サムスン電子の営業利益100兆ウォン、第3四半期決算の見方

サムスン電子の2026年第3四半期の暫定営業利益は107.4兆ウォンです。売上高に対する営業利益率は約55.08%と計算されます。好業績が続くかどうかは、メモリ価格とHBMの販売実績を併せて確認する必要があります。

業績数値は、サムスン電子が2026年10月8日に発表した暫定決算に基づいています。

サムスン電子の第3四半期暫定決算の比較

サムスン電子の売上高と営業利益は、いずれも前四半期より増えました。前年同期と比べると、営業利益の増加幅がより大きくなっています。ただし、暫定決算はその後の発表で変わる可能性がある推定値です。

営業利益率は、表に記載した売上高と営業利益から計算しました。前年同期比の売上高増加率は約100%です。同じ期間の営業利益増加率は約782.50%です。比較に用いた数値は、サムスン電子の第3四半期暫定決算発表で確認できます。

暫定発表で確認できる主な数値は、全社の連結業績です。メモリ単独の利益やスマートフォン事業の損益は、別途確認する必要があります。サムスン電子IRの決算発表資料で、事業別の説明を確認してください。（確認値：2026年第2四半期のDS売上高127.5兆ウォン・営業利益89.2兆ウォン、メモリ売上高120.8兆ウォン、DX営業損失0.8兆ウォン、MX・ネットワーク営業損失0.7兆ウォン・出典 samsung.com・2026-07-30確認）

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メモリ市況は、同じ品目・時点の現物価格と契約価格を比較して判断する必要があります。

計算例：営業利益率と市場予想の比較

2026年第3四半期の暫定営業利益率は**約55.08%**です。計算式は営業利益107.4兆ウォン ÷ 売上高195兆ウォン × 100です。前四半期より約2.90ポイント高くなりました。

市場予想と比較する際は、集計日をそろえる必要があります。コンセンサスとは、証券会社による業績予想の平均です。調査機関や集計時点によって数値は異なります。

マネートゥデイは2026年10月7日、エフアンドガイドの集計値を報じました。当時の売上高予想は200兆6417億ウォンでした。営業利益予想は106兆6401億ウォンです。以下の比較は、このコンセンサスに関する報道を基に計算しました。

この基準では、売上高が予想に届かなくても、収益性はより高くなりました。だからといって、売上高が伸び悩んだ原因を確認する必要がなくなるわけではありません。販売数量と販売価格を分けて見なければ、業績の持続性は判断できません。

為替とメモリは業績にどう影響しますか？

ウォン・ドル相場でウォン高が進むと、ドル建て売上高をウォンに換算した金額が減る可能性があります。同じドル額を受け取っても、ウォン表示の金額は小さくなる仕組みです。ただし、実際の損益には費用の決済通貨も影響します。

2026年10月7日の報道でも、ウォン高が業績を左右する要因として挙げられました。これは証券業界が示した分析です。暫定決算だけでは、為替が損益に与えた影響を確定できません。関連する推定は業績予想に関する報道で確認できます。

メモリ価格の上昇は、販売価格を通じて売上高に影響します。HBMは大量のデータを高速で転送する広帯域メモリです。HBM4の販売拡大は、製品構成による収益性の変化を確認する際に注目する項目です。

サムスン電子は第2四半期の発表で、メモリ価格の上昇を業績改善の要因として説明しました。同じ発表で、HBM4の販売拡大も明らかにしました。ただし、この説明をそのまま第3四半期の寄与額に当てはめることはできません。該当する内容は2026年第2四半期の決算発表に記載されています。

条件別の整理：メモリ市況のピークアウトを判断する基準

メモリ価格の上昇率が鈍化しただけで、不況に入ったと断定することはできません。ピークアウトとは、市況が頂点を過ぎて弱まる流れを指します。価格の方向と上昇の速さは区別する必要があります。

スポット価格は市場で短期的に取引される価格です。契約価格は供給元と顧客が協議して決める価格です。スポット市場の変化がすべての契約にすぐ反映されるわけではありません。

2026年10月初めの価格データも、観察期間によって様相が異なります。TrendForceの10月7日付レポートの要約では、スポット市場が横ばいだと説明しています。一方、10月8日の価格表では一部のDRAM品目が上昇しました。それぞれ週刊レポートの要約とDRAM価格表で確認できます。

1日の上昇だけで月間の傾向を確定することはできません。異なる月のスポット価格と契約価格を単純に比較することもできません。まず価格表の更新日と製品規格をそろえて確認してください。

