da liquidez em moeda estrangeira.

Por outro lado, ao pagar em won aos produtores nacionais, o banco pode adquirir ouro sem precisar alienar imediatamente os ativos existentes em dólares. Em especial, ao comprar no país um volume destinado à exportação, diminui a necessidade de obter separadamente, no mercado de won-dólar, os dólares necessários para a aquisição do ouro.

Entretanto, a compra em won não elimina o custo econômico. Os produtores abrem mão da moeda estrangeira que poderiam receber ao exportar o ouro e recebem won, enquanto o Banco da Coreia precisa pagar um valor que reflita o preço internacional do ouro e a taxa de câmbio. Do ponto de vista do país como um todo, também existe o custo de oportunidade decorrente da perda da receita de exportação desse ouro.

## Como funciona a negociação em bloco no mercado de balcão

Se o Banco da Coreia colocar uma ordem de compra em grande escala no mesmo livro de ofertas utilizado pelos investidores comuns, as cotações poderão subir rapidamente e desencadear compras motivadas pela alta. Para reduzir esse efeito, pode-se recorrer a uma negociação no mercado de balcão após acertar previamente com os produtores o preço, a quantidade e a data de liquidação.

O procedimento geral pode ser descrito da seguinte forma.

1. O produtor nacional informa o volume destinado à exportação e o período desejado para a negociação.
2. O Banco da Coreia examina o plano de gestão das reservas cambiais e os preços do ouro no país e no exterior.
3. As partes negociam a quantidade, a fórmula de preço, os padrões de qualidade e as condições de liquidação.
4. A transação é concluída após a inspeção de elegibilidade e os procedimentos de transferência de propriedade.
5. O ouro é alocado à infraestrutura nacional de custódia e depósito previamente definida.

As transações no mercado de balcão reduzem a exposição direta das ordens às cotações do mercado organizado, mas não eliminam por completo a possibilidade de alta do preço do ouro no país. Isso ocorre porque, quando o aumento da demanda do banco central se torna conhecido, as expectativas do mercado podem mudar, e até mesmo volumes originalmente destinados à exportação podem influenciar as projeções sobre a estrutura futura da oferta.

## Por que comprar prioritariamente o volume destinado à exportação

Se o Banco da Coreia absorver em grande escala o volume em circulação no mercado nacional que seria utilizado por investidores comuns ou empresas do setor de metais preciosos, poderão ocorrer escassez de oferta e distorção de preços. Por outro lado, se o banco comprar um volume que originalmente seria exportado, o efeito direto de redução da oferta existente no mercado varejista nacional será relativamente pequeno.

Esse princípio tem três objetivos.

- Proteger o volume em circulação no mercado nacional de ouro à vista.
- Limitar o impacto direto das ordens de compra do Banco da Coreia sobre os preços do mercado organizado.
- Oferecer às refinarias nacionais uma contraparte estável para negociações em grande escala.

No entanto, os critérios para classificar um volume como “destinado à exportação”, a equidade do preço de compra e o efeito real sobre a oferta nacional deverão ser verificados quando o sistema de negociação for definido em detalhes.

## Vantagens e desafios de gestão da custódia nacional

Sabe-se que uma parte considerável do ouro físico detido pelo Banco da Coreia tem sido armazenada por meio de infraestrutura no exterior. Aumentar a proporção mantida no país pode ajudar a enfrentar riscos como a interrupção das operações de custodiantes estrangeiros, restrições à movimentação de ativos ou sanções entre países.

Por outro lado, a custódia no país exige as seguintes condições.

- Verificação da pureza e das especificações reconhecidas no mercado internacional
- Gestão de registros de cada barra de ouro, incluindo número de série e peso
- Inspeções independentes e auditorias periódicas
- Sistemas de segurança e seguro contra roubo, incêndio e desastres
- Procedimentos de transporte e recertificação necessários para uma futura venda no mercado internacional

O simples fato de o ouro estar no país não garante sua liquidez. Para utilizá-lo rapidamente como garantia durante uma crise ou vendê-lo no mercado internacional, são necessárias barras de ouro em conformidade com os padrões internacionais e registros claros de propriedade.

## Ouro físico e ETF de ouro não são o mesmo ativo

É preciso distinguir a informação de que o Banco da Coreia comprou uma pequena quantidade de ETF de ouro da aquisição de ouro físico. Embora ambos os ativos sejam afetados pelo preço do ouro, suas naturezas jurídica e contábil são diferentes.

| Item | Ouro físico | ETF de ouro |
|---|---|---|
| Objeto da posse | Barras de ouro ou direitos diretos em uma conta de ouro | Cotas de fundo ou valores mobiliários |
| Risco de contraparte | Existe conforme a instituição custodiante e a estrutura de liquidação | Existe conforme a gestora, a instituição custodiante e a estrutura de mercado |
| Custódia | Exige cofre e gestão física | O investidor não armazena diretamente as barras de ouro |
| Facilidade de negociação | Pode exigir transporte, inspeção e liquidação | Pode ser negociado com relativa rapidez no mercado |
| Custos | Custos de custódia, seguro e inspeção | Taxa de administração e custos de negociação |
| Classificação nas reservas cambiais | Pode ser classificado como ouro monetário se cumprir os requisitos | Em geral, não recebe o mesmo tratamento do ouro monetário físico |

Segundo os padrões de balanço de pagamentos do Fundo Monetário Internacional, “ouro monetário” é o ouro pertencente à autoridade monetária e mantido como ativo de reserva. As cotas de ETF que acompanham o preço do ouro oferecem exposição ao preço, mas não são o mesmo ativo que o ouro monetário físico.

