シンガポールの金保管 富裕層が金を移す理由と基準

シンガポールで金の保管が増えている主な背景には、保管先の国を分散したいという需要があります。米国・欧州・中東の富裕層が金を移していると報じられています。その背景には、政治的な不確実性への懸念があります。シンガポールの金融・保管インフラも選択に影響しています。

保管量の数値は、2026年10月の報道に記載された2025年の推計と、LBMAの2026年9月末の統計に基づいています。

シンガポールにはどのくらいの金が集まっていますか？

2025年の民間の金保管量は、800トンを超えたと推計されています。推計したのは貴金属取引業者のJ. Rotbart & Co.です。2014年比で約16倍という数値も、同社の推計です。増加分のかなりの部分が欧州から流入したと報じられています。Bloomberg HTの2026年10月22日の報道

この数値は、政府が発表する国の金保有量とは性質が異なります。シンガポールに預けられた民間所有の金を指します。金の保管場所と所有者の国籍も区別する必要があります。

推計した業者の創業者によるSBMAへの寄稿にも、同じ規模が記載されています。ただし、寄稿には保管量の正確な基準日がありません。そのため、年を付記する際は、日付を確認できる報道を基準にしました。SBMAへの寄稿

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金の保管先を複数の国に分ける目的は、特定の地域への依存を減らすことです。

保管量統計の比較

シンガポールとロンドンの数値は、そもそも集計範囲が異なります。ロンドンの統計には、英国中央銀行の保管分が含まれます。シンガポールの数値は民間保管量の推計です。この2つの数値から民間市場のシェアを計算するのは困難です。

ロンドンの正確な数値は、LBMAの月次保管量データで確認できます。（確認値：金9,821トン、2026年9月末 · 出典 lbma.org.uk · 2026-09-30時点 · 2026-10-29確認）800トンを基準に割ると約12倍です。ただし、シンガポールの推計は800トンを超えるという表現です。この計算は、規模を把握するための参考値にとどまります。LBMA London Vault Data

保管量の増加は、欧州の金市場の縮小とも区別する必要があります。他の地域から移された金が増加要因になっている可能性があります。新たに購入した金をシンガポールに預ける場合もあります。保管量だけでは、欧州からの純流出の規模は分かりません。

英国とスイスから金を移す理由

報道で確認できる動機は、特定の保管地域への依存を減らすことです。戦争や国家債務への懸念が挙げられています。政治的な不確実性も保管先を選ぶ背景にあります。すべての富裕層が欧州を離れるという意味ではありません。Bloomberg HTの報道

金融機関への信頼と保管リスク

金融危機は、大手金融機関も危機に陥る可能性があることを示しました。Northern Rockは2008年2月に国有化されました。Lehman Brothersは同年9月に破綻しました。英国議会の報告書で当時の経緯を確認できます。英国議会の銀行危機報告書

UBSも2008年にスイス当局の支援を受けました。スイス中央銀行は不良資産の移管を支援しました。ただし、銀行の危機が直ちに顧客の金の損失を意味するわけではありません。実際のリスクは、保管契約や所有権の構造によって異なります。スイス中央銀行の政策年表、LBMAの貴金属口座案内

金の返還権限をめぐる紛争

ベネズエラの事例は、金にアクセスする権限が争点となった事件です。英国中央銀行に保管された金を誰が管理するかが問題となりました。英国は2019年2月にグアイドを暫定大統領として承認しました。これを2018年からの承認と説明すると、時期がずれます。英国最高裁判所の判決文

ロシアの事例では、制裁によって資産の利用が制限されました。スイスも2022年にロシア中央銀行に関連する取引を制限しました。こうした事例は、保管先の国の法律がアクセス権に影響することを示しています。一般の個人による金の保管にも、同じ制限が適用されるという意味ではありません。スイス政府による対ロシア金融制裁の説明

シンガポールが選ばれる背景

シンガポールは、金融サービスと現物保管インフラを併せ持つ地域です。SBMAへの寄稿では、政治的安定性と法の支配の体制を強みに挙げています。物流の接続性や専門の保管施設にも言及しています。ただし、これは業界の評価であり、安全性を保証するものではありません。SBMAへの寄稿

