Deuda de EE. UU.: 50.000 billones de wones, ¿dólar seguro?
La carga fiscal de EE. UU. es un riesgo que debe tenerse en cuenta al evaluar activos en dólares. Sin embargo, el volumen de la deuda no basta para predecir un colapso del dólar: hay que distinguir entre el poder adquisitivo, el tipo de cambio y la estructura del producto.
La deuda de EE. UU. ya había superado los 38 billones de dólares en octubre de 2025, por lo que esa cifra no debe reutilizarse como dato actual.
Según los datos de CBO, el gasto neto en intereses del Gobierno federal de EE. UU. en el ejercicio fiscal 2025 fue de 970.000 millones de dólares.
La emisión de bonos del Estado y el suministro de dinero por parte del banco central son procesos distintos.
La proporción de uso internacional del dólar y la rentabilidad de los activos en dólares que posee una persona son indicadores distintos.
Al diversificar las inversiones, hay que considerar conjuntamente la moneda en la que se harán los gastos, el plazo de inversión y las pérdidas que se pueden asumir.
El gran tamaño de la deuda de Estados Unidos no basta para afirmar que el dólar se desplomará. Los 50 mil billones de wones son un importe convertido que varía según el tipo de cambio. Para evaluar la seguridad de los activos en dólares, hay que distinguir entre poder adquisitivo, tipo de cambio y estructura del producto.
Las cifras de deuda e intereses se basan en el anuncio de la Cámara de Representantes de Estados Unidos de octubre de 2025 y en el cierre del ejercicio fiscal 2025 de CBO.
¿En qué se basa la cifra de 50 mil billones de wones de deuda de Estados Unidos?
Los 50 mil billones de wones son el importe de la deuda de Estados Unidos convertido a wones. El Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes de Estados Unidos anunció el 23 de octubre de 2025 que la deuda había superado los 38 billones de dólares. No debe citarse esta cifra como la deuda actual de 2026. Consulte el saldo más reciente en Debt to the Penny del Departamento del Tesoro. (Valor comprobado: 40,550,230,047,609.15 dólares, 4 de noviembre de 2026 · Fuente: api.fiscaldata.treasury.gov · Datos del 2026-11-04 · Consultado el 2026-11-06) Anuncio de la Cámara de Representantes de Estados Unidos
Al interpretar la deuda de Estados Unidos, primero hay que distinguir qué abarca cada cifra. La deuda total incluye los títulos del Tesoro en manos de cuentas intragubernamentales. La deuda en manos del público también incluye las tenencias de inversores extranjeros y de Federal Reserve. Por tanto, es incorrecto interpretar la deuda en manos del público como deuda con el extranjero. Informe de estabilidad financiera del Departamento del Tesoro de Estados Unidos
Indicador | Significado | Precauciones al interpretarlo
Deuda federal total | Suma de la deuda en manos del público y las tenencias intragubernamentales | Saldo pendiente en una fecha concreta
Deuda en manos del público | Deuda federal en manos de entidades ajenas a las cuentas intragubernamentales | Incluye tenencias de inversores nacionales y extranjeros y de bancos centrales
Déficit fiscal | Importe en que los gastos superan los ingresos durante un período | Indicador de un período, distinto del saldo de deuda
Gasto en intereses | Coste de los intereses generados por la deuda | Hay que distinguir entre intereses brutos y netos
Cálculo de la conversión a 50 mil billones de wones
Si se convierten 38 billones de dólares en 50 mil billones de wones, se puede deducir el tipo de cambio aplicado. La fórmula es «50 mil billones de wones ÷ 38 billones de dólares». El resultado es aproximadamente 1,315.79 wones por dólar. Es un valor calculado a partir de esos dos importes, no el tipo de cambio real de una fecha concreta.
El importe convertido a wones cambia aunque la deuda de Estados Unidos no aumente. Si el won se debilita frente al dólar, el importe en wones de una misma deuda en dólares aumenta. Para evaluar la carga de reembolso de Estados Unidos, hay que considerar tanto el principal en dólares como los ingresos fiscales. Es difícil juzgar el deterioro de las finanzas públicas solo por el importe convertido a wones.
¿El coste de los intereses de Estados Unidos supera el gasto en defensa?
