2025년 8월 암호화폐 시장 종합 분석: 기관 축적과 온체인 신호가 보여주는 다음 상승장의 조짐

 

2025년 8월 7일 기준, 암호화폐 시장은 기관투자자들의 대규모 축적과 개인투자자들의 관망세가 공존하는 독특한 국면을 보이고 있습니다. 공포탐욕지수 68로 탐욕 구간에 진입했으며, 비트코인은 115,000달러 수준에서 횡보하는 가운데 온체인 지표들은 공급 부족 현상을 명확히 드러내고 있습니다. 특히 거래소 비트코인 보유량이 2년래 최저 수준을 기록하며, 스테이블코인 시가총액은 2,682억 달러로 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 시장에 대기 자금이 풍부하다는 신호로, 다음 상승장의 연료가 충분히 준비되어 있음을 시사합니다.

공포탐욕지수 68, 과열 경고음인가 상승 신호인가

현재 암호화폐 공포탐욕지수는 68포인트로 탐욕(Greed) 구간에 위치해 있습니다. 이는 65에서 상승한 수치로, 시장 참여자들의 낙관론이 확산되고 있음을 보여줍니다. 역사적으로 70 이상의 극단적 탐욕 구간에서는 단기 조정이 자주 발생했다는 점에서 주의가 필요합니다. 그러나 현재 수준은 아직 과열 구간은 아니며, 오히려 건전한 상승 모멘텀의 신호로 해석될 여지가 있습니다.

기술적 지표들은 혼재된 신호를 보내고 있습니다. 비트코인 RSI는 46.56으로 중립 구간에 머물러 있어 과매수나 과매도 상태가 아님을 나타냅니다. 반면 이더리움 RSI는 61.53으로 약간의 강세 편향을 보이며, BNB는 71.49로 과매수 영역에 진입했습니다. 이는 알트코인 시장으로의 자금 순환이 시작되고 있음을 시사하는 중요한 신호입니다.

주목할 점은 비트코인 MACD가 약세 신호를 보이면서도 가격이 112,000-116,500달러 범위에서 견고한 지지를 받고 있다는 것입니다. 이는 매수세가 여전히 강력하며, 기술적 조정이 있더라도 깊지 않을 가능성을 시사합니다. 특히 200일 이동평균선이 강력한 동적 지지선 역할을 하고 있어, 중장기 상승 추세는 여전히 유효합니다.

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옵션시장이 예고하는 변동성과 기관의 포지셔닝

비트코인 옵션 시장은 전례 없는 활동성을 보이고 있습니다. 총 미결제약정이 450억 달러를 넘어서며 역대 최고 수준을 기록했고, 이 중 Deribit이 80-90%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. Put/Call 비율은 0.73-1.06 범위에서 움직이며, 단기적으로는 0.54로 강세 편향을 보이지만 전체적으로는 1.06으로 약간의 약세 심리가 반영되어 있습니다.

Max Pain 수준이 102,000-106,000달러로 형성되어 있다는 점이 주목됩니다. 이는 현재 가격 대비 하방에 위치해 있어, 옵션 만기일이 다가올수록 이 수준으로의 가격 수렴 압력이 작용할 수 있습니다. 그러나 300,000달러 행사가에도 상당한 미결제약정이 존재한다는 점은 일부 대형 투자자들이 극단적인 상승 시나리오에 베팅하고 있음을 보여줍니다.

내재변동성(IV)은 연간 60-76% 수준으로 높게 유지되고 있습니다. 이는 일일 3% 이상의 가격 변동을 예상한다는 의미로, 시장 참여자들이 여전히 큰 변동성을 예상하고 있음을 나타냅니다. 24시간 청산 규모는 2,680만 달러로 상대적으로 안정적이지만, 주요 가격대 돌파 시 5억 달러 이상의 대규모 청산이 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.

