{"content_id":"zsnmu89u3l","slug":"france-government-bond-yields-2026-causes-and-comparisons","locale":"id","schema_type":"Article","category":"report","category_name":"Laporan","title":"Kenaikan Imbal Hasil Obligasi Prancis 2026: Sebab dan Acuan","summary":"Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis dipengaruhi oleh tekanan inflasi dan suku bunga global, serta ketidakstabilan fiskal dan politik di Prancis. Untuk menilai besarnya risiko, perlu melihat selisih imbal hasil dengan Jerman, apakah anggaran dapat dilaksanakan, dan struktur jatuh tempo obligasi pemerintah.","sponsorship_disclosure":null,"affiliate_disclosure":null,"commerce_disclosure":null,"author":{"name":"injoys","url":"https://injoys.com/ko/about"},"key_points":["TEC10 per 8 Oktober 2026 yang dipublikasikan bank sentral Prancis adalah 4.8980% per tahun.","Defisit fiskal Prancis dan ketidakpastian kesepakatan anggaran menambah tekanan di tengah kenaikan suku bunga jangka panjang global.","Imbal hasil antarnegara harus dibandingkan pada tanggal, mata uang, dan tenor yang sama.","Kenaikan imbal hasil pasar secara bertahap tercermin dalam pengeluaran bunga pemerintah melalui penerbitan obligasi baru dan pembiayaan kembali utang.","Penurunan harga obligasi pemerintah dan kenaikan biaya pendanaan lembaga keuangan dapat merambat ke pinjaman, investasi, dan konsumsi."],"content_markdown":"Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis dipengaruhi oleh tekanan inflasi global yang berpadu dengan ketidakpastian fiskal dan politik. Imbal hasil acuan obligasi bertenor 10 tahun berada di **4.8980% per tahun**. Selain melihat tingkat imbal hasilnya, selisihnya dengan Jerman perlu diperhatikan untuk membedakan tekanan yang khusus dihadapi Prancis.\n\nAngka imbal hasil ini mengacu pada publikasi Bank Sentral Prancis tanggal 8 Oktober 2026.\n\n## Seberapa besar kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis?\n\nImbal hasil acuan obligasi Prancis bertenor 10 tahun, TEC10, berada di 4.8980% per tahun pada 8 Oktober 2026. Badan Pengelola Utang Prancis, AFT, mencantumkan angka pada hari yang sama sebagai 4.90%. Perbedaan kedua angka itu berasal dari jumlah angka desimal yang ditampilkan. [Publikasi imbal hasil Bank Sentral Prancis](https://www.banque-france.fr/fr/statistiques/taux-et-cours/indices-obligataires-2026-10-08), [Indikator utama AFT](https://www.aft.gouv.fr/fr?page=0)\n\n| Indikator | Tanggal acuan | Imbal hasil tahunan | Arti |\n| --- | --- | --- | --- |\n| TEC10 | 2 Oktober 2026 | 4.8990% | Indikator acuan tenor 10 tahun |\n| TEC10 | 6 Oktober 2026 | 4.7240% | Angka pengamatan yang turun dalam jangka pendek |\n| TEC10 | 8 Oktober 2026 | 4.8980% | Angka pengamatan yang kembali naik |\n| TEC30 | 8 Oktober 2026 | 5.4460% | Indikator acuan tenor 30 tahun |\n\nTabel ini diambil dari publikasi Bank Sentral Prancis yang sama. Dalam tren kenaikan jangka panjang pun, imbal hasil harian dapat naik dan turun. Mencampur angka obligasi 10 tahun dan 30 tahun dapat menyebabkan besarnya kenaikan dibaca secara keliru.\n\nTEC10 adalah imbal hasil teoretis yang disesuaikan dengan sisa jatuh tempo 10 tahun. AFT menghitungnya menggunakan imbal hasil obligasi pemerintah dengan jatuh tempo di kedua sisi tenor 10 tahun. Angka ini harus dibedakan dari tingkat bunga satu seri obligasi tertentu atau imbal hasil lelang. [Penjelasan AFT tentang perhitungan TEC10](https://www.aft.gouv.fr/en/tec-10-oat)\n\n## Kenaikan suku bunga global dan faktor khusus Prancis\n\nImbal hasil Prancis mencerminkan tekanan kenaikan global sekaligus risiko khusus negara tersebut. Kenaikan harga energi merupakan faktor yang meningkatkan perkiraan inflasi. Investor dapat meminta imbal hasil lebih tinggi sebagai kompensasi atas kerugian akibat inflasi.\n\nDalam proyeksi Juni 2026, Bank Sentral Prancis menganalisis dampak perang di Timur Tengah. Harga energi yang tinggi disebut sebagai risiko yang menurunkan daya beli. Bank tersebut juga mengkhawatirkan perlambatan pertumbuhan. [Proyeksi ekonomi Bank Sentral Prancis Juni 2026](https://www.banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-juin-2026)\n\n| Faktor pendorong kenaikan | Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil | Indikator yang perlu dilihat secara terpisah |\n| --- | --- | --- |\n| Kekhawatiran akan kenaikan inflasi | Penurunan nilai riil bunga yang diterima kelak | Perkiraan inflasi, harga energi |\n| Perkiraan suku bunga acuan yang tinggi | Kenaikan ekspektasi suku bunga jangka pendek ke depan | Keputusan bank sentral, proyeksi suku bunga |\n| Peningkatan pasokan obligasi pemerintah | Tuntutan imbal hasil untuk menyerap tambahan pasokan | Rencana penerbitan, hasil lelang |\n| Ketidakpastian jangka panjang | Peningkatan kompensasi atas risiko kepemilikan jangka panjang | Selisih imbal hasil menurut tenor |\n| Ketidakpastian fiskal dan politik Prancis | Kekhawatiran tentang kemampuan membayar kembali dan menjalankan kebijakan | Selisih imbal hasil terhadap Jerman, proses anggaran |\n\nKenaikan imbal hasil di Amerika Serikat, Jerman, Jepang, dan negara lain menunjukkan adanya tekanan bersama. Dalam analisis September 2026, S\u0026P Global mencatat kenaikan serentak di negara-negara utama. Namun, urutan besarnya kenaikan antarnegara berubah bergantung pada periode perbandingan. [Analisis pasar obligasi pemerintah oleh S\u0026P Global](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/9/global-bond-sell-off-signals-potential-boost-for-eurozone-banks-105965671)\n\n## Bagaimana defisit fiskal dan ketidakpastian politik saling terkait?\n\nPasar menilai besarnya defisit sekaligus kemampuan untuk menjalankan langkah pengurangannya. Defisit fiskal adalah jumlah pengeluaran pemerintah dalam satu tahun yang melebihi pendapatannya. Jika defisit berlanjut, kebutuhan untuk berutang lagi akan meningkat.