En el ejercicio fiscal 2025, el gasto en intereses netos superó el gasto en defensa. Los intereses netos calculados por CBO fueron de 970.000 millones de dólares. Esta cifra corresponde al cierre del ejercicio fiscal 2025. Hay que distinguir este indicador del que recoge la expresión «más de 1 billón de dólares anuales en intereses». Explicación del cierre fiscal de CBO, Informe de GAO sobre gestión de la deuda
Los intereses brutos y los netos abarcan conceptos distintos. Los intereses netos son el gasto presupuestario que tiene en cuenta, entre otros elementos, los ingresos por intereses. Para compararlos con el gasto en defensa, hay que usar los gastos del mismo ejercicio fiscal. Tampoco deben mezclarse los costes del Departamento de Defensa calculados según el criterio de devengo con el gasto presupuestario en defensa.
La rebaja de la calificación crediticia también es un hecho ya ocurrido. Moody’s redujo la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos el 16 de mayo de 2025. La calificación pasó de Aaa a Aa1. Se trata de una evaluación del riesgo crediticio, no de un anuncio de desplome del dólar en una fecha concreta. Anuncio de Moody’s
¿El aumento de la deuda obliga a emitir dinero?
La emisión de títulos del Tesoro no equivale a la emisión de dinero por el banco central. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos obtiene financiación emitiendo títulos de deuda. Federal Reserve compra y vende valores según su política monetaria. Las decisiones de ambas instituciones son independientes.
Las preguntas frecuentes de Federal Reserve sobre la compraventa de títulos del Tesoro y el endeudamiento público explican cómo se hacen las compras.
La Fed no compra nuevos títulos del Tesoro directamente al Departamento del Tesoro de Estados Unidos Federal Reserve, preguntas frecuentes sobre la relación entre la compraventa de títulos del Tesoro y el endeudamiento público
Esto significa que la Fed no compra directamente los títulos de nueva emisión del Departamento del Tesoro. Es distinto de comprar títulos del Tesoro ya existentes en el mercado abierto. Puede consultar la explicación en las preguntas frecuentes de Federal Reserve.
Si el déficit fiscal aumenta la demanda, puede generar presiones al alza sobre los precios. Sin embargo, los precios también dependen de la capacidad productiva y de las interrupciones del suministro. La respuesta del banco central mediante los tipos de interés también cambia el resultado. Por tanto, el aumento de la deuda por sí solo no permite predecir una hiperinflación.
¿Quién pierde con la inflación?
Cuando suben los precios, se puede comprar menos con la misma cantidad de efectivo. Una subida inesperada de los precios puede reducir la carga real de las deudas a tipo fijo. En cambio, los acreedores que recuperan un importe fijo pueden perder poder adquisitivo. Para explicar estos efectos se usa la metáfora del «impuesto invisible».
Esto no significa que el gobierno siempre salga ganando. Si suben los tipos de interés de los nuevos préstamos, también aumenta la carga de intereses. Los gastos y las deudas vinculados a los precios también se ven afectados. Los propietarios de activos reales también pueden sufrir pérdidas según el precio de compra.
¿Qué son las expectativas de inflación y la velocidad de circulación del dinero?
Las expectativas de inflación son las previsiones sobre cuánto subirán los precios en el futuro. Estas previsiones pueden influir en las negociaciones salariales y en las decisiones de precios de las empresas. La velocidad de circulación del dinero se mide como la relación entre la renta nominal y la cantidad de dinero. No es un recuento de cuántas veces las personas intercambian físicamente los billetes.
La ecuación cuantitativa del dinero es «cantidad de dinero × velocidad de circulación = nivel de precios × producción real». Esta relación, por sí sola, no determina las causas y los efectos. Un estudio de Federal Reserve de St. Louis de noviembre de 2026 también aborda los cambios en la velocidad de circulación. Su análisis señala que la relación entre el crecimiento del dinero y los precios no es constante. Estudio de Federal Reserve de St. Louis
Afirmación | Condiciones necesarias o limitaciones
Si la velocidad de circulación se multiplica por 3 a 4, los precios también | Requiere que la cantidad de dinero y la producción real se mantengan sin cambios
El aumento de la velocidad de circulación equivale a emitir dinero | Hay que distinguir entre el resultado de una identidad contable y el mecanismo económico
Si se extienden las expectativas de subida de precios, habrá hiperinflación | También hay que comprobar la respuesta de las políticas y las condiciones productivas y monetarias
¿La desdolarización supone el fin de la hegemonía del dólar?
Los esfuerzos por reducir el uso del dólar pueden coexistir con su posición dominante. Una moneda de reserva es una moneda ampliamente utilizada en los pagos internacionales y como activo de reserva, entre otros usos. Un cambio en la moneda de pago de un solo país no basta para que pierda esa posición. Hay que consultar por separado las estadísticas de cada uso.