## Principais indicadores que deverão ser verificados

Para avaliar a política de ampliação das reservas de ouro do Banco da Coreia, é necessário verificar os dados reais de gestão, e não apenas o título do anúncio.

- Volume anual de compras de ouro físico e reservas acumuladas
- Preço médio de compra e critérios de determinação do preço
- Mudanças no volume mantido no país e no exterior
- Participação do ouro, a valor de mercado, no total das reservas cambiais
- Diferença entre os preços do ouro dentro e fora do mercado organizado e mudanças no volume em circulação no país
- Certificação de qualidade, taxas de custódia e custos de seguro
- Condições para interrupção ou adiamento das compras

A importância desse plano não está apenas na compra de mais ouro. O ponto central é criar uma nova via de gestão das reservas cambiais que permita adquirir, em won e sem alienar imediatamente ativos em dólares, ouro produzido no país, além de diversificar os locais de custódia e os tipos de ativos. No entanto, como as compras no mercado de balcão também não eliminam totalmente seus efeitos sobre os preços e a oferta, será importante divulgar posteriormente, de forma transparente, o volume das transações e a fórmula de preços.

## FAQ

### Quanto ouro o Banco da Coreia possui atualmente?
Sabe-se que as reservas de ouro físico do Banco da Coreia totalizam 104,4 toneladas. Desse total, 90 toneladas foram adquiridas adicionalmente entre 2011 e 2013, e o volume das reservas permaneceu inalterado por um longo período desde então.

### A primeira compra de ouro em 13 anos significa que o contrato já foi concluído?
Não necessariamente. É preciso distinguir entre a criação de um sistema de aquisição e a definição de diretrizes de compra de médio e longo prazo, por um lado, e a conclusão de transações individuais, por outro. O volume efetivo e o momento das compras podem variar conforme o preço do ouro, o plano de gestão das reservas cambiais e o resultado das negociações com as empresas.

### Por que o Banco da Coreia pretende comprar ouro em won, e não em dólares?
O pagamento em won aos produtores nacionais reduz a necessidade de obter separadamente dólares para comprar ouro no mercado internacional ou de vender imediatamente os ativos existentes em dólares. Isso pode ajudar a aliviar a pressão sobre a liquidez em moeda estrangeira quando o mercado cambial está instável.

### Todo o ouro produzido por refinarias nacionais é extraído no país?
Não. As refinarias nacionais também podem recuperar ouro como subproduto durante o processamento de minérios ou concentrados importados. Portanto, a expressão “ouro refinado e produzido no país” é mais precisa do que “ouro nacional”.

### Quanto ouro nacional o Banco da Coreia pode comprar por ano?
Segundo os dados apresentados, as refinarias nacionais produzem cerca de 40 a 45 toneladas por ano, das quais aproximadamente 4 a 5 toneladas, que não serão consumidas internamente e estão destinadas à exportação, são apontadas como prioridade nas negociações. O volume efetivamente adquirido pode ser menor e variar a cada ano.

### O que é uma negociação em bloco acordada no mercado de balcão?
É uma modalidade de transação de grande volume em que o comprador e o vendedor negociam previamente condições como preço, quantidade e data de liquidação, e a operação é executada separadamente das ordens regulares em bolsa. Isso pode reduzir a exposição direta das ordens do Banco da Coreia nas cotações públicas.

### Se a negociação ocorrer no mercado de balcão, o preço do ouro no país não aumentará?
Embora seja possível reduzir o impacto direto sobre as cotações em bolsa, não é possível eliminar completamente o efeito sobre os preços. Se a nova demanda do banco central alterar as expectativas do mercado ou afetar as perspectivas de oferta futura, as negociações no mercado de balcão também poderão produzir efeitos indiretos sobre os preços.

### Comprar um ETF de ouro é o mesmo que comprar ouro físico?
Não. Um ETF de ouro é um título ou uma participação em um fundo que acompanha o preço do ouro, enquanto o ouro físico representa um direito direto sobre barras de ouro ou uma conta de ouro. A forma de custódia, o risco de contraparte, os custos e a classificação nas reservas cambiais são diferentes.

### Manter o ouro no país elimina o risco de congelamento de ativos no exterior?
O risco de concentração em instituições de custódia no exterior é reduzido, mas nem todos os riscos desaparecem. Também é preciso administrar a segurança das instalações de custódia nacionais, a verificação da qualidade, a resposta a desastres, o seguro, a possibilidade de venda no mercado internacional e os registros de propriedade.

### Por que a proporção das reservas de ouro varia entre as fontes?
Porque o preço do ouro, a taxa de câmbio, o volume total das reservas cambiais, a data de referência e o método de avaliação são diferentes. Mesmo que a quantidade mantida em termos de peso não mude, a proporção com base no valor de mercado pode aumentar quando o preço do ouro sobe.

## Sources

- [Banco da Coreia](https://www.bok.or.kr/portal/main/main.do)
- [Conselho Mundial do Ouro: reservas de ouro por país](https://www.gold.org/goldhub/data/gold-reserves-by-country)
- [Manual de Balanço de Pagamentos e Posição de Investimento Internacional do FMI, sexta edição](https://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/bopman6.htm)
- [Bolsa da Coreia](https://www.krx.co.kr/main/main.jsp)
- [Depositário Central de Valores Mobiliários da Coreia](https://www.ksd.or.kr/ko/)

## Images

![Barras e moedas de ouro entre uma refinaria e um cofre, com um navio cargueiro ao fundo](https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6NzA1NywicHVyIjoiYmxvYl9pZCJ9fQ==--9bb10ccca5af730bcdff2746e169ce0cb1a4f0ef/ai-2637fdd8.webp)
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