온체인 데이터가 드러내는 수급 불균형의 심화

온체인 데이터는 명확한 공급 부족 신호를 보내고 있습니다. 비트코인의 거래소 유출량이 2년래 최고 수준을 기록했으며, 5월 1-7일 사이에만 7,000 BTC가 거래소로 유입되었지만 이는 장기 보관을 위한 이동으로 분석됩니다. 특히 거래소의 비트코인 유동 공급량이 임계 수준까지 감소했다는 분석은 향후 공급 충격 가능성을 시사합니다.

고래들의 움직임도 주목할 만합니다. 8월 5일 단 3시간 만에 49,000 ETH(1억 8,300만 달러)가 신규 지갑으로 이동했으며, 1,000 BTC(1억 1,360만 달러) 규모의 대형 거래가 정기적으로 포착되고 있습니다. 10,000 BTC 이상을 보유한 주체들의 지속적인 축적은 기관투자자들이 현 가격대를 매력적으로 보고 있음을 나타냅니다.

우려되는 부분은 비트코인 일일 활성 주소가 100만 개 미만으로 감소했다는 점입니다. 이는 2021년 7월 중국 채굴 금지 이후 최저 수준으로, 소매 투자자들의 참여가 크게 위축되었음을 보여줍니다. 그러나 이더리움의 일일 활성 주소는 84만 개로 2025년 최고치를 기록하며, 스마트컨트랙트 플랫폼으로의 활동 이동이 관찰됩니다.

채굴 관련 지표들은 흥미로운 그림을 그립니다. 해시레이트가 700-1,000 EH/s 사이에서 큰 변동을 보이며, 7일 평균은 892 EH/s를 기록했습니다. 채굴 난이도는 사상 최고인 127.62T에 도달했지만, 다음 조정에서는 4.97% 하락이 예상됩니다. 주목할 점은 비트코인 가격이 75% 상승한 반면 채굴 난이도는 53%만 증가해, 채굴 수익성이 개선되고 있다는 것입니다.

2,682억 달러 스테이블코인, 다음 랠리의 연료

스테이블코인 시장은 폭발적인 성장을 지속하고 있습니다. 총 시가총액이 2,682억 달러로 사상 최고치를 경신했으며, 2025년 상반기에만 23.5% 성장했습니다. USDT가 1,645억 달러로 61.41%의 점유율을 유지하는 가운데, USDC가 638.5억 달러로 미국 대선 이후 250억 달러 증가하며 빠른 성장세를 보이고 있습니다.

특히 주목할 만한 것은 온체인 스테이블코인 월간 거래량이 7월에 1.5조 달러를 돌파했다는 점입니다. 8월 첫 5일간 이미 2,000억 달러가 기록되어, 월간 1.2조 달러를 상회할 것으로 예상됩니다. USDC가 DeFi 거래량의 40-48%를 차지하며 온체인 활동을 주도하고 있고, Aave에 공급된 USDT는 연초 대비 123% 증가한 75억 달러에 달합니다.

한국 시장에서는 카카오그룹이 정신아 대표를 중심으로 스테이블코인 태스크포스를 구성했습니다. 카카오뱅크의 2,500만 사용자 기반을 활용한 원화 스테이블코인 발행이 추진되고 있으며, 이는 아시아 스테이블코인 시장의 판도를 바꿀 수 있는 중요한 움직임입니다. 특히 **카카오뱅크의 2025년 상반기 순이익이 3,532억 원(전년 대비 11% 증가)**을 기록하며 안정적인 재무 기반을 보여주고 있습니다.

매크로 환경의 미묘한 변화와 기관의 지속적 매집

매크로 경제 환경은 암호화폐 시장에 복잡한 영향을 미치고 있습니다. 미 연준이 7월 30일 FOMC에서 금리를 4.25-4.50%로 동결했지만, 9-2로 의견이 갈렸으며 두 명의 이사가 0.25% 인하를 주장했습니다. 시장은 9월 회의에서 금리 인하 가능성을 63%로 보고 있으며, 연말까지 0.75%p 인하 가능성도 제기됩니다.