Indicador | Cifra comprobada | Interpretación
Proporción del dólar en las reservas oficiales mundiales de divisas cuya composición monetaria se publica | 58% en 2024 | Composición por monedas de las reservas de los bancos centrales
Proporción de operaciones mundiales de divisas fuera de bolsa en las que el dólar figura en uno de los lados | 89.2% en abril de 2025 | Grado de uso del dólar en el mercado de divisas
La primera cifra figura en un estudio de Federal Reserve de 2025. La segunda procede de la encuesta de BIS de 2025. Como en cada operación de divisas intervienen dos monedas, la suma de las proporciones de todas las monedas es del 200%. Ninguno de los dos indicadores garantiza el tipo de cambio futuro del dólar. Estudio de Federal Reserve, Encuesta de BIS sobre operaciones de divisas
Moneda común de BRICS y pagos en monedas nacionales
Ampliar los pagos en monedas nacionales y emitir una moneda común son etapas distintas. La declaración de Río de Janeiro de BRICS de 2025 aborda las conversaciones sobre pagos transfronterizos. Esta declaración no permite afirmar que ya se haya emitido una moneda común respaldada por oro. Los planes al respecto deben comprobarse en los acuerdos oficiales de los países miembros. Declaración de los líderes de BRICS
La afirmación sobre el vencimiento del acuerdo del petrodólar
El «vencimiento de un acuerdo petrolero de 50 años con pagos exclusivamente en dólares» difícilmente puede presentarse como un hecho comprobado. El informe de GAO de 1979 explica la Comisión de Cooperación Económica entre Estados Unidos y Arabia Saudí. Entre sus objetivos figuran la cooperación económica y la reinversión de los ingresos petroleros. El informe no respalda el vencimiento de una obligación de pago exclusivo en dólares. Informe de GAO sobre la Comisión de Cooperación Económica
Las afirmaciones sobre pagos saudíes de petróleo en yuanes también deben comprobarse operación por operación. La firma de un acuerdo de intercambio de divisas no demuestra por sí sola que se hayan efectuado pagos de petróleo. Los acuerdos de seguridad y los contratos de venta de petróleo también son documentos distintos. Para comprobarlo, distinga entre los anuncios de las partes contratantes y los datos de los pagos.
¿Las monedas digitales sustituirán al dólar?
La expansión de los pagos digitales no implica necesariamente un menor uso del dólar. Una CBDC es dinero digital emitido por un banco central. Las monedas estables vinculadas al dólar toman como referencia el valor del dólar. Un mayor uso de estos tokens podría incluso aumentar el uso del dólar.
El estudio de Federal Reserve de 2025 también plantea ambas posibilidades. Hay que distinguir entre los cambios en la tecnología de pagos y los cambios en la moneda de referencia. El bitcoin no es un activo diseñado para mantener el mismo precio que el dólar. Tampoco se puede determinar cuándo se producirá el próximo relevo de la moneda de reserva solo a partir de la historia de esos relevos.
Comparación de los riesgos del dólar, el oro, la plata y el bitcoin
Cada activo protege frente a ciertos riesgos y expone a otros. Los depósitos en dólares y los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo tampoco tienen el mismo comportamiento de precios. Tener oro, plata y bitcoin al mismo tiempo no elimina las pérdidas. Defina primero el objetivo de la inversión, antes de elegir el activo.