長期供給契約が価格のシグナルを変える理由

長期供給契約が増えると、スポット価格だけで企業業績を説明することは難しくなります。販売数量の一部が別の契約条件に従うためです。契約期間が長くても、その期間中ずっと価格が固定されるという意味ではありません。

TrendForceは2026年10月7日、サーバー向けDRAMの長期契約について説明しました。一部の数量には、価格の範囲を定める方式が適用されます。残りの数量は四半期ごとの価格交渉を続けると分析しました。これはDRAM Market Bulletinの公開要約に基づいています。

この仕組みでは、業績を読み解くために契約の詳細な条件が必要です。数量の確保と販売価格の保証は別の話です。サムスン電子にも同じ条件が適用されると断定してはいけません。

• 契約で確保した数量の範囲
• 価格を再交渉する周期
• 価格の上限や下限の有無
• 顧客が注文を調整できるかどうか

メモリ利益と全社利益の違い

メモリ事業の利益は、全社の営業利益を上回ることもあります。他の事業の損失が合算時に利益を減らす可能性があるためです。連結調整も確認する必要があるため、単純に差し引いて計算する際は注意が必要です。

2026年10月7日の報道には、メモリ利益の推定値が出ています。第3四半期の営業利益を110兆ウォン前後とみる証券業界の予想です。会社が発表した事業別業績として解釈してはいけません。推定の出典はメモリ事業の業績予想に関する報道です。

同じ報道にある80%台の利益率予想は、DRAM事業に関するものです。これをメモリ全体の利益率とすると、対象範囲が変わります。メモリ全体、DRAM、半導体部門のDSは区別する必要があります。

10月29日の決算説明会で確認する項目

第3四半期の決算発表は**2026年10月29日午前10時(韓国・日本時間 10月29日 10:00)**に予定されています。時刻は韓国時間のUTC+9です。サムスン電子の電子公告には、次のように案内されています。

2026年10月29日午前10時に、2026年第3四半期の決算発表カンファレンスコールを開催する予定です。

引用した文書は、サムスン電子による第3四半期のカンファレンスコールと事前質問受付の案内です。原文はサムスン電子IRの電子公告で確認できます。

供給不足と事業別の収益性

供給不足が続くかどうかは、製品別の需要と増産計画から確認する必要があります。サーバー向けメモリとモバイル向けメモリでは状況が同じではありません。ファウンドリーとは半導体の受託生産事業です。

サムスン電子は第2四半期の発表で、サーバーを中心とした強い需要を予想しました。同時に、モバイルとPCの需要が一部鈍化するとも述べました。こうした違いが第3四半期の事業別利益にどう反映されたかが確認点です。当時の予想はサムスン電子の第2四半期決算発表に記載されています。

HBM4の目標達成状況

HBM4では、売上高の成長予想が実際の業績につながったかどうかが重要です。7月30日のカンファレンスコールに関する報道には、前四半期比で3倍以上になるとの予想が示されています。対象期間は2026年第3四半期です。

下半期のHBM4の比率予想で分母となるのは、サムスン電子のHBM売上高全体です。サムスン電子の全社売上高の60%を意味するものではありません。この予想はニュースピムによる第2四半期カンファレンスコールの報道で確認できます。

HBM4Eについては、サンプル供給と量産の予定を分けて見る必要があります。サムスン電子は第2四半期の発表で、HBM4Eのサンプル出荷を明らかにしました。サンプル出荷だけで、大規模な売上高が発生する時期を確定することはできません。

株主還元計画の具体化

株主還元については、すでに発表された計画がどのように実行されるかを確認します。サムスン電子は2026年8月21日、取締役会が承認した計画を発表しました。2026年の還元規模の予想範囲は90兆~110兆ウォンです。根拠はサムスン電子の株主還元発表です。

この範囲をすべて現金配当と解釈してはいけません。1株当たり配当金と支払日は、個別の配当開示で確認する必要があります。営業利益の増加だけから、同規模の配当増加を計算することもできません。

• 既存の発表から株主還元規模が変更されたかどうか
• 現金配当と自己株式に関する計画の区別
• 配当基準日と1株当たり配当金
• 設備投資後の資金余力

よくある間違い：好業績を株価予想に置き換えること

現在の好業績だけで、今後の株価上昇を断定することはできません。業績はすでに終わった四半期の成果を示します。株価は、その後の利益に対する期待の変化にも影響されます。

株価の下落率も、比較基準があって初めて意味を持ちます。普通株と優先株は区別する必要があります。取引時間中の高値と終値のどちらを使ったかも確認してください。