保管場所を分散する効果は、リスクの種類によって異なります。国を分ければ、1つの国への依存を減らせます。保管先を移しても、金価格の変動は残ります。契約相手のリスクは別途判断する必要があります。

シンガポールは金取引の基盤をどのように拡充していますか？

政策の目標は、保管にとどまらず取引機能まで拡大することです。MASとSBMAは2026年3月27日に推進方針を発表しました。外国の中央銀行や国家機関向けの金保管サービスが含まれています。金関連の金融商品や清算基盤も推進の対象です。MASの共同発表

清算は、取引当事者が受け渡す義務を整理する過程です。決済の過程では、金と代金の移転を完了します。保管施設が大きくなることと、取引が便利になることは別です。政策は、この2つの機能をつなぐ方向で進められます。

SGXの日程は、参加銀行のDeutsche Bankの発表でも確認できます。（確認値：2026年末の清算システム構築が目標、2027年から銀行間取引の拡大を予想 · 出典 db.com · 2026-06-14時点 · 2026-10-29確認）この発表は、構築の目標を説明しています。そのため、現在すでに完成しているシステムとして表現してはいけません。Deutsche Bankの清算参加発表

金の税制優遇の適用範囲

金関連の税制優遇は、商品や投資主体によって異なります。投資用貴金属の輸入・供給には、GSTの免除が適用されます。GSTは商品やサービスに課される税金です。免除にはIRASが定める要件があります。

IRASの「Supplies Exempt from GST」では、次のように案内しています。

GSTの免除を受けるには、貴金属が以下の要件をすべて満たす必要があります。

列挙された要件をすべて満たして初めて免除されるという意味です。金地金の純度要件は99.5%以上です。国際的に取引できることや品質表示などの要件も満たす必要があります。金の装飾品は、同じ免除の対象ではありません。IRASのGST免除案内

ファンド税制でも別の変更が発表されました。現物の投資用貴金属に適用されていた5%の上限が廃止されました。施行日は2026年8月1日です。これは適格ファンドの税制に関する変更です。MASの2026年7月28日の説明

香港とシンガポールの競争比較

香港も保管施設と金取引基盤を併せて拡大しています。香港は2026年7月7日に中央清算・決済の試験運用を開始しました。正式開始の目標は2027年第1四半期です。試験運用と正式運用を区別する必要があります。香港政府の試験運用開始の発表、2026年香港施政方針演説

両地域の競争は、金庫の大きさだけでは決まりません。取引相手の参加も影響します。金を売却したり引き出したりしやすいかどうかも判断要素です。これは、両者がともに清算基盤を拡充している理由を説明しています。

金庫の所在地と金の所有権の違い

保管契約は、金庫の住所とは別に確認する必要があります。LBMAは、割当口座と非割当口座を区別しています。割当口座では、特定の金地金が顧客に割り当てられます。非割当口座では、金融機関に対する契約上の請求権を持ちます。LBMAの貴金属口座案内

同じシンガポールでの保管でも、権利の構造は異なる場合があります。業者が破綻した際に金の返還を受ける条件も、契約で確認してください。保険の範囲と引き出し費用は、別途確認する事項です。保管料だけで契約を比較するのは困難です。

よくある間違い

金の移動に関するニュースを、価格の見通しや絶対的な安全性を示すものと解釈するのは適切ではありません。保管量の増加は、保管需要の変化です。金価格の上昇を保証する指標ではありません。次の区別が、記事の解釈に役立ちます。

• 800トン超をシンガポール政府の金保有量と読み取らないでください。
• 金庫の最大収容能力と実際の入庫量を区別してください。
• 欧州から来た金を、欧州全体の純流出量と解釈しないでください。
• システム構築の目標を、稼働完了と読み替えないでください。
• 特定商品のGST免除を、すべての費用の免除にまで広げて解釈しないでください。

シンガポールも制裁が適用される法域です。2022年には、指定されたロシアの銀行などに金融制裁を実施しました。外務省の2022年5月9日の回答で、その範囲を確認できます。保管先を分散しても、制裁の適用がなくなるわけではありません。シンガポール外務省による対ロシア制裁の説明