Resumen

La diversificación de inversiones consiste en repartir el capital invertido entre varios activos para reducir el impacto que la caída del precio de un activo concreto tiene sobre el conjunto de la cartera. Es como dice el refrán: no hay que poner todos los huevos en la misma cesta.

Sin embargo, la inversión diversificada no evita por completo las pérdidas. Siguen existiendo riesgos generales del mercado, como una caída generalizada del mercado bursátil o una fluctuación brusca de los tipos de interés. Por lo tanto, la inversión diversificada no debe entenderse como una técnica que garantice la rentabilidad, sino como un principio básico para gestionar el riesgo.

Significado de la inversión diversificada y la cartera

Diversificación de inversiones

La diversificación de inversiones consiste en repartir el capital invertido entre diversos activos, en lugar de concentrarlo en un solo valor, un solo sector, un solo país, una sola divisa o un producto con un único vencimiento. Por ejemplo, se aplica a la estrategia de dividir el capital total entre depósitos, productos de renta fija, acciones nacionales, acciones extranjeras y algunos activos en divisas extranjeras.

Cartera

Una cartera es el conjunto de productos financieros que posee un inversor. Se refiere a la estructura global de inversión, constituida tras establecer la ponderación de cada activo, como por ejemplo: 30 % en depósitos, 30 % en fondos de renta fija, 20 % en acciones nacionales y 20 % en acciones extranjeras.

La teoría moderna de la cartera se desarrolló partiendo de la idea de que, al combinar activos que evolucionan de forma diferente entre sí, es posible reducir el riesgo con la misma rentabilidad esperada o buscar una mejor rentabilidad esperada con el mismo nivel de riesgo. Harry Markowitz fue galardonado conjuntamente con el Premio Nobel de Economía en 1990 por su teoría de la selección de carteras, y James Tobin también recibió el Premio Nobel de Economía en 1981 por sus investigaciones relacionadas con el análisis de los mercados financieros.

Tipos de productos financieros principales y posibilidad de pérdida del capital

Los productos financieros difieren entre sí en cuanto a la forma de obtener rentabilidad y al riesgo que conllevan. Antes de contratarlos, es necesario comprobar la posibilidad de pérdida del capital, las condiciones de cancelación anticipada, las comisiones, los impuestos y si están cubiertos por el sistema de garantía de depósitos.

Producto Concepto básico Principales fuentes de rentabilidad Posibilidad de pérdida del capital Riesgos principales
Depósito a plazo fijo Producto en el que se deposita una cantidad determinada durante un plazo fijado y se perciben intereses Intereses Generalmente bajo Reducción de los intereses acordados en caso de cancelación anticipada; riesgo de crédito de la entidad financiera
Plan de ahorro a plazo Producto en el que se ingresa una cantidad fija cada mes y se recibe el capital y los intereses al vencimiento Intereses Generalmente bajos Reducción de los intereses en caso de cancelación anticipada; riesgo crediticio de la entidad financiera
Acciones Valores que representan una participación en la propiedad de una empresa Dividendos, plusvalías Alto Deterioro de los resultados de la empresa, fluctuaciones del precio de las acciones, posibilidad de exclusión de cotización
Bonos Títulos mediante los cuales un Estado, una empresa u otra entidad se compromete a devolver el capital y a pagar intereses a cambio de un préstamo Intereses, plusvalías por compraventa Sí Caída del precio por el aumento de los tipos de interés, riesgo de impago del emisor
Fondos Productos de inversión indirecta en los que se reúne el dinero de varios inversores y un experto lo invierte en acciones, bonos, etc. Rendimiento de la gestión Sí Fluctuación del precio de los activos incluidos, comisiones de gestión, riesgo de tipo de cambio
Activos en divisas Divisas extranjeras, como el dólar, o productos denominados en divisas Intereses, plusvalías por cambio de divisas Sí Fluctuaciones del tipo de cambio, riesgo país y de tipos de interés
Materias primas y activos alternativos Productos relacionados con el oro, el petróleo crudo y el sector inmobiliario, entre otros Subida de precios, rendimientos de carácter de alquiler o dividendos Sí Volatilidad de los precios, liquidez, riesgo de estructura del producto

Aunque los depósitos a plazo fijo y los planes de ahorro a plazo fijo no son productos cuyo precio fluctúe a diario como las acciones, esto no significa que estén exentos de riesgo en todas las situaciones. Hay que tener en cuenta por separado riesgos como la insolvencia de las entidades financieras, la cancelación anticipada o la pérdida de valor real debida a la inflación.