\n\nAnggaran Prancis tahun 2026 memuat target untuk menurunkan defisit menjadi **5% dari PDB**. Anggaran tersebut disahkan secara final pada 2 Februari 2026. Dalam proses pengesahannya, pemerintah menggunakan Pasal 49 ayat 3 konstitusi. [Penjelasan tentang undang-undang anggaran Prancis](https://www.vie-publique.fr/loi/300444-budget-de-letat-2026-loi-de-finances-2026?eml-publisher=NL_VP\u0026eml_name=NL_VP-695-260120)\n\nKetentuan ini merupakan prosedur untuk memproses rancangan undang-undang dengan mempertaruhkan kelangsungan pemerintah. Jika mosi tidak percaya tidak disetujui, rancangan tersebut dianggap telah disahkan. Majelis Rendah Prancis mengumumkan pengesahan anggaran setelah menolak dua mosi tidak percaya. [Penjelasan Majelis Rendah Prancis tentang pengesahan anggaran 2026](https://www.assemblee-nationale.fr/dyn/actualites-accueil-hub/adoption-du-plf2026-en-lecture-definitive-apres-l-engagement-de-la-responsabilite-du-gouvernement-sur-le-projet-de-loi-et-le-rejet-de-2-motions-d)\n\nPada 30 September 2026, AOF melaporkan proyeksi defisit pemerintah sebesar 5.5% dari PDB. Laporan yang sama menyebut rencana penghematan 540 ratus juta euro dalam anggaran berikutnya. Angka-angka itu merupakan proyeksi dan rencana saat itu, bukan hasil akhir atau realisasi yang telah tercapai. [Laporan AOF tentang fiskal dan pasar obligasi Prancis](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f)\n\nDi parlemen tanpa dukungan mayoritas, kesepakatan untuk mengurangi pengeluaran menjadi lebih sulit. Jadwal politik menjelang pemilihan presiden 2027 juga memengaruhi perundingan. Bagi pasar, hal terpenting bukanlah besarnya penghematan yang diumumkan, melainkan kemungkinan rencana itu benar-benar dijalankan.\n\n## Acuan perbandingan dengan Jerman dan Italia\n\nTekanan yang khusus dihadapi Prancis dapat dilihat dari selisih imbal hasilnya dengan obligasi pemerintah Jerman yang bertenor sama. Selisih imbal hasil ini disebut spread. Karena Prancis dan Jerman sama-sama menggunakan euro, pengaruh perbedaan mata uang dapat dikurangi.\n\n| Objek perbandingan | Hal yang dapat diketahui | Hal yang perlu diperhatikan |\n| --- | --- | --- |\n| Prancis dan Jerman | Tambahan imbal hasil terhadap obligasi pemerintah acuan zona euro | Selain risiko kredit Prancis, likuiditas serta penawaran dan permintaan juga tercermin |\n| Prancis dan Italia | Perubahan relatif dalam penilaian pasar terhadap kedua negara | Urutan saat ini tidak dapat dinilai hanya dari pengalaman krisis masa lalu |\n| Prancis dan Amerika Serikat, Inggris, Jepang | Tren imbal hasil jangka panjang global | Mata uang, inflasi, dan kebijakan moneter berbeda |\n| Obligasi pemerintah Prancis dan obligasi korporasi | Perbedaan kondisi pendanaan pemerintah dan perusahaan tertentu | Mata uang, sisa jatuh tempo, tanggal transaksi, dan ketentuan obligasi harus sepadan |\n\nPada 30 September 2026, AOF melaporkan selisih imbal hasil Prancis terhadap Italia. Saat itu, imbal hasil obligasi Prancis bertenor 10 tahun lebih tinggi lebih dari 0.2 poin persentase. Angka tersebut tidak boleh dianggap sebagai selisih yang masih berlaku pada 8 Oktober. [Perbandingan imbal hasil antarnegara oleh AOF](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f)\n\nPeringkat kredit dan imbal hasil pasar bukanlah indikator yang sama. Peringkat kredit merupakan penilaian lembaga pemeringkat atas kemampuan membayar kembali. Selain penilaian tersebut, imbal hasil pasar juga mencerminkan penawaran, permintaan, dan informasi baru. Karena itu, negara dengan peringkat lebih tinggi pun dapat memiliki imbal hasil yang lebih tinggi.\n\n## Apa arti peringatan Vanguard?\n\nPeringatan Vanguard merupakan penilaian investor terhadap arah fiskal Prancis. Pada 30 September 2026, AOF memberitakan isi wawancara Financial Times. Ales Koutny, kepala suku bunga internasional Vanguard, mengkhawatirkan memburuknya kelayakan kredit jangka panjang.\n\nMenurut laporan itu, Vanguard mempertahankan porsi obligasi pemerintah Prancis di bawah bobotnya dalam indeks acuan. Laporan yang sama juga memuat pandangan pengelola investasi lain bahwa risiko tersebut sudah tercermin dalam harga. Peringatan investor tidak boleh diartikan sebagai kepastian penurunan peringkat kredit. [Laporan AOF yang mengutip wawancara Vanguard](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f)\n\n## Jeda antara imbal hasil pasar dan pengeluaran bunga pemerintah\n\nSekalipun imbal hasil pasar naik, bunga obligasi pemerintah berbunga tetap yang sudah diterbitkan tidak langsung berubah. Beban pemerintah meningkat secara bertahap melalui penerbitan baru dan pembiayaan kembali. Pembiayaan kembali berarti melunasi utang yang jatuh tempo dengan dana pinjaman baru.\n\nRata-rata sisa jatuh tempo obligasi pemerintah yang dipublikasikan AFT adalah 8 tahun 158 hari pada akhir September 2026. Angka ini mencakup utang pemerintah pusat yang dapat diperdagangkan. Ini tidak berarti seluruh utang negara berubah mengikuti tingkat bunga baru pada hari yang sama. [Indikator utang dan jatuh tempo AFT](https://www.aft.gouv.fr/fr?page=0)\n\n| Kondisi utang | Cara kenaikan imbal hasil berdampak | Hal yang perlu diperiksa |\n| --- | --- | --- |\n| Obligasi pemerintah berbunga tetap yang sudah diterbitkan | Bunga sesuai perjanjian tetap berlaku, sedangkan harga pasar berubah | Jadwal jatuh tempo, tingkat bunga tetap |\n| Obligasi pemerintah yang baru diterbitkan atau dibiayai kembali | Kondisi pasar saat penerbitan tercermin dalam biaya pendanaan | Nilai penerbitan, imbal hasil lelang yang diterima |\n| Obligasi pemerintah jangka pendek | Jatuh tempo yang singkat membuat kondisi pembiayaan kembali cepat tercermin | Porsi obligasi jangka pendek, siklus pembiayaan kembali |\n| Obligasi pemerintah terkait inflasi | Kenaikan inflasi tercermin dalam biaya sesuai struktur perjanjian | Indeks inflasi acuan, ketentuan penerbitan |\n\nRata-rata jatuh tempo yang panjang dapat memperlambat dampak kenaikan imbal hasil. Namun, jika imbal hasil tetap tinggi dalam waktu lama, beban pembiayaan kembali akan menumpuk. Untuk menghitung pengeluaran bunga yang sebenarnya, diperlukan jumlah pelunasan menurut jatuh tempo. Mengalikan seluruh utang dengan imbal hasil obligasi 10 tahun bukanlah cara yang akurat.\n\n## Dampak terhadap bank Eropa, konsumsi, dan investasi\n\nGejolak obligasi pemerintah Prancis dapat menyebar melalui aset dan biaya pendanaan lembaga keuangan. Harga obligasi berbunga tetap yang sudah diterbitkan turun ketika imbal hasilnya naik. Besarnya dampak bergantung pada jumlah kepemilikan dan klasifikasi akuntansinya.\n\nDalam laporan stabilitas keuangan Mei 2026, ECB menganalisis tekanan pada pasar obligasi pemerintah. ECB mengemukakan kemungkinan bahwa kerentanan fiskal suatu negara dapat merambat ke kondisi pendanaan perusahaan. ECB juga menunjukkan bagaimana pasar keuangan dan ekonomi riil dapat saling memperbesar tekanan. [Laporan stabilitas keuangan ECB](https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/html/ecb.fsr202605~50566915a7.en.html)\n\n- Lembaga keuangan pemegang obligasi pemerintah: Ada kemungkinan kerugian penilaian akibat turunnya harga obligasi.\n- Bank: Jika biaya penerbitan obligasinya sendiri naik, bank dapat mencerminkannya dalam harga kredit.\n- Perusahaan: Kenaikan biaya pinjaman dapat membuat perusahaan menunda investasi peralatan.\n- Rumah tangga: Kemampuan untuk membelanjakan uang dapat berkurang saat mengambil pinjaman baru atau ketika suku bunga disesuaikan.