Activo | Función que se puede considerar | Principales riesgos
Efectivo y depósitos en la moneda de los gastos habituales | Preparar los gastos próximos | Pérdida de poder adquisitivo por la subida de precios, condiciones del depósito
Depósitos en dólares | Preparar gastos en dólares, diversificar monedas | Caída del dólar frente a la moneda de los gastos habituales, riesgo de la entidad financiera
Títulos del Tesoro de Estados Unidos | Gestionar fondos según los vencimientos | Cambios en los tipos de interés, precio de venta antes del vencimiento, tipo de cambio
Oro | Diversificar parte del riesgo monetario y financiero | Caída del precio, costes de tenencia, ausencia de ingresos por intereses
Plata | Invertir en metales preciosos y en la demanda industrial | Cambios del ciclo económico, fluctuaciones del precio, costes de transacción
Bitcoin | Inversión alternativa que exige asumir una alta volatilidad | Caídas bruscas del precio, riesgos de custodia y negociación
Los títulos del Tesoro de Estados Unidos también pueden generar pérdidas de precio si se venden antes del vencimiento. En general, los bonos con vencimientos más largos son más sensibles a los cambios en los tipos de interés. Aunque se recupere el principal en dólares, puede haber pérdidas al convertirlo a wones. La guía de SEC sobre el riesgo de tipos de interés explica esta distinción. Guía de SEC sobre el riesgo de tipos de interés de los bonos
Si está pensando en comprar metales preciosos, compruebe las fluctuaciones del precio y las condiciones de venta. CFTC advierte sobre la volatilidad y el fraude en el mercado de metales preciosos. Hay que tener cuidado con los mensajes comerciales que prometen ganancias fáciles. También advierte sobre los mensajes que incitan a comprar por miedo a un colapso económico. Guía de CFTC sobre inversión en metales preciosos
Las limitaciones de oferta del bitcoin no garantizan por sí solas una subida del precio. Si la demanda disminuye, el precio puede caer. SEC describe el bitcoin como una inversión muy especulativa. Este riesgo de precio persiste aunque se mantenga mediante productos cotizados en bolsa. Guía de SEC sobre inversión en criptoactivos
Resumen según la moneda en la que se vaya a gastar
La seguridad de los activos en dólares depende de la moneda en la que se gastará el dinero en el futuro. Un mismo depósito en dólares puede cumplir funciones distintas según su finalidad. La siguiente clasificación ofrece ejemplos de evaluación basados en la relación entre la moneda de gasto y la moneda que se posee. No es una tabla de predicciones sobre la dirección del tipo de cambio.
Situación personal | Qué comprobar primero | Motivo
Necesita wones para gastos habituales próximos | Fondos disponibles para gastar directamente en wones | Una caída del dólar en el momento del cambio afecta al gasto
Tiene previsto pagar estudios o facturas en dólares | Importe en dólares necesario en la fecha de pago | Tener dólares puede reducir las fluctuaciones cambiarias de ese gasto
Tiene activos a largo plazo repartidos entre varios países | Peso de cada moneda y riesgos de cada producto | Aunque haya muchos productos, pueden concentrarse en un mismo riesgo
Tiene títulos del Tesoro con una alta probabilidad de venta antes del vencimiento | Vencimiento y sensibilidad a los tipos de interés | El importe de reembolso al vencimiento difiere del precio de venta actual
El poder adquisitivo internacional del dólar y su tipo de cambio frente al won tampoco son el mismo indicador. Mientras suben los precios en Estados Unidos, el won puede debilitarse aún más frente al dólar. En ese caso, aunque disminuya el poder adquisitivo del dólar dentro de Estados Unidos, su importe convertido a wones puede aumentar. Para evaluar el resultado en términos de gastos habituales, hay que considerar ambos efectos.
Errores frecuentes al hablar de una crisis del dólar
El error más común es usar una sola previsión como criterio para comprar y vender todos los activos. Las estadísticas de deuda pública no permiten determinar por sí solas la proporción de inversión adecuada para cada persona. Las siguientes interpretaciones requieren fundamentos distintos.
· Considerar que el efectivo y los depósitos generan rendimientos del mismo modo: los depósitos pagan intereses, pero los billetes no.
· Considerar que un 10% en oro es la respuesta correcta para todos: la proporción adecuada depende del plazo de inversión y de la tolerancia a las pérdidas.
· Ver la plata simplemente como oro barato: un precio unitario más bajo no permite concluir que esté infravalorada.
· Considerar que la escasez del bitcoin garantiza rentabilidad: las limitaciones de oferta no garantizan la demanda futura.
· Considerar seguros todos los productos denominados en dólares: aunque la moneda sea la misma, los riesgos de crédito, tipos de interés y precio son distintos.
Orden para revisar sus activos
Empiece la revisión de sus activos definiendo cuándo y en qué moneda gastará el dinero. La guía de SEC sobre distribución de activos también toma como criterios el plazo de inversión y la tolerancia al riesgo. Los siguientes pasos aplican ese principio a los activos en dólares. Guía de SEC sobre distribución de activos
· Anote los gastos previstos por moneda.
· Separe los fondos que usará próximamente de los destinados a inversiones a largo plazo.
· Compruebe las posibles pérdidas por venta antes del vencimiento y el riesgo cambiario de cada producto.
· Defina el peso de cada activo dentro de las pérdidas que puede asumir.
· Si los pesos se desvían del plan, compruebe los costes antes de ajustarlos.
El reequilibrio consiste en ajustar los pesos de los activos que han cambiado para volver al plan. Es distinto de comprar o vender la totalidad de las posiciones cada vez que aparece una nueva previsión macroeconómica. La diversificación tampoco evita las caídas del mercado en su conjunto. El objetivo es reducir la concentración de riesgos difíciles de asumir.
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