Inversión directa e inversión indirecta

Las formas de invertir en productos financieros se pueden dividir, a grandes rasgos, en inversión directa e inversión indirecta.

Categoría Significado Ejemplos Ventajas Aspectos a tener en cuenta
Inversión directa Método en el que el inversor selecciona, compra y vende los productos directamente Acciones individuales, bonos individuales Gran libertad de elección y control directo de los costes Requiere capacidad de análisis y tiempo, y conlleva un elevado riesgo de concentración en determinados valores
Inversión indirecta Método en el que se confía el dinero a una entidad gestora y se reciben los resultados de la gestión Fondos de inversión, ETF, fondos de pensiones Permite diversificar en varios activos con una cantidad reducida Es necesario comprobar las comisiones, la estrategia de gestión y el error de seguimiento

Para los inversores principiantes, puede resultar más fácil gestionar su cartera utilizando fondos o ETF diversificados en un mercado amplio, en lugar de seleccionar muchos valores individuales. No obstante, ni los ETF ni los fondos son productos que garanticen el capital.

Tres aspectos imprescindibles a la hora de invertir: rentabilidad, estabilidad y liquidez

Los criterios básicos para tomar decisiones de inversión son la rentabilidad, la estabilidad y la liquidez. Es poco habitual encontrar productos que destaquen en estos tres aspectos.

1. Rentabilidad

La rentabilidad es la posibilidad de obtener beneficios mediante la inversión. Las acciones, los fondos de inversión en acciones y algunos activos alternativos pueden ofrecer una alta rentabilidad a largo plazo, pero también presentan una gran volatilidad.

2. Estabilidad

La estabilidad se refiere al grado de probabilidad de perder el capital invertido. Los depósitos y las cuentas de ahorro suelen ofrecer una alta estabilidad, aunque su rentabilidad esperada suele ser inferior a la de las acciones. Los bonos se consideran productos más estables que las acciones, pero pueden generar pérdidas en función de los tipos de interés y de la solvencia del emisor.

3. Liquidez

La liquidez es la facilidad con la que se puede convertir un activo en efectivo cuando sea necesario. Es habitual gestionar los gastos diarios, los fondos de emergencia y el dinero que se va a utilizar en un plazo de uno o dos años mediante productos de alta liquidez, como depósitos, planes de ahorro o productos del mercado monetario. Si se mezclan los fondos de inversión a largo plazo con los fondos para gastos diarios a corto plazo, es posible que, en caso de necesitar dinero urgentemente, haya que vender los productos de inversión asumiendo pérdidas.

¿Por qué es arriesgado concentrar las inversiones en un solo lugar?

La inversión concentrada es vulnerable a acontecimientos específicos. El deterioro de los resultados de una empresa, un cambio en la normativa de un sector, la recesión económica de un país o la caída brusca de una divisa concreta pueden afectar gravemente al conjunto de los activos.

La diversificación de la inversión es eficaz para reducir estos riesgos individuales. Por ejemplo, aunque bajen las acciones de una empresa, otras empresas, los bonos, los depósitos o los activos en el extranjero pueden amortiguar en parte las pérdidas totales. Sin embargo, en situaciones como una crisis financiera, en la que todos los activos caen al mismo tiempo, resulta difícil evitar pérdidas incluso con una inversión diversificada.

¿Dónde y cuánto invertir?: orden básico de decisión

La proporción exacta adecuada para cada persona depende de sus ingresos, edad, deuda, experiencia en inversiones, horizonte de inversión y situación familiar. El siguiente orden es un marco general que se puede utilizar a la hora de crear una cartera.

Paso 1: Separar primero los fondos de emergencia y el capital a corto plazo

Antes de invertir, es recomendable reservar en activos seguros y líquidos el dinero que pueda necesitarse de forma repentina, como los gastos de manutención de entre 3 y 6 meses. Tampoco es aconsejable invertir en activos de alto riesgo el dinero que se vaya a utilizar en el plazo de un año, como el depósito de alquiler, las tasas académicas, los gastos de boda o los gastos médicos.

Paso 2: Establecer los objetivos y el plazo de inversión

La distribución de los activos varía en función de si el objetivo es disponer de los fondos dentro de un año o si se trata de ahorrar para la jubilación durante más de 10 años.