\n- Negara zona euro lainnya: Penilaian ulang terhadap risiko fiskal dapat merambat ke pasar obligasi pemerintah.\n\nDampak terhadap bank tidak semuanya bergerak ke arah yang sama. Suku bunga kredit yang lebih tinggi juga dapat meningkatkan pendapatan bunga. Biaya pendanaan dan biaya kredit macet perlu dilihat bersama untuk menilai dampak bersihnya. [Analisis S\u0026P Global tentang dampak terhadap bank](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/9/global-bond-sell-off-signals-potential-boost-for-eurozone-banks-105965671)\n\nBagi investor luar negeri, nilai tukar merupakan variabel tersendiri. Imbal hasil obligasi dalam euro dapat berbeda dari imbal hasil setelah dikonversi ke won. Arah nilai tukar won terhadap dolar tidak dapat dipastikan hanya dari kenaikan imbal hasil Prancis.\n\n## Dapatkah ECB menghentikan kenaikan imbal hasil?\n\nInstrumen stabilisasi pasar ECB bukan jaminan atas obligasi pemerintah yang berlaku secara otomatis. Transmission Protection Instrument, TPI, adalah mekanisme untuk menghadapi pergerakan pasar yang tidak terkendali. Sasarannya adalah memburuknya kondisi keuangan yang tidak dapat dijelaskan hanya oleh kondisi fundamental ekonomi suatu negara.\n\nECB juga menilai keberlanjutan fiskal dan faktor lain. Keputusan untuk mengaktifkannya berada di tangan Dewan Pengatur ECB. Kriteria terperincinya dapat dilihat dalam pengumuman TPI tanggal 21 Juli 2022. [Penjelasan resmi ECB tentang TPI](https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html)\n\nKarena itu, kemampuan ECB untuk merespons harus dibedakan dari perbaikan fiskal Prancis. Langkah untuk meredakan gejolak pasar dapat membantu kondisi pinjaman. Namun, langkah tersebut tidak dapat menggantikan kesepakatan politik untuk mengurangi defisit yang terus berlanjut.\n\n## Kesalahan umum saat membaca imbal hasil obligasi pemerintah Prancis\n\nAngka imbal hasil saja tidak cukup untuk memastikan kemungkinan kebangkrutan negara atau keuntungan investasi. Tanggal dan definisi angka itu perlu diperiksa terlebih dahulu. Pembedaan berikut juga berlaku untuk perbandingan antarnegara.\n\n| Penafsiran yang umum | Hal yang perlu diperiksa |\n| --- | --- |\n| Jika imbal hasil naik, pemegang obligasi yang sudah diterbitkan langsung diuntungkan | Harga obligasi berbunga tetap yang sudah diterbitkan dapat turun |\n| Imbal hasil obligasi 10 tahun adalah tingkat bunga seluruh utang pemerintah | Kondisi pendanaan baru berbeda dari biaya utang yang sudah ada |\n| Imbal hasil obligasi pemerintah harus lebih rendah daripada semua obligasi korporasi di dalam negeri | Urutannya dapat terbalik bergantung pada risiko penerbit dan ketentuan masing-masing obligasi |\n| Proyeksi defisit fiskal adalah hasil akhir yang sudah ditetapkan | Target, proyeksi, dan realisasi akhir harus dibedakan |\n| Peringkat besarnya kenaikan di G7 dapat dipastikan dengan membandingkan beberapa negara saja | Diperlukan data dari periode yang sama untuk semua negara anggota, termasuk Kanada |\n\nPerbandingan dengan obligasi korporasi LVMH juga harus menggunakan ketentuan obligasi yang sepadan. Nomor Identifikasi Sekuritas Internasional, ISIN, dan tanggal transaksi diperlukan untuk memverifikasinya. Imbal hasil obligasi korporasi yang serinya belum teridentifikasi sulit digunakan sebagai angka perbandingan yang pasti.\n\n## Indikator yang perlu diperhatikan ke depan\n\nPerubahan risiko yang khusus dihadapi Prancis perlu dilihat melalui selisih imbal hasil dan pelaksanaan anggaran secara bersamaan. Penurunan imbal hasil saja tidak dapat memastikan adanya perbaikan fiskal. Imbal hasil Prancis mungkin turun karena mengikuti penurunan imbal hasil global.\n\n1. Periksa selisih imbal hasil obligasi Prancis dan Jerman bertenor 10 tahun pada tanggal yang sama.\n2. Bedakan rencana penghematan dalam rancangan anggaran dari hasil pembahasannya di parlemen.\n3. Periksa lembaga yang menerbitkan proyeksi defisit fiskal dan tanggal penerbitannya.\n4. Perhatikan imbal hasil yang diterima dan jumlah penawaran dalam lelang obligasi pemerintah AFT.\n5. Periksa perubahan pengeluaran bunga yang sebenarnya dan rencana pelunasan menurut jatuh tempo.","content_html":"\u003cp\u003eKenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis dipengaruhi oleh tekanan inflasi global yang berpadu dengan ketidakpastian fiskal dan politik. Imbal hasil acuan obligasi bertenor 10 tahun berada di \u003cstrong\u003e4.8980% per tahun\u003c/strong\u003e. Selain melihat tingkat imbal hasilnya, selisihnya dengan Jerman perlu diperhatikan untuk membedakan tekanan yang khusus dihadapi Prancis.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAngka imbal hasil ini mengacu pada publikasi Bank Sentral Prancis tanggal 8 Oktober 2026.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#seberapa-besar-kenaikan-imbal-hasil-obligasi-pemerintah-prancis\" class=\"anchor\" id=\"seberapa-besar-kenaikan-imbal-hasil-obligasi-pemerintah-prancis\"\u003e\u003c/a\u003eSeberapa besar kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eImbal hasil acuan obligasi Prancis bertenor 10 tahun, TEC10, berada di 4.8980% per tahun pada 8 Oktober 2026. Badan Pengelola Utang Prancis, AFT, mencantumkan angka pada hari yang sama sebagai 4.90%. Perbedaan kedua angka itu berasal dari jumlah angka desimal yang ditampilkan. \u003ca href=\"https://www.banque-france.fr/fr/statistiques/taux-et-cours/indices-obligataires-2026-10-08\"\u003ePublikasi imbal hasil Bank Sentral Prancis\u003c/a\u003e, \u003ca href=\"https://www.aft.gouv.fr/fr?page=0\"\u003eIndikator utama AFT\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eIndikator\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eTanggal acuan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eImbal hasil tahunan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eArti\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator\"\u003eTEC10\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tanggal acuan\"\u003e2 Oktober 2026\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Imbal hasil tahunan\"\u003e4.8990%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Arti\"\u003eIndikator acuan tenor 10 tahun\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator\"\u003eTEC10\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tanggal acuan\"\u003e6 Oktober 2026\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Imbal hasil tahunan\"\u003e4.7240%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Arti\"\u003eAngka pengamatan yang turun dalam jangka pendek\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator\"\u003eTEC10\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tanggal acuan\"\u003e8 Oktober 2026\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Imbal hasil tahunan\"\u003e4.8980%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Arti\"\u003eAngka pengamatan yang kembali naik\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator\"\u003eTEC30\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Tanggal acuan\"\u003e8 Oktober 2026\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Imbal hasil tahunan\"\u003e5.4460%\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Arti\"\u003eIndikator acuan tenor 30 tahun\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eTabel ini diambil dari publikasi Bank Sentral Prancis yang sama. Dalam tren kenaikan jangka panjang pun, imbal hasil harian dapat naik dan turun. Mencampur angka obligasi 10 tahun dan 30 tahun dapat menyebabkan besarnya kenaikan dibaca secara keliru.