달러지수(DXY)는 98-99 수준에서 안정되어 있으며, 12개월 기준으로는 4.67% 하락했지만 최근 한 달간 0.83% 상승했습니다. 주목할 점은 비트코인과 S&P 500의 상관관계가 0.8로 매우 높다는 것입니다. 이는 비트코인이 전통 시장의 레버리지 플레이 역할을 하고 있음을 의미하며, 주식시장 변동성이 암호화폐 시장에 증폭되어 나타날 수 있습니다.

기관투자자들의 움직임은 여전히 강세를 보입니다. 비트코인 ETF가 2025년 들어 148억 달러의 순유입을 기록했으며, 7월에만 46.7억 달러가 유입되었습니다. BlackRock의 IBIT가 510억 달러 이상의 자산을 보유하며 시장을 주도하고 있습니다. 특히 현재 ETF 유입의 80%가 개인투자자라는 점은 기관투자자들의 본격적인 참여가 아직 시작되지 않았음을 시사합니다.

마이크로스트래티지는 628,791 BTC를 보유하며 전체 비트코인 공급량의 3% 이상을 차지하고 있습니다. 최근에도 평균 117,256달러에 21,021 BTC를 추가 매입했으며, 전 세계 70개 이상의 상장기업이 비트코인을 재무 자산으로 채택하는 추세가 확산되고 있습니다.

일본 ETF 승인과 아시아 시장의 부상

일본 금융청(FSA)이 암호화폐를 금융상품거래법 하에 재분류하는 방안을 검토 중이며, 이는 ETF 승인의 전제조건입니다. 특히 현행 55%의 암호화폐 세율을 주식 양도소득세와 동일한 20%로 인하하는 방안이 논의되고 있어, 실현될 경우 일본 암호화폐 시장에 폭발적인 성장을 가져올 수 있습니다.

SBI Holdings가 도쿄증권거래소에 비트코인과 XRP ETF를 신청했으며, 일본이 미국보다 먼저 알트코인 ETF를 승인하는 첫 주요 경제국이 될 가능성이 있습니다. 일본의 1,200만 개 이상의 활성 암호화폐 계좌가 5조 엔(340억 달러) 이상의 자산을 보유하고 있다는 점에서, ETF 승인 시 상당한 자금 유입이 예상됩니다.

종합 전망: 조정 후 더 큰 상승을 향한 준비

현재 암호화폐 시장은 기관투자자들의 지속적인 축적과 개인투자자들의 관망이 공존하는 전환기에 있습니다. 공포탐욕지수 68은 단기 과열 가능성을 시사하지만, 온체인 데이터가 보여주는 극심한 공급 부족과 2,682억 달러의 스테이블코인 대기 자금은 조정이 있더라도 제한적일 것임을 시사합니다.

 

핵심 관전 포인트는 비트코인 116,500달러 돌파 여부입니다. 이 저항선을 돌파할 경우 120,000달러를 향한 추가 상승이 가능하며, 실패 시 102,000-106,000달러의 옵션 Max Pain 수준까지 조정받을 수 있습니다. 그러나 거래소 비트코인 공급 부족, 기관의 지속적 매집, 스테이블코인 유동성 확대라는 구조적 강세 요인들이 하방을 강력히 지지할 것으로 예상됩니다.

 

투자자들은 현재의 횡보 국면을 포지션 구축의 기회로 활용하되, 9월 FOMC와 일본 ETF 승인 같은 주요 이벤트를 주시해야 합니다. 특히 비트코인-주식시장 상관관계 0.8을 고려할 때, 전통 시장의 변동성 확대 시 암호화폐 시장의 변동성도 증폭될 수 있으므로 적절한 리스크 관리가 필수적입니다.