  • Dinero que se utilizará en un plazo de 1 a 2 años: depósitos, planes de ahorro, bonos a corto plazo, etc., centrados en la estabilidad y la liquidez
  • Fondos para invertir en un plazo de 3 a 5 años: combinación de depósitos, bonos y algunos activos de riesgo
  • Fondos para inversiones a largo plazo (más de 10 años): se puede aumentar relativamente la proporción de activos en acciones

Paso 3: Determinar la propensión al riesgo

Si una caída del 10 % en el precio de sus inversiones le quita el sueño, es posible que una cartera agresiva no sea adecuada para usted. Por el contrario, si tiene experiencia en inversiones a largo plazo y puede soportar las fluctuaciones a corto plazo, existe margen para aumentar la proporción de activos de riesgo.

Paso 4: Establecer la distribución de activos objetivo

La tabla siguiente es un ejemplo con fines educativos. No constituye una recomendación de compra de ningún producto concreto, y los porcentajes reales deben ajustarse a la situación personal de cada uno.

Propensión al riesgo Efectivo y depósitos Bonos y productos de renta fija Acciones y productos de renta variable Divisas, materias primas y activos alternativos Situaciones en las que puede ser adecuado
Conservador 40-60 % 25-45 % 0-20 % 0-10 % Para quienes no toleran bien las fluctuaciones del capital o necesitan disponer de los fondos en un futuro próximo
Estrategia neutra 20-40 % 25-40 % 30-50 % 0-10 % Para quienes están dispuestos a asumir un cierto nivel de volatilidad y esperan obtener una rentabilidad superior a la de los depósitos
Estrategia agresiva 10-25 % 10-30 % 50-80 % 0-15 % Para quienes cuentan con un horizonte de inversión a largo plazo y pueden soportar grandes fluctuaciones de precios

Paso 5: Diversificar dentro de cada clase de activos

Una vez determinada la proporción de acciones, dentro de este grupo se puede diversificar, en lugar de concentrarse en un solo valor, entre el mercado nacional y el extranjero, entre grandes, medianas y pequeñas empresas, y por sectores. Los bonos también se pueden diversificar entre corto, medio y largo plazo, entre bonos del Estado y bonos corporativos, y entre bonos en wón y en divisas.

Tipos de métodos de inversión diversificada

Diversificación por clases de activos

Se invierte en activos de naturaleza diferente, como depósitos, bonos, acciones, fondos, divisas y materias primas. La diversificación por clases de activos es la estructura más básica de una cartera.

Diversificación geográfica

Si solo se mantienen activos nacionales, la cartera puede verse muy afectada por la evolución de la economía coreana y el valor del won. Al incluir una parte de acciones o bonos extranjeros, se puede aprovechar la evolución económica de distintas regiones de forma diferenciada. No obstante, la inversión en el extranjero conlleva un riesgo de tipo de cambio.

Diversificación por divisas

Mantener una parte de los activos en divisas extranjeras, como el dólar, además de en wones, puede servir como medida de protección frente a una caída del valor del won. Por el contrario, cuando el won se aprecia, se pueden producir pérdidas por diferencias de cambio.

Diversificación temporal

En lugar de invertir una gran cantidad de dinero de una sola vez, si se invierte una cantidad fija de forma escalonada, se diversifican los momentos de compra. La inversión por aportaciones periódicas o la compra periódica son ejemplos de ello. Además, en el caso de los bonos, se puede reducir el riesgo de fluctuación de los tipos de interés dividiendo los vencimientos en corto, medio y largo plazo.

Diversificación del número de productos y gestión de costes

El hecho de que la diversificación sea recomendable no significa que sea necesario poseer un número excesivo de productos. Si el número de productos es demasiado elevado, aumentan las comisiones, los impuestos y el tiempo de gestión, y resulta más difícil comprender la estructura global. La clave no está en adquirir muchos productos, sino en combinar de forma eficiente activos con diferentes niveles de riesgo.

Ajuste en función de la edad y la etapa de la vida

Por lo general, cuanto más largo es el horizonte de inversión, mayor es la capacidad para soportar las fluctuaciones a corto plazo; y cuanto más se acerca la jubilación o el momento de utilizar los fondos, más corto es el tiempo para recuperarse de las pérdidas. Por eso, a medida que se envejece, se suele recurrir a la estrategia de reducir la proporción de activos de riesgo y aumentar la de depósitos, bonos y activos líquidos.