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eTEC10 adalah imbal hasil teoretis yang disesuaikan dengan sisa jatuh tempo 10 tahun. AFT menghitungnya menggunakan imbal hasil obligasi pemerintah dengan jatuh tempo di kedua sisi tenor 10 tahun. Angka ini harus dibedakan dari tingkat bunga satu seri obligasi tertentu atau imbal hasil lelang. \u003ca href=\"https://www.aft.gouv.fr/en/tec-10-oat\"\u003ePenjelasan AFT tentang perhitungan TEC10\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#kenaikan-suku-bunga-global-dan-faktor-khusus-prancis\" class=\"anchor\" id=\"kenaikan-suku-bunga-global-dan-faktor-khusus-prancis\"\u003e\u003c/a\u003eKenaikan suku bunga global dan faktor khusus Prancis\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eImbal hasil Prancis mencerminkan tekanan kenaikan global sekaligus risiko khusus negara tersebut. Kenaikan harga energi merupakan faktor yang meningkatkan perkiraan inflasi. Investor dapat meminta imbal hasil lebih tinggi sebagai kompensasi atas kerugian akibat inflasi.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDalam proyeksi Juni 2026, Bank Sentral Prancis menganalisis dampak perang di Timur Tengah. Harga energi yang tinggi disebut sebagai risiko yang menurunkan daya beli. Bank tersebut juga mengkhawatirkan perlambatan pertumbuhan. \u003ca href=\"https://www.banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-juin-2026\"\u003eProyeksi ekonomi Bank Sentral Prancis Juni 2026\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eFaktor pendorong kenaikan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eCara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eIndikator yang perlu dilihat secara terpisah\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Faktor pendorong kenaikan\"\u003eKekhawatiran akan kenaikan inflasi\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\"\u003ePenurunan nilai riil bunga yang diterima kelak\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator yang perlu dilihat secara terpisah\"\u003ePerkiraan inflasi, harga energi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Faktor pendorong kenaikan\"\u003ePerkiraan suku bunga acuan yang tinggi\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\"\u003eKenaikan ekspektasi suku bunga jangka pendek ke depan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator yang perlu dilihat secara terpisah\"\u003eKeputusan bank sentral, proyeksi suku bunga\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Faktor pendorong kenaikan\"\u003ePeningkatan pasokan obligasi pemerintah\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\"\u003eTuntutan imbal hasil untuk menyerap tambahan pasokan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator yang perlu dilihat secara terpisah\"\u003eRencana penerbitan, hasil lelang\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Faktor pendorong kenaikan\"\u003eKetidakpastian jangka panjang\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\"\u003ePeningkatan kompensasi atas risiko kepemilikan jangka panjang\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator yang perlu dilihat secara terpisah\"\u003eSelisih imbal hasil menurut tenor\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Faktor pendorong kenaikan\"\u003eKetidakpastian fiskal dan politik Prancis\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara pengaruhnya tercermin pada imbal hasil\"\u003eKekhawatiran tentang kemampuan membayar kembali dan menjalankan kebijakan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Indikator yang perlu dilihat secara terpisah\"\u003eSelisih imbal hasil terhadap Jerman, proses anggaran\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eKenaikan imbal hasil di Amerika Serikat, Jerman, Jepang, dan negara lain menunjukkan adanya tekanan bersama. Dalam analisis September 2026, S\u0026amp;P Global mencatat kenaikan serentak di negara-negara utama. Namun, urutan besarnya kenaikan antarnegara berubah bergantung pada periode perbandingan. \u003ca href=\"https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/9/global-bond-sell-off-signals-potential-boost-for-eurozone-banks-105965671\"\u003eAnalisis pasar obligasi pemerintah oleh S\u0026amp;P Global\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#bagaimana-defisit-fiskal-dan-ketidakpastian-politik-saling-terkait\" class=\"anchor\" id=\"bagaimana-defisit-fiskal-dan-ketidakpastian-politik-saling-terkait\"\u003e\u003c/a\u003eBagaimana defisit fiskal dan ketidakpastian politik saling terkait?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePasar menilai besarnya defisit sekaligus kemampuan untuk menjalankan langkah pengurangannya. Defisit fiskal adalah jumlah pengeluaran pemerintah dalam satu tahun yang melebihi pendapatannya. Jika defisit berlanjut, kebutuhan untuk berutang lagi akan meningkat.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eAnggaran Prancis tahun 2026 memuat target untuk menurunkan defisit menjadi \u003cstrong\u003e5% dari PDB\u003c/strong\u003e. Anggaran tersebut disahkan secara final pada 2 Februari 2026. Dalam proses pengesahannya, pemerintah menggunakan Pasal 49 ayat 3 konstitusi. \u003ca href=\"https://www.vie-publique.fr/loi/300444-budget-de-letat-2026-loi-de-finances-2026?eml-publisher=NL_VP\u0026amp;eml_name=NL_VP-695-260120\"\u003ePenjelasan tentang undang-undang anggaran Prancis\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eKetentuan ini merupakan prosedur untuk memproses rancangan undang-undang dengan mempertaruhkan kelangsungan pemerintah. Jika mosi tidak percaya tidak disetujui, rancangan tersebut dianggap telah disahkan. Majelis Rendah Prancis mengumumkan pengesahan anggaran setelah menolak dua mosi tidak percaya. \u003ca href=\"https://www.assemblee-nationale.fr/dyn/actualites-accueil-hub/adoption-du-plf2026-en-lecture-definitive-apres-l-engagement-de-la-responsabilite-du-gouvernement-sur-le-projet-de-loi-et-le-rejet-de-2-motions-d\"\u003ePenjelasan Majelis Rendah Prancis tentang pengesahan anggaran 2026\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePada 30 September 2026, AOF melaporkan proyeksi defisit pemerintah sebesar 5.5% dari PDB. Laporan yang sama menyebut rencana penghematan 540 ratus juta euro dalam anggaran berikutnya. Angka-angka itu merupakan proyeksi dan rencana saat itu, bukan hasil akhir atau realisasi yang telah tercapai. \u003ca href=\"https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f\"\u003eLaporan AOF tentang fiskal dan pasar obligasi Prancis\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDi parlemen tanpa dukungan mayoritas, kesepakatan untuk mengurangi pengeluaran menjadi lebih sulit. Jadwal politik menjelang pemilihan presiden 2027 juga memengaruhi perundingan. Bagi pasar, hal terpenting bukanlah besarnya penghematan yang diumumkan, melainkan kemungkinan rencana itu benar-benar dijalankan.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#acuan-perbandingan-dengan-jerman-dan-italia\" class=\"anchor\" id=\"acuan-perbandingan-dengan-jerman-dan-italia\"\u003e\u003c/a\u003eAcuan perbandingan dengan Jerman dan Italia\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eTekanan yang khusus dihadapi Prancis dapat dilihat dari selisih imbal hasilnya dengan obligasi pemerintah Jerman yang bertenor sama. Selisih imbal hasil ini disebut spread. Karena Prancis dan Jerman sama-sama menggunakan euro, pengaruh perbedaan mata uang dapat dikurangi.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eObjek perbandingan\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHal yang dapat diketahui\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHal yang perlu diperhatikan\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Objek perbandingan\"\u003ePrancis dan Jerman\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang dapat diketahui\"\u003eTambahan imbal hasil terhadap obligasi pemerintah acuan zona euro\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperhatikan\"\u003eSelain risiko kredit Prancis, likuiditas serta penawaran dan permintaan juga tercermin\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Objek perbandingan\"\u003ePrancis dan Italia\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang dapat diketahui\"\u003ePerubahan relatif dalam penilaian pasar terhadap kedua negara\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperhatikan\"\u003eUrutan saat ini tidak dapat dinilai hanya dari pengalaman krisis masa lalu\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Objek perbandingan\"\u003ePrancis dan Amerika Serikat, Inggris, Jepang\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang dapat diketahui\"\u003eTren imbal hasil jangka panjang global\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperhatikan\"\u003eMata uang, inflasi, dan kebijakan moneter berbeda\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Objek perbandingan\"\u003eObligasi pemerintah Prancis dan obligasi korporasi\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang dapat diketahui\"\u003ePerbedaan kondisi pendanaan pemerintah dan perusahaan tertentu\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperhatikan\"\u003eMata uang, sisa jatuh tempo, tanggal transaksi, dan ketentuan obligasi harus sepadan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003ePada 30 September 2026, AOF melaporkan selisih imbal hasil Prancis terhadap Italia. Saat itu, imbal hasil obligasi Prancis bertenor 10 tahun lebih tinggi lebih dari 0.2 poin persentase. Angka tersebut tidak boleh dianggap sebagai selisih yang masih berlaku pada 8 Oktober. \u003ca href=\"https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f\"\u003ePerbandingan imbal hasil antarnegara oleh AOF\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003ePeringkat kredit dan imbal hasil pasar bukanlah indikator yang sama. Peringkat kredit merupakan penilaian lembaga pemeringkat atas kemampuan membayar kembali. Selain penilaian tersebut, imbal hasil pasar juga mencerminkan penawaran, permintaan, dan informasi baru. Karena itu, negara dengan peringkat lebih tinggi pun dapat memiliki imbal hasil yang lebih tinggi.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#apa-arti-peringatan-vanguard\" class=\"anchor\" id=\"apa-arti-peringatan-vanguard\"\u003e\u003c/a\u003eApa arti peringatan Vanguard?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePeringatan Vanguard merupakan penilaian investor terhadap arah fiskal Prancis. Pada 30 September 2026, AOF memberitakan isi wawancara Financial Times. Ales Koutny, kepala suku bunga internasional Vanguard, mengkhawatirkan memburuknya kelayakan kredit jangka panjang.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eMenurut laporan itu, Vanguard mempertahankan porsi obligasi pemerintah Prancis di bawah bobotnya dalam indeks acuan. Laporan yang sama juga memuat pandangan pengelola investasi lain bahwa risiko tersebut sudah tercermin dalam harga. Peringatan investor tidak boleh diartikan sebagai kepastian penurunan peringkat kredit. \u003ca href=\"https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f\"\u003eLaporan AOF yang mengutip wawancara Vanguard\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#jeda-antara-imbal-hasil-pasar-dan-pengeluaran-bunga-pemerintah\" class=\"anchor\" id=\"jeda-antara-imbal-hasil-pasar-dan-pengeluaran-bunga-pemerintah\"\u003e\u003c/a\u003eJeda antara imbal hasil pasar dan pengeluaran bunga pemerintah\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eSekalipun imbal hasil pasar naik, bunga obligasi pemerintah berbunga tetap yang sudah diterbitkan tidak langsung berubah. Beban pemerintah meningkat secara bertahap melalui penerbitan baru dan pembiayaan kembali. Pembiayaan kembali berarti melunasi utang yang jatuh tempo dengan dana pinjaman baru.