Sin embargo, no basta con basar la cartera únicamente en la edad. También hay que tener en cuenta si se dispone de ingresos estables, si se tiene mucha deuda, si se tienen personas a cargo o si ya se cuenta con activos inmobiliarios o de pensiones.

Ejemplo de cartera: si inviertes 1 millón de wones al mes

A continuación se muestra un ejemplo para comprender la estructura de la inversión. Las decisiones de inversión reales deben ajustarse a tu situación financiera y a tu capacidad de asumir riesgos.

Perfil de inversión Ejemplo de distribución de 1 millón de wones al mes Explicación
Conservador Depósitos y activos líquidos: 500.000 wons; bonos: 350.000 wons; acciones: 150.000 wons Se reduce la fluctuación del capital y la gestión se centra en activos que generan intereses
Perfil neutral Depósitos y activos líquidos: 300 000 won; bonos: 300 000 won; acciones: 350 000 won; divisas y activos alternativos: 50 000 won Se tienen en cuenta tanto la estabilidad como el crecimiento
Estrategia agresiva Depósitos y activos líquidos: 150 000 wones; bonos: 200 000 wones; acciones: 600 000 wones; divisas y activos alternativos: 50 000 wones Busca el crecimiento a largo plazo, pero mantiene un mínimo de activos de reserva

Este ejemplo es solo una herramienta para comprender la distribución de la cartera. Debe evitarse destinar todo el dinero, incluso los gastos de manutención a corto plazo, a la inversión, así como aumentar excesivamente la proporción de activos de riesgo cuando se tiene una deuda elevada.

Reequilibrio: proceso de restablecer las proporciones establecidas

Con el paso del tiempo, los precios de los activos varían y las proporciones establecidas inicialmente cambian. Por ejemplo, si las acciones suben considerablemente y su proporción pasa del 40 % al 60 %, el nivel de riesgo de toda la cartera también aumenta. En ese momento, el proceso de vender una parte para aumentar la proporción de bonos o depósitos, o de destinar el dinero de nuevas inversiones a los activos que faltan para recuperar la proporción objetivo, se denomina reequilibrio.

Existen dos métodos habituales de reequilibrio.

  • Método de revisión periódica: se revisan las proporciones cada seis meses o una vez al año.
  • Método de desviación del objetivo: se realiza un ajuste cuando la desviación respecto a la proporción objetivo supera los 5 puntos porcentuales.

Si se realiza el reequilibrio con demasiada frecuencia, los costes de transacción y los impuestos pueden aumentar, por lo que hay que sopesar la relación coste-beneficio.

Lista de comprobación previa a la inversión diversificada

  • ¿Están separados los gastos de manutención y los fondos de emergencia del capital destinado a la inversión?
  • ¿Se está invirtiendo en activos de riesgo dinero que se necesitará sin falta en un plazo de uno o dos años?
  • ¿Entiendes la posibilidad de perder el capital invertido en acciones, bonos, fondos y depósitos?
  • ¿La ponderación de un solo valor, un solo sector o un solo país no es excesivamente alta en el conjunto de tus activos?
  • ¿Has comprobado las comisiones de gestión y de venta de los fondos y los ETF, así como si están cubiertos frente al riesgo de cambio?
  • ¿Es realista la rentabilidad objetivo de la inversión?
  • ¿Ha determinado de antemano hasta qué punto puede soportar las pérdidas en caso de que se produzcan?
  • ¿Tiene previsto revisar su cartera al menos una vez cada seis meses o un año?

Resumen de los puntos clave

El objetivo de la inversión diversificada no es garantizar una gran rentabilidad, sino repartir el riesgo para evitar que una sola decisión errónea arruine todo el patrimonio en unos mercados financieros difíciles de predecir. Es necesario comprender las características de los depósitos, los bonos, las acciones y los fondos, y establecer las proporciones objetivo teniendo en cuenta conjuntamente la rentabilidad, la estabilidad y la liquidez.

En particular, cuanto más largo sea el plazo de inversión, mayor será el efecto del interés compuesto a largo plazo; sin embargo, no es adecuado invertir fondos a corto plazo en activos de riesgo. Una buena cartera es aquella que se adapta a los objetivos, la propensión al riesgo, los ingresos, la edad y el momento de utilización de los fondos de cada uno, y que se pueda gestionar de forma regular.