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eRata-rata sisa jatuh tempo obligasi pemerintah yang dipublikasikan AFT adalah 8 tahun 158 hari pada akhir September 2026. Angka ini mencakup utang pemerintah pusat yang dapat diperdagangkan. Ini tidak berarti seluruh utang negara berubah mengikuti tingkat bunga baru pada hari yang sama. \u003ca href=\"https://www.aft.gouv.fr/fr?page=0\"\u003eIndikator utang dan jatuh tempo AFT\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003eKondisi utang\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eCara kenaikan imbal hasil berdampak\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHal yang perlu diperiksa\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kondisi utang\"\u003eObligasi pemerintah berbunga tetap yang sudah diterbitkan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara kenaikan imbal hasil berdampak\"\u003eBunga sesuai perjanjian tetap berlaku, sedangkan harga pasar berubah\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eJadwal jatuh tempo, tingkat bunga tetap\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kondisi utang\"\u003eObligasi pemerintah yang baru diterbitkan atau dibiayai kembali\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara kenaikan imbal hasil berdampak\"\u003eKondisi pasar saat penerbitan tercermin dalam biaya pendanaan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eNilai penerbitan, imbal hasil lelang yang diterima\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kondisi utang\"\u003eObligasi pemerintah jangka pendek\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara kenaikan imbal hasil berdampak\"\u003eJatuh tempo yang singkat membuat kondisi pembiayaan kembali cepat tercermin\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003ePorsi obligasi jangka pendek, siklus pembiayaan kembali\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Kondisi utang\"\u003eObligasi pemerintah terkait inflasi\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Cara kenaikan imbal hasil berdampak\"\u003eKenaikan inflasi tercermin dalam biaya sesuai struktur perjanjian\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eIndeks inflasi acuan, ketentuan penerbitan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003eRata-rata jatuh tempo yang panjang dapat memperlambat dampak kenaikan imbal hasil. Namun, jika imbal hasil tetap tinggi dalam waktu lama, beban pembiayaan kembali akan menumpuk. Untuk menghitung pengeluaran bunga yang sebenarnya, diperlukan jumlah pelunasan menurut jatuh tempo. Mengalikan seluruh utang dengan imbal hasil obligasi 10 tahun bukanlah cara yang akurat.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#dampak-terhadap-bank-eropa-konsumsi-dan-investasi\" class=\"anchor\" id=\"dampak-terhadap-bank-eropa-konsumsi-dan-investasi\"\u003e\u003c/a\u003eDampak terhadap bank Eropa, konsumsi, dan investasi\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eGejolak obligasi pemerintah Prancis dapat menyebar melalui aset dan biaya pendanaan lembaga keuangan. Harga obligasi berbunga tetap yang sudah diterbitkan turun ketika imbal hasilnya naik. Besarnya dampak bergantung pada jumlah kepemilikan dan klasifikasi akuntansinya.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eDalam laporan stabilitas keuangan Mei 2026, ECB menganalisis tekanan pada pasar obligasi pemerintah. ECB mengemukakan kemungkinan bahwa kerentanan fiskal suatu negara dapat merambat ke kondisi pendanaan perusahaan. ECB juga menunjukkan bagaimana pasar keuangan dan ekonomi riil dapat saling memperbesar tekanan. \u003ca href=\"https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/html/ecb.fsr202605~50566915a7.en.html\"\u003eLaporan stabilitas keuangan ECB\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cul\u003e\n\u003cli\u003eLembaga keuangan pemegang obligasi pemerintah: Ada kemungkinan kerugian penilaian akibat turunnya harga obligasi.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBank: Jika biaya penerbitan obligasinya sendiri naik, bank dapat mencerminkannya dalam harga kredit.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePerusahaan: Kenaikan biaya pinjaman dapat membuat perusahaan menunda investasi peralatan.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eRumah tangga: Kemampuan untuk membelanjakan uang dapat berkurang saat mengambil pinjaman baru atau ketika suku bunga disesuaikan.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eNegara zona euro lainnya: Penilaian ulang terhadap risiko fiskal dapat merambat ke pasar obligasi pemerintah.\u003c/li\u003e\n\u003c/ul\u003e\n\u003cp\u003eDampak terhadap bank tidak semuanya bergerak ke arah yang sama. Suku bunga kredit yang lebih tinggi juga dapat meningkatkan pendapatan bunga. Biaya pendanaan dan biaya kredit macet perlu dilihat bersama untuk menilai dampak bersihnya. \u003ca href=\"https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/9/global-bond-sell-off-signals-potential-boost-for-eurozone-banks-105965671\"\u003eAnalisis S\u0026amp;P Global tentang dampak terhadap bank\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eBagi investor luar negeri, nilai tukar merupakan variabel tersendiri. Imbal hasil obligasi dalam euro dapat berbeda dari imbal hasil setelah dikonversi ke won. Arah nilai tukar won terhadap dolar tidak dapat dipastikan hanya dari kenaikan imbal hasil Prancis.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#dapatkah-ecb-menghentikan-kenaikan-imbal-hasil\" class=\"anchor\" id=\"dapatkah-ecb-menghentikan-kenaikan-imbal-hasil\"\u003e\u003c/a\u003eDapatkah ECB menghentikan kenaikan imbal hasil?\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eInstrumen stabilisasi pasar ECB bukan jaminan atas obligasi pemerintah yang berlaku secara otomatis. Transmission Protection Instrument, TPI, adalah mekanisme untuk menghadapi pergerakan pasar yang tidak terkendali. Sasarannya adalah memburuknya kondisi keuangan yang tidak dapat dijelaskan hanya oleh kondisi fundamental ekonomi suatu negara.\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eECB juga menilai keberlanjutan fiskal dan faktor lain. Keputusan untuk mengaktifkannya berada di tangan Dewan Pengatur ECB. Kriteria terperincinya dapat dilihat dalam pengumuman TPI tanggal 21 Juli 2022. \u003ca href=\"https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html\"\u003ePenjelasan resmi ECB tentang TPI\u003c/a\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eKarena itu, kemampuan ECB untuk merespons harus dibedakan dari perbaikan fiskal Prancis. Langkah untuk meredakan gejolak pasar dapat membantu kondisi pinjaman. Namun, langkah tersebut tidak dapat menggantikan kesepakatan politik untuk mengurangi defisit yang terus berlanjut.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#kesalahan-umum-saat-membaca-imbal-hasil-obligasi-pemerintah-prancis\" class=\"anchor\" id=\"kesalahan-umum-saat-membaca-imbal-hasil-obligasi-pemerintah-prancis\"\u003e\u003c/a\u003eKesalahan umum saat membaca imbal hasil obligasi pemerintah Prancis\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003eAngka imbal hasil saja tidak cukup untuk memastikan kemungkinan kebangkrutan negara atau keuntungan investasi. Tanggal dan definisi angka itu perlu diperiksa terlebih dahulu. Pembedaan berikut juga berlaku untuk perbandingan antarnegara.\u003c/p\u003e\n\u003cdiv class=\"overflow-x-auto\"\u003e\u003ctable\u003e\n\u003cthead\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003cth\u003ePenafsiran yang umum\u003c/th\u003e\n\u003cth\u003eHal yang perlu diperiksa\u003c/th\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/thead\u003e\n\u003ctbody\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Penafsiran yang umum\"\u003eJika imbal hasil naik, pemegang obligasi yang sudah diterbitkan langsung diuntungkan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eHarga obligasi berbunga tetap yang sudah diterbitkan dapat turun\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Penafsiran yang umum\"\u003eImbal hasil obligasi 10 tahun adalah tingkat bunga seluruh utang pemerintah\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eKondisi pendanaan baru berbeda dari biaya utang yang sudah ada\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Penafsiran yang umum\"\u003eImbal hasil obligasi pemerintah harus lebih rendah daripada semua obligasi korporasi di dalam negeri\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eUrutannya dapat terbalik bergantung pada risiko penerbit dan ketentuan masing-masing obligasi\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Penafsiran yang umum\"\u003eProyeksi defisit fiskal adalah hasil akhir yang sudah ditetapkan\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eTarget, proyeksi, dan realisasi akhir harus dibedakan\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003ctr\u003e\n\u003ctd data-label=\"Penafsiran yang umum\"\u003ePeringkat besarnya kenaikan di G7 dapat dipastikan dengan membandingkan beberapa negara saja\u003c/td\u003e\n\u003ctd data-label=\"Hal yang perlu diperiksa\"\u003eDiperlukan data dari periode yang sama untuk semua negara anggota, termasuk Kanada\u003c/td\u003e\n\u003c/tr\u003e\n\u003c/tbody\u003e\n\u003c/table\u003e\u003c/div\u003e\n\u003cp\u003ePerbandingan dengan obligasi korporasi LVMH juga harus menggunakan ketentuan obligasi yang sepadan. Nomor Identifikasi Sekuritas Internasional, ISIN, dan tanggal transaksi diperlukan untuk memverifikasinya. Imbal hasil obligasi korporasi yang serinya belum teridentifikasi sulit digunakan sebagai angka perbandingan yang pasti.\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\n\u003ca href=\"#indikator-yang-perlu-diperhatikan-ke-depan\" class=\"anchor\" id=\"indikator-yang-perlu-diperhatikan-ke-depan\"\u003e\u003c/a\u003eIndikator yang perlu diperhatikan ke depan\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003ePerubahan risiko yang khusus dihadapi Prancis perlu dilihat melalui selisih imbal hasil dan pelaksanaan anggaran secara bersamaan. Penurunan imbal hasil saja tidak dapat memastikan adanya perbaikan fiskal. Imbal hasil Prancis mungkin turun karena mengikuti penurunan imbal hasil global.\u003c/p\u003e\n\u003col\u003e\n\u003cli\u003ePeriksa selisih imbal hasil obligasi Prancis dan Jerman bertenor 10 tahun pada tanggal yang sama.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003eBedakan rencana penghematan dalam rancangan anggaran dari hasil pembahasannya di parlemen.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePeriksa lembaga yang menerbitkan proyeksi defisit fiskal dan tanggal penerbitannya.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePerhatikan imbal hasil yang diterima dan jumlah penawaran dalam lelang obligasi pemerintah AFT.\u003c/li\u003e\n\u003cli\u003ePeriksa perubahan pengeluaran bunga yang sebenarnya dan rencana pelunasan menurut jatuh tempo.\u003c/li\u003e\n\u003c/ol\u003e\n","tags":["kebijakan moneter","Ekonomi dunia","Inflasi","Psikologi investor","Nilai tukar","Keuangan Negara"],"faqs":[{"question":"Berapa imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun?","answer":"Menurut pengumuman Bank Sentral Prancis pada 8 Oktober 2026, TEC10 sebesar 4.8980% per tahun. Ini adalah indikator yang dihitung dengan menyetarakan sisa waktu hingga jatuh tempo menjadi 10 tahun."},{"question":"Apa alasan utama kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis?","answer":"Tekanan inflasi dan suku bunga global diperburuk oleh ketidakpastian fiskal Prancis. Kemampuan untuk menyepakati dan melaksanakan anggaran yang mengurangi defisit memengaruhi penilaian atas risiko tambahan."},{"question":"Apakah Prancis meminjam dengan biaya lebih tinggi daripada Italia?","answer":"Menurut laporan AOF pada 30 September 2026, imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun lebih tinggi lebih dari 0.2 poin persentase dibandingkan Italia. Selisih imbal hasil terus berubah, sehingga angka itu tidak bisa langsung diterapkan pada tanggal lain."},{"question":"Bisakah imbal hasil obligasi pemerintah lebih tinggi meskipun peringkat kreditnya tinggi?","answer":"Bisa. Selain peringkat kredit, imbal hasil pasar juga mencerminkan volume penerbitan, kondisi perdagangan, serta informasi politik dan fiskal terbaru."},{"question":"Apa yang ditunjukkan oleh selisih imbal hasil antara Prancis dan Jerman?","answer":"Saat membandingkan obligasi pemerintah berdenominasi euro dengan tenor yang sama, selisih itu menunjukkan tambahan imbal hasil yang diminta untuk obligasi Prancis. Selisih tersebut mencakup bukan hanya risiko kredit, tetapi juga perbedaan likuiditas serta penawaran dan permintaan."},{"question":"Jika imbal hasil obligasi pemerintah naik, apakah pemerintah juga membayar bunga lebih tinggi atas utang yang sudah ada?","answer":"Bunga yang telah disepakati untuk obligasi pemerintah berbunga tetap yang sudah diterbitkan tidak langsung berubah. Imbal hasil pasar yang lebih tinggi tercermin secara bertahap melalui penerbitan baru dan pembiayaan kembali utang yang jatuh tempo."},{"question":"Apakah kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah selalu merugikan bank?","answer":"Dampaknya tidak selalu sama. Kerugian akibat penurunan nilai obligasi dan kenaikan biaya pendanaan menjadi beban. Sebaliknya, kenaikan suku bunga pinjaman dapat meningkatkan pendapatan bunga."},{"question":"Apakah aneh jika imbal hasil obligasi korporasi LVMH lebih rendah daripada imbal hasil obligasi pemerintah Prancis?","answer":"Tidak ada aturan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah harus lebih rendah daripada imbal hasil obligasi korporasi semua perusahaan domestik. Untuk membandingkannya, diperlukan mata uang yang sama, sisa waktu hingga jatuh tempo yang serupa, tanggal perdagangan yang sama, dan ketentuan obligasi yang sama."},{"question":"Apakah ECB wajib membeli obligasi pemerintah Prancis?","answer":"Tidak ada kewajiban pembelian otomatis. Pengaktifan TPI memerlukan penilaian ECB terhadap kondisi pasar, keberlanjutan fiskal, dan faktor lainnya."},{"question":"Apakah kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Prancis juga memengaruhi hasil investasi dalam won?","answer":"Perubahan harga obligasi berdenominasi euro memengaruhi hasil investasi. Hasil investasi setelah dikonversi ke won juga mencerminkan nilai tukar dan biaya lindung nilai kurs."}],"sources":[{"url":"https://www.banque-france.fr/fr/statistiques/taux-et-cours/indices-obligataires-2026-10-08","title":"Banque de France, Indices obligataires, 8 Oktober 2026","type":"data_point"},{"url":"https://www.aft.gouv.fr/fr?page=0","title":"Agence France Trésor, indikator utama saldo obligasi pemerintah, rata-rata jatuh tempo, dan TEC10","type":"data_point"},{"url":"https://www.aft.gouv.fr/en/tec-10-oat","title":"Agence France Trésor, metode penghitungan TEC 10 OAT","type":"source"},{"url":"https://www.banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-juin-2026","title":"Banque de France, proyeksi makroekonomi Juni 2026","type":"source"},{"url":"https://www.vie-publique.fr/loi/300444-budget-de-letat-2026-loi-de-finances-2026?eml-publisher=NL_VP\u0026eml_name=NL_VP-695-260120","title":"Vie publique, penjelasan undang-undang anggaran 19 Februari 2026","type":"source"},{"url":"https://www.assemblee-nationale.fr/dyn/actualites-accueil-hub/adoption-du-plf2026-en-lecture-definitive-apres-l-engagement-de-la-responsabilite-du-gouvernement-sur-le-projet-de-loi-et-le-rejet-de-2-motions-d","title":"Assemblée nationale, pengesahan akhir anggaran pada 2 Februari 2026","type":"source"},{"url":"https://www.boursorama.com/bourse/actualites/vanguard-lance-un-avertissement-a-la-france-sur-sa-dette-0611c4271b5f12935bbfbe843ff1b37f","title":"AOF·Boursorama, peringatan Vanguard tentang utang negara Prancis, 30 September 2026","type":"source"},{"url":"https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/9/global-bond-sell-off-signals-potential-boost-for-eurozone-banks-105965671","title":"S\u0026P Global Market Intelligence, aksi jual obligasi pemerintah di seluruh dunia dan dampaknya terhadap bank-bank zona euro, 15 September 2026","type":"source"},{"url":"https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/html/ecb.fsr202605~50566915a7.en.html","title":"ECB, Financial Stability Review, Mei 2026","type":"source"},{"url":"https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html","title":"ECB, The Transmission Protection Instrument, 21 Juli 2022","type":"source"}],"images":[{"id":1721,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjYyNjEsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--4ce7469db76c3752d8108134b2c511d3b5d5d93a/ai-f596655f.webp","is_representative":true,"generation_method":"ai_photo","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"은행 로비에서 여성이 빨간 선이 파란 선보다 가파르게 오르고 4.8980%가 표시된 그래프를 바라본다.","caption":"프랑스 국채금리 상승 위험은 독일과의 금리 차이를 함께 봐야 판단할 수 있습니다.","description":null},"en":{"alt":"A woman in a bank lobby studies a chart with a red line rising above a blue line to 4.8980%.","caption":"The gap with German yields helps gauge the risk behind rising French bond yields.","description":null},"ja":{"alt":"銀行のロビーで、女性が青い線を上回って4.8980％まで上昇する赤い線のグラフを見つめる。","caption":"フランス国債の金利上昇リスクは、ドイツとの金利差も見て判断する必要があります。","description":null},"es":{"alt":"Una mujer observa en el vestíbulo de un banco una gráfica cuya línea roja sube por encima de la azul hasta el 4,8980 %.","caption":"La brecha con los rendimientos alemanes ayuda a valorar el riesgo del alza de los bonos franceses.","description":null},"id":{"alt":"Seorang perempuan di lobi bank mengamati grafik dengan garis merah yang naik melampaui garis biru hingga 4,8980%.","caption":"Risiko kenaikan imbal hasil obligasi Prancis perlu dinilai bersama selisihnya terhadap Jerman.","description":null},"pt":{"alt":"Uma mulher no saguão de um banco observa um gráfico em que a linha vermelha sobe acima da azul até 4,8980%.","caption":"A diferença em relação aos juros alemães ajuda a avaliar o risco da alta dos títulos franceses.","description":null},"zh-hant":{"alt":"銀行大廳裡，一名女子注視紅線升至4.8980%、高於藍線的走勢圖。","caption":"評估法國公債殖利率上升的風險，也須觀察與德國的利差。","description":null},"de":{"alt":"Eine Frau betrachtet in einer Banklobby ein Diagramm, dessen rote Linie über die blaue auf 4,8980 % steigt.","caption":"Der Abstand zu deutschen Renditen hilft, das Risiko steigender französischer Staatsanleiherenditen einzuschätzen.","description":null}}},{"id":1722,"url":"https://injoys.com/rails/active_storage/blobs/proxy/eyJfcmFpbHMiOnsiZGF0YSI6MjYyNjcsInB1ciI6ImJsb2JfaWQifX0=--aefc5fba05d5b04a18a22a68596cc4cd4710c03e/ai-771d16ec.webp","is_representative":false,"generation_method":"ai_semi","license":"ai_generated","mime_type":"image/webp","width":1536,"height":1024,"translations":{"ko":{"alt":"주방 식탁에 앉은 남자가 서류를 옆에 두고 창밖을 바라본다. 옆에는 집 모양 표시와 위쪽 화살표가 있다.","caption":"금융회사의 조달비용 상승은 주택대출 비용으로 번질 수 있습니다.","description":null},"en":{"alt":"A man sits at a kitchen table beside a letter, looking toward the window; a house symbol and upward arrow appear nearby.","caption":"Higher funding costs for lenders can feed through to home-loan costs.","description":null},"ja":{"alt":"台所のテーブルで、書類をそばに置いた男性が窓の方を見る。近くに家のマークと上向きの矢印がある。","caption":"金融機関の資金調達コスト上昇は、住宅ローンの負担に波及し得ます。","description":null},"es":{"alt":"Un hombre sentado a la mesa de la cocina mira hacia la ventana, con una carta al lado y un símbolo de casa con una flecha ascendente.","caption":"El aumento del coste de financiación de las entidades puede encarecer los préstamos hipotecarios.","description":null},"id":{"alt":"Seorang pria duduk di meja dapur sambil memandang ke arah jendela, dengan surat di dekatnya serta simbol rumah dan panah naik.","caption":"Naiknya biaya pendanaan lembaga keuangan dapat meningkatkan biaya kredit rumah.","description":null},"pt":{"alt":"Um homem sentado à mesa da cozinha olha para a janela, com uma carta ao lado e um símbolo de casa com seta para cima.","caption":"O aumento do custo de financiamento das instituições financeiras pode encarecer o crédito à habitação.","description":null},"zh-hant":{"alt":"一名男子坐在廚房餐桌旁望向窗外，身旁有一份文件，旁邊可見房屋符號與向上箭頭。","caption":"金融機構籌資成本上升，可能推高房貸成本。","description":null},"de":{"alt":"Ein Mann sitzt am Küchentisch neben einem Schreiben und blickt zum Fenster; daneben sind ein Haussymbol und ein Aufwärtspfeil zu sehen.","caption":"Steigende Finanzierungskosten der Banken können Wohnungsdarlehen verteuern.","description":null}}}],"published_at":"2026-10-09T22:09:30+09:00","updated_at":"2026-10-09T22:09:30+09:00","license":"cc_by","translation_status":"reviewed","available_locales":["ko","en","ja","es"],"data_locales":["ko","en","ja","es","id","pt","zh-hant","de"],"url":"https://injoys.com/en/articles/france-government-bond-yields-2026-causes-and-comparisons"}